第八章國際證券投資方式

第八章國際證券投資方式

本章主要介紹國際證券投資的概念與分類，探討了股票投資、債券投資、投資基金及金融衍生工具的投資方式。

通過學(xué)習(xí)，要求了解股票、債券、投資基金和金融衍生品的概念及種類；掌握股票價值的4種評估方法，股票投資基本面分析和技術(shù)分析的內(nèi)容，以及債券價值評估、金融期貨價值分析和金融期權(quán)價值分析的方法；熟悉投資基金運作流程。第一節(jié)國際證券投資概述一、國際證券投資概念與分類1.含義

是指投資者在國際資本市場上購買外國公司股票、企業(yè)債券、政府債券或衍生工具等金融資產(chǎn)，并獲得紅利、利息或價差等收益的一種投資活動。

其投資動機主要有兩個：一是獲取定期金融性收益；二是利用各國經(jīng)濟周期波動的不同步性和其他投資條件差異，在國際范圍內(nèi)實現(xiàn)投資風(fēng)險分散化。二、國際證券投資的分類

證券投資方式是指投資者進行證券投資的具體形式和方法。按照不同的劃分標準，可以把國際證券投資方式分為不同的種類。1.按投資對象的不同，國際證券投資分為股票投資、債券投資、基金投資和衍生品投資。2.按獲利的方式不同，國際證券投資分為證券套利、證券包銷和代理證券發(fā)行三種。

證券套利是指利用證券的現(xiàn)貨和期貨價格的價差進行套買套賣，從中獲取差額收益的活動。證券包銷是指通過承購新發(fā)行的證券，然后再向市場公開發(fā)售，從中獲取證券的價差。代理證券發(fā)行是指通過為證券發(fā)行人代理證券的發(fā)行業(yè)務(wù)，從中獲得收益。第二節(jié)國際股票投資一、股票的概念和種類1.股票的概念

股票是股份有限公司依法發(fā)行的，表明股東所持股份數(shù)額和權(quán)益的一種有價證券。股票具有盈利性、風(fēng)險性、流動性和非返還性等特性。2.股票的種類

按股東權(quán)利，分普通股股票和優(yōu)先股股票。

優(yōu)先股股票是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配和剩余財產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票按是否在票面上記載股東姓名，分記名股票和不記名股票按有無票面價值劃分，分有面值股股票和無面值股股票。二、股票價值與價格

股票是一種憑證。它之所以有價值和價格，是因為它具有能給持有者帶來股息收入的性質(zhì)。因此，買賣股票實際上就是購買或轉(zhuǎn)讓一種領(lǐng)取股息收入的憑證。(一)股票的價值1股票的票面價值

股票的票面價值指在股票票面上標明的金額。它的主要作用是確定每股股票在公司中所占的份額和決定每一股代表公司多大比例的所有權(quán)。2.股票的賬面價值

股票的賬面價值也稱為股票的凈值。3。股票的清算價值

公司撤銷或解散時，資產(chǎn)經(jīng)過清算后，每股所代表的實際價值。4股票的內(nèi)在價值股票的內(nèi)在價值就是股票在今后各年所能取得的股息和紅利收入加上到時出售股票獲取收入的現(xiàn)值之和。

(二)股票的價格

股票價格，從廣義上講，包括股票的發(fā)行價格和股票的交易價格；而狹義的股票價格是指股票的交易價格。1股票的理論價格

股票理論價格是為獲得這種股息、紅利收入的請求權(quán)而付出的代價(機會成本)，是股息、紅利收入資本化的表現(xiàn)。2股票的發(fā)行價格一般主要有平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行三種。3股票的交易價格

是指在股票市場上買賣股票實際成交時的價格三、股票價值的評估

在股票市場，投資者總是購買內(nèi)在價值大于市場價格的股票，而拋售手中內(nèi)在價值低于市場價格的股票。因此，在做股票投資決策時需要對股票的內(nèi)在價值進行評估。

股票價值的評估方法經(jīng)歷了四個階段的發(fā)展，即注重資產(chǎn)負債表階段、注重利潤表階段、注重現(xiàn)金流量表階段、資產(chǎn)負債表和利潤表并重階段

相應(yīng)所用的評估方法是市凈率法、市盈率法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法和剩余收益估值法。下面著重介紹這四種評估方法。（一）市凈率法

市凈率是指每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率，即：

市凈率=每股市價／每股凈資產(chǎn)

這種方法認為，股票價值等于公司的賬面凈資產(chǎn)，挑選股票，要選股價低于每股凈資產(chǎn)的股票

一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。但在判斷投資價值時，還要考慮當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、盈利能力等因素。

巴菲特最初曾根據(jù)這種方法，購買股價遠遠低于賬面凈資產(chǎn)，但吃虧了。于是，他轉(zhuǎn)向利用根據(jù)公司盈利能力來評估股票價值。（二）市盈率法

市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一?？捎孟铝泄接嬎悖?/p>

市盈率=股票市場價格／每股盈利。一般來說，市盈率水平為：0-13：即價值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即價值被高估；28＋：反映股市出現(xiàn)投機性泡沫。

市盈率低說明股價低，風(fēng)險小，值得購買；市盈率高說明股價高，風(fēng)險大，購買時應(yīng)謹慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股

在投資生涯的前期，巴菲特的選股策略是：在大盤大跌的時候，大量購進市盈率在10倍以下的股票。使用這種方法，巴翁賺了不少錢。但是，后來他發(fā)現(xiàn)這個方法風(fēng)險較大，尤其是購買盈利不穩(wěn)定的公司的股票風(fēng)險更大。（三）現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（股利貼現(xiàn)模型）

股票價值是股票預(yù)期現(xiàn)金股利的現(xiàn)值之和。即：

其中，W表示股票的內(nèi)在價值；Dt表示預(yù)期第t年的現(xiàn)金股利；i表示貼現(xiàn)率。

如果把貼現(xiàn)率用投資者的報酬率來替代，則上述模型可計算出不同投資者對某一股的估價。如果其估價金額大于股票的市場價格，則該投資者不會投資這只股票；反之，若估價小于股票的市場價值，該投資者就會認為該股票值得投資。四、股票投資收益

股票投資收益是股票投資者獲得的投資報酬，是投資者進行股票投資的直接目的。

股票的貨幣收益主要包括股利收益、股本擴張收益和股價升值收益，其中后兩部分在股票收益中占很大的份額。（一）股利收益

股利亦稱紅利。股份公司通常在年終結(jié)算后，將盈利的一部分作為股利按股額分配給股東。股利的主要發(fā)放形式有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利和建業(yè)股利，其中前兩種形式比較常見。1.現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利亦稱派現(xiàn)，是股份公司以貨幣形式向股東發(fā)放股利?，F(xiàn)金股利的發(fā)放取決于董事會對公司的長遠利益和股東近期利益的權(quán)衡。此外，稅收也是公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時重點考慮的因素。2.股票股利

股票股利也稱為送紅股，是指股份公司以增發(fā)本公司股票的方式來代替現(xiàn)金向股東派息，通常是按所占股份的比例分發(fā)給股東。

股東得到的股票股利，實際上是向公司增加投資，新建或正在擴展中的公司，往往會分派股票股利而少發(fā)放現(xiàn)金股利。對于股份公司而言，這種做法實際上是公司將應(yīng)分的股利轉(zhuǎn)化為了新的資本，但是股票數(shù)量的增加也會影響股票價格，并加重公司以后的負擔(dān)。3.財產(chǎn)股利

公司以實物或有價證券的形式向股東發(fā)放的股利。4.建業(yè)股利建業(yè)股利是以公司籌集到的資金作為投資盈利分發(fā)給股東的股利。這種情況多發(fā)生在那些建設(shè)周期長、資金周轉(zhuǎn)緩慢、風(fēng)險大的公司。（二）股本擴張收益

股本擴張收益主要是由公司送配股后股價填權(quán)帶來的收益。

公司在送股、派息或配股時，要確定股權(quán)登記日，在股權(quán)登記日及此前持有或者買進股票的股東享受送股、派息或配股權(quán)利，是含權(quán)（含息）股。股權(quán)登記的次交易日即為除權(quán)除息日，此時再買進股票已不享受上述權(quán)利。因此，除權(quán)除息日的股價要低于股權(quán)登記日的股價。如果在除權(quán)除息后的一段時間里，多數(shù)人對該股看好，該只股票交易市價高于除權(quán)（除息）基準價，這種行情稱為填權(quán)。1．送股

送股是投資者不必繳費就可以獲取收益的擴股形式。兩種類型：一是將盈余公積金中本可以派發(fā)現(xiàn)金股利的部分轉(zhuǎn)為股票贈送給股東（也稱股利發(fā)放），從而將利潤轉(zhuǎn)化為股本。送紅股后，公司的資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益的總額結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生改變，但總股本增大了，同時每股凈資產(chǎn)降低了。二是將資本公積金（盈余結(jié)存及資產(chǎn)重估增值等）轉(zhuǎn)入資本金，股東無償取得新發(fā)股票。2.配股配股又稱有償增資擴股，即公司按老股東比例配售新股的擴股形式。配售擴股的價格一般低于市場價，以此作為對老股東的優(yōu)惠。經(jīng)過送配，股價將除權(quán)。若除權(quán)后，實際價格回升為填權(quán)，投資者獲得資本收益；反之為貼權(quán)，投資者受損。（三）股價升值收益

股價升值收益是指低價買入、高價賣出時，所獲得的股票差價收益（又稱資本利得）。

在投機性較強的不成熟市場中，這一收益非常可觀，當(dāng)然也要承擔(dān)巨大的風(fēng)險。這也是股票投資收益的主要來源之一。五、股票投資分析

股票投資分析方法主要有基本面分析、技術(shù)分析和現(xiàn)代證券投資組合。（一）基本面分析1.含義

股票投資者根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、財務(wù)管理及投資學(xué)等基本理論，對決定股票價值基本要素如宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展狀況及企業(yè)經(jīng)營情況等進行分析，評估股票的投資價值，判斷股票的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種基本分析方法。2．理論基礎(chǔ)（1）投資對象具有內(nèi)在價值內(nèi)在價值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得（2）市場價格和內(nèi)在價值差距最終會被市場糾正3.基本面分析的內(nèi)容宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、區(qū)域分析、公司狀況分析。(1)宏觀經(jīng)濟分析。宏觀經(jīng)濟分析主要探討各經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策對證券價格的影響。

股市行情被稱作宏觀經(jīng)濟的“晴雨表”。宏觀經(jīng)濟分析既要分析股市所在國的宏觀經(jīng)濟因素，如GDP,通貨膨脹、利率、匯率等經(jīng)濟指標，又要分析貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收人政策等宏觀經(jīng)濟政策。（2）行業(yè)分析和區(qū)域分析

行業(yè)分析和區(qū)域分析是介于宏觀經(jīng)濟分析與公司分析之間的中觀層次的分析。行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業(yè)業(yè)績對證券價格的影響。

①市場類型

通過分析行業(yè)所處的市場類型，判斷行業(yè)是完全競爭型、完全壟斷型、壟斷競爭型還是寡頭壟斷型，可以判斷所處行業(yè)的股票變化特點；②通過對行業(yè)所處生命周期階段的分析，可把握同一行業(yè)不同階段企業(yè)的盈利水平；③通過對行業(yè)景氣的分析，可以預(yù)測未來行業(yè)的未來發(fā)展趨勢和經(jīng)營業(yè)績。區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟因素對證券價格影響（3）公司分析

①

公司分析是基本分析的重點

無論什么樣的分析報告，最終都要落實在某家公司證券價格的走勢上。如果沒有對發(fā)行證券的公司狀況進行全面的分析，就不可能準確地預(yù)測其證券的價格走勢。②公司分析的內(nèi)容

側(cè)重對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿?、財?wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風(fēng)險等進行分析，借此評估和預(yù)測證券的投資價值、價格及其未來變化的趨勢。(二）技術(shù)分析1.技術(shù)分析的含義

技術(shù)分析是指運用統(tǒng)計技術(shù)和圖形分析的技巧，通過對證券市場過去和現(xiàn)在的交易資料進行分析，判斷證券價格變動方向和變動程度的分析方法。

技術(shù)分析常用于分析股票的價格趨勢，以便選擇適時的投資時機。2．技術(shù)分析的3個假設(shè)第一，市場行為涵蓋一切信息。第二，價格沿趨勢移動。第三，歷史會重演。3.技術(shù)分析的要素：價、量、時、空

價格、成交量、時間和空間是進行技術(shù)分析的基本要素，一切技術(shù)分析方法都是以價格、成交量、時間和空間的相互關(guān)系為研究對象。(1)價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)

①兩者基本上同方向變動一般來說，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認。在同一價格上，認同程度高，成交量就大；反之，成交量就小.②價格看：價升量增，價跌量減。③成交量看：量在價先、價隨量走，地量地價、天量天價

成交量變動往往先于股價，成交量增加是行情看漲的標志，成交量減少是行情看淡的標志，有“量在價先、價隨量走”之說。(2)時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)

對于時間與空間的關(guān)系，一般來說，完成某個過程所經(jīng)過的時間長，今后價格變動的空間也應(yīng)該大；

波動空間大的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也大，反之亦然。4．證券投資技術(shù)分析理論與方法技術(shù)分析理論的內(nèi)容就是市場行為的內(nèi)容。粗略地進行劃分，可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。(1)道氏理論的內(nèi)容

道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ),創(chuàng)始人是美國人亨利·道與愛德華·瓊斯創(chuàng)立了著名的道·瓊斯平均指數(shù)，他們在《華爾街日報》上發(fā)表的有關(guān)股市的文章，經(jīng)后人整理，成為我們今天看到的道氏理論。道氏理論的基本原理是：①利用股價平均數(shù)的變化來反映證券市場上股價的變動趨勢。②市場波動的3種趨勢?；沮厔?長期趨勢)、次要趨勢(中期趨勢)和短期趨勢。這三種趨勢也就是股價由長期上升趨勢逐漸轉(zhuǎn)變成下跌趨勢，再由下跌趨勢轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?，循環(huán)波動，永無休止。③交易量在確定趨勢中起重要作用。④收盤價是最重要的價格。所有價格中收盤價最重要，甚至認為只需收盤價，不用別的價格（2）K線理論與方法

①K線及其畫法K線是記錄每一日、周、月股市交易的開盤價、收盤價、最高價、最低價，由實體和影線組成的圖形

如果當(dāng)日收盤價高于開盤價，柱體為陽線。如果當(dāng)日收盤價低于開盤價，柱體部分用黑色編制，稱為陰線。收盤價與開盤價相同時，則畫上一橫線表示，稱為十字星。

在K線圖中柱體上方部分叫上影線，即最高價與實體上部之間的線；在柱體下方部分叫下影線，即最低價與實體下部之間的線。②K線研判的基本原則

陽線多方占優(yōu)，陰線空方占優(yōu)，實體越長優(yōu)勢越顯著

下影線空方受阻，上影線多方受阻，影線越長趨勢越明顯

股價的波動有連續(xù)性，前后K線間有一定的聯(lián)系（3）波浪理論

波浪理論是美國技術(shù)分析大師艾略特于1927年創(chuàng)立的，艾略特認為，股價的上下波動也是按照某種規(guī)律進行的。通過多年的實踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個周期（無論是上升還是下降）由8個波浪組成。

股市波動的基本形態(tài)由5個主要波浪和3個調(diào)整(次要)波浪構(gòu)成。

如果基本形態(tài)是上升趨勢，則5個主要波浪中有3個上升浪1、3、5，也稱為方向波或推動波，2個回檔波浪2、4。3個調(diào)整波浪a、b、c。有2個下跌波浪a、c，1個反彈浪b。（三）證券組合分析法

證券投資活動的目的是為獲取一定的收益，但收益與風(fēng)險同在。為了盡可能獲得大的收益，同時風(fēng)險最小，人們必須對投資對象進行研究和管理。這種研究和管理可以是對個別投資對象的研究和管理，即個別資產(chǎn)管理，也可以是對一組投資對象進行研究和管理，即組合管理。在投資學(xué)中，組合通常是指個人或機構(gòu)投資者同時擁有的股票、債券、商品、不動產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)或其他資產(chǎn)。證券組合由一種以上的有價證券組成，如包含各種股票、債券、存款單等。1．含義

根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險的共同偏好以及投資者的個人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法。以多元化投資來有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險是該方法的出發(fā)點，數(shù)量化分析成為其最大特點2．理論基礎(chǔ)

證券組合分析的理論基礎(chǔ)主要是：證券或證券組合的收益由它的期望收益率表示，風(fēng)險則由其期望收益率的方差來衡量，證券收益率服從正態(tài)分布，理性投資者具有在期望收益率既定的條件下選擇風(fēng)險最小的證券和在風(fēng)險既定的條件下選擇期望收益率最高的證券這兩個共同特征。3．內(nèi)容

證券組合分析的內(nèi)容主要包括馬柯威茨的均值方差模型、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、特征線模型、因素模型、套利定價模型（APT）以及它們在實踐中的應(yīng)用。第三節(jié)國際債券投資一、國際債券的概念和種類1.債券的概念和分類

政府、金融機構(gòu)、企業(yè)或公司等為籌集資金而向債券投資者出具的，載明一定面額、定期還本付息，并表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價證券。債券的分類

按發(fā)行主體，政府債券（中央政府或地方政府發(fā)行）、金融債券（銀行或非銀行金融機構(gòu)發(fā)行）和企業(yè)債券（股份公司發(fā)行）；

按計息方式，單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累計利率債券；按風(fēng)險程度，可固定利率債券、浮動利率債券；按債券形態(tài)，實物債券、憑證式債券和記賬式債券按有無抵押擔(dān)保，無擔(dān)保債券和擔(dān)保債券；按是否記名，記名債券和不記名債券；按償還期限，短期債券(1年或1年以下）、中期債券(1年以上、10年以下）、長期債券(10年以上）和超長期債券；按幣種，本幣債券、外幣債券；2.國際債券的概念與分類

國際債券是指一國的籌資者為籌措和融通資金，在國外金融市場上向外國投資者發(fā)行的、以外國貨幣為面值的債券。

國際債券分外國債券和歐洲債券兩類。外國債券是指籌資者在外國證券市場上發(fā)行以市場所在國貨幣為面值的債券，如美元債券、英鎊債券、日元債券等。

歐洲債券是指一國的籌資者在他國證券市場上發(fā)行的以第三國貨幣為面值的債券。二、債券投資的收益（一）收益的來源

債券投資的收益由利息收入、資本利得和再投資收益三部分構(gòu)成。（二）債券投資收益的影響因素

償還期限、債券的票面利率和債券的價格等因素。1.債券的償還期限

債券的期限越長，風(fēng)險越大，投資者要求的利息回報就越高。假設(shè)其他因素不變，期限越長，債券的利率越高，價格波動風(fēng)險越大。2.債券的票面利率

債券的票面利率高低是影響債券利息收入的決定性因素，在其他條件相同的情況下，債券面值利率越高，到期的收益就越大。3.債券的價格

債券往往溢價或折價發(fā)行。若債券發(fā)行價格高于債券面值，則收益率低于票面利率；反之，收益率高于票面利率。因此，投資者在交易市場的交易價格的高低將直接影響到投資者的投資收益率。此外，發(fā)行者的信譽、投機因素和政治因素等也會影響到債券的投資收益。（三）債券投資收益的度量指標1.名義收益率指債券每年的固定利息與債券面額之比，即名義收益率=（債券年利息／債券面額）X100%2.本期收益率債券每年固定利息與債券本期市場價格之比，即本期收益率=（債券年利息／本期市場價格）X100%3.持有期收益率

投資者從買人債券到賣出債券期間所得的實際收入，即持有期收益率=[（賣出價一買入價）／買入價］X[360／持有期限］X100%第四節(jié)國際投資基金一、投資基金的概念

投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具的投資，以獲得投資收益和資本增值。

基金的投資人不參與基金的管理和操作，只定期取得投資收益?；鸸芾砣烁鶕?jù)投資人的委托進行投資運作，收取管理費收入。

與金融市場上的其他投資工具相比，投資基金具有專業(yè)化管理、分散投資風(fēng)險、品種多且不斷創(chuàng)新和流動性強等特點。二、投資基金的種類1.根據(jù)組織形態(tài)的不同，分公司型投資基金和契約型投資基金

公司型投資基金是依據(jù)公司法設(shè)立的以發(fā)行股份的方式募集資金而組成的公司形態(tài)的基金。

契約型投資基金又稱信托投資基金，是指依據(jù)信托契約、通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。

這類基金一般由投資者、基金管理公司和基金保管公司三方當(dāng)事人訂立信托契約。其中，基金管理公司是基金的發(fā)起人，基金保管公司一般是由銀行擔(dān)任。

中國的基金目前全部屬于契約型基金。2.開放型投資基金和封閉型投資基金

根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開放型投資基金和封閉型投資基金。

開放型投資基金是指投資基金的資本總額和份數(shù)不固定，隨時增發(fā)新的基金份額或購回，投資者也可以投資或贖回其份額的投資基金。

封閉型投資基金是指在設(shè)立基金時，限定基金發(fā)行的數(shù)額，并在規(guī)定的時間內(nèi)不再追加發(fā)行，投資者也不能贖回現(xiàn)金。

封閉型投資基金由于基金的資本總額是固定的，因此在基金資本數(shù)額達到了計劃要求時，便進行封閉，在規(guī)定的時間內(nèi)基金公司不能增發(fā)基金，投資者也不能贖回資金。在封閉期限內(nèi)，基金投資者可以在證券市場上轉(zhuǎn)讓基金。3.成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金

根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。

成長型投資基金指把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金，投資對象主要是市場中有較大升值潛力的小公司股票。

收入型投資基金指以為投資者帶來高水平的當(dāng)期收入為目的的投資基金，投資對象主要是績優(yōu)股及派息較高的債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等收入較高且穩(wěn)定的有價證券。

平衡型投資基金是既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，主要投資于債券、優(yōu)先股和部分股票。

這三類基金對風(fēng)險的偏好有差異，成長型投資基金偏好風(fēng)險，平衡型基金居中，收人型基金則比較穩(wěn)健。4.股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金和衍生證券投資基金

根據(jù)投資對象，分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金，以及包括期貨基金、期權(quán)基金和認股權(quán)證基金在內(nèi)的衍生證券投資基金等。

股票基金是以股票為投資對象的基金；

債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；

貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金。

指數(shù)基金是以某種證券