第九章 通貨膨脹與通貨緊縮

第九章通貨膨脹與通貨緊縮一、通貨膨脹的定義與衡量二、通貨膨脹的原因三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系五、治理通貨膨脹的政策六、通貨緊縮北京工商大學趙峰一、通貨膨脹的定義與衡量1.通貨膨脹：信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過經(jīng)濟實際需要而引起的貨幣貶值，是物價水平全面而持續(xù)的上漲。注意幾個問題：不是一般物價水平一時或短期的上升。（物價不可逆轉(zhuǎn)的上漲)是一般物價水平（所有價格的加權(quán)平均值）的上漲，不是單個或幾種商品的物價上漲。不能把每年低于1%的一般物價水平上漲率稱為通貨膨脹。Currency通貨：在實踐中，通貨指現(xiàn)金——紙幣和鑄幣，即流通于社會上的貨幣。2北京工商大學趙峰2.通貨膨脹的衡量通貨膨脹用一般物價水平的變動來衡量。而一般物價水平用物價指數(shù)來衡量。常用的是消費價格指數(shù)CPI：ComsumerPriceIndex例如：1993年購買一組商品的所花費的支出是857元，而1997年購買同樣的商品，支出是1174元。則1997年的消費物價指數(shù)是：1174／857＝1373北京工商大學趙峰一、通貨膨脹的定義與衡量通貨膨脹率的表示：4北京工商大學趙峰3.通貨膨脹的類型1）按價格上升的速度分：（1）爬行的通貨膨脹（年通貨膨脹率在1-3%以內(nèi)）（2）溫和的通貨膨脹（年通貨膨脹率在3-6%以內(nèi)）（3）奔騰的通貨膨脹（年通貨膨脹率在10%~100%之間）（4）惡性通貨膨脹（月通貨膨脹率超過50%，年通貨膨脹率高于1000%）。5北京工商大學趙峰3.通貨膨脹的類型2）按人們的預(yù)期分：（1）未預(yù)期到的通貨膨脹價格上升的速度超出人們的預(yù)期。（2）預(yù)期到的通貨膨脹意味著通貨膨脹為人們預(yù)期到。例如：某國的物價水平年復(fù)一年的按5%上漲，則人們會預(yù)料到，物價水平也會按照統(tǒng)一比例上漲。6北京工商大學趙峰3.通貨膨脹的類型3）按表現(xiàn)形式的不同分：（1）公開性的通貨膨脹（2）隱蔽性通貨膨脹在官方公布的物價指數(shù)中沒有得到反應(yīng)。（3）抑制性通貨膨脹國家通過控制物價和商品定額配給的辦法，強制性的抑制價格總水平的上升。其表現(xiàn)形式不是價格總水平的公開上漲，而是物資供應(yīng)短缺，黑市盛行等。（九十年代以前的糧票、油票等等）。7北京工商大學趙峰中國通貨膨脹率的波動周期說明：中國通貨膨脹經(jīng)歷了四個明顯的周期。CPI的相對高點分別出現(xiàn)在1985年（11.9%）、1988年（20.7%）、1994年（24.1%）和2008年（5.9%）；而其相對低點則分別出現(xiàn)在1986年（7%）、1990年（3.1%）、1999年（-1.4%）和2009年（-0.7%）.8北京工商大學趙峰二、通貨膨脹的原因貨幣數(shù)量論的觀點：貨幣供給的過度貨幣數(shù)量論的觀點：每次通貨膨脹都有貨幣供給的迅速增長?！斑^多的鈔票追逐過少的商品”。對上式取自然對數(shù)：lnM+lnV=lnP+lnY關(guān)于時間t求微分：dM/M+dV/V=dp/P+dY/Y進一步變形：dP/P=dM/M－dY/Y+dV/V即：通貨膨脹率＝貨幣增長率－產(chǎn)出增長率＋流通速度變化率MV=PY（費雪交易方程式）即貨幣供給量*貨幣流通速度（總支出）＝物價水平*實際收入（總收入）9北京工商大學趙峰1.需求拉動型（拉上）通貨膨脹

A．含義：

是指總需求超過總供給所引起的一般價格水平持續(xù)顯著的上漲。

B．影響因素：

看總需求的構(gòu)成即可（AD=C+I+G+NX）：a

利率下降

b貨幣供給增加；

c政府購買增加d稅收減少

e出口增加

f預(yù)期未來利潤增加10北京工商大學趙峰SAS1AD1需求拉上型通貨膨脹的一次過程實際GDP（2000年萬億美元）物價水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）10511513511.012.012.513.511.513.0LAS118SAS0AD0126……工資上升，以及SAS向左移動。物價水平上升，實際GDP減少AD的增加引起物價水平上升和實際GDP的增加……011北京工商大學趙峰1.需求拉上型通貨膨脹C．過程：a.最初影響：中央銀行降低利率，貨幣供給增加，銀根放松，投資需求增加，導(dǎo)致總需求增加，并超過總供給，使得實際GDP超過潛在GDP（出現(xiàn)膨脹性缺口），導(dǎo)致物價上升。（此時潛在GDP和貨幣工資率未變，長期總供給曲線和短期總供給曲線仍然分別是LAS和SAS）b.工資的反應(yīng)：實際GDP不可能永遠維持在潛在GDP之上。當失業(yè)率低于自然失業(yè)率時，存在勞動力短缺。因而，貨幣工資率開始上漲，短期總供給減少，SAS左移，物價進一步上升，而實際GDP開始下降。c.連續(xù)過程：中央銀行再次增加貨幣供應(yīng)量，總需求繼續(xù)擴大，物價水平不斷上升；形成需求拉上通貨膨脹的螺旋式上升。

12北京工商大學趙峰AD2SAS1AD1需求拉上型通貨膨脹的螺旋式上升11513811.012.012.513.511.513.0LAS118SAS0AD0126130SAS2AD的多次增加，產(chǎn)生了物價—工資的螺旋式上升0實際GDP（2000年萬億美元）物價水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）13北京工商大學趙峰1.需求拉上型通貨膨脹：D.結(jié)論：不論總需求的過度增長是來自消費需求、投資需求，或來自政府需求、國外需求，都會導(dǎo)致需求拉上型通貨膨脹。需求拉動的原因或沖擊可以來自財政政策、貨幣政策、消費習慣的突然變動、國際市場的需求變動等。

14北京工商大學趙峰2.成本推動型通貨膨脹A．含義：

又稱供給型通貨膨脹，即在沒有超額需求情況下由于供給方成本提高引起的一般價格水平持續(xù)顯著上升過程和現(xiàn)象。B．影響因素：

a.貨幣工資率上漲；b.原材料的價格上漲，例如：石油、鋼材等15北京工商大學趙峰2.成本推動型通貨膨脹的最初反應(yīng)105115135LAS12211.012.012.513.511.513.0SAS0AD0126SAS1資源價格上升SAS向左移動并引起滯脹0實際GDP（,2000年萬億美元）物價水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）16北京工商大學趙峰AD1總需求對成本推動的反應(yīng)105115135LAS12211.012.012.513.511.513.0SAS0AD0126SAS1中央銀行增加AD，以恢復(fù)原來的充分就業(yè)，物價水平又上升0實際GDP（2000年萬億美元）物價水平（GDP平減指數(shù)，,2000=100）17北京工商大學趙峰2，成本推動型通貨膨脹C．過程：a.總供給減少的最初影響：假設(shè)OPEC石油生產(chǎn)者組織宣布石油漲價，導(dǎo)致總供給減少，SAS左移，實際GDP下降，低于潛在GDP，存在衰退性缺口。b.總需求反應(yīng)：當實際GDP減少時，失業(yè)率上升。此時，民生怨沸，要求增加就業(yè)。假設(shè)此時中央銀行順應(yīng)民意，增加貨幣供給量，放松銀根，利率下降，投資需求增加，則總需求增加，AD曲線右移，實際GDP增加，物價進一步上升。

c.螺旋式反應(yīng)：OPEC再次提高石油價格，使得總供給再次減少，物價再次上升，形成螺旋式上升的通脹。

18北京工商大學趙峰SAS2SAS1成本推動型通貨膨脹的螺旋式上升11511.012.012.513.511.513.0LAS122SAS0AD0126138AD1134AD2石油生產(chǎn)者和中央銀行引起成本—價格通貨膨脹的螺旋式上升0實際GDP（2000年萬億美元）物價水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）10519北京工商大學趙峰3.結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

通貨膨脹是在總供給和總需求大體處于平衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面的因素所引起的物價持續(xù)上漲。A．組成整個經(jīng)濟的兩個部門有不同的勞動生產(chǎn)率的增長率；工業(yè)部門的生產(chǎn)率增長較快，服務(wù)部門的生產(chǎn)率增長較慢。B．各部門的貨幣工資以同一比率增長；因為發(fā)展緩慢部門要求工資增長向發(fā)展迅速部門看齊，從而使得全社會工資增長速度超過生產(chǎn)率增長速度，引起一般價格水平的上漲，即結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。C.對生產(chǎn)率水平較低部門的產(chǎn)品的需求有著較小的價格彈性和較大的收入彈性。20北京工商大學趙峰4.慣性、預(yù)期與通貨膨脹通貨膨脹一旦開始，就似乎產(chǎn)生了慣性，原有的通貨膨脹率有不斷持續(xù)下去的趨勢，這種情況被稱為“通貨膨脹螺旋”。這種“慣性”或螺旋產(chǎn)生的原因，主要源于經(jīng)濟中各參與主體的預(yù)期，如果經(jīng)濟中的大多數(shù)人都預(yù)期到同樣的通貨膨脹率，這種預(yù)期就會變成現(xiàn)實。當人們預(yù)期物價會上漲時，他們就會要求增加工資，而工資上漲會增加企業(yè)成本，從而導(dǎo)致更高的價格水平。21北京工商大學趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響（一）完全預(yù)期到的通貨膨脹對經(jīng)濟的影響：

1.完全預(yù)期到的、低水平的溫和通貨膨脹，各經(jīng)濟主體相關(guān)的經(jīng)濟條件如商品價格、工資、利率等，都將進行充分的調(diào)整，因此對各經(jīng)濟主體不會產(chǎn)生很大的影響（見下頁圖）

2.但隨著通脹率的上升，在較低通脹率條件下不重要的成本都將變得重要起來。主要有以下幾項成本：

A.“皮鞋成本”,即：通脹率越高，貨幣持有的機會成本越大，人們越傾向于將收入轉(zhuǎn)化成商品，從而往銀行跑取錢的次數(shù)就越多，皮鞋磨損就越快。

B.“菜單成本”。在高速通脹期間，企業(yè)必須每天甚至每小時變動價格標簽，以便與經(jīng)濟中的所有其他物價保持一致。

C.對稅收的扭曲。22北京工商大學趙峰SAS2SAS1完全預(yù)期到的通貨膨脹1106.07.07.58.56.58.0LASSAS0AD0121133AD1AD2完全預(yù)期的AD增加引起通貨膨脹，但實際GDP不變。0實際GDP（2000年萬億美元）物價水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）23北京工商大學趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響D.資源配置的扭曲。通脹時，并非所有商品的價格都按照同一比例變動，這樣，相對價格就會發(fā)生變化，從而影響資源配置。E.交易成本的增加

通脹率越高，不確定性就越大，人們就不愿意簽訂長期合同，每次交易都得重新談判，增大交易的成本。24北京工商大學趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響（二）未預(yù)期到的通貨膨脹對經(jīng)濟的影響：1.通貨膨脹的再分配效應(yīng)1)通貨膨脹不利于靠固定收入維持生活的人。（公務(wù)員、事業(yè)單位的、退休的人。）2)通貨膨脹可以在債務(wù)人和債權(quán)人之間發(fā)生收入再分配的作用。通貨膨脹以損害債權(quán)人（銀行等）為代價，使債務(wù)人“致富”，因為通貨膨脹減少了債務(wù)的實際價值。（因為債務(wù)人的工資上漲了很多，而貸款卻未漲。注意：這里有個關(guān)鍵的假設(shè)是：銀行實行固定貸款利率）3)通貨膨脹對儲蓄不利。

隨著通貨膨脹，存款的實際價值（購買力）降低。25北京工商大學趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響（1）需求拉動的通貨膨脹：產(chǎn)出增加。存在閑置資源、通貨膨脹未被預(yù)期且較溫和的情況下：促進了產(chǎn)出增加。物價上漲擴大了廠商的利潤空間，促進投資，擴大生產(chǎn)，減少了失業(yè)。（2）成本推動的通貨膨脹，引起失業(yè)，產(chǎn)出減少。（3）超級通貨膨脹，經(jīng)濟趨于崩潰。當人們對于信用貨幣失去信心，貨幣的交易和儲藏等作用就會喪失，交換難以實行，投機盛行。2.通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)26北京工商大學趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響對策：1）工資指數(shù)化：保障工薪階層的實際收入2）利率指數(shù)化：保障債權(quán)人利益，如住房貸款，銀行往往實行浮動利率，稱為利率可調(diào)整的抵押貸款；

利息率=合同利率+通貨膨脹率2.通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)27北京工商大學趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟影響長期來說，通貨膨脹與產(chǎn)出的增長之間存在著一種類似倒“U”型的關(guān)系。低通貨膨脹的國家的經(jīng)濟增長最為強勁，而高通貨膨脹或通貨緊縮國家的增長趨勢則較為緩慢。3.通貨膨脹對經(jīng)濟增長的影響28北京工商大學趙峰四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系菲利普斯曲線的嚴格可以劃分為三個階段：第一階段：菲利普斯等人根據(jù)通貨膨脹率和失業(yè)率之間存在穩(wěn)定的、負相關(guān)關(guān)系的假定，提出菲利普斯曲線。第二階段：弗里德曼等人提出“自然失業(yè)率”假說，區(qū)分了短期菲利普斯曲線和長期菲利普斯曲線。第三階段：理性預(yù)期學派，認為通貨膨脹率和失業(yè)率之間不存在有規(guī)則的交替關(guān)系。29北京工商大學趙峰四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系

1.菲利普斯曲線（Phillipscurve）：菲利普斯曲線用來說明通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系，存在著兩種類型的菲利普斯曲線：短期菲利普斯曲線長期菲利普斯曲線菲利普斯使用英國100年的歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率與失業(yè)率之間存在負相關(guān)關(guān)系。工資上漲意味著物價水平上漲：失業(yè)率可通過承受較高的通貨膨脹率得到降低。通貨膨脹總是可以通過忍受較高的失業(yè)率加以解決。30北京工商大學趙峰四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系1）短期菲利普斯曲線

短期菲利普斯曲線是一條表示在以下條件不變時，通貨膨脹率與失業(yè)率之間替代關(guān)系的曲線，這些條件是：預(yù)期通貨膨脹率不變自然失業(yè)率不變31北京工商大學趙峰1）短期菲利普斯曲線失業(yè)率通貨膨脹率（百分比/年）5369120ASRPC自然失業(yè)率預(yù)期的通貨膨脹率101520BC32北京工商大學趙峰1）短期菲利普斯曲線的政策含義失業(yè)與通貨膨脹存在著此消彼長的替代關(guān)系。即：通貨膨脹率的增加可以換取一定的失業(yè)率的減少；反之亦然。這就是凱恩斯主義的觀點。一個經(jīng)濟社會先確定一個臨界點，確定一個失業(yè)與通貨膨脹的合理組合區(qū)域。在區(qū)域內(nèi)，不采取任何措施。該區(qū)域外，可以根據(jù)菲利普斯曲線進行調(diào)節(jié)。菲利普斯曲線的政策運用u%л%PCA4433北京工商大學趙峰2）長期菲利普斯曲線（LRPC）長期菲利普斯曲線：表示當實際通貨膨脹率等于預(yù)期通貨膨脹率時，通貨膨脹率與失業(yè)之間的關(guān)系。長期菲利普斯曲線是條垂線。34北京工商大學趙峰SRPC1失業(yè)率通貨膨脹率（百分比/年）5369120Ac預(yù)期的通貨膨脹率下降，使短期的菲利普斯曲線向下移動101520LRPC6DSRPC02）長期菲利普斯曲線35北京工商大學趙峰2.菲利普斯曲線的移動1968年，弗里德曼指出，貨幣政策只能在短期內(nèi)在菲利普斯曲線上釘住通貨膨脹和失業(yè)的組合；另一經(jīng)濟學家費爾普斯也否定了通貨膨脹和失業(yè)之間在長期存在替代關(guān)系。他們的結(jié)論基于古典主義的貨幣中性原理，即：貨幣增長只是同比例的改變物價水平與名義收入而已，而不會產(chǎn)生實際效應(yīng)。（回憶古典主義的總供給曲線AS，是一條垂線）特別地，貨幣增長并不影響決定失業(yè)率的那些因素，例如：工會的勢力、效率工資、福利政策等方面。因此，沒有什么理由可以認為在長期中通貨膨脹率和失業(yè)率是相關(guān)的。36北京工商大學趙峰2.菲利普斯曲線的移動然而，弗里德曼和費爾普斯并沒有否認通貨膨脹率與失業(yè)率在短期存在替代關(guān)系，為了更好的短期和長期的關(guān)系，他們引入了預(yù)期的通貨膨脹率。在短期中，從預(yù)期到需要調(diào)整的時間間隔比較短，使得人們來不及作出反應(yīng)。工人來不及調(diào)整通貨膨脹預(yù)期，預(yù)期的通貨膨脹率可能低于以后的實際通貨膨脹率。失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在交替關(guān)系。1）預(yù)期的影響37北京工商大學趙峰2.菲利普斯曲線的移動在長期中，人們有足夠的時間來調(diào)整預(yù)期，從而可以使得預(yù)期的通貨膨脹率等于實際通貨膨脹率，并可以根據(jù)預(yù)期的通貨膨脹率來調(diào)整工資合同。從而使得政府的擴張性的貨幣政策失效（即：只能帶來通貨膨脹，并不能使產(chǎn)出增長，也不能降低失業(yè)率。回憶古典主義的總供給曲線AS，是一條垂線）可以用下式來概括弗里德曼和費爾普斯的分析：失業(yè)率=自然失業(yè)率-α（實際通貨膨脹率-預(yù)期通貨膨脹率）在短期，人們沒有足夠的時間來調(diào)整預(yù)期，因此預(yù)期通貨膨脹率可以看做是既定的，此時調(diào)高實際通貨膨脹率（比如：采取擴張性的貨幣政策）可以增加產(chǎn)出，降低失業(yè)率?？垂郊纯?。38北京工商大學趙峰2.菲利普斯曲線的移動失業(yè)率=自然失業(yè)率-α（實際通貨膨脹率-預(yù)期通貨膨脹率）在長期，人們有足夠的時間來調(diào)整預(yù)期，因此可以做到使預(yù)期通貨膨脹率等于實際通貨膨脹率（即人們完全猜到了實際的通貨膨脹率），看公式可知，

α后面的括號部分變成了零，從而：失業(yè)率=自然失業(yè)率。這意味著，并不存在穩(wěn)定的短期菲利普斯曲線，每條短期菲利普斯曲線都反映了一種特定的預(yù)期通貨膨脹率。只要預(yù)期的通貨膨脹率變動，短期菲利普斯曲線就移動。因此，弗里德曼和費爾普斯認為把菲利普斯曲線作為可供政府選擇的菜單是危險的。

從長期看，運用擴張性政策不能降低失業(yè)率，還會使得通貨膨脹不斷上升。39北京工商大學趙峰2.菲利普斯曲線的移動1974年，OPCE限制石油產(chǎn)量，使得石油價格上漲，增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了利潤，使得經(jīng)濟的總供給曲線左移。造成了西方國家的“滯漲”?？偣┙o曲線的左移，企業(yè)只需要較少的工人來生產(chǎn)較少的產(chǎn)量，因而就業(yè)減少，失業(yè)率增加了。由于物價較高，通貨膨脹率較高。因此，總供給曲線的移動引起了較高的失業(yè)率和較高的通貨膨脹率。即：菲利普斯曲線向右移動。2）總供給的沖擊40北京工商大學趙峰美國的菲利普斯曲線41北京工商大學趙峰3.反通貨膨脹的代價為了降低通貨膨脹率，總會以經(jīng)濟衰退為代價。比如：貨幣當局必須實行緊縮性的貨幣政策。（1）貨幣當局減少貨幣供給量（目的是降低通脹率），使得總需求減少，企業(yè)減少了生產(chǎn)，從而雇傭的工人減少，失業(yè)增加了。經(jīng)濟從A點移動到B點，在B點上，通貨膨脹率下降了，失業(yè)率增加了。（2）隨著時間的推移，當人們懂得了物價上升會較慢時，預(yù)期通貨膨脹率和菲利普斯曲線會向左下方移動。經(jīng)濟從B點移動到C點，在C點上，通貨膨脹率下降了，失業(yè)率又回到了自然失業(yè)率的水平上。（3