利潤分配管理

課件制作:郭瓊第七章，利潤分配管理

Contents利潤分配概述

12股利支付方式和程序3股利分配政策第一節(jié)，利潤分配概述一、利潤的構(gòu)成二、利潤分配的概念三、利潤分配順序第一節(jié)，利潤分配概述一、利潤的構(gòu)成（一）息稅前利潤（二）稅前利潤（三）凈利潤一、利潤的構(gòu)成

稅前利潤

凈利潤

息稅前利潤

從形成方面看，息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費用；從分配方面看，息稅前利潤＝凈利潤＋所得稅＋利息支出稅前利潤＝凈利潤＋所得稅凈利潤＝稅前利潤－所得稅財務管理中一般意義上的利潤分配指企業(yè)凈利潤的分配一、利潤的構(gòu)成（EBIT）息稅前利潤（EBIT）體現(xiàn)不同企業(yè)間的不同資本結(jié)構(gòu)、不同稅率以及其他因素的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營效果和盈利水平，可據(jù)此較準確地評價其經(jīng)營管理水平。計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)，控制和考核利潤中心、投資中心業(yè)績，進行量本利分析和企業(yè)盈利能力分析時都要用到息稅前利潤。一、利潤的構(gòu)成（EBT）稅前利潤（EBT）是計算企業(yè)所得稅的基本依據(jù)。稅前利潤是與企業(yè)投資人的投資和政府提供社會管理服務相對應的利潤，其中凈利潤是歸屬于投資人，所得稅歸政府。一、利潤的構(gòu)成（EAT）凈利潤也稱為稅后利潤（EAT），它是與投資人權(quán)益資金相對應，歸屬于投資人所有的利潤。從分配范圍來看，利潤分配包括息稅前利潤分配、稅前利潤分配和稅后利潤分配。凈利潤在企業(yè)留存收益與股利紅利之間的分配。

二、利潤分配的概念利潤分配的實質(zhì)就是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。

三、利潤分配的順序

（一）彌補以前年度虧損

（二）提取法定盈余公積金

（三）提取任意公積金

（四）向股東（投資人）支付股利（利潤）

返回第二節(jié)、股利分配政策一、常用的股利政策種類二、影響股利政策的因素三、常用股利政策種類四、股利支付的方式和程序

一、常用的股利政策種類固定股利支付率政策

剩余股利政策

固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策

低正常股利加額外股利政策

返回常用的股利政策種類（一）剩余股利政策1、含義剩余股利政策，是指在企業(yè)有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的最佳資本結(jié)構(gòu)測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為鼓勵予以分配。設定目標資金結(jié)構(gòu)確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資機會所需的權(quán)益資金數(shù)額2、采用剩余股利政策的步驟

如還有剩余的凈利潤，將其作為股利發(fā)放給股東

最大限度地使用留存收益來滿足投資項目所需的權(quán)益資金3、優(yōu)缺點（1）優(yōu)點：保持和優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低公司的資金成本。（2）缺點：造成股利支付的不確定性，不利于投資者安排收入與支出，不利于公司樹立良好的形象。一般適用于公司初創(chuàng)階段和擴張階段。常用的股利政策種類（二）固定股利政策（或穩(wěn)定增長的股利政策）1、含義固定股利政策是指在較長時期內(nèi)，不管公司盈利情況如何，公司每年發(fā)放的股利額不變。只有當公司對未來利潤持續(xù)增長有確實把握且不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，才提高每股股利。在通貨膨脹期間，投資者要求的投資報酬率也應相應提高，公司就采用穩(wěn)定增長的股利政策。如果扣除通貨膨脹的影響，基本仍是固定股利政策。2、優(yōu)缺點（1）優(yōu)點：A、有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。B、穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。

（2）缺點：A、公司股利支付與公司盈利情況相脫節(jié)，造成投資風險與投資收益的不對稱。B、公司盈利較低時仍要支付固定的股利，容易引起公司資金短缺，導致財務狀況惡化。所以，公司確定的固定股利額不應太高，要留有余地，以免陷入無力支付的局面。一般來說，固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司，但該政策很難被長期采用。常用的股利政策種類（三）固定股利支付率政策1、含義固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占凈利潤的固定股利支付比率，每年按此固定比率支付股利，使公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例。2、優(yōu)缺點（1）優(yōu)點：能使股利分配與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)了投資風險與收益的對等關系。返回（2）缺點：不利于樹立公司的市場形象，因而不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。一般來說，固定股利支付率政策只能適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務狀況較穩(wěn)定的階段。常用的股利政策種類（四）低正常股利加額外股利政策1、含義：公司在一般情況下，每年固定支付數(shù)額較低的正常股利，當公司可用于支付股利的利潤較多時，再根據(jù)實際情況，向股東增發(fā)一定金額的額外股利。2、優(yōu)缺點：（1）優(yōu)點：A、具有較大的靈活性。B、可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又較有利于企業(yè)維持目標資本結(jié)構(gòu)。C、吸引靠股利度日的小股東。（2）缺點：A、股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性。B、如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東會誤認為是正常股利。以上各股利政策各有所長。其中，固定股利政策和低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普遍采用，并為廣大投資者所認可的兩種基本政策。企業(yè)在進行股利分配時，可以比照上述政策的思路和特點，結(jié)合本公司的實際，制定合適的凈利潤分配政策。

二、影響股利政策的因素

公司因素

股東因素

法律因素

1.資本保全的限制2.企業(yè)積累的限制3.凈利潤的限制4.超額累積利潤的限制5無力償還的限制1.盈余的穩(wěn)定性2.資產(chǎn)的流動性3.償債能力4.投資機會5.資金成本6.債務需要其他因素

1.通貨膨脹2.債務合同約束1.穩(wěn)定的收入和避稅2.控制權(quán)的稀釋返回

三、股利支付的方式和程序（一）股利支付的方式現(xiàn)金股利

財產(chǎn)股利

股票股利

負債股利

向股東分派現(xiàn)金為股利。以增發(fā)股票的方式無償向股東支付股利（紅股）以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，如公司所擁有的其他公司的有價證券，發(fā)放給股東以負債方式支付股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券支付股利。

（二）股利支付的程序

預案公布日

股利宣告日

股權(quán)登記日

除息日

股利支付日首先由董事會提出分紅預案，包括本次分紅的數(shù)量、方式，股東大會召開的時間、地點及表決方式等公司董事會將正式分紅方案及實施的時間（包括股權(quán)登記日、除息日和股利支付日）予以公告的日期股權(quán)登記日是指有