建材、建筑及基建公募REITs周報：龍頭房企再融資進行時23年“穩(wěn)增長”將持續(xù)

2023年2月12日時，23年“穩(wěn)增長”將持續(xù)——建材、建筑及基建公募REITs周報(2月4日-2月10日)本周觀點更新：龍頭房企再融資進行時，地產鏈資金狀況或進一步回暖。龍頭房企萬科于本周末 (2月12日)公告定增預案，計劃募集不超150億元用于中山金域國際等項目公告基本面或將隨之改善。目前估值博弈階段，產業(yè)鏈二線方向標的表現(xiàn)或相對更優(yōu)。建議關注：金螳螂、亞士創(chuàng)能、兔寶寶、科順股份、蒙娜麗莎等。待23Q2產業(yè)鏈基本面迎來實質性好轉，則可配置一線龍頭，或將迎來估值與盈利的雙重改善。標增速高于GDP目標增速，23年“穩(wěn)增長”將持續(xù)。根據(jù)國家發(fā)改委本周發(fā)布的信息，從目前公開的地方“兩會”有關消息來看，多地強調要擴大有效投資，加快重大項目開工建設，固定資產投資增速目標集中于6%-12%，普遍高于各地GDP增速目標；這表明各地正在密集推動重大項目落地實施，擴大有效投資的政策效應將會持續(xù)顯現(xiàn)。我們判斷基建投資仍將是23年“穩(wěn)增長的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建鏈條將保持高景氣度，且實物工作量有望進一步改善。結合中國特色估值體系框架下，破凈國企估值有望修復，再融資政策放開亦將助力建筑央國企業(yè)務拓展加速，推薦：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。本周市場表現(xiàn)及高頻數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周中信建材指數(shù)-0.71%，其中其它專用材料指數(shù)漲幅最大 (+1.32%)、玻璃指數(shù)跌幅最大(-1.14%)；本周中信建筑指數(shù)+1.41%，其中建筑設計及服務Ⅱ指數(shù)漲幅最大(+2.48%)、房建建設指數(shù)漲幅最小(+0.84%)；本周基建公募REITs板塊平均漲跌幅為+0.25%(算術平均)，其中嘉實京東倉儲基礎設施REIT漲幅最大(+2.60%)，紅土創(chuàng)新深圳安居REIT跌幅最大 (-1.24%)。全國水泥企業(yè)庫容比69.75%，環(huán)比-1.94pcts。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價格1680.00元/噸，環(huán)比+1.20%；玻璃庫存7780.80萬重箱，環(huán)比+3.54%。3.2mm鍍膜平均價為26.50元/平米，環(huán)比持平；2mm鍍膜平均價為19.50元/平米，環(huán)比持元/噸，環(huán)比-10.00%。碳纖維：本周碳纖維市場均價為147.5元/千克，環(huán)比持平；碳纖維大絲束國內均價為120元/千克，環(huán)比持平；碳纖維小絲束國內均價為175元/千克，環(huán)比持平。投資建議：建筑建材優(yōu)選組合：鴻路鋼構(13XPE，重點推薦，訂單實質轉好，產量環(huán)比改善，需求弱復蘇下看好公司業(yè)績彈性)、華鐵應急(12XPE，看好設備租賃賽道)、魯陽節(jié)能(15XPE，要約收購落地，打開成長天花板)、中國電建(0.7XPB，關注綠電運營投資機會)、旗濱集團(8XPE，浮法玻璃業(yè)績彈性、光伏玻璃帶來估值彈性)、科順股份(22XPE，看好地產周期拐點帶來的估值及盈利雙重修復)。關注：金螳螂(前期減值陸續(xù)沖回、公裝領域市場份額提升、估值處于歷史低位、市場關注度較低/預期差足夠大)。注：估值均為光大建筑建材團隊23年預測數(shù)據(jù)。買入(維持)買入(維持)凡m10%%-9%-28%02/2205/2208/2211/22非金屬類建材滬深300s債表計劃出臺，多地披露REITs(1月7日-1月13日) 風險分析：基建投資不及預期；地產投資大幅下滑；原燃料價格上漲；疫情反復。后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程 后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程 圖2：本周各行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名(中信) 9 圖5：全國PO42.5水泥均價(元/噸) 12圖6：分區(qū)域水泥(PO42.5)價格走勢(元/噸) 12 圖9：玻璃現(xiàn)貨價格(元/噸) 13圖10：玻璃期貨主力合約結算價(元/噸) 13圖11：玻璃在產產能(億重箱) 13圖12：重點監(jiān)測省份玻璃企業(yè)庫存(萬重箱) 13圖13：3.2mm鍍膜光伏玻璃價格(元/平米) 14圖14：2mm光伏玻璃價格(元/平米) 14圖15：OC中國粗紗產品價格(元/噸) 15圖16：重慶國際G75玻纖電子紗價格(元/噸) 15圖17：我國碳纖維市場均價(元/千克) 16圖18：不同絲束碳纖維華東市場均價(元/千克) 16圖19：我國碳纖維產量、開工率(噸) 16圖20：我國碳纖維庫存量(噸) 16圖21：我國碳纖維行業(yè)成本、毛利(萬元/噸) 17 圖23：秦皇島動力煤(5500K)價格走勢(元/噸) 18圖24：我國LNG出廠價格指數(shù)(元/噸) 18圖25：重質純堿價格走勢(元/噸) 18圖26：SBS改性瀝青價格(元/噸) 18圖27：PVC現(xiàn)貨價格(元/噸) 19圖28：國內廢紙現(xiàn)貨價格(元/噸) 19E 圖30：PP-R國內市場價(元/噸) 19圖31：丙烯酸乳液價格(元/噸) 19圖32：鈦白粉現(xiàn)貨價格(元/噸) 19后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程 表5：浮法玻璃噸利潤情況(元/噸) 14后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程資進行時，地產鏈資金狀況或進一步回暖龍頭房企萬科于本周末(2月12日)公告定增預案，計劃募集不超150億元用于中山金域國際等項目以及補流。2022年11月，房企再融資政策放開后，已有多家房企上市公司公告定增預案；根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年12月，房企資金來源同比增速邊際回暖，同時房地產投資端數(shù)據(jù)普遍回暖(拿地、新開工、竣工等)。隨著房企再融資方案落地，房企資金情況或將進一步回暖，地產鏈基本面或將隨之改善。結合我們了解到2023年1月二手房成交回暖明顯，我們認為地產鏈有望在2023年迎來觸底回升，供需兩端均將迎來邊際改善。在基本面未出現(xiàn)明顯改善之前，市場或將更多博弈政策帶來的估值彈性，產業(yè)鏈二線方向標的表現(xiàn)或相對更優(yōu)。建議關注：金螳螂、亞士創(chuàng)能、兔寶寶、科順股份、蒙娜麗莎等。待23Q2產業(yè)鏈基本面迎來實質性好轉，則可配置一線龍頭，或將迎來估值與盈利的雙重改善。根據(jù)國家發(fā)改委本周發(fā)布的信息，從目前公開的地方“兩會”有關消息來看，多地強調要擴大有效投資，加快重大項目開工建設，固定資產投資增速目標集中于6%-12%，普遍高于各地GDP增速目標；這表明各地正在密集推動重大項目落地實施，擴大有效投資的政策效應將會持續(xù)顯現(xiàn)；相信在中央和地方政策持續(xù)推動下，今年投資領域仍將保持穩(wěn)健增長，在穩(wěn)大盤、促增長方面發(fā)揮更加關鍵作我們判斷基建投資仍將是23年“穩(wěn)增長”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建鏈條將保持高景氣度，且實物工作量有望進一步改善。結合中國特色估值體系框架下，破凈國企估值有望修復，再融資政策放開亦將助力建筑央國企業(yè)務拓展加速，推薦：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程好公司業(yè)績彈性?？春媒ㄖ肫笤偃谫Y放開以及拿地力度加大帶來的投資機會 (中國建筑、中國中鐵、中國鐵建等)；看好設備經營租賃板塊(華鐵應急等)；基建公募REITs帶來板塊價值重估(中國交建等央企)；看好保障房趨勢，裝配式建筑的投資機會(建議關注：華陽國際、亞廈股份等)；看好公裝行業(yè)加速洗牌助力龍頭集中度提升(建議關注：金螳螂)。帶來的估值彈性，產業(yè)鏈二線方向標的表現(xiàn)或相對更優(yōu)(建議關注：亞士創(chuàng)能、兔寶寶、科順股份、蒙娜麗莎等)；周期品方向，保竣工邏輯下，現(xiàn)階段浮法為最優(yōu)(建議關注：旗濱集團、金晶科技等)；基建方向，關注部分管道企業(yè)彈性 (建議關注：東宏股份)；新材料方向，持續(xù)推薦魯陽節(jié)能。建筑建材優(yōu)選組合：鴻路鋼構(13XPE，重點推薦，訂單實質轉好，產量環(huán)比改善，需求弱復蘇下看好公司業(yè)績彈性)、華鐵應急(12XPE，看好設備租賃賽道)、魯陽節(jié)能(15XPE，要約收購落地，打開成長天花板)、中國電建(0.7XPB，關注綠電運營投資機會)、旗濱集團(8XPE，浮法玻璃業(yè)績彈性、光伏玻璃帶來估值彈性)、科順股份(22XPE，看好地產周期拐點帶來的估值及盈利雙重修復)。關注：金螳螂(前期減值陸續(xù)沖回、公裝領域市場份額提升、估值處于歷史低位、市場關注度較低/預期差足夠大)。注：估值均為光大建筑建材團隊23年預測數(shù)后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程《新一輪周期下的價值重估——建筑工程行業(yè)2023年度投資策略》 (2022.12.14)提出：“穩(wěn)增長”仍然是2023年的主旋律?；ǘ耍行约僭O下，我們預判2023年廣義基建投資同比增速約為8%，能源基建將保持高景氣度；地產端，我們看好“三支箭”后地產投資企穩(wěn)?；ü糝EITs市場擴容提速，將會帶來相關運營類資產定價方式及估值體系的重大變化。展望2023年，機會大于風險，維持建筑行業(yè)“買入”評級。《站在新一輪周期的起點——非金屬建材行業(yè)2023年投資策略》(2022.12.11)提出：本輪地產周期下行斜率遠超過往，銷售數(shù)據(jù)較快下滑主要是受產業(yè)鏈供給側因素(期房交付擔憂)以及居民購買意愿被暫時壓制所致；隨著地產“三支箭”齊射、因城施策框架下區(qū)域銷售及貸款政策微調，23年地產銷售數(shù)據(jù)及地產產業(yè)鏈均有望迎來復蘇，且我們判斷產業(yè)鏈已經站在新一輪周期的起點。整體而言，樂觀因素逐步顯現(xiàn)且將占據(jù)主導，故上調行業(yè)評級至“買入”。《逆境終將過去，期待“微笑”再度綻放——蒙娜麗莎(002918.SZ)首次覆蓋報告》(2022.10.23)提出：未來地產竣工修復邏輯有望繼續(xù)演繹，期待公司盈利和現(xiàn)金流的底部修復。此外公司已充分計提減值，風險可控、彈性更足。未來公司憑借自身產品力、渠道以及產能優(yōu)勢，成長確定性亦較強。預測2022-2024年公司歸母凈利潤分別為0.08億元、6.7億元、9.6億元，現(xiàn)價對應23年動態(tài)市盈率9X，低于可比公司平均水平(11X)。首次覆蓋給予“買入”評級?！陡偁幜娀簩⒃谛乱惠喼芷谥谐掷m(xù)擴大領先優(yōu)勢——鴻路鋼構(002541.SZ)深度跟蹤研究報告之四》(2022.10.20)提出：鴻路鋼構通過智能化改造、一體化生產配套、原材料現(xiàn)金采購等經營活動進一步降低其生產成本，也看好公司競爭優(yōu)勢強化及產能擴張使其具備更深厚的增長勢能。22Q3，下游需求已出現(xiàn)邊際回暖，判斷需求復蘇將持續(xù)，但復蘇力度有待觀察。鴻路作為業(yè)內產能規(guī)模最大、成本優(yōu)勢最顯著的企業(yè)，將率先感知到宏觀邊際的改善，看好鴻路22Q4業(yè)績彈性。維持公司2022-2024年歸母凈利潤預測13.2億元、17.5億元、21.0億元。現(xiàn)價對應2022年動態(tài)市盈率為16x，維持“買入”評級?！痘痣娊ㄔO領域龍頭，將直接受益于火電投資修復——中國能源建設(3996.HK)動態(tài)報告》(2022.9.13)提出：近期，在電力保供的嚴峻形勢下，政策對火電態(tài)度出現(xiàn)轉變。2022年1-7月全國火電基本建設投資完成額達405億元，較上年同期增長70.2%。2022年8月，多地放寬火電審核標準，廣東省接連核準5個火電項目。公司是傳統(tǒng)能源電力建設的國家隊、排頭兵和主力軍，在境內火電勘察設計市場占有率超70%，對90%以上的火電站勘察設計標準做出了貢獻。中國能建在火電建設領域競爭優(yōu)勢顯著，火電領域投資修復將提振公司在該領域的業(yè)務增長，公司作為火電建設龍頭或最受益。后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程EPS元)級 構鋼構鋼構團能股份材材777資料來源：iFinD，光大證券研究所預測，注：股價時間為2023-2-10后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程本周建材指數(shù)(-0.71%)：在中信29個行業(yè)分類中，排名第24位，同期深證成指-0.64%。各子行業(yè)中，其它專用材料指數(shù)(+1.32%)，陶瓷指數(shù)(+0.67%)，玻璃纖維指數(shù)(-0.27%)，水泥指數(shù)(-0.79%)，其它結構材料指數(shù)(-0.97%)，其它裝飾材料指數(shù)(-1.12%)，玻璃指數(shù)(-1.14%)。本周建筑指數(shù)(+1.41%)：在中信29個行業(yè)分類中，排名第6位，同期上證指-0.08%。各子行業(yè)中，建筑設計及服務Ⅱ指數(shù)(+2.48%)，園林工程指數(shù) (+1.93%)，基建建設指數(shù)(+1.53%)，建筑裝修II指數(shù)(+1.53%)，專業(yè)工程及其他指數(shù)(+1.17%)，房建建設指數(shù)(+0.84%)。本周基建公募REITs表現(xiàn)：板塊平均漲跌幅+0.25%(算術平均)，其中嘉實京東倉儲基礎設施REIT漲幅最大(+2.60%)，紅土創(chuàng)新深圳安居REIT跌幅最大 (-1.24%)。資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)圖2：本周各行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名(中信)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程 508098.SH嘉實京東倉儲基礎設施REIT0%0%SH建信中關村REIT.08%%ITSH華安張江光大REIT0101.SZ博時蛇口產園REITSHREITSH中金安徽交控REITSH國金中國鐵建REIT%3.14%SH中金廈門安居REIT7%508068.SH華夏北京保障房REIT0%%94%SH東吳蘇園產業(yè)REIT%SH中金普洛斯REIT0102.SZ華夏合肥高新REITSH國泰君安東久新經濟REIT0103.SZ華夏和達高科REIT%0401.SZ鵬華深圳能源REIT0202.SZ華夏越秀高速REIT0%SH華夏中國交建REIT3%SH富國首創(chuàng)水務REIT.11%4.10%SH浙商滬杭甬REIT%%0201.SZ平安廣州廣河REIT3.10%SH華泰江蘇交控REIT0801.SZ中航首鋼綠能REIT%SZ新深圳安居REIT平均漲跌幅(算術平均)4%07%資料來源：wind，光大證券研究所(截至2023年2月10日)建材個股表現(xiàn)：本周漲幅前五：立方數(shù)科(+22.42%)，秀強股份(+7.41%)，北新建材(+4.64%)，道氏技術(+4.17%),納川股份(+4.01%)；本周跌幅前五：萬里石(-21.12%)，北玻股份(-7.96%)，ST三圣(-5.59%)，志特新材(-4.71%)，兔寶寶(-4.32%)。周漲幅(前五)周跌幅(前五)股份份材4.64%ST三圣4.17%%份.01%資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程建筑個股表現(xiàn)：本周漲幅前五：*ST美尚(+25.10%)，南網(wǎng)能源(+14.33%)，華圖山鼎(+13.12%)，寧波建工(+9.78%)，杰恩設計(+8.41%)；本周跌幅前五：中毅達(-19.86%)，*ST奇信(-14.41%)，匯綠生態(tài)(-7.73%)，羅曼股份(-5.04%)，地鐵設計(-4.49%)。周漲幅(前五)周跌幅(前五)ST尚ST信設計資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程PO，環(huán)比-0.34%；479.00元/噸，環(huán)比持平；中南地區(qū)493.00元/噸，環(huán)比-0.20%；西北地區(qū)437.00元/噸，環(huán)比-0.23%。本周，全國水泥企業(yè)出貨率21.20%，環(huán)比+10.73pcts；全國水泥企業(yè)庫容比69.75%，環(huán)比-1.94pcts。圖5：全國PO42.5水泥均價(元/噸)資料來源：wind，光大證券研究所(截至2023年2月10日)圖6：分區(qū)域水泥(PO42.5)價格走勢(元/噸)資料來源：wind，光大證券研究所(截至2023年2月10日)資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，光大證券研究所(截至2023年2月10日)資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程截至2023年2月10日，玻璃現(xiàn)貨價格1680.00元/噸，環(huán)比+1.20%；玻璃期貨主力合約價格1,529.00元/噸，環(huán)比-2.86%。截至2月2日，全國浮法玻璃生產238條。截至8月12日，在產產能為10.10億重箱/年，圖9：玻璃現(xiàn)貨價格(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)圖10：玻璃期貨主力合約結算價(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)圖11：玻璃在產產能(億重箱)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2022年8月12日)圖12：重點監(jiān)測省份玻璃企業(yè)庫存(萬重箱)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2023年2月9日，不同燃料結構浮法玻璃利潤情況如下：煤制氣玻璃利潤-136元/噸；天然氣玻璃利潤-170元/噸；石油焦玻璃利潤表5：浮法玻璃噸利潤情況(元/噸)比氣油焦資料來源：隆眾石化網(wǎng)，iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月9日)本周(截至2023年2月8日)3.2mm鍍膜平均價為26.50元/平米，環(huán)比持平，同比+6.00%；2mm鍍膜平均價為19.50元/平米，環(huán)比持平，同比+1.56%。圖13：3.2mm鍍膜光伏玻璃價格(元/平米)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月8日)圖14：2mm光伏玻璃價格(元/平米)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月8日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程本周(截至2023年2月10日)OC中國纏繞直接紗2400tex價格5,400元/噸，價格6,600元/噸，環(huán)比持平。重慶國際電子紗(G75)價格9,000元/噸，環(huán)比-10.00%。圖15：OC中國粗紗產品價格(元/噸)資料來源：卓創(chuàng)資訊，光大證券研究所(截至2023年2月10日)圖16：重慶國際G75玻纖電子紗價格(元/噸)資料來源：卓創(chuàng)資訊，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程本周(截至2023年2月10日)碳纖維市場均價為147.5元/千克，環(huán)比持平；碳纖維大絲束國內均價為120元/千克，環(huán)比持平；碳纖維小絲束國內均價為175環(huán)比持平；碳纖維國產T300(12K)、T300(24/25K)、T300(48/50K)、T700(12K)華東市場均價分別為125、125、115、225元/千克，均環(huán)比持平。本周我國碳纖維產量為1,054.83噸，環(huán)比+3.55%；開工率為60.57%，環(huán)比毛利為2.21萬元/噸，環(huán)比-1.58%；毛利率為14.87%，環(huán)比-0.24%。圖17：我國碳纖維市場均價(元/千克)資料來源：百川盈孚，光大證券研究所整理，截至2023年2月10日圖18：不同絲束碳纖維華東市場均價(元/千克)資料來源：百川盈孚，光大證券研究所整理，截至2023年2月10日圖19：我國碳纖維產量、開工率(噸)資料來源：百川盈孚，光大證券研究所整理，截至2023年2月10日圖20：我國碳纖維庫存量(噸)資料來源：百川盈孚，光大證券研究所整理，截至2023年2月10日后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程圖21：我國碳纖維行業(yè)成本、毛利(萬元/噸)資料來源：百川盈孚，光大證券研究所整理，截至2023年2月10日資料來源：百川盈孚，光大證券研究所整理，截至2023年2月10日后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程735元/噸，環(huán)比持平；LNG出廠價格指數(shù)6,362元/噸，環(huán)比-4.30%；全國重質純堿價格2,851.25元/噸，環(huán)比+1.11%；SBS改性瀝青價格PVC價格6,153.33元/噸，環(huán)比-1.55%；國內廢紙價；HDPE價格8,500元/噸，環(huán)比-1.16%；燕山石化PP-R市場價9,000元/噸，環(huán)比-0.55%；丙烯酸乳液價格8,000元/噸，環(huán)比.33元/噸，環(huán)比+0.52%。圖23：秦皇島動力煤(5500K)價格走勢(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月8日)圖24：我國LNG出廠價格指數(shù)(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月9日)圖25：重質純堿價格走勢(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)圖26：SBS改性瀝青價格(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月10日)后一頁特別聲明證券研究報告非金屬類建材/建筑和工程非金屬類建材/建筑和工程圖27：PVC現(xiàn)貨價格(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月9日)圖28：國內廢紙現(xiàn)貨價格(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月9日)圖29：HDPE現(xiàn)貨價格(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月9日)圖30：PP-R國內市場價(元/噸)資料來源：iFinD，光大證券研究所(截至2023年2月9日)圖31：丙