2023年電大財務(wù)管理考試答案考點(diǎn)版

財務(wù)管理一、單項(xiàng)選擇題(從下列每小題的四個選項(xiàng)中選出一個對的的,并將其序號字母填在題后的括號星。每小題１分，計２０分)1．按照公司治理的一般原則，重大財務(wù)決策的管理主體是（A)。A.出資者B.經(jīng)營者C.財務(wù)經(jīng)理D．財務(wù)會計人員2．某債券的面值為１００0元，票面年利率為12％，期限為3年,每半年支付一次利息。若市場年利率為12％,則其價格（A)。Ａ.大于10０0元B.小于10００元C.等于1000元D.無法計算3，向銀行借人長期款項(xiàng)時,公司若預(yù)測未來市場利率將上升,則有助于公司的借款協(xié)議應(yīng)當(dāng)是(Ｂ)。A.有補(bǔ)償余額協(xié)議B．固定利率協(xié)議C.浮動利率協(xié)議D.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定4．某公司資本總額為2０23萬元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2:3,債務(wù)利率為12%，當(dāng)前銷售額100０萬元,息稅前利潤為20０萬，則當(dāng)前的財務(wù)杠桿系數(shù)為(D)。Ａ．１.1５Ｂ．1．24C.1.92D.25.下列籌資方式中,資本成本最低的是(C)Ａ.發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.長期貸款D.保存盈余資本成本６.某公司發(fā)行５年期,年利率為１２％的債券2500萬元，發(fā)行費(fèi)率為3.２5％,所得稅為3３%，則該債券的資本成本為(Ａ)。Ａ.8．31％B.7．２3％C.6．5４％D．４．78%7.某投資方案預(yù)計新增年銷售收入3００萬元，預(yù)計新增年銷售成本210萬元，其中折舊85萬元,所得稅40％,則該方案年營業(yè)鈔票流量為（B)。A.9０萬元B.139萬元Ｃ.1７5萬元Ｄ.54萬元8．不管其他投資方案是否被采納和實(shí)行，其收入和成本都不會因此而受到影響的項(xiàng)目投資類型是(D）。A.互斥投資B.獨(dú)立投資C.互補(bǔ)投資Ｄ.互不相容投資９.在假定其他因素不變情況下，提高貼現(xiàn)率會導(dǎo)致下述指標(biāo)值變小的指標(biāo)是(A）。A.凈現(xiàn)值B．內(nèi)部報酬率C.平均報酬率D．投資回收期10．下列各項(xiàng)成本項(xiàng)目中，屬于經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中的決策相關(guān)成本的是(D)．A．存貨進(jìn)價成本B.存貨采購稅金Ｃ.固定性儲存成本D.變動性儲存成本1１.某公司20０x年應(yīng)收賬款總額為4５0萬元，同期必要鈔票支付總額為2０0萬元,其他穩(wěn)定可靠的鈔票流入總額為５0萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為(A)。Ａ.33％B．2０0％C.500％D．67%１2．與股票收益相比,公司債券收益的特點(diǎn)是(D)。A.收益高Ｂ.違約風(fēng)險小，從而收益低Ｃ．收益具有很大的不擬定性D.收益具有相對穩(wěn)定性13.某公司每年分派股利２元,投資者盼望最低報酬卑為１6％,理論上,則該股票內(nèi)在價值是（A）．A．12．5元B．1２元Ｃ.14元D.無法擬定１４．當(dāng)公司盈余公積達(dá)成注冊資本的(B）時,可不再提取盈余公積．A.２５％B.５0％C.80%D．100%15．下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是(D）。A.產(chǎn)品銷量B．產(chǎn)品售價Ｃ．固定成本Ｄ.利息費(fèi)用16．某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股１００００00股,每股面值１元,資本公積金３００萬元，未分派利潤800萬元,股票市價20元,若按10%的比例發(fā)放股票股利，并按市價折算，公司資本公積金的報表列示為:(C)。A．100０000元B．29０00０0元C．４900000元D.30０００00元1７.下列財務(wù)比率中反映短期償債能力的是(A）。A．鈔票流量比率B．資產(chǎn)負(fù)債率C.償債保障比率Ｄ．利息保障倍數(shù)1８．下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會影響到公司的資產(chǎn)負(fù)債率的是(C)。Ａ．以固定資產(chǎn)的賬面價值對外進(jìn)行長期投資Ｂ.收回應(yīng)收帳款C.接受所有者以固定資產(chǎn)進(jìn)行的投資D．用鈔票購買其他公司股票1９．假設(shè)其他情況相同，下列有關(guān)權(quán)益乘數(shù)的說法中錯誤的是(D)．Ａ.權(quán)益乘數(shù)大則表白財務(wù)風(fēng)險大B．權(quán)益乘數(shù)大則凈資產(chǎn)收益率越大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益卑的倒數(shù)Ｄ.權(quán)益乘數(shù)大則表白資產(chǎn)負(fù)債率越低20．在用因素分析法分析材料費(fèi)用時,對涉及材料費(fèi)用的產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)量材料耗用及材料單價三個因素，其因素替代分析順序是(C）.Ａ.單位產(chǎn)量、材料耗用及材料單價及產(chǎn)品產(chǎn)量B.產(chǎn)品產(chǎn)量、材料單價及單位產(chǎn)量材料耗用C.產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)量材料耗用及材料單價Ｄ.單位產(chǎn)量材料耗用、產(chǎn)品產(chǎn)量及材料單價

1．經(jīng)營者財務(wù)的管理對象是(B?)A.資本B．法人資產(chǎn)Ｃ．鈔票流轉(zhuǎn)Ｄ.成本費(fèi)用2.已知某證券的風(fēng)險系數(shù)等于2，則該證券（D）A.無風(fēng)險Ｂ.與金融市場合有證券的平均風(fēng)險一致Ｃ．有非常低的風(fēng)險D.是金融市場合有證券平均風(fēng)險的兩倍3.下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)鈔票流量預(yù)計的各種算法中，不對的的是(D）Ａ.營業(yè)鈔票流量等于稅后凈利加上折舊Ｂ.營業(yè)鈔票流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅C.營業(yè)鈔票流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額D．營業(yè)鈔票流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅4．在公式Ｋｊ=Ｒf十BjＸ(Km一Rf)中，代表無風(fēng)險資產(chǎn)的盼望收益率的字符是(B)A．KjＢ.RC.BjＤ.Km5.放棄鈔票折扣的成本大小與（D)A.折扣比例的大小呈反向變化B．信用期的長短呈同向變化C．折扣比例的大小、信用期的長短均呈同方向變化Ｄ．折扣期的長短呈同方向變化6.某公司按８%的年利率向銀行借款1００萬元，銀行規(guī)定保存20%作為補(bǔ)償性余額,則該筆借款的實(shí)際利率為（B)A.8％Ｂ．1０%Ｃ.14%D．16%

7．一般情況下,根據(jù)風(fēng)險收益對等觀念,各籌資方式下的資本成本由大到小依次為(A)A.普通股、公司債券、銀行借款B.公司債券、銀行借款、普通股C．昔通股、銀行借款、公司債券D．銀行借款、公司債券、普通股８.假定某公司普通股預(yù)計支付股利為每股1.8元，每年股利增長率為10％,權(quán)益資本成本為1５%，則普通股市價為（Ｂ)元A．10．9B．25Ｃ.１９.4Ｄ．７9.某公司當(dāng)初以１０0萬元購人一塊土地，目前市價為80萬元,如欲在這塊土地上興建廠房，則應(yīng)（B)A.以1０0萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮Ｂ.以８0萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮C．以20萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮Ｄ．以180萬元作為投資分析的淹沒成本考慮1０.某公司計劃投資1０萬元建一生產(chǎn)線,預(yù)計投資后每年可獲得凈利１.５萬元,年折舊率為1０%,則投資回收期為(C）A．3年B.5年Ｃ．4年D.6年11.對于公司而言,它自身的折舊政策是就其固定資產(chǎn)的兩方面內(nèi)容作出規(guī)定和安排，即(Ｃ）A.折舊范圍和折舊方法B.折舊年限和折舊分類C.折舊方法和折舊年限D(zhuǎn).折舊率和折舊年限１2.公司以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品1０0萬元，為了客戶可以盡快付款,公司給予客戶的信用條件是(10／10,5／30，N／60），則下面描述對的的是(D）A.信用條件中的１0,３０,60是信用期限。B．N表達(dá)折扣率，由買賣雙方協(xié)商擬定。C.客戶只要在６0天以內(nèi)付款就能享受鈔票折扣優(yōu)惠,D.客戶只要在10天以內(nèi)付款就能享受10％的鈔票折扣優(yōu)惠。13.某公司2023年應(yīng)收賬款總額為45０萬元,必要鈔票支付總額為ｇ０0萬元，其他穩(wěn)定可靠的鈔票流入總額為50萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為(A)A．33％B.200％C．５00%D.６7％1４.某公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為８0天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為4e天,平均存貨期限為70天，則該公司的鈔票周轉(zhuǎn)期為(B)A.１9０天B.１10天C.５0天D．３0天15.某啤酒廠商近年來收購了多家啤酒公司,該啤酒廠商此項(xiàng)投賢的重要目的為(C)A．進(jìn)行多元投資Ｂ.分散風(fēng)險C．實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)D．運(yùn)用閑置資金16．某公司為了分散投資風(fēng)險,擬進(jìn)行投資組合，面臨著4項(xiàng)備選方案，甲方案的各項(xiàng)投資組合的相關(guān)系數(shù)為一1,乙方案為十l,丙方案為0．５,丁方案為一０.5，假如由你做出投資決策,你將選擇（ＡＡ.甲方案B.乙方案C.丙方案Ｄ.丁方案1７.某投資者購買了某種有價證券，購買后發(fā)生了劇烈的物價變動，其他條件不變,則投資者承受的重要風(fēng)險是(D)A.變現(xiàn)風(fēng)險B.違約風(fēng)險C.利率風(fēng)險Ｄ．通貨膨脹風(fēng)險18.假如其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率高，下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是(A)A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.平均報酬率D．投資回收期19.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股１００00００股,每股面值l元，資本公積金3０0萬元，未分派利潤80０萬元,股票市價20元,若按l0％的比例發(fā)放股票股利，并按市價折算,公司資本公積金的報表列示為（Ｃ)A.１０００0０0元B.29０0０00元C．49０000０元D．3０000０0元2０．在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同,下列說法錯誤的是(D）A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風(fēng)險大B．權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大Ｃ.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)Ｄ.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大二、多項(xiàng)選擇題(在下列每小題的五個選項(xiàng)中，有二至五個是對的的,請選出并將其序號字母填在題后的括號里。多選、少選。錯選均不得分。每小題1分,計１０分)1．財務(wù)經(jīng)理財務(wù)的職責(zé)涉及(ABCDE)。A.鈔票管理B.信用管理C．籌資Ｄ．具體利潤分派E.財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃和財務(wù)分析2．下列屬于財務(wù)管理觀念的是(ABCDE)。A.貨幣時間價值觀念B．預(yù)期觀念Ｃ．風(fēng)險收益均衡觀念D.成本效益觀念E.彈性觀念３.公司籌資的直接目的在于（AＣ)。A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要Ｂ.解決財務(wù)關(guān)系的需要C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要D.減少資本成本E.分派股利的需要4.邊際資本成本是(ABD)。A.資金每增長一個單位而增長的成本B．追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本C.保持最佳資本結(jié)構(gòu)條件下的資本成本D.各種籌資范圍的綜合資本成本E．在籌資突破點(diǎn)的資本成本5.采用獲利指數(shù)進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的決策標(biāo)準(zhǔn)是（AD).A.獲利指數(shù)大于或等于1，該方案可行B.獲利指數(shù)小于1，該方案可行C．幾個方案的獲利指數(shù)均小于1,指數(shù)越小方案越好D.幾個方案的獲利指數(shù)均大于1，指數(shù)越大方案越好E．幾個方案的獲利指數(shù)均大于l,指數(shù)越小方案越好6．凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的重要區(qū)別是(ＡD)。A.前者是絕對數(shù),后者是相對數(shù)B.前者考慮了資金的時間價值,后者沒有考慮資金的時間價值Ｃ．前者所得結(jié)論總是與內(nèi)含報酬串法一致，后者所得結(jié)論有時與內(nèi)含報酬率法不一致Ｄ.前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較E.前者只能在互斥方案的選擇中運(yùn)用，后者只能在非互斥方案中運(yùn)用7.在鈔票需要總量既定的前提下，則(BDＥ)。A．鈔票持有量越多，鈔票管理總成本越高B.鈔票持有量越多，鈔票持有成本越大C．鈔票持有量越少，鈔票管理總成本越低D.鈔票持有量越少,鈔票轉(zhuǎn)換成本越高Ｅ．鈔票持有量與持有成本成正比,與轉(zhuǎn)換成本成反比8.下列各項(xiàng)中,可以影響債券內(nèi)在價值的因素有（BCDＥ)。A．債券的價格Ｂ．債券的計息方式C.當(dāng)前的市場利率D.票面利率Ｅ.債券的付息方式9．下列股利支付形式中,目前在我國公司實(shí)務(wù)中很少使用,但并非法律所嚴(yán)禁的有(BC)A.鈔票股利B.財產(chǎn)股利C.負(fù)債股利D.股票股利E．股票回購10.下列指標(biāo)中,數(shù)值越高則表白公司獲利能力越強(qiáng)的有（ＡCE）.Ａ．銷售利潤率B．資產(chǎn)負(fù)債率C.主權(quán)資本凈利率D．速動比率E.流動資產(chǎn)凈利宰

1.公司籌措資金的形式有(AＢCDE)Ａ.發(fā)行股票B.公司內(nèi)部留存收益C.銀行借款D.發(fā)行債券E.應(yīng)付款項(xiàng)2．關(guān)于風(fēng)險和不擬定性的對的說法有(ＡBCＤE）A.風(fēng)險總是一定期期內(nèi)的風(fēng)險B.風(fēng)險與不擬定性是有區(qū)別的C.假如一項(xiàng)行動只有一種肯定后果,稱之為無風(fēng)險Ｄ.不擬定性的風(fēng)險更難預(yù)測E.風(fēng)險可通過數(shù)學(xué)分析方法來計量3．投資決策的貼現(xiàn)法涉及（AＣD）A．內(nèi)含報酬率法B.投資回收期法Ｃ．凈現(xiàn)值法D.現(xiàn)值指數(shù)法E.平均報酬率法4.對于同一投資方案，下列表述對的的是(ＢＣD)Ａ．資金成本越高,凈現(xiàn)值越高B.資金成本越低,凈現(xiàn)值越高C.資金成本等于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為零D.資金成本高于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值小于零Ｅ.資金成本低于內(nèi)含報酣宰時，凈現(xiàn)值小于零５.影響利率形成的因素涉及(AＢCＤE)A.純利率Ｂ.通貨膨脹貼補(bǔ)率Ｃ.違約風(fēng)險貼補(bǔ)率D．變現(xiàn)力風(fēng)險貼補(bǔ)率E.到期風(fēng)險貼補(bǔ)率三、簡答題(計２0分)1.簡述剩余股利政策的涵義．答:剩余股利政策是公司在有良好的投資機(jī)會時,根據(jù)目的資本結(jié)構(gòu)測算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，一方面將稅后利潤滿足權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。其基本環(huán)節(jié)為:(１）設(shè)定目的資本結(jié)構(gòu);(２)擬定目的資本結(jié)構(gòu)下投資必需的股權(quán)資本,并擬定其與現(xiàn)有股權(quán)資本間的差額；(3)最大限度使用稅后利潤來滿足新增投資對股權(quán)資本的需要,（4)最后將剩余的稅后利潤部分分發(fā)股利，以滿足股東現(xiàn)時對股利的需要。2．簡述減少資本成本的途徑.答：減少資本成本，既取決于公司自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要減少資本成本，要從以下幾個方面著手:(１)合理安排籌資期限。原則上看,資本的籌集重要用于長期投資,籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長,籌資期限也規(guī)定越長。但是，由于投資是分階段、分時期進(jìn)行的,因此，公司在籌資時，可按照投資的進(jìn)度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本,又減少資金不必要的閑置。（２)合理利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此,合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。(3)提高公司信譽(yù)，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，一方面必須積極參與等級評估，讓市場了解公司,也讓公司走向市場,只有這樣,才干為以后的資本市場籌資提供便利，才干增強(qiáng)投資者的投資信心，才干積極有效地取得資金，減少資本成本。（4)積極運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下,積極運(yùn)用負(fù)憤經(jīng)營,取得財務(wù)杠桿效益，減少資本成本，提高投資效益。(５)積極運(yùn)用股票增值機(jī)制，減少股票籌資成本。對公司來說，要減少股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場實(shí)現(xiàn)其投資增值,要通過股票增值機(jī)制來減少公司實(shí)際的籌資成本。３.你是如何理解風(fēng)險收益均衡觀念的。

．答:風(fēng)險收益均衡觀念是指風(fēng)險和收益間存在一種均衡關(guān)系，即等量風(fēng)險應(yīng)當(dāng)取得與所承擔(dān)風(fēng)險相對等的等量收益。風(fēng)險收益均衡概念是以市場有效為前提的。在財務(wù)決策中,任何投資項(xiàng)目都存在著風(fēng)險，因此都必須以風(fēng)險價值作為對風(fēng)險的補(bǔ)償。風(fēng)險與收益作為一對矛盾，需要通過市場來解決其間的相應(yīng)關(guān)系。假如將風(fēng)險作為解釋收益變動的惟一變量，財務(wù)學(xué)上認(rèn)為資本資產(chǎn)定價模式(CAＰM）很好的描述了其間的關(guān)系。風(fēng)險收益間的均衡關(guān)系及其所擬定的投資必要報酬率,成為擬定投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率的重要依據(jù)。1.簡述可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺陷?答：：:可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)重要有：(1)有助于公司肄資，這是由于,可轉(zhuǎn)換債券對投資者具有雙重吸引力。(2）有助于減少普通股籌資股數(shù)。(3)有助于節(jié)約利息支出。由于可轉(zhuǎn)換債券具有較大的吸引力,因此，公司可支付比一般債券更低的債息。對投資者來說,轉(zhuǎn)換價值愈大,則公司支付的利息也就也許愈小。（4)對于發(fā)展中的公司來說，運(yùn)用可轉(zhuǎn)換債券籌資有助于改善公司財務(wù)形象,同時有助于公司調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券籌資的缺陷重要有：(1）在轉(zhuǎn)換過程中,公司總是指望普通股市價上升到轉(zhuǎn)換價格之上，并完畢其轉(zhuǎn)換,一旦公司效益不佳，股市下跌，轉(zhuǎn)換行為即由于失去吸引力而中斷，在這種情況下，公司將因無力支付利息而陷入財務(wù)危機(jī)。（2)一旦完畢債券的轉(zhuǎn)換，其成本率較低的優(yōu)勢即告消失,籌資成本進(jìn)一步提高。２．什么是折舊政策,制定折舊政策要考慮哪些影響因素?答:所謂折舊政策是指公司根據(jù)自身的財務(wù)狀況及其變化趨勢,對固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限做出的選擇。它具有政策選擇的權(quán)變性、政策運(yùn)用的相對穩(wěn)定性、政策要素的簡樸性和決策因素的復(fù)雜性等特點(diǎn)。制定折舊政策的影響因素有:(1）制定折舊政策的主體。折舊政策的制定主體具有主觀意向。我國國有公司的折舊政策由國家有關(guān)部門統(tǒng)一制定。(2)固定資產(chǎn)的磨損狀況。固定資產(chǎn)折舊計提數(shù)量的多少及折舊年限的長短重要依據(jù)固定資產(chǎn)的磨損狀況。不同的行業(yè),固定資產(chǎn)自身的特點(diǎn)不同，對固定資產(chǎn)損耗的強(qiáng)度與方式各不相同。在制定折舊政策時,應(yīng)充足考慮行業(yè)特性及相應(yīng)的資產(chǎn)使用特點(diǎn)及磨損性質(zhì)。（3)公司的其他財務(wù)目的。(a)公司一定期期的鈔票流動狀況。根據(jù)計算鈔票凈流量的簡略公式：鈔票凈流量＝稅后利潤+折舊,可以得出，折舊作為鈔票流量的一個增量,它的多少是調(diào)節(jié)公司鈔票流動狀況的重要依據(jù)。在制定折舊政策時,應(yīng)運(yùn)用折舊的成本特點(diǎn)，綜合考慮鈔票流動狀況后,選擇適宜的折舊政策;（b)公司對納稅義務(wù)的考慮。折舊政策的選擇直接影響著公司應(yīng)納稅所得的多少,國家對折舊政策的選擇是有所管制的,公司只在國家折舊政策的彈性范圍內(nèi)做；出有限選擇并盡量節(jié)約稅金；（c)公司對資本保全的考慮。資本保全是財務(wù)管理的一個基本目的，公司在選擇折舊政策時應(yīng)考慮到這一點(diǎn)，以便使公司可以盡早收回大部分投資。例如，在技術(shù)不斷進(jìn)步、設(shè)備更新?lián)Q代加快以及物價變動較大的情況下，為保全公司原始投資,體現(xiàn)資本保全原則，采用加速折舊法是較為合適的。3．簡述定額股利政策的含義及其利弊答:定額股利政策的含義：在這種政策下，不管經(jīng)濟(jì)情況如何，不管公司經(jīng)營好壞，每次支付的股利額不變。利弊：這種政策的優(yōu)點(diǎn)是便于在公開市場上籌措資金，股東風(fēng)險較小，可保證股東無論是年景豐歉均可獲得股利,從而樂意長期+持有該公司的股票。但這種政策過于呆板,不利于靈活適應(yīng)外部環(huán)境的變動。因此，采用這種股利政策的公司,一般都是賺錢比較穩(wěn)定或者正處在成長期、信譽(yù)一般的公司四、綜合分析題(第１題12分，第2題13分，第３題１2分,第4題13分，共５０分)1.某公司的有關(guān)資料如下:(１)公司本年年初未分派利潤貸方余額18１．92萬元，本年的EBIT為800萬元．所得稅稅率為３３％.(2）公司流通在外的普通股60萬股,發(fā)行時每股面值１元,每股溢價收入為9元。公司的負(fù)債總額為200萬元,均為長期負(fù)債，平均年利率為１０％，籌資費(fèi)忽略。(3)公司股東大會決定本年度按１0%的比例計提法定公積金,按10％的比例計提法定公益金．本年可供投資者分派的1６％向普通股股東發(fā)放鈔票股利,預(yù)計鈔票股利以后每年增長6%.(4)據(jù)投資者分析，該公司股票的β系數(shù)為1.5,無風(fēng)險收益率為8％，市場上所有股票的平均收益率為1４%規(guī)定：(1)計算公司本年度凈利潤。（２)計算公司本年應(yīng)提取的法定公積金和法定公益金。（３)計算公司本年末可供投資者分派的利潤。（４)計算公司每股支付的鈔票股利。(5）計算公司股票的風(fēng)險收益率和投資者規(guī)定的必要投資收益率。(6)運(yùn)用股票估價模型計算股票價格為多少時，投資者才’樂意購買。解：(1)公司本年度凈利潤(800—２０0×10％)×(1—３3%）=5２2.6（萬元)(2)應(yīng)提法定公積金＝52．26萬元應(yīng)提法定公益金＝5２.26萬元。(3)本年可供投資者分派的利潤=522．6—５2.2652．26+181．92=800(萬元)（4)每股支付的鈔票股利＝（600×１６%)÷6０＝1.６（元/股)（5）風(fēng)險收益率=１.5×（14%—８％)＝９%必要投資收益率=８％＋9％=1７%(6)股票價值＝1．6÷（17%—６%)=14．55（元／股）,股價低于14.５5元時,投資者才樂意購買。2．某公司擬籌資4０0０萬元。其中:發(fā)行債券１０00萬元，籌資贊率2％,債券年利率10％,優(yōu)先股１00０萬元,年股利率７％,籌資費(fèi)率3％;普通股2023萬元,籌資費(fèi)率4%,第一年預(yù)期股利率10%，以后各年增長４％。假定該公司的所得稅辜33%,根據(jù)上述:(１)計算該籌資方案的加權(quán)資本成本：（ＤiＤ果該項(xiàng)籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的,且預(yù)計該生產(chǎn)線的總投資報酬率（稅后）為12%,則根據(jù)財務(wù)學(xué)的基本原理判斷該項(xiàng)目是否可行。答：::①各種資金占所有資金的比重：債券比重＝1０00／4000＝0．25優(yōu)先股比重=1000/4000=O．25普通股比重＝２023/4000=0．５②各種資金的個別資本成本：債券資本成本＝10%×(１—３3%)／（1—2％)=6．84％優(yōu)先股資本成本=7％/(1—3％)＝7.2２％普通股資本成本＝10％／(１—4％）+4%＝14．42％③該籌資方案的綜合資本成本綜合資本成本＝6.８４％×０.25＋7.22％×O.２５＋14．42%×O.５=10．73%(4)根據(jù)財務(wù)學(xué)的基本原理,該生產(chǎn)線的預(yù)計投資報酬率為12％，而為該項(xiàng)目而擬定的籌資方案的資本成本為10．73％,從財務(wù)上看可判斷是可行的3.某項(xiàng)目初始投資６0０0元,在第1年末鈔票流／ｋ2５00元，第2年末流入鈔票３０00元,第３年末流入鈔票350０元。求:(1）該項(xiàng)投資的內(nèi)含報酬率。(2)假如資本成本為10%,該投資的凈現(xiàn)值為多少?解:經(jīng)測試，貼現(xiàn)率為2０%時,NＰＶ１=2500/(1＋20％)＋3000/(1+20％)２+350０/(1＋２0%）3—60０0=191.9（元）同理,貼現(xiàn)率為２4％時,NPＶ2=2500／（1+24％）+３000/（1+24%)２+3500/(1+24％)3—6000=196.8(元)用差量法計算,IRR=20％+(24％—２0％)×［191.9/(16.8+191.9)]=2１.97％所以,該項(xiàng)投資的報酬率為21.９7％。若資金成本為１0％，則NPV＝２500/（1+10％)+３000／(1+１０%）2+350０/(1+1０%)3—6０00＝1381．67（元)所以,假如資金成本為10%,該投資的凈現(xiàn)值為1381．６７元．４．某公司均衡生產(chǎn)某產(chǎn)品，且每年需耗用乙材料36000公斤，該材料采購成本為２０0元／公斤,年度儲存成本為16元／公斤,平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為20元。求：（１)計算每年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。(2)計算每年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。(3)計算每年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。

解：年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝＝300(公斤）乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用領(lǐng)=３0０×200+2=300０0(元)年度乙材料最佳進(jìn)貨批次＝３６０00÷300=12０(次)1．某公司計劃某項(xiàng)投資活動,擬有甲、乙兩個方案。有關(guān)資料為:甲方案原始投資為150萬元,其中,固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資產(chǎn)投資50萬元，所有資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目經(jīng)營期5年，到期殘值收入５萬元,預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入９0萬元,年總成本60萬元。乙方案原始投資為２10萬元,其中,固定資產(chǎn)投資120萬元,無形資產(chǎn)投資25萬元，流動資產(chǎn)投資65萬元,所有資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投人，該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元,無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后,預(yù)計年營業(yè)收入170萬元,年經(jīng)營成本80萬元。該公司按直線法計提折舊，所有流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回,合用所得稅率33%,資金成本率為1０％。規(guī)定：采用凈現(xiàn)值法評價甲、乙方案是否可行。答:（1）甲方案，年折舊額＝(100—５）÷5=19（萬元)NCPo=一１50(萬元)NＣPl~4=(９0—60)X（１—33%）+19=3９.1（萬元）NCＦ５＝39．1十5十5０=94.１(萬元)ＮＰV=94.1X(1＋10％)-５+39.１X(P／A,1０%,４)一150=32.38(萬元）(2)乙方案：年折舊額＝[12０—8]÷5=22.４（萬元）無形資產(chǎn)攤銷額＝２5÷5=5＜萬元)ＮＣPo＝一210(萬元)NCFl～2＝0ＮCF３~6=(170一80—22.4—5)X(1—33％)十２2.４+5=6９.34(萬元）NＣF７＝69.34+6５＋8=14