利率市場化與我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理展望

利率市場化與我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理展望利率市場化與我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理展望

一、利率市場化與利率風(fēng)險(xiǎn)

1986年我國利率市場化改革拉開帷幕，銀行間拆借利率由借貸雙方協(xié)商決定，至2022年我國已全面放開貸款利率，存款利率上限升至基準(zhǔn)利率的110%，利率市場化的基本在于由金融交易主體根據(jù)市場供求情況自發(fā)調(diào)節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)和數(shù)量結(jié)構(gòu)，扭轉(zhuǎn)由貨幣管理當(dāng)局決定和抑制利率形成和利率管理失真?zhèn)鲗?dǎo)現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)資源的合理有效配置。利率的自由波動(dòng)加劇了商業(yè)銀行遭受損失的可能性，故利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)成為我國商業(yè)銀行進(jìn)一步重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。

二、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)影響分析

利率市場化的逐步推進(jìn)為我國商業(yè)銀行的開展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，一方面促進(jìn)了我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式由粗放向集約化轉(zhuǎn)變、強(qiáng)化了銀行自身的經(jīng)營能力和國際競爭力，有利于銀行根據(jù)市場環(huán)境和自身開展目標(biāo)合理安頓和從事經(jīng)營活動(dòng)；然而伴隨市場利率化的不斷深入，利率市場化必然帶來高頻高幅的利率變動(dòng)，故利率風(fēng)險(xiǎn)成為我國商業(yè)銀行新時(shí)期需要關(guān)注的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。

〔一〕我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)

1.過渡期利率風(fēng)險(xiǎn)。較西方興旺國家，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚，管理意識(shí)淡薄且不足實(shí)質(zhì)性管理經(jīng)驗(yàn)，管理重心多集中于信用風(fēng)險(xiǎn)方面，故面對利率市場化的進(jìn)一步放開，我國各大商業(yè)銀行無法快速適應(yīng)金融環(huán)境帶來的巨大變化，只能是摸著石頭過河，無法采取免疫性、進(jìn)取型策略從利率波動(dòng)的預(yù)期中獲利，長期利率管制政策的結(jié)果導(dǎo)致市場利率普遍較低，一旦利率管制放開，市場利率不可防止呈現(xiàn)回升趨勢，放眼國際利率開展趨勢，薩奇〔1996〕在分析利率市場化與利率變動(dòng)關(guān)系中指出：在實(shí)行利率自由化的國家中，70%國家的利率都出現(xiàn)不同程度的上浮，銀行通過大幅提高存款利率和降低貸款利率來增強(qiáng)同業(yè)競爭力，存貸利差收窄的直接后果將導(dǎo)致銀行盈利水平下降。

2.永久性利率風(fēng)險(xiǎn)。如果說過渡期利率風(fēng)險(xiǎn)源于我國商業(yè)銀行對利率市場化環(huán)境的不適應(yīng)，永久性風(fēng)險(xiǎn)那么是所有商業(yè)銀行都必須要面對的長期性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合巴塞爾委員會(huì)細(xì)那么和當(dāng)前國內(nèi)銀行開展現(xiàn)狀，目前我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)主要有重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

利率市場化在一定程度上會(huì)造成市場定價(jià)機(jī)制失靈，使商業(yè)銀行面臨重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，它源于銀行資產(chǎn)和負(fù)債重新定價(jià)時(shí)間的不匹配，該風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是指客戶在行使期權(quán)時(shí)，由于選擇意愿的改變而給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)的可能性。根據(jù)我國現(xiàn)階段的利率政策，客戶可自由選擇提前支取存款和歸還貸款，當(dāng)利率回升〔下降〕時(shí)，客戶從銀行支取存款選擇在更高利率時(shí)存入，或提前償還貸款選擇在更低利率時(shí)借出，以減少利息支出，加之金融產(chǎn)品創(chuàng)新的層出不窮，賦予了客戶更多的產(chǎn)品業(yè)務(wù)選擇權(quán)。收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)又稱利率期限結(jié)構(gòu)變化曲線，伴隨經(jīng)濟(jì)周期的不斷變化，收益率曲線會(huì)呈現(xiàn)不同的形狀；近年來，我國債券收益率曲線呈現(xiàn)扁平化開展態(tài)勢，即長短期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐漸減少，表明暗含的利率風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

隨著利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)，商業(yè)銀行通過提高存款利率來吸引客戶源的同時(shí)必然引起資金本錢的回升，為了保持盈利，采取擴(kuò)大信貸的方式來提高利息收益，一定程度上會(huì)引起信貸膨脹，不良貸款數(shù)額的增加；同時(shí)，中小企業(yè)作為信貸市場的主要對象，普遍存在財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)公允披露等問題，而我國商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)評估和計(jì)量模型等方面的應(yīng)用還存在很大缺乏，加大了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

〔二〕我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)程度實(shí)證分析

1.利息收入占營業(yè)收入比重分析。為進(jìn)一步探討銀行盈利模式受利率變動(dòng)的影響程度，筆者選取2022～2022年我國商業(yè)銀行凈利息收入在營業(yè)收入的占比情況作為研究指標(biāo)，經(jīng)分析可知：我國商業(yè)銀行凈利息收入占比平均在70%左右，表明利息收入依舊是商業(yè)銀行的主要利潤來源，其中浦發(fā)銀行最高時(shí)到達(dá)90%，為5家銀行之首；股份制銀行凈利息收入占營業(yè)收入的比重高于國有大型銀行，平均比國有銀行高出10%左右，然而在美國等同等規(guī)模銀行中非利息收入占有40%～55%的比例，表明我國商業(yè)銀行對凈利息收入具有極強(qiáng)的依賴性，業(yè)務(wù)范圍狹窄，銀行總體收益的利率敏感性較強(qiáng)，故當(dāng)利率發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí)，以存貸利差為主要經(jīng)營來源的傳統(tǒng)商業(yè)銀行盈利模式將受到一定沖擊。

表1我國商業(yè)銀行凈利息收入比

資料來源：各商業(yè)銀行2022年年報(bào)。

2.利率敏感性缺口分析。為衡量利率變化對凈利息收入的影響程度，筆者選取利率敏感性缺口計(jì)量模型對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，該計(jì)量模型應(yīng)用的理論根底在于資產(chǎn)、負(fù)債均對利率的敏感性有所反饋，利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間產(chǎn)生的缺口頭寸反映出利率敏感性風(fēng)險(xiǎn)的大小，當(dāng)缺口為零時(shí)，即實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)免疫，利率變動(dòng)不會(huì)對凈利息收益產(chǎn)生影響。

從表2分析可知：除民生銀行在3個(gè)月內(nèi)利率敏感性缺口為正，表現(xiàn)為資產(chǎn)敏感性，其他商業(yè)銀行利率敏感性皆表現(xiàn)為敏感性負(fù)債，以后期限內(nèi)，除民生銀行、中國銀行在1～5年間敏感性缺口為負(fù)數(shù)，其他均為正數(shù)，表現(xiàn)為資產(chǎn)敏感性；各商業(yè)銀行各期限內(nèi)的缺口頭寸絕對值數(shù)均較大，意味著面臨較高的利率風(fēng)險(xiǎn)；近年來，居民儲(chǔ)蓄選擇傾向短期化，企業(yè)中長期貸款需求不斷增加，銀行資產(chǎn)長期化與負(fù)債短期化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)性下降，負(fù)債流動(dòng)性回升的局面；在這種狀況下，假設(shè)利率發(fā)生上調(diào)，那么會(huì)對商業(yè)銀行主營收入造成一定沖擊。

表2商業(yè)銀行2022年利率重定價(jià)缺口分析

資料來源：各商業(yè)銀行2022年年報(bào)。三、我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

〔一〕激勵(lì)引導(dǎo)金融創(chuàng)新，提高銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力

1.我國商業(yè)銀行應(yīng)創(chuàng)新利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和內(nèi)控機(jī)制，積極采取預(yù)防措施，保證商業(yè)銀行具備適當(dāng)?shù)馁Y本充足率，對利率敏感性缺口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，依據(jù)監(jiān)管和鼓勵(lì)相輔相成的開展原那么，創(chuàng)新利率監(jiān)管機(jī)制，對金融市場中存在的信息不對稱、監(jiān)管盲區(qū)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等市場行為進(jìn)行及時(shí)干涉管理。完善利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，開發(fā)表內(nèi)表外業(yè)務(wù)頭寸相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，在科學(xué)計(jì)量分析重新定價(jià)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、隱含期權(quán)等利率風(fēng)險(xiǎn)的根底上，嚴(yán)格把控總行和各下屬部門機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)額度，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行金融體系健康開展。

2.金融工具創(chuàng)新為躲避利率風(fēng)險(xiǎn)提供了更多的伎倆依托，效果最為顯著的當(dāng)為金融衍生品的運(yùn)用，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率互換、利率期貨和利率期權(quán)。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議作為一種完全信用化的金融工具，躲避了本金流動(dòng)性問題，不需通過表內(nèi)調(diào)整就可實(shí)現(xiàn)對資產(chǎn)和負(fù)債的保值，是進(jìn)行商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的一種有效工具，預(yù)計(jì)利率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行可按照協(xié)議利率進(jìn)行籌資〔投資〕，實(shí)現(xiàn)降低籌資本錢獲得更高的利息收益的目的，商業(yè)銀行放棄了利率下降時(shí)獲得的收益，但同時(shí)也躲避了利率回升時(shí)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步完善利率風(fēng)險(xiǎn)有效對沖機(jī)制，利用金融衍生工具對利率風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行套期保值管理，使商業(yè)銀行能更好地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，躲避利率風(fēng)險(xiǎn)。

3.推廣以中間業(yè)務(wù)為重點(diǎn)的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。同國外銀行相比，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)范圍窄、品種少，收益占比低，主要以一般代理業(yè)務(wù)為主，應(yīng)充沛借鑒國際業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗(yàn)，借助現(xiàn)有客戶群推動(dòng)中間業(yè)務(wù)整合創(chuàng)新，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高投行、資金托管、間接銀團(tuán)等新型業(yè)務(wù)收益占比，打破單一存貸利差的收益路徑，加大資產(chǎn)、負(fù)債與中間業(yè)務(wù)捆綁營銷力度，謀求新的盈利增長點(diǎn)，防備經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

〔二〕完善金融體系定價(jià)機(jī)制，提高市場定價(jià)能力

1.為防備利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)以市場為價(jià)格導(dǎo)向，建立科學(xué)合理的利率定價(jià)體系。首先，總行應(yīng)結(jié)合自身資產(chǎn)負(fù)債狀況制定適合本行開展的基準(zhǔn)利率水平，實(shí)行分級(jí)授權(quán)的管理模式，根據(jù)各下屬分支機(jī)構(gòu)同業(yè)競爭程度、結(jié)構(gòu)規(guī)模、利潤訴求以及資金水平情況，授予分支機(jī)構(gòu)不同程度的定價(jià)浮動(dòng)權(quán)，有利于各級(jí)銀行機(jī)構(gòu)逐步建立起適合當(dāng)?shù)厥袌鼋鹑隗w系開展的利率水平；其次，建立新的利率定價(jià)模型和決策系統(tǒng)，結(jié)合以往客戶信貸關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，通過定性定量相結(jié)合的方式，有效控制商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)；最后，針對我國銀行存在的產(chǎn)品定價(jià)政策不標(biāo)準(zhǔn)、定價(jià)辦法不合理、定價(jià)組織結(jié)構(gòu)不完善等問題，建立科學(xué)先進(jìn)的產(chǎn)品定價(jià)策略。

2.穩(wěn)步推進(jìn)FTP〔內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格〕，通過內(nèi)部資金利率進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，以合理的資金經(jīng)營本錢和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量為根底，降低各銀行分支機(jī)構(gòu)資金獲取與使用頭寸的差額，通過全額有償轉(zhuǎn)移資金構(gòu)建集矩陣式資金管理體制、績效管理體制和風(fēng)險(xiǎn)管理體制于一體的科學(xué)評價(jià)體系，指導(dǎo)產(chǎn)品科學(xué)定價(jià)，有效躲避銀行中現(xiàn)存的報(bào)價(jià)混亂、定價(jià)不準(zhǔn)等問題。

〔三〕完善國債市場，構(gòu)造收益率曲線

1.基于國債利率結(jié)構(gòu)合理且流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，國際上多采用國債利率作為市場的基準(zhǔn)利率，因此進(jìn)一步完善我國國債市場，對躲避我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)具有必要性。首先，建立一個(gè)統(tǒng)一的國債市場，打破國債市場的分割局面，增加跨市場套利交易投資的時(shí)機(jī)，促進(jìn)債券市場交易的流動(dòng)性；其次，促進(jìn)國債品種多元化，大力發(fā)行以短期和超長期為主的國債品種，合理配比國債期限結(jié)構(gòu)，使收益率曲線變動(dòng)趨于合理化，形成市場基準(zhǔn)利率，發(fā)揮財(cái)政金融定價(jià)功能；最后，推進(jìn)我國國債市場國際化進(jìn)程，加大國內(nèi)發(fā)行債券對外開放程度，通過先限量后開放的方式，允許海外投資者參與國內(nèi)債券交易買賣。

2.科學(xué)構(gòu)造及預(yù)測金融市場利率期限結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)基準(zhǔn)收益率曲線。將理論與經(jīng)驗(yàn)法相結(jié)合，運(yùn)用CIR、Bootstrapping過程以及三次方樣條等函數(shù)模型來科學(xué)構(gòu)建利率期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)行利率預(yù)測，準(zhǔn)確把握利率波動(dòng)方向和幅度，有利于商業(yè)銀行積極調(diào)整匹配表內(nèi)工程，保持有利的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并對表外產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行合理估計(jì)；根據(jù)套利定價(jià)和一般均衡理論，利用當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)，結(jié)合各經(jīng)濟(jì)因素變化趨勢，推測未來利率走勢，有效控制利率風(fēng)險(xiǎn)。

〔四〕合理配比存貸款結(jié)構(gòu)，提高銀行收益水平

1.商業(yè)銀行應(yīng)遵循本錢效益理念，大力推廣低本錢的短期活期存款，控制本錢較高的同業(yè)存款量度，防止過高的付息本錢，保證存款規(guī)模與利息本錢協(xié)調(diào)均衡；確定合理存款比例以確保留款穩(wěn)定性，將企業(yè)存款與存貸制度相掛鉤，通過實(shí)施良好的信貸效勞、開發(fā)新型儲(chǔ)種業(yè)務(wù)和推廣儲(chǔ)蓄宣傳工作，激發(fā)廣闊客戶吸儲(chǔ)積極性，形成銀行穩(wěn)定忠誠的客戶源，通過優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大商業(yè)銀行資金來源范圍。

2.針對中小企業(yè)貸款需求旺盛的境況，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步放開中小企業(yè)貸款比重