專題研究：美國產(chǎn)業(yè)政策新動向及其影響

請務50004500400035005000450040003500專題研究專題研究港股與海外策略研究究所S2060001gcyghzqcomcnS1yangrwghzqcomcn美國產(chǎn)業(yè)政策新動向及其影響標普500智能等技術領域的研究。本文認為該法案的補助規(guī)模對大型半導體企業(yè)來說并不算高，接受該法貼190億美元，該補貼金額僅占全球前十大半導體企業(yè)2021年造，接受了補貼的芯片公司或會失去中國市場的潛在收益?！锻浵鳒p法案》對降低通脹作用或有限，但是可減少美國政府財政赤奧巴馬政府側重升級傳統(tǒng)部門產(chǎn)業(yè)結構和投資高新產(chǎn)業(yè)。而特朗普政府側重于通過稅制改革和引起貿易摩擦吸引制造業(yè)回流。拜登政府則側重術打壓更加精細化。期。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分2 3.1、美國產(chǎn)業(yè)政策復盤 14美國制造業(yè)回流政策梳理 154、我國制造業(yè)的機遇與挑戰(zhàn) 17 請務必閱讀正文后免責條款部分3圖1：2021年前十大半導體公司凈利潤與研發(fā)費用 6：英偉達收入構成(億美元) 6圖3：2019年全球半導體價值鏈分布(行業(yè)增加值) 7理集中性 8圖5：硅片出貨量與半導體銷售額相關度較高 8：硅片出貨量與半導體銷售額同比趨勢相近 8圖7：SOX或可作為半導體銷售額的先行指標 9圖8：SOX或可作為半導體銷售額的先行指標(續(xù)) 9圖9：美國零售和食品服務、世界半導體銷售額同比變化 9圖10：2016-2021年鋰離子蓄電池出口額 13圖11：2021年中國鋰離子蓄電池出口主要目的地 13圖12：2017-2021年光伏累計裝機容量(MW) 13圖13：2021年美國光伏組件進口量占比 13 圖15：美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占比逐年下降 15圖16：中美互征關稅水平遠高于世界其他國家、地區(qū) 17圖17：2022年1-6月進口主要商品(前20大類) 19 圖20：近年來國內集成電路產(chǎn)量增長顯著 20圖21：高技術產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增速較高 20表1:《芯片與科學法案》歷史 4表2:《芯片與科學法案》A部分詳解 5表3:《芯片與科學法案》B部分詳解 5表4:《降低通脹法案》收支預算簡述 10表5:《降低通脹法案》重點概要 11表6:《2022年通脹削減法案》氣候領域關鍵項目匯總 12表7:美國產(chǎn)業(yè)政策階段梳理 15表8:過往美國政府部分產(chǎn)業(yè)回流政策梳理 16表9:特朗普政府總共對華發(fā)起四輪關稅 17表10:國家制造強國建設專家論壇 18請務必閱讀正文后免責條款部分4A款成本；之后4年E新公司、振興美國制造業(yè)并創(chuàng)造新的就業(yè)機會。術、工程及數(shù)學(STEM)等項目投資，增加國家科學基金會(NSF)的資助，保持美國在國際電信聯(lián)盟等商。月請務必閱讀正文后免責條款部分5款對象金額(億美元)利于生產(chǎn)半導體(芯片)的激勵機制技術安全和創(chuàng)新芯片基金美國勞動力和教育基金(創(chuàng)造生產(chǎn)激勵)無線技術發(fā)展公共無線供應鏈創(chuàng)新基金備注/撥款對象20222324252620億美元明確用于專注傳統(tǒng)芯片生產(chǎn)(2022年)60億美元可能用于直接貸款和貸款擔保的成本(2022年)勞動力發(fā)展計劃發(fā)展計劃)學基金會(NSF)·NSF技術理事會·NSF核心活動C·區(qū)域技術中心·RECOMPETE試點計劃與技術研究院(NIST)·NIST研究·美國制造業(yè)·制造業(yè)擴展伙伴關系OE·DOE科學辦公室·DOE科學創(chuàng)新額外撥款9工智能和機器學習、先進制造、網(wǎng)絡安全、生物技術、高性能計算、先進材料和量子信息科學。證券研究報告務必閱讀正文后免責條款部分6中國大陸29中國大陸290)研發(fā)費用(億美元)240能被要求退還聯(lián)邦補貼金額。但是該法案仍然允許芯片制造商增產(chǎn)傳統(tǒng)半導體legacysemiconductors基金會資助的機構法案的補助規(guī)模對大型半導體企業(yè)來說并不算高。法案規(guī)定2022年將會補貼補助金額對于大型半導體企業(yè)來說吸引力相對有限。美國其他國家證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分7IA、歐洲優(yōu)勢主要集中在EAD&核心IP、制造半導體行業(yè)的高度全球化分工使其容易遭受地理事件或者地緣政治因素的影響。球內存芯片價格漲至原來的三倍，全球電子公司股價暴跌；2019年日本和韓國證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分803090309030903090309030903030903090309030903090309030903030801061104090212051003080106全球硅片出貨量與半導體銷售額高度相關。全球硅片出貨量是全球半導體協(xié)會SEMI材料，而半導體先半導體銷售額，但大部分時間走勢基本一致。0000000 硅片出貨量(百萬平方英寸)同比(%)0MI費城半導體指數(shù)或可作為半導體銷售額的先行指標。該指數(shù)是一個修正后的市證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分94-302-282-310-318-316-304-302-282-310-318-316-307-314-302-282-310-318-316-304-302-282-310-318-316-307-314-307-314-301-310-317-314-301-310-317-314-301-310-317-314-300050000050nd50導體:銷售額:世界:當月同比(右軸,%)導體:銷售額:世界:當月同比(右軸,%)體:銷售額:中國:當月同比(右軸,%)體:銷售額:美洲:當月同比(右軸,%)00削減赤字約3000億美元、證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分10來看，美金額(單位：億美元金額(單位：億美元)20*50***限制0期0***000+國會預算辦公室的最終結果)證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分11成本(成本(-)收入或費用減免(+))86000能源激勵措施村發(fā)展、林業(yè)化、傳輸、工業(yè)、能源部贈款和貸款70延長ACA補貼的延期(三年)0康儲蓄220朗普時代的藥物回扣規(guī)則談判0甲烷費、污染治理場地費用(Superfundfee)、其他收入050證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分12投資金額(億美者以實現(xiàn)家用電器的電氣化和節(jié)能改造。屋頂太陽能、暖通空調和熱水器的價格更便宜，提高家庭能源效率，鼓勵使用買全新清潔汽車可獲得經(jīng)濟適用房的能源使用效率。造太陽能電池板，風力渦輪機，電池和關鍵礦物加工。設施，比如生產(chǎn)電動汽車、風力渦輪機和太陽能電池板的工廠。工。的清潔汽車制造工廠。現(xiàn)突破性能源研究。清潔能源轉變。。場。勢社區(qū)。過程中的泄漏。針對被現(xiàn)有基礎設施阻礙的社區(qū)進行重新連接，減輕交通設施或建設項目對弱勢、服務動。技術加速器和消費者家庭能源返利項目等關注弱勢和低收入社區(qū)的項目。許多清潔能源續(xù)航空燃料和其他生物燃料的基礎設施。出--5碳化--環(huán)境公平--《2022年通脹削減法案》短期內或有利于中國新能源汽車、太陽能光伏及儲能產(chǎn)業(yè)鏈，但是長期不利于相關產(chǎn)業(yè)出口。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：《通脹削減法案》證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分13的金屬原料和礦物(例如鋰和鈷)要在美國或者與美國簽署自由貿易協(xié)定的國家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口，但是長期來看美國或將新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈遷回至美國源汽車零部件出口至美國。0000284.28出口額(億美元)159.40130.31108.2580.48680.4820162017201820192020202100出出口額(億美元)49.750,000000世界美國日本中國201920202021酋，中%證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分14n且主張發(fā)揮私有部門的作用(pursuingpublicendsthroughprivatemeans)?；鵪enuineAmericanSystem)，并且促成了委員會、1942年二戰(zhàn)戰(zhàn)爭生產(chǎn)委員會，通過整合社會各界力量實現(xiàn)抗戰(zhàn)目的，了美國戰(zhàn)后科技發(fā)展藍圖。A農為證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分1507070707070784062表7:美國產(chǎn)業(yè)政策階段梳理表人物部分代表事件部分代表事件頓強調支持私營部門和學術界對基礎科科技競賽下，政府主導的產(chǎn)業(yè)政策較冷戰(zhàn)過后，美國產(chǎn)業(yè)政策側重于為經(jīng)濟發(fā)展服務，由私營部門主導科技進步，國家級別的產(chǎn)業(yè)政策往往用于解《芯片和科學法案》是數(shù)十年來政府》歸”；美國:行業(yè)增加值占GDP比重:制造業(yè)(%)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占總非農就業(yè)比重(%)30%25%20%5%0%5%展資本密集型和技術密集型產(chǎn)業(yè)。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分16而特朗普政府側重于通過稅制改革和引起貿易摩擦吸引制造業(yè)回流。特朗普政拜登政府則側重于維持美國基礎研究能力和優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境，對華技術打壓更加則更加精細化。比如《芯片與科學法案》提出未來幾年提供約2000億美元的科化。表8:過往美國政府部分產(chǎn)業(yè)回流政策梳理/12/16名稱造業(yè)框內容詳細分析了重振制造業(yè)的理論基礎及優(yōu)勢，成為美國發(fā)展制造業(yè)/3/11壁壘、幫助企業(yè)尤其是小企業(yè)克服進入新/8/11進法通過大范圍減稅以降低制造業(yè)成本，增強美國制造業(yè)的國際競爭/6/24一是調整、提升傳統(tǒng)制造業(yè)結構及競爭力，二是發(fā)展高新技術產(chǎn)/12/22在鼓勵跨國公司將資金帶回美國，服務美國基礎設施建設和再工/11/30定通過更嚴格的汽車原產(chǎn)地規(guī)則、設定自貿協(xié)定有效期等促進制造國/7/15令/1/25來由美國工人在/2/24部門和機構對關鍵產(chǎn)品和行業(yè)的供應鏈風險進，通過國內投資增強美國競爭優(yōu)勢，同/8/9《芯片與科學法案》證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分17表9:特朗普政府總共對華發(fā)起四輪關稅輪次加征清單稅率實施時間到期時間第一輪500億美元“重要工業(yè)技術”商品340億美元25%第二輪160億美元25%第三輪2000億美元25%第四輪3000億美元A清單7.5%B清單(已取消)---ET證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分18影響我國芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是從長期來看，在我國工藝邁向3納米節(jié)點時勢受到影響，這也是我國芯片行業(yè)國產(chǎn)化進程的一個機會與挑戰(zhàn)，國產(chǎn)EDA技術、航空航天技術、電子技術、其他技術。建設專家論壇2019國家制造強國建設專家論壇略咨詢委員會主任周濟全球價值鏈中低端?，F(xiàn)階段要以造為主攻方向，全面推動制造業(yè)技術創(chuàng)新轉型升級，促進我國制造業(yè)邁向全球2019年中國工程院分析界領先進軌道交通裝備、輸變電裝備、紡織、家電界先進航天裝備、新能源汽車、發(fā)電裝備、鋼鐵、石化、建材檔數(shù)控機床與基礎制造裝備、機器人、高技術船舶與性能醫(yī)療器械、新材料、生物醫(yī)藥、食品2022國家制造強國建設專家論壇敏總體仍處于中低端，產(chǎn)業(yè)基礎存在嚴重的安全可控風險，一些關鍵核心板依然突出。工業(yè)基礎產(chǎn)品市場競爭力不強，低端產(chǎn)品過剩，高端產(chǎn)品嚴重缺品質量水平仍不高。創(chuàng)新還沒有成為產(chǎn)業(yè)基礎創(chuàng)新發(fā)展的第一動力，產(chǎn)業(yè)基礎證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分190000001-6月進口額(億人民幣)累計比去年同期增減%000000100%100%100%63%61%50%44%63%61%50%30%23%22%28%30%27%30%23%22%5%8060402000006月進口額(億人民幣)