我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

我國衍生金融工具市場(chǎng)

發(fā)展歷程及現(xiàn)狀我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀以1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)的開業(yè)為標(biāo)志，我國衍生品市場(chǎng)已經(jīng)走過了近二十年的發(fā)展歷程。根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的性質(zhì)和運(yùn)行特征，可以將商品期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展歷程分別劃分為三個(gè)的階段。發(fā)展歷程我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀以1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)的開業(yè)為標(biāo)志，我國衍生品市場(chǎng)已經(jīng)走過了近二十年的發(fā)展歷程。根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的性質(zhì)和運(yùn)行特征，可以將商品期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展歷程分別劃分為三個(gè)的階段。發(fā)展歷程我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀1990年10月~1993年11月初創(chuàng)時(shí)期的盲目發(fā)展1994年4月~2000年12月以政策調(diào)控為主基調(diào)的治理整頓2001年3月~至今復(fù)蘇與規(guī)范發(fā)展發(fā)展歷程——商品期貨市場(chǎng)我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀商品期貨市場(chǎng)建立后不久，我國就出現(xiàn)了早期的金融期貨。在1992到1993短短兩年的時(shí)間里，外匯期貨、國債期貨、股票指數(shù)期貨、認(rèn)股權(quán)證等金融衍生品陸續(xù)登臺(tái)亮相。1992年6月~~1995年5月初步嘗試1996年6月~2004年停滯階段2005年6月~至今恢復(fù)發(fā)展發(fā)展歷程我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀1992年6月1日上海外匯調(diào)劑中心率先推出外匯期貨，進(jìn)行人民幣與美元、日元、德國馬克的匯率期貨交易，這是我國金融衍生品早期實(shí)踐的起點(diǎn)。但當(dāng)時(shí)的匯率期貨交易并不活躍，并且存在許多違法經(jīng)營的期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在境外市場(chǎng)進(jìn)行操作，嚴(yán)重?fù)p害了國家的利益。1993年上海外匯調(diào)劑中心被迫停止了人民幣匯率期貨交易。初步嘗試——外匯期貨我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀1993年3月10日海南證券交易中心開辦了股票指數(shù)期貨交易，標(biāo)的物為深圳綜介指數(shù)和深圳A股指數(shù)。1993年9月底，僅僅運(yùn)營了半年時(shí)間，就山于嚴(yán)重投機(jī)全部平倉停止了交易。初步嘗試——股指期貨我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀1992年12月上交所首先向證券公司推出了國債期貨交易，而后北京廣州等地共計(jì)13家證券交易所相繼開辦了國債期貨交易。1995年，各地掛牌的國債期貨介約已達(dá)60多個(gè)品種。由于在當(dāng)時(shí)的交易中，機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者占主體地位，投機(jī)氣氛濃重，出現(xiàn)了“327國債事件”等嚴(yán)重違規(guī)操作現(xiàn)象，造成價(jià)格異常波動(dòng)市場(chǎng)極度混亂。1995年5月17日，在《國債期貨交易管理暫行辦法》發(fā)布不到3個(gè)月，中國證監(jiān)會(huì)就被迫發(fā)布了《關(guān)于暫停國債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，我國金融衍生品市場(chǎng)的初步嘗試以全面失敗而告終。初步嘗試——國債期貨我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀證券市場(chǎng)出現(xiàn)的具有金融衍生品性質(zhì)的權(quán)證交易由于存在更加嚴(yán)重的投機(jī)炒作，1996年6月30日，權(quán)證全部摘牌，這標(biāo)志著我國金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的全面停滯。此后直至2004年的漫長時(shí)期內(nèi)，除了1997年4月1日中國銀行作為中國境內(nèi)唯一一家獲得授權(quán)的試點(diǎn)銀行開始開展人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)外，幾乎沒有具有金融衍生品性質(zhì)的市場(chǎng)交易存在。停滯階段我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀2005年5月16日，中國人民銀行發(fā)布《全國銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定》，6月15日，工商銀行和興業(yè)銀行做成首筆銀行間市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易。這是我國銀行間市場(chǎng)首只真正的衍生產(chǎn)品，也標(biāo)志著我國金融衍生品市場(chǎng)恢復(fù)發(fā)展的開始?；謴?fù)發(fā)展我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀我國金融衍生品市場(chǎng)作為新生事物歷經(jīng)了20多年的發(fā)展，從無到有，從小到大，從無序逐步走向有序，逐漸發(fā)展并走向成熟。根據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國期貨市場(chǎng)成交額從1993年的5,521.99億元增長到2014年的2,919,866.59億元，增長527.77倍；期貨成交量從1993年的890.69萬手增長到2014年的250,581.87萬手，增長280.33倍。同時(shí)，我國金融衍生品市場(chǎng)的國際影響力顯著增強(qiáng)，逐漸成長為全球最大的商品期貨交易市場(chǎng)和第一大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場(chǎng)。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）對(duì)全球75家期貨交易所（含期權(quán)）2014年度交易量的調(diào)查，上期所、大連交易所、鄭商所、中金所分別位列第9、10、13和18位，均躋身世界前20家主要期貨交易所。市場(chǎng)現(xiàn)狀我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀市場(chǎng)現(xiàn)狀我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀市場(chǎng)現(xiàn)狀我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀金融衍生品品種不斷豐富2012年以來，我國期貨市場(chǎng)陸續(xù)推出白銀、玻璃、油菜籽、原油等商品期貨。2010年4月，股指期貨正式上市交易。2013年9月，國債期貨重新上市交易。2015年2月，上海證券交易所正式掛牌上證50交易型開放式指數(shù)基金(ETF)期權(quán)合約，拉開了中國期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展大幕。此外，外匯期貨也正在籌備中。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求不斷的多元化和個(gè)性化，我國金融衍生品市場(chǎng)品種體系將不斷豐富和完善。市場(chǎng)現(xiàn)狀我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀投資者隊(duì)伍進(jìn)一步擴(kuò)大2012年2月，南方基金股指期貨交易開戶獲中金所審批通過，標(biāo)志著公募基金正式參與股指期貨市場(chǎng)。2012年10月，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》及《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法》，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的參與股指期貨等衍生品交易。2015年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》進(jìn)一步開放了境內(nèi)期貨市場(chǎng)投資者的限制。市場(chǎng)現(xiàn)狀我國衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀金融衍生品行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展迅速2008年，期貨公司交易系統(tǒng)接口的陸續(xù)開放，以及上期技術(shù)綜合平臺(tái)（CTP）在期貨行業(yè)得到推廣和應(yīng)用，為程序化交易為主的量化交易普及掃除了障礙。根據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年程序化交易金額占市場(chǎng)總交易額的比例為15.6%，相比國際發(fā)達(dá)資本