2023年金融碩士考研財務報表分析與長期計劃知識點總結

202３年金融碩士考研財務報表分析與長期計劃知識點總結1.財務比率分析?

由于不同行業(yè)的公司在財務比率上存在很大的差異,財務比率自身提供的信息有限，分析公司的財務比率有兩種基本方法:時間趨勢分析和同類公司分析。為什么這些方法會有用呢?每種方法可以告訴你哪些關于公司財務健康狀況的信息?

解:時間趨勢分析描述公司的財務狀況的變化。通過時間趨勢分析，財務經理可以衡量公司某些方面的運作、財務、投資活動是否改變。同類公司分析指跟同行業(yè)相類似的公司比較財務比率和經營業(yè)績。進行同類公司分析，財務經理可以評價公司的運作、財務、或投資活動等方面是否符合標準,引導財務經理對相關比率進行適當?shù)恼{整。兩種方法都能查明公司財務有什么異樣,但兩種方法都沒有說明差異是好的還是壞的。例如,假設公司的流動比率增大,這也許意味著公司改善了過去流動性存在的問題,也也許意味著公司對資產的管理效率下降。同類公司分析也也許出現(xiàn)問題。公司的流動比率低于同類公司也許表白其資產管理更有效率,也也許公司面對流動性問題。兩種分析方法都沒有說明比率的好壞,只是分析了差異。??2.行業(yè)專用比率?

所謂的“同店銷售”是像沃爾瑪和西爾斯之類的十分分散的公司的一項重要指標,顧名思義，分析同店銷售就是比較同樣的店鋪或餐館在兩個不同的時間點上的銷售額。為什么公司更關注同店銷售而不是總銷售額???解：假如公司由于新店帶來的增長假定總銷售額的增長,將兩個不同時間點的銷售額進行比較就會出現(xiàn)錯誤的結論。同店銷售將同樣的店鋪的銷售額進行比較，就可以避免出現(xiàn)這些問題。?

3.銷售預測?

為什么多數(shù)長期財務計劃都從銷售預測開始?或者說，為什么未來銷售額是關鍵???解:因素在于銷售額是商業(yè)發(fā)展的原動力。公司的資產、雇員,事實上，幾乎每個方面的運轉、財務都直接或間接地支持銷售。公司未來的需要,如資產、雇員、存貨、融資都取決于未來的銷售水平。

?4.可連續(xù)增長

本章運用Roｓengarten公司說明ＥFN的計算，Roｓengarten的ＲOＥ約為7．３%,利潤再投資率約為６7%，假如你為Rｏsengａｒｔen計算可連續(xù)增長率,會發(fā)現(xiàn)它只有5.14%,而在我們在計算EFN時所使用的增長率為2５%，這也許嗎?（提醒:也許。如何才干實現(xiàn)呢？)

???也許;可連續(xù)發(fā)展公式的兩個假設條件是公司都不想賣股權,財務政策是固定的。由于ROE=銷售利潤率×總資產周轉率×權益權數(shù)，因此可以采用提高外部股權、提高銷售利潤率(經營效率)、提高總資產周轉率(資產使用效率）、提高權益乘數(shù)(增長負債權益比,融資政策)或者改變股利政策提高留存比率的方法來實現(xiàn)高于可連續(xù)增長率的速度增長。?

5.EFN與增長率?

Brｏslｏfｓｋi公司每年都維持一個正的留存比率,并保持負債權益比不變。當銷售額按照20%的速度增長，公司預計EFN為負數(shù),這是否向你提醒了某些關于該公司可連續(xù)增長率的信息?你可以肯定內部增長率是大于還是小于20%嗎?為什么？假如留存比率上升，預計EFN將會如何?假如留存比率減少呢?假如留存比率等于零呢??

解:

①關于可連續(xù)增長率（可連續(xù)增長率是指在沒有外部股權融資且保持負債權益比不變的情況下所能實現(xiàn)的最大增長率→１、沒有外部股權融資;2、負債權益比不變,這意味著可以外部負債融資和內部融資,這樣同樣可以保證“負債權益比不變”):?

可連續(xù)增長率大于20%(由于在２0%的增長速度(增長速度就是指銷售的增長速度)時,EFN為負，這表白仍然有可用的資金）?！蛇B續(xù)增長率的定性分析方法

可連續(xù)增長率的定量分析方法：可連續(xù)增長率=

②關于內部增長率（內部增長率是指在沒有任何外部融資的情況下所能實現(xiàn)的最大增長率→既不能有外部股權融資又不能有外部負債融資）：

假如公司是百分之百的股權資金,可連續(xù)增長率等于內部增長率并且內部增長率超過20%。然而，當公司擁有債務時,內部增長率低于可連續(xù)增長率，內部增長率大于或小于2０%是無法判斷的。內部增長率＝

?售利潤率×留存比率，??假如留存比率上升，則ＥFN下降;假如留存比率減少，則EFＮ上升;假如留存比率等于零,則

?解釋二：假如留存收益增長，公司將有更多的內部資金來源，它將不得不增長更多的債務以保持負債權益比不變，EFＮ將會下降。反之,假如留存收益下降，EFN將上漲。假如留存收益為零，內部收益率和可連續(xù)增長率為零(根據(jù)可連續(xù)增長率＝及內部增長率＝）,EＦN等于總資產的變化。

6.共同比財務分析

共同比報表是財務分析的工具之一,共同比利潤表與資產負債表為什么有用?鈔票流量表沒有被轉變成共同比報表的形式,為什么?

?解：共同比利潤表為財務經理提供公司的比率分析。例如,共同比利潤表可以顯示，產品銷售成本對銷售額增長的彈性。共同比資產負債表能展現(xiàn)出公司依靠債券的融資增長。沒有共同比鈔票流量表的理由:不也許有分母。

７.資產運用與EＦN

?我們在計算外部融資需要量時隱含著一個假設，即公司資產滿負荷運轉。假如公司的生產能力尚未被所有運用,會如何影響外部融資需要量???解:它會減少對外部資金的需求。假如公司沒有滿負荷運轉,不用增長固定資產就可以提高銷售額。

?8.比較ROＥ和ROA??ROA和ROE都衡量賺錢性，在對兩家公司進行對比時,哪個指標更加有用?為什么？?

解：ROE較好。ROE表達股權投資者的回報率。由于公司的財務管理目的是最大化股東財富,比率顯示了公司的績效是否達成目的。?

９.比率分析

?ＥBIＴD/資產這一比率說明什么?為什么說這個比率在比較兩家公司時比ROA更加有用？??解：ＥBITD/資產比顯示了該公司的經營業(yè)績(息前稅前折舊前)。該比例顯示公司的成本控制。雖然稅金是成本,折舊和攤銷費用也被認為是成本，但這些不易控制。相反的，折舊和待攤費用會由于會計方法的選擇而改變。該比例只用于跟經營活動相關的成本,比ROA更好的度量管理績效。

10.投資收益率

關于零售商克羅格的幾個財務比率,其中一個比率是投資收益率。投資收益率等于凈利潤除以長期負債加上權益，這是為了衡量什么？投資收益率與資產收益率是什么關系?

?解：公司投資者的投資形式有長期負債和股本，或者貸款和所有權。投資收益率是用來衡量投資者的回報率。投資收益率高于流動負債的資產收益率。由于總資產等于總負債加總權益，總負債和總權益等于流動負債加上長期負債以及股權。因此投資收益率等于凈收益除以總資產減去流動負債。

?運用以下信息回答下面的5個問題:祖母日歷公司是一家小公司。公司一開始出售個性化的照片日歷套品,結果日歷套品大獲成功,銷售額不久大幅度超過預期,訂單接踵而來。為此,公司租用了更大的場地并擴大了產能，然而還是無法滿足需要,設備因過度使用而壞損，質量隨之受到影響，營運資本因擴大生產而耗盡,與此同時，客戶要等到產品發(fā)出才支付貨款。公司無法按照訂單供貨,鈔票緊張使之陷人極大的困境,以至于支付員工薪水的支票開始被銀行退票。最后，該公司由于鈔票短缺，3年后不得不全線終止經營。

1１.產品銷售

你是否認為假如該公司的產品銷售不是如此火爆它就不會遭此命運?為什么？?解:大約不會,但是假如該產品不熱銷,銷售不好也會面臨同樣的問題。

12．鈔票流量?祖母日歷公司顯然存在鈔票流量問題，根據(jù)第2章的鈔票流量分析，客戶直到發(fā)貨時才付款對其鈔票流量有何影響??解：客戶直到發(fā)貨才付款,應收賬款增長。公司的NWC(凈營運資本=流動資產-流動負債），不是鈔票,增長了。同時，成本上升的速度比收入上升的速度快，所以營運鈔票流量下降。該公司的資本性支出也增長。因此,資產的三種鈔票流都是負的。?13.公司借款

既然這家公司的銷售如此成功，為什么銀行或其他債權人不插手進來,為其提供所需要的資金以便該公司可以連續(xù)經營?

解:．假如公司的反映較快,就會準備好所需資金。有時當發(fā)現(xiàn)有資金需求時已經晚了,因此對資金需求進行計劃是很重要的。?14.鈔票流量?這個例子中,罪魁禍首是什么，太多的訂單?太少的鈔票?過低的生產能力?

解:他們三都很重要,但是缺少鈔票,或者更普遍地講，缺少資金來源，最終帶來厄運。缺少鈔票資源通常為最常見的小生意失敗的因素。

15.鈔票流量

發(fā)現(xiàn)自己處在增長和銷售超過生產能力狀態(tài)的時候,像祖母日歷這樣的小公司可以采用什么措施??解:可以采用的措施有規(guī)定預付款、提高產品的價格、生產轉包、通過新的股權和新的負債增長資金來源。當訂單超過生產能力時,提高產品價格特別有利。?

②實際增長率和可連續(xù)增長率也許不同。假如任何用于計算可連續(xù)增長率的參數(shù)與實際參數(shù)不同,實際增長率和可連續(xù)增長率也許不同。由于可連續(xù)增長率的計算涉及權益收益率和留存比率，這表白銷售利潤率,總資產周轉率，權益乘數(shù)和留存比率都會影響可連續(xù)增