利潤(rùn)分配管理

課件制作:郭瓊第七章，利潤(rùn)分配管理

Contents利潤(rùn)分配概述

12股利支付方式和程序3股利分配政策第一節(jié)，利潤(rùn)分配概述一、利潤(rùn)的構(gòu)成二、利潤(rùn)分配的概念三、利潤(rùn)分配順序第一節(jié)，利潤(rùn)分配概述一、利潤(rùn)的構(gòu)成（一）息稅前利潤(rùn)（二）稅前利潤(rùn)（三）凈利潤(rùn)一、利潤(rùn)的構(gòu)成

稅前利潤(rùn)

凈利潤(rùn)

息稅前利潤(rùn)

從形成方面看，息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用；從分配方面看，息稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息支出稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋所得稅凈利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)－所得稅財(cái)務(wù)管理中一般意義上的利潤(rùn)分配指企業(yè)凈利潤(rùn)的分配一、利潤(rùn)的構(gòu)成（EBIT）息稅前利潤(rùn)（EBIT）體現(xiàn)不同企業(yè)間的不同資本結(jié)構(gòu)、不同稅率以及其他因素的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果和盈利水平，可據(jù)此較準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)管理水平。計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，控制和考核利潤(rùn)中心、投資中心業(yè)績(jī)，進(jìn)行量本利分析和企業(yè)盈利能力分析時(shí)都要用到息稅前利潤(rùn)。一、利潤(rùn)的構(gòu)成（EBT）稅前利潤(rùn)（EBT）是計(jì)算企業(yè)所得稅的基本依據(jù)。稅前利潤(rùn)是與企業(yè)投資人的投資和政府提供社會(huì)管理服務(wù)相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)，其中凈利潤(rùn)是歸屬于投資人，所得稅歸政府。一、利潤(rùn)的構(gòu)成（EAT）凈利潤(rùn)也稱為稅后利潤(rùn)（EAT），它是與投資人權(quán)益資金相對(duì)應(yīng)，歸屬于投資人所有的利潤(rùn)。從分配范圍來(lái)看，利潤(rùn)分配包括息稅前利潤(rùn)分配、稅前利潤(rùn)分配和稅后利潤(rùn)分配。凈利潤(rùn)在企業(yè)留存收益與股利紅利之間的分配。

二、利潤(rùn)分配的概念利潤(rùn)分配的實(shí)質(zhì)就是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤(rùn)的比例。

三、利潤(rùn)分配的順序

（一）彌補(bǔ)以前年度虧損

（二）提取法定盈余公積金

（三）提取任意公積金

（四）向股東（投資人）支付股利（利潤(rùn)）

返回第二節(jié)、股利分配政策一、常用的股利政策種類二、影響股利政策的因素三、常用股利政策種類四、股利支付的方式和程序

一、常用的股利政策種類固定股利支付率政策

剩余股利政策

固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

低正常股利加額外股利政策

返回常用的股利政策種類（一）剩余股利政策1、含義剩余股利政策，是指在企業(yè)有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的最佳資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為鼓勵(lì)予以分配。設(shè)定目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資機(jī)會(huì)所需的權(quán)益資金數(shù)額2、采用剩余股利政策的步驟

如還有剩余的凈利潤(rùn)，將其作為股利發(fā)放給股東

最大限度地使用留存收益來(lái)滿足投資項(xiàng)目所需的權(quán)益資金3、優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：保持和優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低公司的資金成本。（2）缺點(diǎn)：造成股利支付的不確定性，不利于投資者安排收入與支出，不利于公司樹(shù)立良好的形象。一般適用于公司初創(chuàng)階段和擴(kuò)張階段。常用的股利政策種類（二）固定股利政策（或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策）1、含義固定股利政策是指在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，不管公司盈利情況如何，公司每年發(fā)放的股利額不變。只有當(dāng)公司對(duì)未來(lái)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)有確實(shí)把握且不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才提高每股股利。在通貨膨脹期間，投資者要求的投資報(bào)酬率也應(yīng)相應(yīng)提高，公司就采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。如果扣除通貨膨脹的影響，基本仍是固定股利政策。2、優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：A、有利于樹(shù)立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。B、穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是那些對(duì)股利有著很高依賴性的股東更是如此。

（2）缺點(diǎn)：A、公司股利支付與公司盈利情況相脫節(jié)，造成投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的不對(duì)稱。B、公司盈利較低時(shí)仍要支付固定的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。所以，公司確定的固定股利額不應(yīng)太高，要留有余地，以免陷入無(wú)力支付的局面。一般來(lái)說(shuō)，固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司，但該政策很難被長(zhǎng)期采用。常用的股利政策種類（三）固定股利支付率政策1、含義固定股利支付率政策，是公司確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)的固定股利支付比率，每年按此固定比率支付股利，使公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例。2、優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：能使股利分配與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等關(guān)系。返回（2）缺點(diǎn)：不利于樹(shù)立公司的市場(chǎng)形象，因而不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。一般來(lái)說(shuō)，固定股利支付率政策只能適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。常用的股利政策種類（四）低正常股利加額外股利政策1、含義：公司在一般情況下，每年固定支付數(shù)額較低的正常股利，當(dāng)公司可用于支付股利的利潤(rùn)較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況，向股東增發(fā)一定金額的額外股利。2、優(yōu)缺點(diǎn)：（1）優(yōu)點(diǎn)：A、具有較大的靈活性。B、可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又較有利于企業(yè)維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。C、吸引靠股利度日的小股東。（2）缺點(diǎn)：A、股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性。B、如果公司較長(zhǎng)時(shí)期一直發(fā)放額外股利，股東會(huì)誤認(rèn)為是正常股利。以上各股利政策各有所長(zhǎng)。其中，固定股利政策和低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普遍采用，并為廣大投資者所認(rèn)可的兩種基本政策。企業(yè)在進(jìn)行股利分配時(shí)，可以比照上述政策的思路和特點(diǎn)，結(jié)合本公司的實(shí)際，制定合適的凈利潤(rùn)分配政策。

二、影響股利政策的因素

公司因素

股東因素

法律因素

1.資本保全的限制2.企業(yè)積累的限制3.凈利潤(rùn)的限制4.超額累積利潤(rùn)的限制5無(wú)力償還的限制1.盈余的穩(wěn)定性2.資產(chǎn)的流動(dòng)性3.償債能力4.投資機(jī)會(huì)5.資金成本6.債務(wù)需要其他因素

1.通貨膨脹2.債務(wù)合同約束1.穩(wěn)定的收入和避稅2.控制權(quán)的稀釋返回

三、股利支付的方式和程序（一）股利支付的方式現(xiàn)金股利

財(cái)產(chǎn)股利

股票股利

負(fù)債股利

向股東分派現(xiàn)金為股利。以增發(fā)股票的方式無(wú)償向股東支付股利（紅股）以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，如公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，發(fā)放給股東以負(fù)債方式支付股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券支付股利。

（二）股利支付的程序

預(yù)案公布日

股利宣告日

股權(quán)登記日

除息日

股利支付日首先由董事會(huì)提出分紅預(yù)案，包括本次分紅的數(shù)量、方式，股東大會(huì)召開(kāi)的時(shí)間、地點(diǎn)及表決方式等公司董事會(huì)將正式分紅方案及實(shí)施的時(shí)間（包括股權(quán)登記日、除息日和股利支付日）予以公告的日期股權(quán)登記日是指有