技術(shù)交易系統(tǒng)的新概念

技術(shù)交易系統(tǒng)的

新概念

威爾斯?威爾德著

-3.Z-——1—

刖5

本書(shū)所提出的概念、方法和系統(tǒng)是多年來(lái)研究分析市場(chǎng)之結(jié)果。使用方法嚴(yán)格限于技術(shù)

分析領(lǐng)域，所獲結(jié)果頗為精確。本書(shū)或許并不引人入勝，它的目的是給讀者提供科學(xué)的概念、

嚴(yán)密的工具和指標(biāo)，以便在市場(chǎng)交易中能夠應(yīng)用。

本書(shū)沒(méi)有從其它權(quán)威們的著作中吸收任何內(nèi)容，你所看到的是一套獨(dú)到的見(jiàn)解。希望這套教

材不僅能提供給初次成為經(jīng)紀(jì)的新手?些幫助，也同時(shí)能對(duì)熟知技術(shù)分析的職業(yè)老手有用。

這是一件非常棘手的工作。一些初學(xué)者在讀過(guò)幾章之后會(huì)完全理解教材的內(nèi)容，而對(duì)于電腦

高手來(lái)講，本書(shū)所提供的公式又是出人意料的簡(jiǎn)單。然而，對(duì)于大多數(shù)投資人士來(lái)說(shuō)，他們

會(huì)發(fā)現(xiàn)本書(shū)提出的是一種交易方法，一種既合理又容易操作的方法。

直至1991年的今天，沒(méi)有人能提出更好的辦法。我們有了計(jì)算機(jī)，能在幾秒鐘內(nèi)做完在1978

年要幾周才能做完的事。這既是好事也是壞事。說(shuō)它是好事是因?yàn)樗俣却蟠筇岣吡?，說(shuō)它是

壞事是因?yàn)槲覀兪チ伺c這一交易系統(tǒng)的每日接觸。。。，即一天天看著我們的交易系統(tǒng)是如

何與市場(chǎng)相互作用的。

盡管有“記錄表格”，但在今天（1991年）很少有人會(huì)在每個(gè)交易日，用鉛筆和紙去認(rèn)真

填寫(xiě)。當(dāng)今有大量的計(jì)算機(jī)交易軟件系統(tǒng)，本書(shū)中的許多交易系統(tǒng)也包括其中。今天我們通

過(guò)按鍵盤(pán)來(lái)使用計(jì)算機(jī)，通過(guò)調(diào)制解調(diào)器來(lái)收集數(shù)據(jù)。計(jì)算機(jī)為我們發(fā)出眾多的有關(guān)市場(chǎng)次

日的買(mǎi)入賣(mài)出信號(hào)。事情發(fā)生了多么巨大的變化！

閱讀指導(dǎo)

章節(jié)劃分

本書(shū)分十個(gè)不同章節(jié)。除第一章外，每章相互獨(dú)立。應(yīng)該先讀第一章，它與隨后各章中

的基本工具和定義相關(guān)。例如，若對(duì)動(dòng)向指標(biāo)感興趣，則先讀第一章，然后跳過(guò)第二章和第

三章，直接閱讀第四章。然而，無(wú)論使用本書(shū)哪個(gè)系統(tǒng)，請(qǐng)一定先閱讀第九章和第十章。

記錄表格

本書(shū)所闡述的指標(biāo)和交易系統(tǒng)基于每日的交易價(jià)格,填寫(xiě)記錄表格將便于工作的順利展

開(kāi)。

除相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)適于圖形表達(dá)外，其它指標(biāo)或系統(tǒng)都需用到每II記錄表格。雖然許多使

用者試圖借助圖形獲得直觀印象，但是并非一定需要作圖。

在每一章的最后都會(huì)舉例說(shuō)明記錄表格的使用方法。如果讀完講解內(nèi)容后仍然感到不能

直接掌握使用方法時(shí)，隨著對(duì)記錄表格每日的說(shuō)明，就會(huì)得到滿意的結(jié)果。

參數(shù)范圍

提供一個(gè)確定性的技術(shù)交易系統(tǒng)所面臨的問(wèn)題之一就是，根據(jù)同樣交易系統(tǒng)進(jìn)行操作，

會(huì)不會(huì)在完全相同的位置集中發(fā)出交易指令，結(jié)果產(chǎn)生極端惡劣的后果。通過(guò)參數(shù)選擇，這

一問(wèn)題可能會(huì)得以緩解。每個(gè)交易人員都可以在指定的范圍之內(nèi)選擇系統(tǒng)使用的參數(shù)和常數(shù)

的數(shù)值，結(jié)果并不會(huì)有太大的差異。

例如，假定一個(gè)交易系統(tǒng)的參數(shù)表示，多頭交易在新高點(diǎn)至P點(diǎn)回撤30%時(shí)離場(chǎng)退出，

那么常數(shù)就是30。換句話說(shuō)，在多頭交易中，從一個(gè)假設(shè)的P點(diǎn)到新高，測(cè)出其距離，從

新高值中減去這個(gè)距離的30%,就確定了止蝕價(jià)位。

那么，又是怎樣確認(rèn)30%就是最好的選擇值呢?如果只用在一個(gè)期貨品種或股票的少數(shù)

兒次交易中，會(huì)發(fā)現(xiàn)只要稍微改變一下這段距離，就可能產(chǎn)生非常不利的交易結(jié)果。然而，

如果用在.幾十種不同的期貨品種或股票的數(shù)百次交易中，就會(huì)發(fā)現(xiàn)無(wú)論使用29%或3設(shè)的比

例，結(jié)果都大致相同。如果用28.4%或31.6%,可能會(huì)有很小的一點(diǎn)差異。但是，用27%或

33%的比例，總體獲利就開(kāi)始縮小。用20%或40%的比例，總體獲利就可能會(huì)大幅度下降。

這種假設(shè)情況的結(jié)果可形象地用鐘型曲線表述。只要交易人員使用28%至32%之間的常

數(shù)，長(zhǎng)時(shí)間的平均交易結(jié)果是基本相同的。

目錄

第一章基本概念

第二章拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)

第三章波動(dòng)交易系統(tǒng)

第四章動(dòng)向指標(biāo)

第五章動(dòng)量概念?趨勢(shì)平衡點(diǎn)交易系統(tǒng)

第六章相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)

第七章趨勢(shì)?回調(diào)交易系統(tǒng)

第八章擺動(dòng)指標(biāo)?短線交易系統(tǒng)

第九章期貨品種選擇指標(biāo)CSI

第十章資金管理

第一章基本概念

基本工具

市場(chǎng)中的人一眼就能認(rèn)出圖1—1所示的棒狀圖記錄了一個(gè)交易日的價(jià)格變化。棒的頂

端表示股票或期貨當(dāng)“所達(dá)到的最高成交價(jià),棒的最下端表示股票或期貨當(dāng)日所達(dá)到的最低

成交價(jià)，左邊的小短橫位置表示當(dāng)日開(kāi)市價(jià)，右邊小短橫表示當(dāng)日收市價(jià)。

最高價(jià)

1-收盤(pán)價(jià)

開(kāi)盤(pán)價(jià)

最低價(jià)

圖1—1

L0P和HIP兩個(gè)記號(hào)在整本書(shū)中都會(huì)用到，這里先說(shuō)明一下。L0P表示具有谷底價(jià)位的

棒，其相鄰的前、后兩條棒之最低價(jià)位都高于此棒（L0P）之最低價(jià)位，如圖12所示。

LOPLOPLOP

圖1一2

HIP表示具有峰頂價(jià)位的棒，其相鄰的前、后兩條棒之最高價(jià)位均低于此棒（HIP）之

最高價(jià)位，如圖1—3所示。

HIPHIPHIP

圖1一3

另外常用的就是特殊價(jià)位SIP,可分為兩類(lèi)：HISUP和LOSIP,也就是特殊高價(jià)位和

特殊低價(jià)位，分別表示在多頭交易和空頭交易中所達(dá)到的最高價(jià)和最低價(jià)，如圖1—4所示。

HISIP

進(jìn)入多頭

KIP

進(jìn)入空頭

進(jìn)入空頭

LOP

IJOSIP

圖1一4

SIC定義為交易中極端有利的收市價(jià)。對(duì)多頭交易而言，SIC表示HIGHSIC,也就是交

易中的最高收市價(jià)；對(duì)于空頭交易，SIC表示LOWSIC,也就是交易中遇到的最低收市價(jià)。

停止反轉(zhuǎn)點(diǎn)SAR表示退出現(xiàn)有頭寸、并反方向建立頭寸的價(jià)位，有兩種情況。其一，退

出現(xiàn)有多頭頭寸、開(kāi)始新的空頭頭寸之位置；其二，退出現(xiàn)有空頭頭寸、開(kāi)始新的多頭頭寸

的位置。上述介紹的基本概念和術(shù)語(yǔ)在以下的章節(jié)中將會(huì)經(jīng)常用到。

大多數(shù)技術(shù)交易計(jì)劃所遺忘的問(wèn)題

大多數(shù)技術(shù)交易計(jì)劃都包括以下兩個(gè)部分：

(1)技術(shù)交易系統(tǒng)

(2)資金管理技巧

大多數(shù)的技術(shù)交易系統(tǒng)是趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)，跟蹤趨勢(shì)的交易方法在趨勢(shì)市場(chǎng)中是很有效

的。然而，當(dāng)市場(chǎng)由趨勢(shì)市轉(zhuǎn)為無(wú)方向的調(diào)整(盤(pán)整)市之時(shí)I趨勢(shì)交易方法又常常丟失掉相

當(dāng)大部分獲利。

反趨勢(shì)的相位交易系統(tǒng)在盤(pán)整的、無(wú)趨勢(shì)市場(chǎng)中有利可獲，但是獲利不會(huì)太大，交易卻

變得很頗繁，手續(xù)費(fèi)就成了很重要的因素。當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變成為趨勢(shì)市時(shí)，相位交易系統(tǒng)又變得

無(wú)效了。

在這些年里所并發(fā)、研究的技術(shù)交易方法中，還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)哪種系統(tǒng)能夠在各種形態(tài)的市

場(chǎng)中都能獲利。

結(jié)果問(wèn)題就轉(zhuǎn)化成了如何找到一種量度指標(biāo)，根據(jù)這種指標(biāo)判斷各類(lèi)股票、期貨品種是

處于趨勢(shì)市還是無(wú)趨勢(shì)市。這一概念將在第六章動(dòng)向指標(biāo)中加以解釋。

另外還有一些問(wèn)題。大多數(shù)的可獲利趨勢(shì)市場(chǎng)通常是具波動(dòng)性的趨勢(shì)市場(chǎng)，也就是說(shuō)市

場(chǎng)運(yùn)動(dòng)很快。這一概念將在第三章波動(dòng)指標(biāo)中加以解釋。

這些因素結(jié)合起來(lái)就是第九章所述期貨品種選擇指標(biāo)CSI,CS1得分最高的期貨品種具

有下述特點(diǎn)：

(1)方向性運(yùn)動(dòng)很強(qiáng)；

(2)波動(dòng)性很大；

(3)相對(duì)于波動(dòng)和方向運(yùn)動(dòng)，保證金需求比較合理；

(4)手續(xù)費(fèi)合理。

大多數(shù)技術(shù)交易計(jì)劃都未考慮如何評(píng)估和確定應(yīng)選擇哪個(gè)品種進(jìn)行交易和什么時(shí)候進(jìn)

行，針對(duì)這一間題，本書(shū)提出了CSI指標(biāo)。

在進(jìn)入動(dòng)向分析、波動(dòng)和動(dòng)量等等較為復(fù)雜概念的討論之前，首先提出一種相對(duì)比較簡(jiǎn)

單的交易系統(tǒng)，它在活躍的市場(chǎng)也是很有效的。威爾德很欣賞這種交易系統(tǒng)，它能夠從中線

的運(yùn)動(dòng)(大約持續(xù)兩、三周)中獲取更多的利潤(rùn)，看起來(lái)比其它方法更有效一些。這種方法稱(chēng)

之為拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)。

第二章拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)

拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)的名稱(chēng)來(lái)源于這種交易系統(tǒng)作圖時(shí)，所計(jì)算、描繪出的停止

點(diǎn)形成的軌跡十分類(lèi)似于拋物線。這種交易系統(tǒng)的特點(diǎn)是，在交易成立后的初期階段，系統(tǒng)

留下的充分余地足以使頭寸在市場(chǎng)頻繁變化的情況下仍得以存續(xù)。隨后，停止點(diǎn)的運(yùn)動(dòng)軌跡

就會(huì)逐漸加速。停止點(diǎn)不僅是價(jià)格的函數(shù)，同時(shí)也是時(shí)間的函數(shù)。但是，停止點(diǎn)的運(yùn)動(dòng)絕對(duì)

不會(huì)失去控制，每個(gè)交易日沿著頭寸的方向逐漸增大運(yùn)動(dòng)幅度。

例如，持有多頭頭寸時(shí)，停止點(diǎn)在每個(gè)交易II都向上運(yùn)動(dòng)，而不在乎價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向，

這就是說(shuō)，停止點(diǎn)之運(yùn)動(dòng)軌跡是時(shí)間的函數(shù)。同時(shí)，由于停止點(diǎn)上移的距離與價(jià)格上移的距

離成正比例關(guān)系，所以停止點(diǎn)的軌跡又是價(jià)格的函數(shù)。這種時(shí)間/價(jià)格概念是最有趣之所在。

實(shí)際上，正因?yàn)槿绱?，交易者有足夠多的時(shí)間等待價(jià)格向有利(頭寸)的方向發(fā)展。如果價(jià)格

運(yùn)動(dòng)最后并未發(fā)生真正的有利運(yùn)動(dòng)，甚或反方向運(yùn)動(dòng)，就會(huì)在停止點(diǎn)上發(fā)生反轉(zhuǎn)，重新開(kāi)始

一輪新的交易。這些概念將在圖2T的例子中說(shuō)明。

12

11

IO

新高9

8

7

6

5||

3|H

圖2—1

圖2—1中，每天價(jià)格等幅上漲。另外，請(qǐng)注意每個(gè)停止點(diǎn)最后形成的軌跡。最初，停

止點(diǎn)逐漸上升，隨后上升速度加快。到了第十天，停止點(diǎn)上升速度趨穩(wěn)，停止點(diǎn)的軌跡也就

基本上只是價(jià)格之函數(shù)了。

首先，通過(guò)計(jì)算停止點(diǎn)來(lái)解釋這一系列的概念。假設(shè)在4日開(kāi)始進(jìn)入多頭交易。那么，

交易之第一天(也就是4日)的停止點(diǎn)就是SIP(依前述定義,SIP為前一個(gè)交易過(guò)程中所達(dá)到

的極端價(jià)位)。假設(shè)前次交易為空頭交易，在4日反轉(zhuǎn)為多頭。那么，進(jìn)入多頭交易的當(dāng)日

之停止點(diǎn)就是50.00(想想看，也就是只要價(jià)格在50.00以上,你的多頭頭寸就可以“逗留”!)

這種系統(tǒng)實(shí)際上是反轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)，即，每個(gè)停止點(diǎn)又是反轉(zhuǎn)點(diǎn)。因此，每個(gè)停止點(diǎn)又是停止

反轉(zhuǎn)點(diǎn)SAR,表示停止現(xiàn)有頭寸并反方向建立頭寸。在第一個(gè)交易II,SAR為SIP。現(xiàn)在準(zhǔn)

備計(jì)算5日的SAR。

取4日所達(dá)到最高價(jià)，減去4日的SAR,將余數(shù)乘上加速因子0.02,然后將這一乘積結(jié)

果加到4日的SAR上去，其和數(shù)就是5日之SAR。計(jì)算公式如下：

SAR5=SAR4+AF(H4-SAR4)

將實(shí)際數(shù)值代入上式：

SAR5=50.00+0.02(52.50-50.00)=50.05

5日之SAR為50.05。加速因子AF是一個(gè)逐漸增大的數(shù)值，其范圍從0.02開(kāi)始到0.2

結(jié)束。如果某個(gè)交易日創(chuàng)下了新高值，那么AF就增加0.02。在本例中，每天都創(chuàng)下新高值。

因此，每天AF都增加0.02。6日之SAR值計(jì)算如下：

SAR6=SAR5+AF(H5-SAR5)

將實(shí)際數(shù)值代入上式：

SAR6=50.05+0.04(53.00-50.05)=50.17

一般性計(jì)算公式如下：

SAR{1+1}=SAR{1}+AF(EP-SAR{1}

這里，AF從0.02開(kāi)始，每創(chuàng)一次新值(對(duì)于多頭而言為新高、對(duì)于空頭而言為新低)增

加0.02,直至達(dá)到0.2。EP為自此次交易開(kāi)始到目前為止的極端價(jià)位，在多頭交易中，EP

就是交易開(kāi)始后達(dá)到過(guò)的最高價(jià)；在空頭交易中，EP就是交易開(kāi)始后達(dá)到過(guò)的最低價(jià)。SAR

{1}和SAR{1+1},分別為當(dāng)日和下一個(gè)交易日的SAR值。

圖2T所示7日至12日的各個(gè)SAR值計(jì)算如下：

SAR7=50.17+0.06(53.5-50.17)=50.37

SAR8=50.37+0.08(54.00-50.37)=50.66

SAR9=50.66+0.10(54.5-50.66)=51.04

SARI0=51.04+0.12(55.00-51.04)=51.52

SARI1=51.52+0.14(55.5-51.52)=52.08

SARI2=52.08+0.16(56.00-52.08)=52.71

以上敘述了這套交易系統(tǒng)所依據(jù)的基本概念,接著讓我們將這套交易系統(tǒng)應(yīng)用的規(guī)則整

理如下。

拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)規(guī)則

入市交易位置：

當(dāng)價(jià)格穿透（突破）SAR時(shí)，建倉(cāng)。

停止?反轉(zhuǎn)點(diǎn)SAR：

1.建倉(cāng)的第一天，SAR為前一次交易中的SIP。

（1）如果是多頭，SIP就是前一次空頭交易中達(dá)到的最低價(jià)位。

（2）如果是空頭，SIP就是前一次多頭交易中達(dá)到的最高價(jià)位。

2.從第二天開(kāi)始，以后每日的SAR值計(jì)算方法如下：

（1）如果是多頭：

A.找出建倉(cāng)后所達(dá)到的最高價(jià)與當(dāng)日SAR之差，將該差值與AF相乘，其乘積與當(dāng)日SAR

之和就是次日的SAR值。

B.AF的初始值為0.02,然后每創(chuàng)一次新高值，AF就增加0.02,如果未創(chuàng)新高值，那么

就繼續(xù)使用前一個(gè)AF值，不用增加0.02。AF值最大不超過(guò)0.2

（2）如果是空頭：

A.找出建倉(cāng)后的最低價(jià)與當(dāng)日SAR之差，將該差值與AF相乘，并將該乘積從當(dāng)日SAR

值中減去，所得之余數(shù)就是次日之SAR值。

B.AF的初始值為0.02,然后每創(chuàng)一次新低值，AF就增加0.02,如果未創(chuàng)新低值，那么

就繼續(xù)使用前一個(gè)AF值，不用增加0.02。AF值最大不超過(guò)0.2。

3.SAR不能進(jìn)入前一個(gè)交易日或當(dāng)日的價(jià)格區(qū)域。

（1）如果是多頭，次日的SAR值不能大于（高于）前一天或當(dāng)日的最低價(jià)。如果SAR值

的計(jì)算結(jié)果大于前一天或當(dāng)II的最低價(jià),那么則選取當(dāng)日與前一II的最低價(jià)中較低的值作為

次日之SAR,接著用這一SAR值進(jìn)行下而的計(jì)算。

（2）如果是空頭，次日的SAR值就不能小于（低于）前一天或當(dāng)日的最高價(jià)。如果SAR

值的計(jì)算結(jié)果小于前一天或當(dāng)日的最高價(jià)，則選擇當(dāng)日與前一天的最高價(jià)中較高的值作為次

II之SAR,接著用這一SAR值進(jìn)行下面的計(jì)算。

從何處開(kāi)始交易

最后，還有一件事情需要考慮——從何處開(kāi)始交易。因?yàn)槊總€(gè)交易開(kāi)始位置就是前一個(gè)

交易的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，那么，第一個(gè)交易從何處開(kāi)始呢？

如果整個(gè)市場(chǎng)是處于一種上升趨勢(shì)，那么就在圖表上找到前幾周的最高點(diǎn)，然后在這，

最高點(diǎn)出現(xiàn)后的三、四天內(nèi)，最最明顯的下跌時(shí)開(kāi)始模擬進(jìn)入空頭交易。在圖表上一直跟蹤

這一模擬交易，直至發(fā)生反轉(zhuǎn)，并在反轉(zhuǎn)點(diǎn)首次真正進(jìn)入多頭交易，?般都能順應(yīng)趨勢(shì)發(fā)展。

如果整個(gè)市場(chǎng)是處干下降趨勢(shì)，那么就在圖表上找出幾周前的顯著低價(jià)位，與上述相同，開(kāi)

始模擬多頭交易，直至發(fā)生反轉(zhuǎn)，順應(yīng)趨勢(shì)進(jìn)入真正的空頭交易。

圖2—2一個(gè)使用SAR的例子

對(duì)于這種交易系統(tǒng)，還有一種選擇何時(shí)開(kāi)始交易的方法，也就是按照第四章中介紹的動(dòng)

向指數(shù)進(jìn)行操作。如果方向運(yùn)動(dòng)是上升，則進(jìn)行多頭交易，如果是下降，則進(jìn)行空頭交易。

以上基本介紹了拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)，SAR的計(jì)算和跟蹤都非常簡(jiǎn)單。注意，AF

值始終是創(chuàng)新高次數(shù)（或創(chuàng)新低次數(shù)）與0.02之積。例如，第六次創(chuàng)新高時(shí)，加速因子AF

值為0.12,第八次創(chuàng)新高時(shí)，加速因子AF之值為0.16。

雖然這一交易系統(tǒng)很簡(jiǎn)單，但是在活躍的市場(chǎng)中獲利能力非常強(qiáng)，技術(shù)分析家們想方設(shè)

法試圖找到一種移動(dòng)平均系統(tǒng)，在價(jià)格運(yùn)動(dòng)之初留有足夠的回調(diào)空間，而在價(jià)格運(yùn)動(dòng)接近沖

刺階段則加速逼近。拋物式時(shí)間/價(jià)格系統(tǒng)剛好滿足了這一要求。在交易剛開(kāi)始時(shí)，取前面

的極端高價(jià)（或極端低價(jià)）作為初始止損點(diǎn)，防止在價(jià)格真正開(kāi)始方向運(yùn)動(dòng)之前頻繁地買(mǎi)進(jìn)、

賣(mài)出，兩頭受損。

認(rèn)真分折以下兩個(gè)圖表，體會(huì)這套交易系統(tǒng)是如何在波動(dòng)性的市場(chǎng)中進(jìn)行操作的，特別

要注意所有SAR點(diǎn)形成的軌跡。

測(cè)試結(jié)果表明加速因子每次增加0.02的方式是最好的。如果希望使這套交易系統(tǒng)更具

特色，與其他人使用的系統(tǒng)顯示出的停止?反轉(zhuǎn)點(diǎn)有所不同，那么，加速因子每次增加0.018

至0.021,也是可行的。最后，加速因子至少達(dá)到0.20,最大不超過(guò)0.22。

拋物式時(shí)間/價(jià)格交易系統(tǒng)主要應(yīng)用在價(jià)格運(yùn)動(dòng)其有方向性的市場(chǎng)上。價(jià)格的方向性運(yùn)

動(dòng)山動(dòng)向指標(biāo)或期貨品種選擇指標(biāo)判斷。

第三章波動(dòng)交易系統(tǒng)

波動(dòng)指數(shù)

什么是波動(dòng)性?大多數(shù)交易者都會(huì)說(shuō)波動(dòng)性就是市場(chǎng)活動(dòng)。如果市場(chǎng)很活躍，就呈現(xiàn)出

波動(dòng)性；否則，如果市場(chǎng)不活躍，就屬于非波動(dòng)性市場(chǎng)。觀察圖表，很容易指出波動(dòng)性很強(qiáng)

的市場(chǎng)和極端的非波動(dòng)性市場(chǎng)。但是，交易者怎樣把握波動(dòng)性呢?波動(dòng)性又如何定義呢？

與波動(dòng)性直接相關(guān)的就是價(jià)格范圍，價(jià)格范圍可定義為確定的時(shí)間段內(nèi)價(jià)格變化的幅

度。

價(jià)格范圍

圖3—1圖3—2

在圖3-1所示棒狀圖中，很明顯價(jià)格范圍就是從棒的最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的距離。

然而，圖3—2所示棒狀圖，開(kāi)市、收市價(jià)都處在同一價(jià)位，并且這一價(jià)位既是最高點(diǎn)

又是最低點(diǎn)。當(dāng)日如果有成交，就一定是在這?價(jià)位發(fā)生。能夠說(shuō)這?天的價(jià)格范圍是零嗎?

當(dāng)然不能。在某一時(shí)間內(nèi)，價(jià)格快速運(yùn)動(dòng)，跳躍到限定價(jià)位，肯定不會(huì)是零。這種情況下，

價(jià)格范圍就是從前一交易日的收市價(jià)到這一限定價(jià)位的距離。因此，描述波動(dòng)性的真實(shí)價(jià)格

范圍就是價(jià)格運(yùn)動(dòng)的最大范圍一可以是當(dāng)天形成的，也可以是從前一天的收市價(jià)位到當(dāng)天的

極端價(jià)格之距離。真實(shí)價(jià)格范圍定義為以下三個(gè)距離中最大者(圖3—3)：

(1)當(dāng)日最高價(jià)到當(dāng)H最低價(jià)的距離；

(2)從昨日收市價(jià)到當(dāng)日最高價(jià)的距離；

(3)從昨日收市價(jià)到當(dāng)II最低價(jià)的距離。

圖3—3

作為波動(dòng)性的量度，需要考慮不止一天的價(jià)格范圍.這樣，對(duì)數(shù)II的真實(shí)價(jià)格范圍取平

均值，就得到平均價(jià)格范圍。這一波動(dòng)性指標(biāo)可能變化很快，也可能變化很慢，完全取決于

獲取平均價(jià)格范圍的交易日數(shù)，那么，一般取幾天的真實(shí)價(jià)格范圍求出其平均值比較合適呢？

通過(guò)很多測(cè)試，發(fā)現(xiàn)14天所給出的指標(biāo)對(duì)于測(cè)量波動(dòng)性的波動(dòng)指數(shù)較合適。波動(dòng)指數(shù)VI{I}

計(jì)算公式如下：

VI{I}=(13XVI{P}+TR{I})/14

這里，TR{I}是當(dāng)II的真實(shí)價(jià)格范圍。VI{1}和VI{P}分別為當(dāng)H和前一日的波動(dòng)指數(shù)。

這一公式中應(yīng)用的14這一數(shù)字同樣將出現(xiàn)在動(dòng)向指標(biāo)的公式中，但是公式中的常數(shù)是

可以改變的，正如下面談到的波動(dòng)交易系統(tǒng)所述。

在波動(dòng)系統(tǒng)中，應(yīng)用七個(gè)交易日的真實(shí)價(jià)格范圍之平均值(不是十四個(gè)交易日)，系統(tǒng)的

反應(yīng)就比波動(dòng)指數(shù)快一些。如果不考慮求平均值所采用的交易日數(shù),整個(gè)計(jì)算過(guò)程完全一樣。

以下，將詳細(xì)解釋(七個(gè)交易日)作常數(shù)時(shí)的公式計(jì)算。

波動(dòng)系統(tǒng)

波動(dòng)系統(tǒng)是一種趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)，也是一種反轉(zhuǎn)系統(tǒng)，就是說(shuō)，在每個(gè)(有效)停損點(diǎn)發(fā)出

反轉(zhuǎn)信號(hào)，改變待倉(cāng)狀況。該系統(tǒng)十分簡(jiǎn)單。

在討論波動(dòng)系統(tǒng)的機(jī)能之前，先看看如何計(jì)算平均真實(shí)價(jià)格范圍ATR。前面已經(jīng)討論了

如何得到某個(gè)交易日的真實(shí)價(jià)格范圍TR{I},現(xiàn)在討論如何計(jì)算ATR值。

當(dāng)日平均真實(shí)價(jià)格范圍ATR{I},計(jì)算公式如下：

ATR{I}=(6XATR{P}+TR{I})/7

這里，ATR{P}為前一日的平均真實(shí)價(jià)格范圍，TR{I}為當(dāng)日真實(shí)價(jià)格范圍。

為了求出最初的ATR值，將過(guò)去七個(gè)交易日的真實(shí)價(jià)格范圍相加，其和數(shù)除7,得到的

結(jié)果可以作為第一個(gè)ATR,再用上述公式求出次日的ATR,表3—1揭示了求ATR值的計(jì)算過(guò)

程。

衷3—1

日期開(kāi)市價(jià)股高價(jià)最低價(jià)收市價(jià)TRtATRTR,計(jì)算

1/150.0051.2049.8050.901.to高-*低

1/250.7051.8050.3051.501,50高一低

1/351.7052.9051.7052.801.40收一高

1/452.5053.7052.30S3.501.40高一低

1/553.6。54.8053.5054.701.30高一低

1/654.4054.4052.9053.001.80

1/752.9053.2052.0052.00t.201.43高一既

1/852.0052.7052.0052.200.701.33高?*低

第一步，將前七個(gè)交易日的真實(shí)價(jià)格范圍求利，得到10.00。

10.00/7=1.43,即1日至7日的ATR值。

接下去。利用ATR計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算：

ATR{I)=(6XATR{P}+TR{I})/7

這里，ATR{P}值為1.43,代入算式得到第8日的ATR值：

ATR{I}=(6X1.43+0.7)/7=1.33

現(xiàn)在回顧一下如何依據(jù)每日的價(jià)格數(shù)據(jù)計(jì)算ATR值的過(guò)程。第一步，將前七個(gè)交易日的

真實(shí)價(jià)格范圍求和，并除7,這個(gè)結(jié)果就是第七個(gè)交易II的ATR值。對(duì)于第8個(gè)以及以后的

交易日，只需簡(jiǎn)單采用前一個(gè)交易日的ATR值與6之乘積，加上當(dāng)日的真實(shí)價(jià)格范圍，并除

7。這樣就順序得到下面各個(gè)ATR值。在計(jì)算過(guò)程中，只要保留前一EI的數(shù)據(jù)就足夠。

這樣，求出了ATR值，然后就是在波動(dòng)系統(tǒng)中怎樣使用ATR值。為此，引入常數(shù)C,C

與ATR值之乘積為ARCo

一般來(lái)說(shuō)，常數(shù)C最好取3,也可以是2.8至3.1范圍之內(nèi)的常數(shù)。如果希望自己使用

的波動(dòng)交易系統(tǒng)具有一定特性，選用2.8至3.1范圍內(nèi)的常數(shù)均可有效工作。取常數(shù)3和

ATR值之乘積，得到ARC。ARC值與ATR值直接相關(guān)，也就是與波動(dòng)性直接相關(guān)。當(dāng)波動(dòng)性

增強(qiáng)時(shí)，ARC增大，當(dāng)波動(dòng)性減弱時(shí)，ARC值減小。

表3T列出了最高價(jià)、最低價(jià)和收市價(jià)，也列出了開(kāi)盤(pán)價(jià)。但是開(kāi)市價(jià)在任何計(jì)算中都

沒(méi)有用到，只是在利用交易系統(tǒng)跟蹤每日價(jià)格變化時(shí)，如果開(kāi)市發(fā)生空跳、形成缺口，表中

列出的開(kāi)市價(jià)就很有幫助。

波動(dòng)交易系統(tǒng)了結(jié)現(xiàn)有頭寸和建立反方向頭寸的位置是：以SIC（在交易開(kāi)始后的極端

有利的收市價(jià)位）為基準(zhǔn)，ARC高度的位置。

圖3—4中，價(jià)格進(jìn)一步走高，幾乎每天都創(chuàng)出新高。為了跟蹤特定的交易，還作出了

前七天的高價(jià)、低價(jià)和收市價(jià)圖。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，計(jì)算第七天的ARC值。然后取七個(gè)交易日

中的最高收市價(jià)作為SIC,減去當(dāng)日的ARC值，就得到第八個(gè)交易日的SAR點(diǎn)。然后再看看

第九個(gè)交易日。價(jià)格回落，收市價(jià)位低于SAR,指示出多頭平倉(cāng)和建立空頭頭寸的位置。從

收市價(jià)位（此價(jià)位作為SIC,因?yàn)樽越⒖疹^以來(lái)。它是最低收市價(jià)）開(kāi)始、加上ARC值的距

離,就得到第卜個(gè)交易日的空頭交易反轉(zhuǎn)點(diǎn)SAR。

(fSAR'_1-

---o/

SAR/

收市時(shí)/

進(jìn)入空米

??????■?1(

123456789m

圖3—4

現(xiàn)在假設(shè)空頭交易一直向著有利的方向發(fā)展、價(jià)格持續(xù)下跌。這種情況下，連續(xù)使用空

頭交易開(kāi)始后不斷創(chuàng)下的最低收市價(jià)位，并加上ARC的距離，形成一系列SAR點(diǎn)，直至有一

天，收后價(jià)在當(dāng)HSAR之上，就停止空頭交易，開(kāi)始進(jìn)入多頭交易。假設(shè)價(jià)格波動(dòng)性越來(lái)越

大，并且依舊持有頭寸，那么ARC值就可能比前一天的值增大，從而逐漸遠(yuǎn)離價(jià)格本身，這

是相當(dāng)有益的——當(dāng)波動(dòng)性增強(qiáng)時(shí)，交易系統(tǒng)自動(dòng)發(fā)出補(bǔ)償，將停止?反轉(zhuǎn)點(diǎn)推離最有利的

收市價(jià)位SIC、并且越來(lái)越遠(yuǎn)。波動(dòng)交易系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)也就正體現(xiàn)在這里——停止?反轉(zhuǎn)價(jià)位

既與交易開(kāi)始后的極端收市價(jià)格有關(guān)、也與價(jià)格的波動(dòng)性有關(guān)。如果價(jià)格波動(dòng)性很強(qiáng)，那么

與之相對(duì)應(yīng)，SAR漸漸遠(yuǎn)離價(jià)格，從而得到補(bǔ)償，但同時(shí)極端收市價(jià)位仍然起作用。相反，

當(dāng)市場(chǎng)逐漸冷卻下來(lái)時(shí)，波動(dòng)性變?nèi)?，停?反轉(zhuǎn)點(diǎn)也就逐漸趨近交易價(jià)格。

如果價(jià)格持續(xù)兩周或三周向有利于空頭交易的方向發(fā)展，直至有一天收市價(jià)位于SAR

價(jià)位之上。那么下一個(gè)交易日就開(kāi)始空頭頭寸平倉(cāng)和多頭頭寸建倉(cāng)，新的SAR位置就是從最

有利的收市價(jià)位(此處就是發(fā)生反轉(zhuǎn)的收市價(jià)位)減去ARC值距離。

利用每日數(shù)據(jù)、基于波動(dòng)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易時(shí)，不一定需要作圖。所需要的所有信息都

在記錄表格上記錄下來(lái)。但是，在SIC值的位置加上括號(hào)，會(huì)有些參考作用。

以上所述就是整個(gè)波動(dòng)交易系統(tǒng)的全部。注意不要讓簡(jiǎn)單的系統(tǒng)捉弄。該系統(tǒng)的關(guān)鍵點(diǎn)

在于，停止?反轉(zhuǎn)點(diǎn)SAR的位置與極端的收市價(jià)位有關(guān)，也與價(jià)格的波動(dòng)性有關(guān)。當(dāng)價(jià)格運(yùn)

動(dòng)減速或加速時(shí)，系統(tǒng)可以自動(dòng)作出調(diào)整。常數(shù)C,作為平均真實(shí)價(jià)格范圍ATR的乘數(shù)，試

圖使系統(tǒng)具有下列特征：只要趨勢(shì)仍然不變，那么已進(jìn)行的交易(倉(cāng)位)就應(yīng)該持續(xù)下去。由

于這一常數(shù)C,系統(tǒng)能夠容忍適度的回落或反彈，但是當(dāng)這種反方向運(yùn)動(dòng)足夠大的時(shí)候，表

示主要趨勢(shì)發(fā)生了變化，常數(shù)C也會(huì)相應(yīng)作出反應(yīng)。如果價(jià)格在一段時(shí)間反復(fù)之后，又重新

回到原來(lái)的方向，在ARCSAR價(jià)位交易自動(dòng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，然后又剛好回到原趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)。

以卜是波動(dòng)交易系統(tǒng)規(guī)則的簡(jiǎn)單總結(jié)：

波動(dòng)交易系統(tǒng)之定義

1.真實(shí)價(jià)格范圍是以下三者中的最大值：

(1)當(dāng)日最高價(jià)到當(dāng)EI最低價(jià)的距離；

(2)當(dāng)日最高價(jià)到前一日收市價(jià)的距離；

(3)當(dāng)日最低價(jià)到前一日收后價(jià)的距離。

2.ATR——平均真實(shí)價(jià)格范圍

(1)首先將前面七個(gè)交易II的真實(shí)價(jià)格范圍求和，再除7,得到的結(jié)果就是第一個(gè)平均

真實(shí)價(jià)格范圍ATR。

(2)隨后的ATR值計(jì)算方法為，將前一個(gè)ATR值乘6,與當(dāng)日的真實(shí)價(jià)格范圍相加，總

數(shù)除7,就得到當(dāng)日的ATR值。

3.C——常散，取值范圍在2.80到3.10之間。

4.ARC——ATR值與常數(shù)C的乘積。

5.SIC——重要收市價(jià)位，也就是交易(持倉(cāng))開(kāi)始后最有利的收巾價(jià)位。

6.SAR——停止?反轉(zhuǎn)點(diǎn)，從SIC的價(jià)位加上(或減去)ARC值，確定SAR的價(jià)位。

波動(dòng)交易系統(tǒng)之規(guī)則

L入市交易位置

當(dāng)價(jià)格在SAR點(diǎn)反方向收市.時(shí)建倉(cāng)和平倉(cāng)。

2.停止?反轉(zhuǎn)點(diǎn)SAR

(1)從多頭到空頭：

從建倉(cāng)以來(lái)創(chuàng)卜一的最高收市價(jià)開(kāi)始，收市價(jià)下跌距離如果比ARC距離長(zhǎng)，也就是在SAR

之下收市時(shí)，發(fā)生終止多頭、建立空頭的反轉(zhuǎn)。

(2)從空頭到多頭：

從建倉(cāng)以來(lái)創(chuàng)下的最低收市價(jià)開(kāi)始，收市價(jià)上升距離如果比ARC距離長(zhǎng)，也就是在SAR

之上收市時(shí)，停止空頭，由空頭轉(zhuǎn)為多頭。

第四章動(dòng)向指標(biāo)

方向運(yùn)動(dòng)是最有趣的概念，定義這一概念很有點(diǎn)像捕捉彩虹的蹤跡——看得到、也知道

在哪兒，但是一旦接近后，就變得模糊起來(lái)。威爾德最滿意的成果之一就是能夠?qū)⑦@一概念

用個(gè)絕對(duì)的數(shù)學(xué)等式表述出來(lái)。

試設(shè)想一種指標(biāo)，從0到100,量度所有的股票和期貨品種價(jià)格之方向運(yùn)動(dòng)。如果采用

趨勢(shì)跟蹤方法，那么就只選擇這一指標(biāo)值較大的品種進(jìn)行交易。如果采用非趨勢(shì)交易系統(tǒng)，

則只選擇這一指標(biāo)值較小的品種進(jìn)行交易。另外，定義一個(gè)平衡點(diǎn)，向上的方向運(yùn)動(dòng)與向下

的方向運(yùn)動(dòng)之間達(dá)成均衡狀態(tài)。

有關(guān)技術(shù)交易系統(tǒng)的定義，人們花費(fèi)了大量的精力。但是，在如何定義與技術(shù)交易系統(tǒng)

相關(guān)的市場(chǎng)這一問(wèn)題上，人們很少關(guān)心?，F(xiàn)在，讓我們討論這個(gè)問(wèn)題。

首先討一論市場(chǎng)方向運(yùn)動(dòng)的最小組成部分。圖4—1明顯表示上升運(yùn)動(dòng)。上升幅度是A

點(diǎn)和C點(diǎn)的距離。實(shí)際上，也就是當(dāng)日的最高價(jià)位C減去昨日的最高價(jià)位A,這一距離記為

+DM。因?yàn)閮r(jià)格運(yùn)動(dòng)是向上的，所以只考慮最高價(jià)。

這里忽略最低價(jià)位之間的距離，也就是B點(diǎn)和D點(diǎn)的距離。

十DM

-DM

圖4—1圖4—2

圖4-2明顯表示下降運(yùn)動(dòng)。下降幅度是B點(diǎn)和D點(diǎn)的距離，這一距離被認(rèn)作為負(fù)距離，

也就是當(dāng)II的最低價(jià)位與昨II的最低價(jià)位之差。因?yàn)閮r(jià)格運(yùn)動(dòng)是向下的,所以只考慮最低價(jià)。

最低價(jià)之間的距離記為-DM。

接著考慮如何處置圖4—3和圖4—4所示的外延交易日。圖4—3中，+DM值大于一DM

值，方向運(yùn)動(dòng)向上。方向運(yùn)動(dòng)必須是上或者下，只居其一。因此，在外延交易日中選取較大

的DM值，忽略較小的DM值。這里，DM值是C與A之間的距離，為+DM。

在圖4-4中，因?yàn)?DM值大于+DM值，所以只考慮-DM。

那么圖4-5所示的內(nèi)包交易II又怎樣呢?這種情況下，方向運(yùn)動(dòng)為零，圖4-6中的方

向運(yùn)動(dòng)也是零。

圖4-7所示的交易11,最高、最低價(jià)位于同一位置，且在前一個(gè)交易日的最高價(jià)位之

上方，+DM值就是C處價(jià)位減去A處價(jià)位。對(duì)于圖4—8所示方向相反（向下）的情況，-DM

之值為D處價(jià)位減去A處價(jià)位。以上討論覆蓋了任意兩個(gè)交易日方向運(yùn)動(dòng)之間可能發(fā)生的形

態(tài)組合，總而言之，方向運(yùn)動(dòng)的基本構(gòu)成為：

cc

A

+DM

A

B

B-DM

DD

圖4—3圖4—4

AAC

C

ZeroZero

DMDM

DBD

B

圖4—5圖4—6

c

A

D

B

+DM-DM

AC

D

B

圖4—7圖4—8

當(dāng)日價(jià)格范圍超出前一個(gè)交易日價(jià)格范圍的上、下兩部分中較大的部分。

如果當(dāng)日價(jià)格范圍外延的較大部分在昨II價(jià)格范圈的上方，則DM為正方向。如果當(dāng)II

價(jià)格范圍外延的較大部分在昨日價(jià)格范圍的下方，則DM為負(fù)方向。

為了使DM值具有實(shí)際意義，必須表示成為價(jià)格范圍的函數(shù)，也就是與價(jià)格范圍相關(guān)。

價(jià)格范圍就是當(dāng)日的真實(shí)價(jià)格范圍，與前一章所涉及的概念相同，定義為下列各值中最大者:

(1)當(dāng)日最高價(jià)與當(dāng)日最低價(jià)之間的距離；

(2)當(dāng)日最高價(jià)與昨日收市價(jià)之間的距離；

(3)當(dāng)日最低價(jià)與昨日收市價(jià)之間的距離。

真實(shí)價(jià)格范圍始終是正數(shù)。

為了在價(jià)格范圍和方向運(yùn)動(dòng)之間建立相互關(guān)系，簡(jiǎn)單地引入方向指數(shù)DI進(jìn)行描述。+DI

和-DI分別表示某一個(gè)交易日的方向指數(shù)，標(biāo)注下標(biāo)“1”。

+DI{1}=(+DM{1})/TR{1}

-DI{1}=(-DM{1})/TR{1}

如果交易日價(jià)格上漲，則適用+DI{1}表達(dá)式；如果交易日價(jià)格下跌，則適用一DI{1}

表達(dá)式。不可能在同一交易日既發(fā)生向上的方向運(yùn)動(dòng)、又發(fā)生向下的方向運(yùn)動(dòng)，上、下必居

其一。實(shí)際上，+DI表示相對(duì)于真實(shí)價(jià)格范圍，價(jià)格上漲幅度的百分比。一DI表示相對(duì)于真

實(shí)價(jià)格范圍，價(jià)格下跌幅度的百分比。

為使方向指數(shù)DI成為真正有用的工具，先求出?段時(shí)間內(nèi)的DI值之總和。因?yàn)?4個(gè)

交易日是平均意義上的半個(gè)循環(huán)周期，所以選用14日的DI總和。首先，針對(duì)這14日中的

每個(gè)交易日求出方向運(yùn)動(dòng)量DM{1},以及每個(gè)交易日的真實(shí)價(jià)格范圍TR{1}。然后，將這

14日的真實(shí)價(jià)格范圍相加，其和數(shù)記為T(mén)RU4}；將這14日中的正方向運(yùn)動(dòng)量+I)M{1}相加，

其和數(shù)記為+DM{14}；將這14日中的負(fù)方向運(yùn)動(dòng)量-DM{1}相加,其和數(shù)記為-DM{14}。+

DI{14}和一DI{14}的表達(dá)式分別為：

+DI{14}=(+DM{14})/TR{14}

-DI{14}=(-DM{14})/TR{14}

(-DM為“負(fù)DM”，是價(jià)格向下運(yùn)動(dòng)的一種描述，在計(jì)算表達(dá)式中并不真正出現(xiàn)負(fù)數(shù)。)

一旦確定地計(jì)算出第一個(gè)+DM{14}和T)M{14}的數(shù)值，以下的計(jì)算就不需要繼續(xù)使用前

14個(gè)交易II的數(shù)據(jù)?？梢岳们耙粋€(gè)交易II的數(shù)據(jù)和累計(jì)技巧進(jìn)行概算。

應(yīng)用累計(jì)技巧計(jì)算+DM{14}的方法如下：取前一個(gè)交易日的+DM{14}除14,得到之結(jié)

果從前一個(gè)交易日之+DM{14}值中減去，再加上當(dāng)H的+DM{1},則得到當(dāng)1I的+DM{14}值。

當(dāng)日+DM{14}=前一日+DM{14}-前一日+DM{14}/14+當(dāng)日+DM{1}

對(duì)于一DM{14}的計(jì)算，也采用相同的方法：

當(dāng)日-DM{14}=前一日-DM{14}-前一日-DM{14}/14+當(dāng)日-DM{1}

對(duì)于每個(gè)交易日，都要將前一日的+DM{14}值和一DM{14}值減去自身的1/14。如果DM⑴

(當(dāng)日)是負(fù)的，則加上它的絕對(duì)數(shù)值，如果DM{1}(當(dāng)日)是正的，就加上它本身。

同樣的計(jì)算方法也可應(yīng)用在真實(shí)價(jià)格范圍的累計(jì)計(jì)算上。

當(dāng)日TR{14}=前一日TR{14}-前一日TR{14}/14+TR{1}

+DI{14},表示14個(gè)交易日中，相對(duì)于整個(gè)真實(shí)價(jià)格范圍而言，上漲幅度所占的比例。

-DI{14}表示14個(gè)交易日中，相對(duì)于整個(gè)真實(shí)價(jià)格范圍而言，下跌幅度所占的比例。無(wú)論

+DI{14}或-DI{14}都是正數(shù)。

接著下來(lái)是一個(gè)突破性的概念——真實(shí)方向運(yùn)動(dòng)，是+DM{14}和-DM{14}之差。某種

期貨或股票價(jià)格的方向運(yùn)動(dòng)愈強(qiáng)烈，那么+DM{14}和-DM{14}之差也愈大。對(duì)每一個(gè)發(fā)生

正方向運(yùn)動(dòng)的交易日，+DI{14}都要加上這?方向運(yùn)動(dòng)的份量。同時(shí)，如果價(jià)格連續(xù)上漲了

14天或者更多，+DI{14}數(shù)值很大，-DI{14}數(shù)值幾乎趨近于零，因此，+DI{14}和-DI{14}

之差很大。

相反，如果價(jià)格連續(xù)14個(gè)交易日或者持續(xù)更久的下跌，那么每個(gè)交易日都有一個(gè)-DM

{1}值。不斷地往-DI{14}中增加份量，同時(shí)不斷地從+DI{14}中減去份量，因此，+DI{14}

和-DI{14}的差值也在不斷地增大。

如果價(jià)格作緩慢的盤(pán)整運(yùn)動(dòng)，那么+DI{14}和-DI{14}之差就很小，說(shuō)明了價(jià)格運(yùn)動(dòng)的

無(wú)方向性。這里要注意的是，因?yàn)楹饬磕硞€(gè)交易日價(jià)格運(yùn)動(dòng)的DM{1}是當(dāng)日價(jià)格范圍的函

數(shù)，因此，即使在價(jià)格運(yùn)動(dòng)非常緩慢的市場(chǎng)中也會(huì)有很高的DM值；相反，在價(jià)格運(yùn)動(dòng)非常

劇烈的市場(chǎng)中也會(huì)有很低的DM值。

動(dòng)向指標(biāo)DX

動(dòng)向指標(biāo)DX,由+DI{14}與-DI{14}之差除以+DI{14}與-DI{14}之和得到。

DX的數(shù)值始終在0至100之間，DX數(shù)值愈大，方向運(yùn)動(dòng)愈強(qiáng)；DX數(shù)值愈小，方向運(yùn)動(dòng)

愈弱。注意，無(wú)論價(jià)格向上運(yùn)動(dòng)或向下運(yùn)動(dòng)，都不影響DX數(shù)值。

假設(shè)價(jià)格連續(xù)上漲了14個(gè)交易日或者更長(zhǎng)的時(shí)間，然后發(fā)生反轉(zhuǎn)，下跌長(zhǎng)達(dá)14個(gè)交易

II或更久。當(dāng)價(jià)格開(kāi)始接近頂部和向下反轉(zhuǎn)時(shí)，DX值減小，隨著價(jià)格的持續(xù)跌落，DX值又

開(kāi)始增大。不論上升運(yùn)動(dòng)還是下降運(yùn)動(dòng)，都是一種良好的方向運(yùn)動(dòng)。當(dāng)價(jià)格達(dá)到頂部并開(kāi)始

下降時(shí)?，+DI{14}和-DI{14}之差減小，趨近于零之后又開(kāi)始增加。也就是說(shuō)，隨著價(jià)格升高,

+DI{14}成為較大的數(shù)值、-DI{14}成為較小的數(shù)值。當(dāng)價(jià)格接近頂部并下跌時(shí)，達(dá)到均衡

點(diǎn)，這時(shí)-DI{14}開(kāi)始增大，+DI{14}開(kāi)始減小，因此，其差值又一次開(kāi)始增加。

為了使這種劇烈的運(yùn)動(dòng)平滑地在DX值上反映出來(lái)，并且DX值同時(shí)反映極端的價(jià)格上漲

和下跌運(yùn)動(dòng)，那么求DX的過(guò)程需要涉及到逐一計(jì)算+DI{14}與-DI{14}之和、之差的過(guò)程。

為達(dá)到平滑效應(yīng)，簡(jiǎn)單地采取求14個(gè)交易日的平均DX值的方法。首先，分別計(jì)算14個(gè)交

易II的DX值，求出第一個(gè)平均動(dòng)向指標(biāo)ADX,然后每個(gè)交易II之ADX值就可以從前個(gè)交易

日的ADX值中求出。

到此為止，也許你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)+DI{14}向上與-DM14}交叉時(shí)應(yīng)做多頭；當(dāng)-DI{14}向

上與+DI{14}交叉時(shí)應(yīng)做空頭，并且只宜ADX指標(biāo)值很高的品種進(jìn)行交易。

ADXR是在表示方向運(yùn)動(dòng)的坐標(biāo)系上用于量度期貨、貨幣、股票等等的價(jià)格變化的一個(gè)

指標(biāo)，簡(jiǎn)單地由前14個(gè)交易日的ADX值與當(dāng)日的ADX值相加除2得到。

ADXR=（當(dāng)日ADX+前14日的ADX{14}）/2

因?yàn)锳DXR只是作為衡量方向運(yùn)動(dòng)的尺度，它不僅要能反映方向運(yùn)動(dòng)，同時(shí)，當(dāng)方向運(yùn)

動(dòng)改變?cè)蟹较驎r(shí)，應(yīng)以最小的波動(dòng)表示出來(lái)。

ADXAPXR

0-v1

圖4—10

ADX曲線呈現(xiàn)正弦波形態(tài)（如圖4—10）?

正弦波的振幅是從零點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算。的波峰和波谷表示方向的改變。如果主要趨勢(shì)是下降

的，波峰對(duì)應(yīng)低價(jià)位點(diǎn)、波谷對(duì)應(yīng)高價(jià)位點(diǎn)。如果主要趨勢(shì)是上升的，波峰對(duì)應(yīng)高價(jià)位，波

谷對(duì)應(yīng)高價(jià)位點(diǎn)。

振幅愈大，沿某一方向發(fā)生的方向運(yùn)動(dòng)也就愈明顯，或者上升或者下降，反映大勢(shì)走向。

波峰與波谷之距離愈長(zhǎng)，則對(duì)趨勢(shì)的調(diào)整力度也愈大。如果調(diào)整發(fā)生在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間、并

有相當(dāng)深度，那么，趨勢(shì)跟蹤交易系統(tǒng)在兩個(gè)方向都可獲利。

ADXR必須能夠很好地反映方向運(yùn)動(dòng)，同時(shí)不能在平衡點(diǎn)過(guò)度振動(dòng)，通過(guò)采用ADX{14}

值的平均數(shù)來(lái)達(dá)到此目的。

方向運(yùn)動(dòng)這一概念并不是很快就能輕易掌握的。

方向運(yùn)動(dòng)并不是單純地向上或向下的運(yùn)動(dòng)，有時(shí)也會(huì)超出平衡點(diǎn)向上或向下運(yùn)動(dòng)。這就

是ADX所量度的。當(dāng)+DI{14}值與-DI{14}值相等時(shí)，形成平衡點(diǎn)。

圖4-11

圖4-11中，ADX的數(shù)值很低，波動(dòng)幅度也很小，表示價(jià)格來(lái)回?cái)[動(dòng)。平衡點(diǎn)之間的距

離也相對(duì)較小。

在圖4-12中，因?yàn)楦鱾€(gè)平衡點(diǎn)之間距離較大，ADX值也較大。

58_

57.

56.

55.

54.

53.

52-

51-

50-

圖4-12

圖4-13

圖4T3中，雖然ADX值很高，但是只觸及一次平衡點(diǎn)，正好是反轉(zhuǎn)向卜.的位置。

圖4-14

現(xiàn)在再看一個(gè)特例（圖4-14）。平衡點(diǎn)B和C的距離為零。如果在B點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，在C點(diǎn)賣(mài)

出，剛好不虧不贏。如果在E點(diǎn)賣(mài)出，在F點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，就會(huì)發(fā)生虧損，因?yàn)镋點(diǎn)和F點(diǎn)之間有

一定距離，產(chǎn)生了方向運(yùn)動(dòng)。

當(dāng)ADXR值小于20時(shí)，市場(chǎng)就發(fā)生這樣的運(yùn)動(dòng)。當(dāng)ADXR值高于25時(shí)，平衡點(diǎn)的距離就

拉開(kāi)了。當(dāng)在14個(gè)交易日這一區(qū)間內(nèi)發(fā)生劇烈的方向運(yùn)動(dòng)，那么平衡點(diǎn)在發(fā)生轉(zhuǎn)折后很快

出現(xiàn)，而不會(huì)像在B、D和F點(diǎn)那樣出現(xiàn)在下一個(gè)擺動(dòng)的途中。

從+DI{14}、-DI{14}與ADX曲線之間的相互位置關(guān)系可以得到更多的啟發(fā)。

動(dòng)向交易系統(tǒng)

動(dòng)向交易系統(tǒng)本身特別簡(jiǎn)單。當(dāng)+DI{14}上方交叉-DI{14}時(shí)，做多頭。當(dāng)-D1{14}

上方交叉+DI{14}時(shí)，做空頭。為了取得更好的交易結(jié)果，一般在CSI指標(biāo)值較高的市場(chǎng)

中采用這交易系統(tǒng)。

做為首要法則，系統(tǒng)在ADXR值高于25時(shí)，有利可圖。當(dāng)ADXR跌到20以下時(shí)，就不能

使用趨勢(shì)跟蹤交易系統(tǒng)。在ADXR值處于20到25之間時(shí)，有兩種交易系統(tǒng)可采用，即趨勢(shì)

平衡點(diǎn)交易系統(tǒng)和短線買(mǎi)賣(mài)交易系統(tǒng)。

采用動(dòng)向交易系統(tǒng)時(shí)，還有一個(gè)規(guī)則就是：極端價(jià)位規(guī)則。也就是，當(dāng)+DI{14）和-DI

{14}相交叉時(shí)，采用當(dāng)日的極端價(jià)位作為反轉(zhuǎn)點(diǎn)。如果是多頭，那么，反轉(zhuǎn)點(diǎn)就是發(fā)

生交叉的那個(gè)交易日的最低價(jià)位。如果是空頭，那么，反轉(zhuǎn)點(diǎn)就是發(fā)生交叉的那個(gè)交易日的

最高價(jià)位。依照這種規(guī)則，即使指標(biāo)連續(xù)數(shù)日發(fā)生反方向交叉，只要沒(méi)到止蝕位，都可一直

固守這一反轉(zhuǎn)價(jià)位。

平衡點(diǎn)似乎是一個(gè)很重要的價(jià)位，無(wú)論是否真正發(fā)生反轉(zhuǎn)，都是如此。指標(biāo)+DI{14}和

-DI{14}發(fā)生交義的交易日的極端價(jià)位常常被再度穿透，返回原來(lái)方向。

這里將討論+DI{14}、-DI{14}和ADX曲線之間的相互位置關(guān)系。

-DI{14}曲線在+DI{14}曲線之上，DI差值相對(duì)較大。ADX線在上升。當(dāng)ADX線在-DI{14}

線之上時(shí)，表示轉(zhuǎn)折點(diǎn)形成。原因是-DI{14}開(kāi)始減小，但+DI{14}仍在下降使得ADX繼續(xù)增

大。因此，DI差值仍然很大。轉(zhuǎn)折點(diǎn)經(jīng)常伴隨著ADX線的第一次下降發(fā)生，并且在這之前

ADX上穿兩條DI{14}線。

請(qǐng)注意，這一指標(biāo)只在指引大的趨勢(shì)時(shí)有其優(yōu)勢(shì)。如果這種現(xiàn)象發(fā)生，賺不到的時(shí)候太

少了！如果想跟上一個(gè)大趨勢(shì)，通常保持買(mǎi)入點(diǎn)的價(jià)位比在獲利點(diǎn)的價(jià)位及時(shí)了結(jié)更有利。

但系統(tǒng)并未出錯(cuò)，當(dāng)上述現(xiàn)象發(fā)生時(shí)，退出系統(tǒng)交易后，在兩條DI線再度交叉時(shí)順勢(shì)進(jìn)入

市場(chǎng)，或者ADX線再次上升時(shí)進(jìn)入市一場(chǎng)。

牛市接近瘋狂時(shí)，ADX上升到兩條DI線之上發(fā)生向下反轉(zhuǎn)，隨后又再次上升。這種情

況下，也許還在等待交叉。但是，如果手上有好幾份合約，最好還是在ADX第一次在兩條

DI線之上反轉(zhuǎn)下降時(shí)就將部分利潤(rùn)收回為好。

另一件有趣的事就是，當(dāng)ADX線在兩條DI線之下時(shí)，就該停止交易了，至少停止使用

趨勢(shì)跟蹤交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。按照這種方式，研究其它圖表。注意該交易系統(tǒng)如何跟蹤

主要的運(yùn)動(dòng)方向，有時(shí)雖然發(fā)生了重大的回調(diào)，但仍然沒(méi)有反轉(zhuǎn)。也應(yīng)注意到，如果大

趨勢(shì)仍在繼續(xù)，頭寸又會(huì)迅速返回大趨勢(shì)的方向。

動(dòng)向運(yùn)動(dòng)的概念和含義不是太容易掌握的，然而，努力追隨這一指標(biāo)是會(huì)得到回報(bào)的。

本章提出的交易系統(tǒng)明確定義了建倉(cāng)位置、平倉(cāng)位置，同時(shí)還指出是否適合于在某個(gè)市場(chǎng)（品

種）進(jìn)行交易。

+DI{14}和一DI{14}的另一種作用就是作為其它交易系統(tǒng)的后援和佐證，并且，當(dāng)ADX

線超越兩條DI線之上時(shí)、如果發(fā)生向下轉(zhuǎn)向，也提前預(yù)示頂部或底部的到來(lái)。例如，一個(gè)

長(zhǎng)線交易者觀察某品種已下跌了數(shù)月，正在尋找買(mǎi)入點(diǎn)。該交易系統(tǒng)通常會(huì)在ADX向卜一轉(zhuǎn)時(shí)

發(fā)出底部即將來(lái)臨的信號(hào)。當(dāng)+DI{14}向上與一DI{14}交叉時(shí)確認(rèn)。

另外種選擇就是把ADX作為另外種交易系統(tǒng)的趨勢(shì)指標(biāo)，當(dāng)+DI{14}向上與一DI{14}

交叉時(shí)，只作多頭；當(dāng)-DI{14}向上與+DI{14}交叉時(shí)，只作空頭。

過(guò)多地評(píng)價(jià)交易系統(tǒng)是沒(méi)有必要的，因?yàn)閷?duì)一個(gè)人來(lái)說(shuō)是杯甘露，對(duì)另外一個(gè)人來(lái)說(shuō)也

許就是杯苦酒。然而，至少可以說(shuō)，對(duì)嚴(yán)肅的交易者而言，這一章的內(nèi)容是極有價(jià)值的。

因?yàn)楸菊聝?nèi)容與期貨品種選擇指標(biāo)密切相關(guān)，讀完本章后，最好直接閱讀第九章。

第五章動(dòng)量概念?趨勢(shì)平衡點(diǎn)交易系統(tǒng)

在技術(shù)交易系統(tǒng)中，最為重要的概念之一就是動(dòng)量概念。對(duì)許多交易者來(lái)說(shuō)，動(dòng)量概念

也是最難理解的，動(dòng)量可以看作是加速和減速的概念。

上升動(dòng)量（加速）被認(rèn)為是正的，下降動(dòng)量（減速）被認(rèn)為是負(fù)的。

假設(shè)某商品品種的收市價(jià)連續(xù)五天都比前一天的收市價(jià)高出1分，那么加速度為零。相

反，如果收市價(jià)連續(xù)五天都比前一天的收市價(jià)跌去1分，那么減速度為零?，F(xiàn)在還是回到連

續(xù)五天每天都比前一天的收市價(jià)高出1分的情況。

動(dòng)量因子大于零的前提是收巾價(jià)格要比前一個(gè)交易日收市價(jià)高出1分以上。以第六”為

例，收市價(jià)格比前一個(gè)交易日高出L5分。這樣，第六個(gè)交易日的動(dòng)最因子就是正的，表示

加速。第七個(gè)交易日，保持正的動(dòng)量因子的前提是收巾價(jià)比前一個(gè)交易日高出L5分以上。

如果第七個(gè)交易日的收市價(jià)剛好比第六個(gè)交易日高出L5分，那么動(dòng)量因子又再度為零。假

設(shè)第七天的收市價(jià)比第六天的收巾價(jià)高出L25分，那么，動(dòng)量因子就是負(fù)的，也就是負(fù)動(dòng)

量因子。

圖5-1中，形成曲線的點(diǎn)表示收市價(jià)。注意從第1II到第911,每天的收市價(jià)不僅高

于前一天的收市價(jià)，并且上升幅度依次逐漸增大。因此，從第1個(gè)交易日到第9個(gè)交易日的

價(jià)格在加速變化，具有正動(dòng)量因子。從第10個(gè)交易日到第12個(gè)交易日，曲線變成了直線，

沒(méi)有加速也沒(méi)有減速，每個(gè)交易日的收市價(jià)都比前一個(gè)交易民的收市價(jià)上升相同的幅度，因

此，從第9至第12個(gè)交易日的動(dòng)量因子為零。

從第13至第20個(gè)交易日，每日收市價(jià)比前一個(gè)交易日收市價(jià)高，但是，上升幅度依次

逐漸減小，開(kāi)始了減速運(yùn)動(dòng)，因此動(dòng)量因子為負(fù)。

趨勢(shì)平衡點(diǎn)交易系統(tǒng)

以下討論的趨勢(shì)平衡點(diǎn)交易系統(tǒng)非常獨(dú)到地使用了上述動(dòng)量概念。能夠滿足頻繁交易

者、經(jīng)紀(jì)商的需要，每周常常要進(jìn)行三至五次交易。每次交易一般取得較小的合理利潤(rùn)，因

此，與其它技術(shù)交易系統(tǒng)相比較，它的正確交易比率相對(duì)較高。

在動(dòng)量交易系統(tǒng)中，動(dòng)量指標(biāo)的計(jì)算只用到收市價(jià)。因?yàn)槭窃诖_定的目標(biāo)價(jià)位處收獲利

潤(rùn)，該交易系統(tǒng)并不能說(shuō)是真正的反轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)。動(dòng)量因