第七章不確定性分析

第七章不確定性分析主要內(nèi)容盈虧平衡分析敏感性分析概率分析風(fēng)險(xiǎn)分析7.1盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量與項(xiàng)目設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力之間的差距越小，說(shuō)明項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，項(xiàng)目容易受生產(chǎn)（銷(xiāo)售）水平變化的影響。盈虧平衡點(diǎn)越低，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力的大小可以用經(jīng)營(yíng)安全率反映經(jīng)營(yíng)安全率=1－BEPi

（7—3）（7—4）式中：Q0——項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力

Q*——盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量BEPi——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)盈虧平衡分析的局限性（1）盈虧平衡分析建立在生產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量的基礎(chǔ)上，即假設(shè)生產(chǎn)的產(chǎn)品全部能銷(xiāo)售出去，這與現(xiàn)實(shí)不符；（2）盈虧平衡分析所使用的數(shù)據(jù)是以類(lèi)似項(xiàng)目正常年份的歷史數(shù)據(jù)修正得出的，數(shù)據(jù)精度不高。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.2.1概念7.2.2步驟7.2.3敏感性分析的局限性7.2敏感性分析敏感性分析是在確定性分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析不確定性因素對(duì)投資項(xiàng)目的最終經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)（如凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等）的影響及其影響程度。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.2.1概念不確定性因素一般可選擇主要參數(shù)（諸如銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本、生產(chǎn)能力、初始投資等）進(jìn)行分析。若參數(shù)的小幅度變化能導(dǎo)致最終經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的較大變化，則稱此參數(shù)為敏感性因素，反之則稱為非敏感性因素。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（1）確定分析指標(biāo)（2）選定待分析的不確定性因素，設(shè)定其變化范圍（3）計(jì)算不確定性因素變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)影響程度（4）確定敏感因素7.2.2步驟工程經(jīng)濟(jì)學(xué)某公司有一個(gè)生產(chǎn)電瓶車(chē)的投資方案，其估算的現(xiàn)金流量見(jiàn)表7-1。由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)分析的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，不考慮企業(yè)所得稅，請(qǐng)分別就上述3個(gè)因素做敏感性分析。

[例]工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7-1電瓶車(chē)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元

年份12-1011投資10000銷(xiāo)售收入1560015600經(jīng)營(yíng)成本1220012200期末資產(chǎn)殘值1000凈現(xiàn)金流量-1000034004400工程經(jīng)濟(jì)學(xué)變動(dòng)率不確定因素-20%-10%0+10%+20%投資額12070.2911161.1910252.099342.998433.89經(jīng)營(yíng)成本23882.0917067.0910252.093437.09-3377.91產(chǎn)品價(jià)格-7176.311537.8910252.0918966.2927680.49解：不確定因素的變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值的影響結(jié)果（單位：萬(wàn)元）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)敏感性分析圖工程經(jīng)濟(jì)學(xué)可以看出產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營(yíng)成本都是本方案的敏感因素。因此，在選擇本方案作為項(xiàng)目決策之前，應(yīng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營(yíng)成本可能變動(dòng)的范圍進(jìn)行估算。如果產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過(guò)11.76%，則本方案不可行；如果經(jīng)營(yíng)成本上升幅度超過(guò)15.04%，則本方案不可行。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.2.3敏感性分析的局限性各個(gè)不確定性因素變動(dòng)的可能性都不相同，敏感性分析只能確定敏感性因素，但無(wú)法明確不確定性因素的變化引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的可能性的大小。為了解決此問(wèn)題，需要進(jìn)行概率分析。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.3.1概念7.3.2投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述7.3.3投資方案概率分析的應(yīng)用7.3概率分析一種利用概率值定量研究預(yù)測(cè)不確定性因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響的方法。（1）概率估算方法分為客觀概率分析和主觀概率分析。（2）概率分布概率分析就是在對(duì)參數(shù)分布進(jìn)行概率估計(jì)的基礎(chǔ)上，計(jì)算反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值、累計(jì)概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離差系數(shù)等來(lái)反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.3.1概念7.3.2投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述完整的描述一個(gè)隨機(jī)變量，需要確定其概率分布的類(lèi)型和參數(shù)。常用的概率分布是正態(tài)分布與均勻分布。想要反映方案的經(jīng)濟(jì)效果需要計(jì)算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差與離散系數(shù)。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（1）經(jīng)濟(jì)效果的期望值投資方案經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率平均值。其一般表達(dá)式為：（7—5）其中：E(x)——變量的期望值；xi——變量的第個(gè)值；pi——變量的取值概率；工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（2）經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差反映了一個(gè)隨機(jī)變量實(shí)際值與期望值偏離的程度。應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)效果這一變量上，則反映了投資方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。其一般表達(dá)式為：（7—6）其中：——變量x的標(biāo)準(zhǔn)差。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（3）經(jīng)濟(jì)效果的離散系數(shù)

引入離散系數(shù)以消除期望值對(duì)離散程度的影響，其一般表達(dá)式為：

（7—7）其中：C——離散系數(shù)。對(duì)于期望值相同的方案，標(biāo)準(zhǔn)差較小的方案風(fēng)險(xiǎn)較?。粚?duì)于期望值不同的方案，離散系數(shù)較小的方案風(fēng)險(xiǎn)較小。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.3.3投資方案概率分析的應(yīng)用（1）根據(jù)期望值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策概率分析的基本方法是計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率。以期望值原則為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)決策方法有矩陣法和決策樹(shù)法兩種。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)一般概率分析的步驟為：（1）列出各種要考慮的不確定性因素（敏感性因素）；（2）設(shè)想各不確定性因素可能發(fā)生的事件；（3）確定不確定性因素發(fā)生變化的幾率（即概率）的大小，注意各種不確定性因素可能發(fā)生情況的概率之和必須等于1；（4）分別求出各種可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值即凈現(xiàn)值的期望值；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值大于或等于量的累積概率。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)[例]某小型改建項(xiàng)目需投資100萬(wàn)元，如當(dāng)年就能投產(chǎn)，投產(chǎn)后的年凈收益為45萬(wàn)、38萬(wàn)、33萬(wàn)元的概率分別為0.2，0.5和0.3；在每一收入水平下的生產(chǎn)期為3年和4年的概率分別為0.4和0.6。設(shè)折現(xiàn)率為10%，試求項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值和大于等于零的累計(jì)概率。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)解：根據(jù)以上數(shù)據(jù)所畫(huà)出的決策樹(shù)如下所示。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（2）根據(jù)方差與離散系數(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策當(dāng)兩個(gè)方案在某一指標(biāo)的期望值相等，則需要根據(jù)方差進(jìn)行決策。當(dāng)期望值不等時(shí)，還需要計(jì)算離散系數(shù)進(jìn)行決策。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.4.1風(fēng)險(xiǎn)分析的概念7.4.2風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容7.4.3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法7.4風(fēng)險(xiǎn)分析辨識(shí)和估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，為風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的制定和實(shí)施提供依據(jù)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.4.1風(fēng)險(xiǎn)分析的概念目的：查明項(xiàng)目在哪些方面、哪些地方、什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，哪些地方潛藏著風(fēng)險(xiǎn)；在查明風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提出減少風(fēng)險(xiǎn)的各種行動(dòng)路線和方案。風(fēng)險(xiǎn)分析不僅僅是簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、估計(jì)與評(píng)價(jià)，而是一項(xiàng)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.4.2風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自何方？風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)可歸于哪一類(lèi)？該風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的后果有多嚴(yán)重？項(xiàng)目的哪一部分會(huì)遭受風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性有多大？哪些是可以接受的？哪些做法會(huì)使項(xiàng)目遭受風(fēng)險(xiǎn)？這樣的做法是否能被接受？有別的做法可以避免該風(fēng)險(xiǎn)嗎？風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，其目的是通過(guò)系統(tǒng)、全面地分析與考察，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)源，找出潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，判斷其發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于法律法規(guī)及宏觀政策、市場(chǎng)供需的變化、資源開(kāi)發(fā)與利用的成本、數(shù)量及品質(zhì)的變化、技術(shù)的可靠性、工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件的變化、融資方案、組織設(shè)計(jì)與管理、公共配套設(shè)施及社會(huì)其他方面。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素：項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)法律法規(guī)及政策風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法

問(wèn)卷調(diào)查、專家調(diào)查和情景分析等

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（2）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)又稱為風(fēng)險(xiǎn)估算，它是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別之后，通過(guò)定量分析的方法測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響程度的一項(xiàng)工作。通常需要經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)事件的概率估計(jì)和概率分布兩個(gè)步驟完成。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)概念：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)評(píng)價(jià)模型，確定可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)水平。判別標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的累積概率和標(biāo)準(zhǔn)差。通常情況下，財(cái)務(wù)（經(jīng)濟(jì)）內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率或者財(cái)務(wù)（經(jīng)濟(jì)）凈現(xiàn)值大于等于零的累積概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7.4.3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方