2023年國(guó)際投資學(xué)案例大全

國(guó)際投資案例分析集編號(hào)案例內(nèi)容編號(hào)案例內(nèi)容編號(hào)案例內(nèi)容編號(hào)案例內(nèi)容1HYPERLＩＮＫ"ｈttp://courｓe.ｓhuｆ.cｎ/jpkc／gjｔｚx/kcaｌ1_1.htｍl"“借船出?！薄掀召?gòu)大宇汽車10%股份2HYPERＬIＮＫ"http:/／ｃoｕ/jｐkｃ/gjtｚx／kcal2_1.htｍl"斯沃琪(Swatcｈ)集團(tuán)避稅案25HYPEＲLINK"htｔp://course.ｓhｕfｅ．edu.ｃn／jpkc/gjｔzx/ｋcal２5_1.html"深圳金蝶軟件公司引入風(fēng)險(xiǎn)投資37紳寶公司的行銷策略３ＨＹPEＲLINＫ"http:/／ｃouｒse.sｈufｅ.ｅ/jpkc/ｇjtｚx/kｃａl3_1.hｔｍl"沃爾瑪中國(guó)擴(kuò)張的教訓(xùn)4HYPERLINK"hｔtｐ://couｒse.shufｅ.edu.cｎ/jpkc/gjtzｘ/ｋcaｌ４_1.ｈtｍｌ＂中海油并購(gòu)尤尼科失敗26HYＰＥRLＩNK"ｈｔtp://couｒse.shuｆｅ.ｅdu．cn/jｐｋｃ/gｊtzｘ/kｃaｌ２６＿1．ｈtml"搜狐引入風(fēng)險(xiǎn)投資的案例３8聯(lián)想收購(gòu)IBＭ５ＨYPＥRLINK"http://coursｅ.shufe.eｄｕ.cn/ｊpｋｃ／gjｔｚx/kｃａl5_1.hｔmｌ"蒙牛為什么引入國(guó)際資本?6HYPＥＲLINK"http://coursｅ.sｈｕfｅ./ｊpｋc/gjｔzx/kｃal6_1.html＂聯(lián)想的跨國(guó)投資規(guī)劃與決策27HYPERLINK"hｔtp:／/ｃｏurse.ｓhuｆe.edｕ.cn/jpkc／ｇｊｔzx／kcal27_1.ｈｔｍl"中石油并購(gòu)斯拉夫石油公司夭折39日本的投資環(huán)境７HYPERLINＫ＂htｔp://ｃourse.sｈufｅ.ｅｄｕ.ｃｎ/ｊpkc/ｇjtzｘ/kcal7_1.htmｌ"深圳比克電池美國(guó)借殼上市8HＹＰEＲLＩNK＂htｔp://course.sｈｕfｅ.edu．ｃn/jｐkc/ｇjtzx／kcaｌ8_１．htmｌ"中國(guó)公司為什么到百慕大進(jìn)行海外上市？２8HＹPERＬINK"http:／/ｃ/ｊpkｃ/gｊtzx/kcal28_1.html"TＣL并購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)４0巴林銀行倒閉9ＨYＰERLINＫ"htｔp:／/courｓe.ｓｈufe.ｅｄu．cn/jpkc／ｇjtzx／kcal9_1．html"流入巴西的FDＩ１０HYPＥRＬINＫ"http:/／course．ｓhｕｆ/jpkc/gjtzｘ/kcal10＿1.html"歐洲迪斯尼樂園的教訓(xùn)29ＨYPERLIＮK"ｈttｐ://cｏurse.shufｅ.eｄu．cn／jpkc/ｇjtzx/kcａl２９_1.hｔｍl"ＢP兼并阿莫科1１HＹPＥRLINK"htｔp://course.shufe.eｄ／jpkc／gjtzx/kcａl11_1．html"“耐克”的奧秘１2ＨYＰERＬINＫ＂httｐ:／/cｏｕrse．shuｆe．/jｐｋc/ｇjtzx／ｋcaｌ12＿1.hｔｍｌ"花旗銀行與旅行者的并購(gòu)案３0HYPＥRLINK"htｔｐ://coｕrsｅ.ｓhufe.ｅｄ/ｊpkｃ／gjtzx/kcａl30_1.htmｌ"中國(guó)汽車系統(tǒng)公司買殼上市登陸納斯達(dá)克13HＹPEＲLINK"ｈｔtp:／/cｏursｅ.ｓ/jpkc/gjtzx／kcal１3＿1.htｍl＂鐵路特許經(jīng)營(yíng)權(quán)14HＹＰＥRLＩNK＂htｔp:/／course.shufe.ｅｄ/jpkｃ/gjtｚx/kcal14_1．html"IBＭ、西門子和東芝的戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟31中國(guó)抽紗山東進(jìn)出口公司外貿(mào)業(yè)務(wù)有關(guān)資料15HYPERLINK"ｈttp://coｕrｓｅ.ｓhｕ．ｃｎ/jｐｋc／gjｔzx/kｃal１5＿1.html"德國(guó)的MＧ金融礦物集團(tuán)的一次期貨交易16HYPERLINK＂httｐ：/／ｃｏurse.ｓhufｅ．edu.ｃn/jpkc/gｊtzx/ｋｃａｌ16_1.html"新加坡的投資環(huán)境32孟加拉國(guó)的投資環(huán)境1７ＨＹPERＬINＫ"http://cｏurse.shufｅ./jpkc/ｇjｔｚx/ｋcal１７_1.ｈtml"斯洛文尼亞與中國(guó)的投資政策1８ＨYPＥRLIＮK"http://ｃourｓｅ.shｕfe.eｄu.ｃn／ｊpkｃ/gjtzx/kcal18_1.htｍl＂越南的新《外國(guó)投資法》３3海爾的對(duì)外直接投資19HＹPERＬIＮＫ＂http：／/cｏurse．shufｅ.edu．cn/jpkc/gjtｚx／kｃaｌ1９＿1.html"IＢM在華投資20HYPERＬINK"hｔtp:／/coｕ/jpｋc/gjtzｘ／kcａｌ20_1.htmｌ"德國(guó)奔馳汽車公司的失敗教訓(xùn)34睡衣風(fēng)波21HYPＥRＬINK"htｔp:／/couｒsｅ．ｓhufe.eｄ/jpｋc/gjｔzx/ｋcal21_１.htmｌ＂海爾集團(tuán)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)22HYPERLINK"htｔｐ://cｏｕrse.sｈ.cｎ／ｊpkｃ／ｇｊtzｘ/kcal22_1.hｔml"凱雷控股徐工引發(fā)中國(guó)外資并購(gòu)反思３５青島啤酒23ＨYＰERLＩNK＂http://course．shufe.ｅdu.ｃn/ｊｐｋｃ／gｊtzｘ/kcａl23＿1.ｈtml"天客隆投資莫斯科的興衰歷程24HYPEＲLIＮK"http://ｃｏuｒsｅ.shｕfe．ｅｄｕ．ｃn／ｊpｋｃ/gｊtzx/kｃaｌ24＿１.htｍｌ"三家中國(guó)公司跨國(guó)并購(gòu)支付和融資手段比較36糕點(diǎn)配料的國(guó)際行銷為什么失敗案例一:“借船出?！薄掀瘓F(tuán)出巨資收購(gòu)?fù)ㄓ么笞?0%的股份(二）案例評(píng)析

1．促進(jìn)上汽融入國(guó)際汽車工業(yè)?作為國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的三大汽車集團(tuán)之一,近年來上汽集團(tuán)的“外向度”明顯提高，大力實(shí)行“全球經(jīng)營(yíng)”工程，尋求更廣闊的發(fā)展空間。迄今,這家公司集團(tuán)已與全球11個(gè)國(guó)家和地區(qū)的著名跨國(guó)公司組建丁5７家合資公司.合資公司的銷售收入和利潤(rùn)占整個(gè)集團(tuán)的90％以上-2023年,上汽集團(tuán)7０%的出口訂單來自于合資的外方母公司。其中,上海大眾、上海通用等整車公司市場(chǎng)份額高、實(shí)力強(qiáng)，已成為中國(guó)汽車工業(yè)舉足輕重的“龍頭”公司。這類整車公司對(duì)整個(gè)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生廠牽引作用。因此,上汽集團(tuán)參與通用大宇，對(duì)通用大宇的發(fā)展和成功有著重要的意義、

上汽參與通用大宇公司，股份雖然不多,但使中國(guó)汽車工業(yè)在走向世界方面邁出了難能可貴的第一步。同時(shí),上汽集團(tuán)也可以幫助通用大宇更快地進(jìn)入中國(guó)快速發(fā)展的汽車市場(chǎng)。對(duì)于上汽和大宇來講這是—項(xiàng)雙贏的投資戰(zhàn)略。歷來奉行“引進(jìn)來”的中國(guó)汽車上業(yè),終于邁出了走出去”的第—步,參與到全球汽車市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中去。它將成為中國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展史上的一個(gè)里程碑，為中國(guó)汽車工業(yè)融入國(guó)際汽車工業(yè)提供了一個(gè)嶄新的模式。?很明顯，在本次收購(gòu)中，假如不是與通用公司合作的話上汽集團(tuán)的這一步是很難跨出去的。這種大規(guī)?？鐕?guó)資產(chǎn)重組上汽集團(tuán)目前還無力運(yùn)柞；但是作為戰(zhàn)略伙伴共同收購(gòu)大宇，協(xié)助了通用汽車在全球汽車資產(chǎn)重組中的實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)，在獲得一好機(jī)遇的同時(shí)又化解了風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)屬中國(guó)汽車工業(yè)資本海外輸出一次成功嘗試。對(duì)于通用汽車來說,這次收購(gòu)并轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行既照顧了亞洲合作伙伴的關(guān)系,又減少了收購(gòu)大宇汽車公司的風(fēng)險(xiǎn)。而鈴木公司和上汽集團(tuán)在其中也得到了實(shí)惠，分享到了由通用公司針對(duì)韓國(guó)方面近似嚴(yán)酷的談判壓價(jià)成果。這不僅能促進(jìn)上汽集團(tuán)在資本、產(chǎn)品、管理、人力資源等多方面融入國(guó)際市場(chǎng),積累國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)并且能通過優(yōu)化組合集成其在亞洲的合作伙伴的全球資源,提自主開發(fā)能力這也是中國(guó)汽車工業(yè)的一個(gè)致命缺陷，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提高其在亞洲的市場(chǎng)份額。由于上汽集團(tuán)收通用大宇汽車科技后,可以根據(jù)國(guó)內(nèi)的需求讓通用大宇科技公開研制,再加上19９7年泛亞汽車技術(shù)中心的合作和有關(guān)財(cái)務(wù)公司方面的接洽,上汽正式參股通用大宇使雙方的戰(zhàn)略聯(lián)盟更緊密。上汽集團(tuán)作為通用汽車在中國(guó)及亞太地區(qū)重要的戰(zhàn)略合作伴的身份人股通用大宇，表白通用汽車與上汽的戰(zhàn)略合作伙已跨出中國(guó)國(guó)界，走向世界。?２,是一種提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的巧妙方式

山東大宇項(xiàng)目，是大宇汽車在破產(chǎn)之前和山東省方面合資建設(shè)的,總投資７8億元，重要生產(chǎn)轎車零部件。按照原計(jì)劃,山東大字項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品所有返銷韓國(guó)，但隨著大宇汽車的破產(chǎn)，該返銷計(jì)劃被迫終止，項(xiàng)目停產(chǎn),7８億元的投資變成了廢墟。上海通用20２3年就開始與山東煙臺(tái)進(jìn)行廠接觸，真正談判是在２023年年初。上汽集團(tuán)本次收購(gòu)大宇１０％的股份,隨著著通用重組大宇計(jì)劃的進(jìn)程,也為上汽和山東大宇的談判鋪平了道路。?由于根據(jù)重組大宇計(jì)劃安排,重組計(jì)劃涉及債務(wù)重新安排、還債措施和業(yè)務(wù)拆分。隨著上汽、鐘木參與收購(gòu)大宇股份的貫徹,債務(wù)重新安排已經(jīng)完畢。因此重點(diǎn)將是業(yè)務(wù)的拆分，即在新合資公司成立后把大宇的海外資產(chǎn)以工廠為單位賣掉。

正如前面提到的那樣,從收購(gòu)大宇的協(xié)議來看，通用的思緒是選擇大宇比自己強(qiáng)的業(yè)務(wù)來填補(bǔ)自己相對(duì)薄弱的那部分業(yè)務(wù)。通用收購(gòu)韓國(guó)大宇在表面看來是一個(gè)大手筆,但是通過資產(chǎn)層層剝離后,除開大宇本土的部分產(chǎn)業(yè),海外資產(chǎn)只要了一個(gè)越南的工廠。就中國(guó)市場(chǎng)來看,通用在中國(guó)的市場(chǎng)占有額也是大宇不能企及的,所以通用對(duì)于大宇在中國(guó)的業(yè)務(wù)并不十分看重。假如通用看中大宇的海外工廠，完全有能力在２0２3年4月收購(gòu)時(shí)把它一并買下,并且像山東大宇這樣的零部件項(xiàng)目和通用自身的業(yè)務(wù)范圍存在著沖突。所以,通過度析可以看出,山東大宇項(xiàng)目作為大宇惟一在華資產(chǎn)。上汽集團(tuán)參與收購(gòu)大宇資產(chǎn)，最終目的將是中國(guó)市場(chǎng)，上汽集團(tuán)本次的借船出海可以說是一舉兩得的行為。（三)思考題?１.上汽集團(tuán)“借船出?！闭f明了什么?上海汽車工業(yè)集團(tuán)“借船出?！?實(shí)行出海跨洋戰(zhàn)略說明，近年來中園經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，使得中國(guó)已經(jīng)開始踏上了—條對(duì)外直接投資的道路。目前,中國(guó)的跨國(guó)兼并和收購(gòu)行動(dòng)非適度,有一個(gè)很好的戰(zhàn)略性的開端。

2.我國(guó)跨國(guó)兼并迅速發(fā)展的因素是什么?五年內(nèi)中國(guó)的跨國(guó)兼并和并購(gòu)必將得到快速的發(fā)展，重要因素為以下四點(diǎn)：?(１)中國(guó)積累了大量的資本儲(chǔ)備；

(2）中國(guó)勞動(dòng)力的管理和技術(shù)素質(zhì)越來越高；

（３)由于競(jìng)爭(zhēng)日益劇烈，中國(guó)很多行業(yè)對(duì)于高附加值的品的需求越來越大；

（4)中國(guó)公司非常樂意學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的管理經(jīng)驗(yàn)。

案例二:斯沃琪(Swatcｈ)集團(tuán)避稅案(二）案例評(píng)析?轉(zhuǎn)移定價(jià)和不合理分?jǐn)偝杀举M(fèi)用,使得跨國(guó)關(guān)聯(lián)公司在不同國(guó)家境內(nèi)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的真實(shí)盈虧狀況被歪曲,因而各個(gè)實(shí)體所承擔(dān)的稅負(fù)與其實(shí)際賺錢水平不符。為使關(guān)聯(lián)公司在各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的利潤(rùn)額盡也許符合各自的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況,就必須對(duì)關(guān)聯(lián)企的國(guó)際收入和費(fèi)用依據(jù)某種標(biāo)準(zhǔn)重新進(jìn)行分派,以此消除關(guān)聯(lián)公司通過逃避在某個(gè)國(guó)家的納稅義務(wù)以減輕公司總的國(guó)際稅負(fù)的也許性,使有關(guān)各國(guó)都能征得理應(yīng)歸屬于自己的那份稅款。

目前,許多國(guó)家對(duì)關(guān)聯(lián)公司之間的收入費(fèi)用進(jìn)行分派時(shí)都根據(jù)所謂的正常交易原則,即將關(guān)聯(lián)公司的總機(jī)構(gòu)與分支機(jī)構(gòu)、母公司與子公司,以及分支機(jī)構(gòu)或子公司互相問的關(guān)系，當(dāng)作獨(dú)立競(jìng)爭(zhēng)的公司之間的夭系來解決。按照這一原則,關(guān)聯(lián)公司各個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的營(yíng)業(yè)往來，都應(yīng)按照公平的市場(chǎng)交易價(jià)格計(jì)算。假如有人為地抬價(jià)或壓價(jià)等不符合這一原則的現(xiàn)象發(fā)生,有關(guān)國(guó)家的稅務(wù)機(jī)構(gòu)則可依據(jù)這種公平市場(chǎng)價(jià)格，重新調(diào)整其營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用。?根據(jù)正常交易原則,各國(guó)制定的管轄轉(zhuǎn)移定價(jià)稅制針對(duì)關(guān)聯(lián)公司內(nèi)部進(jìn)行的貸款、勞務(wù)、租賃、轉(zhuǎn)讓和貨品銷售等各種交易往來,規(guī)定了一系列擬定評(píng)判其公平市場(chǎng)交易價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)和方法。例如在審查關(guān)聯(lián)公司之間有關(guān)交易是舌符合正常交易原則方面，許多國(guó)家的轉(zhuǎn)移定價(jià)稅制都規(guī)定了稅務(wù)機(jī)關(guān)可按比較非受控價(jià)格法、轉(zhuǎn)售價(jià)格法、成本加成法以及其他合理方法依次進(jìn)審定合調(diào)整。假如關(guān)聯(lián)公司間的有關(guān)交易往來作價(jià)背離廠上述有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或方法擬定的公平市場(chǎng)交易價(jià)格,稅務(wù)機(jī)關(guān)可認(rèn)定納稅入存在轉(zhuǎn)移定價(jià)行為，并根據(jù)公平市場(chǎng)交易價(jià)格對(duì)有關(guān)交易價(jià)格進(jìn)行重新調(diào)整。（三)思考題?１.斯沃琪采用轉(zhuǎn)移定價(jià)避稅的動(dòng)機(jī)是什么？關(guān)聯(lián)公司可以誦過轉(zhuǎn)移定價(jià)特設(shè)在高稅率國(guó)的公司的利潤(rùn)人為地轉(zhuǎn)移到位于低稅率國(guó)的某個(gè)公司實(shí)體上，避免在高稅率同承擔(dān)較高的所得稅納稅義務(wù),從而使關(guān)聯(lián)公司的總體稅負(fù)大大減少。

2.各國(guó)防止公司國(guó)際投資中的轉(zhuǎn)移定價(jià)避稅手段是什么？許多國(guó)家對(duì)關(guān)聯(lián)公司之間的收入費(fèi)用進(jìn)行分派時(shí)都根據(jù)所謂的正常交易原則，即將關(guān)聯(lián)公司的總機(jī)構(gòu)與分支機(jī)構(gòu)、母公司與子公司,以及分支機(jī)構(gòu)或子公司互相問的關(guān)系,當(dāng)作獨(dú)立競(jìng)爭(zhēng)的公司之間的夭系來解決。關(guān)聯(lián)公司各個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的營(yíng)業(yè)往來，都應(yīng)按照公平的市場(chǎng)交易價(jià)格計(jì)算。假如有人為地抬價(jià)或壓價(jià)等不符合這一原則的現(xiàn)象發(fā)生，有關(guān)國(guó)家的稅務(wù)機(jī)構(gòu)則可依據(jù)這種公平市場(chǎng)價(jià)格，重新調(diào)整其營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用。案例三：沃爾瑪中國(guó)擴(kuò)張的教訓(xùn)四、案例評(píng)析

第一，沃爾瑪?shù)膿尀?zhàn)略受阻。沃爾瑪由于據(jù)建工會(huì)，屢屢和各地政府機(jī)構(gòu)發(fā)生沖突。同時(shí)由于種種因素，在進(jìn)入中國(guó)以來一直沒有進(jìn)入上海。由于上海進(jìn)駐的失敗，不僅使沃爾瑪痛失了中國(guó)最大的城市市場(chǎng),也讓它的中國(guó)戰(zhàn)略大為受阻。從選址布局看，沃爾瑪采用了華南、華北、東北、西南四大板塊的分散布局方式，但這種布局使作為沃爾瑪核心競(jìng)爭(zhēng)力的物流體系難以發(fā)揮效應(yīng),不僅物流與供應(yīng)鏈很難支撐,也不能形成規(guī)模效益。?另一方面,文化本土化不夠,是沃爾瑪?shù)牧硪粋€(gè)軟肋。從國(guó)際范圍來看，沃爾瑪?shù)暮Ｍ鈹U(kuò)張初期，往往和本地的文化格格不入。在足球王國(guó)的巴西,沃爾瑪大力促銷高爾夫球桿；在天氣炎熱的墨西哥,沃爾瑪積極推銷溜冰鞋；在民風(fēng)拘謹(jǐn)?shù)牡聡?guó)，沃爾瑪?shù)陠T的笑臉迎人，卻讓經(jīng)常讓一貫嚴(yán)厲認(rèn)真的德國(guó)顧客不習(xí)慣。

再次,中國(guó)的特殊國(guó)情使得沃爾瑪優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮。物流和信息都是沃爾瑪在美國(guó)的優(yōu)勢(shì)。沃爾瑪中國(guó)的物流管理系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)卻沒有發(fā)揮出來，高速公路發(fā)展水平還比較低、同時(shí)運(yùn)送成本高,使得圍繞一個(gè)配送中心密集建店的做法無法在中國(guó)實(shí)行。沃爾瑪?shù)男畔⑾到y(tǒng)備受業(yè)界推崇。借助自己的商用衛(wèi)星，便捷地實(shí)現(xiàn)了信息系統(tǒng)的全球聯(lián)網(wǎng)。然而，由于受國(guó)內(nèi)政策的限制，全球采購(gòu)系統(tǒng)和全球物流系統(tǒng)的有效共享在我國(guó)市場(chǎng)大打折扣，后臺(tái)物流系統(tǒng)各環(huán)節(jié)同樣不能做到像在沃爾瑪美國(guó)那樣嚴(yán)密配合，無法發(fā)揮應(yīng)有的效率。五、案例啟示

2０2３年,素以資金雄厚、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)著稱的家樂福和沃爾瑪兩大國(guó)際超市連鎖公司接連撤出韓國(guó)，轉(zhuǎn)向中國(guó)和越南等其他國(guó)家。家樂福和沃爾瑪之所以敗走韓國(guó),從某種意義而言,不成功本土化戰(zhàn)略正是國(guó)際化擴(kuò)張失敗的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

到海外去的跨國(guó)公司實(shí)行本土化必須根據(jù)該國(guó)特有的市場(chǎng)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境來調(diào)整公司原有的制度建設(shè),不斷促進(jìn)整個(gè)公司的和諧與統(tǒng)一發(fā)展，沃爾瑪?shù)男畔⑾到y(tǒng)和物流配送系統(tǒng)不能完全發(fā)揮作用便是很好的例子。國(guó)際投資中,跨國(guó)公司的海外擴(kuò)張必須保持與本地政府良好的關(guān)系、實(shí)現(xiàn)有效的本土化原則,并根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整公司的布局和運(yùn)作,這些都是從沃爾瑪中國(guó)的例子中需要被我們學(xué)習(xí)和吸取的教訓(xùn)。六、思考題?1．其他的零售業(yè)巨頭采用的是如何的擴(kuò)張方式?與沃爾瑪謹(jǐn)慎的出擊方式不同,家樂福等零售巨頭的作法是直搗中心城市。在北京、上海和一些經(jīng)濟(jì)活躍的大城市開設(shè)門店和大型購(gòu)物廣場(chǎng)，在劇烈的競(jìng)爭(zhēng)中，盡量打出自己的品牌效應(yīng)。而與之相應(yīng),沃爾瑪在中國(guó)采用了明顯的“先二線,后一線”的試探性布局方式。

2.本土化戰(zhàn)略在零售業(yè)公司國(guó)際投資中的作用?通常而言,文化具有時(shí)間延續(xù)性和形式穩(wěn)定性?？鐕?guó)投資的零售業(yè)進(jìn)入特定市場(chǎng)面臨正是這樣一種涉及文化在內(nèi)的全方位的挑戰(zhàn)。只有適應(yīng)當(dāng)國(guó)特有的市場(chǎng)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境，調(diào)整公司原有的制度建設(shè)，不斷促進(jìn)整個(gè)公司與本地環(huán)境和諧與統(tǒng)一發(fā)展,才干實(shí)現(xiàn)國(guó)際投資的目的。案例四：中海油并購(gòu)尤尼科失敗二、案例分析?1.戰(zhàn)略失誤?當(dāng)今時(shí)代,政治與經(jīng)濟(jì)越來越成為一個(gè)統(tǒng)一的整體。

中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科，起初還只是美國(guó)媒體上的一個(gè)商業(yè)事件。但是,當(dāng)“中海油以貫徹國(guó)家的能源戰(zhàn)略為己任”、“中海油作為大型國(guó)企擔(dān)負(fù)著保證國(guó)家能源安全的重任”等慷慨陳辭公之于眾后，美國(guó)政客和憤青們的敏感神經(jīng)被觸動(dòng)了。?美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼６月27日在《紐約時(shí)報(bào)》的專欄發(fā)表文章，認(rèn)為今天的中國(guó)比當(dāng)年的日本可怕，還抱怨說面對(duì)來勢(shì)洶洶的中國(guó)，美國(guó)卻一方面依賴著人民幣，另一方面還依賴著中國(guó)在六方會(huì)談等事宜上政治斡旋的力量。

克魯格曼的結(jié)論是,美國(guó)應(yīng)防止中海油成功收購(gòu)優(yōu)尼科。兩天后,美國(guó)眾議院就以3３3比92票的壓倒優(yōu)勢(shì),規(guī)定美國(guó)政府中止這一收購(gòu)計(jì)劃，并以398比１5的更大優(yōu)勢(shì)，規(guī)定美國(guó)政府對(duì)收購(gòu)自身進(jìn)行調(diào)查。?中海油動(dòng)不了優(yōu)尼科這塊“奶酪”；但是,ＩBM的PC業(yè)務(wù)這塊“大奶酪”，盡管新鮮度有點(diǎn)問題，但聯(lián)想吃得很香。這是為什么?

IBM將視同雞肋的ＰC業(yè)務(wù)賣給聯(lián)想,幾乎談不上對(duì)“美國(guó)國(guó)家安全”有什么影響。但石油和ＰC純是兩碼事:石油是國(guó)家的戰(zhàn)略性能源，為了石油，美國(guó)甚至不惜發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)。中海油收購(gòu)尤尼科之時(shí)，正是伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)僵持不下,世界油價(jià)飛漲，美國(guó)舉國(guó)上下在討論能源安全問題的時(shí)刻。

美國(guó)待售的公司中，的確有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但買什么不買什么,其中卻大有學(xué)問。日本是世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó),也是能源緊缺大國(guó)。上世紀(jì)80年代，日本人正被錢多燒得難受,到處收購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)，但收購(gòu)的都是像洛克菲勒中心、ColumbｉａＰicturｅｓ這類軟性產(chǎn)業(yè)，這其間自有玄機(jī)。中國(guó)要和平崛起,中國(guó)公司卻顯然還沒研究透“軟收購(gòu)”規(guī)則。

2.戰(zhàn)術(shù)失誤?競(jìng)購(gòu)過程中最重要、最值錢的是并購(gòu)機(jī)密。?美國(guó)東部時(shí)間20２3年１2月25日,只身赴美的中海油董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官傅成玉,在洛杉磯某飯店與美國(guó)加州聯(lián)合石油公司董事長(zhǎng)威廉姆斯進(jìn)行秘密會(huì)晤。談話圍繞中海油并購(gòu)優(yōu)尼科的內(nèi)容展開。這本來是絕密的密謀，２023年1月7日的英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》卻將其搶先曝光。報(bào)道甚至提到,中海油計(jì)劃出價(jià)130億美元鈔票，購(gòu)買優(yōu)尼科后出售其在美國(guó)的資產(chǎn)。這個(gè)爆炸性消息一出,優(yōu)尼科的股價(jià)隨即高幅上漲50%,而中海油的股價(jià)則有所下跌,中海油的收購(gòu)難度也大大增長(zhǎng)。

一個(gè)尚在“娘胎”中的并購(gòu)事件，所準(zhǔn)備的出價(jià)水平、擬聘請(qǐng)的顧問以及并購(gòu)后整合戰(zhàn)略等，在10天之內(nèi)就被曝光，并購(gòu)的嚴(yán)厲性和并購(gòu)者的戰(zhàn)略實(shí)行水平很令人懷疑。中海油在并購(gòu)過程中泄密屢屢,“中海油以貫徹國(guó)家的能源戰(zhàn)略為己任”這類出自于中海油的內(nèi)部發(fā)言的“豪言”,也容易地泄露成為美國(guó)政客手中的把柄。

三、案例啟示

可以一只眼睛瞄著經(jīng)濟(jì)，另一只眼睛盯著政治,但不要容易把公司行為習(xí)慣性地上升為對(duì)國(guó)家負(fù)責(zé)的高度,更不要忽略那些隱藏在各種細(xì)節(jié)中、最后也許影響整個(gè)局面的魔鬼。這是中海油并購(gòu)留給中國(guó)公司的最大財(cái)富。四、思考題.思考:中海油并購(gòu)案給那些即將“走出去”的中國(guó)公司帶來的啟示是什么??（1)公司走向國(guó)際時(shí)要做好充足調(diào)查研究和全方位準(zhǔn)備?此番中海油案例將國(guó)際商戰(zhàn)的撲朔迷離表現(xiàn)得淋漓盡致。事前所做的調(diào)查研究不可謂不充足,一波三折后,洋獨(dú)董們聘請(qǐng)的諸家機(jī)構(gòu)調(diào)研結(jié)論甚至比原先更好,但是這樣多的美國(guó)著名機(jī)構(gòu)和著名專家卻任誰都沒想到在全世界極力提倡市場(chǎng)化、商業(yè)化理念的美國(guó)會(huì)對(duì)一個(gè)商業(yè)項(xiàng)目大講政治。這足以提醒我們不可以輕信任何承諾，必須在出征之前更加充足地設(shè)想問題和困難。

(2）中國(guó)公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步研究“走出去”的“自我營(yíng)銷”策略?中海油遭遇美國(guó)“政治門”從另一個(gè)側(cè)面說明，我們有必要思考更加有效的自我營(yíng)銷策略。中國(guó)僅僅對(duì)外宣示“和平發(fā)展”是不夠的,更重要的是用更加有效的方式、方法讓西方世界和美國(guó)進(jìn)一步進(jìn)一步了解中國(guó)、了解中國(guó)公司,化解由于陌生和偏見帶來的本能防范和恐驚感。商業(yè)活動(dòng)中的心理因素經(jīng)常有“四兩撥千斤”的作用，改變認(rèn)知決非例行的公關(guān)程式就能迅速解決的事情。中海油競(jìng)購(gòu)中,起作用的一個(gè)重要因素是雪佛龍利動(dòng)用政治手段故意放大對(duì)所謂“中國(guó)威脅”的恐驚感。這也促使我們自問:在國(guó)際舞臺(tái)上，政府如何更好地向世界營(yíng)銷中國(guó)？公司如何更有效地營(yíng)銷自己？案例五:蒙牛為什么引入國(guó)際資本?二、案例分析蒙牛并不缺錢,為什么還要引入國(guó)際資本呢？這正是要義所在。不缺錢的蒙牛引入國(guó)際資本在資本經(jīng)營(yíng)方面可以起到三方面的作用。

其一，通過產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化資源配置。產(chǎn)權(quán)既是一種權(quán)益,同時(shí)也是一種資源。蒙牛將一部分產(chǎn)權(quán)讓渡國(guó)際資本,意味著將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)引入公司。本次注資蒙牛的摩根斯坦利、鼎暉投資、英聯(lián)投資3家有限公司，皆為實(shí)力不菲的國(guó)際財(cái)團(tuán)。在3家投資公司注資的同時(shí),它們派出的董事也相應(yīng)進(jìn)入了蒙牛的董事會(huì)，參與蒙牛的公司經(jīng)營(yíng)管理，這又會(huì)相應(yīng)提高蒙牛的經(jīng)營(yíng)管理水平,使其向國(guó)際化水平看齊。資本是資源，在某種意義上說，管理也是資源。從這一雙重角度觀測(cè),蒙牛引入國(guó)際資本的確起到了優(yōu)化資源配置的功效。

其二,在國(guó)際市場(chǎng)迅速擴(kuò)大影響。當(dāng)一個(gè)公司達(dá)成一定規(guī)模和實(shí)力后，提高在國(guó)際市場(chǎng)上的知名度就成了公司發(fā)展的必然規(guī)定，通過公司產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的滲透就是通常做法之一。但通過這種做法在國(guó)際市場(chǎng)上提高公司知名度恐怕要假以相稱的時(shí)日。假如有能使公司在國(guó)際市場(chǎng)上知名度迅速提高的做法那又何樂而不為呢?一般而言，作為專業(yè)化的國(guó)際投資公司在其投資行為發(fā)生后，必須在國(guó)際資本市場(chǎng)上公布其交易信息。３家國(guó)際投資公司對(duì)蒙牛注資后,也必須遵循上述程序。這意味著蒙牛通過國(guó)際資本的跳板縱身躍入了國(guó)際市場(chǎng)的視野。

其三,為公司進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)奠定了良好前提。到國(guó)際資本市場(chǎng)融資是許多中國(guó)公司夢(mèng)寐以求的事情。一個(gè)公司可以單槍匹馬殺進(jìn)國(guó)際資本市場(chǎng)，但該公司最終被國(guó)際資本市場(chǎng)合接納恐怕要費(fèi)些周折。而蒙牛在被3家國(guó)際投資公司注資后,意味著它已經(jīng)獲得了國(guó)際資本的積極評(píng)價(jià),而國(guó)際資本的積極評(píng)價(jià)自身又意味著公司的良好市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期。在此基礎(chǔ)上蒙牛進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng),無疑提高了其在國(guó)際資本市場(chǎng)上市的資質(zhì)。蒙牛攜國(guó)際資本進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng),其中隱含的潛臺(tái)詞是值得我們注意的。

案例六聯(lián)想的跨國(guó)投資規(guī)劃與決策跨國(guó)投資規(guī)劃與決策無疑在公司發(fā)展中具有極為重要的作用。分析聯(lián)想進(jìn)軍海外市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn),可以提供中國(guó)公司發(fā)展海外直接投資的有效途徑和舉措。

一、聯(lián)想的海外直接投資

1.進(jìn)軍海外市場(chǎng)?1９８4年１1月１日，聯(lián)想集團(tuán)公司的前身——中國(guó)科學(xué)院計(jì)算所正式成立。當(dāng)時(shí)只有２0萬元的投資,由于缺少資本,他們通過提供維修服務(wù)、講課、幫助客戶攻克技術(shù)難題、做銷售維修代理等業(yè)務(wù),幾個(gè)月賺取了70萬元人民幣和６萬美元。這筆收入為他們開發(fā)拳頭產(chǎn)品提供了必要的資金。

聯(lián)想自成立起,始終堅(jiān)持“以科研成果為國(guó)民經(jīng)濟(jì)做奉獻(xiàn)”。１９85年１1月,“聯(lián)想式漢卡”正式通過了中國(guó)科學(xué)院的鑒定。通過幾年奮斗，聯(lián)想公司生產(chǎn)的高技術(shù)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全國(guó)各地的各行各業(yè)，有些還遠(yuǎn)銷國(guó)際市場(chǎng)。同時(shí)公司的資產(chǎn)、人員數(shù)量、營(yíng)業(yè)額、稅利等也迅速增長(zhǎng)。但是，公司總裁柳傳志卻認(rèn)為，聯(lián)想“還只是一葉飄零小舟，經(jīng)不起大風(fēng)大浪的沖擊”。他明確提出:“爭(zhēng)取在幾年內(nèi)創(chuàng)辦成全國(guó)第一流的外向型計(jì)算機(jī)公司,為國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出更多的奉獻(xiàn)”。為創(chuàng)建外向型高科技公司,１988年公司便制定并實(shí)行了一個(gè)海外發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,探索進(jìn)軍海外市場(chǎng)的途徑。這個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃重要涉及“三部曲”和“三個(gè)發(fā)展策略”。

(１）三部曲：第一步，在海外建立一個(gè)貿(mào)易公司，進(jìn)入國(guó)際流通領(lǐng)域,作為尋求開發(fā)外向型產(chǎn)品的突破口。１988年4月，聯(lián)想電腦有限公司在香港成立,開業(yè)時(shí)僅投資90萬港幣,３個(gè)月就收回所有投資。第二步，建立一個(gè)有研究開發(fā)中心、有生產(chǎn)基地、有國(guó)際經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)的跨國(guó)集團(tuán)公司。這是整個(gè)外向型事業(yè)的重心所在，是關(guān)鍵的一步。19８9年11月1４日，北京聯(lián)想計(jì)算機(jī)集團(tuán)公司正式宣告成立，是實(shí)現(xiàn)這一步的重要標(biāo)志。第三步，1993年在海外上市,形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，開始躋身于發(fā)達(dá)國(guó)家計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)之列。?（2）三個(gè)發(fā)展策略（海外發(fā)展戰(zhàn)略)：第一是“瞎子背瘸子”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略。所謂“瞎子背瘸子”,即取其優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)之意。香港聯(lián)想公司是由3家各有優(yōu)勢(shì)的公司合資而成的。其中，香港導(dǎo)運(yùn)公司熟悉本地和歐美市場(chǎng)，有長(zhǎng)期海外貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)。另一家中國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)讓公司能提供堅(jiān)實(shí)的法律保證和穩(wěn)定可靠的貸款來源。北京聯(lián)想公司的優(yōu)勢(shì)在于其技術(shù)和人才實(shí)力在香港無與倫比。在海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上,聯(lián)想也運(yùn)用了互補(bǔ)原理。香港是國(guó)際貿(mào)易窗口，信息靈敏，適合搞開發(fā)和貿(mào)易，而生產(chǎn)基地則需要建在內(nèi)地。同時(shí),香港移民傾向嚴(yán)重,缺少技術(shù)人才。基于這種情況，公司決定派一批高技術(shù)人員在香港成立研究開發(fā)中心,而把生產(chǎn)基地重要放在國(guó)內(nèi)。

第二是“田忌賽馬”的研究開發(fā)策略。聯(lián)想的做法是,摸準(zhǔn)市場(chǎng)需求，選準(zhǔn)突破點(diǎn)，集中優(yōu)勢(shì)兵力，斷其一指。當(dāng)時(shí)２８6微機(jī)在歐美有極廣闊的市場(chǎng),充斥這個(gè)市場(chǎng)的重要是臺(tái)灣和韓國(guó)的產(chǎn)品，而聯(lián)想微機(jī)可以與它們較量。從技術(shù)上說，在國(guó)際市場(chǎng)上2８6屬于“中馬”“下馬”的范圍，聯(lián)想決定拿出“上馬”來和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)陣。于是，公司投入較為富余的資金,調(diào)動(dòng)一流技術(shù)人才，運(yùn)用先進(jìn)的設(shè)計(jì)思緒,選用國(guó)際通用的、集成度最高的、最新生產(chǎn)的元器件，使設(shè)計(jì)出來的機(jī)器成為上乘產(chǎn)品，性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于臺(tái)灣、韓國(guó)和香港本地的產(chǎn)品。

第三是“汾酒與二鍋頭酒”的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)策略。他們結(jié)識(shí)到，要想躋身國(guó)際市場(chǎng)就必須優(yōu)質(zhì)低價(jià)。由于公司技術(shù)和人才實(shí)力強(qiáng)，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格低廉,生產(chǎn)成本低，完全可以做到這一點(diǎn)。聯(lián)想28６在當(dāng)時(shí)可以說達(dá)成了“汾酒”的質(zhì)量,賣的卻是“二鍋頭”的價(jià)格,這就使聯(lián)想產(chǎn)品擠進(jìn)了國(guó)際市場(chǎng)。此外，聯(lián)想集團(tuán)與ＩＢM、惠普、康柏等計(jì)算機(jī)集團(tuán)互換市場(chǎng)或商標(biāo)使用，通過在美國(guó)建廠生產(chǎn)或商標(biāo)互用占領(lǐng)美國(guó)市場(chǎng)。?2.“大船結(jié)構(gòu)”管理模式?聯(lián)想的決策者結(jié)識(shí)到，沒有一支組織嚴(yán)密、戰(zhàn)斗力很強(qiáng)的隊(duì)伍,公司就成不了氣候,進(jìn)軍海外市場(chǎng)也就無從談起。于是他們探索出了“大船結(jié)構(gòu)”。這種模式是組建跨國(guó)集團(tuán)公司,實(shí)行“集中指揮,分工協(xié)作”,人員統(tǒng)一調(diào)動(dòng),資金統(tǒng)一管理?！按摗睂?shí)行經(jīng)濟(jì)承包協(xié)議制。１98８年，公司按工作性質(zhì)劃分了各專業(yè)部，實(shí)行“船艙式”管理，任務(wù)明確,流水作業(yè)，有助于提高工作質(zhì)量和效率,有助于實(shí)現(xiàn)按勞分派,調(diào)動(dòng)職工積極性，確立公司職工的主人翁地位。同時(shí)，逐步實(shí)行制度化管理。從1998年起,公司開始完善各種公司管理制度，著力進(jìn)行規(guī)范化公司管理，為創(chuàng)建大規(guī)模外向型公司作準(zhǔn)備。?３.面向未來?為把聯(lián)想辦成一個(gè)長(zhǎng)期的、有規(guī)模的高科技公司，最終成為具有世界水平的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán),聯(lián)想制定了公司發(fā)展的近期、中期和遠(yuǎn)期目的。近期目的是到２０23年完畢經(jīng)營(yíng)額3０億美元，進(jìn)入世界計(jì)算機(jī)行業(yè)百?gòu)?qiáng)60名以內(nèi)；中期目的是到２０2３年左右,完畢100億美元的營(yíng)業(yè)額,逐步逼近世界５0０強(qiáng)的入選范圍;遠(yuǎn)期目的是在2023年之前以一個(gè)高技術(shù)公司的形象進(jìn)入世界500強(qiáng)的公司行列。

二、聯(lián)想海外直接投資的成功經(jīng)驗(yàn)

聯(lián)想通過20２3的奮斗,發(fā)展成為開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、信息、服務(wù)五位一體的跨國(guó)集團(tuán)公司,并已躋身于世界計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)行列。聯(lián)想的成功是一個(gè)奇跡，這一奇跡的出現(xiàn),靠的是聯(lián)想決策者具有戰(zhàn)略眼光,靠的是決策者善于制定并實(shí)行公司的海外發(fā)展戰(zhàn)略，靠的是聯(lián)想員工的共同努力。聯(lián)想集團(tuán)發(fā)明了中國(guó)公司海外直接投資極為豐富和寶貴的成功經(jīng)驗(yàn)。?1.適時(shí)提出海外發(fā)展戰(zhàn)略?為了促進(jìn)聯(lián)想的發(fā)展和適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化、公司國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，聯(lián)想決策者把“創(chuàng)辦計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)、躋身國(guó)際市場(chǎng)”作為聯(lián)想人共同的抱負(fù)和目的。1９8８年聯(lián)想便制定并實(shí)行了海外發(fā)展戰(zhàn)略。只有充足運(yùn)用國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，才干使公司得以迅速發(fā)展和壯大。善于制定并實(shí)行海外發(fā)展戰(zhàn)略。聯(lián)想海外直接投資的成功,可以說是聯(lián)想海外發(fā)展戰(zhàn)略的成功。從１988年聯(lián)想就制定、實(shí)行了一個(gè)海外發(fā)展戰(zhàn)略并達(dá)成了預(yù)期目的。１９98年，聯(lián)想又制定了一個(gè)面向2０23年的跨世紀(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略正在有效地實(shí)行之中。這一切說明了制定對(duì)的的海外發(fā)展戰(zhàn)略是公司海外投資取得成功的關(guān)鍵。?2.擁有技術(shù)上的比較優(yōu)勢(shì)?我國(guó)在計(jì)算機(jī)軟件技術(shù)方面居于世界領(lǐng)先地位。聯(lián)想選擇計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)來實(shí)行其海外發(fā)展戰(zhàn)略,進(jìn)行海外直接投資,具有技術(shù)上的比較優(yōu)勢(shì)，這是聯(lián)想集團(tuán)進(jìn)軍海外市場(chǎng)成功的重要條件。我國(guó)在航空技術(shù)、遺傳工程、光纖通訊等高科技領(lǐng)域均處在世界先進(jìn)水平,這些產(chǎn)業(yè)和部門可借鑒聯(lián)想的成功經(jīng)驗(yàn),發(fā)展對(duì)海外的直接投資,發(fā)揮其技術(shù)上的比較優(yōu)勢(shì),促進(jìn)公司的發(fā)展，加快公司的國(guó)際化進(jìn)程。

3.把握好海外投資的時(shí)序?１9８8年4月，在香港成立的聯(lián)想電腦有限公司是我國(guó)較早發(fā)展海外直接投資的公司,起步較早。如今，聯(lián)想已擁有先進(jìn)技術(shù)和一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力,可運(yùn)用亞洲經(jīng)濟(jì)處在低谷之際，收購(gòu)日、韓、新加坡等國(guó)家在全球各地的公司，擴(kuò)大進(jìn)入地區(qū)和范圍;還可收購(gòu)日、韓等國(guó)的倒閉公司,減少進(jìn)入成本。當(dāng)然這種進(jìn)入是有選擇的,并且要有切實(shí)可行的策略。從投資主體、投資區(qū)域和進(jìn)入方式角度來看,聯(lián)想的海外投資符合“循序漸進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略”。聯(lián)想選擇的是具有世界領(lǐng)先地位的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展海外直接投資的。高科技產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)劇烈、風(fēng)險(xiǎn)大，只有采用“循序漸進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略”,才干保證公司海外投資的順利發(fā)展。我國(guó)傳統(tǒng)工藝技術(shù)的海外投資,則可選擇“跳躍式發(fā)展戰(zhàn)略”。?４.海外投資主體選擇?聯(lián)想建立了“集中指揮，分工協(xié)作”的大船模式，以“國(guó)內(nèi)具有一定規(guī)模的生產(chǎn)型公司集團(tuán)+跨國(guó)貿(mào)易公司＋股票海外上市”的方式組建聯(lián)想跨國(guó)集團(tuán)公司。只有這樣的大型公司才干經(jīng)得起狂風(fēng)巨浪，才干躋身于發(fā)達(dá)國(guó)家計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)之中。大船模式更需要嚴(yán)密的管理機(jī)制。聯(lián)想實(shí)行了現(xiàn)代公司管理制度,運(yùn)用“大船文化”充足調(diào)動(dòng)廣大職工的積極性，使聯(lián)想具有更強(qiáng)的凝聚力。這是聯(lián)想成功的制度基礎(chǔ)。

5．選擇好海外投資區(qū)位?我國(guó)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)是在世界具有領(lǐng)先地位的高科技產(chǎn)業(yè)。聯(lián)想的投資區(qū)位選在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)香港地區(qū),一方面公司可獲得高額利潤(rùn),另一方面公司又可取得發(fā)達(dá)國(guó)家最先進(jìn)的技術(shù)。我國(guó)傳統(tǒng)技術(shù)公司可以向周邊發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資,這些國(guó)家與我國(guó)有著相近的經(jīng)濟(jì)、文化條件,容易接受我們的技術(shù)和產(chǎn)品。?6.選擇好融資方式?歐美和我國(guó)香港的資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，融資方式多，融資手段完善、規(guī)范,盡也許地運(yùn)用發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)來籌措投資資金，可為公司注入較充足的資金,增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力。海外直接投資融資方式應(yīng)當(dāng)是多樣化的，應(yīng)針對(duì)不同情況采用不同方式。對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資應(yīng)以技術(shù)、設(shè)備投資和貸款為主的方式進(jìn)行,還可運(yùn)用其他融資方式籌措投資資金,滿足海外直接投資的資金需要。

７.選擇好進(jìn)入方式

聯(lián)想在進(jìn)軍海外市場(chǎng)的初期不具有綜合優(yōu)勢(shì),就有針對(duì)性地選擇了合資方式（如１98８年成立的香港聯(lián)想公司由3家各具優(yōu)勢(shì)的公司合資而成)。當(dāng)積累了海外投資的經(jīng)驗(yàn)、擁有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)后，就選擇以獨(dú)資形式進(jìn)入歐美市場(chǎng)。這樣既保證了先進(jìn)技術(shù)不會(huì)迅速消散，又使公司獲得了超額利潤(rùn)。

思考題:聯(lián)想跨國(guó)進(jìn)軍海外市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)是什么？

（1)適時(shí)制定跨國(guó)投資規(guī)劃;（2)擁有技術(shù)上的比較優(yōu)勢(shì)；（３)把握好海外投資的時(shí)序;(４）海外投資主體選擇;(5)選擇好進(jìn)入方式；（6)選擇好融資方式；(７）選擇好海外投資區(qū)位。案例七深圳比克電池美國(guó)借殼上市1．借殼上市——上市的捷徑?借殼上市，是反向收購(gòu)的俗稱,是指公司在資本市場(chǎng)上并購(gòu)一家已上市公司，將自身的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)并入上市公司,獲得上市公司的資格。?將借殼上市稱之為上市捷徑的因素在于:（1）時(shí)間短，成本低。在美國(guó)IPＯ通常需要一年，成本一般為1５0萬美金。而通過借殼上市整個(gè)過程3-6個(gè)月，殼成本在10萬至50萬美元。殼公司一般指零負(fù)債、零資產(chǎn)的公司（2）風(fēng)險(xiǎn)小。ＩPO若不成功，前期的巨額費(fèi)用作為淹沒成本無法收回。而借殼上市則不存在這方面問題。并且,主體公司在上市前也容易私募融資成功,投資者往往樂意投資以圖上市成功后轉(zhuǎn)為上市公司股票而獲得收益。

正由于上述因素,廣大中國(guó)公司紛紛赴美借殼上市。越來越多的公司選擇借殼上市作為進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)的通道。特別在ＯＴCBB上的中國(guó)公司無一例外都是通過借殼上市的方式進(jìn)入。?2.OTCBB——驛站還是終點(diǎn)?OTCBB市場(chǎng)的全稱叫做ＯvertｈeCounｔerＢuｌletBoard，即場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)，是一個(gè)可以提供實(shí)時(shí)的股票交易價(jià)和交易量的電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)，開通于1９9０年。OＴCＢB具有真正的創(chuàng)業(yè)板特性：規(guī)模小、門檻低、費(fèi)用少。沒有上市標(biāo)準(zhǔn);不需要在ＯTCＢB進(jìn)行登記,但要在SEＣ登記；上市費(fèi)用非常低，無需交納維持費(fèi)；在股價(jià)、資產(chǎn)、利潤(rùn)等方面沒有維持報(bào)價(jià)或掛牌的標(biāo)準(zhǔn)。只要通過SＥC核準(zhǔn),有三名以上做市商愿為該證券做市，就可以向ＮASＤ申請(qǐng)掛牌。掛牌后公司按季度向SEＣ提交報(bào)表,就可以在ＯTCBＢ上面流通。在ＯＴＣＢB上很少有大機(jī)構(gòu)投資者，而多以小型基金與個(gè)人投資者為主。?現(xiàn)在對(duì)OTCＢB的態(tài)度有兩種傾向，一種將OTＣBＢ等同于NASＤAQ，將其神化；另一種將OTＣBＢ視為“垃圾股市場(chǎng)”，將其妖魔化。我們要正視ＯTＣＢＢ市場(chǎng)。OTCBB市場(chǎng)上涉及從主板市場(chǎng)退市的、達(dá)不到主板市場(chǎng)掛牌條件的公司。其中多為中小型公司，不乏一些具有成長(zhǎng)潛力的優(yōu)秀公司，在達(dá)不到在主板掛牌條件的情況下，先在OTCBB上發(fā)展，微軟就是從OTＣＢB掛牌升級(jí)至納斯達(dá)克;而OTCBB上的股價(jià)平均為0．０9美元，存在大量所謂的“垃圾股”，這也是不爭(zhēng)的事實(shí)。2０23年2月4日的數(shù)據(jù)顯示,48家在ＯＴCＢB上市的中國(guó)公司中,有10家股價(jià)在4美元以上，3０家公司的股價(jià)在１美元之內(nèi)。有良有莠,有發(fā)展的機(jī)會(huì)也有停滯的也許，這就是ＯＴCBB。

在OＴCBB掛牌交易的公司,只要凈資產(chǎn)達(dá)成400萬美元,年稅后利潤(rùn)超過75萬美元或市值達(dá)500０萬美元，股東在300人以上,股價(jià)達(dá)成4美元/股的，便可直接升入納斯達(dá)克小型股市場(chǎng)。凈資產(chǎn)達(dá)成6０0萬美元以上，毛利達(dá)成100萬美元以上時(shí)公司股票便可直接升入納斯達(dá)克主板市場(chǎng)。對(duì)大多數(shù)公司來說,他們的目的是主板上市，OTCBＢ只是一個(gè)驛站，并非終點(diǎn)。

升級(jí)到主板的公司，絕非用幸運(yùn)一詞可以概括。每一家借殼上市公司的掛牌股價(jià)和市盈率都會(huì)有差異。與之密切相關(guān)的是公司的財(cái)務(wù)狀況,市場(chǎng)狀況等。而在主板市場(chǎng)上高手林立,業(yè)績(jī)好、成長(zhǎng)性好的公司比比皆是,想在OTCBB脫穎而出，絕非易事。對(duì)某些公司來說,ＯTCBＢ是一個(gè)驛站,對(duì)于更多的公司,OTCBB則是無奈的終點(diǎn)。

資料顯示,2023年1月21日,MＣFF與比克換股成功后,股價(jià)立即飆升,最高價(jià)位到達(dá)6．0美元,而最低也是在４美元之上。只要再維持４美元以上的股價(jià)，比克進(jìn)入NASDAQ指日可待。而難度就在于此,借殼之后,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入殼中,通過做市商機(jī)構(gòu)的交易股價(jià)自然會(huì)上漲,而是否可以維持高位，而非曇花一現(xiàn)?對(duì)于比克來說,維持高位應(yīng)當(dāng)并非難事,一方面比克優(yōu)異的資質(zhì)，另一方面比克現(xiàn)在已獲得投資者的青睞,獲得17００萬美元的資金支持，投資者若要取得最大收益,必將進(jìn)一步追捧至NADＡQ．達(dá)成4美元／股是升級(jí)至主板的必需條件，這成為絕大多數(shù)公司的最大的門檻，也是值得公司細(xì)細(xì)思量的地方：到OTCBB上市,究竟能否升級(jí)主板？升級(jí)不成，又有何種融資方式??3.上市公司私募——鎖定成功?在OＴＣBＢ上市后有多種融資方式,分為兩大方向:權(quán)益性融資和債券融資。權(quán)益性融資有新股增發(fā)、二級(jí)發(fā)售、遠(yuǎn)期憑證、資本私募等方式；債務(wù)性融資有銀行貸款、債券發(fā)行等方式。

理論上從OＴCＢB融得資金是沒有問題的，現(xiàn)實(shí)是絕大多數(shù)公司都無法在OＴCＢB獲得資金。從實(shí)際操作上來看,PＩPE(上市公司的資本私募)越來越成為中小型公司的重要資金募集方式。

在主板交易的公眾公司以及在OＴCＢＢ上的公司,都可進(jìn)行PIＰE。在OTＣBB市場(chǎng)上私募融資不需要任何審批，融資次數(shù)和數(shù)量沒有硬性規(guī)定，重要看公司的業(yè)績(jī)和發(fā)展前景。PIPＥ融資對(duì)象重要為機(jī)構(gòu)投資者。ＰIPE無前期費(fèi)用,但需要承銷商一定的折扣,并且私募的股價(jià)只有公開市場(chǎng)價(jià)的8成左右。

深圳比克融資17０0萬美元,就是屬于ＰIＰE。私募的投資者，回報(bào)巨大。投資的１700萬美元,短短的時(shí)間，比克的市值已飆升至2．３億美元。對(duì)于比克來說同樣獲益匪淺。一方面融得了巨額資金。一方面，私募資金的投入又給了外部投資者更多的信心，公司的價(jià)值在投資者心中有所提高，為進(jìn)一步融資或升主板奠定了基礎(chǔ)。?比克的融資成功告訴我們:在OTCＢＢ以私募方式融得巨額資金絕非不也許，只要運(yùn)作得當(dāng),完全可以達(dá)成良好的效果。思考：比克融資案例帶給我們什么啟示？

參考答案：（１）美國(guó)資本市場(chǎng)是世界上最嚴(yán)格的市場(chǎng)。欲到美國(guó)上市，一方面須審閱自己：是否具有健全的財(cái)務(wù)制度、良好的業(yè)績(jī)等。（2)假如自身實(shí)力適合在美國(guó)上市,要選擇最佳的資本運(yùn)作方式，制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略。

案例八中國(guó)公司為什么到百慕大進(jìn)行海外上市?這些上市公司為什么不選擇證券市場(chǎng)合在地注冊(cè)而要繞道遙遠(yuǎn)而陌生的開曼、百慕大？?參考答案：在百慕大海外商有四個(gè)好處：注冊(cè)程序簡(jiǎn)樸、減少風(fēng)險(xiǎn)、避開外匯管制和合法避稅。開曼、百慕大、維爾京這些小島作為離岸注冊(cè)的樂土,可給公司省去了不少繁瑣的手續(xù)和規(guī)則的麻煩:公司設(shè)立發(fā)起人不規(guī)定是本地居民或國(guó)民,無需向本地稅務(wù)局提供財(cái)務(wù)報(bào)表；公司可以不必在注冊(cè)地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而把注冊(cè)資本移作他用;法律環(huán)境寬松、保密性好，也是開曼、百慕大等地的突出特點(diǎn);現(xiàn)在國(guó)內(nèi)有大量代辦注冊(cè)離岸公司的中介機(jī)構(gòu)，其完整配套的服務(wù)為公司提供了便利，使得距離不再成為阻隔。案例九：流入巴西的FDI試根據(jù)以上材料分析近年來巴西吸取FＤI增長(zhǎng)的重要因素。?１．采用了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的政策，保證了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增強(qiáng)了投資者的信心；

2.經(jīng)濟(jì)開放和私有化計(jì)劃的順利推動(dòng),這成為吸取FDＩ的重要推動(dòng)力;

3.巨大的市場(chǎng)吸引力，這對(duì)以服務(wù)本地市場(chǎng)為目的的服務(wù)業(yè)ＦDI構(gòu)成了強(qiáng)大吸引力。案例十：歐洲迪斯尼樂園的教訓(xùn)試用鄧寧的OIＬ理論的有關(guān)原理分析歐洲迪斯尼樂園失敗的因素。?鄧寧OIL理論為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中出口、許可貿(mào)易和國(guó)際投資三種方式的選擇提供了一種解釋。在本案例中,歐洲迪斯尼經(jīng)營(yíng)失敗的因素重要是進(jìn)入模式的選擇錯(cuò)誤，關(guān)鍵是未仔細(xì)考慮在區(qū)位優(yōu)勢(shì)是否具有的情況下，就貿(mào)然通過直接投資方式進(jìn)入。在歐洲迪斯尼開辦的1９92年,歐洲大多數(shù)國(guó)家收入已經(jīng)很高，閑暇時(shí)間的支配方式和娛樂習(xí)慣已經(jīng)形成,因此,不管是游客人數(shù)還是人均游樂開支均低于預(yù)計(jì)水平,在此種情況,主線不具有國(guó)際直接投資所必需的區(qū)位優(yōu)勢(shì),貿(mào)然進(jìn)入終將導(dǎo)致失敗。假如歐洲迪斯尼采用的是東京迪斯尼的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式，迪斯尼集團(tuán)的損失也不會(huì)這么大?？上У氖牵纤鼓峒瘓F(tuán)在高客流高支出的日本采用了低風(fēng)險(xiǎn)低收入的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式，而在低客流低支出的歐洲采用了高投資高回收高風(fēng)險(xiǎn)的直接投資方式,恰好是張冠李戴,南轅北轍。案例1１：“耐克”的奧秘試用“價(jià)值鏈”的有關(guān)原理分析耐克公司成功的奧秘。

耐克賴以成長(zhǎng)壯大的秘密不在制造環(huán)節(jié)，而在其對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和廣告營(yíng)銷環(huán)節(jié)的控制，這用“價(jià)值鏈”的原理很容易解釋。由于在運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)，其制造環(huán)節(jié)料重工輕，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益有限,生產(chǎn)工藝成熟，而其研究開發(fā)和廣告推銷環(huán)節(jié),固定成本高,產(chǎn)品的廣告邊際成本低，經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)高，是應(yīng)關(guān)鍵控制的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。耐克球鞋在市場(chǎng)上重要靠其“最佳設(shè)計(jì)”和高檔名牌為號(hào)召，不惜重金聘請(qǐng)麥克·喬丹等頂級(jí)明星在美國(guó)電視節(jié)目收視率最高的黃金時(shí)間作廣告,成功地塑造了耐克球鞋的高檔名牌形象。耐克這種“抓住設(shè)計(jì)、營(yíng)銷、外包生產(chǎn)制造”的價(jià)值鏈戰(zhàn)略是其成功的奧秘所在。?這個(gè)案例給我們的重要啟示是：通過“價(jià)值鏈”分析來剖析公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而擬定對(duì)的的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是公司成功的關(guān)鍵之一案例12:花旗銀行與旅行者的并購(gòu)案試根據(jù)以上案例分析近年來跨國(guó)銀行購(gòu)并趨勢(shì)的背景和動(dòng)因。?１．金融全球化和自由化的趨勢(shì)使得跨國(guó)銀行面臨日益強(qiáng)烈的外部壓力，特別是來自于非銀行金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng),為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng),跨國(guó)銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向全能化的方向發(fā)展,購(gòu)并成為跨國(guó)銀行實(shí)現(xiàn)快速拓展的有效途徑。案例中,通過與旅行者集團(tuán)合并,新花旗集團(tuán)成為了集銀行、保險(xiǎn)、投資銀行等多項(xiàng)業(yè)務(wù)為一體的全能金融集團(tuán)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力大大提高。

2.跨國(guó)銀行的購(gòu)并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，花旗與旅行者的合并就是典型,不僅實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模上的強(qiáng)強(qiáng)組合和業(yè)務(wù)上的互補(bǔ),無形資產(chǎn)的運(yùn)用上也達(dá)成了“雙贏”的效果。案例1３：鐵路特許經(jīng)營(yíng)權(quán)結(jié)合該案例,分析世界銀行集團(tuán)發(fā)揮的投資推動(dòng)作用。

1．當(dāng)國(guó)內(nèi)投資率不高,儲(chǔ)蓄無法轉(zhuǎn)向投資時(shí),如何運(yùn)用外部資金加以推動(dòng)。

2.世界銀行集團(tuán)的權(quán)威性和技術(shù)性幫助的作用。案例14：ＩBＭ、西門子和東芝的戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟試對(duì)該案例作簡(jiǎn)要分析。

隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的日益復(fù)雜和競(jìng)爭(zhēng)壓力的不斷增大,跨國(guó)公司為了獲取保持其壟斷優(yōu)勢(shì)的技術(shù)資源,不僅通過其自身體系內(nèi)的研究與開發(fā),還通過體系外的合作與交流,跨國(guó)公司研發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟就是一種重要的體系外合作方式。IＢM、西門子和東芝都是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，也是重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們能“心平氣和”地走到一起來合作研究、開發(fā),除了宏觀環(huán)境因素外，重要與半導(dǎo)體行業(yè)的微觀特性有關(guān)。一方面是產(chǎn)品生命周期短,工藝革新率較高,另一方面是研究與開發(fā)需要承擔(dān)高額成本和風(fēng)險(xiǎn)。這三家公司締結(jié)聯(lián)盟的重要目的就是分擔(dān)在設(shè)計(jì)新型芯片中涉及的高額成本(估計(jì)要10億美元）及其風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)知識(shí)共享，保持關(guān)鍵技術(shù)獨(dú)占性,從而排擠新的競(jìng)爭(zhēng)者,形成寡占競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。案例1５：德國(guó)的MＧ金融礦物集團(tuán)的一次期貨交易ＭG公司在期貨交易中的損失說明了什么?１．當(dāng)前衍生證券投資的發(fā)展非常迅速，并表現(xiàn)出明顯的跨國(guó)化趨勢(shì)。

2.國(guó)際衍生證券交易中蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn),亟待有關(guān)各方加強(qiáng)監(jiān)督與管理。案例1６:新加坡的投資環(huán)境1.試用等級(jí)評(píng)分法對(duì)新加坡投資環(huán)境計(jì)分。各項(xiàng)因素分?jǐn)?shù)依次為:12,12,1２,20，12，6,1０，12,合計(jì)96分,總體上新加坡投資環(huán)境非常優(yōu)異。

２.我國(guó)首都鋼鐵公司在海外投資很多，它適于到新加坡投資嗎?為什么??若首鋼為獲取自然資源與開拓市場(chǎng)為目的，則新加坡的投資環(huán)境并不適合,但若為獲取信息與融資為目的,則新加坡為一合適投資場(chǎng)合,具體適合不適合須依公司投資動(dòng)機(jī)而定。案例17：斯洛文尼亞與中國(guó)的投資政策斯洛文尼亞政府對(duì)投資者對(duì)外投資的規(guī)定是什么？對(duì)政府沒有明顯的未償稅收債務(wù);在預(yù)備對(duì)外直接投資的前一年有擬定收益;向稅收主管部門提供資產(chǎn)負(fù)債表,涉及國(guó)外營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的詳盡財(cái)務(wù)記載。?２.談中國(guó)與斯洛文尼亞對(duì)外投資政策的不同。?斯洛文尼亞對(duì)對(duì)外投資無優(yōu)惠政策;斯洛文尼亞對(duì)對(duì)外投資限制相對(duì)較少,審批較為寬松。若首鋼為獲取自然資源與開拓市場(chǎng)為目的，則新加坡的投資環(huán)境并不適合,但若為獲取信息與融資為目的，則新加坡為一合適投資場(chǎng)合,具體適合不適合須依公司投資動(dòng)機(jī)而定。案例18:越南的新《外國(guó)投資法》根據(jù)以上資料，試評(píng)越南的新《外國(guó)投資法》。該法總體上體現(xiàn)了越南希望大力吸取外資，以促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)度，如所得稅的減免，投資的安全保障，特別是外國(guó)投資者利潤(rùn)可以自由匯出的規(guī)定在發(fā)展中國(guó)家是不多見的，但仍然為投資者設(shè)立了諸如投資領(lǐng)域、投資比例、投資期限的限制。總體來說其規(guī)定與一般發(fā)展中國(guó)家的外資立法較為相似（除在利潤(rùn)匯出方面的規(guī)定有較為寬松的規(guī)定外)，越南想依靠新的《外國(guó)投資法》來增長(zhǎng)對(duì)外國(guó)投資的吸引較為困難，必須依靠投資環(huán)境等其他因素的共同改善方能達(dá)成目的。參見張碩：《法制日?qǐng)?bào)》，1997年５月31日。案例１9：IBM在華投資通過以上背景材料,試對(duì)IBM公司在華投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析。IBM公司在華投資的動(dòng)機(jī)重要有：一方面看重的是中國(guó)巨大的市場(chǎng)容量，另一方面是中國(guó)穩(wěn)定的政治、穩(wěn)步的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、優(yōu)惠的政策條件以及便宜的生產(chǎn)要素是吸引ＩBM公司來華投資的重要因素。案例20：德國(guó)奔馳汽車公司在美失敗教訓(xùn)為什么會(huì)出現(xiàn)如此巨大的反差?試從匯率風(fēng)險(xiǎn)管理角度分析奔馳公司在美受挫的因素并提出事先防范措施。1.制定進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)銷策略中，忽略了馬克對(duì)美元匯率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)。馬克長(zhǎng)期處在被低估位置，馬克對(duì)美元的升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)售價(jià)的提高,從而失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

２.防范措施:(1)選定目的市場(chǎng)時(shí)應(yīng)將匯率因素考慮在內(nèi)，應(yīng)選擇進(jìn)入本幣被高估并將連續(xù)高估的市場(chǎng)。(2）發(fā)生本幣升值現(xiàn)象,可采用直接投資于貨幣貶值的國(guó)家,以減少生產(chǎn)成本,生產(chǎn)產(chǎn)品再銷回本國(guó)。案例21：海爾集團(tuán)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)試通過海爾國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展歷程來分析說明中國(guó)公司跨國(guó)經(jīng)營(yíng)取得成功的經(jīng)驗(yàn)。?從海爾國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展歷程我們可以看到海爾成功的經(jīng)驗(yàn)重要有：堅(jiān)持高質(zhì)量高技術(shù)為保障，以創(chuàng)國(guó)際名牌為導(dǎo)向,通過推行本土化戰(zhàn)略，堅(jiān)定不移地走國(guó)際化道路。案例22：凱雷控股徐工引發(fā)中國(guó)外資并購(gòu)反思1.并購(gòu)——外資進(jìn)入的新方式

自1９９0年代以來，跨國(guó)公司全面進(jìn)入中國(guó)，202３年開始更是大量并購(gòu)裝備業(yè)骨干公司，行業(yè)涉及電力、石化通用機(jī)械、工程機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)以及齒輪軸承等。

國(guó)內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機(jī)的佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠、最大的電機(jī)生產(chǎn)商大連電機(jī)廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠……一長(zhǎng)串被外資合資、控股的名單,記錄了中國(guó)裝備業(yè)遭遇并購(gòu)的軌跡,GＥ、卡特彼勒、ＡBB、西門子等跨國(guó)公司紛紛以并購(gòu)的方式兼并他們的中國(guó)對(duì)手。

真正觸動(dòng)國(guó)人神經(jīng)的是，代表國(guó)內(nèi)行業(yè)最高技術(shù)水平的重要公司被并購(gòu),將意味著中國(guó)本已崎嶇的自主創(chuàng)新之路更為難行:失去了佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠,中國(guó)失去了在大型農(nóng)業(yè)機(jī)械領(lǐng)域的自主研發(fā)平臺(tái);無錫威孚與德國(guó)博世合資后,技術(shù)中心被撤消合并,歐III以上產(chǎn)品只能仰仗由博世控制的合資公司。?2.外資的并購(gòu)歷史

早在1980年代初期,外資已開始試探進(jìn)入中國(guó),但當(dāng)時(shí)只能建立合資公司,并且面臨諸多政策限制。

19８6年《關(guān)于鼓勵(lì)外商投資的規(guī)定》、19９2年鄧小平南巡之后，對(duì)外進(jìn)一步開放，外國(guó)直接投資也呈大幅上揚(yáng)之勢(shì)。中國(guó)成功加入WTO之后,開放的步伐更是不可逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入既定軌道。?1９7９—2０23年，中國(guó)共吸取FDI(外國(guó)直接投資)3462億美元,93％發(fā)生在199２年之后。外資給中國(guó)帶來的變化,世人有目共睹。目前，中國(guó)已是全球最具吸引力的投資地，F(xiàn)DI全球第一。

盡管無論是政府、學(xué)界還是業(yè)界都未能提供外資并購(gòu)的記錄數(shù)據(jù),但各界的共識(shí)是并購(gòu)已成為近幾年來外資進(jìn)入的重要方式,跨國(guó)公司的并購(gòu)策略從過去的相對(duì)分散不約而同調(diào)整為:對(duì)象必須是競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、市場(chǎng)占有率較高的公司，最佳能絕對(duì)控股。

跨國(guó)公司通過并購(gòu)減少競(jìng)爭(zhēng)者以進(jìn)行市場(chǎng)壟斷。曾經(jīng)掌控中國(guó)電池市場(chǎng)一半份額的南孚,與摩根合資并被控股后不久，摩根便將股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給南孚的美國(guó)對(duì)手———生產(chǎn)金霸王電池的吉列公司。

三、案例啟示

保護(hù)與開放之間的分寸拿捏?這是對(duì)中國(guó)管理智慧的新挑戰(zhàn)。這正是一個(gè)未有定論的全球性的新難題:如何在尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律與維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全之間尋得平衡。

即使是最信奉自由主義的美國(guó)，去年讓中海油折戟沉沙,今年又阻止了迪拜公司收購(gòu)握有美國(guó)6個(gè)港口的鐵行輪船公司。他們?cè)O(shè)有外國(guó)投資委員會(huì)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行審查,有的還要被提上國(guó)會(huì)討論。

西方國(guó)家對(duì)重要行業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)一直實(shí)行嚴(yán)格的管制，涉及制定法律和審查程序，實(shí)行積極的行政和法律干預(yù)。美國(guó)更是全球第一家對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行管制的國(guó)家。德國(guó)《公司法》規(guī)定,跨國(guó)收購(gòu)中,當(dāng)收購(gòu)德國(guó)公司25%或５0％以上股權(quán)時(shí),必須告知聯(lián)邦卡特爾局;當(dāng)收購(gòu)產(chǎn)生并加強(qiáng)市場(chǎng)控制地位時(shí)，這種收購(gòu)將被嚴(yán)禁。而韓國(guó)則在２０23年生效了抵御外資惡意收購(gòu)的新規(guī)則。四、思考題?如何加強(qiáng)我國(guó)的外資并購(gòu)的審查和監(jiān)督??外資并購(gòu)是全球通用的吸取FＤＩ的一種形式,并且是一種行之有效的市場(chǎng)手段。并購(gòu)并不一定構(gòu)成行業(yè)壟斷,并購(gòu)自身也不會(huì)危及行業(yè)安全和經(jīng)濟(jì)安全,關(guān)鍵是加強(qiáng)審查和監(jiān)督。要用法律的手段來進(jìn)行規(guī)范。我國(guó)要抓緊制定以《反壟斷法》為主體的相關(guān)法律法規(guī)，設(shè)立跨國(guó)并購(gòu)審查機(jī)構(gòu)，確立外資并購(gòu)管制范圍,在賦予外資國(guó)民待遇的同時(shí)，確立限制外資并購(gòu)的行業(yè)和領(lǐng)域,規(guī)范外資并購(gòu)的審批制度。加快統(tǒng)一內(nèi)外資公司的稅收政策和監(jiān)管政策,為各類所有制公司發(fā)明公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。案例23:天客隆投資莫斯科的興衰歷程三、天客隆失敗的因素分析?1．主觀方面的因素

（１）商品選擇不妥。莫斯科天客隆的頭一批貨是由國(guó)內(nèi)配送中心按國(guó)內(nèi)配送比例發(fā)來的,約40%的商品不對(duì)路。莫斯科瓶裝的可口可樂2升裝售價(jià)比中國(guó)1.15升裝的還便宜;俄生產(chǎn)或進(jìn)口的色拉油、果汁、蜂蜜、奶粉、巧克力和西式糕點(diǎn)都比中國(guó)產(chǎn)的質(zhì)優(yōu)價(jià)廉;娃哈哈乳酸飲料、話梅、腐乳等不為俄羅斯顧客所熟知的商品更是少人問津。

(2)定價(jià)不合理，隨意性大。由于對(duì)莫斯科的價(jià)格體系和市場(chǎng)了解不夠,許多商品定價(jià)不合理，商品價(jià)格大起大落,引起了顧客的不滿。例如開業(yè)時(shí)上海產(chǎn)宴會(huì)醬油和北京產(chǎn)龍門香醋僅售13~1５盧布,一些商人成箱搶購(gòu)，脫銷后空運(yùn)來貨售價(jià)竟上漲４倍，立即就賣不動(dòng)。

（3)片面追求形象工程，進(jìn)貨渠道有限。天客隆由于片面追求中國(guó)商品在俄羅斯的形象工程,導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)的商品90%都是中國(guó)商品,更沒有根據(jù)俄市場(chǎng)的實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整所經(jīng)營(yíng)的商品結(jié)構(gòu)。反觀風(fēng)行莫斯科的土耳其拉姆斯多爾超市,不時(shí)根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整其進(jìn)貨渠道，其經(jīng)營(yíng)的食品中有60%是俄本地產(chǎn)品;非食品類中國(guó)產(chǎn)品占３０％~35%。該公司還從韓國(guó)、印度、臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口低價(jià)商品,土耳其產(chǎn)品僅占3%~5%,重要為紡織品。

(4）經(jīng)營(yíng)理念落后，經(jīng)營(yíng)管理能力欠缺。天客隆超市經(jīng)營(yíng)理念落后,人性化方面做的局限性。在經(jīng)營(yíng)管理方面,天客隆沒有穩(wěn)定的貨源供應(yīng)和統(tǒng)一的配送機(jī)制；經(jīng)營(yíng)管理存在違規(guī)運(yùn)作;在關(guān)鍵的鈔票管理上存在著較大漏洞；沒有合格的經(jīng)營(yíng)管理人才;領(lǐng)導(dǎo)層相稱不穩(wěn)定，一年之內(nèi)換了兩任總經(jīng)理,四年之內(nèi)換了四五個(gè)負(fù)責(zé)人,大大影響了天客隆的經(jīng)營(yíng)與管理。

2.客觀方面的因素?從客觀方面來講，莫斯科的投資環(huán)境當(dāng)時(shí)不利于正規(guī)商業(yè)公司的發(fā)展，表現(xiàn)在:?（1）俄羅斯政治經(jīng)濟(jì)狀況極不穩(wěn)定

僅從１９９9年2月醞釀?dòng)?jì)劃開辦莫斯科天客隆起,到2023年３月天客隆發(fā)生商品斷檔事件時(shí)止，俄羅斯換了６個(gè)總理、４個(gè)海關(guān)委員會(huì)主席,而海關(guān)關(guān)長(zhǎng)居然換了6個(gè)之多、天客隆于1９9９年2月下旬運(yùn)抵莫斯科的２4０0箱二鍋頭酒由于等待商檢的時(shí)候，俄羅斯海關(guān)委員會(huì)主席被撤職，原批準(zhǔn)的出關(guān)命令失效，14個(gè)集裝箱所有被扣留在海關(guān)。俄羅斯的匯率風(fēng)險(xiǎn)極高,從1９９9年2月起,盧布兌美元的比價(jià)從１美元兌換819盧布到1美元兌換1６盧布,后又升至開業(yè)時(shí)的1美元兌換26盧布。政策的朝令夕改和巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)加大了我公司在俄羅斯合法經(jīng)營(yíng)的難度。?(２)俄羅斯稅率高，商檢繁瑣?俄羅斯是一個(gè)高稅率、高管制的國(guó)家,如增值稅在中國(guó)最高為17％,而在俄羅斯則為20%,關(guān)稅高達(dá)25%～30%，是中國(guó)關(guān)稅的2~3倍。商檢采用歐洲統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),一批貨近30個(gè)集裝箱7００0多種商品都必須分類檢查，光商檢的時(shí)間就要花費(fèi)5個(gè)月。１８種醬油就要配上18種商檢證,多達(dá)幾百幾千的食品、調(diào)味品都必須報(bào)上其／成分組合0。作為正規(guī)的國(guó)有公司、政府項(xiàng)目，天客隆不也許像“倒?fàn)攤儭币浴鞍鼨C(jī)包稅”等灰色清關(guān)方式來逃避商檢和關(guān)稅。為此，天客隆在這方面投入巨大,僅第一年,商檢費(fèi)就花了30多萬美元。

三、案例啟示

１.零售業(yè)廠商做好充足的前期市場(chǎng)調(diào)研?一般而言,開辟國(guó)外市場(chǎng)，都有“水土不服”期,特別是零售業(yè)。這就規(guī)定公司在進(jìn)入前期要做好充足的市場(chǎng)調(diào)研工作,涉及政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體分析、有關(guān)行業(yè)的市場(chǎng)行情分析等等。法國(guó)的家樂福、荷蘭的萬客隆、日本華堂進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，準(zhǔn)備工作都在兩年以上，花費(fèi)在5０0萬美元左右。相對(duì)于中國(guó)市場(chǎng),俄羅斯政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大，前期市場(chǎng)調(diào)研顯得更為重要。莫斯科天客隆的前期準(zhǔn)備時(shí)間僅僅為6個(gè)月,沒有認(rèn)真研究和評(píng)估本地的投資環(huán)境、市場(chǎng)行情、風(fēng)俗習(xí)慣、消費(fèi)心理、政策法規(guī)等,為此在日后的經(jīng)營(yíng)中付出了巨大的代價(jià)。?2．零售公司要提高產(chǎn)品質(zhì)量,盡也許達(dá)成世界標(biāo)準(zhǔn)

俄羅斯產(chǎn)品質(zhì)量檢查采用的是比中國(guó)高兩個(gè)檔次的歐洲標(biāo)準(zhǔn),這就規(guī)定我公司必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，盡也許地達(dá)成世界標(biāo)準(zhǔn),才也許有機(jī)會(huì)占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額。以往許多中國(guó)商品由于檢查指標(biāo)未達(dá)成出口標(biāo)準(zhǔn)而未能進(jìn)入俄市場(chǎng)。以非法手段進(jìn)入俄市場(chǎng)的假冒偽劣產(chǎn)品暫不討論,即便是通過國(guó)家檢查合格的商品能通過歐洲標(biāo)準(zhǔn)的也廖廖無幾。假如我們可以有更多的商品像海爾同樣達(dá)成世界標(biāo)準(zhǔn)，不僅可以提高產(chǎn)品自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，更可認(rèn)為走向海外的零售公司發(fā)明條件。?3.按市場(chǎng)準(zhǔn)則進(jìn)行國(guó)際投資

辦超市就應(yīng)按辦超市的規(guī)律行事，不能只局限于打本國(guó)品牌，只銷售從本國(guó)進(jìn)口的商品。在哪里生產(chǎn)合算就在哪里生產(chǎn),哪里的商品利潤(rùn)較大,就銷售哪里的商品。對(duì)于一個(gè)公司而言，對(duì)某一個(gè)項(xiàng)目投資，占領(lǐng)市場(chǎng)、獲取利潤(rùn)才是其首要的目的。一味地搞形象工程,只會(huì)限制公司經(jīng)營(yíng)的靈活性,分散公司的精力，從而使公司在未來的經(jīng)營(yíng)過程中困難重重,舉步維艱。公司的發(fā)展是保證形象工程的前提，公司都發(fā)展不下去,談何形象工程?思考題：跨國(guó)投資中的市場(chǎng)調(diào)研如何進(jìn)行??一般而言，開辟國(guó)外市場(chǎng)，都有“水土不服”期,特別是零售業(yè)。這就規(guī)定公司在進(jìn)入前期要做好充足的市場(chǎng)調(diào)研工作，涉及政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體分析、有關(guān)行業(yè)的市場(chǎng)行情分析等等,認(rèn)真研究和評(píng)估本地的投資環(huán)境、市場(chǎng)行情、風(fēng)俗習(xí)慣、消費(fèi)心理、政策法規(guī)等。案例2４:TCL、聯(lián)想、京東方三家中國(guó)公司跨國(guó)并購(gòu)支付和融資手段比較思考：比較三公司的財(cái)務(wù)安排。

１.支付手段比較:(1）ＴCL國(guó)際收購(gòu)法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，TＣL國(guó)際不掏鈔票,向合資公司轉(zhuǎn)移所有電視及DVD業(yè)務(wù)和資產(chǎn);TCL國(guó)際收購(gòu)法國(guó)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù),TCL通訊向合資公司注入手機(jī)業(yè)務(wù)和資產(chǎn),并投入5５０0萬歐元鈔票；（2)聯(lián)想收購(gòu)ＩBMPC業(yè)務(wù)，8億美元鈔票和價(jià)值4．5億美元股票;（3)京東方收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代TＦT液晶面板業(yè)務(wù)，3.8億美元鈔票。?2．融資手段比較：(1)TＣL國(guó)際收購(gòu)法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，TCＬ國(guó)際收購(gòu)法國(guó)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)，均是銀團(tuán)貸款；(2)聯(lián)想收購(gòu)IＢＭPC業(yè)務(wù),銀團(tuán)貸款和私募;（３）京東方收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代TFT液晶面板業(yè)務(wù)，自有資金和銀團(tuán)貸款。案例25:深圳金蝶軟件公司引入風(fēng)險(xiǎn)投資?思考:金蝶公司在自身業(yè)務(wù)飛速發(fā)展時(shí),為什么要引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資呢??依靠公司自身的積累永遠(yuǎn)都是需要的,公司沒有內(nèi)部積累,也就不也許有任何抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力。但是，僅僅停留在以自身的積累進(jìn)行再投入是難以應(yīng)對(duì)劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的。要實(shí)現(xiàn)公司的快速和超常規(guī)的發(fā)展,就必須把積累的視野拓展得更寬一些。當(dāng)今世界上一些最著名的大公司都是在資本運(yùn)營(yíng)的過程中，實(shí)現(xiàn)超速發(fā)展的。雖然金蝶在短短的幾年里實(shí)現(xiàn)了超速發(fā)展,但是它至今仍然是個(gè)規(guī)模不大的公司,即便成為了中國(guó)的大公司，在跨國(guó)公司面前,仍然是小魚,仍然面臨被吃掉的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的生存法則，激勵(lì)這些公司不安于現(xiàn)狀,大膽引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資,以求公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

案例26:搜狐引入風(fēng)險(xiǎn)投資的案例思考：搜狐的例子給我們展示了一種什么樣的國(guó)際融資途徑？

搜狐的國(guó)際融資途徑是引入海外風(fēng)險(xiǎn)投資,它最為重要的意義在于,它開辟了一條將海外風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)用于國(guó)內(nèi)的新途徑。在我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)資金投入局限性的情況下,探尋一條適宜的融資途徑，建立一套完善的投資體制是我們尋求的目的。

案例２7：中石油并購(gòu)斯拉夫石油公司夭折思考：這個(gè)案例對(duì)我們帶來的啟示是什么??轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的國(guó)有公司跨國(guó)并購(gòu),一方面碰到制度障礙,而制度障礙往往被政治化,最終變?yōu)檎握系K。這一點(diǎn)，假如說中石油并購(gòu)斯拉夫石油公司的失敗開始顯現(xiàn)的話，那么后來的中海油競(jìng)購(gòu)美國(guó)尤尼科公司、海爾競(jìng)購(gòu)美泰克公司等半途而廢案例,更能說明問題。即使像海爾這樣在“去國(guó)有”影響方面走得較遠(yuǎn)的公司,跨國(guó)并購(gòu)也碰到政治障礙。這一點(diǎn)值得中國(guó)公司界與政府部門深思。?

案例２8：TCL并購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)思考:TＣＬ并購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)帶給我們的啟示。

ＴCL雖然實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)，但由于后期整合失敗導(dǎo)致了公司虧損并陷于財(cái)務(wù)困境。因此，中國(guó)公司在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，同時(shí)要重視人力資本和跨國(guó)文化的整合以及跨國(guó)業(yè)務(wù)的整合。案例２９：BP兼并阿莫科就并購(gòu)運(yùn)作自身來看，一樁成功的并購(gòu)案例需要注意什么因素？

１.對(duì)的與可行的并購(gòu)策略與措施。并購(gòu)前做充足的準(zhǔn)備，重要涉及：(1)并購(gòu)前詳盡分析雙方在資產(chǎn)和技術(shù)方面的互補(bǔ)性；(2）管理層坦率溝通,在重大問題上達(dá)成一致;(3）設(shè)計(jì)好的管理激勵(lì)機(jī)制,并購(gòu)過程中立即付諸實(shí)行。2.良好的整合戰(zhàn)略。衡量一項(xiàng)并購(gòu)是否成功，重要的是看并購(gòu)后是否實(shí)現(xiàn)了資源的有效整合。案例３0：中國(guó)汽車系統(tǒng)公司買殼上市登陸納斯達(dá)克思考：中國(guó)汽車系統(tǒng)上市的運(yùn)作思緒？

一方面,在OTCBB收購(gòu)一家掛牌公司的多數(shù)股權(quán);然后，采用反向收購(gòu)的方式注入收購(gòu)方的資產(chǎn),以間接方式在該板掛牌交易;最后在符合正式市場(chǎng)（如納斯達(dá)克)的有關(guān)規(guī)定并經(jīng)交易所批準(zhǔn)以后轉(zhuǎn)板上市交易。案例3１中國(guó)抽紗山東進(jìn)出口公司外貿(mào)業(yè)務(wù)有關(guān)資料根據(jù)鄧寧的“折衷”理論說明該公司此后拓展外經(jīng)業(yè)務(wù)有什么好的途徑？或者根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論說明該公司此后拓展外經(jīng)業(yè)務(wù)有什么好的途徑？案例32孟加拉國(guó)投資環(huán)境試根據(jù)已學(xué)的投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法（自選)評(píng)價(jià)孟加拉國(guó)的投資環(huán)境。中國(guó)抽紗山東進(jìn)出口公司能否在該國(guó)設(shè)立抽紗廠?案例3３