基礎(chǔ)化工行業(yè)年度報(bào)告：至暗已過(guò)重點(diǎn)關(guān)注新材料和龍頭白馬

行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告內(nèi)容目錄一、需求承壓探底，政策調(diào)整帶動(dòng)復(fù)蘇 8、疫情等多因素影響，需求終端相對(duì)承壓 8、疫情管動(dòng)態(tài)理性，穩(wěn)發(fā)展政策將有望支撐部分行業(yè)回暖 12、明年俄氣缺口難補(bǔ)，海外化工品供給受限或?qū)⒊掷m(xù)顯現(xiàn) 15二、高端材料國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)，多陣營(yíng)布局有望加速突破 17、我國(guó)高端材料持續(xù)布局突破，多陣營(yíng)發(fā)展各有優(yōu)勢(shì) 17、高端材料行業(yè)有望兼具盈利和空間雙重機(jī)遇 21三、具較高需求增長(zhǎng)動(dòng)力的行業(yè)，仍將是重要的選擇方向 38、新能源車(chē)仍具備增長(zhǎng)動(dòng)能，國(guó)產(chǎn)以及技術(shù)迭代具有成長(zhǎng)空間 38、新能源發(fā)電持續(xù)高度發(fā)展，上游材料仍將保持高速成長(zhǎng) 42、儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿薮?，新材料布局建議持續(xù)關(guān)注 49四、部分承壓行業(yè)進(jìn)入修復(fù)階段，關(guān)注政策受益領(lǐng)域 54、汽車(chē)行業(yè)觸底修復(fù)，尾氣催化、輪胎等相關(guān)鏈條具有修復(fù)空間 54、碳中和政策依然是長(zhǎng)期方向，具有空間優(yōu)勢(shì)的企業(yè)具有長(zhǎng)期發(fā)展力 59、供銷(xiāo)社的戰(zhàn)略方向?qū)?dòng)農(nóng)資行業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí) 63、制冷劑配額即將落定，行業(yè)有望獲得利潤(rùn)修復(fù) 79、國(guó)有企業(yè)改革仍將有望持續(xù)換發(fā)新機(jī) 84五、投資建議 86六、風(fēng)險(xiǎn)提示 87圖表目錄圖表1：國(guó)內(nèi)GP受到疫情影響表現(xiàn)承壓 8圖表2：今年疫情出現(xiàn)多次反復(fù) 8圖表3：國(guó)內(nèi)物流行業(yè)受到較影響LI右軸） 8圖表4：居民、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款變化（億元） 9圖表5：社零消費(fèi)疫情后再次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)（億元） 9圖表6：房地產(chǎn)投資呈現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì) 9圖表7：基建和制造業(yè)投資基本平穩(wěn) 9圖表8：歐美經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)大幅下行 9圖表9：美國(guó)1月開(kāi)始造業(yè)I指數(shù)跌落50 9圖表10：工業(yè)增加值變化） 10圖表1：工業(yè)企業(yè)營(yíng)收及盈利變化 10圖表12：高溫大幅影響水電發(fā)電量（億千瓦時(shí)） 10圖表13：高溫提升居民用電影響工業(yè)運(yùn)行 10圖表14：化工業(yè)三季度開(kāi)工率呈現(xiàn)下行 圖表15：化工行業(yè)毛利率呈現(xiàn)逐季下行態(tài)勢(shì) 圖表16：下半年多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)） -2-行業(yè)中期年度報(bào)告圖表17：加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格回落更為明顯） 行業(yè)中期年度報(bào)告圖表18：大宗產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入三季度逐漸趨于平穩(wěn) 圖表19：上游價(jià)格回落，下游成本壓力略有改善） 圖表20：原油價(jià)格有所回落，煤炭?jī)r(jià)格仍維持高位 12圖表21：國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)差位于相對(duì)低位 12圖表22：我國(guó)出口金額累計(jì)同比下行壓力提升 13圖表23：紡服零售額及同比變化（億元） 13圖表24：房地產(chǎn)新開(kāi)工面積明顯下行（億平米） 13圖表25：糧食價(jià)格及進(jìn)口量同比變化（價(jià)格指數(shù)右軸） 14圖表26：汽車(chē)銷(xiāo)售下半年有所回暖 14圖表27：今年來(lái)房地產(chǎn)政策要求也逐步發(fā)生變化 14圖表28：近一年來(lái)我國(guó)對(duì)于疫情防控的政策 15圖表29：荷蘭TF天然氣期貨價(jià)格（歐/h） 16圖表30：歐盟天然氣庫(kù)存Th） 16圖表31：歐盟天然氣進(jìn)口量及進(jìn)口結(jié)構(gòu)（億立方米 16圖表32：美國(guó)LG出口量（含IA預(yù)測(cè)，億立方米） 16圖表33：分季度俄羅斯對(duì)歐盟天然氣出口量（億立方米 17圖表34：俄羅斯各管道對(duì)歐盟天然氣出口量（億立方米 17圖表35：精細(xì)化工市場(chǎng)分布占比 17圖表36《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄》中先進(jìn)化工材料 18圖表37：全球各大區(qū)域化工研發(fā)投入占比 19圖表38：大中型化工企業(yè)資產(chǎn)與數(shù)量占比 19圖表39：部分頭化工企業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)鏈布局（舉例） 20圖表40：沃特股份主要產(chǎn)品 21圖表41：LP產(chǎn)品優(yōu)異性能 21圖表42：典型T連接器用的代表性樹(shù)脂的特性比較 22圖表43：218年LP下游應(yīng)用領(lǐng)域分布 22圖表44：我國(guó)LP需求量預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸） 22圖表45：LP下游具體應(yīng)用領(lǐng)域 22圖表46：寶理LP產(chǎn)品在手機(jī)端的應(yīng)用 23圖表47：注塑工藝路線(xiàn)圖 23圖表48：國(guó)內(nèi)部分企業(yè)LP發(fā)展歷程 23圖表49：全球目前LP產(chǎn)能統(tǒng)計(jì) 24圖表50：全球未來(lái)LP新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（噸） 24圖表51：沃特股份和金發(fā)科技LP銷(xiāo)量情況（噸） 25圖表52：高溫尼龍的特性介紹 25圖表53：商業(yè)化較成熟的高溫尼龍產(chǎn)品比較 26圖表54：日本樂(lè)麗9T產(chǎn)品在電子電氣領(lǐng)域的應(yīng)用 26圖表55：日本可樂(lè)麗9T產(chǎn)品在汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用 26-3-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表56：全球主要高溫尼龍企業(yè)17家）的聚合工藝 27圖表57：海外高溫尼龍主要企業(yè)情況 27圖表58：221年國(guó)內(nèi)高溫尼龍主要企業(yè)情況 28圖表59：國(guó)內(nèi)高溫尼龍新增產(chǎn)能情況（萬(wàn)噸） 28圖表60：219年全球K需求結(jié)構(gòu) 29圖表61：我國(guó)K消費(fèi)量情況（噸） 29圖表62：K部分工藝難點(diǎn) 29圖表63：219年K供給格局 30圖表64：K全球產(chǎn)能布局 30圖表65：威格斯和中研股份K銷(xiāo)量、價(jià)格對(duì)比 30圖表66：威格斯和中研股份K毛利率對(duì)比 30圖表67：全球和中國(guó)工業(yè)氣體市場(chǎng)規(guī)模（億元） 31圖表68：工業(yè)氣體下游應(yīng)用分布 31圖表69：中國(guó)大宗氣體特種氣體市場(chǎng)規(guī)模（億元） 31圖表70：220年中國(guó)工業(yè)氣體市場(chǎng)份額占比 31圖表71：中國(guó)電子特氣和其他特氣市場(chǎng)規(guī)模（億元 32圖表72：220年中國(guó)特種氣體競(jìng)爭(zhēng)格局 32圖表73：國(guó)內(nèi)特種氣體對(duì)應(yīng)工藝流程及產(chǎn)品 32圖表74：光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈 33圖表75：LD和LD顯示面板結(jié)構(gòu) 33圖表76：偏光片膜市場(chǎng)空間約300億以上 34圖表77：偏光片結(jié)構(gòu) 34圖表78：國(guó)內(nèi)偏光片產(chǎn)能投產(chǎn)情況 34圖表79：LC離型主要用于LC的生產(chǎn) 35圖表80：LC生產(chǎn)企業(yè)和擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃 35圖表81：碳纖維的主要性能特點(diǎn) 36圖表82：碳纖維主要應(yīng)用領(lǐng)域性能要求 36圖表83：222-224年我國(guó)碳纖維大小絲束新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（噸） 37圖表84：國(guó)內(nèi)碳纖維在新能源領(lǐng)域的需求測(cè)算（萬(wàn)噸） 37圖表85：全球?qū)ξ环季]產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（/年） 38圖表86：我國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)（萬(wàn)輛） 39圖表87：動(dòng)力電池產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)G） 39圖表88：電解液和LF6未來(lái)需求預(yù)測(cè) 40圖表89：電解液產(chǎn)能及供需平衡預(yù)測(cè) 40圖表90：六氟磷酸鋰價(jià)格 41圖表91：六氟磷酸鋰庫(kù)存 41圖表92：六氟磷酸鋰消費(fèi)量和產(chǎn)量逐步提升 41圖表93：六氟磷酸鋰盈利能力逐步回歸正常水平 41圖表94：我國(guó)各領(lǐng)域?qū)I(yè)硅的消費(fèi)情況（萬(wàn)噸） 42-4-行業(yè)中期年度報(bào)告圖表95：我國(guó)各地工業(yè)硅生產(chǎn)成本對(duì)比（/噸） 42行業(yè)中期年度報(bào)告圖表96：221年我國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量分布情況 43圖表97：今年以來(lái)新疆電力成本優(yōu)勢(shì)仍然顯著（/度） 43圖表98：工業(yè)硅供需平衡表（萬(wàn)噸） 43圖表99：過(guò)去一年我國(guó)工業(yè)硅周度產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 44圖表100：016年至今我國(guó)工業(yè)硅價(jià)格（/噸） 44圖表101：三氯氫硅新增產(chǎn)能情況 44圖表102：光伏級(jí)三氯氫硅供需測(cè)算 44圖表103：普通級(jí)三氯氫硅價(jià)格價(jià)差（/噸） 45圖表104：光伏級(jí)三氯氫硅價(jià)格價(jià)差（/噸） 45圖表105：國(guó)A樹(shù)脂消費(fèi)量穩(wěn)步向上（萬(wàn)噸） 46圖表106：國(guó)A產(chǎn)量和自給率同步提升 46圖表107：光級(jí)A樹(shù)脂供需平衡表測(cè)算（萬(wàn)噸） 46圖表108：A產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差情況（/噸） 47圖表109：L、OP和OE性能異同點(diǎn)比較 47圖表10：我國(guó)碳LO生產(chǎn)企業(yè)情況（萬(wàn)噸） 48圖表1：烯烴聚合金屬催化劑的發(fā)展 48圖表12：內(nèi)OE生產(chǎn)企業(yè) 49圖表13：球OE供給結(jié)構(gòu) 49圖表14：球OE需求結(jié)構(gòu) 49圖表15：全球儲(chǔ)能市場(chǎng)分布占比 50圖表16：全球電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模G） 50圖表17：電化學(xué)儲(chǔ)能的主要技術(shù)路線(xiàn) 50圖表18：不同正極材料鋰電池性能對(duì)比 51圖表19：中儲(chǔ)能鋰電池出貨量G） 51圖表120：磷酸鐵鋰價(jià)差變化（/噸） 51圖表121：磷酸（猛）鐵鋰相關(guān)企業(yè)布局 52圖表122：鈉離子電池發(fā)展歷史 52圖表123：三種二次電池比較 53圖表124：三類(lèi)鈉離子電池極材料性能優(yōu)劣對(duì)比 53圖表125：鈉電池材料負(fù)極對(duì)比 54圖表126：我國(guó)乘用車(chē)、商用車(chē)銷(xiāo)量變化（萬(wàn)輛） 54圖表127：我國(guó)今年重卡銷(xiāo)量持續(xù)承壓（萬(wàn)輛） 54圖表128：我國(guó)商用汽車(chē)出口變化情況（萬(wàn)輛） 55圖表129：非道路廢氣處理市場(chǎng)有望逐步開(kāi)啟 55圖表130：國(guó)六直噴汽油車(chē)尾氣后處理系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 56圖表131：國(guó)六柴油車(chē)尾氣后處理系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 56圖表132：全球環(huán)保催化劑競(jìng)爭(zhēng)格局 56圖表133：今年以來(lái)輪胎板塊毛利率持續(xù)回升 57-5-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表134：今年以來(lái)橡膠現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落（/噸） 57圖表135：主要橡膠產(chǎn)地新種植面積（千公頃） 58圖表136：主要橡膠產(chǎn)地種植面積（千公頃） 58圖表137：中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù) 58圖表138：泰國(guó)至歐洲集裝箱運(yùn)價(jià) 58圖表139：泰國(guó)至美西裝箱運(yùn)價(jià) 59圖表140：泰國(guó)至美東集裝箱運(yùn)價(jià) 59圖表141：022年國(guó)“碳中”政策梳理 59圖表142：寶豐能源未來(lái)將進(jìn)入快速放量階段 61圖表143：煤價(jià)仍然處于相對(duì)高位（煤炭/噸，原油美/桶） 61圖表144：生物柴油與普通化石柴油性能對(duì)比 62圖表145：生物柴油全生命周期能耗與排放較低 62圖表146：國(guó)內(nèi)生物柴油分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn) 62圖表147：歐盟生物柴油相關(guān)政策 63圖表148：008-020年全國(guó)供銷(xiāo)社系統(tǒng)基層社數(shù)量 63圖表149：008-021年全國(guó)供銷(xiāo)社系統(tǒng)銷(xiāo)售總額 63圖表150：016-025中國(guó)化肥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 64圖表151到2020年化肥使用量零增長(zhǎng)行動(dòng)方案》化肥使用目標(biāo) 64圖表152：國(guó)內(nèi)主要化肥銷(xiāo)售渠道 65圖表153：全球種子市場(chǎng)規(guī)模變化（億美元） 66圖表154：020年全球種子行業(yè)市場(chǎng)份額） 66圖表155：019年全球種子市場(chǎng)規(guī)模結(jié)構(gòu) 66圖表156：021全球十大種子公司銷(xiāo)售額（億元） 66圖表157：020年農(nóng)藥企業(yè)市占率情況 67圖表158：美國(guó)農(nóng)資前七大經(jīng)銷(xiāo)商占據(jù)大部分市場(chǎng)份 67圖表159：中國(guó)農(nóng)資渠道發(fā)展歷程 68圖表160：中美每千克玉米生產(chǎn)農(nóng)資成本（/千克） 68圖表161：孟山都毛利率情況） 69圖表162：先正達(dá)毛利率情況） 69圖表163：國(guó)內(nèi)種子企業(yè)毛利率水平） 69圖表164：國(guó)內(nèi)農(nóng)資企業(yè)毛利率水（） 69圖表165：008-020年全球農(nóng)藥銷(xiāo)售額（億美元） 70圖表166：十家原藥企業(yè)銷(xiāo)售收入及增速（億元） 70圖表167：十家原藥企業(yè)歸母凈利潤(rùn)及增速（億元） 70圖表168：十家農(nóng)藥企業(yè)的毛利率與凈利率 71圖表169：揚(yáng)農(nóng)化工、先正達(dá)集團(tuán)、安道麥將充分協(xié) 71圖表170：揚(yáng)農(nóng)化工可通過(guò)主要中間體設(shè)計(jì)菊酯品種 72圖表171：揚(yáng)農(nóng)化工優(yōu)創(chuàng)項(xiàng)目 72圖表172：廣信股份打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈 73-6-行業(yè)中期年度報(bào)告圖表173：廣信股一期項(xiàng)目收入和盈利測(cè)算 73行業(yè)中期年度報(bào)告圖表174：廣信股份未來(lái)規(guī)劃產(chǎn)品及盈利測(cè)算 74圖表175：海利爾主要產(chǎn)品產(chǎn)能及在建項(xiàng)目 74圖表176：丙硫菌唑生產(chǎn)廠家 75圖表177：丙硫菌唑主要應(yīng)用市場(chǎng) 75圖表178：海利爾青島寧項(xiàng)目將再造一個(gè)海利爾 76圖表179：中旗股份淮北基地未來(lái)成長(zhǎng)確定性強(qiáng) 76圖表180：016-025中國(guó)化肥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 77圖表181：015-020年國(guó)內(nèi)化肥使用目標(biāo) 77圖表182：氮肥產(chǎn)業(yè)鏈 77圖表183：中國(guó)氮肥施用結(jié)構(gòu)分布 77圖表184：磷肥產(chǎn)業(yè)鏈 78圖表185：磷肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 78圖表186：021年我國(guó)鉀肥進(jìn)口國(guó)家分布 78圖表187：我國(guó)鉀肥產(chǎn)量、消費(fèi)及自給率的變化（萬(wàn)噸） 78圖表188：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈 79圖表189：螢石分類(lèi)與產(chǎn)業(yè)鏈 80圖表190：螢石下游應(yīng)用分布 80圖表191：全球螢石儲(chǔ)量分布 80圖表192：國(guó)內(nèi)螢石資源相關(guān)政策 81圖表193：014-021年國(guó)內(nèi)螢石產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 81圖表194：014-021年國(guó)內(nèi)螢石進(jìn)出口量（萬(wàn)噸） 81圖表195：制冷劑分類(lèi)與使用狀況 82圖表196：第二代制冷劑Fs）禁用日程表 82圖表197：內(nèi)22月度產(chǎn)量（萬(wàn)噸）與開(kāi)工率） 83圖表198：22價(jià)差逐步修復(fù) 83圖表199：內(nèi)22配額（調(diào)整后）主要集中于頭部企業(yè) 83圖表200：第三代制冷劑淘汰時(shí)間表 84圖表201：32價(jià)差（/噸） 84圖表202：14a價(jià)差（/噸） 84圖表203：國(guó)有企業(yè)通過(guò)改革煥發(fā)自身活力 85圖表204：022年資產(chǎn)規(guī)模前20固定資產(chǎn)占比 86圖表205：022年資產(chǎn)規(guī)模前20在建工程占比 86-7-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告一、需求承壓探底，政策調(diào)整帶動(dòng)復(fù)蘇、疫情等多因素影響，需求終端相對(duì)承壓疫情在東部省份相繼爆發(fā)，需求供給雙重影響。今年疫情反復(fù)極為明顯，相比于2021年，今年的疫情反復(fù)頻率高，影響區(qū)域廣，疫情控制的時(shí)間長(zhǎng)，且本輪疫情的爆涉及到東部經(jīng)濟(jì)大省影響程度更大，對(duì)供需雙向都產(chǎn)生了較大的壓制。圖表1：國(guó)內(nèi)GP受到疫情影響表現(xiàn)承壓 圖表2：今年疫情出現(xiàn)多次反復(fù) ， ，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)作用放大了影響范圍和程度不同于其他國(guó)家，我國(guó)地域較為廣闊，整體產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完整，但多環(huán)節(jié)分工導(dǎo)致局部尤其是東部沿海地區(qū)的省份受到管制，會(huì)對(duì)整體產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生供給影響，而我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化的布局在終端需求支撐不足的情況下，會(huì)對(duì)于多數(shù)加工環(huán)節(jié)都有一定的盈利抑制，再疊加部分能源供給等問(wèn)題，疫情的影響范圍和程度明顯放大。今年來(lái)，我國(guó)的物流行業(yè)等聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈布局的環(huán)節(jié)都有明顯體現(xiàn)，出行受到阻礙以及整體的悲觀情緒壓制了需求的釋放和回暖。圖表3：國(guó)內(nèi)物流行業(yè)受到較大影（I右軸）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行明顯承壓，消費(fèi)受到抑制，內(nèi)需支撐不足今年來(lái)，居民新增中長(zhǎng)期貸款明顯下行，居民長(zhǎng)期大額消費(fèi)的意愿明顯不足同時(shí)10月份社會(huì)零銷(xiāo)售總再次進(jìn)入當(dāng)月同比負(fù)向增長(zhǎng)1月數(shù)據(jù)也進(jìn)一步下行整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不景氣，長(zhǎng)期大額消費(fèi)和日常零售產(chǎn)品的整體運(yùn)行都有一定程度的承壓，國(guó)內(nèi)需求支撐力度還是明顯不足。-8-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表4：居民、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款變化（億元） 圖表5：社零消費(fèi)疫情后再次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)（億元） ，房地行業(yè)壓力提升，投資拉動(dòng)有限。我國(guó)今年的固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比相對(duì)穩(wěn)定，其中基建和制造業(yè)投資的拉升作用較為明顯，但房地產(chǎn)行業(yè)明顯不足，投資完成額累計(jì)同比數(shù)據(jù)持續(xù)下行，受到房地產(chǎn)的影響，今這整體投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐拉動(dòng)有限。圖表6：房地產(chǎn)投資呈現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì) 圖表7：基建和制造業(yè)投資基本平穩(wěn) ， ，圖表8：歐美經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)大幅下行 圖表9：美國(guó)1月開(kāi)始制造業(yè)I指數(shù)跌落50 -9-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告海外經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下落，出口支撐力度預(yù)進(jìn)一步下行今年年初以來(lái)，歐洲受到局部地域沖突影響，整體的經(jīng)濟(jì)景氣度大幅下行，并有明顯改善，而前期表現(xiàn)相對(duì)較好的美國(guó)也開(kāi)始表現(xiàn)疲弱狀態(tài)1月份美國(guó)制造業(yè)MI數(shù)據(jù)跌落50，同時(shí)近美聯(lián)儲(chǔ)也下調(diào)美國(guó)明后兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)，通脹壓力下仍有加息預(yù)期，從目前的情況判斷，出口的支撐力度有望進(jìn)一步下行，對(duì)于國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品的支撐有。內(nèi)需、出口和投資都受到較大影響，整體的制造業(yè)的情況表現(xiàn)都相對(duì)較弱。整體看，我國(guó)的工業(yè)企業(yè)表現(xiàn)的相對(duì)一般，上半年多數(shù)化工企業(yè)延續(xù)高價(jià)位產(chǎn)品價(jià)格，疫情雖然有直接影響，但行業(yè)處于逐步調(diào)整中。圖表10：工業(yè)增加變化（） 圖表1：工業(yè)企業(yè)營(yíng)收及盈利變化 ， ，下半化工企業(yè)同時(shí)面臨疫情和能源雙重影響，價(jià)格回落，價(jià)差收窄。今年進(jìn)入下半年呈現(xiàn)出明顯的高溫狀態(tài)，作為南方重要發(fā)電方式的水利發(fā)電量大幅下降，同時(shí)高溫導(dǎo)致居民用電大幅提升，保民用的狀態(tài)下導(dǎo)致南方很多省份的開(kāi)工用電受到極大影響同時(shí)受到需求修復(fù)不足，生產(chǎn)被迫降負(fù)，產(chǎn)品價(jià)格大幅回落等多因素影響，三季度制造業(yè)企業(yè)壓力明顯提升，10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比已經(jīng)跌-3。圖表12：高溫大幅影響水電發(fā)電量（億千瓦時(shí)） 圖表13：高溫提升居民用電影工業(yè)運(yùn)行 ， ，化工作重用能行業(yè)，同時(shí)受到需求和供能的影響，行業(yè)盈利較大承壓。今年以來(lái)，化工行業(yè)一方面受到能源價(jià)格高企的成本壓力，另一方面受到需求支撐不足的市場(chǎng)壓力，整體產(chǎn)品的盈利能力明顯承壓，原料及制品行業(yè)以及化纖行業(yè)的產(chǎn)品盈利水平持續(xù)回落，化纖行業(yè)的盈利水平甚至跌落了近十年的最低水平；而三季度受到能源供應(yīng)的影響，化工行業(yè)的開(kāi)工也受到壓制，前期成本傳導(dǎo)不暢，后期價(jià)差加速下行，化工行業(yè)后期盈利一般。-10-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表14：化工行業(yè)三季度開(kāi)工率呈現(xiàn)下行 圖表15：化工行業(yè)毛利率呈現(xiàn)逐季下行態(tài)勢(shì) ，

進(jìn)入下半年，國(guó)內(nèi)大宗產(chǎn)品的價(jià)格指數(shù)開(kāi)始有明顯回落，而三季度是下行速度尤為明顯的時(shí)段，由于正常的生產(chǎn)備貨過(guò)程，多數(shù)化工企業(yè)同時(shí)承受了原材料庫(kù)存跌和產(chǎn)品價(jià)差收窄的雙重壓力，產(chǎn)品盈利進(jìn)入底部區(qū)間。而進(jìn)入四季度，原材料和產(chǎn)品價(jià)格回落趨勢(shì)有所趨緩，從制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，購(gòu)進(jìn)原材料的成本壓力已有所減弱，無(wú)論是原材料工業(yè)還是加工工業(yè)的價(jià)格也都有趨穩(wěn)狀態(tài)，產(chǎn)品盈利空間雖依然承壓，但運(yùn)行有望逐步回歸正常狀，最大的價(jià)格回落壓力時(shí)間段基本已經(jīng)過(guò)。圖表16：下半年多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下行趨（） 圖表17：加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格回落更為明（） ， ，圖表18：大宗產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入三季度逐漸趨于平穩(wěn) 圖表19：上游價(jià)格回落，下游成本壓力略有改善） -1-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告原油價(jià)格三季度明顯回落，部分上游石化產(chǎn)品成本壓力有所減弱，但煤炭?jī)r(jià)格仍然位于高位，多數(shù)化工產(chǎn)品價(jià)格受到需求影響，盈利依然承壓。圖表20：原油價(jià)格有所回落，煤炭?jī)r(jià)格仍維持高位多數(shù)產(chǎn)品盈利呈現(xiàn)明顯回落，產(chǎn)品價(jià)格回落底部區(qū)間。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)、房產(chǎn)兩大主要化工材料應(yīng)用領(lǐng)域需求表現(xiàn)較差，帶動(dòng)多數(shù)化工產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)下行，產(chǎn)品價(jià)差位于底部。除少數(shù)上游石化產(chǎn)品以及部分化肥產(chǎn)品外，多數(shù)產(chǎn)品的價(jià)差分位數(shù)不足30，很多產(chǎn)價(jià)已經(jīng)位于底部區(qū)間，盈利相對(duì)承壓。圖表21：國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)差位于相對(duì)低位，百川資訊，（取2016年以來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)）、疫情管控動(dòng)態(tài)理性，穩(wěn)發(fā)展政策將有支撐部分行業(yè)回暖相比于去年，今年我國(guó)受到疫情反復(fù)的影響相對(duì)明顯，無(wú)論是感染人還是疫情的管控要求都有明提升。而相比之下，海外疫情雖然依然存在，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響有明顯減弱，國(guó)內(nèi)疫情防控要求使得國(guó)內(nèi)的整體需求明顯承壓，疊加海外供給逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)階段性的轉(zhuǎn)單影響也逐步減弱，多數(shù)行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)下行趨。海外經(jīng)濟(jì)景氣度一般，擴(kuò)大內(nèi)需的效果預(yù)期更為顯著。整體來(lái)看，國(guó)外已經(jīng)經(jīng)歷了疫情修，海外需求拉動(dòng)的邊際影響已經(jīng)逐步過(guò)去，目前表現(xiàn)有承壓趨，今年來(lái)我國(guó)出口金額累計(jì)同比持續(xù)下行，目前并未明顯看到海外經(jīng)濟(jì)景氣回升，預(yù)計(jì)出口拉動(dòng)帶來(lái)的需求支相對(duì)一般，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多需要“自身造血。-12-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表22：我國(guó)出口金額累計(jì)同比下行壓力提升吃穿住行作為化工行業(yè)終端下游主要大方向，今年都不同程度受到了疫情的影響，其中尤以紡織服裝等可選消和房地產(chǎn)的影響最為突出，目前來(lái)看，進(jìn)入三季度，紡織服零售額連同比負(fù)向變化，預(yù)期悲觀導(dǎo)可選消費(fèi)的支出意愿有限，整體仍然表現(xiàn)相對(duì)承壓；而房地產(chǎn)行業(yè)一方面受到房企的自身因素影響，也受到前期國(guó)家政策，居民支出意愿影響，新開(kāi)工面積同比也出現(xiàn)持續(xù)性下滑。圖表23：紡服零售額及同比變化（億元） 圖表24：房地產(chǎn)新開(kāi)工面積明顯下行（億平米） ， ，相比之下必選消費(fèi)的農(nóng)產(chǎn)品鏈條的表現(xiàn)相對(duì)較好預(yù)期全球的糧食景氣度依然會(huì)維持較高水平；汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈在前期由于疫情產(chǎn)生了明顯的延伸性影響，但后期伴隨國(guó)家政策的支持各地開(kāi)啟了汽車(chē)銷(xiāo)售補(bǔ)貼政策汽車(chē)銷(xiāo)售也呈現(xiàn)出了一定程度恢復(fù)。-13-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表25：糧價(jià)格及進(jìn)口量同比變（價(jià)格指數(shù)右） 圖表26：汽車(chē)銷(xiāo)售下半年有所回暖 ， ，綜合以上，目前消費(fèi)和房地還持續(xù)受到壓制影響，兩大主要行業(yè)仍有恢復(fù)的空間和彈性。目前看，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)的政策經(jīng)有所放開(kāi)，政策限制減弱，房地產(chǎn)行業(yè)有望獲得一定程度的復(fù)蘇，從而帶動(dòng)相關(guān)房地產(chǎn)鏈條行業(yè)進(jìn)入修復(fù)階段。圖表27：今年來(lái)房地產(chǎn)政策要求也逐步發(fā)生變化發(fā)布時(shí)間 發(fā)布單位 政策名稱(chēng) 主要內(nèi)容促進(jìn)住房消費(fèi)健康發(fā)展。加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，逐步使租購(gòu)住房在享受公共服務(wù)上具有20221 國(guó)家發(fā)展改革委 國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于做近期促進(jìn)消費(fèi)工作的通國(guó)家發(fā)展改革

等權(quán)利。推進(jìn)保障性住房建設(shè)，以人口流入多、房?jī)r(jià)高的城市為重點(diǎn)擴(kuò)大保障性租賃住房供給。支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足購(gòu)房者的合理住需求。因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。加大中小微企業(yè)設(shè)備器具稅前扣除力度，中小微企業(yè)2022年度內(nèi)新購(gòu)臵的單位價(jià)值500萬(wàn)元以上的設(shè)備器具，折舊年限為3年的可選擇一次性20222

委、工信部等二個(gè)部門(mén)

關(guān)于印發(fā)促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的若干政策的通國(guó)務(wù)院關(guān)于落實(shí)《政府

稅前扣除，折舊年限為4年、5年、10年的可減半扣除；企業(yè)可按季度享受優(yōu)惠，當(dāng)年不足扣除形成的虧損，可按規(guī)定在以后5個(gè)納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，標(biāo)準(zhǔn)為營(yíng)業(yè)收入20億元以下或資產(chǎn)總額1元以下的企業(yè)包括在其中。堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租20223 國(guó)務(wù)院國(guó)家發(fā)改委規(guī)

作報(bào)告》重點(diǎn)工作分工意見(jiàn)“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施

購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足購(gòu)房者的合理住房需求，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，因城施促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。完善城市住房體系。堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，建立主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度，夯實(shí)城市政府主體責(zé)任，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期。建立住房和土地聯(lián)動(dòng)機(jī)制，實(shí)施房地金融審慎管理制度，支持合理自住需求，遏制投資投機(jī)性需求。以人2022720221

司中國(guó)人民銀行銀保監(jiān)會(huì)

方案關(guān)于做好當(dāng)前金融支持地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展作的通知

流入多的大城市為重點(diǎn)，擴(kuò)大保障性租賃住房供給，著力解決符合條件的新市民、青年人等群體住房困難問(wèn)題。單列租賃住房用地供應(yīng)計(jì)劃主要利用集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地、企事業(yè)單位自有閑臵土地、產(chǎn)業(yè)園區(qū)套用地和存量閑臵房屋建設(shè)，適當(dāng)利用新供應(yīng)國(guó)有建設(shè)用地建設(shè)。改完善住房公積金制度，健全繳存、使用、管理和運(yùn)行機(jī)制。穩(wěn)定房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款投放；支持個(gè)人住房貸款合理需求；穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放；支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期；保持債券融資基本穩(wěn)定；保持信托等資管產(chǎn)品融資穩(wěn)定；支持開(kāi)發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)借款；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持；做好房地產(chǎn)項(xiàng)并購(gòu)金融支持；積極探索市場(chǎng)化支持方式；鼓勵(lì)依法自主協(xié)商延期還本付息；切實(shí)保護(hù)延期貸款的個(gè)人征信權(quán)益政府網(wǎng)站，

而今年來(lái)，新冠病毒傳染力大幅增強(qiáng)，疫情防控舉措經(jīng)歷了明顯的加嚴(yán)狀態(tài)，而伴隨著各地方防疫政策落實(shí)，國(guó)內(nèi)整體的經(jīng)濟(jì)消費(fèi)、物流運(yùn)輸?shù)榷紘?yán)重影響，消費(fèi)意愿下行帶動(dòng)上游的材料需求回落，盈利情況持續(xù)下-14-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告行。而近兩個(gè)月來(lái)，國(guó)家對(duì)疫情管控大步調(diào)調(diào)整，執(zhí)行防控二十條和新十條政策，由于防控帶來(lái)的限制影響明顯降低雖然管控要求減，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了大面積的感染狀態(tài)，但期隨著此輪高峰逐步度過(guò)，國(guó)內(nèi)疫情的影響將呈現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)有望獲得較大蘇。圖表28：近一年來(lái)我國(guó)對(duì)于疫情防控的政策政策 時(shí)間 內(nèi)容①科學(xué)精準(zhǔn)劃分風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，不得隨意擴(kuò)大到小區(qū)、社區(qū)和街道(鄉(xiāng)鎮(zhèn))等區(qū)域，不得采取各種形式的臨時(shí)封控；②進(jìn)一步縮小核酸檢測(cè)范圍、減少頻次。除特殊場(chǎng)所外，不要求提《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)冠肺炎疫情防控措施的知》《國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控二十條措施》《新型冠狀病毒肺炎防

12月7日1月1

核酸檢測(cè)陰性證明，不查驗(yàn)健康碼；③優(yōu)化調(diào)整隔離方式：感染者具備居家隔離條件的無(wú)癥狀感染者和輕型病例一般采取居家隔離，也可自愿選擇集中隔離收治；④連續(xù)5天沒(méi)新增感染者的高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，要及時(shí)解封；⑤非高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)不得限制人員流動(dòng)，不得停工、停產(chǎn)、停業(yè)。①對(duì)密切接觸者，將“7天集中隔離3天居家健康監(jiān)測(cè)”管理措施調(diào)整為“5天集中隔離天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出；②及時(shí)準(zhǔn)確判定密切接觸者，不再判定密接的密接；③高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)外溢人員“7天集中隔離”調(diào)整為“7天居家隔離”，期間賦碼管理、不得出；④將風(fēng)險(xiǎn)區(qū)由“高、中、低”三類(lèi)調(diào)整為“高、低”兩類(lèi)，最大限度減少管控人員；⑤對(duì)結(jié)束閉環(huán)作業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)崗位從業(yè)人員由“7天集中隔離或7天居家隔離”調(diào)整為“5天居家健康監(jiān)測(cè)”，期間賦碼管理；⑥沒(méi)有發(fā)生疫情的地區(qū)嚴(yán)格按照第九版防控方案確定的范圍對(duì)風(fēng)險(xiǎn)崗位、重點(diǎn)人員開(kāi)展核酸檢測(cè)，不得擴(kuò)大核酸檢測(cè)范圍；⑦取消入境航班熔斷機(jī)制并將登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)2次核酸檢測(cè)陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)1次核酸檢測(cè)陰性證明；對(duì)入境人員，將“7天集中隔離3天居家健康監(jiān)測(cè)”調(diào)整為“5天集中隔離3天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出。①入境人員和密切接觸者從“14天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察7天居家健康監(jiān)測(cè)”調(diào)整為“7天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察3天居家健康監(jiān)測(cè)”，解除集中隔離醫(yī)學(xué)觀察前不再進(jìn)行核酸雙采雙檢；密接的密接管控措施從“7天集中隔離醫(yī)學(xué)觀察”調(diào)整為“7天居家隔離醫(yī)學(xué)觀察”；②整合統(tǒng)方案（第九版》 6月19

使用高中低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃定及管控方案，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)采取“足不出戶(hù)、上門(mén)服務(wù)”等封控措施，連續(xù)7天無(wú)新增感染者可降為中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，之后如果連續(xù)3天沒(méi)有新增感染者，可降為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)采取“人不出區(qū)、錯(cuò)峰取物”的管控措施，如果連續(xù)7天沒(méi)有新增感染者，可降為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)人員離開(kāi)所在的地區(qū)或城市，應(yīng)持48小時(shí)核酸檢測(cè)陰性證明。病例、無(wú)癥狀感染者發(fā)現(xiàn)報(bào)告，對(duì)密切接觸者采取14天的集中隔離醫(yī)學(xué)觀察，密接的密《新型冠狀病毒肺炎防方案(第八版)》政府網(wǎng)站，

5月17

接（陰性條件）第1、4、7天核酸檢測(cè)陰性，可于第7天解除隔離醫(yī)學(xué)觀察；按照涉疫地人員，14天內(nèi)到過(guò)涉疫地人員，高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)人員，中低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的重點(diǎn)人群等圈層步擴(kuò)大核酸檢測(cè)范圍；根據(jù)國(guó)家最新發(fā)布的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要2022－2035年，持續(xù)提升傳統(tǒng)消費(fèi)需求加大制造業(yè)投資力度，推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板投資，加快發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品，積極促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)。預(yù)期在疫情高峰逐步平復(fù)后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)前期的發(fā)展策略，進(jìn)一步推動(dòng)結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，基本盤(pán)獲得回升的基礎(chǔ)上，仍將堅(jiān)持先進(jìn)性和綠色化。、明年俄氣缺口難補(bǔ)，海外化工品供給受限或?qū)⒊掷m(xù)顯現(xiàn)天然氣高位庫(kù)，保障歐洲今年安全過(guò)冬今年以來(lái)從俄羅斯進(jìn)口天然氣大幅下降，歐盟要求成員國(guó)天然氣庫(kù)在1月1日前至少達(dá)到儲(chǔ)庫(kù)總?cè)萘康?0，并從今年8月到明年3月天然氣消費(fèi)量減少15。根據(jù)GSI數(shù)據(jù)，歐盟庫(kù)存目標(biāo)已在9月提前完成，并在1月中旬達(dá)到庫(kù)存峰值1069Th（約014億立方米根據(jù)B的數(shù)據(jù)，歐洲冬季天然氣日均消耗量約22Th，若今年冬日該數(shù)值削減15為18.7Th，歐盟冬日庫(kù)存峰值可供其消耗57天，再加上歐洲冬季的常規(guī)產(chǎn)氣和俄氣的進(jìn)口增量，今年歐洲天然氣保障較為安全；但隨著未來(lái)兩周北歐和英國(guó)迎來(lái)寒潮，歐洲庫(kù)存進(jìn)入向下拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年冬日歐洲天然氣價(jià)格依然維持高位。-15-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表29：荷蘭TF天然氣期貨價(jià)格（歐元Wh） 圖表30：歐盟天然氣庫(kù)存W） Bloombeg AGSI今年LG貢獻(xiàn)主要進(jìn)口增量，明年美國(guó)LG出口預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)171億方。根據(jù)brueel數(shù)據(jù)，截至1月25日，今年歐盟天然氣進(jìn)口量達(dá)3647億立方米，僅比去年同期減少75億立方米，從增減結(jié)構(gòu)看，俄羅斯天然氣口量減少了731億方，而LG和挪威管道氣進(jìn)口量分別增加了561億方和102億方，進(jìn)口LG成彌補(bǔ)俄氣缺口的主力。分季度看，今年1-3季度、10-1月盟LG進(jìn)口量分別為377377、34、229億方，各季度進(jìn)口量較為平均。歐盟LG進(jìn)口增量主要來(lái)自美國(guó)，根據(jù)EIA預(yù)測(cè)，今年美國(guó)LG出口量為1095億方，僅比去年增加87億方，出口增量有限一方面由于美國(guó)自由港6月火災(zāi)致出口中斷，預(yù)計(jì)12月中旬復(fù)工80，另一方面在出口結(jié)構(gòu)方面今年大幅偏向歐洲，因此對(duì)歐出口量大幅增加per的數(shù)據(jù)顯示今年前10個(gè)月美國(guó)對(duì)歐LG出口增加150。明年看IA預(yù)測(cè)明年美國(guó)天然氣產(chǎn)量1374億方，同比僅增2，但LG出口量將達(dá)1266億方，同比增加171億方，我們預(yù)計(jì)明年美國(guó)LG的這一出口增量將成為歐洲天然氣進(jìn)口的主要增量。圖表31：歐盟天然氣進(jìn)口量及進(jìn)口結(jié)構(gòu)（億立方米） 圖表32：美國(guó)G出口量（含A預(yù)測(cè)，億立方米） Buegel EIA今年俄氣出口歐洲前高后低，明年俄氣供壓力加大，歐氣缺口難彌補(bǔ)。雖然今年前1個(gè)月歐盟天然氣進(jìn)口量?jī)H同比減少2，俄氣的進(jìn)口減被LG和挪威管道氣等進(jìn)口增量較好彌補(bǔ)，但從進(jìn)口結(jié)構(gòu)看，俄羅斯天然氣的進(jìn)口減量呈逐季遞增的態(tài)勢(shì)，尤其是三季度起，占俄氣進(jìn)口量40%以上的北溪1號(hào)管道長(zhǎng)期關(guān)停，使得下半年俄羅斯天然氣供給量大幅下降1-3季度10-1月歐盟來(lái)自俄羅斯的天然氣進(jìn)口量分別為282、21、99、41億方，若明年俄氣進(jìn)口量是今年四季度的線(xiàn)性外推，則23年俄氣進(jìn)口量?jī)H約248億方，較2022年有400億方以上的缺口，明年國(guó)171億方的出口增量將難以彌補(bǔ)這一缺口，因此從供給層面看，若明年俄烏局勢(shì)依然-16-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告僵持不下，則歐洲將面臨更為嚴(yán)峻的供給考驗(yàn)，加之高價(jià)LG現(xiàn)貨對(duì)低價(jià)管道氣的進(jìn)一步替代，明年歐洲天然氣價(jià)格中樞依然有居高不下的風(fēng)險(xiǎn)。圖表3：分季度俄羅斯對(duì)歐盟天然氣出口量（億立方米）

圖表4：俄羅斯各管道對(duì)歐盟天然氣出口量（億立方米） Buegel， Buegel，歐洲天然氣價(jià)格中樞高位預(yù)期下，歐洲重點(diǎn)產(chǎn)品供給預(yù)計(jì)仍將受到影響。天然氣是歐洲重要的工業(yè)能源和部分化工品的原料，根據(jù)urostat數(shù)據(jù)，工業(yè)用氣占?xì)W洲天然氣終端消費(fèi)的40左，歐洲I和TDI的生產(chǎn)商巴斯夫曾表示，在歐洲，其購(gòu)買(mǎi)的60天然氣用于生產(chǎn)所需的能——蒸汽和電力，剩余的40被用作生產(chǎn)基礎(chǔ)化學(xué)品。當(dāng)前歐洲產(chǎn)能占比較高的品種有維生素、蛋氨酸、泛酸鈣D、TD、己內(nèi)酰胺，多數(shù)產(chǎn)品均在年內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)能檢修或關(guān)停，如果明年歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)維持高位，工用氣的供應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步受到壓縮，歐重點(diǎn)產(chǎn)品供給預(yù)計(jì)仍將受到影。二、高端材料國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)，多陣營(yíng)布局有望加速突破、我國(guó)高端材料持續(xù)布局突破，多陣營(yíng)發(fā)展各有優(yōu)勢(shì)精細(xì)化工是我國(guó)未來(lái)具有發(fā)展?jié)摿Φ闹髁麝嚨?。我?guó)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)具備了多數(shù)基礎(chǔ)材料的生產(chǎn)能力，在常規(guī)化大宗材料領(lǐng)域，常規(guī)的盈利空間伴隨著行業(yè)的供需水平呈現(xiàn)一定程度的波動(dòng)，但是基本難以長(zhǎng)期維持較高水平，但是相比之下，我國(guó)的精細(xì)化工材料布局時(shí)間短，行業(yè)進(jìn)口依賴(lài)度大，技術(shù)工藝要求高，導(dǎo)致我國(guó)整體在精細(xì)化工領(lǐng)域依然處于追趕狀態(tài)，多數(shù)精細(xì)化工產(chǎn)我國(guó)僅能提供基礎(chǔ)原材料或者大宗產(chǎn)品牌號(hào)，精細(xì)化程度相對(duì)較低，產(chǎn)品下游延伸布局明顯不足。圖表35：精細(xì)化工市場(chǎng)分布占比來(lái)源：化工信息中心，-17-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告從目前全球的精細(xì)化工布局市場(chǎng)上看，除醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈外，全球約有6000億規(guī)模的專(zhuān)用化學(xué)品需求市場(chǎng)，而目前這一類(lèi)潛在發(fā)展市場(chǎng)并未形成穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，我國(guó)還有非常大的提升空間和替代空間。精細(xì)化工產(chǎn)品相比于大宗產(chǎn)品，具有相對(duì)較好的盈利空間和成長(zhǎng)空間。不用于我國(guó)的大宗化工產(chǎn)品，由于產(chǎn)能擴(kuò)充的相對(duì)較多，受到供需影響，行業(yè)盈利具有一定的周期屬性，精細(xì)化工行業(yè)里面的多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)空間相對(duì)較小，下游客戶(hù)要求較高，不能以原本的“大水漫灌”的方式進(jìn)行產(chǎn)能布局和市場(chǎng)突破。因而不同的技術(shù)要求、客戶(hù)匹配、發(fā)展空間以及銷(xiāo)售模式等都使得精細(xì)化工領(lǐng)域布局的企業(yè)仍然能夠維持相對(duì)較高的盈利水平，且在不斷進(jìn)行產(chǎn)品種類(lèi)擴(kuò)種或者進(jìn)行成長(zhǎng)性應(yīng)用延伸的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。自主可控加速新材料國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，解決我國(guó)行業(yè)發(fā)展“卡脖子”的核心問(wèn)題。近年來(lái)，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端頻繁發(fā)生，更有很多產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿疥P(guān)鍵設(shè)備和關(guān)鍵材料的限制，不得不影響其自身的生產(chǎn)運(yùn)，甚至由于部分的限制因素，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈剝離等，因而快速進(jìn)行關(guān)鍵設(shè)備和材料領(lǐng)域的自主可控保證穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)鍵。國(guó)家鼓勵(lì)大力發(fā)展行業(yè)先進(jìn)材料，從稅收、資金、技術(shù)、人才等多維度提供發(fā)展支持，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈也加速?lài)?guó)內(nèi)上下游合作，不僅實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有技術(shù)路線(xiàn)的產(chǎn)品供應(yīng)突破，還需要進(jìn)一步前瞻性發(fā)展，形成新一代產(chǎn)品、新一種路線(xiàn)的全球領(lǐng)先地位。圖表36《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄》中先進(jìn)化工材料類(lèi)別 材料星型支化鹵代丁基橡膠、生物基杜仲膠、蓖麻油基環(huán)氧樹(shù)脂、生物基聚酰胺樹(shù)脂、有機(jī)硅無(wú)溶劑浸特種橡膠及其他高分子材料工程塑料膜材料電子化工新材料其他先進(jìn)化工材料工信部（2021年版，

漬樹(shù)脂、聚乳酸、非金屬內(nèi)膽纖維儲(chǔ)運(yùn)瓶用聚氨酯樹(shù)脂、防霧車(chē)燈用有機(jī)硅密封膠、超聚態(tài)天然膠、苯乙烯基彈性體、生物基可降解聚酯橡膠、氫化丁腈橡膠HNBRS蝸輪用尼龍材料、熱致液晶聚合物（LCP）材料、聚芳醚砜（、光學(xué)級(jí)氟樹(shù)脂、光學(xué)級(jí)聚甲基丙烯酸甲酯（P）及其塑料光導(dǎo)纖維、磷酸鋯核級(jí)樹(shù)脂、環(huán)烯烴共聚物（CC、阻燃抗熔滴聚酯切片、特種脂環(huán)胺類(lèi)固化劑、酚酞基無(wú)定型聚芳醚酮樹(shù)脂、S-15耐候聚氨酯磁漆特種聚酯PEGCs回收膜、高性能水汽阻隔膜、雙極膜電滲析膜、高性能M隔膜、燃料電池全氟質(zhì)子膜全氟離子膜交換膜、液晶聚合物（LCP）薄膜、納米級(jí)鈮（鉭）酸鋰薄膜、-LCD用偏光片PA的保護(hù)膜超高純化學(xué)試劑、集成電路用光刻膠及其關(guān)鍵原材料和配套試劑、rF光刻膠用脂環(huán)族環(huán)氧樹(shù)脂、特種氣體、超薄電子布、gi線(xiàn)正性光刻膠用酚醛樹(shù)脂、平板顯示用光刻膠及其關(guān)鍵原材料和配套劑、銀反射膜、柔性顯示蓋板用透明聚酰亞胺、-線(xiàn)光敏型聚酰亞胺（）絕緣材料、液晶顯示用聚酰亞胺（）取向劑、光學(xué)級(jí)聚甲基丙烯酸甲酯（P）基膜、光學(xué)級(jí)三醋酸纖維薄膜（C）基膜、光學(xué)級(jí)聚乙烯醇（P）膜耐高溫尼龍（P）材料、尼龍及復(fù)合材料、Ⅲ+基礎(chǔ)油、聚丁烯-1（、聚硼硅氧烷改性聚氨酯材料、低介電常數(shù)低損耗聚酰亞胺（、聚雙環(huán)戊二烯（PDCPD、硼-10酸、生物基增塑劑、頻高速覆銅板用功能化低分子聚苯醚、橡膠密封件制品表面用水性涂料、重金屬脫除用高分子復(fù)合凝膠吸附劑、高分子永久型抗靜電劑、無(wú)石棉原位復(fù)合密封材料、高拉伸UV環(huán)保涂料、三醋酸纖維素（C）膜、長(zhǎng)碳鏈尼龍（LC）材料、雙酚、鍋爐加熱爐無(wú)機(jī)復(fù)合結(jié)晶膜、預(yù)灌封注射器潤(rùn)滑硅油、環(huán)保阻燃聚酰亞胺泡沫保溫隔聲材料、環(huán)氧基籠型倍半硅氧烷、單組份聚氨酯汽車(chē)用結(jié)構(gòu)膠經(jīng)過(guò)最近兩三年的發(fā)展，我國(guó)高端材料領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)逐步從“硬”實(shí)力延伸至“軟”實(shí)力。過(guò)去我們一直強(qiáng)調(diào)，我國(guó)新材料發(fā)展具有成本優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)：我們具有更為完整的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈和基礎(chǔ)精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈，可以順暢布局下游產(chǎn)品；②具有更為全球最大的化工銷(xiāo)售市場(chǎng)，可以提供充足的市場(chǎng)空間；③具有更低的人力成本、建設(shè)成本等，可以形成成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而經(jīng)過(guò)最近幾年的布局，發(fā)展優(yōu)勢(shì)有進(jìn)一步的軟性升級(jí)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始有了上下游的聯(lián)動(dòng)放大效應(yīng)：從目前的行業(yè)發(fā)展態(tài)來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)高端加工環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也有明顯提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)在下游消費(fèi)電子、汽車(chē)制造等領(lǐng)域已經(jīng)具有部分追趕優(yōu)勢(shì)，下游企業(yè)對(duì)于成本壓降、靈活機(jī)動(dòng)的供給方案、新技術(shù)和研發(fā)的配合能力等訴求都使得下游企業(yè)在逆產(chǎn)業(yè)-18-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告鏈進(jìn)上游供應(yīng)商的合作，大幅加速了整體材料的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程：①材料供應(yīng)企業(yè)可以充分了解下游訴求；②上下游的材料研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以深入合作，加速產(chǎn)品技術(shù)突破；③通過(guò)溝通可以實(shí)現(xiàn)更多的成本節(jié)約；④可以提升材料在下游的推進(jìn)速度。圖表37：全球各大區(qū)域化工研發(fā)投入占比國(guó)內(nèi)各大高校、研究院所等也在逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)商業(yè)化對(duì)接。可以看到經(jīng)過(guò)多年的積累，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的化工材料研發(fā)投入的國(guó)家，尤其是我國(guó)有眾多領(lǐng)先的材料院校，經(jīng)逐步完善先進(jìn)材料的研究體系，很多高校、研究院都具有先進(jìn)材料研發(fā)的工藝路線(xiàn)基礎(chǔ)和實(shí)驗(yàn)室成果，雖然相比于海外的成熟的生產(chǎn)體系仍有差距，但國(guó)內(nèi)已經(jīng)具備了很多高校工藝路線(xiàn)商業(yè)化的成熟案例，已經(jīng)開(kāi)始借助科研院所的技術(shù)儲(chǔ)備推動(dòng)國(guó)內(nèi)材料的快速進(jìn)步。這兩三年來(lái)，包括導(dǎo)電炭黑、碳納米管、碳纖維、膜材料、聚乳酸等眾多先進(jìn)材料的突破都有大量的研究院所技術(shù)工藝支持的縮影。圖表38：大中型化工企業(yè)資產(chǎn)與數(shù)量占比國(guó)內(nèi)發(fā)展高端材料基礎(chǔ)逐步成熟，行業(yè)內(nèi)多陣營(yíng)延伸發(fā)展相比于傳統(tǒng)化工產(chǎn)品領(lǐng)域，高端材料具有較好的盈利空間和競(jìng)爭(zhēng)格局，因而開(kāi)始出現(xiàn)眾多企業(yè)延伸布局：具有規(guī)模實(shí)力的大型龍頭企業(yè)和發(fā)展靈活差異化布局的潛力企業(yè)。-19-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告龍頭企：具有產(chǎn)業(yè)鏈、資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，延伸新材料領(lǐng)域布局成功概率相對(duì)較高，但也需要經(jīng)營(yíng)管理模式的轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)在過(guò)去能過(guò)獲得持續(xù)性的成長(zhǎng)，一方面具有相對(duì)較好的成本或者平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)歷多年的行業(yè)突破，可以說(shuō)是“身經(jīng)百戰(zhàn)，有相對(duì)宏觀的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)經(jīng)過(guò)這么多年的累積，這些企業(yè)都具良好的資金規(guī)模，在新項(xiàng)目投資以及布局方面可以很容易形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)；同經(jīng)過(guò)時(shí)間的積累，多少化工企業(yè)具有較的基礎(chǔ)研發(fā)體系和人才積累，在新產(chǎn)品切入過(guò)程中比容易形成工藝協(xié)同、技術(shù)協(xié)同以及工程化放大。但同時(shí)龍頭企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也使得多少企業(yè)在新材料布局過(guò)程中，容易產(chǎn)生彈性不足和模式轉(zhuǎn)換的問(wèn)題。目前我國(guó)的多數(shù)龍頭企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行相關(guān)路線(xiàn)的延伸，從原本的規(guī)劃化大宗產(chǎn)業(yè)鏈向新能源材料、高端新材料等領(lǐng)域進(jìn)行延伸，或者借助下游的快速成長(zhǎng)的產(chǎn)品需求帶動(dòng)自身發(fā)展，或者加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，獲得產(chǎn)品較好的盈利空間。圖表39：部分龍頭化工企業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)鏈布局（舉例）龍頭企業(yè) 原有產(chǎn)業(yè)鏈布局 新材料領(lǐng)域的延伸布局萬(wàn)華化學(xué) D、DI等聚氨酯鏈條PDH等石化鏈條

高溫尼龍、P、檸檬醛、鋰電極材料衛(wèi)星化學(xué) 丙烯酸及酯、聚丙烯、聚乙烯 PE、電池級(jí)碳酸酯、乙醇胺恒力石化 民營(yíng)煉化產(chǎn)業(yè) 、PB、BPE、光學(xué)膜、電隔膜華魯恒升 尿素、醋酸、有機(jī)胺、己二等煤化工產(chǎn)品

碳酸二甲酯、尼龍66、NP等新料東方盛虹 民營(yíng)煉化產(chǎn)業(yè)、EA產(chǎn)業(yè) PE、UHPE、電池級(jí)聚碳酸酯、尼龍66、磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈公司公告，精細(xì)企業(yè)：企業(yè)發(fā)展相靈活高效，借“內(nèi)部積累”“外部發(fā)掘”加速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)落地。相比于國(guó)外巴斯夫、可樂(lè)麗等傳統(tǒng)精細(xì)化工巨頭依靠長(zhǎng)久的技術(shù)積形成壁壘，國(guó)內(nèi)的精細(xì)化工的企業(yè)發(fā)展起家相對(duì)較晚，但是也經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展形成了自身的累積，再借助外延并購(gòu)、技術(shù)團(tuán)隊(duì)引進(jìn)等方式加速實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。這一類(lèi)企業(yè)，自身規(guī)模相對(duì)較小，傾公司之力著重在小范圍的個(gè)別賽道實(shí)現(xiàn)集中突破，從而實(shí)現(xiàn)階段性的快速發(fā)展。這一類(lèi)的企業(yè)具有靈活的管理思路和發(fā)展方向，針對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模和空間要求相對(duì)較弱，具有更可選擇空間，一旦形成突破，往往具有較高的彈性，但相比于龍頭企業(yè)布局往往規(guī)模和基礎(chǔ)上相對(duì)受限，在持續(xù)性和可靠性上需要持續(xù)投入。以沃特股份為例，公司改性塑料業(yè)務(wù)起家，外部發(fā)掘持續(xù)拓展新材料版圖。沃特股份作為依靠“外部發(fā)掘”實(shí)現(xiàn)高端化發(fā)展的典型，在2014年收購(gòu)韓國(guó)三星LP項(xiàng)目成立江蘇沃特特種材料制造有限公司，并于2016年投產(chǎn)運(yùn)，正式切入特種高分子材料領(lǐng)。209年，沃特股控股特種材料TFE行業(yè)領(lǐng)軍企——浙江科賽新材料有公司51的股權(quán)，布局杭州灣區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基，同年以重慶沃特智成新材料科技有限公司、重慶沃特智合新材料科技有限公司為依托，投資建設(shè)萬(wàn)噸級(jí)A項(xiàng)目、萬(wàn)噸級(jí)PU項(xiàng)，從而不斷豐富精細(xì)化工產(chǎn)品種類(lèi)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。-20-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表40：沃特股份主要產(chǎn)品來(lái)源：沃特股份招股說(shuō)明書(shū)，、高端材料行業(yè)有望兼具盈利和空間雙重機(jī)遇高端工程塑料產(chǎn)品有望逐步進(jìn)入中試突破階，國(guó)內(nèi)布局企業(yè)有望加速進(jìn)行國(guó)產(chǎn)化替代，建議關(guān)注L、高溫尼龍、EK等材料工業(yè)氣體領(lǐng)域自主可控帶動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步向高端產(chǎn)品布局延伸，行業(yè)具有持續(xù)的替代空間，建議關(guān)注特種氣體領(lǐng)域；高端纖維由低端向高端領(lǐng)域進(jìn)行升級(jí)，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)，建議關(guān)碳纖維、超高分子聚乙烯、芳等。：性能優(yōu)異的液晶高分子材料，國(guó)產(chǎn)進(jìn)程有望加速液晶高分子（LC）是指在一定條件下能以液晶相存在的高分子，其特點(diǎn)是分子具有較高的分子量又具有取向有序。LP在以液晶相存在時(shí)粘度較低，且高度取向，而將其冷卻固化后，它的形態(tài)又可以穩(wěn)定地保持，因此LP材料具有優(yōu)異的機(jī)械性能。此外LP材料還由于具有低吸濕性，耐化學(xué)腐蝕性，耐候性，耐熱性，阻燃性以及低介電常數(shù)和介電損耗因數(shù)等特點(diǎn)，所以被廣泛應(yīng)用于電子電器、航空航天、國(guó)防和軍工、光通訊等高新技術(shù)領(lǐng)域。圖表41：P產(chǎn)品優(yōu)異性能寶理 塞拉尼斯高流動(dòng)性 高溫電子電氣裝配——可以耐受ST裝配包括無(wú)鉛回流焊接振動(dòng)吸收特性 卓越的抗高溫老化性和溫度耐受性薄壁強(qiáng)度高 極高的設(shè)計(jì)自由度——可以適應(yīng)長(zhǎng)通道、薄和復(fù)雜圖形的設(shè)計(jì)無(wú)鹵 優(yōu)異的耐化學(xué)性阻燃性 固有的阻燃性高彈性模量 精確性——出色的尺寸穩(wěn)定性、很小的鑄塑縮度以及較低的熱膨脹度與金屬相近的線(xiàn)性熱膨脹系數(shù) 注塑速度——超快循環(huán)周期焊接耐熱性 極佳的硬度、強(qiáng)度和韌度平衡突出的耐蠕變性能在廣泛的溫度范圍內(nèi)保持出色的介電性能公司官網(wǎng)，LP主要應(yīng)用于電子連接器領(lǐng)域，小型化、高頻化等方向推動(dòng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，電子電器是LP最主要的消費(fèi)領(lǐng)域，約占總消費(fèi)量的-21-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告80左右，主要用于生產(chǎn)各類(lèi)電子設(shè)備上的連接。隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)智能化等新基建的發(fā)展，對(duì)設(shè)備小型化、改善信號(hào)完整性和電路致密化的需求趨勢(shì)愈發(fā)明顯，連接器朝著窄間距化、T（表面貼裝技術(shù)）的方向發(fā)展，對(duì)材料耐熱性與尺寸穩(wěn)定性的要求愈發(fā)提高，傳統(tǒng)插裝式連接器采用的T、66等材料難以滿(mǎn)足新的需求，以L(fǎng)、高溫尼龍PS等為代表的特種工程塑料被廣泛應(yīng)用，其中LP以其獨(dú)特優(yōu)的性能成為相當(dāng)優(yōu)良的連接器材料。圖表42：典型T連接器用的代表性樹(shù)脂的特性比較樹(shù)脂46交聯(lián)型線(xiàn)型P6T耐溫性不符合要求符合規(guī)格符合規(guī)格十分超出規(guī)格符合規(guī)格-超出規(guī)格焊接尺寸穩(wěn)定性符合規(guī)格超出規(guī)格超出規(guī)格十分超出規(guī)格超出規(guī)格濕氣尺寸穩(wěn)定性不符合要求十分超出規(guī)格十分超出規(guī)格十分超出規(guī)格超出規(guī)格流動(dòng)性十分超出規(guī)格符合規(guī)格符合規(guī)格十分超出規(guī)格超出規(guī)格毛邊超出規(guī)格不符合要求不符合要求十分超出規(guī)格超出規(guī)格韌性超出規(guī)格不符合要求符合規(guī)格符合規(guī)格符合規(guī)格-超出規(guī)格融合強(qiáng)度超出規(guī)格超出規(guī)格超出規(guī)格不符合要求符合規(guī)格《SMT連接器用工程塑料，

2020年全球需求量約8萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)需求量約3萬(wàn)噸。根據(jù)塞拉尼斯的報(bào)道，當(dāng)前全球LCP的需求50以上來(lái)自中國(guó)，中國(guó)化工息中心預(yù)計(jì)未來(lái)五年我國(guó)LP的總消費(fèi)量仍將保持6以上的增速，到2026年國(guó)內(nèi)LP總消費(fèi)量將達(dá)到43萬(wàn)噸。根據(jù)ordornegence的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020-2025年間全球傳統(tǒng)LP市場(chǎng)的復(fù)合年均增長(zhǎng)率約在4.5左右。圖表43：2018年P(guān)下游應(yīng)用領(lǐng)域分布 圖表44：我國(guó)P需求量預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸） 前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人 前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人圖表45：P下游具體應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域 具體產(chǎn)品電氣電子 高線(xiàn)度接插件、線(xiàn)圈架、開(kāi)關(guān)、電氣連接器、光學(xué)纖維、光纜、載波芯片、印刷電路板、ST航空航天 宇航器外面板或各種零部件、人造衛(wèi)星或噴氣式客機(jī)的特殊零部件、雷達(dá)天線(xiàn)屏蔽罩、飛機(jī)外殼復(fù)合材醫(yī)用材料 消毒托盤(pán)、牙醫(yī)器具、外科手術(shù)器械工業(yè)用品 打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、傳真機(jī)、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)內(nèi)各種零部件和精密機(jī)械、儀器零件、汽車(chē)車(chē)身面包裝、薄膜 食品及液體包裝、食品包裝中的阻隔層、微波爐灶容器纖維絲的應(yīng)用 繩索、漁線(xiàn)、防彈衣、抗剪切手套、帆布KI-22-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表46：寶理P產(chǎn)品在手機(jī)端的應(yīng)用手機(jī)模塊模塊解釋產(chǎn)品型號(hào)優(yōu)點(diǎn)攝像機(jī)模塊手機(jī)攝像頭模塊E525T低翹曲、高尺寸精度、低粉塵排放微型開(kāi)關(guān)帶接觸機(jī)制的小型開(kāi)關(guān)481、H475高流動(dòng)性、高尺寸精度、高耐熱性PC連接器 PC（柔性印刷電路）連接器可自由彎曲，允許設(shè)備內(nèi)部板互連的小型化和減薄細(xì)間距連接器 連接板之間或板與PC之間的兩件式連接器有助小型化和更高的功能同軸連接器 連接同軸電纜的連接器，用于高頻信號(hào)的低損耗傳輸和接收

481、H475高流動(dòng)性、高尺寸精度、高耐熱481、H475高流動(dòng)性、高尺寸精度、高耐熱481、H475高流動(dòng)性、高尺寸精度、高耐熱icroUSB 用于將移動(dòng)設(shè)備與一系列外圍設(shè)備連接 481、H475 高流動(dòng)性、高尺寸精度、高耐熱性寶理官網(wǎng)，LP的生產(chǎn)壁壘很高LP作為一種不規(guī)則聚合物，其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)從分子設(shè)計(jì)到聚合再到改性等各個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量的實(shí)驗(yàn)與模擬計(jì)算，最終產(chǎn)品的性能在很大程度上取決于聚工藝，并受多種因素的影響，如成型過(guò)程中的聚合物性能、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、注塑模配臵、工藝條件和機(jī)器操作等。國(guó)內(nèi)LP企業(yè)均經(jīng)過(guò)多年的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)才實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)，如金發(fā)科技2009年開(kāi)始獨(dú)立研發(fā)LP材料2014年開(kāi)始小批量投產(chǎn)，歷時(shí)五年，沃特股份2014年收購(gòu)韓國(guó)三星LP生產(chǎn)線(xiàn)2017年開(kāi)始開(kāi)拓市場(chǎng)，歷時(shí)三年。圖表47：注塑工藝路線(xiàn)圖Scienceiect圖表48：國(guó)內(nèi)部分企業(yè)P發(fā)展歷程企業(yè) 技術(shù)來(lái)源金發(fā)科技 2009年開(kāi)始自主研發(fā)，2014年初年產(chǎn)1000噸年液晶聚合物裝臵投產(chǎn)沃特股份 2014年收購(gòu)三星精密3000噸年LCP生產(chǎn)線(xiàn)，2017年產(chǎn)出產(chǎn)品聚嘉新材 2014年組建LCP項(xiàng)目研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2019年底20萬(wàn)平方米年的LCP薄膜生產(chǎn)線(xiàn)實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)公司官網(wǎng)，公司公告，目前LP產(chǎn)能集中于美國(guó)和日本，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能快速增長(zhǎng)當(dāng)前全球LP產(chǎn)能約8.2萬(wàn)噸，美國(guó)、日本和中國(guó)的產(chǎn)能占比分別為27、42、26，其中美國(guó)和日本企業(yè)在20世紀(jì)80年代就開(kāi)始量產(chǎn)LP材料，代表性企業(yè)有塞拉尼斯、寶理和住友三家產(chǎn)能3達(dá)57%，未來(lái)塞拉尼斯和寶理在中國(guó)還分別規(guī)劃了2萬(wàn)噸和0.5萬(wàn)噸LP聚合產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024年以后逐步投產(chǎn)，住友將在其日本工廠新建LCP產(chǎn)線(xiàn)，使集團(tuán)產(chǎn)能增加30，預(yù)計(jì)2023年夏季完成國(guó)LP起步較晚，近幾年隨著金發(fā)科技、普利特、沃特股份、聚嘉新材料等企業(yè)陸續(xù)投產(chǎn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能快速增，當(dāng)前國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能約2.1萬(wàn)噸，其中沃特、金發(fā)、普利特的產(chǎn)能分別為0.8、0.6、-23-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表49：全球目前P產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

0.4萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)3達(dá)85。未來(lái)沃特股份和金發(fā)科技還將投產(chǎn)2萬(wàn)噸、1.5萬(wàn)噸LP產(chǎn)能，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。序號(hào)企業(yè)國(guó)家商品名稱(chēng)產(chǎn)能（噸）占比1塞拉尼斯美國(guó)ecra、Coolpol、enie2200027%2寶理日本Laperos1500018%3住友日本SumiLkasuper1000012%4新日石日本dar47006%5東麗日本Siberas25003%6上野制藥日本UENLCP25003%7索爾維比利時(shí)dar40005%8金發(fā)科技中國(guó)icrst60007%9沃特股份中國(guó)Selcion800010%10普利特中國(guó)PRET40005%聚嘉新材中國(guó)21503%12江門(mén)德眾泰中國(guó)10001%合計(jì)81850100%海外6070074%國(guó)內(nèi)215026%前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，公司官網(wǎng)，公司公告，圖表50：全球未來(lái)P新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（噸）序號(hào)企業(yè)2021產(chǎn)能新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間1塞拉尼斯2200020000一期預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)2寶理1500050002024年上半年3住友1000030002023年夏季4沃特股份800020000預(yù)計(jì)2023年初部分投產(chǎn)5金發(fā)科技6000150002022年上半年已完成工藝和土建的設(shè)計(jì)公司官網(wǎng)，

國(guó)內(nèi)LP放量趨勢(shì)初現(xiàn)，原料問(wèn)題解決國(guó)產(chǎn)進(jìn)程將加速隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)LP產(chǎn)能陸續(xù)投放，可以觀察到部分企業(yè)的銷(xiāo)量正迅提升2019年金發(fā)科技的LP銷(xiāo)量為151噸，222年上半年已達(dá)2000噸；沃特股份2020年上半年LP銷(xiāo)量為113噸201年上半年已達(dá)2300噸，受上游原材料影響2021年四季度開(kāi)始公司LP銷(xiāo)售受到較大影響，隨著2022年四季度原材料國(guó)產(chǎn)化的逐步落地，公司LP有望加速放量。建議關(guān)注沃特股份：公司是特種工程塑料平臺(tái)型企業(yè)，未來(lái)幾年產(chǎn)品放量有望帶來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司起步于改性塑料行業(yè)，產(chǎn)品序列偏高端化，盈利較為穩(wěn)定，客戶(hù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化2017年，公司LP產(chǎn)品投放市場(chǎng)，憑借LP積累的工業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，公司通過(guò)與外部成熟團(tuán)隊(duì)雙向賦能的形式，逐步打通其他特種工程塑料的工業(yè)化流程，在21年及以后將逐步投產(chǎn)2萬(wàn)噸L、1萬(wàn)高溫尼龍1萬(wàn)噸聚砜和200噸聚芳醚酮類(lèi)產(chǎn)品，向特種工程塑料平臺(tái)型企業(yè)邁進(jìn)。-24-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表51：沃特股份和金發(fā)科技P銷(xiāo)量情況（噸）圖表52：高溫尼龍的特性介紹

來(lái)源：公司公告，LP問(wèn)題解決，特種工程塑料已進(jìn)入國(guó)產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)期21年四季度以來(lái)，公司LP因海外原材料供給受限的問(wèn)題難以銷(xiāo)售，今年三季度以后，隨著國(guó)產(chǎn)原材料的投產(chǎn)成功，明年預(yù)計(jì)LP將實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)。此外，公司的高溫尼龍、聚砜、聚芳醚酮等產(chǎn)品也有望在今明兩年實(shí)現(xiàn)放量，未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。高溫尼龍：以塑帶鋼的高性能材料，未來(lái)替代空間廣闊高溫尼龍是指在150℃以上長(zhǎng)期使用并能在很寬的溫度范圍內(nèi)、高濕度環(huán)境中仍能保持良好機(jī)械強(qiáng)度和尺寸穩(wěn)定性的聚酰胺，屬于特種工程塑料。依據(jù)主鏈結(jié)構(gòu)的不同，高溫尼龍包括全脂肪族、全芳香族和半香族聚酰胺。半芳香族高溫尼龍由脂肪族二胺（二酸）和芳香族二酸（二胺）經(jīng)縮聚而成，不僅保留了傳統(tǒng)尼龍優(yōu)異的力學(xué)性能、耐摩擦性和耐有機(jī)溶劑性能，而且隨著苯環(huán)的引入，其耐熱性能大大提高、吸水率明顯降低，在航空航天、汽車(chē)、電子電氣LD和軍工等領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景。高溫尼龍?zhí)匦哉f(shuō)明代表品種耐高溫性能熱撓曲溫度為280℃(18Pa)，連續(xù)使用溫度為180℃。6、9、46韌性和蠕變性好 高溫尼龍高結(jié)晶性使得其在高溫下（大于120℃）仍然保持優(yōu)良的剛性，具有鋁一的強(qiáng)度、鋼一樣的硬度以及橡膠一樣的柔性、延展性和耐沖擊性。

46尺寸穩(wěn)定性好 高溫尼龍的分子結(jié)構(gòu)中分子鏈含有芳環(huán)，分子結(jié)構(gòu)更規(guī)整，鏈短更不易運(yùn)動(dòng) 10T與其他聚酰胺類(lèi)材料一樣，耐高溫尼龍具有良好的抵抗性，特別是高溫下的耐油和耐化學(xué)性 脂性非常良好。吸濕性 高溫尼龍纖維增強(qiáng)產(chǎn)品具有較低的吸濕性，其吸水率僅為等量玻纖增強(qiáng)46產(chǎn)品一半。這種低吸濕性可以為客戶(hù)節(jié)省更多的干燥費(fèi)用，且制品的尺寸穩(wěn)定性更好。加工成型性好 作為熱塑性塑料，可通過(guò)擠出、注塑工藝加工成型，分子鏈中含有柔性脂肪鏈，降低剛性，更易于加工

469、64T新材料在線(xiàn)，

目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的高溫尼龍品種有4T、6T、9T、10T等，以6T為主。4T由帝斯曼獨(dú)家生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)晶度高，機(jī)械性能好，吸水率較低6T得益于相對(duì)較低的原料成本，是目前市占率最高的高溫尼龍產(chǎn)品9T主要由日可樂(lè)麗生產(chǎn)，與6T相比吸水率低，結(jié)晶度高，性能較優(yōu)10T主要由金發(fā)科技、贏創(chuàng)S和阿科瑪生產(chǎn)其性能與9T相當(dāng)，且中國(guó)單體癸二胺的主生產(chǎn)國(guó)，結(jié)合癸二胺生物基的概念（可由蓖麻油生產(chǎn)，發(fā)展前景廣闊。-25-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表53：商業(yè)化較成熟的高溫尼龍產(chǎn)品比較名稱(chēng) 化學(xué)名稱(chēng) 聚合原料 特點(diǎn)4T 聚對(duì)苯二甲酰丁二胺 丁二胺對(duì)苯二甲酸其他單體 結(jié)晶度高，機(jī)械性能好，吸水率低（遠(yuǎn)低于46）6T 聚對(duì)苯二甲酰己二胺 己二胺+對(duì)苯二甲酸其他單體（2-甲基戊二胺己二酸、己內(nèi)酰胺、間苯二甲酸等）

成本低，酰胺基濃度高導(dǎo)致其吸水率較高9T 聚對(duì)苯二甲酰壬二胺 壬二胺對(duì)苯二甲酸其他單體 吸水率低，結(jié)晶度高10T 聚對(duì)苯二甲酰癸二胺 癸二胺對(duì)苯二甲酸其他單體 性能與9T相當(dāng)，癸二胺可來(lái)源于蓖麻油，環(huán)保價(jià)值高ELSEVIER

高溫尼龍主要用于電子和汽車(chē)領(lǐng)域，未來(lái)替代空間廣闊目前，高溫尼龍產(chǎn)品的消費(fèi)主要集中在電子、汽車(chē)、消費(fèi)品以及航空航天和軍工等領(lǐng)域，其中，電子和汽車(chē)用高溫尼龍的最主要消費(fèi)市場(chǎng)，二者合計(jì)占總消費(fèi)量的85以上。根據(jù)haratookurau的數(shù)據(jù)200年全球高溫尼龍15萬(wàn)噸以上的產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到15.18億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)五年仍將以5.2%的年均增增。根據(jù)中國(guó)化信咨詢(xún)的數(shù)據(jù)2020年國(guó)內(nèi)高溫尼龍需求量約為3.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)5年將保持8以上的增速，至2025年國(guó)內(nèi)高溫尼龍的需求量有望達(dá)到5萬(wàn)噸。圖表54：日本可樂(lè)麗9T產(chǎn)品在電子電氣領(lǐng)域的應(yīng)用產(chǎn)品 性能與用途各種插口 具有優(yōu)越的機(jī)械強(qiáng)度和滑動(dòng)性能，廣泛應(yīng)用于頻繁連接和斷開(kāi)的插口產(chǎn)品中PC連接器 具有良好的流動(dòng)性、強(qiáng)度（剛度）和低翹曲度，可用于薄壁連接線(xiàn)路板連接器 需要高強(qiáng)度的導(dǎo)線(xiàn)連接器是ENESR?的經(jīng)典應(yīng)用例子智能手機(jī)攝像頭模塊 具有優(yōu)異的外觀、尺寸穩(wěn)定性、可塑性和強(qiáng)度。有助于減少灰塵內(nèi)存與PCI接口 在可塑性、低翹曲和高強(qiáng)度方面具有很好的平衡性，適用于長(zhǎng)產(chǎn)品各種卡連接器 具有優(yōu)越的機(jī)械強(qiáng)度、低翹曲、可滑動(dòng)性和強(qiáng)度，已廣泛應(yīng)用于插卡連接器中公司官網(wǎng)，圖表55：日本可樂(lè)麗9T產(chǎn)品在汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用汽車(chē)系統(tǒng) 使用高溫尼龍的部件 圖滑動(dòng)系統(tǒng) 電動(dòng)節(jié)流閥裝臵滑動(dòng)系統(tǒng) 空調(diào)伺服電機(jī)齒滑動(dòng)系統(tǒng) 軸承護(hù)圈滑動(dòng)系統(tǒng) 前照燈執(zhí)行器齒輪滑動(dòng)系統(tǒng) 刮水器電機(jī)齒冷卻系統(tǒng) 恒溫箱冷卻系統(tǒng) 燃料電池冷卻模燃料系統(tǒng) 快速連接器燃料系統(tǒng) 燃料管燃料系統(tǒng) 鎖緊螺母進(jìn)氣系統(tǒng) 中冷器箱其他 ER閥電機(jī)絕緣體公司官網(wǎng)，在電子電氣領(lǐng)域，高溫尼龍是最有前途的材料之一。印刷電路板（B）表面貼裝技術(shù)（T）的小型化和應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展的趨勢(shì)-26-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告要求有更薄的表面貼裝器件，這需要材不僅能夠承受T回流焊工藝的高峰值溫度，還要具有高溫下能長(zhǎng)期使用、低蠕變性、高硬度等特性，高溫尼龍可以滿(mǎn)足上述要求，在斷路器、電源連接器、插座等領(lǐng)域與聚苯硫醚（PS、聚醚酰亞胺（EI、聚醚砜（PS）和LP形成競(jìng)爭(zhēng)，例如金發(fā)科技的高溫尼龍產(chǎn)品10T）在ype-、5等新型連接器的應(yīng)用需求在持續(xù)增長(zhǎng)。在汽車(chē)領(lǐng)域，耐熱塑料正在取代傳統(tǒng)的工程塑料和一些金屬汽車(chē)領(lǐng)域的這一替代需求主要由以下幾點(diǎn)原因推動(dòng)1）更高的安全性和舒適性要求2）更長(zhǎng)的使用壽命要求3）動(dòng)機(jī)零件溫度升高4）汽車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)下電路布局更加復(fù)雜。高溫尼龍具有良好的機(jī)械、抗蠕變和耐高溫疲勞等性能，是一種理想的替代材料，適用于發(fā)動(dòng)機(jī)、傳動(dòng)系統(tǒng)、空氣系統(tǒng)和進(jìn)氣裝臵等部位，例如使用高溫尼龍制成的鏈條拉緊器其磨損程度遠(yuǎn)小于66。在新能源車(chē)方面，日本可樂(lè)麗宣稱(chēng)其9T產(chǎn)應(yīng)用于特斯拉的電池冷卻管，隨著汽車(chē)電氣化的快速推進(jìn)，高溫尼龍?jiān)谄?chē)領(lǐng)域的需求有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。圖表56：全球主要高溫尼龍企業(yè)17家）的聚合工藝工藝 描述預(yù)聚合固態(tài)聚合（Pre+SSP） 通過(guò)預(yù)聚工藝得到預(yù)聚物，然后在低于m的溫度下進(jìn)行一鍋法高壓熔融聚合（HPP） 在自生水的壓力下進(jìn)行高壓聚合（>20Pa，然后將溫度升高至高于m，并將壓力降低至大氣壓以獲得聚合物預(yù)聚合+雙螺桿擠出聚合 通過(guò)預(yù)聚工藝得到預(yù)聚物，然后將預(yù)聚物送入雙螺桿擠出機(jī)中得到聚合物一鍋法低壓熔融聚合（LPP） 通常不加水，通過(guò)仔細(xì)調(diào)節(jié)二胺和二酸的相性質(zhì)進(jìn)行低壓聚合（<10Pa。然后將溫度升高到高于m，并將壓力降低到大氣壓以得到聚合物連續(xù)熔融聚合（CP） 聚合在溫度高于m的管式反應(yīng)器中進(jìn)行特殊工藝（P） 較不常見(jiàn)的工藝，如超臨界C2聚合、二腈二胺聚有機(jī)溶劑（S） 有機(jī)溶劑聚合原位聚合 填料和阻燃劑等添加劑與單體同時(shí)加入反應(yīng)器中ELSEVIER高溫尼龍的工藝壁壘較高，技術(shù)挑戰(zhàn)主要集中于樹(shù)脂生產(chǎn)上。目前工業(yè)領(lǐng)域常用的高溫尼龍一般通過(guò)高溫高壓溶液縮聚法制得預(yù)聚物，再經(jīng)固相聚合或熔融聚合得到產(chǎn)品。預(yù)聚合過(guò)程中，需要精確控制反應(yīng)溫度、壓力、排水量和停留時(shí)間等多個(gè)變量，反應(yīng)得到預(yù)聚物的粒徑形狀、分子量及其分布、組成和結(jié)晶度等性質(zhì)都將影響后續(xù)的聚合過(guò)程。在后續(xù)聚合過(guò)程中也涉及到對(duì)聚合過(guò)程和設(shè)備的一系列精確控制，方可得到符合商業(yè)化要求的高分子聚合物。公開(kāi)資料顯示，帝斯最初開(kāi)發(fā)46時(shí)從中試到規(guī)?；慨a(chǎn)歷時(shí)五年，而國(guó)內(nèi)的金發(fā)科技從2006年開(kāi)始研發(fā)1T，2012年左右量產(chǎn)，歷時(shí)六年。圖表57：海外高溫尼龍主要企業(yè)情況序號(hào)公司產(chǎn)能（萬(wàn)噸）地區(qū)產(chǎn)品1帝斯曼不詳荷蘭4T2杜邦5美國(guó)、新加坡、德國(guó)6T3索爾維18美國(guó)6、10T4巴斯夫不詳?shù)聡?guó)等6、9T5三井化學(xué)05日本6T6可樂(lè)麗125日本9T7ES1瑞士6、10T8三菱瓦斯35日本、美國(guó)D6KI-27-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告高溫尼龍目前由海外企業(yè)主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)有望逐步推進(jìn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球高溫尼龍總產(chǎn)能超過(guò)15萬(wàn)/年，主要生產(chǎn)企業(yè)有杜邦、帝斯曼ES、索爾維、巴斯夫、贏創(chuàng)、阿科瑪以及日本的三井化學(xué)、可樂(lè)麗。其中，帝斯曼獨(dú)家生產(chǎn)4T等相關(guān)產(chǎn)品，可樂(lè)麗憑在很長(zhǎng)一段時(shí)間是9T的唯一生產(chǎn)商，隨著專(zhuān)利到期，巴斯夫也逐步推出9T相關(guān)產(chǎn)品，而其他國(guó)外企業(yè)均以6T產(chǎn)品為主我國(guó)高溫尼龍進(jìn)口依賴(lài)度高達(dá)70，國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)有金發(fā)科技、沃特股份、三力新材等2021年的總產(chǎn)能在1萬(wàn)噸以上，未來(lái)國(guó)內(nèi)規(guī)劃產(chǎn)能較多，有望在電子領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，而下游汽車(chē)領(lǐng)域驗(yàn)證周期較長(zhǎng)少則六個(gè)月，長(zhǎng)則兩年以上，替代進(jìn)度預(yù)計(jì)較慢。圖表58：2021年國(guó)內(nèi)高溫尼龍主要企業(yè)情況序號(hào)公司產(chǎn)能（萬(wàn)噸）地區(qū)產(chǎn)品1金發(fā)科技09廣東10、6T2沃特股份05重慶PA3三力新材03山東6T4新和成01浙江6T5江門(mén)德眾泰01廣東6T6河南君恒生物01河南12T公司官網(wǎng)，公司公告，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院KI序號(hào)公司產(chǎn)能 擬投產(chǎn)時(shí)間 地序號(hào)公司產(chǎn)能 擬投產(chǎn)時(shí)間 地區(qū) 產(chǎn)品1惠生新材2 2021年4月底建成，7月5日第一次投料 山東 61012T試車(chē)2金發(fā)科技1 一階段04萬(wàn)噸已于2021年投產(chǎn)，二階段 廣東 610T計(jì)劃于2022年底投產(chǎn)3沃特股份1 05萬(wàn)噸已于2021年3季度投產(chǎn)，剩余05 重慶PA4三力新材1已于2022年1月投產(chǎn)山東6T5新和成09浙江666、66、6666萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2022年以后投產(chǎn)公司官網(wǎng)，公司公告，

：金字塔頂端的特種工程塑料之一，國(guó)內(nèi)需求快速增長(zhǎng)聚醚醚酮是綜合性能最優(yōu)的特種工程塑料之一。聚醚醚酮EE）是一種線(xiàn)性芳香族高分子材料，其組成單元為-對(duì)亞苯-氧-對(duì)亞苯-羰-對(duì)亞苯基，為半結(jié)晶性、熱塑性塑料，是聚芳醚酮）家族中最重要的品種之一。聚醚醚酮具有耐熱等級(jí)高、耐輻射、耐腐蝕、尺寸穩(wěn)定性好、電性能優(yōu)良等優(yōu)異性能，同時(shí)還具有優(yōu)異的加工性能，易于注塑成型、擠出成型和切削加工，是綜合性能最優(yōu)的特種工程塑料之一。全球EK需求增長(zhǎng)迅速，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拉動(dòng)作用明顯當(dāng)前PEK已在航空航天、電子信息、石油化工、醫(yī)療衛(wèi)生、家用電器、汽車(chē)制造等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，并發(fā)揮重要作用。在全球市場(chǎng)中EK在交運(yùn)輸領(lǐng)域應(yīng)用最為廣泛，占比達(dá)到40.2左右，機(jī)械化占25.3，電子信占24.4，醫(yī)療及其他領(lǐng)域應(yīng)用10.1。在醫(yī)療等對(duì)材料有著更高要求的行業(yè)，通常對(duì)K有著更嚴(yán)格的質(zhì)量要求，但同時(shí)也會(huì)體現(xiàn)產(chǎn)品更高的附加值。2019年全球聚醚醚酮消費(fèi)量535噸，212-019年年均增長(zhǎng)7.19%，《化工新型材料》預(yù)計(jì)，受到中國(guó)市場(chǎng)的拉動(dòng)，到2022年全球消費(fèi)量將達(dá)到7556噸，三年年均復(fù)合增速達(dá)9。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面2020年EK消費(fèi)量1450噸，20122020年的平均增速高達(dá)44，根據(jù)中國(guó)化信息中心資料，預(yù)計(jì)未來(lái)5年中國(guó)對(duì)K的需求仍將保持1520的增速，到2026年國(guó)內(nèi)K的消費(fèi)量將達(dá)到3354噸。-28-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表60：2019年全球K需求結(jié)構(gòu) 圖表61：我國(guó)K消費(fèi)量情況（噸） 來(lái)源：中研股份招股書(shū)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院聚醚醚酮工藝難度很大，國(guó)內(nèi)較早取得工藝突破PEK最早由英國(guó)帝國(guó)化學(xué)公司C）于20世紀(jì)70年代開(kāi)發(fā)出來(lái)，被威格斯收購(gòu)后實(shí)現(xiàn)了在民用高科技領(lǐng)域的放量1988年吉林大學(xué)完成了K的實(shí)驗(yàn)室小試和擴(kuò)試，2002年由吉大合資組建的長(zhǎng)春吉大特塑實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)，使得中國(guó)成為繼英國(guó)后第二個(gè)實(shí)現(xiàn)K工藝突破的國(guó)家。K作為問(wèn)世數(shù)十年的尖端材料，其真正壁壘在于生產(chǎn)工藝的長(zhǎng)期探索和反應(yīng)過(guò)程控制的反復(fù)調(diào)整所積累的技術(shù)參數(shù)從反應(yīng)階段對(duì)于kno-how的資金投入與時(shí)間積累，到處大型工業(yè)設(shè)備中的諸多工程因素（如傳熱、傳質(zhì)、流動(dòng)與混合等，再到保證設(shè)備的穩(wěn)定和工藝的重現(xiàn)性，都面臨大量問(wèn)題需要解決。以中研股份為例，公司2007年開(kāi)始K的材料研發(fā)和小試，在2014年才實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，中間歷時(shí)7年。圖表62：K部分工藝難點(diǎn)工藝難點(diǎn) 難點(diǎn)描述分子量及子量分布控制反應(yīng)溫度控制

K的合成過(guò)程為縮聚反應(yīng)，由于K的反應(yīng)單體在高溫下特別容易揮發(fā)，而且在反應(yīng)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量水蒸和二氧化碳，反應(yīng)單體也會(huì)隨著氣體帶走，所以實(shí)際參與聚合反應(yīng)的單體比例變得異常難以控制，分子量及其分布亦非常難以控制，批次產(chǎn)品之間的穩(wěn)定性較差，具體表現(xiàn)為不同批次的熔融指數(shù)差別較大。K的反應(yīng)溫度高達(dá)330℃，遠(yuǎn)高于絕大多數(shù)聚合物的合成溫度。高溫反應(yīng)條件對(duì)于反應(yīng)釜的要求特別苛刻，材質(zhì)需要耐高溫耐腐蝕。為了提高單批次產(chǎn)出，最大限度的保證產(chǎn)品的穩(wěn)定性，提高產(chǎn)出效率并且降低生產(chǎn)成本，應(yīng)當(dāng)用大型的反應(yīng)釜。但隨著反應(yīng)釜尺寸的增大，反應(yīng)釜內(nèi)溫度的精準(zhǔn)控制難度也在增大。雜質(zhì)和凝膠 雜質(zhì)和凝膠可以被認(rèn)為是合成的副產(chǎn)物，其中含有大支化鏈段和超大分子量的K形成了凝膠，在擠出薄膜或線(xiàn)時(shí)會(huì)導(dǎo)致魚(yú)眼產(chǎn)生。而低分子量的K則有可能因?yàn)槟蜏夭蛔?，在加工過(guò)程中產(chǎn)生黑點(diǎn)。在高分子的合成過(guò)程中，顏色是最難控制的一項(xiàng)，其影響因素眾多，包括每一步反應(yīng)時(shí)長(zhǎng)、溫度、單體的氧化、原材表觀特征定

料的變化等。其中，單體變性是重要的因素，對(duì)苯二酚極易氧化，氧化后變色，會(huì)導(dǎo)致K合成之后的顏色灰暗同時(shí)，K反應(yīng)過(guò)程中，溫度分為若干段，每一階段的升溫速率及控制溫度和時(shí)長(zhǎng)都需要精準(zhǔn)的控制。反應(yīng)溫度和時(shí)間的變化均會(huì)對(duì)顏色產(chǎn)生較大影響。中研股份招股書(shū)，

海外龍頭集中度高，國(guó)內(nèi)加速產(chǎn)能布局截至目前，全球K產(chǎn)能約1.24萬(wàn)噸，主要集中于威格斯、索爾維、贏創(chuàng)三家海外企業(yè)，三家產(chǎn)能占比高達(dá)80，其中威格斯目前產(chǎn)能7150噸，是全球最大的EEK供應(yīng)商，2020年公司在遼寧新建100噸K產(chǎn)線(xiàn)，系公司首次在海外布局產(chǎn)能，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年達(dá)產(chǎn)，體現(xiàn)出對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。國(guó)內(nèi)企業(yè)中，吉林中研高分子國(guó)內(nèi)目前唯一擁有千噸級(jí)EK產(chǎn)能的企業(yè)沃特股份原計(jì)劃O募資用于5000噸K項(xiàng)目的擴(kuò)建，但O已于2021年終止。此外，國(guó)內(nèi)其他企業(yè)如吉大特塑、浙江鵬孚隆、浩然科技等過(guò)去幾年也都有產(chǎn)能擴(kuò)張沃特股計(jì)劃于2021年及以投產(chǎn)2000噸聚芳醚酮（含K和，國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能布局在加速進(jìn)行中。-29-行業(yè)中期年度報(bào)告行業(yè)中期年度報(bào)告圖表63：2019年K供給格局企業(yè)產(chǎn)能（噸）產(chǎn)量（噸）市場(chǎng)占有率注威格斯715037516428%索爾贏創(chuàng)12506001028%吉林中研高分子1000350600%長(zhǎng)春吉大特塑100100171%浙江鵬孚隆