匯率風(fēng)險及管理

匯率風(fēng)險及管理2/6/2023算一算：

中國某企業(yè)與外商簽定商品進口合同，金額為2500萬歐元，一年后付款。簽定合同時匯率為100歐元兌714.38元人民幣，付款時，匯率為100歐元兌951.34元人民幣。該公司就這一筆進口業(yè)務(wù)，損失多少？為什么一筆生意就損失這么多？是匯率風(fēng)險造成的。什么是匯率風(fēng)險？哪些情況下會碰到匯率風(fēng)險？怎樣防范呢？2/6/2023匯率風(fēng)險思考：在前面的例子中，為什么會造成這么大的損失？

在進口業(yè)務(wù)中，本國企業(yè)需要對外支付外匯，就需要用本國貨幣去購買外匯來支付，若外匯在簽定合同后漲價，企業(yè)就要多支付人民幣去購買，若跌價，企業(yè)所需支付的人民幣就比簽定合同時少。這就是匯率風(fēng)險，是由外匯匯率的變化所造成的。匯率風(fēng)險：一個經(jīng)濟實體或者個人，在一定時期內(nèi)以外幣計價的資產(chǎn)與負債，因外匯匯率而引起的其價值的上漲或下跌的不利變化的可能性。又成為外匯風(fēng)險。2/6/2023注意：1.風(fēng)險是事物的不確定性，匯率風(fēng)險也是一種不確定狀態(tài)，是事物發(fā)生的可能性；2.匯率風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因是匯率的變動；3.匯率風(fēng)險的構(gòu)成有兩個要素：一是存在不同貨幣的兌換（價值風(fēng)險），二是收付的時間差（時間風(fēng)險）；4.受險部分：直接承受匯率風(fēng)險的外匯金額。A、直接受險部分：一家企業(yè)、銀行或個人因進行外匯交易所產(chǎn)生的具體的可確定的匯率風(fēng)險金額。分為兩種情況：一是“敞口頭寸”：以外幣計價的資產(chǎn)和負債不相等時，出現(xiàn)一部分外幣資產(chǎn)或負債受匯率變動的影響。例如在某日的外匯交易中，銀行賣出100萬美元，買進150萬美元，其受險部分是50萬元。二是“期限缺口”，也稱“不對應(yīng)缺口”：以外幣計價的資產(chǎn)和負債的期限不同。如銀行賣出200萬美元的6個月遠期外匯，同時買進200萬美元的3個月遠期外匯。B、間接受險部分：企業(yè)、銀行或個人因匯率變化所帶來的廣泛風(fēng)險，受險部分無法確定具體金額。本章主要學(xué)習(xí)直接受險部分。2/6/2023匯率風(fēng)險的種類

以風(fēng)險的來源及最終的影響程度為依據(jù)可將匯率風(fēng)險劃分為交易風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和會計風(fēng)險。以下我們依次作介紹。交易風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險會計風(fēng)險2/6/20231、含義：一個經(jīng)濟實體或個人在以外幣計價的國際經(jīng)貿(mào)活動中，由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值的變化，從而蒙受實際損失的可能性。2.主要表現(xiàn)：凡涉及外幣計算或收付的任何商業(yè)活動或投資行為都會產(chǎn)生交易風(fēng)險。具體表現(xiàn)在如下幾方面：交易風(fēng)險2/6/2023（1）對外貿(mào)易如在開篇的例子中，由于從簽定合同到付款有一年的時間間隔，這期間，歐元兌人民幣的匯率上漲，我國企業(yè)作為進口方，在歐元匯率上漲的情況下，需要支付比簽定合同時更多的人民幣去換取歐元支付給對方，買入外匯的成本增加，蒙受經(jīng)濟損失。但若反過來，歐元兌人民幣匯率下跌，該企業(yè)則會受益。結(jié)論：對于進口商而言，計價貨幣兌本國貨幣升值，會受損，計價貨幣兌本國貨幣貶值，則受益；對于出口商而言，情況正好相反。2/6/2023（2）國際借貸例：我國政府利用日本政府貸款，還款須還日元，到還本付息時，日元兌人民幣的匯率上升，意味著我國在還款時要支付比借款時更多的人民幣來還款，從而蒙受損失。但若反過來，日元兌人民幣匯率下跌，還款人則會受益。結(jié)論：對于債務(wù)人而言，還款時，還款貨幣兌本國貨幣升值，會受損，還款貨幣兌本國貨幣貶值，則受益；對于債權(quán)人而言，情況正好相反。2/6/2023（3）國際籌資例：中國某金融機構(gòu)某年1月在日本東京發(fā)行一筆債券。債券貨幣單位為日元，發(fā)行總額為100億日元，年利率為8.7%，期限12年，到期還本付息總額204.4億日元。根據(jù)當(dāng)時外匯管理體制和其他情況，該金融機構(gòu)到期清償日元時需用美元購買日元，發(fā)行日元債券時美元兌日元匯率為1：222.22，清償時美元兌日元匯率下跌為109.89,日元兌美元匯率上漲幅度高達102%，從而使中國某金融機構(gòu)蒙受了102%（以美元計）的經(jīng)濟損失。分析：中國該金融機構(gòu)在國際金融市場發(fā)行日元債券，是一種籌資行為，實際上屬于債務(wù)人，當(dāng)清償時，日元兌美元匯率上漲，導(dǎo)致該金融機構(gòu)支付更多的美元而蒙受經(jīng)濟損失。結(jié)論：對籌資者而言，當(dāng)清償時，籌資的貨幣（計價貨幣）兌本國貨幣升值，會使其受損；當(dāng)清償時，籌資的貨幣（計價貨幣）兌本國貨幣貶值，會使其受益。2/6/2023（4）國際投資例：中國某公司于9月向澳大利亞進行直接投資所使用的實物資本和貨幣資本以澳大利亞元計值為4000萬澳元。投資后的第一年稅后利潤700萬澳元，這些利潤全部以美元匯回本國。澳大利亞元兌美元的即期匯率在投資日為0.8456,到1年后的利潤收回日，澳大利亞元兌美元下跌為0.6765,下跌幅度為20%，導(dǎo)致該公司蒙受20%（以美元計）的經(jīng)濟損失。分析：中國公司向澳大利亞進行直接投資，實際上屬于債權(quán)人。結(jié)論：對于投資者而言，由于投資的貨幣兌本國貨幣貶值，使投資者折合較少的本幣，使投資收益減少，甚至出現(xiàn)投資大于收益的情況，從而蒙受經(jīng)濟損失。2/6/2023（5）外匯買賣主要表現(xiàn)為銀行所面臨的外匯頭寸的風(fēng)險。外匯頭寸：在某個時點上以外幣表示的債權(quán)（資產(chǎn)）和債務(wù)（負債）的差額。一般為外匯銀行在營業(yè)日結(jié)束后買賣各種外幣的凈余額。分為多頭、空頭和平衡頭寸三種情況。多頭，也叫超買，銀行的外匯買入額大于賣出額，出現(xiàn)持有額凈增加，面臨此種外匯匯率下跌的風(fēng)險?？疹^，也叫超賣，銀行的外匯賣出額大于買入額，出現(xiàn)持有額凈減少，面臨此種外匯匯率上升的風(fēng)險。平衡頭寸，銀行外匯賣進和賣出的金額相等，匯率風(fēng)險為零。因此，銀行在外匯經(jīng)營中采取“買賣平衡”的原則，銀行管理匯率風(fēng)險主要方法是如何使外匯頭寸的持有額為零。2/6/2023例：日本某銀行在某年某日分別買入1月期10萬美元和賣出同樣期限的8萬美元，當(dāng)時美元兌日元匯率為1：100。若1個月后美元兌日元匯率為1：90，該銀行承擔(dān)了什么風(fēng)險？分析：該銀行處于美元的多頭，銀行要平衡頭寸，賣出同樣期限美元的多頭部分，若該銀行不采取應(yīng)對措施，1個月后美元兌日元匯率下跌，賣出美元時，獲得的日元數(shù)額相對少，則蒙受經(jīng)濟損失。該銀行承擔(dān)了交易風(fēng)險。結(jié)論：在外匯收付或者辦理外匯買賣交易時，如果對某種貨幣留下風(fēng)險敞口，很容易受到匯率風(fēng)險造成的損失。2/6/2023總結(jié)：交易風(fēng)險的主要表現(xiàn)交易方計價貨幣升值計價貨幣貶值進口方應(yīng)付方受損（換匯成本增加）受益（換匯成本減少）非貿(mào)易付匯方債務(wù)方空頭銀行需買入此種外匯出口方應(yīng)收方受益（換匯成本減少）受損（換匯成本增加）非貿(mào)易收匯方債權(quán)方多頭銀行需賣出此種外匯2/6/20231、含義：非預(yù)期的外匯匯率發(fā)生變動，從而引起的在未來一定時期以內(nèi)以本幣衡量的收益減少的潛在風(fēng)險。2.特點：從整體上的預(yù)測，取決于預(yù)測能力，往往比交易風(fēng)險更重要。經(jīng)濟風(fēng)險2/6/20231、含義：經(jīng)濟實體在將各種外幣的資產(chǎn)負債轉(zhuǎn)換成記賬貨幣的會計業(yè)務(wù)處理中，由于匯率的變化而引起資產(chǎn)負債表中某些外匯項目金額的變化，出現(xiàn)賬面損失的可能性。當(dāng)匯率發(fā)生變化時，即使企業(yè)的外幣資產(chǎn)負債數(shù)額沒發(fā)生變化，但在會計賬目上，由于要將外幣折算或轉(zhuǎn)化為記賬貨幣，記賬貨幣的樹木會發(fā)生變化，有可能給企業(yè)帶來賬面上的損失。這將影響企業(yè)向股東或社會公開營業(yè)報告書的結(jié)果，可能影響股票價格的變化。2.特點：多發(fā)生在跨國的母公司與子公司之間。因為跨國企業(yè)需要根據(jù)某些會計準(zhǔn)則，將以外幣表示的資產(chǎn)和負債劃算成以母國貨幣表示的資產(chǎn)和負債，以編制企業(yè)財務(wù)報表。不是真實的損失，是賬面上的損失。會計風(fēng)險2/6/2023例：德國某跨國電腦公司，在加拿大有一子公司，某年10月5日，該子公司在加拿大購入一批零件，貨款為20萬加元，以支票支付，全部入庫。該年12月31日是會計結(jié)算日，這批零件未出庫使用。而從零件購入日（10月5日）到會計計算日（12月31日），加元對歐元的匯率下跌4%，這批零件在賬面上出現(xiàn)1.11萬歐元的折算損失。2/6/2023總結(jié)：三種風(fēng)險的區(qū)別區(qū)別點經(jīng)濟風(fēng)險交易風(fēng)險會計風(fēng)險發(fā)生的時間預(yù)測企業(yè)未來收益