第十一講近代中國(guó)的幣制改革

第十講近代中國(guó)的幣制改革—從金屬貨幣向信用貨幣的演變一、中國(guó)近代幣制演變的背景1、近代中國(guó)處在一個(gè)中、西方經(jīng)濟(jì)文化交匯，劇烈變動(dòng)的時(shí)代中，這時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特征是工業(yè)化為中心的現(xiàn)代化。表現(xiàn)之一是社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)逐漸從自然經(jīng)濟(jì)向貨幣經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，金融在經(jīng)濟(jì)中的核心地位日益突出，金融體制也在傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)上進(jìn)行連續(xù)的調(diào)整、適應(yīng)和創(chuàng)新。

2、貨幣制度作為金融制度的重要部分，在此期由傳統(tǒng)“銀銅并行”的金屬貨幣制度向信用貨幣制度轉(zhuǎn)變。貨幣經(jīng)濟(jì)金融經(jīng)濟(jì)金屬貨幣制度信用貨幣制度銀銅并行自然經(jīng)濟(jì)貨幣分為兩種：一種是商品貨幣，它的交換價(jià)值可以通過它自身作為商品的價(jià)值來體現(xiàn)，第二種是信用貨幣，其特點(diǎn)是以高于其自身的商品價(jià)值流通，因?yàn)槿藗兿嘈旁谙麓谓灰讜r(shí)還能以相同的價(jià)值被接受，這種貨幣包含著一個(gè)重要的因素—信用。信用貨幣的出現(xiàn)和特點(diǎn)人類社會(huì)從自然經(jīng)濟(jì)階段過渡到貨幣經(jīng)濟(jì)金融經(jīng)濟(jì)階段，相應(yīng)的貨幣形態(tài)也會(huì)從商品貨幣過渡到信用貨幣。信用貨幣是適應(yīng)商品交易與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張發(fā)展的需要而出現(xiàn)的更高效率的貨幣形式。其特點(diǎn)是，它本身并無價(jià)值，其價(jià)值依附于發(fā)行者的信譽(yù)，發(fā)行者如無法建立牢固的信譽(yù)基礎(chǔ)，信用貨幣的應(yīng)用范圍就局限在狹窄范圍內(nèi)無法擴(kuò)展，因此，建立適合的機(jī)制保證信用貨幣的信譽(yù)至關(guān)重要。二、中國(guó)近代幣制發(fā)展趨勢(shì)的幾個(gè)特點(diǎn)1、混亂的貨幣向單一貨幣演變2、金屬貨幣向信用貨幣演進(jìn)3、地區(qū)性貨幣向全國(guó)統(tǒng)一幣制演進(jìn)4、1935年11月的法幣改革是信用貨幣成功實(shí)行的標(biāo)志5、抗戰(zhàn)后的通貨膨漲是信用貨幣帶來的一種后果在1933年廢兩改元前，中國(guó)境內(nèi)的貨幣種類大體有如下幾大類：1、銀兩（包括各地鑄造的各種純度各種形狀的白銀，如馬蹄銀、紋銀、銀錠、元寶等等，純度各不相同，一般在93％到98％左右。2、銀元：外國(guó)的銀元有西班牙的本洋、墨西哥的鷹洋、英國(guó)的站洋（又稱人洋）、美國(guó)的貿(mào)易銀元、法國(guó)的安南銀元和日本的銀元等幾十種，1910年清廷度支部統(tǒng)計(jì)，約有十億左右的外國(guó)銀元在中國(guó)流通。流通地方不同，價(jià)格也不一樣。中國(guó)銀元有大洋（著名的有龍洋、袁大頭、孫大頭、一元洋等等）小洋（重量成色各地均不同）。袁大頭孫大頭銀元孫大頭銀元龍洋3、銅錢：又分制錢、銅元等等（同樣因各地制造而有各種形狀重量的不同）4、鈔票：分外國(guó)鈔票和中國(guó)鈔票兩大類。（外國(guó)的分銀元票、銀兩票和發(fā)行的外國(guó)銀行的鈔票；中國(guó)的同樣有銀元票、銀兩票以及各地各種銀行發(fā)行的只能在當(dāng)?shù)貎稉Q的鈔票和不能兌換的鈔票）重慶銀行銀元票5、私票：私票即民營(yíng)的信用工具，是由民間的錢莊、銀號(hào)、票莊甚至一般商號(hào)所發(fā)行的票據(jù)。包括錢莊的莊票、銀票、票號(hào)和私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的匯票、錢票等等。地方軍閥發(fā)行的地方票也屬于私票。還有某些機(jī)構(gòu)企業(yè)等等也發(fā)行私票。浙江省銀行銀元兌換券

經(jīng)典紅壹圓票中票4、1933年前中國(guó)幣制的特點(diǎn)

1929年，南京國(guó)民政府邀請(qǐng)的美國(guó)普林斯頓大學(xué)教授甘末爾（E.W.Kemmerer）代表團(tuán)在華考察財(cái)政貨幣情況時(shí)，認(rèn)為中國(guó)的幣制是“在任何一個(gè)重要國(guó)家里所僅見的最壞制度”，“是亂七八糟一大堆鑄幣、重量單位和紙幣湊成的大雜燴”。當(dāng)時(shí)的學(xué)者針對(duì)這種紊亂的貨幣制度，就發(fā)出過“就幣制立場(chǎng)言，每埠為一國(guó)，吾國(guó)實(shí)不啻久已分為十百千小國(guó)……”的感嘆。情況是，各種幣制隨地而異各不相同，中央和各省的政府以至私人機(jī)關(guān)發(fā)行和行使自己的貨幣以及許多種不同的銀、銅鑄幣，同時(shí)，許多獨(dú)立的權(quán)力機(jī)關(guān)也在持續(xù)的發(fā)出各種只能在自己權(quán)力范圍內(nèi)行使的不兌現(xiàn)貨幣。近代中國(guó)金屬貨幣向信用貨幣演進(jìn)實(shí)現(xiàn)的前提和過程：1、有全國(guó)統(tǒng)一的政府2、建立起公眾對(duì)政府的信任3、是一個(gè)逐步推行、官方和民間共同協(xié)力的過程晚清政府推行信用貨幣的嘗試咸豐年間寶鈔與銀票：咸豐三年（1853年）開始發(fā)行，次年寶鈔一千文約值制錢四五百文，貶值50%以上。咸豐五年，銀票一兩只值制錢四五百文，而當(dāng)時(shí)實(shí)銀可值制錢2100文，實(shí)際貶值80%左右。貶值原因：強(qiáng)制推行，不能兌現(xiàn)。實(shí)行不到十年即停止。晚清時(shí)期民間金融機(jī)構(gòu)建立的信用基礎(chǔ)晚清錢莊業(yè)出具的信用工具――莊票，在商品和進(jìn)出口貿(mào)易交往中成為信譽(yù)卓著的工具，成為國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的主要信用流通工具，在貿(mào)易中代替現(xiàn)金流通，錢莊發(fā)行的錢票則視同現(xiàn)金進(jìn)行流通；票號(hào)除了簽發(fā)匯票之外，還發(fā)行小票、銀票，它與莊票一樣，在商民中信用很高，當(dāng)作現(xiàn)金流通并被收藏。這段時(shí)期信用貨幣發(fā)展的特點(diǎn)是私人的、分散的，信用擴(kuò)展的范圍比較小，但在長(zhǎng)達(dá)上百年的發(fā)展中，對(duì)培養(yǎng)公眾的信任感打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。銀行業(yè)在推廣信用貨幣方面的可能性1897年后，華資新式銀行業(yè)開始勃興，陸續(xù)設(shè)立了國(guó)家銀行、私營(yíng)銀行以及地方銀行等一百多家。以銀行券為代表的信用貨幣開始發(fā)行推廣。信用貨幣的發(fā)行渠道有財(cái)政性與商業(yè)性兩種，北洋政權(quán)視國(guó)家銀行為外庫(kù)，主要通過財(cái)政渠道大量發(fā)行無現(xiàn)金準(zhǔn)備的貨幣，迫使銀行對(duì)政府大量墊款，并任意挪用發(fā)行準(zhǔn)備發(fā)放軍餉。在沒有外界力量監(jiān)督下，濫發(fā)必然引發(fā)流言和民眾恐慌，1916年的停兌風(fēng)潮，就是這種負(fù)面影響之典型表現(xiàn)之一，并使得政府以及國(guó)家銀行的信譽(yù)喪失殆盡。銀行業(yè)在推廣信用貨幣方面的作為在推廣信用貨幣方面，這時(shí)期銀行業(yè)進(jìn)行了如聯(lián)合發(fā)行、領(lǐng)券、分區(qū)發(fā)行等一系列重要的金融創(chuàng)新，其中，北四行在聯(lián)營(yíng)基礎(chǔ)上，設(shè)立了“四行準(zhǔn)備庫(kù)”發(fā)行鈔票。其發(fā)行的“中南鈔票”信譽(yù)卓越，發(fā)展速度超過了國(guó)家銀行與銀行業(yè)的整體平均水平；交通銀行于1922年創(chuàng)立的“發(fā)行獨(dú)立、準(zhǔn)備公開”是建立銀行券信用的一個(gè)重要制度，這個(gè)制度把銀行的存貸業(yè)務(wù)與發(fā)行業(yè)務(wù)分開，切斷了它們之間資金的流通，保證銀行對(duì)發(fā)行的銀行券具備充分的兌現(xiàn)能力。并被其他銀行模仿推行，到30年代，包括中央銀行在內(nèi)的重要發(fā)行銀行均在各大報(bào)紙上公布準(zhǔn)備金。這種現(xiàn)象一方面反映出當(dāng)時(shí)的政府信用還比較薄弱，無法維持公眾的信心；另一方面也反映出銀錢行公會(huì)等民間機(jī)構(gòu)在公眾中享有很高的信譽(yù)，銀行界可以利用它來抵制政府對(duì)銀行的控制與對(duì)準(zhǔn)備金的任意挪用。南京政府對(duì)金融業(yè)的控制1928年是近代金融、貨幣制度發(fā)展方向的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一年南京國(guó)民政府召開由金融界、實(shí)業(yè)界和各團(tuán)體代表的全國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)議，會(huì)上確定了發(fā)展國(guó)家銀行、統(tǒng)一幣制的基調(diào)。在發(fā)展國(guó)家銀行的問題上，金融界與政府存在根本分歧：金融界提議仿照美國(guó)的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行體系，在既有的市場(chǎng)基礎(chǔ)上，成立一個(gè)由各銀行入股控制的“聯(lián)合儲(chǔ)備銀行”，以實(shí)現(xiàn)“調(diào)劑金融、統(tǒng)一幣制”的功能，而國(guó)民政府則堅(jiān)持建立與政治統(tǒng)一相一致的中央集權(quán)式的金融體制。1928年之后，信用貨幣制度發(fā)展的方向從市場(chǎng)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向了行政主導(dǎo)，國(guó)民政府進(jìn)一步加快了統(tǒng)制金融、統(tǒng)一幣制的步伐，并推動(dòng)信用貨幣發(fā)行逐步統(tǒng)一在政府手中。南京政府對(duì)金融業(yè)的控制南京政府通過發(fā)行金融公債增加官股的手段，不花一文，于1935年初控制了中國(guó)、交通銀行。中、交兩行被強(qiáng)行改組后，政府對(duì)金融界的控制能力發(fā)生了根本變化。到1935年底，中、中、交三家銀行總資產(chǎn)占到銀行業(yè)總資產(chǎn)的56％和鈔票發(fā)行的78%[1]，爾后政府又控制了中國(guó)通商、中國(guó)實(shí)業(yè)、四明商業(yè)儲(chǔ)蓄等商業(yè)銀行，又以金融公債“救濟(jì)”錢業(yè)，成立上海錢業(yè)監(jiān)理會(huì)加強(qiáng)對(duì)上海錢莊的監(jiān)管。至此，“上海銀行業(yè)公會(huì)與錢業(yè)公會(huì)再也沒有力量和當(dāng)局分庭抗禮了[2]”。法幣改革最終能夠在1935年得以成功實(shí)施，與政府控制以中、交兩行為中心的上海金融業(yè)是分不開的。

南京政府增強(qiáng)政府信用的措施南京國(guó)民政府成立后，開始了一系列有意實(shí)施的旨在增強(qiáng)政府信用、統(tǒng)一幣制的措施：1928年設(shè)立中央銀行以重建政府銀行信用；1932年對(duì)各發(fā)行銀行征收兌換券發(fā)行稅，以削弱其它銀行發(fā)行利益；1933年推進(jìn)廢兩改元，它的成功增加了政府的公信力。這一系列措施導(dǎo)致中央政權(quán)權(quán)威得到重建與政府的公信力增強(qiáng)，為法幣政策的實(shí)行創(chuàng)造了條件。通過一系列的措施，南京政府對(duì)金融的控制能力增強(qiáng)。在1934～1935年的白銀風(fēng)潮中，政府通過發(fā)行金融公債增加官股的方式控制了中國(guó)、交通銀行以及中國(guó)通商、中國(guó)實(shí)業(yè)、四明商業(yè)儲(chǔ)蓄等商業(yè)銀行，又以金融公債“救濟(jì)”錢業(yè)，成立上海錢業(yè)監(jiān)理會(huì)加強(qiáng)對(duì)上海錢莊業(yè)的監(jiān)管，最后在1935年11月宣布白銀國(guó)有，取消商業(yè)銀行貨幣發(fā)行權(quán)，完成了信用貨幣發(fā)行主體從私人到國(guó)家手里的轉(zhuǎn)移。三十年代的外部條件有利于“統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)”三十年代的經(jīng)濟(jì)思潮的重大特征是統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)思想的興起和自由主義的衰弱，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬寅初曾總結(jié)到：“總之，今日中國(guó)所處之地位，除集體主義以外，無生路，無希望，乃至于無可為之事。反觀個(gè)人主義之極端，乃為無政府主義。中國(guó)之弱，弱于國(guó)民之散漫而無統(tǒng)束。處今日之中國(guó)而猶談無政府主義，是真癡人說夢(mèng)。所謂無政府主義者，乃為一切統(tǒng)治權(quán)之取消[1]”。在金融業(yè)中，此種統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)的思想則反映為要將當(dāng)時(shí)的銀行體系進(jìn)行改造，例如當(dāng)時(shí)學(xué)者吳承禧在評(píng)論到“中國(guó)的銀行制度，可以幾句話來概括一切，即上無健全的中央銀行，下無嚴(yán)密的同業(yè)組織，外有外籍銀行的牽制和壓迫，內(nèi)有封建勢(shì)力的阻礙和破壞，故結(jié)果是一盤散沙，漫無系統(tǒng)”“以鈔票代替現(xiàn)金，在中央銀貨資力雄厚，當(dāng)屬輕而易舉[2]”。在這種經(jīng)濟(jì)思潮的氛圍下，政府發(fā)展國(guó)家銀行，統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)金融，成了一種合乎世界潮流的行為。

法幣改革的內(nèi)容1935年11月3日，國(guó)民政府財(cái)政部發(fā)布《施行法幣布告》，實(shí)行法幣政策。其要點(diǎn)為：自1935年11月4日起以中央、中國(guó)、交通三銀行所發(fā)行之鈔票，定為法幣，所有完糧納稅及一切公私款項(xiàng)之收付，概以法幣為限，不得行使現(xiàn)金；曾經(jīng)財(cái)政部核準(zhǔn)發(fā)行的銀行鈔票仍準(zhǔn)照常行使，但以現(xiàn)行流通總額為限，不得增發(fā)，由財(cái)政部逐漸以中央銀行鈔票收回；設(shè)立發(fā)行準(zhǔn)備委員會(huì)，管理紙幣發(fā)行的準(zhǔn)備金；有公私機(jī)關(guān)或個(gè)人持有的銀幣或生銀等，交發(fā)行準(zhǔn)備管理委員會(huì)或指定銀行兌換法幣；舊有以銀幣訂立的契約，到期日概以法幣結(jié)算收付；為穩(wěn)定匯價(jià)，由中央、中國(guó)、交通三行無限制買賣外匯。法幣改革得以成功實(shí)施的幾個(gè)因素第一個(gè)措施是，在法幣政策實(shí)施前，如前所述，政府就接管了在金融界和聲譽(yù)良好的中、交兩行，兩行，并將中、交兩行與中央銀行發(fā)行的銀行券共同宣布為法幣，此舉就將國(guó)家信用與銀行的信用與結(jié)合在了一起，由此產(chǎn)生公眾對(duì)政府的信任，這是幣制改革成功的基礎(chǔ)，日本研究幣制的學(xué)者也指出“幣制改革的第二個(gè)條件，應(yīng)當(dāng)是國(guó)民政府的各項(xiàng)金融政策，其中包括應(yīng)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)各種的緊急措施，最終收到了相當(dāng)于幣制改革準(zhǔn)備工作的效果。到臨近幣制改革的1935年10月，上海各銀行的紙幣發(fā)行余額中，70%屬于三家國(guó)有銀行，其余18%屬于政府統(tǒng)制下的民營(yíng)銀行[1]”。

法幣成功實(shí)施的第二個(gè)因素第二個(gè)措施是爭(zhēng)取英美國(guó)家的支持，并將法幣幣值與英鎊進(jìn)行聯(lián)系。某種形式的外國(guó)支援是建立信心所必備的條件，李滋·羅斯爵士的來臨正好提供了這個(gè)機(jī)會(huì)。法幣政策宣布后的第二天，英國(guó)駐華大使，公布國(guó)王規(guī)章，并引述中國(guó)的法令，禁止英國(guó)國(guó)民用銀償債，或支付其他金錢義務(wù)，這表明了英國(guó)對(duì)國(guó)民政府法幣政策支持的立場(chǎng)；11月3日，美國(guó)口頭同意從中國(guó)購(gòu)銀1億盎司（最終出售了5千萬盎司），1936年5月又達(dá)成中美白銀協(xié)議，美國(guó)同意從中國(guó)收購(gòu)7500萬盎司白銀，并給中國(guó)一筆信貸支持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在幣制改革后到抗戰(zhàn)前，中國(guó)共向美國(guó)出售1.87億盎司的白銀，售銀收入達(dá)9400萬美元。央行總裁孔祥熙表示“我們當(dāng)然依靠售銀的款項(xiàng)來充實(shí)外幣基金，這對(duì)堅(jiān)定一般信心甚為重要。

法幣成功實(shí)施的第三個(gè)因素法幣政策中的一個(gè)重要條款是：“法幣對(duì)外匯價(jià)按照目前價(jià)格穩(wěn)定起見，應(yīng)由中央、中國(guó)、交通三銀行無限制買賣外匯”。由于法幣與白銀脫離了關(guān)系，為了取得國(guó)內(nèi)公眾和外國(guó)的信任，僅僅依靠政府擔(dān)保還不夠，需要提供其它更高的信用擔(dān)保，而當(dāng)時(shí)英鎊是最通行的國(guó)際貿(mào)易貨幣，因此，法幣能自由兌換英鎊，相當(dāng)于給予法幣一個(gè)擔(dān)保，而國(guó)民政府承諾維護(hù)固定的匯率，無疑也給自身貨幣發(fā)行一個(gè)約束。正如張嘉璈所評(píng)論的：“中國(guó)人民對(duì)于管理通貨的功能，茫無所知。其所以接收法幣，無非因?yàn)榉◣趴梢噪S時(shí)依照穩(wěn)定的匯率，易取外匯[1]”。

法幣成功實(shí)施的第四個(gè)因素第四個(gè)因素是在同時(shí)成立“發(fā)行準(zhǔn)備管理委員會(huì)”的臨時(shí)機(jī)構(gòu)，邀請(qǐng)金融界領(lǐng)袖加入，取信于民。章程中規(guī)定“委員會(huì)由財(cái)政部派1人，中央、中國(guó)、交通三銀行代表各二個(gè)人，銀行同業(yè)公會(huì)二人，錢業(yè)公會(huì)代表二人，商會(huì)代表二人，各發(fā)行銀行由財(cái)政部指定代表五人”，“委員會(huì)可以聘請(qǐng)中外金融界領(lǐng)袖為顧問”、“法幣準(zhǔn)備金由委員會(huì)指定銀行保管，委員會(huì)每月一次應(yīng)檢查準(zhǔn)備金一次，并將發(fā)行數(shù)額及準(zhǔn)備金種類數(shù)額，分布公布，并陳報(bào)財(cái)政部備案[1]”。發(fā)行準(zhǔn)備管理委員會(huì)主席由中央銀行總裁擔(dān)任，并邀請(qǐng)銀行界的領(lǐng)袖人物參加發(fā)行準(zhǔn)備管理委員會(huì)，委員包括張嘉璈、宋漢章、胡筠、唐壽民、陳光甫、秦潤(rùn)卿、何宗肅、錢新之，徐新六、李銘等22人，發(fā)行準(zhǔn)備委員會(huì)于11月4日就召開了第一次會(huì)議[2]，隨后又在天津、漢口、廣州這三個(gè)大城市設(shè)立分會(huì)以實(shí)施法幣政策。政府吸收聲譽(yù)卓越的金融界領(lǐng)袖參與委員會(huì)，不僅可以取得金融界對(duì)法幣政策的合作，還具有強(qiáng)烈的象征意義，它向公眾表明了金融界對(duì)法幣的支持態(tài)度。

法幣成功實(shí)施的第五個(gè)要素第五方面是破除工商界、公眾對(duì)政府將來利用法幣彌補(bǔ)財(cái)政赤字的疑慮?？紫槲醭兄Z“政府對(duì)于通貨膨脹，決意避免。關(guān)于財(cái)政整理之措施，業(yè)已準(zhǔn)備就緒，再歷十八月，國(guó)家預(yù)算即可收支適合。如有不正當(dāng)之投機(jī)及逾分之物價(jià)上漲，當(dāng)予以嚴(yán)厲之取締[1]”，并承諾“現(xiàn)為國(guó)有之中央銀行，將來應(yīng)改組為中央準(zhǔn)備銀行，其主要資本，應(yīng)該由各銀行及公眾供給，俾成為超然機(jī)關(guān)，而克以全力保持全國(guó)貨幣之穩(wěn)定。中央準(zhǔn)備銀行，應(yīng)保管各銀行之準(zhǔn)備金，經(jīng)理國(guó)庫(kù)，并收存一切公共資金，且供給各銀行以再貼現(xiàn)之便利”。后因戰(zhàn)爭(zhēng)未能進(jìn)行。

法幣制度中存在的缺陷法幣政策所以能獲得公眾信任得以成功實(shí)施，是因?yàn)樵谄湓O(shè)計(jì)當(dāng)中，有兩個(gè)重要的機(jī)制來限制法幣的過量發(fā)行：一是“無限制買賣外匯”制度；第二是公開準(zhǔn)備金制度與監(jiān)督制度。但這兩個(gè)重要的機(jī)制在法幣政策實(shí)施后的幾年當(dāng)中全部喪失了。關(guān)于“無限制自由買賣外匯”

法幣政策廢除了銀本位,實(shí)際上是外匯匯兌本位,法幣本身的穩(wěn)定性在相當(dāng)程度上取決于匯率的穩(wěn)定情況。“自法幣政策實(shí)施后，國(guó)內(nèi)外對(duì)于法幣的信用，已自準(zhǔn)備率的高