20220802-申萬宏源-2022年A股IPO市場7月報(bào)：新股發(fā)行穩(wěn)步加快雙創(chuàng)板塊破發(fā)再現(xiàn)-20220802-國海證券

新股發(fā)行穩(wěn)步加快，雙創(chuàng)板塊破發(fā)再現(xiàn)2022年A股IPO市場7月報(bào)證券分析師：林瑾聯(lián)系人:2022.08.02彭文玉胡巧云王藝儒王藝儒A0230511040005A0230517080001A0230520080005A0230121110002發(fā)再現(xiàn) ?2022年7月A股共發(fā)行新股31只，合計(jì)募資420億元。AIPOApct-7月累2021年1月至2022年7月A股IPO數(shù)量與募資額變化2014年-2022年7月A股IPO金額及占股權(quán)融資額比重變化001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021發(fā)行總數(shù)2022發(fā)行總數(shù)00000.4%28.7%33.6%30.9%14.8%13.3%17.1%7.8%9.2%7.8%.0%.0%5.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%首發(fā)募集資金(億元)首發(fā)占股權(quán)融資比重(%、右軸)3IPOAIPO49.6%。9億元。。00022年7月滬深A(yù)股各板塊IPO數(shù)量8138667499559773797758439992021年1月-2022年7月滬深A(yù)股各板塊IPO融資額(億元)00創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板4?2022年7月A股電子行業(yè)新股發(fā)行數(shù)量、募資額為96.35億元。其中中科藍(lán)訊以27.50億元募資總額居7月電子行業(yè)單只新股募資總額首位。?計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)行新股3只，共計(jì)募資80.10億元，平均單只新股以募資26.70億元領(lǐng)先其他月單只新股募資額首位。?醫(yī)藥生物行業(yè)以發(fā)行4只新股，并以募資總額52.14億元居7月行業(yè)募資額第三位。22年7月A股各行業(yè)新股發(fā)行募資總額及均值.000000算機(jī)有色金屬算機(jī)有色金屬基礎(chǔ)化工募資總額(億元)信公用事業(yè)保機(jī)械設(shè)備食品飲料車銀金融單只新股平均募資額(億元、右軸)2022年7月募資總額排名前五新股代碼名稱申萬一級(jí)網(wǎng)上發(fā)行日期募資總額(億元)301269.SZ華大九天計(jì)算機(jī)2022-07-1935.50301095.SZ廣立微計(jì)算機(jī)2022-07-2629.00688375.SH國博電子國防軍工2022-07-1128.36688353.SH華盛鋰電電力設(shè)備2022-07-0427.54688332.SH中科藍(lán)訊電子2022-07-0627.50資料來源：申萬宏源研究5幅回落，雙創(chuàng)板塊破發(fā)再現(xiàn)77?7月滬深A(yù)股IPO市場1家上會(huì)被否，整體過會(huì)率回升；注冊(cè)制下注冊(cè)環(huán)節(jié)通過率100%。?核準(zhǔn)制下：7月共9家企業(yè)上會(huì)，環(huán)比減少1家，9家企業(yè)全部通過審核，7月過會(huì)率為技因“實(shí)控人涉及違法行為、環(huán)保處罰”等原因IPO上會(huì)被否。?注冊(cè)制下注冊(cè)環(huán)節(jié)：滬深兩市通過32家，環(huán)比增加10家，無注冊(cè)被否企業(yè)。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板各注冊(cè)通過16家。AIPO審核情況00注冊(cè)制上會(huì)家數(shù)核準(zhǔn)制上會(huì)家數(shù)A監(jiān)會(huì)注冊(cè)家數(shù)及通過率情況0%5050證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過數(shù)量證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過率資料來源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，申萬宏源研究82.27月滬深注冊(cè)制“受理-發(fā)行”周期環(huán)比縮短?2022年7月核準(zhǔn)制新股IPO“受理-發(fā)行”周期：?7月發(fā)行的9只新股平均周期為387天，環(huán)比延長6%。?2022年1-7月“受理-發(fā)行”周期較2021年同比縮短24%。?2022年7月注冊(cè)制滬深新股IPO“受理-發(fā)行”周期：?7月注冊(cè)制下發(fā)行的20只新股平均周期為400天，環(huán)比縮短21%，其中“問詢?nèi)?過會(huì)日”?2022年1-7月周期為同期核準(zhǔn)制的123%。00股受理-發(fā)行日時(shí)長變化73069559855250351853455944442238939639636644442230327732400股受理-發(fā)行各階段時(shí)長變化662571585935381301152422531801921181317520717827371441372730251193252637332356434249484136515127373940283330322631141127200728272828215205383689847948622329353036512727受理日-發(fā)行日受理日-問詢?nèi)諉栐內(nèi)?過會(huì)日過會(huì)日-注冊(cè)生效注冊(cè)生效-發(fā)行日992.3主板新增受理家數(shù)環(huán)比大增，存量項(xiàng)目逾900家?7月新增受理企業(yè)數(shù)環(huán)比增加93家。2022年7月滬深A(yù)股新增受理共93家，其中核準(zhǔn)制下主板新增受理91家，環(huán)比增加56家；注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板新增受理1家，科創(chuàng)板新增受理1家，環(huán)比分別減少143家、87家。?截至7月底，滬深A(yù)股IPO正常待審或待發(fā)企IPO增受理企業(yè)家數(shù)變化01234567890121234567滬市主板深市主板創(chuàng)業(yè)板8901212345670000下，主板正常待審或待發(fā)企業(yè)進(jìn)程分布 (截至2022年7月底)4中止審查下，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板正常待審或待發(fā)企業(yè)進(jìn)程分布(截至2022年7月底)574693102124693科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板幅回落，雙創(chuàng)板塊破發(fā)再現(xiàn) 3.1核準(zhǔn)制7月開板溢價(jià)率回落，寶立食品開板溢價(jià)206%?2022年7月核準(zhǔn)制7只新股開板，開板日溢價(jià)率均值為85%，環(huán)比下降51pct。%。022年7月核準(zhǔn)制新股開板數(shù)量與開板溢價(jià)率18180%86420%%%%開板數(shù)量開板溢價(jià)率(右軸)核準(zhǔn)制開板新股一覽制簡稱開板收盤價(jià)(元)開板日溢價(jià)率(%)2-07-29料楚環(huán)科技2-07-270.01環(huán)保勁旅環(huán)境2022-07-1544.49環(huán)保天新藥業(yè)2022-07-137.8基礎(chǔ)化工德明利2022-07-11計(jì)算機(jī)聯(lián)合精密家用電器藥資料來源：申萬宏源研究資料來源:Wind，申萬宏源研究11資料來源:Wind，申萬宏源研究12農(nóng)林牧漁建筑材料建筑裝飾車鐵社會(huì)服務(wù)保計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)化工用電器有色金屬貿(mào)零售機(jī)械設(shè)備信媒農(nóng)林牧漁建筑材料建筑裝飾車鐵社會(huì)服務(wù)保計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)化工用電器有色金屬貿(mào)零售機(jī)械設(shè)備信媒70%60%50%40%30%20%10% -11%?7月滬深市場注冊(cè)制新股首日漲幅均值為33%，環(huán)比大幅回落36pct。其中，科創(chuàng)板首?從首日破發(fā)情況來看，7月共6只注冊(cè)制新股上市首日破發(fā)，破發(fā)率為30%。其中，科創(chuàng)板5只新股上市首日破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)45%；創(chuàng)業(yè)板1只新股破發(fā)，破發(fā)率11%。的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、2年1月-7月注冊(cè)制上市新股首日收盤漲幅行業(yè)分布2年1月-7月注冊(cè)制上市新股首日收盤漲幅行業(yè)分布50%%創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板上市數(shù)量上市日溢價(jià)率均值(右軸)資料來源：申萬宏源研究133.31.2億公募產(chǎn)品年化申購收益率理論可達(dá)3.93%測算1.2億元規(guī)模產(chǎn)品年化申購收益發(fā)行詢價(jià)新股129只，其中120只上市?？紤]不同規(guī)模產(chǎn)品的實(shí)際申購飽和度有所差異，以首日平均價(jià)計(jì)，動(dòng)態(tài)測算2022年注冊(cè)制網(wǎng)下1.2億產(chǎn)品規(guī)模對(duì)應(yīng)的年化申購收益率分別為注A：3.29%、注B:2.75%、注C:1.91%。2022年1月-2022年7月核準(zhǔn)制網(wǎng)下A、B、C三類對(duì)象平均申購飽和度下申購絕對(duì)收益月度變化(萬元)8.06.04.0202202202203202204202205202206202207A類B類C類不同規(guī)模產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的注冊(cè)制網(wǎng)下三類對(duì)象2022年年申購收益率%%%%%%3.12%%2.051.85%1.66%1.2億元2億元3億元5億元注A類注B類注C類 領(lǐng)先企業(yè)?7月主板開板標(biāo)的AHP模型得分排名前五：勁旅環(huán)境、聯(lián)合精密、楚環(huán)科技、天新藥業(yè)、。7月主板開板新股業(yè)績及亮點(diǎn)股票名稱得分營業(yè)收入19-21CAGR (%)歸母凈利19-21CAGR (%)亮點(diǎn)勁旅環(huán)境是環(huán)衛(wèi)綜合服務(wù)運(yùn)營商。公司是國內(nèi)首批以PPP模式開展城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，憑借PPP模式先發(fā)優(yōu)勢，目前已開展環(huán)衛(wèi)特許經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目共計(jì)22個(gè)，其中PPP項(xiàng)目19個(gè)，位居行業(yè)前列，且業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步上升。勁旅環(huán)境1.7217.51%78.73%此外，公司還對(duì)農(nóng)村環(huán)境治理業(yè)務(wù)進(jìn)行前瞻性戰(zhàn)略布局，在農(nóng)村污水處理設(shè)備、廁所類產(chǎn)品等領(lǐng)域積極拓展。公司投資運(yùn)營管理與裝備制造兩大主營業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，已成為行業(yè)內(nèi)系列化程度高、品類齊全的生活垃圾壓縮設(shè)備及環(huán)衛(wèi)車輛供應(yīng)商之一。聯(lián)合精密是精密機(jī)械零部件一體化制造商。公司從事高精度機(jī)械零部件業(yè)務(wù)，已形成涵蓋模具設(shè)計(jì)、鑄造、精密加工的一體化生產(chǎn)能力，并進(jìn)入我國空調(diào)壓縮機(jī)前三強(qiáng)的美的集團(tuán)、格力電器、海立股份，冰箱壓縮機(jī)前五強(qiáng)中的萬聯(lián)合精密1.7037.81%19.81%寶集團(tuán)等知名客戶的供應(yīng)商體系。公司與下游優(yōu)質(zhì)客戶協(xié)同進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，有效提高了公司產(chǎn)品研發(fā)的前瞻性。技術(shù)方面，公司精密加工精度已達(dá)到微米級(jí)(μ級(jí))，檢測手段先進(jìn)。經(jīng)過多年發(fā)展，公司在空調(diào)壓縮機(jī)、冰箱壓縮機(jī)行業(yè)已建立了較強(qiáng)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，獲得多項(xiàng)行業(yè)榮譽(yù)。楚環(huán)科技1.7050.72%楚環(huán)科技是國內(nèi)廢氣惡臭治理環(huán)保專用設(shè)備制造領(lǐng)先企業(yè)。公司服務(wù)行業(yè)涉及市政污水處理廠、餐廚垃圾處理廠、石油煉化、醫(yī)藥化工等，服務(wù)的企業(yè)超過800家，完成全國簽約項(xiàng)目案例逾1,700個(gè)。目前已經(jīng)掌握行業(yè)中大多數(shù)63.25%廢氣惡臭處理技術(shù)，并建立了不同行業(yè)惡臭特征污染物數(shù)據(jù)庫，公司自行開發(fā)的耦合工藝技術(shù)已成熟應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域，較傳統(tǒng)的單項(xiàng)工藝技術(shù)有明顯的市場競爭力，并逐步發(fā)展成為全國廢氣惡臭治理細(xì)分領(lǐng)域中具有較高知名度和行業(yè)影響力的領(lǐng)先企業(yè)之一。天新藥業(yè)1.6211.61%1.10%天新藥業(yè)是國內(nèi)單體維生素領(lǐng)軍企業(yè)。產(chǎn)品不但暢銷國內(nèi)，而且遠(yuǎn)銷亞洲、歐洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等國家和地區(qū)，受到客戶的廣泛認(rèn)可，目前已與數(shù)千家客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，其中公司主營產(chǎn)品維生素B6和維生素B1產(chǎn)品的市場占有率全球領(lǐng)先。公司具有完備的生產(chǎn)制造能力，全面、完善的管理與認(rèn)證體系。截至2021年12月31日，公司通過了FAMI-QS飼料行業(yè)認(rèn)證，ISO22000等食品行業(yè)認(rèn)證，以及國內(nèi)藥監(jiān)部門、歐盟EDQM、美國FDA、日本PMDA等國家制藥行業(yè)認(rèn)證，其中公司的維生素B6、維生素B1(鹽酸)、維生素B1(硝酸)取得了歐洲藥品質(zhì)量管理局授予的CEP(歐洲藥典適用性證書)，而全球取得上述產(chǎn)品CEP證書的生產(chǎn)企業(yè)不超過三家，為公司原料藥產(chǎn)品進(jìn)入歐、美、日等高端市場提供了保障。寶立食品1.6245.73%50.83%寶立食品是行業(yè)領(lǐng)先的風(fēng)味及產(chǎn)品解決方案服務(wù)商。公司目前已成為百勝中國、麥當(dāng)勞、德克士等的長期核心復(fù)合調(diào)味料的供應(yīng)商，在西式餐飲復(fù)合調(diào)味料領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。目前，公司開始向國內(nèi)新興熱門市場如現(xiàn)制茶飲、互聯(lián)網(wǎng)輕烹解決方案進(jìn)行探索并戰(zhàn)略布局，逐步成為行業(yè)領(lǐng)先的風(fēng)味及產(chǎn)品解決方案服務(wù)商。同時(shí)，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷開發(fā)創(chuàng)新，推進(jìn)了連鎖餐飲的標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)品創(chuàng)新，并具有先進(jìn)的工業(yè)化生產(chǎn)能力。 143.4.2華大九天：國內(nèi)EDA行業(yè)龍頭企業(yè)華大九天、超卓航科。7月科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市新股AHP模型得分前5新股業(yè)績及亮點(diǎn)入股票名稱得分19-歸母凈利19-21CAG21CAGR(%)R(%)奧比中光是全球3D視覺傳感器重要供應(yīng)商。公司是國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)3D視覺傳感器產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的少數(shù)企業(yè)之一，并成為全球3D感器重要供應(yīng)商之一，并在產(chǎn)業(yè)鏈方面形成了先發(fā)優(yōu)勢。在下游領(lǐng)域，公司積累了一批行業(yè)龍頭客戶，且在一些細(xì)分光8%行業(yè)逐步成為行業(yè)客戶的標(biāo)配產(chǎn)品。公司創(chuàng)始人黃源浩先生是國際知名光學(xué)測量專家、國內(nèi)3D視覺感知技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍人才，人才計(jì)劃。截至2021年年末，全球已掌握核心技術(shù)并實(shí)現(xiàn)百萬級(jí)面陣3D視覺傳感器量產(chǎn)的企業(yè)僅有蘋果、微軟索尼、英特爾、華為、三星和奧比中光等極少數(shù)企業(yè)。排名第一域，公司長2.8930.49%于蘋果公司、華為、小米的產(chǎn)業(yè)鏈，與鴻海精密、歌爾股份等建立了穩(wěn)定合作關(guān)系；在新型顯示領(lǐng)域，公司產(chǎn)品廣泛，公司產(chǎn)品已銷往超過15個(gè)海外國家和地區(qū)；在新能源領(lǐng)域，公司產(chǎn)品廣泛服務(wù)于福萊特集團(tuán)、寧德時(shí)代等行業(yè)龍頭；在智慧交通領(lǐng)域，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于地鐵、動(dòng)車、，以及接觸網(wǎng)等場景的在線運(yùn)維監(jiān)測業(yè)務(wù)。在光通信領(lǐng)域，公司自主研發(fā)廣播電視寬帶接入產(chǎn)品，主要服務(wù)于羅馬尼亞RCS&RDS、中國廣電等國內(nèi)外廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司。動(dòng)工具、電2.7354.73%UPS電源等領(lǐng)域；客戶包括比亞迪、寧德時(shí)代、天賜材料等國內(nèi)廠商，也包括三菱化學(xué)等海外廠商，產(chǎn)品已覆蓋亞洲、歐洲、電解液添加劑市場。特殊有機(jī)硅領(lǐng)域，公司是少數(shù)擁有“非光氣法生產(chǎn)異氰酸酯硅烷”技術(shù)的生產(chǎn)商之一，在國內(nèi)外客戶中贏得了良好的口碑。模最大、產(chǎn)品線最完整、綜合技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的EDA研發(fā)企業(yè)，也是“EDA(電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化)國家工程研究中心”的依托單天2.5850.07%位。公司占2020年全球EDA市場約1%的市場份額，占國內(nèi)市場約6%份額，緊隨國際三巨頭之后，成為國內(nèi)市場第四大EDA工具企業(yè)。公司模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)是全球領(lǐng)先的模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA解決方案之一，部分工具達(dá)到國際EDA，填補(bǔ)了國內(nèi)平板設(shè)計(jì)EDA專業(yè)軟件的空白。超卓航科是國內(nèi)冷噴涂增材制造領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。公司是國內(nèi)少數(shù)掌握冷噴涂增材制造技術(shù)并產(chǎn)業(yè)化運(yùn)用在航空器維修再制造領(lǐng)域的企業(yè)之一。公司取得了中國民用航空局(CAAC)、美國聯(lián)邦航空管理局(FAA)等全球主流適航標(biāo)準(zhǔn)制定主體頒發(fā)科2.4766.08%的維修許可資質(zhì)，同時(shí)取得了軍品業(yè)務(wù)相關(guān)資質(zhì)，具備民用與軍用航空器維修許可資質(zhì)。在戰(zhàn)斗機(jī)機(jī)體結(jié)構(gòu)修復(fù)再制造領(lǐng)域，公司是中國空軍裝備部下屬A、B基地級(jí)大修廠多型軍機(jī)起落架大梁疲勞裂紋修復(fù)再制造的唯一供應(yīng)商，行業(yè)地位突出。根據(jù)預(yù)計(jì)，公司2019年機(jī)載設(shè)備維修收入在我國部件維修市場占有率約為027%。公司受到行業(yè)內(nèi)客戶的廣泛認(rèn)可，并已與軍方單位、航空工業(yè)集團(tuán)相關(guān)單位以及中國國航、南方航空等國內(nèi)主要航空公司及其子公司客戶建立了合作關(guān)系。15信息披露信息披露析師承諾對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。的信息披露還可能為或爭取為這些標(biāo)的提供投資銀行服務(wù)。本公司在知曉范圍內(nèi)依法合規(guī)地履行披露義務(wù)?？蛻艨赏ㄟ^compliance@索取有關(guān)披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業(yè)人員資質(zhì)情況、靜默期安排及其他有關(guān)的信息披露。售團(tuán)隊(duì)聯(lián)系人Boswhysccomniswhysccomanswhysccomengswhysccom20019霓A股投資評(píng)級(jí)說明證券的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：買入(Buy)：相對(duì)強(qiáng)于市場表現(xiàn)20％以上；增持(Outperform)：相對(duì)強(qiáng)于市場表現(xiàn)5％~20％；中性(Neutral)：相對(duì)市場表現(xiàn)在－5％~＋5％之間波動(dòng)； 減持(Underperform)：相對(duì)弱于市場表現(xiàn)5％以下。 行業(yè)的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：看好(Overweight)：行業(yè)超越整體市場表現(xiàn)；中性(Neutral)：行業(yè)與整體市場表現(xiàn)基本持平；看淡(Underweight)：行業(yè)弱于整體市場表現(xiàn)。本報(bào)告采用的基準(zhǔn)指數(shù)：滬深300指數(shù)資評(píng)級(jí)說明證券的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：買入(BUY)：：股價(jià)預(yù)計(jì)將上漲20%以上；增持(Outperform)：股價(jià)預(yù)計(jì)將上漲10-20%；持有(Hold)：股價(jià)變動(dòng)幅度預(yù)計(jì)在-10%和+10%之間；減持(Underperform)：股價(jià)預(yù)計(jì)將下跌10-20%；賣出(SELL)：股價(jià)預(yù)計(jì)將下跌20%以上。行業(yè)的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)相對(duì)于市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：看好(Overweight)：行業(yè)超越整體市場表現(xiàn)；中性(Neutral)：行業(yè)與整體市場表現(xiàn)基本持平；看淡(Underweight)：行業(yè)弱于整體市場表現(xiàn)。本報(bào)告采用的基準(zhǔn)指數(shù)：恒生中國企業(yè)指數(shù)(HSCEI)我們?cè)诖颂嵝涯?，不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系，表示投資的相對(duì)比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者應(yīng)閱讀整篇報(bào)告，以獲取比較完整的觀點(diǎn)與信息，不應(yīng)僅僅依靠投資評(píng)級(jí)來推斷結(jié)論。申銀萬國使用自己的行業(yè)分類體系，如果您對(duì)我們的行業(yè)分類有興趣，可以向我們的銷售員索取。wwwwwwswsresearchcom16律聲明本報(bào)告由上海申銀萬國證券研究所有限公司(隸屬于申萬宏源證券有限公司，以下簡稱“本公司”)在中華人民共和國內(nèi)地(香港、澳門、臺(tái)灣除外)發(fā)布，僅供本公司的客戶(包括合格的境外機(jī)構(gòu)投資者等合法合規(guī)的客戶)使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。有關(guān)本報(bào)告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點(diǎn)的簡要溝通，需以本公司網(wǎng)站刊載的完整報(bào)告為準(zhǔn)，本公司并接受客戶的后續(xù)問詢。本報(bào)告是基于已公開信息撰寫，但本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性。本報(bào)告