第十四章：通貨膨脹與通貨緊縮

通貨膨脹與通貨緊縮教學(xué)目的與要求本章通過對通貨膨脹的定義、成因、社會經(jīng)濟效應(yīng)及治理通貨膨脹的措施的介紹，使學(xué)生對紙幣流通條件下通貨膨脹這一貨幣現(xiàn)象有一個較完整的認識。同時要求學(xué)生對通貨緊縮這一新貨幣現(xiàn)象的成因、影響及對策方面有初步了解。

本章重點1、通貨膨脹一般概念的把握。2、通貨膨脹的類型及其衡度量。3、通貨膨脹的經(jīng)濟原因。4、通貨膨脹的治理及效應(yīng)。

本章難點1.如何把握通貨膨脹與通貨緊縮。2.如何保證貨幣幣值的穩(wěn)定。3.如何治理通貨膨脹并使之有效。第一節(jié)通貨膨脹的及其度量一、通貨膨脹的含義

通貨膨脹是指由于貨幣供應(yīng)過多而引起貨幣貶值，物價水平持續(xù)而普遍上漲的貨幣現(xiàn)象。

相關(guān)觀點：1、通貨膨脹產(chǎn)生的基本前提條件是不兌現(xiàn)的紙幣流通.2、通貨膨脹產(chǎn)生的直接原因是貨幣供應(yīng)量持續(xù)大量的超過貨幣需求量。3、通貨膨脹的本質(zhì)是貨幣貶值。4、通貨膨脹的表現(xiàn)是一般物價水平以不同形式持續(xù)上漲。二、通貨膨脹的度量報告期通貨膨脹率=（1）零售物價指數(shù)(RetailPriceIndex，簡寫為RPI)。是根據(jù)全部商品零售價格綜合編制或按各類商品零售價格分別編制的物價指數(shù)。

零售物價指數(shù)只計算商品價格的變動，不包括勞務(wù)項目，并且是按零售商業(yè)企業(yè)經(jīng)營的全部商品的消費總額計算，能夠反映零售價格水平變動的趨勢和程度，根據(jù)它可以研究居民生產(chǎn)水平變動的情況以及消費市場動態(tài)。

零售物價指數(shù)被很多國家采用，但這種指數(shù)有很多缺陷。主要是：在價格上漲中，無法分辨有多少是真正的價格上漲，有多少屬于產(chǎn)品質(zhì)量提高而形成的自然增長；在消費品中，經(jīng)常有新產(chǎn)品替代老產(chǎn)品，而新產(chǎn)品編入物價指數(shù)時有高估現(xiàn)象；消費是社會最終產(chǎn)品的一部分，不能反映整個社會物價總水平變動情況。

2、批發(fā)物價指數(shù)(Whole-salePriceIndex，簡寫為WPI)，又稱生產(chǎn)價格指數(shù)（ProducerPriceIndex,簡寫為PPI），是根據(jù)大宗商品，包括最終商品、中間產(chǎn)品及進口商品的加權(quán)平均批發(fā)價格編制的物價指數(shù)。它能夠反映商品流通的物價變化情況，但不能反映勞務(wù)價格情況，對生產(chǎn)資料價格的變動有較為敏感的反映，可用它能反映物資部門生產(chǎn)成本的變化。這種指數(shù)也有一定局限性。主要是：原材料也只是社會最終產(chǎn)品的一部分，原材料價格變動，也不能反映整個社會物價總水平變動情況。由于批發(fā)價格的變動幅度常常小于零售商品的價格波動幅度，因而，在用批發(fā)物價指數(shù)來判斷總供給與總需求的對比關(guān)系時，可能會出現(xiàn)信號失真的現(xiàn)象。

3、消費物價指數(shù)(ConsumerPriceIndex，簡寫為CPI)。它反映不同時期消費者為購買日常生活所必須的消費品而付出的價格變動情況。這種指數(shù)是由各國政府根據(jù)國內(nèi)若干種主要食品、衣服和其他日常消費品的零售價格以及水、電、氣、住房、交通、醫(yī)療、娛樂等服務(wù)費用而計算編制出來的。有些國家還根據(jù)不同收入階層的消費支出結(jié)構(gòu)的不同，編制不同的消費物價指數(shù)。消費物價指數(shù)能夠衡量消費者一定時期內(nèi)生產(chǎn)費用上升或下降的程度，能夠反映消費者商品和勞務(wù)價格變動的趨勢和程度。這個指數(shù)的主要優(yōu)點是及時反映消費品供給與需求的對比關(guān)系，公布次數(shù)較為頻繁，能夠迅速直接地反映居民生活的價格趨勢。缺陷是范圍較窄，只包括社會最終產(chǎn)品中的居民消費品這一部分，不包括公共部門的消費、生產(chǎn)資料和資本產(chǎn)品以及進出口商品，從而不足以說明全面的情況。一部分消費品價格的提高，可能是由于品質(zhì)的改善，消費物價指數(shù)不能準確地表現(xiàn)這一點，因而有夸大物價上漲的可能。消費物價指數(shù)的另一個缺點是它的調(diào)查僅限于城鎮(zhèn)居民，因此它不能反映全國居民的生活費用的變化情況。

不管怎么說，因為消費物價指數(shù)與人們生活直接相關(guān)，并且消費物價的變動最容易引起人們的注意，所以在度量通貨膨脹程度的時候，多傾向于使用消費物價指數(shù)。

4、國民生產(chǎn)總值平減速指數(shù)（TheImplicitGNPDeflator，記為PGNP），或稱國民生產(chǎn)總值折算價格指數(shù)，是按當年價格計算的國民生產(chǎn)總值與按固定價格或不變價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率，實際上就是名義GNP與實際GNP的比值。這種指數(shù)的特點是包括范圍廣泛，既包括消費資料，又包括生產(chǎn)資料；既包括商品，也包括勞務(wù)，能夠較為準確地反映一般物價水平的趨勢。但是，由于涉及面太廣，資料更難收集，多數(shù)國家每年只統(tǒng)計一次，公布次數(shù)不如消費物價指數(shù)頻繁，因而不能迅速準確地反映物價的變動及通貨膨脹的程度和發(fā)展趨勢。

三、通貨膨脹的類型

1.按通貨膨脹的程度，分為溫和型通貨膨脹、惡性型通貨膨脹和快步型通貨膨脹

溫和型通貨膨脹，又稱爬行式通貨膨脹（CreepingInflation）。發(fā)展緩慢，短期內(nèi)不易察覺，但持續(xù)時間很長，通貨膨脹率通常只在2.5%左右。

惡性型通貨膨脹（HyperInflation）。價格飛速上漲，物價無法控制，貨幣貶值嚴重，正常的經(jīng)濟活動紊亂，最后導(dǎo)致整個貨幣制度的崩潰。第一次世界大戰(zhàn)后的德國與第二次世界大戰(zhàn)后的中國，20世紀80年代的巴西都曾出現(xiàn)過類似情況。

快步型通貨膨脹，又稱奔馳式通貨膨脹(GallopingInflation)。其程度介于溫和型和惡性型之間，通貨膨脹率一般在兩位數(shù)字，有的經(jīng)濟學(xué)家認為年通貨膨脹率在10—100%之間，也有的把它確定在20—100%之間，大多數(shù)國家都曾經(jīng)歷過這種情況。

2.按通貨膨脹的表現(xiàn)形式，分為隱蔽型通貨膨脹和公開型通貨膨脹

隱蔽型通貨膨脹，又稱抑制性通貨膨脹（RepressedInflation）。主要特征是，表面上看物價變動不大，國家或政府管理當局對物價進行管制或凍結(jié)，對某些商品進行補貼，保持物價平穩(wěn)，或者采取定量供應(yīng)的辦法，限制消費。但實際上，商品供不應(yīng)求，消費緊張，黑市活躍，通貨膨脹潛伏存在著，政府一旦放松管制，商品價格將大幅度上漲，通貨膨脹必然公開化。

公開型通貨膨脹（OpenInflation）。指商品和勞務(wù)價格完全放開時出現(xiàn)的通貨膨脹。

3.按通貨膨脹預(yù)期，分為預(yù)期通貨膨脹和非預(yù)期通貨膨脹

預(yù)期通貨膨脹(AnticipatedInflation)，是指由于人們對通貨膨脹的預(yù)期而采取過度購買商品，或者通過各種方式和途徑使貨幣工資率的增長盡可能地跟上物價上漲速度而導(dǎo)致的物價總水平上漲的結(jié)果。不考慮通貨膨脹預(yù)期，而是由其他因素引起的通貨膨脹，即為非預(yù)期通貨膨脹(UnanticipatedInflation)。

4.按通貨膨脹的成因，分為需求拉上型通貨膨脹（Demand-pullInflation）、成本推進型通貨膨脹(Cost-pushInflation)、供求混合推進型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹(StructuralInflation)、財政型通貨膨脹（FiscalInflation）、輸入型通貨膨脹(ImportInflation)和體制轉(zhuǎn)換型通貨膨脹。

第二節(jié)通貨膨脹的成因

一、貨幣與通貨膨脹(弗里德曼的觀點)

在貨幣學(xué)派看來，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。弗里德曼指出：無論什么時候，只要是通貨膨脹率很高的地方，同時就一定會有很高的貨幣供應(yīng)增長率，他曾有過經(jīng)典名言“無論何時何地通貨膨脹都是一種貨幣現(xiàn)象”。1989-1999年之間拉丁美洲通貨膨脹平均貨幣增長率（%）玻利維亞智利哥斯達黎加墨西哥洪都拉斯哥倫比亞厄瓜多爾委內(nèi)瑞拉烏拉圭阿根廷秘魯巴西30120180480（%）平均通貨膨脹率3060150210480

二、需求拉動型通貨膨脹需求拉動型通貨膨脹是指由貨幣供給過度增加導(dǎo)致的過度需求所引起的通貨膨脹，即“過多的貨幣追逐過少的商品”。其表現(xiàn)為消費者的消費需求和投資者的投資需求過度增長，而商品和勞務(wù)供給的增加速度卻受到限制，由此導(dǎo)致一般物價水平的上升。

根據(jù)凱恩斯的觀點，如果社會未達到充分就業(yè)，資源未被充分利用，貨幣供給量的增加會使社會總需求量增加，從而促進社會生產(chǎn)的發(fā)展和資源更有效的利用，而不會引起通貨膨脹。只有當社會已達到充分就業(yè)，資源已被充分利用，總供給無法再增加時，貨幣供給量的增加才會引起物價上漲，導(dǎo)致通貨膨脹。

在此應(yīng)特別注意的是，即使是在未達到充分就業(yè)的情況下，如果總需求增加的速度過快，超過總供給可能的增加速度，也會造成通貨膨脹。因為總需求的增長是不受限制的，而總供給的增加則要受到生產(chǎn)力水平的限制。

凱恩斯的上述理論可用下圖來說明PP1P2P3P4ASDAD5CAD4AD3AD2YY4Y3Y2Y1BAAD1圖8-1

在上圖中，橫軸表示產(chǎn)出；縱軸表示物價水平；Yf為充分就業(yè)時所能達到的產(chǎn)出；AS為總供給曲線；ADi（i=1,2……）為不同水平的總需求曲線。隨著貨幣供給量的增加，總需求隨之增加。反映在圖中，總需求曲線分別從AD1依次移至AD5，在總需求曲線移動過程中，將會出現(xiàn)三種不同的情形。在未充分就業(yè)階段（圖中的AB部分），總需求曲線由AD1移至AD2，產(chǎn)出由Y1增加到Y(jié)2，

與此同時，物價保持不變，這是在存在大量失業(yè)和閑置資源時所發(fā)生的極端情況。因此，凱恩思認為，在經(jīng)濟蕭條時期，通過擴張信用、增加貨幣供給量以增大總需求不會造成通貨膨脹，而只會刺激經(jīng)濟、擴大產(chǎn)出。在經(jīng)濟逐漸接近充分就業(yè)時（圖中的BC部分），總需求曲線由AD2移至AD3，再由AD3移到AD4，產(chǎn)出右Y2增加Y3，再由Y3增加到Y(jié)f。

由上可見，在凱恩斯看來，所謂的通貨膨脹，就是在充分就業(yè)的條件下，因貨幣供給量增加或貨幣流通速度過快而形成的過度需求拉動一般物價水平上升的現(xiàn)象。

三、成本推動型通貨膨脹成本推動型通貨膨脹（Cost-PushInflation）是指在總需求不變的情況下，由生產(chǎn)要素價格上漲引起生產(chǎn)成本上升所導(dǎo)致的物價總水平持續(xù)上漲的情況。前面所分析的需求拉動型通貨膨脹一般發(fā)生在達到充分就業(yè)之后，但在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中卻發(fā)生了這樣的現(xiàn)象：許多國家在失業(yè)率居高不下的同時還出現(xiàn)了很高的通貨膨脹，

尤其是進入20世紀70年代后，西方發(fā)達國家普遍經(jīng)歷著高失業(yè)和高通貨膨脹并存的“滯脹”局面。在這種情況下，“需求拉動說”顯然不能解釋通貨膨脹形成的動因。因此，許多經(jīng)濟學(xué)家轉(zhuǎn)向供給方面去尋找通貨膨脹的根源，提出了“成本推動”的通貨膨脹理論，認為通貨膨脹形成的原因在于成本上升引起了總供給曲線的上移。

（一）成本推動型通貨膨脹的類型1、工資推動型通貨膨脹這種通貨膨脹是由過度的工資上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，從而推動總供給曲線上移而形成的。

2、利潤推動型通貨膨脹它是指壟斷企業(yè)憑借其壟斷地位，通過提高壟斷產(chǎn)品的價格來獲得壟斷利潤，使得總供給曲線上移，從而引起的通貨膨脹。

（二）成本推動型通貨膨脹的運行過程在對成本推動型通貨膨脹的運行過程進行分析時，通常假定總需求水平不變。在總需求不變的假定條件下，成本推動型通貨膨脹在促使價格水平上漲的同時，也會引起供給水平的下降。

成本推進型的通貨膨脹也可用下圖表示DYSY1Y2YfS1S2S3P1P2P3P圖8-2

在上圖中，縱軸表示物價水平；橫軸表示產(chǎn)出；Yf表示充分就業(yè)達到的產(chǎn)出值。隨著生產(chǎn)要素價格的提高，生產(chǎn)成本也不斷上升，總供給曲線也由SS1上升至SS2，再上升至SS3。在總需求不變的條件下，物價水平平也由P1升至P2，再由P2上升至P3，與此同時，產(chǎn)出也由Yf降至Y2，再由Y2降至Y1。

四、混合型通貨膨脹需求拉動型通貨膨脹，著重從需求方面研究通貨膨脹問題；成本推動型通貨膨脹，著重從供給方面研究通貨膨脹問題。但在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，往往需求拉動和成本上升同時存在，兩者共同作用導(dǎo)致了通貨膨脹。

例如，在總需求增加引起的通貨膨脹中，價格上漲又導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的提高，從而引起了成本推動型的通貨膨脹。在成本推動型的通貨膨脹中，工資的提高使貨幣收入和需求增加，又導(dǎo)致了需求拉動型的通貨膨脹。

因此，人們把由總需求增加和總供給減少共同作用的通貨膨脹稱為混合型通貨膨脹。事實上，無論是需求拉動還是成本推動，單方面的作用只會引起物價的暫時性上漲，并不能帶來物價的持續(xù)上漲；只有當總需求與總供給共同作用時才會導(dǎo)致持續(xù)性的物價上漲。

供求混合推進型的通貨膨脹可用下圖表示P1P4P5P3P2ABDCED1D2D3圖8-3

圖8-3實際上是將前面所示兩圖（8-1和圖8-2）綜合在一起所得到的結(jié)果。由于需求拉上（即需求曲線從D1升至D2、D3）和成本推進（即供給曲線從SS1升至SS2、SS3）的共同作用，物價則沿著ABCDE呈螺旋式上升（從P1升至P2、P3、P4、P5）。

五、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹結(jié)構(gòu)型通貨膨脹是指在總需求和總供給大體均衡的狀態(tài)下，由社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面的因素引起的通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹主要由以下幾種情況：

（一）需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移型通貨膨脹即在總需求不變的情況下，某個部門的一部分需求轉(zhuǎn)移至其他部門，而勞動力及其他生產(chǎn)要素卻不能及時轉(zhuǎn)移，這時,需求增加了的部門的工資和產(chǎn)品價格上漲，而需求減少了的部門的產(chǎn)品價格卻未必相應(yīng)下降，結(jié)果導(dǎo)致物價總水平的上升。

（二）部門差異型通貨膨脹在一國的經(jīng)濟生活中，總有一些部門的勞動生產(chǎn)率增長快于另一些部門，但它們的工資增長率卻相同，由此所導(dǎo)致的整體物價水平的持續(xù)上升就稱為部門差異型通貨膨脹。

當先進部門的工資由于勞動生產(chǎn)率提高而上升時，落后部門的工資和成本也會相應(yīng)上升，進而推動物價總水平的持續(xù)上升，形成了部門差異型通貨膨脹。勞動生產(chǎn)增長率不同的兩部門卻有相同的傾向工資增長率，?？怂固岢隽藙趧恿┙o的合同理論。勞動供求關(guān)系的變動不能立即影響工資。而是由落后部門的工人追求公平的工資造成的。

(三)斯堪的納維亞型通貨膨脹斯堪的納維亞型通貨膨脹也稱輸入型通貨膨脹，是部門差異型通貨膨脹的一種，但由于其典型性和特殊性，一些學(xué)者將其劃為一種獨立的通貨膨脹類型。

這種通貨膨脹主要發(fā)生在“小國”，將小國的經(jīng)濟部門劃分為兩大部門，一是開放經(jīng)濟部門，二是非開放經(jīng)濟部門，因此，當發(fā)生世界性通貨膨脹時，小國開放部門的成本和價格將會上升，在貨幣工資增長率的剛性作用下，非開放部門的工資和價格也會上升，結(jié)果該國的整體物價水平上升，引起通貨膨脹。四、其他因素:(一)供給不足。在社會總需求不變的情況下，社會總供給相對不足，也會引起物價上漲，出現(xiàn)通貨膨脹。(二)預(yù)期不當。在持續(xù)的通貨膨脹情況下，公眾對通貨膨脹會產(chǎn)生預(yù)期。如果預(yù)期不當，對通貨膨脹的走勢產(chǎn)生過于樂觀的估計，物價就會以更快的速度上漲，形成實際上的本期通貨膨脹，這又會對下一輪的公眾預(yù)期產(chǎn)生不良影響，導(dǎo)致未來的通貨膨脹。（三）結(jié)構(gòu)性調(diào)整

這種理論認為，即使總需求不過多，但只要需求在各部門之間發(fā)生移動，也會引起通貨膨脹。當需求移動時，一些部門需求增加，而另一些部門需求減少，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；需求增加的部門，工資和物價因需求的增加而上漲，需求減少的部門應(yīng)該降低工資和物價，需求才會平衡；然而由于工資和物價是剛性的，只能漲不能降，結(jié)果整個社會的物價總水平就會上升。

（四）國際傳散

一個國家的物價上漲在一定程度上會受到國際上一些因素的影響，通貨膨脹的國際傳散主要途徑如下：

價格途徑。由于不同國家和地區(qū)價格存在差異，價格較低的國家盡量出口商品，向價格較高的國家出售。價格較低的國家因出口量增長，導(dǎo)致國內(nèi)市場供應(yīng)減少，價格上升；而價格較高的國家因進口商品增多，又導(dǎo)致國內(nèi)該種產(chǎn)品價格下降。

需求途徑。出口商品的國家由于出口增加，需求增加，刺激國內(nèi)生產(chǎn)，當生產(chǎn)量不能再增加時，同樣會出現(xiàn)總需求大于總供給的情況，物價上漲。

國際收支途徑。當一個國家國際收支出現(xiàn)順差時，外匯增多，為了收兌外匯，向市場投放大量本國貨幣，造成國內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加，物價上漲。

（五）經(jīng)濟發(fā)展速度與結(jié)構(gòu)不均衡

當各個經(jīng)濟部門發(fā)展不均衡，一些部門發(fā)展過快或過慢，都會造成經(jīng)濟部門之間的比例失調(diào)，從而引起部分生產(chǎn)資料供不應(yīng)求或過剩，部分生活用品過多或過少，部分商品價格經(jīng)常性地上漲，在通貨膨脹預(yù)期的作用下，另一部分商品價格也會隨之上漲，導(dǎo)致物價總水平持續(xù)上漲，出現(xiàn)通貨膨脹。

同樣地，投資與儲蓄的失衡，也會造成商品或多或少，供求不平衡，導(dǎo)致貨幣流通與商品流通的不平衡，結(jié)果是貨幣過多，物價上漲，出現(xiàn)通貨膨脹。

第三節(jié)通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應(yīng)及治理一、通貨膨脹的社會經(jīng)濟效應(yīng)

通貨膨脹產(chǎn)生的原因很多，影響的范圍也很廣泛，對宏觀經(jīng)濟與微觀經(jīng)濟活動以及整個社會都產(chǎn)生了影響。

1.收入分配效應(yīng)

通貨膨脹會造成社會各階層收入的重新分配。盡管存在著通貨膨脹預(yù)期，但預(yù)期產(chǎn)生時間、預(yù)期程度不同，預(yù)期的結(jié)果不一定與通貨膨脹程度完全符合，總會有一定的偏差。因此，通貨膨脹都或多或少地會帶來一定的影響和損失，首先是收入的重新分配。一般情況下，在通貨膨脹期間，固定收入者因其名義收入嚴重滯后于通貨膨脹，往往實際收入下降；而非固定收入者，可以及時調(diào)整其名義收入所得，當名義收入的上漲快于物價上漲的時候，其實際收入不但沒有下降，反而得到提高，從通貨膨脹中獲益。事實上，在通貨膨脹中，除固定收入階層比較明顯地受到通貨膨脹的侵害外，其他階層是否會受到通貨膨脹的影響，主要取決于其名義收入是否得到及時調(diào)整，調(diào)整幅度與物價上漲速度是否一致。

2.財富分配效應(yīng)

當通貨膨脹出現(xiàn)后，對各階層所擁有的財富也會有一定的影響。一個家庭的財富或資產(chǎn)由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成，同時多數(shù)還有負債，其財產(chǎn)凈值是它的資產(chǎn)價值與債務(wù)價值之差。一般情況下，實物資產(chǎn)隨通貨膨脹率的變動而相應(yīng)升降，而金融資產(chǎn)則比較復(fù)雜，在通貨膨脹期間，價格固定的資產(chǎn)或者固定面值的金融證券等，其名義價格不變，其實際價值則會隨著物價上漲和貨幣貶值而下跌。比如存款、購買債券等，存單與債券的持有者是債權(quán)人，因此在通貨膨脹中，往往是受害者。而各種非固定價格的資產(chǎn)或者可變動金融證券等，其名義價格隨著物價上漲而上升，從而實際價值不一定下跌。實際價值是否下降，主要取決于名義價格與物價上漲的速度及幅度是否一致。

假設(shè)一個家庭有：

存款20000元；

債務(wù)60000元；

貨幣值可隨物價變動而相應(yīng)變動的資產(chǎn)25000元。

當沒有通貨膨脹時，其資產(chǎn)凈值為20000＋25000－60000＝－15000元，這時的資產(chǎn)凈值既是名義值，也是實際值。

當出現(xiàn)了通貨膨脹時，設(shè)定通貨膨脹率為100%。為簡化分析，暫不考慮利息因素：

存款仍為20000元；

債務(wù)仍為60000元；

貨幣值可變的資產(chǎn)則變?yōu)?5000×（1＋100%）＝50000元；總名義資產(chǎn)凈值為20000＋50000－60000＝10000元，而實際值是：

存款20000÷（1＋100%）＝10000元；

債務(wù)60000÷（1＋100%）＝30000元；

貨幣值可隨物價而變動的資產(chǎn)其實際值仍為25000元，故實際資產(chǎn)凈值只有（25000＋10000）－30000＝5000元。

3.資源分配效應(yīng)

通貨膨脹擾亂了社會對資源的分配與調(diào)節(jié)秩序，使有限的資源不能高效率、合理地利用。在市場經(jīng)濟條件下，價格機制與各種市場機制共同作用，引起社會資源合理流動。但是，在通貨膨脹情況下，由于價格上漲，特別是由于各種商品價格上漲的時間、速度與幅度不同，表現(xiàn)出時間不均衡、價格不均衡，加之通貨膨脹預(yù)期的存在，最終會使價格機制發(fā)生扭曲，各種市場失去正常的秩序，由此而造成的價格與市場對資源的引導(dǎo)與分配也會變得扭曲，甚至?xí)?dǎo)致社會資源的浪費。

例如，在通貨膨脹到來之前，或者在通貨膨脹初期，社會公眾會認為房地產(chǎn)是比較理想的保值投資對象，其價格上漲率也很高，因此對房地產(chǎn)業(yè)的投入大量增加，但隨著通貨膨脹的發(fā)展，人們就會發(fā)現(xiàn)大量的房地產(chǎn)開發(fā)超過了市場需求，或許出現(xiàn)大量閑置的土地、房屋等，這就是通貨膨脹造成價格扭曲，導(dǎo)致資源不合理分配與流動的結(jié)果。

又如，在通貨膨脹期間，由于實際利率下降，公眾儲蓄意愿降低，對銀行正常的儲蓄減少，銀行信貸資金來源減少，金融市場正常融資渠道受阻，民間高利貸應(yīng)運而生；與此同時，由于貨幣貶值，企業(yè)積累的資金不能滿足擴大再生產(chǎn)需要，需要借助銀行與金融市場融資，資金需求增加。這時利率機制不起作用，資金資源供求不一致，資金不能合理、有效流動，降低了資金的使用效率和社會效益。

4.經(jīng)濟增長效應(yīng)

關(guān)于通貨膨脹是否促進經(jīng)濟的增長，西方經(jīng)濟學(xué)家展開了激烈的爭論，形成了三種觀點：

（1）促進論。這種觀點認為通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)，通過強制儲蓄擴大投資，實現(xiàn)增加就業(yè)和促進經(jīng)濟增長。其理由是：首先，當政府財政資金匱乏時，常常借助于向中央銀行借款以解決財政開支，若政府將膨脹性收入用于實際投資，就會增加資本形成，只要私人投資不降低或者降低幅度低于政府投資，就能提高社會總投資水平，促進實際增長。。

其次，由于人們通貨膨脹的預(yù)期調(diào)整比較緩慢，會使名義工資的變動滯后于價格的變動，這樣通過轉(zhuǎn)移分配，從而增加高收入者階層的儲蓄。由于通貨膨脹提高了盈利率，因而還會擴大私人投資，即在通貨膨脹過程中，高收入階層的收入比低收入階層高。因此，在通貨膨脹時期，高收入階層的儲蓄總額增加，轉(zhuǎn)化為投資，導(dǎo)致實質(zhì)經(jīng)濟增長。這樣，一方面增加政府投資，一方面刺激私人投資，無疑有利于促進經(jīng)濟增長（2）促退論。這種觀點認為持續(xù)通貨膨脹會通過降低效率的效應(yīng)阻礙經(jīng)濟增長，并且?guī)韲乐氐奈：?，如物價上漲，社會政治動蕩和人心不安等，最嚴重的后果是對市場機制的破壞。具體地說就是：

①通貨膨脹會降低借款成本，從而誘發(fā)過度的資金需求，而過度的資金需求會迫使金融機構(gòu)加強信貸配額管理，從而削弱金融體系的運營效率。②較長時期的通貨膨脹會增加生產(chǎn)性投資的風(fēng)險和經(jīng)營成本，從而資金流向生產(chǎn)性部門的比重下降，流向非生產(chǎn)性部門的比重增加。③通貨膨脹持續(xù)一段時間后，在公眾輿論的壓力下，政府可能采取全面價格管制的辦法，削弱經(jīng)濟的活力。就通貨膨脹的危害而言，也有不同的認識：

以弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派認為，通貨膨脹雖然可以給政府帶來收入，可以在短期內(nèi)呈現(xiàn)出良好的初始效果，但當通貨膨脹持續(xù)進行的時候，人們很快就發(fā)現(xiàn)他們手中的貨幣數(shù)量多了一些，但可購買的商品卻少了；工商企業(yè)發(fā)現(xiàn)銷售收入雖然擴大了，但成本上升了。這就迫使他們把工資和物價抬得更高，否則，將遭受通貨膨脹的損失。于是，惡果開始出現(xiàn)：被抬高的物價、通貨膨脹與經(jīng)濟停滯連在一起。如果不采取強硬措施有效制止通貨膨脹，這種惡果將越演越烈，不僅破壞市場活動的正常進行，導(dǎo)致經(jīng)濟混亂和危機，而且將帶來政治的動蕩。

（3）中性論。這種觀點認為通貨膨脹對產(chǎn)出、對經(jīng)濟增長既無正效應(yīng)也無負效應(yīng)。因為公眾的預(yù)期，在一段時間內(nèi)會對物價上漲做出合理的行為調(diào)整，所以通貨膨脹各種效應(yīng)的作用就會相互抵消。

從理論上看，通貨膨脹對經(jīng)濟增長的影響，主要取決于資源利用狀況。

①通貨膨脹與短期經(jīng)濟增長。通貨膨脹對短期經(jīng)濟增長的影響，主要取決于資源配置水平。在一個經(jīng)濟體系中，如果存在資源閑置，此時經(jīng)濟系統(tǒng)中的現(xiàn)實產(chǎn)量低于最大潛在供給，由于需求的增加，使被閑置的資源得以充分利用，產(chǎn)量相應(yīng)增加，因此保持一定程度的通貨膨脹有可能刺激經(jīng)濟的短期增長。當在無閑置資源的情況下，無可調(diào)控的閑置資源，不管怎樣增加需求，產(chǎn)出也不會增加，意味著市場需求開始膨脹，但總的產(chǎn)出保持不變，這就制約了經(jīng)濟的增長。

②通貨膨脹與經(jīng)濟增長的動態(tài)關(guān)系。動態(tài)地看，生產(chǎn)能力應(yīng)是不斷提高的，通常生產(chǎn)能力的提高先于需求的擴張，企業(yè)擴大需求是以其生產(chǎn)能力的提高為前提的，生產(chǎn)能力提高意味著供給的增加，總需求也隨之增加，需求增加到一定程度導(dǎo)致通貨膨脹，在一定條件下又會導(dǎo)致生產(chǎn)能力的進一步上升，形成一個循環(huán)往復(fù)的動態(tài)作用過程。

③經(jīng)濟停滯與通貨膨脹。在當前世界經(jīng)濟中，存在著經(jīng)濟發(fā)展停滯與物價總水平持續(xù)上漲并存的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象被通稱為“滯漲”。關(guān)于“滯漲”的原因，經(jīng)濟學(xué)家各有不同的看法。凱恩斯學(xué)派認為，“滯漲”主要來自于供給方面，如能源危機、工資上漲等，導(dǎo)致失業(yè)率與物價同時提高。貨幣學(xué)派認為，各國政府不斷采取擴張性的財政政策和貨幣政策，會引起公眾對物價上漲的預(yù)期，最終使失業(yè)率與物價上漲同時存在。供給學(xué)派認為，各國政府奉行擴張性財政政策，一方面政府支出增加，總需求增加，導(dǎo)致物價上漲；另一方面增加政府收入，提高稅收，使企業(yè)投資意愿及個人工作意愿降低，導(dǎo)致失業(yè)率提高。

5.其他負面效應(yīng)

現(xiàn)在大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家都認為，通貨膨脹對經(jīng)濟增長有害。主要原因在于，通貨膨脹使已經(jīng)正常分配的社會收入和財富重新分配，影響了經(jīng)濟秩序、生活秩序及社會秩序，擾亂了價格機制與各種市場的功能與作用，給社會帶來極大的消極影響。

（1）對經(jīng)濟秩序的不良影響。

通貨膨脹使社會投資下降，使企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造能力下降，影響社會擴大再生產(chǎn)，影響生產(chǎn)發(fā)展。

通貨膨脹阻礙商品出口，依賴進口，限制了本國生產(chǎn)與流通的發(fā)展，阻礙了民族經(jīng)濟，影響該國或地區(qū)在國際市場的競爭能力，給其長遠發(fā)展帶來不利。

通貨膨脹加劇了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，形成虛假的需求大于供給，供求失衡的市場使價格盲目上漲，扭曲和模糊甚至掩蓋了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的矛盾與問題，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題不但沒有解決，反而更嚴重了。

通貨膨脹影響了正常的商品流通，由于膨脹期間，物價大幅度的增長，流通領(lǐng)域容易獲取暴利，投機利潤大于生產(chǎn)利潤，往往吸引大量社會資金，其中包括生產(chǎn)資金進入流通領(lǐng)域，出現(xiàn)棄生產(chǎn)搞流通、產(chǎn)銷脫節(jié)、批零混亂等現(xiàn)象，擾亂了商品流通秩序。

通貨膨脹加劇了經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，通貨膨脹預(yù)期飄浮不定。政府對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控更加困難，力度減弱，政策失誤的可能性增加，公眾對經(jīng)濟走勢也舉棋不定，社會經(jīng)濟活動與經(jīng)濟秩序混亂。

（2）對社會秩序的不良影響。

由于通貨膨脹使固定收入者實際收入下降，往往會導(dǎo)致不安心工作，甚至以權(quán)謀私等現(xiàn)象，形成很多深層次的問題。

由于通貨膨脹使收入和財富重新分配，有可能激發(fā)社會矛盾，引起社會各界的不滿，甚至可能形成社會各階層的對立，尤其是低收入者，本來收入較低，實際值更少，容易產(chǎn)生對高收入階層、官方或投機商的不滿情緒。

由于通貨膨脹使投機利潤增加，挫傷了投資者、勞動者的積極性，助長了投機鉆營，使社會風(fēng)氣與道德敗壞。

由于通貨膨脹加大了政府宏觀管理的難度，措施往往不盡如意，加之老百姓心理預(yù)期，容易形成與政府的對立，導(dǎo)致政策執(zhí)行難，嚴重者會導(dǎo)致政治危機和社會動亂。

當通貨膨脹超過一定的界限從而形成惡性通貨膨脹時，還可能引發(fā)社會經(jīng)濟危機。主要表現(xiàn)有：商品搶購，物價飛漲；信用萎縮，銀行擠兌等，紙幣流通制度出現(xiàn)危機。

反通貨膨脹政策

雖然產(chǎn)生通貨膨脹的原因很多，但歸根到底是總需求與總供給的不均衡，通常表現(xiàn)為貨幣供給量大于流通中必要量。因此，治理通貨膨脹的目標就是適當控制貨幣供給量，適度調(diào)節(jié)流通中貨幣需求。

1.緊縮性貨幣政策

（1）提高法定存款準備金率

中央銀行對商業(yè)銀行提高法定存款準備金率，可以降低商業(yè)銀行可運用的信貸資金總額，縮小派生存款，減少投資額，達到控制貨幣供應(yīng)量的目的。

這種手段簡單易行，見效快，對控制貨幣供應(yīng)量效果較好。但明顯缺乏彈性，對經(jīng)濟震動過大。

（2）提高再貼現(xiàn)率

中央銀行對商業(yè)銀行提高再貼現(xiàn)率，可以促使商業(yè)銀行對企業(yè)提高貼現(xiàn)利率，導(dǎo)致企業(yè)利息負擔加重，利潤減少，從而抑制企業(yè)對信貸資金的需求，以此減少投資，減少貨幣供應(yīng)量。

同時，提高儲蓄存款利率，鼓勵居民增加儲蓄，把更多的消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，減少直接需求，減輕通貨膨脹的壓力。

提高利率是控制貨幣供應(yīng)量比較有效的手段，但也有一定的負作用，主要表現(xiàn)是：會直接降低企業(yè)的投資，導(dǎo)致經(jīng)濟衰退；直接增加企業(yè)貸款成本，容易使企業(yè)提高商品價格，出現(xiàn)成本推動，加劇通貨膨脹；高利率會誘使大量境外資金涌入，掌握甚至控制本國經(jīng)濟等等。

（3）加強公開市場業(yè)務(wù)

中央銀行在金融市場中，向商業(yè)銀行、企業(yè)及其他社會公眾出售手中的有價證券，主要是政府公債、國庫券、中央銀行金融證券等，吸引社會各界資金，并回籠至中央銀行，減少商業(yè)銀行及其他社會公眾手中的現(xiàn)金或存款，達到減少市場貨幣供應(yīng)量的目的。

2.緊縮性財政政策

壓縮開支：削減財政支出，包括減少軍費開支和政府采購，限制公共事業(yè)投資等。

增加收入：提高稅率，使可支配收減少，以抑制私人企業(yè)投資和個人消費支出，降低需求。

發(fā)行公債：用發(fā)行公債代替發(fā)行貨幣，彌補財政赤字，減少貨幣供應(yīng)量。

3.需求管理政策

需求管理政策就是指利用貨幣政策與財政政策的統(tǒng)籌運作，改變?nèi)鐣目偸杖肱c總支出，控制全社會貨幣供應(yīng)量，實現(xiàn)控制通貨膨脹的目的。

（1）控制消費支出?？刂葡M支出主要是通過財政政策，提高稅率；通過貨幣政策，提高儲蓄利率。兩種政策在時間、調(diào)整幅度上可以綜合運用，以達到最佳的效果。

（2）控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模?？刂乒潭ㄙY產(chǎn)投資規(guī)模的關(guān)鍵作用是抑制社會總需求。固定資產(chǎn)投資的影響主要表現(xiàn)在三個方面：①它制約流動資金的需求，因為投資規(guī)模大，對流動資金的需求也大，這將對銀行信貸規(guī)模構(gòu)成一種壓力；②固定資產(chǎn)投資規(guī)模膨脹，會使財政支出膨脹；③固定投資規(guī)模中必然有一部分轉(zhuǎn)化為消費基金，擴大對消費品的需求?？梢?，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，不僅能約束投資需求本身，還可以起到“一箭雙雕”的約束作用。在中國的歷次通貨膨脹中，固定資產(chǎn)投資規(guī)模的膨脹都扮演了重要角色，因此，總是把壓縮固定資產(chǎn)投資規(guī)模作為治理通貨膨脹的重點措施之一。

（3）控制政府支出。影響政府支出的主要因素是辦公經(jīng)費、國防支出、社會福利支出等。這些支出是社會總需求的重要方面?？刂瓶傂枨蟮闹攸c是控制政府支出。但是，由于政府支出的剛性，因而控制幅度是非常有限的。

4.增加有效商品供給

如果說調(diào)節(jié)、控制社會總需求可以起到“立竿見影”效果的話，那么增加有效供給則是穩(wěn)定貨幣的根本措施。因此，要想方設(shè)法扶持國民經(jīng)濟薄弱部門的生產(chǎn)和市場緊俏商品的生產(chǎn)。但一提到擴大生產(chǎn)，往往涉及到增加投資。在資金已經(jīng)緊張和貨幣供應(yīng)已經(jīng)偏多的情況下，其出路主要是提高資金使用效率，發(fā)掘生產(chǎn)潛力，“降本挖潛”。從銀行的角度來說，就是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，積極支持國民經(jīng)濟薄弱部門和市場緊俏商品生產(chǎn)；同時從嚴控制對市場滯銷商品的生產(chǎn)支持，促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

5.所得管理政策

所得管理就是指對總供給方面進行管理，主要內(nèi)容是：工資管理、物價管理、利潤管理、消費基金管理。很多國家政府及越來越多的經(jīng)濟學(xué)家都認為，依靠緊縮需求政策抑制通貨膨脹，代價過高，緊縮財政與緊縮貨幣的結(jié)果雖然在一定程度上控制了通貨膨脹，但往往伴隨經(jīng)濟衰退和大量失業(yè)，政策的負面效應(yīng)太大。

（1）工資管理。主要是抑制工資上升，控制生產(chǎn)成本的提高，控制成本推進型通貨膨脹。工資管理與控制的目標應(yīng)為：貨幣工資增長率＝勞動生產(chǎn)率＋預(yù)期通貨膨脹率。工資管理與控制的方法主要是：道德規(guī)勸，自愿為主；工會、企業(yè)與政府達成協(xié)議；政府強制，主要是凍結(jié)工資或制定工資管理措施。

（2）物價管理。主要是政府強制管理物價，或者規(guī)定物價上漲的范圍與幅度，堅決杜絕哄抬物價擾亂市場的行為。

（3）利潤管理。主要是對可獲得暴利企業(yè)的利潤額或利潤率實行限制的管理政策與措施。以此限制大企業(yè)或壟斷行業(yè)（價格引導(dǎo)者）控制產(chǎn)品價格，操縱市場，加劇通貨膨脹。

利潤管理的主要方法是：管制利潤率，政策規(guī)定各種產(chǎn)品的合理利潤率，企業(yè)只能據(jù)此定價和銷售；對高額利潤加征稅收，即不直接管制利潤率，但對不合理利潤或暴利采取高稅收措施，如娛樂業(yè)。

（4）社會消費基金管理。管理好社會消費基金主要從三個方面入手：①真正做到工資、獎金增長與勞動生產(chǎn)率掛鉤，實現(xiàn)按勞動效率分配與按資分配相結(jié)合，防止消費基金增長超過生產(chǎn)增長的現(xiàn)象；②在企業(yè)自我約束機制不健全的情況下，對企業(yè)收入分配嚴加管制；③采取各種方法引導(dǎo)居民消費，增加儲蓄，使居民購買力分流，減少對市場的沖擊。

所得管理政策也有很大的負作用，對工資與物價的管制，軟性措施不奏效，硬性措施則容易形成對立；對利潤的管制，規(guī)定利潤率技術(shù)難度大，不容易達到科學(xué)合理的程度，加稅和收入管制則容易引起不滿。

6.指數(shù)連動政策

指數(shù)連動政策，又稱收入指數(shù)化政策，是指對與貨幣有關(guān)的契約或協(xié)議附加物價指數(shù)條款，使與貨幣有關(guān)的收入和支出能夠與物價指數(shù)連鎖變動的政策，即使工資、利息、各種債券收益以及其他收入隨物價的變動而變動的政策與措施。指數(shù)連動政策適用于廣泛的經(jīng)濟活動，例如，銀行存款利息的支付（保值儲蓄）、工資的調(diào)整、貿(mào)易進出口、國債利息的確定等等。

指數(shù)連動政策有利于國民收入分配的公平和社會的穩(wěn)定，特別是可以使固定收入者的名義工資收入得到及時調(diào)整，實際收入不下降；指數(shù)連動政策可以提高社會資源的分配效率，可以保證價格機制與市場體系合理、穩(wěn)定，不會發(fā)生混亂扭曲，因此會正常引導(dǎo)資源流動與分配；指數(shù)連動政策可以在一定程度上保持經(jīng)濟的正常發(fā)展，使社會各界在通貨膨脹期間，名義收入得到及時調(diào)整，因此經(jīng)濟與生活秩序正常；指數(shù)連動有可能抑制通貨膨脹，減少不正確通貨膨脹預(yù)期，從而減少加劇和推動通貨膨脹的因素，最終抑制通貨膨脹。

但是，指數(shù)連動政策也有很多不理想之處，例如，指數(shù)的選擇很困難，很難達到科學(xué)合理。不同的物價指數(shù)各有特色，其變化速度、方向不盡相同，指數(shù)連動政策只能擇其一，因而很難做到科學(xué)準確。另外，指數(shù)連動政策并非適用于一切經(jīng)濟活動與所有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

7.貨幣制度改革

通常這是在經(jīng)歷了嚴重的通貨膨脹后而采取的措施，其做法是廢除舊幣，發(fā)行新幣，并制定一些保證新幣穩(wěn)定的措施。其目的是消除原來貨幣流通混亂的局面，在新的貨幣制度基礎(chǔ)上實現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣流通。也有的是通過新舊幣兌換，附帶調(diào)節(jié)個人之間的收入分配。但必須指出的是，幣制改革本身不能保證消除通貨膨脹，關(guān)鍵在于能否實施幣制改革中的各項穩(wěn)定措施，為消除通貨膨脹提供條件。

8.世界貨幣供應(yīng)量

近年來，不少經(jīng)濟學(xué)家認為，通貨膨脹是世界性問題，加之國際傳播的原因，不再只是某一個國家或地區(qū)的問題。世界經(jīng)濟的增長和價格水平的穩(wěn)定在于“世界貨幣供應(yīng)量”。世界貨幣供應(yīng)量是指全世界的貨幣供應(yīng)量的總和。

據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家對十個主要工業(yè)國的貨幣供應(yīng)量總和的研究發(fā)現(xiàn)，世界貨幣供應(yīng)量增長加速，全球通貨膨脹也加速；世界貨幣供應(yīng)量大幅度削減，全球經(jīng)濟則相應(yīng)衰退。

世界貨幣供應(yīng)量不是某一個國家的某一項具體管理政策，而是一種管理思想，至少在管理政策與思想上是一種全新的思維，改變了傳統(tǒng)的對單個國家具體問題的研究。在世界經(jīng)濟一體化、國際化時代，這種管理思想很具前瞻性，特別是在經(jīng)濟日益自由化的情況下，貨幣政策局限在單個國家，難以奏效，一種貨幣波動過大，很快會引起貨幣與資金在國際間的移動，這使得任何一個國家的中央銀行都顯得無所適從。從1997年亞洲金融危機對世界經(jīng)濟的影響就可以清楚地看到這一點。

我國的通貨膨脹及其治理

新中國成立至今，我國發(fā)生了四次較為明顯的通貨膨脹：第一次是建國初期，主要是因國民黨統(tǒng)治時期通貨膨脹的滯后和建國之初物資短缺而造成的物價上漲；第二次是1959—1961年三年自然災(zāi)害所造成的物價上漲；第三次是1988—1989年的物價上漲，導(dǎo)致了“搶購風(fēng)”；第四次是1993—1996年的物價上漲。在這四個時期以外，也一直存在通貨膨脹，大多時間里都是隱蔽型的，表現(xiàn)形式主要是商品供給奇缺，憑票供應(yīng)、持幣待購等。前兩次通貨膨脹不是由總需求的擴張造成的，而是在特定歷史條件下社會產(chǎn)品或商品供給的極度缺乏造成的，不具備一般的意義。故以分析后兩種通貨膨脹為主。

1.我國通貨膨脹的成因

（1）總需求擴張?？傂枨蟮臄U張又表現(xiàn)為財政支出擴張、中央銀行貸款擴張、企業(yè)投資需求擴張和因外匯儲備增加而導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放增大。

在我國，國家財政具有明顯的促進經(jīng)濟增長的職能。促進經(jīng)濟增長，就要有較高的投入。國家財政的收入即使?jié)M足不了支出的需要，也要通過赤字財政手段來實現(xiàn)對經(jīng)濟的較高投入。如1990—1994年，盡管既借外債，又發(fā)行國庫券，但財政仍是入不敷出，四年間赤字共計784億元，如果不包括債務(wù)收入，財政赤字則高達2983億元；1995年的財政赤字更高達621億元。這樣巨額的財政赤字勢必成為“倒逼”銀行擴大貨幣投入，推動通貨膨脹的一大隱患。

我國中央銀行貨幣政策的目標在過去是雙重的，既要負責(zé)經(jīng)濟穩(wěn)定，又要追求經(jīng)濟增長。中央銀行的貸款擴張來自于專業(yè)銀行或商業(yè)銀行的貸款擴張，商業(yè)銀行的貸款擴張又來自于投資主體投資需求的擴張。如此以來，銀行系統(tǒng)與企業(yè)就形成了自下而上的擴張連鎖。當中央銀行采取貨幣穩(wěn)定政策時，企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)濟增長就會受到影響，這就迫使中央銀行采取寬松的貨幣政策，由此也導(dǎo)致了貨幣增長過快。如1992年的貨幣供給增長為35.5%，1993年為35.3%，1994年為27.1%。而世界發(fā)展中國家每年增發(fā)貨幣控制在6—8%左右。貨幣投放量過大，必然造成總需求的膨脹，從而推動物價頻頻上揚。

在我國，企業(yè)投資需求擴張的原因有兩個：一是由于我國經(jīng)濟增長的速度快，投資收益高；二是來自于我國國有企業(yè)投資主體的特點，即國有企業(yè)不承擔投資風(fēng)險，不是真正自負盈虧，借錢可以拖欠，甚至可以不還。在這種背景下，投資需求的上限就是主觀的投資需求，因而這種投資需求是無窮大的。再加上我國的專業(yè)銀行或商業(yè)銀行不是獨立的自負盈虧的銀行，銀行不能根據(jù)效益和風(fēng)險的原則來發(fā)放貸款，就造成了投資需求膨脹。最后。外匯儲備的增加也會導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放的增大。例如，1996年外匯儲備達到1100多億美元，按當時匯率1美元兌8.3元人民幣計算，由此而增加的基礎(chǔ)貨幣投放超過了9130多億元人民幣。顯然這一貨幣的投放量是非常巨大的，再加上貨幣乘數(shù)的作用，由此也推動了物價的上漲。

企業(yè)投資需求的擴張又導(dǎo)致了固定資產(chǎn)的膨脹。自改革開放以來，我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴大。1990—1993年，全社會固定資產(chǎn)投資總額高達29368.6億元，平均每年增長38.5%。1993年國有固定資產(chǎn)投資增長從而引起了經(jīng)濟過熱、房地產(chǎn)熱和開發(fā)區(qū)熱，雖然固定資產(chǎn)投資不斷增加，但是投資效益卻很低，這樣便出現(xiàn)了財政收不抵支以及信貸缺口，于是銀行增發(fā)貨幣，加上投資所需建筑材料設(shè)備缺口較大，原材料價格就上漲。而在固定資產(chǎn)投資中有40%轉(zhuǎn)化為消費基金，進而使居民消費需求以較快速度增長，從而拉動物價上漲。

（2）成本增加推動價格上升。這又分為生產(chǎn)資料價格上升推動其他產(chǎn)品價格的上升、工資增加導(dǎo)致的價格上升和外匯匯率上升推動的進口成本增加。當生產(chǎn)成本增加，而總需求不變時，生產(chǎn)供給萎縮。為了不使生產(chǎn)萎縮，中央銀行自然要提供額外的基礎(chǔ)貨幣，從而使得貨幣的供給增加，而這又會使總需求上升。總需求上升，全社會商品的價格必然會因需求拉動而上升。工資增加地會導(dǎo)致價格的上升。我國工資水平近年來有較大幅度增長，收入增加如果超過勞動生產(chǎn)率增加的幅度，在單位產(chǎn)品中的工資含量就會增加，這就會在價格不變的前提下降低產(chǎn)品的獲利能力。要使產(chǎn)品的獲利能力不變，就只有提高產(chǎn)品價格。從外匯的上升推動進口成本增加的情況看。匯率上升，進口成本增加，進口商品價格上漲。

（3）結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換引發(fā)的價格上漲。主要表現(xiàn)為因工資攀比而引發(fā)的價格上漲和因產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換引發(fā)的物價上漲。一是國內(nèi)多種所有制企業(yè)的存在，加上企業(yè)效益差異，引起工資攀比現(xiàn)象，而工資攀比致使各個企業(yè)員工工資有趨同的傾向，就促使產(chǎn)品成本中工資含量增加，最終引發(fā)物價上漲。二是消費需求在某些方面是超前的，而供給不能及時跟上，這就會出現(xiàn)某些產(chǎn)品因供不應(yīng)求而價格上漲，而另一些產(chǎn)品供過于求而價格又不能迅速下降或下降的幅度很小，就會導(dǎo)致物價總水平的上漲。這時，如果總需求不變，總供給就會受到影響，供不應(yīng)求的產(chǎn)品生產(chǎn)也會受到制約，這就迫使中央銀行采取寬松的貨幣政策，以擴大總需求。

2.我國治理通貨膨脹的對策

一般應(yīng)從避免惡性通貨膨脹、價格改革、企業(yè)制度改革、控制貨幣和增加有效供給幾個方面采取有關(guān)治理措施。

（1）惡性通貨膨脹對經(jīng)濟發(fā)展有著十分消極的影響，因為它會嚴重損害社會的公平，使經(jīng)濟增長的持續(xù)性受到制約。當通貨膨脹發(fā)展到固定的低收入階層的實際收入無法維持其正常生活甚至危及其生存時，穩(wěn)定的社會秩序?qū)艿狡茐?，而這勢必將使經(jīng)濟增長的持續(xù)性受到干擾。因此，政府為避免惡性通貨膨脹的發(fā)生，應(yīng)制定切實可行的各種措施，包括價格改革、企業(yè)改革、投資體制改革等。

（2）價格改革應(yīng)包括限價措施和放開價格措施兩個方面。在我國，由于經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，有些產(chǎn)業(yè)發(fā)展超過了社會的需求，對這類產(chǎn)業(yè)應(yīng)采取嚴格的限制措施，包括投資限制和價格限制。結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹就是由于供大于求產(chǎn)品價格不下降甚至上升所造成的，這種價格上升給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向合理化方向發(fā)展提供了失真的價格信號。因此，政府對這類產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品應(yīng)采取嚴格的限價措施。對那些基礎(chǔ)原材料和關(guān)系到國計民生的重要產(chǎn)品，如糧油等生活必須品，由于以往價格定得過低，影響了供給，政府應(yīng)有序地放開這些產(chǎn)品價格，同時制定相應(yīng)的價格上漲指導(dǎo)線，以避免連鎖現(xiàn)象的出現(xiàn)。

3）企業(yè)改制的關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)制度改革，通過改革，增強企業(yè)投資需求的約束力，減少企業(yè)投資需求，從而控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模。

（4）控制貨幣。有效調(diào)節(jié)銀行貸款規(guī)模和貨幣發(fā)行數(shù)量，把貨幣控制在需要增加的范圍之內(nèi)。其具體方式是完善中央銀行宏觀調(diào)控手段，調(diào)整商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)和貸款效益。

（5）在總需求增加、供給相對不足的情況下，政府要采取措施支持適銷對路產(chǎn)品的生產(chǎn)，扶植一些新興產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)出更多更好的商品，以滿足人們不斷提高的物質(zhì)文化生活對商品的需求。

第四節(jié)

通貨緊縮一、通貨緊縮的定義（一）定義：有關(guān)通貨緊縮，目前尚未有完整系統(tǒng)的理論定義，綜合各國經(jīng)濟理論學(xué)派的觀點，暫可歸納為：通貨緊縮從本質(zhì)上講是一種貨幣現(xiàn)象，在市場化條件下表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)下跌。（二）爭論的焦點：通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象還是實體經(jīng)濟現(xiàn)象？通貨緊縮是否與物價持續(xù)下跌之間有必然聯(lián)系？通貨緊縮如何判斷？

通貨緊縮的度量

通貨緊縮也反映在物價上，表現(xiàn)為物價水平持續(xù)疲軟或負增長，前面分析的消費物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)和國民生產(chǎn)總值平減速指數(shù)的變動，也都可以說明通貨緊縮的狀況。但其中消費物價指數(shù)更具有代表性，其下降幅度更能靈敏地反映居民需求和市場疲軟的狀況。

另外一個衡量通貨緊縮的重要指標是貨幣供給量增長率。表現(xiàn)為貨幣供給總量（M）增長率下降乃至出現(xiàn)負增長，或者表現(xiàn)為貨幣流通速度（V）明顯減慢。因為兩者的乘積縮小，表明社會總需求正在萎縮。

有的學(xué)者也把經(jīng)濟增長率減緩或負增長視為衡量指標之一，因為物價和貨幣供給持續(xù)下降，必然影響實物經(jīng)濟增長。不過這必須以物價和貨幣供給持續(xù)下降的存在為條件。

二、通貨緊縮的類型

通貨緊縮也是因多種原因產(chǎn)生的，可以從不同的角度進行分類。

1.按通貨緊縮的程度，分為溫和型通貨緊縮和惡性型通貨緊縮

溫和型通貨緊縮，又稱爬行式通貨緊縮(CreepingDeflation)，物價水平下跌的趨勢不是很明顯，但已經(jīng)出現(xiàn)下降的趨勢，尤其是當較長時間內(nèi)出現(xiàn)物價“疲軟”的現(xiàn)象，其實就是這種通貨緊縮的表現(xiàn)。

惡性型通貨緊縮，物價持續(xù)下降幅度大、延續(xù)時間長，甚至出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟負增長。

2.按通貨緊縮的表現(xiàn)形式，分為公開型通貨緊縮和隱蔽型通貨緊縮

公開型通貨緊縮(OpenDeflation)是指在價格完全放開的情況下，市場價格自動持續(xù)下跌而引起的經(jīng)濟緩慢增長的現(xiàn)象。

隱蔽型通貨緊縮，又稱抑制型通貨緊縮（RepressedDeflation），是指在價格出現(xiàn)長時間上漲后，政府當局對價格實行管制，對一些商品進行政策性支持或采取補貼的方式，強制使價格下降，而且長期持續(xù)走低。

3.按通貨緊縮的形成機理，分為供給抑制型通貨緊縮、成本推進型通貨緊縮、結(jié)構(gòu)型通貨緊縮

供給抑制型通貨緊縮(Supply-repressedDeflation)是指在總需求增長時，流通所需貨幣量不能及時供給（貨幣供給的數(shù)量不足或貨幣供給增長速度與需求增長速度不一致）而形成的價格疲軟或下跌。

成本推進型通貨緊縮(Cost-pushDeflation)是指因社會勞動生產(chǎn)率提高，商品成本大幅下降而引起的物價下跌。

結(jié)構(gòu)型通貨緊縮(StructuralDeflation)是指由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理而形成某些商品市場需求嚴重不足、價格下跌，使得一些企業(yè)減產(chǎn)或者倒閉，而導(dǎo)致企業(yè)投資和居民消費減退，反過來又加劇市場需求不足、物價下跌。

4.按通貨緊縮發(fā)生可否預(yù)測，分為預(yù)期通貨緊縮和非預(yù)期通貨緊縮

預(yù)期通貨緊縮（AnticipatedDeflation）是指人們根據(jù)市場行情和物價走勢，可以預(yù)測到物價處于持續(xù)降低的過程，并能實實在在地感受到。非預(yù)期通貨緊縮（AnticipatedDeflation）是指對其發(fā)生無法預(yù)見，自然而然地發(fā)生。

三、通貨緊縮產(chǎn)生的機理

通貨緊縮集中表現(xiàn)為社會總需求、物價水平疲軟或下跌，究其產(chǎn)生的機理，可能由直接的貨幣因素構(gòu)成，也可能由其他因素引起，如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)，國際市場變化等因素。

1.貨幣因素

這主要指因貨幣供給偏緊或不足，而直接引發(fā)通貨緊縮。在以下情況下，就有可能出現(xiàn)緊縮問題。

在實行反通貨膨脹政策時，通常要采取控制貸款和財政支出、限制工資增長等一類措施，以壓縮社會需求。這有利于控制物價上漲幅度，從而促進經(jīng)濟穩(wěn)定；但是由于大力壓縮投資和控制消費，又有可能形成社會需求過分萎縮，使市場出現(xiàn)疲軟。結(jié)果是通貨膨脹得到抑制，而實施的從緊的財政政策和貨幣政策還有一定的慣性，或是主管部門未能適時調(diào)整政策，由此而形成政策的負面影響出現(xiàn)。

另一種情況是，經(jīng)濟增長速度已經(jīng)逐步放慢，而財政政策、貨幣政策未能及時調(diào)整。一般在經(jīng)濟高速增長時，都會實行偏緊的財政、貨幣政策，以防經(jīng)濟過熱。如果經(jīng)濟增長已經(jīng)趨緩，依然奉行原來的從緊政策，就可能產(chǎn)生緊縮的消極影響。

例如，1982年美國政府為了反通貨膨脹，采取了提高利率等緊縮措施，使通貨膨脹率得以下降，同時當年GDP也轉(zhuǎn)為負增長。1996年日本經(jīng)濟增長恢復(fù)到3.9%的較高水平，日本政府于1997年實施提高消費稅率、減少財政支出的緊縮政策，結(jié)果造成物價水平和居民消費持續(xù)下降，并導(dǎo)致經(jīng)濟連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長。中國在1988——1989年為反通貨膨脹實行緊縮方針時，也出現(xiàn)商品銷售下降、商品庫存上升的市場疲軟問題。

2.結(jié)構(gòu)失調(diào)

當經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)狀況積累到一定程度，就必然進行較大的調(diào)整。這種調(diào)整表現(xiàn)在兩個方面：①開發(fā)新產(chǎn)業(yè)和新產(chǎn)品，實行技術(shù)升級；②某些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品則面臨相對過剩，需要壓產(chǎn)或進行產(chǎn)品換代。在這種情況下，相當部分產(chǎn)品面臨市場需求不足、價格進一步下跌的壓力，有些企業(yè)可能被迫減產(chǎn)和減員。這就必然會導(dǎo)致企業(yè)投資和居民消費減退，反過來又加劇了市場需求不足、物價下跌的壓力。

此外，還有消費結(jié)構(gòu)變化的問題。在經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)上，居民消費經(jīng)歷著由低向高的發(fā)展過程，消費結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整。在消費升級中往往出現(xiàn)這種情況：某些原來式樣的消費品消費相對飽和，銷售不旺；同時，居民增加儲蓄，以備進入下一階段的高檔消費。這種情況自然會使一段時間中消費增長放慢，市場需求和物價疲軟不振。

上述結(jié)構(gòu)性變化當然不是由貨幣供給狀況所引起的，但是卻會影響貨幣供給在數(shù)量和結(jié)構(gòu)上的變化。這種變化表現(xiàn)在兩個方面：①在投資需求不振的情況下，銀行增加貨幣供給總量的努力要受到抑制，使貨幣供給增長速度放慢；②投資和消費需求減少，儲蓄相應(yīng)增加，又會引起貨幣流通速度減緩。兩者同時減緩，就是市場需求不振在貨幣供給上的反映。

3.有效需求不足

一方面生產(chǎn)能力過剩，需求的增長跟不上生產(chǎn)能力的擴大，產(chǎn)品價格下降成為趨勢；另一方面由于存在消費預(yù)期和未來不可測因素，居民消費保守，現(xiàn)實消費需求不足。我國在1999年就出現(xiàn)了有效需求不足的問題，國家只好通過發(fā)行國債拉動內(nèi)需?！?.11事件”使美國消費信用下降，出現(xiàn)消費需求不足。

4.國內(nèi)市場競爭

隨著市場機制的建立完善，國內(nèi)市場競爭愈加激烈，特別是同一產(chǎn)業(yè)同類產(chǎn)品的價格競爭，打“價格戰(zhàn)”，必然帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)甚至社會物價總水平下降。同時，高新技術(shù)的運用在一定程度上大大提高勞動生產(chǎn)率，從而降低了產(chǎn)品成本。

5.國際市場的沖擊

一個對外開放的國家，往往會受到國際市場情況變化的沖擊。當國際商品市場和金融市場發(fā)生動蕩時，受到的影響將是：①出口下降和外資流入減少，導(dǎo)致國內(nèi)需求減少；②國際市場商品價格下跌，進出口商品價格下降必然會增加因國內(nèi)物價下降的壓力。一個國家開放程度越高，則承受的沖擊越大。

6.國際傳散

（1）財政赤字逐漸縮小。近年來，冷戰(zhàn)結(jié)束致使全球軍費支出削減，主要國家政府支出和赤字下降，許多市場經(jīng)濟發(fā)達的國家加速調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策，逐漸縮小財政赤字在國民生產(chǎn)總值中所占比重，過去這個比重一般在30—40%左右，20世紀90年代以后下降到10%以下。財政赤字的減少延緩了需求擴張的速度，減小了擴張總額。

（2）公司收購與兼并浪潮。20世紀90年代末，全球出現(xiàn)了公司收購與兼并、資產(chǎn)重組的熱潮，這些行為直接減少了經(jīng)營成本，縮小了投資擴張所帶來的需求增長，直接導(dǎo)致相關(guān)供給價格下降。

（3）東南亞地區(qū)金融動蕩和貨幣貶值。東南亞國家大多為出口