第八章營運資本管理

1/18第八章營運資本管理2/182004年12月，中國最大的彩電生產(chǎn)企業(yè)之一，四川長虹發(fā)布公告稱，該公司由于被美國APEX公司拖欠4.675億美元的應(yīng)收賬款需要計提3.1億美元的壞賬準(zhǔn)備。此項應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備是造成四川長虹當(dāng)年虧損36.5億元的主要原因。3/182006年，房地產(chǎn)行業(yè)的黑馬，“順馳中國”在各地土地出讓部門追繳土地出讓金的過程中，由于資金鏈斷裂而全線崩盤?！绊橊Y中國”不顧自身實力盲目擴張，依靠不正當(dāng)手段拖欠土地出讓金，高比例負(fù)債經(jīng)營，固然一度飛速增長，但終究難逃資金鏈斷裂的厄運，不幸應(yīng)了萬科王石的預(yù)言。注：王石此前對“順馳中國”表面上不計成本地高價搶地，背地里卻靠關(guān)系運作而拖欠土地出讓金，違規(guī)取得土地使用證之后抵押融資的發(fā)展模式頗有微詞，稱其為房地產(chǎn)行業(yè)的害群之馬，并預(yù)言其下場必然很慘。4/18營運資本管理的重要性巨額應(yīng)收賬款造成四川長虹巨額虧損高比例負(fù)債經(jīng)營的“順馳中國”被迫出售。共同問題：資金鏈斷裂2/6/20235/18對于多數(shù)企業(yè)來說，管理的重點并非長期資產(chǎn)和長期負(fù)債，而是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。貨幣資金的籌劃和內(nèi)部控制、應(yīng)收賬款和信用管理、存貨的規(guī)劃和控制等流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的管理成為日常財務(wù)管理的中心。

流動資產(chǎn)和流動負(fù)債，以及兩者的關(guān)系，也就是營運資本管理的工作。2/6/20236/18

營運資本（廣義）：指公司在流動資產(chǎn)上墊支的資金。

營運資本（狹義）：是公司流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之差。又稱凈營運資本。流動負(fù)債是公司營運資本的主要來源，對其日常管理主要涉及對銀行信用、商業(yè)信用、稅費、工資薪酬、股利方面等的計劃、決策和控制等。7/18（1）貨幣資金（2）交易性金融資產(chǎn)（短期投資）（3）應(yīng)收及預(yù)付款項（4）存貨（5）待攤費用流動資產(chǎn)的構(gòu)成主要項目：貨幣資金應(yīng)收賬款存貨8/18本章教學(xué)目的及重點

掌握貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨管理和控制的要點。了解企業(yè)供產(chǎn)銷環(huán)節(jié)資金周轉(zhuǎn)平衡的重要性及資金鏈狀況。本章結(jié)構(gòu)第一節(jié)現(xiàn)金管理第二節(jié)應(yīng)收賬款管理第三節(jié)存貨管理

戴爾簡介美國戴爾公司是世界上最成功的計算機公司之一，它的增長率遙遙領(lǐng)先，目前為計算機世界前三強。該公司由戴爾于1984年創(chuàng)建（當(dāng)時僅19歲）。戴爾在計算機界實現(xiàn)了大規(guī)模定制的計算機制造，并將其直銷給消費者。他還將他的直銷模式演變成一種企業(yè)文化，在這種企業(yè)文化里，存在著供應(yīng)商與企業(yè)聯(lián)盟式的關(guān)系，存在著員工與企業(yè)的伙伴關(guān)系以及員工的主人翁精神。2/6/202310/18

供應(yīng)商客戶DELL直銷力量技術(shù)的領(lǐng)先地位低成本制造最佳客戶體驗低成本運作和最好的質(zhì)量伙伴關(guān)系產(chǎn)品品質(zhì)性能價格比可定制可靠性,服務(wù)和技術(shù)支持享用最新技術(shù)戴爾認(rèn)為：庫存不是資產(chǎn)而是負(fù)債！在戴爾公司，庫存僅是信息。其哲學(xué)：存貨是危險的，存貨的生命就像菜架上的鮮花一樣短暫。

戴爾的存貨管理別的公司先預(yù)測再生產(chǎn)，并保持一定水平的產(chǎn)成品存貨數(shù)量,APPLE及康柏半成品及產(chǎn)成品50%~70%戴爾公司是先接受訂單再生產(chǎn)，辦成本及產(chǎn)成品存貨占總存貨的比重僅為10%~20%；當(dāng)然也包括一定數(shù)量的零部件存貨，比如CPU（其價格占整個PC的成本的80%）

供應(yīng)商客戶DELL直銷力量技術(shù)的領(lǐng)先地位低成本制造最佳客戶體驗低成本運作和最好的質(zhì)量伙伴關(guān)系產(chǎn)品品質(zhì)性能價格比可定制可靠性,服務(wù)和技術(shù)支持享用最新技術(shù)在不到２０年的時間，戴爾公司從白手起家迅速擴張到２５０億美元的規(guī)模。即使在美國經(jīng)濟低迷，惠普等競爭對手紛紛裁員減產(chǎn)的情況下，戴爾仍以兩位數(shù)的速度發(fā)展。該公司負(fù)責(zé)物流配送的副總裁迪克·亨特一語道破戴爾成功的天機：“我們只保存可供５天銷售的存貨，而我們的競爭對手則保存３０天、４５天，甚至９０天的存貨，這就是區(qū)別?！?/6/202316/18第一節(jié)現(xiàn)金管理一、貨幣資金的管理和控制貨幣資金是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)。屬于貨幣資金的項目：庫存現(xiàn)金，銀行存款，其他貨幣資金注意:

有時也可把交易性金融資產(chǎn)看作是企業(yè)貨幣資金的一種轉(zhuǎn)換形式?？煽醋魇乾F(xiàn)金的替代品。2/6/202317/18

營運資金的特點

流動資產(chǎn)的特點：流動性強、回收期短、靈敏度高。

流動負(fù)債的特點：資金成本低、財務(wù)風(fēng)險高、融資彈性強、融資速度快。2/6/202318/18

貨幣資金管理的目標(biāo)

企業(yè)持有貨幣資金的原因：滿足支付的需要、預(yù)防性需要和投機性需要。

貨幣資金管理的目標(biāo)：要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的長期利潤。力求做到既保證企業(yè)交易所需資金，降低風(fēng)險，又不使企業(yè)持有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收益。2/6/202319/18

貨幣資金管理的內(nèi)容

1、合理測定最佳的貨幣資金規(guī)模。當(dāng)企業(yè)實際的現(xiàn)金余額與最佳現(xiàn)金余額不一致時，采用短期融資策略或采用歸還借款、投資于有價證券等策略來達到理想狀況。2、編制現(xiàn)金預(yù)算，做好現(xiàn)金收支計劃。以便合理地估計未來的現(xiàn)金余缺，為融資和投資決策提供依據(jù)。3、做好日常管理和控制。根據(jù)現(xiàn)金收支計劃和最佳現(xiàn)金持有量，對貨幣資金收支進行日常的控制和管理，堵塞漏洞，并力求加速收款，延緩付款。包括現(xiàn)金和銀行存款及賬戶的管理。2/6/202320/18（一）測定最佳貨幣資金持有量

最佳貨幣資金持有量：既能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，有效防范風(fēng)險；又不造成現(xiàn)金的閑置，盡量提高企業(yè)報酬的企業(yè)現(xiàn)金持有量。測定方法：

現(xiàn)金周期模式成本分析模式隨機模式存貨模式因素分析模式等

2/6/202321/18現(xiàn)金周期模式現(xiàn)金周期模式：是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳的現(xiàn)金持有量。即根據(jù)企業(yè)在一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需要量和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來確定最佳現(xiàn)金余額的方法。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：是指從企業(yè)購買材料支付現(xiàn)金到銷售商品收回現(xiàn)金所經(jīng)歷的時間。即從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營到收回現(xiàn)金所經(jīng)歷的過程。2/6/202322/18現(xiàn)金周期模式現(xiàn)金周期包括：

（1）存貨周轉(zhuǎn)期：從企業(yè)收到購買的原材料，原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品，產(chǎn)成品再出售所需要的時間。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回銷售款所需要的時間。

（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：從收到尚未付款的材料開始到支付材料款之間經(jīng)歷的時間。23/18現(xiàn)金周期模式現(xiàn)金周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期—應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金余額=企業(yè)年現(xiàn)金需求總額/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)期（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（2）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（3）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（4）收到采購的材料銷售商品支付材料款收回銷售款24/18現(xiàn)金周期模式例如：企業(yè)每年需要支付現(xiàn)金6000元，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次需要30天，則一年內(nèi)可周轉(zhuǎn)360÷30=12次。那么企業(yè)只需持有6000÷12=500元企業(yè)即可。支付了500元材料款后，進行生產(chǎn)經(jīng)營，30天后產(chǎn)品售出，取得收入，收回了投資；進行再支付500元購買材料，進行第二輪生產(chǎn)經(jīng)營，30天后又取得收回投資；一年內(nèi)這樣的投資可進行12次，共支出6000元現(xiàn)金。但企業(yè)只需持有500元現(xiàn)金就可維持生產(chǎn)經(jīng)營。2/6/202325/18現(xiàn)金周期模式例：某公司2007年預(yù)計有現(xiàn)金收入1000萬元，現(xiàn)金支出1200萬元，2007年初有現(xiàn)金余額300萬元。根據(jù)以往經(jīng)驗統(tǒng)計，該公司的存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為55天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為65天。請估計該公司的最佳現(xiàn)金余額及現(xiàn)金余缺額?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=70+55-65=60天最佳現(xiàn)金余額=1200/（360÷60）=200萬元預(yù)計的現(xiàn)金余額=1000+300-1200=100萬元現(xiàn)金余缺額=100-200=-100萬元缺現(xiàn)金100萬元。做好短期融資計劃2/6/202326/18成本分析模式成本分析模式：是根據(jù)現(xiàn)金持有的相關(guān)成本，分析、預(yù)測其總成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法。1、持有現(xiàn)金成本（1）機會成本（2）管理成本：持有現(xiàn)金發(fā)生的管理費用。（3）轉(zhuǎn)換成本：是指企業(yè)買賣有價證券付出的交易費用，即現(xiàn)金和有價證券相互轉(zhuǎn)換成本，包括委托買賣傭金、手續(xù)費、印花稅等。（4）短缺成本：是指因現(xiàn)金持有量不足，又無法通過有價證券變現(xiàn)及時補充而給企業(yè)造成的損失。只考慮管理成本、機會成本和短缺成本2/6/202327/18存貨模式/鮑莫爾模型

例1：某企業(yè)預(yù)計一個月中的現(xiàn)金付出總值為800000元。其支付是均勻分布的，每次證券變現(xiàn)的交易費用是120元，有價證券月利率為8%，該企業(yè)最佳現(xiàn)金存量為？例2：某企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，預(yù)計全年的現(xiàn)金總需求量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券的收益率為10%。要求才有存貨模式確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量？并求出變現(xiàn)次數(shù)？2/6/202328/182/6/202329/18（二）貨幣資金的日常管理和內(nèi)部控制

1、遵守現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定。

（1）遵守現(xiàn)金的使用范圍。（2）遵守庫存現(xiàn)金使用限額。（3）不得坐支現(xiàn)金（4）強化現(xiàn)金的賬務(wù)管理（5）不相容的職責(zé)必須分離（6）加強票據(jù)、簽章的管理（7）不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。

2/6/202330/18（二）貨幣資金的日常管理和內(nèi)部控制

2、銀行存款和賬戶的管理與內(nèi)部控制（1）賬戶管理：基本存款賬戶、一般存款賬戶、專用存款賬戶和臨時存款賬戶（2）遵守銀行結(jié)算規(guī)定（3）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。（6）不得套用銀行信用。例如，簽發(fā)或取得沒有真實交易和債權(quán)債務(wù)的票據(jù)。（7）進行賬戶核對：編制銀行存款余額調(diào)節(jié)表，核查未達賬項

2/6/202331/18（二）貨幣資金的日常管理和內(nèi)部控制

3、現(xiàn)金收支綜合管理

1）力爭現(xiàn)金流入與流出同步。

2）使用現(xiàn)金浮游量。

3）實行內(nèi)部牽制制度。

4）及時進行現(xiàn)金清理。

5）加速收款。

6）推遲應(yīng)付款的支付。

7）適當(dāng)進行證券投資。2/6/202332/18第二節(jié)應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款：指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。應(yīng)收賬款是商業(yè)競爭下企業(yè)相互提供商業(yè)信用而形成的，它具有增加銷售和減少存貨，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高營運效率的功能，但是，也會增加成本和風(fēng)險。2/6/202333/18(一)應(yīng)收賬款的功能

企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有：

1、結(jié)算的需要：結(jié)算所需時間長，銷售企業(yè)只能承擔(dān)資金的墊支。

2、市場競爭的需要：企業(yè)以賒銷的方式招攬客戶。

3、減少存貨：把存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款，減少存儲支出，提高資金使用效率。2/6/202334/18(二)應(yīng)收賬款的成本

應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項資金投放，投資的目的是為了擴大銷售和盈利，投資必然要付出成本：

1、機會成本

2、管理成本

3、壞賬成本

4、現(xiàn)金折扣成本2/6/202335/18(二)應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)

商業(yè)信用是一把雙刃劍，既具有擴大銷售，增加利潤和減少存貨，加速資金周轉(zhuǎn)的功能，但也會增加企業(yè)成本。因此，應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是：

既要充分利用商業(yè)信用所帶來的好處，但也要注意防范風(fēng)險，控制成本。這需要合理制定企業(yè)信用政策，在信用政策增加的盈利和增加成本之間作出權(quán)衡，使提供商業(yè)信用、擴大銷售所增加的收益大于有關(guān)的各項成本。（三）應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容預(yù)算控制客戶信息管理制定并嚴(yán)格執(zhí)行信用政策加強催收管理注意壞賬的處理2/6/202337/18（三）應(yīng)收賬款信用政策1、信用標(biāo)準(zhǔn)：是指客戶獲得企業(yè)信用交易所應(yīng)具備的條件，通常用客戶的信用分?jǐn)?shù)或預(yù)計壞賬損失率來表示。企業(yè)必須對每個賒銷客戶進行信用評價，預(yù)測客戶延遲支付或是發(fā)生壞賬的可能性。信用風(fēng)險評估方法：5C評估法和信用評分法。2/6/202338/18（三）應(yīng)收賬款信用政策1、信用標(biāo)準(zhǔn)：是指客戶獲得企業(yè)信用交易所應(yīng)具備的條件，通常用客戶的信用分?jǐn)?shù)或預(yù)計壞賬損失率來表示。企業(yè)必須對每個賒銷客戶進行信用評價，預(yù)測客戶延遲支付或是發(fā)生壞賬的可能性。信用風(fēng)險評估方法：5C評估法和信用評分法。2/6/202339/18（三）應(yīng)收賬款信用政策2、信用條件：是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。信用期限：企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款時間。折扣期限：是為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間。現(xiàn)金折扣：是在鼓勵客戶提前付款時給與的優(yōu)惠。

（三）應(yīng)收賬款信用政策1、應(yīng)收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資本*資本成本2、維持賒銷業(yè)務(wù)所需資本=應(yīng)收賬款平均余額*變動成本率3、應(yīng)收賬款平均余額=銷售收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)書P163（三）應(yīng)收賬款信用政策（一）現(xiàn)金折扣政策評價1、計算各方案信用成本前的收益：信用成本前的收益=賒銷額-變動成本2、計算各方案的信用成本：信用成本=機會成本+壞賬損失+收賬費用3、計算各方案的信用成本后的收益=信用成本前的收益-信用成本4、決策：選用信用成本后收益最高的方案書P164（四）應(yīng)收賬款收賬政策企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮三個問題：1、客戶是否會拖欠或拒付賬款2、怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款3、一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣的對策（五）應(yīng)收賬款日常管理除了制定好信用政策外，還需要對應(yīng)收賬款加強日常管理。1、應(yīng)收賬款追蹤分析2、應(yīng)收賬款賬齡分析2/6/202344/18第三節(jié)存貨的管理

存貨：是企業(yè)為銷售或耗用而儲存的各種物資。包括原材料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。

存貨是流動資產(chǎn)中比重較大的項目。存貨管理水平的好壞，對企業(yè)財務(wù)狀況影響很大。加強存貨的規(guī)劃與控制，使存貨保持在最優(yōu)水平上，以及細(xì)化存貨日常管理，是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。

2/6/202345/18

（一）存貨管理的內(nèi)容

1、建立采購業(yè)務(wù)的預(yù)算管理2、請購的控制和審批管理——訂單或合同訂貨3、細(xì)化結(jié)算管理——憑證要真實完整4、重視存貨的存儲管理——定期盤點5、合理確定和控制存貨規(guī)?！?jīng)濟批量模型6、信息化管理是提升存貨管理效率的重要途徑——信息技術(shù)為支撐，訂單式生產(chǎn)，規(guī)?；胁少?/6/202346/18

（二）存貨管理的功能

存貨的功能：是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所具有的作用。1、防止停工待料

2、適應(yīng)市場變化3、降低進貨成本4、維持均衡生產(chǎn)阿里巴巴IPO

5月7號凌晨2/6/202347/182/6/202348/182/6/202349/182/6/202350/182/6/202351/182/6/202352/182/6/202353/182/6/202354/182/6/202355/182/6/202356/182/6/202357/182/6/202358/182/6/202359/182/6/202360/182/6/202361/182/6/202362/18（三）存貨的控制——經(jīng)濟批量模型

存貨管理的主要目標(biāo)之一，是要控制好存貨的水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，盡量降低存貨成本。這種控制，包括每次訂貨批量和訂貨時間的控制。也就是要確定合理的訂貨批量和訂貨時間，既使存貨滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，降低風(fēng)險，同時使存貨的成本最低，這個合理的訂貨量稱經(jīng)濟訂貨量。一般來講，確定了合理的訂貨量，就比較容易找到最適宜的訂貨時間。

確定經(jīng)濟批量的方法，可用經(jīng)濟批量模型。63/18

1、存貨的成本1、訂貨成本（TCa）

TCa＝F1＋D/Q×K2、購置成本（D*U）購置成本=D*U3、儲存成本（TCc）儲存成本＝F2＋Q/2×KC4、缺貨成本（TCs）總成本（TC）=F1＋D/Q×K+D*U+F2＋Q/2×KC+TCsF1：固定訂貨成本；D：存貨年需要量；Q：每次進貨量K：每次訂貨的變動成本；U：單價；F2：固定儲存成本；KC：單位存貨的變動儲存成本。2/6/20232、經(jīng)濟批量基本模型的假設(shè)條件

企業(yè)能夠及時補充存貨，不需訂貨時間。能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。不允許缺貨，即無缺貨成本，因為良好的存貨管理本來就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量。存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即U已知常量。一次訂貨而均勻耗用，即每天的需要量是穩(wěn)定的。企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。所需存貨供應(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他。

設(shè)立了上述假設(shè)后，存貨的總成本公式可簡化為；

TC＝F1+D/Q×K+F2+Q/2×KC2/6/202365/183、經(jīng)濟批量QTC＝F1+D/Q×K+F2+Q/2×KC總成本的大小取決于Q，為求使總成本最小的Q，對其求導(dǎo)，得：2/6/202366/183、經(jīng)濟批量Q

某企業(yè)全年需耗用甲材料360000千克，該材料采購單價10元，單位儲存成本為4元，每次訂貨成本800元。則經(jīng)濟訂貨量為多少？2/6/202367/184、訂貨點

那么究竟在上一批購入的存貨還有多少時，訂購下一篇貨物呢？這就是訂貨點的確定問題。

訂貨點：是指再次訂貨的時間，通常以提出訂貨時的庫存量R表示：R=d*L

d:存貨每日正常消耗量；L：到貨時間例子：書1702/6/202368/18四、流動負(fù)債的管理銀行信用商業(yè)信用稅務(wù)性債務(wù)工資福利性債務(wù)預(yù)提的費用非經(jīng)營性拆入資金

2/6/202369/18第四節(jié)資金鏈分析資金鏈：指的是一個公司的資金周轉(zhuǎn)狀況。保持資金的正常周轉(zhuǎn)，防止資金鏈斷裂，是公司財務(wù)管理的重要任務(wù)之一。資金周轉(zhuǎn)包括：經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)非經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用公司和銀行間的資金占用關(guān)系2/6/202370/18一、經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)

包括供、產(chǎn)、銷環(huán)節(jié)，表現(xiàn)為公司、客戶和供應(yīng)商之間的資金占用關(guān)系。（一）采購環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)資金凈占用=預(yù)付帳款－應(yīng)付賬款－未經(jīng)銀行承兌的應(yīng)付票據(jù)凈占用>0資金被供應(yīng)商占用凈占用<0占用供應(yīng)商資金2/6/202371/18一、經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)（二）生產(chǎn)和存貨環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為各種存貨對公司資金的占用。包括：物資采購、生產(chǎn)成本、庫存商品、低值易耗品、委托代銷商品、分期收款發(fā)出商品等賬戶的余額之和，扣除列入制造費用的當(dāng)期折舊之后的余額。簡化的占用余額：存貨余額存貨余額越多，公司在生產(chǎn)環(huán)節(jié)投入的資金量越大。2/6/202372/18一、經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)（三）銷售環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)資金凈占用=應(yīng)收賬款＋未承兌應(yīng)收票據(jù)－預(yù)收賬款凈占用>0資金被客戶占用凈占用<0占用客戶資金（四）其它經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)對稅務(wù)部門的資金占用：應(yīng)交稅費對員工的資金占用：應(yīng)付職工薪酬；對股東的資金占用：應(yīng)付利潤或應(yīng)付股利；被投資方占用的公司資金：應(yīng)收股利和應(yīng)收利息。此支付壓力一般無法拖延，公司應(yīng)做好資金規(guī)劃。2/6/202373/18二、非經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)

包括被占用的資金以及占用別人的資金。凈占用=其他應(yīng)收款－其他應(yīng)付款凈占用>0資金被占用凈占用<0占用別人資金如果存在大量的非經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用問題，可認(rèn)為公司的財務(wù)運作非常不規(guī)范。2/6/202374/18三、公司和銀行之間的資金占用關(guān)系

如果公司在上述幾個環(huán)節(jié)的資金凈占用之和為正數(shù)，說明公司大量的資金被占用，需要動用自有資金或銀行資金加以彌補；反之，如果凈占用之和為負(fù)數(shù)，則說明公司存在資金富余，可進行適當(dāng)?shù)耐顿Y或提前歸還貸款。銀行充當(dāng)了企業(yè)資金余缺的調(diào)節(jié)器。2/6/202375/18三、公司和銀行之間的資金占用關(guān)系

銀企關(guān)系表現(xiàn)為：存放銀行的資金——公司資金被銀行占用銀行存款銀行已承兌的應(yīng)收票據(jù)其他貨幣資金從銀行獲取的資金——公司占用銀行資金短期借款銀行已承兌的應(yīng)付票據(jù)大量銀行存款表明公司資金較為寬松，但如果銀行存款顯著低于經(jīng)營所需，需要依賴銀行借款，則說明公司資金鏈較為緊張，財務(wù)風(fēng)險大。2/6/202376/18案例如果一個公司經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)營性資金缺口，并過度依賴銀行信用，這是其財務(wù)狀況惡化，資金鏈斷裂的預(yù)兆。另外，如果企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越長，資金鏈將越緊張；反之則越寬松。2/6/202377/18Dell的營運資本管理年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期現(xiàn)金周期20003465440－1420012965634－2220022756732－3420032546929－4120042737231－4120052747430－4320062547429－452/6/202378/18HP的營運資本管理年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期現(xiàn)金周期200046554510157200144594810355200242484790432003434055832820044440568327200542385481272/6/202