貨幣與銀行(七)

金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)--回購市場(chǎng)回購市場(chǎng)又稱為證券購回市場(chǎng)，進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。回購協(xié)議：P49從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。任務(wù)三資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。本部分主要講解證券市場(chǎng)，即通常意義上的狹義的資本市場(chǎng)，其主要包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)兩部分。一、股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的場(chǎng)所，包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩大類別。由于它是建立在發(fā)行市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，因此又稱作“二級(jí)市場(chǎng)”。股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)比發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）更為復(fù)雜，其作用和影響力也更大。股票市場(chǎng)最早起源于1602年荷蘭人在阿姆斯特丹河大橋上進(jìn)行的荷屬東印度公司股票的買賣。股票市場(chǎng)是投機(jī)者和投資者雙雙活躍的地方，是一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)的寒暑表。股票股票是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票是一種有價(jià)證券，代表著其持有人（股東）對(duì)股份公司的所有權(quán)，每一股同類型股票所代表的公司所有權(quán)是相等的，即“同股同權(quán)”。股票可以公開上市，也可以不上市。特點(diǎn)1、不返還性（入股后股本永不償還。只要公司存在，其股票就存在）2、風(fēng)險(xiǎn)性3、收益性（憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利。股息或紅利的大小，取決于公司的盈利水平和大多數(shù)股東同意的分配政策。股票的另一種收益，是股票售讓的價(jià)差）。4、流通性（股票可以上市流通，一元一股，100股一手，發(fā)行時(shí)溢值，買以手為單位，賣不限。）股票市場(chǎng)的出現(xiàn)1611年，就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿(mào)易公司的股票。形成了股票交易所的雛形，17世紀(jì)初在荷蘭出現(xiàn)了世界上第一個(gè)以金融股票為主的證券交易所，阿姆斯特丹證券交易所。1773年，在倫敦柴思胡同的約那森咖啡館正式成立了英國第一個(gè)證券交易所，以后演變?yōu)閭惗刈C券交易所，1792年。24名經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街的一棵梧桐樹下訂立協(xié)定。形成了經(jīng)紀(jì)人聯(lián)盟，它就是紐約證券交易所的前身，1878年，東京股票交易所正式創(chuàng)立。股票的功能1.籌集資金2.優(yōu)化資源3.分散風(fēng)險(xiǎn)4.轉(zhuǎn)換機(jī)制股票發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)的含義及其特點(diǎn)發(fā)行的基本方式P.54股票流通市場(chǎng)一級(jí)、二級(jí)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外第三第四股票交易方式1、議價(jià)買賣和競(jìng)價(jià)買賣議價(jià)買賣就是買方和賣方一對(duì)一地面談，通過討價(jià)還價(jià)達(dá)成買賣交易。是場(chǎng)外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或?yàn)榱斯?jié)省傭金等情況下采用。競(jìng)價(jià)買賣是指買賣雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開進(jìn)行雙向競(jìng)爭(zhēng)的交易。買方出價(jià)最高者和賣方要價(jià)最低者優(yōu)先成交。這種方式法理公平，價(jià)格合理。是證券交易所中買賣股票的主要方式。2、直接交易和間接交易直接交易中，買賣雙方直接洽談，自行清算交割。場(chǎng)外交易絕大部分是直接交易。間接交易中，買賣雙方不直接見面和聯(lián)系，而是通過中介人進(jìn)行股票買賣。證券交易所中的經(jīng)紀(jì)人制度，是典型的間接交易。3、現(xiàn)貨交易和期貨交易現(xiàn)貨交易是指股票買賣成交以后，馬上辦理交割清算手續(xù)，當(dāng)場(chǎng)錢貨兩清。期貨交易則是股票成交后按合同中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過若干時(shí)期再進(jìn)行交割清算的交易方式二、債券市場(chǎng)即債券交易市場(chǎng)債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素是：票面值、償還期、付息期、票面利率、發(fā)行人名稱。二、債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)的功能：融資資金流動(dòng)導(dǎo)向宏觀調(diào)控提供市場(chǎng)基準(zhǔn)利率防范風(fēng)險(xiǎn)二、債券市場(chǎng)交易方式：現(xiàn)貨交易市場(chǎng)期貨交易市場(chǎng)回購交易市場(chǎng)我國的債券市場(chǎng)我國債券市場(chǎng)由什么構(gòu)成？債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是怎樣的？債券市場(chǎng)是由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)組成的，即債券發(fā)行市場(chǎng)和債券流通市場(chǎng)。債券一級(jí)市場(chǎng)是指政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等資金需求者，為籌措資金而發(fā)行新債券，透過招投標(biāo)或通過承銷商，將債券出售給投資人所形成的市場(chǎng)，又稱為發(fā)行市場(chǎng)；債券二級(jí)市場(chǎng)又稱為流通市場(chǎng)，是指持有已發(fā)行債券的投資人出售變現(xiàn)，或從事債券買賣的投資者進(jìn)行交易的市場(chǎng)。

我國的債券市場(chǎng)目前，我國的債券市場(chǎng)由銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)三個(gè)部分組成，這三個(gè)市場(chǎng)相互獨(dú)立，各有側(cè)重點(diǎn)。在這三個(gè)市場(chǎng)中，銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)剛剛起步，銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)正不斷走向成熟。

我國的債券市場(chǎng)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)的參與主體為在商業(yè)銀行開戶的個(gè)人和企業(yè)投資者。目前，投資者通過銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)可以投資的債券品種有憑證式國債和記賬式國債，其中憑證式國債不能流通轉(zhuǎn)讓，其實(shí)際投資主體為中老年個(gè)人投資者，而記賬式國債銀行柜臺(tái)交易的推出可以更好地滿足廣大的個(gè)人、企業(yè)等投資人的國債投資需求。但是，由于目前記賬式國債柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)只是在工、農(nóng)、中、建四大國有銀行的部分地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)試點(diǎn)，而且也只有記賬式國債可以交易，銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)處于剛剛啟動(dòng)階段，還有待于進(jìn)一步推動(dòng)。記賬式國債柜臺(tái)交易的方式為現(xiàn)券交易。

我國的債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)是我國債券場(chǎng)內(nèi)交易的場(chǎng)所，目前上海證券交易所和深圳證券交易所均有債券交易業(yè)務(wù)。目前，滬深交易所債券交易的參與主體為在交易所開立證券賬戶的非銀行投資者，實(shí)際交易主體為證券公司、保險(xiǎn)公司和城鄉(xiāng)信用社。交易券種為在交易所上市的國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券。交易類型有現(xiàn)券交易和質(zhì)押式回購交易。我國的債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡(jiǎn)稱同業(yè)中心）和中央國債登記結(jié)算公司（簡(jiǎn)稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購的市場(chǎng)。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國債券市場(chǎng)的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。三、投資基金市場(chǎng)投資基金（investmentfunds）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。投資基金集中投資者的資金，由基金托管人委托職業(yè)經(jīng)理人員管理，專門從事證券投資活動(dòng)?？梢哉f，投資基金是對(duì)所有以投資為形式的基金的統(tǒng)稱。投資基金市場(chǎng)（InvestmentFundsMarket）是指進(jìn)行投資基金交易的的場(chǎng)所，是證券市場(chǎng)的一部分?；鹋c股票、債券的差異1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。股票是所有權(quán)憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；債券是債權(quán)憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權(quán)人；基金反映的則是信托關(guān)系，是受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。2.所籌資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域；基金是種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價(jià)證券等金融工具或產(chǎn)品。3.收益與風(fēng)險(xiǎn)不同。股票價(jià)格的波動(dòng)性較大，是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種；債券可以給投資者帶來較為確定的利息收入，波動(dòng)性也較股票要小，是一種低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資品種；基金重視投資組合，能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)居中、收益相對(duì)穩(wěn)健的投資品種?；鹋c銀行儲(chǔ)蓄存款的差異許多投資者誤認(rèn)為基金是銀行發(fā)行的金融產(chǎn)品，與銀行儲(chǔ)蓄存款沒有太大區(qū)別。實(shí)際上，二者有著本質(zhì)的差別：1.性質(zhì)不同?；鹗鞘芤鎽{證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔(dān)投資損失的風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證；銀行對(duì)存款者負(fù)有法定的保本付息責(zé)任。2.收益與風(fēng)險(xiǎn)特性不同。基金收益具有波動(dòng)性，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；銀行存款利率相對(duì)固定，投資者損失本金的可能性很小，投資相對(duì)比較安全。3.信息披露程度不同。基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運(yùn)作情況；銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況。任務(wù)四外匯和黃金市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)靜態(tài)：狹義的外匯，僅指本國在外國通匯銀行的活期存款。廣義的外匯指的是一國擁有的一切以外幣表示的資產(chǎn)。國際貨幣基金組織（IMF）對(duì)此的定義是：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金以及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部國庫券、長(zhǎng)短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。任務(wù)四外匯和黃金市場(chǎng)*外匯平準(zhǔn)基金各國用來干預(yù)外匯市場(chǎng)的儲(chǔ)備基金，稱為外匯平準(zhǔn)基金，它由黃金，外匯和本國貨幣構(gòu)成。當(dāng)外匯匯率上升，超出政府限額的目標(biāo)區(qū)間時(shí)，就可通過在市場(chǎng)上拋出儲(chǔ)備購入本幣緩和外幣升值；反之，當(dāng)本幣升值過快時(shí)，就可通過在市場(chǎng)上購入儲(chǔ)備放出本幣方式增加本幣供給，抑制本幣升值。任務(wù)四外匯和黃金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：外匯的動(dòng)態(tài)概念是指貨幣在各國間的流動(dòng)，以及把一個(gè)國家的貨幣兌換成另一個(gè)國家的貨幣，借以清償國家間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。是國家間匯兌的簡(jiǎn)稱（foreignexchange）任務(wù)四外匯和黃金市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)：2.全球外匯市場(chǎng)在時(shí)空上成為一個(gè)統(tǒng)一的全球大市場(chǎng)。p.61任務(wù)四外匯和黃金市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)外匯市