2021年中級會計師考試《中級財務管理》真題及答案第一批

2021年中級會計師考試《中級財務管理》真題及答案第一批

1［單選題］(江南博哥)已知利潤總額為6000萬元，所得稅為1500萬元，非經

營性收益為450萬元，凈收益營運指數(shù)是()。

A.0.9

B.1

C.4

D.0.1

正確答案：A

參考解析：凈收益營運指數(shù)=經營凈收益/凈利潤，經營凈收益=凈利潤-非經營

凈收益。凈利潤=6000-1500=4500,經營凈收益=4500-450=4050,凈收益營運指

數(shù)=4050/4500=0.90

2［單選題］租賃一臺設備，價值200萬元，租期為十年，租賃后期滿的殘值10

萬元，歸公司所有，租賃的折舊為7%,手續(xù)費為2%年，年初支付租金，每年的租

金表達式為()。

A.A*(P/A,9%,10)*(1+9%)+10*(P/F,9%,10)=200

B.A*(P/A,9%,10)+10*(P/F,9%,10)=200

C.A*(P/A,7%,10)*(1+7%)+10*(P/F,7%,10)=200

D.A*(P/A,7%,10)+10*(P/F,9%,10)=200

正確答案：A

參考解析：折現(xiàn)率=7%+2%=9%。

殘值歸出租人的，年初付租金的，每年收取租金的現(xiàn)值=人*(P/A,9%,10)*(1+9%),

最終殘值的現(xiàn)值=10*(P/F,9%,10),選項A為答案。

3［單選題］已知生產100件商品，生產費用是5000元，生產200件，生產費用

是7000元，生產180件的時候，生產費用是多少()。

A.5000

B.7000

C.6600

D.6000

正確答案：C

參考解析：本題考核高低點。根據(jù)高低點法計算：y=a+b*X。

a+100b=5000,a+200b=7000,

得出a=3000,b=20,

當X=180,求出y=6600o

4［單選題］在編制直接材料預算中，下列選項不考慮的是()

A.生產量

B.期末存量

C.生產成本

D.期初存量

正確答案：C

參考解析：直接材料預算是為了規(guī)劃預算期直接材料采購金額的一種經營預算。

直接材料預算以生產預算為基礎編制，同時要考慮原材料存貨水平。

生產預算中不包括生產成本。

5［單選題］已知變動成本率為60%,盈虧平衡率為70%,銷售利潤率為()

A.18%

B.12%

C.48%

D.42%

正確答案：B

參考解析：銷售利潤率=安全邊際率*邊際貢獻率，邊際貢獻率=1-變動成本率

=1-60%=40%,安全邊際率=1-盈虧平衡率=1-70%=30%,銷售利潤率=30%*40%=12%。

6［單選題］已知某固定資產的賬面原值為1000萬元，計提折舊800萬元之后，

現(xiàn)在可售價120萬元，所得稅為25%,變現(xiàn)收入為()。

A.120

B.200

C.320

D.140

正確答案：D

參考解析：變現(xiàn)收入=售價+固定資產變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響=120+

(200-120)*25%=140。

7［單選題］下列屬于技術性變動成本的有()。

A.生產材料的零部件

B.加班工資

C.銷售傭金

D.銷售支出的專利費

正確答案：A

參考解析：技術性變動成本也稱約束性變動成本，是指由技術或設計關系所決

定的變動成本。如生產一臺汽車需要耗用一臺引擎、一個底盤和若干輪胎等，

這種成本只要生產就必然會發(fā)生，如果不生產，則不會生。

8［單選題］某公司預測將出現(xiàn)通貨膨脹，于是提前購置一批存貨備用。從財務

管理的角度看，這種行為屬于()。

A.長期投資管理

B.收入管理

C.營運資金管理

D.籌資管理

正確答案：C

參考解析：企業(yè)在日常的生產經營活動中，會發(fā)生一系列流動資產和流動負債

資金的收付。購置一批存貨備用，屬于將資金投資于流動資產，屬于營運資金

管理。

9［單選題］下列有關現(xiàn)金周轉期表述正確的是()

A.現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期+應付賬款周轉期

B.現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期

C.現(xiàn)金周轉期=存貸周轉期-應收賬款周轉期-應付賬款周轉期

D.現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期+應付賬款周轉期

正確答案：B

參考解析：現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。

10［單選題］甲公司采用銷售百分比法預測2019年外部資金需要量。2018年銷

售收入為10000萬元，敏感資產和敏感負債分別占銷售收入的52%和28%o若預

計2019年甲公司銷售收入將比上年增長25%,銷售凈利率為15%,利潤留存率為

20%,則應追加外部資金需要量為()萬元。

A.100

B.225

C.300

D.600

正確答案：B

參考解析：應追加外部資金需要量=10000x25%x(52%-28%)-10000x(1+25%)

xl5%x20%=225(萬元)

11［單選題］已知銀行存款利率為3肌通貨膨脹率為1%,則實際利率為()

A.2%

B.3%

C.1.98%

D.2.97%

正確答案：C

參考解析：實際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)=(1+3%)/(1+

1%)-1=1.98%

12［單選題］財務管理的核心是()。

A.財務預測

B.財務決策

C.財務預算

D.財務控制

正確答案：B

參考解財務決策是財務管理的核心，決策的成功與否直接關系到企業(yè)的

興衰成敗。

13［單選題］某企業(yè)于2017年1月1日從租賃公司租入一套價值10萬元的設備,

租賃期為10年，租賃期滿時預計殘值率為10%,歸租賃公司所有，年利率為12%,

租金每年年末支付一次，那么每年的租金為()元。已知:(P/F,12%,10)=0.3220,

(P/A,12%,10)=5.6502.

A.17128.6

B.1847.32

C.1945.68

D.1578.94

正確答案：A

參考解析：每年的租金=［100000-100000xl0%x(P/F,12%,10)］/(P/A,

12%,10)=17128.6(元)

14［單選題］在證券投資中，通過隨機選擇足夠數(shù)量的證券進行組合可以分散掉

的風險是()。

A.所有風險

B.市場風險

C.系統(tǒng)性風險

D.非系統(tǒng)性風險

正確答案：D

參考解析：在證券資產組合中，能夠隨著資產種類增加而降低直至消除的風險,

被稱為非系統(tǒng)性風險。

15［單選題］某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙

兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元;

乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元下列結論中正確的是()o

A.甲方案優(yōu)于乙方案

B.甲方案的風險大于乙方案

C.甲方案的風險小于乙方案

D.無法評價甲、乙方案的風險大小

正確答案：B

參考解析：對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借

助于標準差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標準差率越大，風險越大;

反之，標準差率越小，風險越小。本題中：標準差率甲：300/1000=30%；標準差

率乙：330/1200=27.5%。

標準差率越大，風險越大，所以甲方案的風險大于乙方案風險。

16［單選題］下列各項中，不屬于財務預算方法的是()。

A.固定預算與彈性預算

B.增量預算與零基預算

C.定性預算和定量預算

D.定期預算和滾動預算

正確答案：C

參考解蘇：常見的預算編制方法主要包括增量預算法與零基預算法、固定預

算法與彈性預算法、定期預算法與滾動預算法。

17［單選題］某企業(yè)正編制8月份的〃現(xiàn)金預算”，預計8月初短期借款為100萬

元，月利率為1%,該企業(yè)不存在長期負債，預計8月現(xiàn)金余缺為-50萬元?，F(xiàn)金

不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款金額是1萬元的倍數(shù)，8月末現(xiàn)金

余額要求不低于10萬元，假設企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期

末，則應向銀行借款的最低金額為0萬元。

A.60

B.61

C.62

D.63

正確答案：C

參考解析：現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運用=期末現(xiàn)金余額，

假設借款金額為A,等式有：-50+A-l%A-100*l%=10o

得出A=61.61,取整數(shù)是62萬元。

18［單選題］某公司在編制資金預算時，期末現(xiàn)金余額要求不低于10000元，資

金不足則向銀行借款，借款金額要求為10000元的整數(shù)倍。若現(xiàn)金余缺為-55000

元，則應向銀行借款的金額為（）。

A.40000元

B.70000元

C.60000元

D.50000元

正確答案：B

參考解析：-55000+借款額210000,所以借款額N65000（元），因為借款金額

要求是10000元的整數(shù)倍，所以應向銀行借款的金額為70000元。

19［單選題］下列各項中，不屬于擔保貸款的是（）。

A.質押貸款

B.信用貸款

C.保證貸款

D.抵押貸款

正確答案：B

參考解析：擔保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔保而獲得的貸款。擔保

貸款包括保證貸款、抵押貸款和質押貸款三種基本類型。

20［單選題］公司債券發(fā)行中約定有提前贖回條款的，下列表述恰當?shù)氖牵ǎ?/p>

A.當預測利率下降時，可提前贖回債券

B.提前贖回條款增加了公司還款的壓力

C.當公司資金緊張時，可提前贖回債券

D.提前贖回條款降低了公司籌資的彈性

正確答案：A

參考解析：提前贖回是指在債券尚未到期之前就予以償還，當公司資金有結余

時，可提前贖回債券;當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率

來發(fā)行新債券。選項A正確，選項C錯誤；提前贖回是公司在適當條件下主動采

取的行為,不會增加公司還款的壓力，選項B錯誤；具有提前贖回條款的債券可

使公司籌資有較大的彈性，選項D錯誤。

21［多選題］下列選項中，屬于預計利潤表編制依據(jù)的有（）。

A.銷售預算

B.現(xiàn)金預算

C.產品成本預算

D.資產負債表預算

正確答案:A,B,C

參考解析：編制預計利潤表的依據(jù)是各經營預算、專門決策預算和資金預算。

預計資產負債表的編制需以計劃期開始日的資產負債表為基礎，結合計劃期間各

項經營預算、專門決策預算、資金預算和預計利潤表進行編制。它是編制全面預

算的終點。

預計資3負債表是在編制完預計利潤表之后編制的，因此不是編制預計利潤表的

依據(jù)。

22［多選題］在編制生產預算時一，計算某種產品預計生產量應考慮的因素包括()

A.預計材料采購量

B.預計產品銷售量

C.預計期初產品存貨量

D.預計期末產品存貨量

正確答案:B,C,D

參考解析：預計生產量=預計銷售量+預計期未產成品存貨-預計期初產成品存

貨。

23［多選題］下列遞延年金現(xiàn)值的計算式中正確的是()o

A.P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

B.P=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m)

C.P=Ax［(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)］

D.AX(F/A,i,n)X(P/F,i,n+m)

正確答案：A,C,D

參考解析：遞延年金現(xiàn)值可以按照下面的公式計算:P=Ax［(P/A,i,m+n)-(P/A,

i,m)］、AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

也可以表示為：P=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,n+m)°

24［多選題］以下各項與存貨有關的成本費用中，會影響經濟訂貨批量的有()。

A.常設采購機構的基本開支

B.采購員的差旅費

C.存貨資金占用費

D.存貨的保險費

正確答案：B,C,D

參考解析：常設采購機構的基本開支屬于訂貨的固定成本，和訂貨次數(shù)及訂貨

批量無關，屬于決策無關成本；

采購員的差旅費與訂貨次數(shù)相關，屬于訂貨變動成本；

存貨資金占用費、存貨的保險費和存貨儲存數(shù)量有關，屬于變動儲存成本，均屬

于決策相關成本。

25［多選題］企業(yè)編制預算時?，下列各項中，屬于資金預算編制依據(jù)的有()。

A.制造費用預算

B.直接材料預算

C.銷售預算

D.專門決策預算

正確答案：A,B,C,D

參考解析：資金預算是以經營預算和專門決策預算為依據(jù)編制的，專門反映預

算期內預計現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借

款等的預算。選項A、B、C屬于經營預算且都涉及現(xiàn)金收支，因此四個選項都是

資金預算的編制依據(jù)。

26［多選題］在兩種證券構成的投資組合中，關于兩種證券收益率的相關系數(shù),

下列說法正確的有0。

A.當相關系數(shù)為0時，兩種證券的收益率不相關

B.相關系數(shù)的絕對值可能大于1

C.當相關系數(shù)為時，該投資組合能最大限度地降低風險

D.當相關系數(shù)為0.5時，該投資組合不能分散風險

正確答案：A,C

參考解析：兩種證券收益率的相關系數(shù)，理論上介于區(qū)間［-1,1］內，因此絕

對值不會大于1。選項B錯誤。當相關系數(shù)等于1時，兩種證券的收益率完全正

相關，這樣的組合不能降低任何風險。在取值范圍內，只要相關系數(shù)不為1,就可

以在一定程度上分散風險。選項D錯誤。

27［多選題］下列各項中，屬于直接籌資方式的有()。

A.發(fā)行公司債券

B.銀行借款

C.融資租賃

D.發(fā)行股票

正確答案:A,D

參考解析：3接籌資，是企業(yè)通過與投資者簽訂協(xié)議或發(fā)行股票、債券等方式

直接從社會取得資金。因此選項A、D正確。銀行借款和租賃屬于間接籌資。

【特別提示】融資租賃按照最新教材說法改為租賃，實質內容未發(fā)生變更。

28［多選題］與普通股籌資相比，下列各項中，屬于銀行借款籌資優(yōu)點的有()。

A.公司的財務風險較低

B.可以發(fā)揮財務杠桿作用

C.資本成本較低

D.籌資彈性較大

正確答案:B,C,D

參考解析：銀行借款的籌資特點包括：

⑴籌資速度快。（2）資本成本較低。（3）籌資彈性較大。（4）限制條款多。（5）籌

資數(shù)額有限。止匕外，銀行借款可以發(fā)揮財務杠桿的作用。與普通股籌資相比，銀

行借款的財務風險較大。選項A錯誤。

29［多選題］下列各項中，屬于發(fā)行股票的目的有（）。

A.拓寬籌資渠道

B.加快流通、轉讓

C.鞏固控制權

D.降低披露成本

正確答案：A.B

參考解析：股票的上市交易公司通過對外發(fā)行股票籌資，公司的所有權與經營

權相分離，分散了公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營。普通股籌資的

股東眾多，公司日常經營管理事務主要由公司的董事會和經理層負責。但公司的

控制權分散，公司也容易被經理人控制。因此C錯誤。

普通股籌資，股東的大眾化，為公司帶來了廣泛的社會影響。特別是上市公司，

其股票的流通性強，有利于市場確認公司的價值。普通股籌資以股票作為媒介,

便于股權的流通和轉讓，吸收新的投資者。AB正確。

投資者或股東作為企業(yè)的所有者，有了解企業(yè)經營業(yè)務、財務狀況、經營成果等

的權利。企業(yè)需要通過各種渠道和方式加強與投資者的關系管理，保障投資者的

權益。特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解

公司狀況，這就需要公司花更多的精力，有些公司還需要設置專門的部門，進行

公司的信息披露和投資者關系管理。因此D錯誤。

30［多選題］下列各項中，屬于回購股票的動機的有（）。

A.改變結構

B.鞏固控制權

C.傳遞股價被高估的信息

D.替代現(xiàn)金股利

正確答案:A,B,D

參考解析：在證券市場上，股票回購的動機多種多樣，主要有以下幾點：

（1）現(xiàn)金股利的替代；

（2）改變公司的資本結構。

（3）傳遞公司信息。

（4）基于控制權的考慮。

考查知識點:股票回購

31［判斷題］優(yōu)先股股價越高資本成本越高。

A.J

B.X

正確答案：錯

參考解析：優(yōu)先股的資本成本率按一般模式計算為：K=D/［P（l-f）］,由公式可

知，資本成本與價格成反比。

32［判斷題］資產負債率、產權比率、權益乘數(shù)，知道其中一個可以求出另兩個。

A.J

B.X

正確答案：對

參考解析：資產負債率=負債總額/資產總額，權益乘數(shù)=資產總額/股東權益,

產權比率=負債總額/股東權益。

所以，資產負債率X權益乘數(shù)=（負債總額/資產總額）義（資產總額/股東權益）=

負債總額/股東權益=產權比率。

三者的換算關系：權益乘數(shù)=1+產權比率=1/（1—資產負債率）

33［判斷題］股東財富最大化管理目標不能克服短期行為。

A.J

B.X

正確答案：錯

參考解蘇：與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是在一定程度上能

避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣

會對股價產生重要影響。

34［判斷題］目標利潤變化會影響盈虧平衡點銷售量。

A."J

B.X

正確答案：錯

參考解析：當利潤為零時，求出的銷售量就是盈虧平衡點的業(yè)務量（盈虧平衡

點銷售量）：

固定成本_固定成本

盈虧平衡點的業(yè)務量

單價-單位變動成本一單位邊際貢獻

可以看出固定成本、單價、單位變動成本、單位邊際貢獻會影響盈虧平衡點的銷

售量，目標利潤不屬于影響因素。

35［判斷題］風險收益率是另一股票的2倍，則必要收益率也是2倍。

A.J

B.X

正確答案：錯

參考解析：因：必要收益率=無風險收益率+風險收益率

若：必要收益率'=無風險收益率+2風險收益率

則：必要收益率'/必要收益率=（無風險收益率+2風險收益率）/（無風險收益

率+風險收益率）=1+風險收益率/（無風險收益率+風險收益率），由于1后面的

分式小于1,所以必要收益率'小于原必要收益率的2倍。

36［判斷題］經濟增加值相對于凈資產收益率考慮了全部資產的平均收益水平。

A.J

B.X

正確答案：對

參考解析：經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用X加權平均資本成

本；

其中，稅后凈營業(yè)利潤衡量的是企業(yè)的經營盈利情況;平均資本占用反映的是企

業(yè)持續(xù)投入的各種債務資本和股權資本?加權平均資本成本反映的是企業(yè)各種資

本的平均成本率。

由此可知，經濟增加值反映了全部資產的收益水平，而凈資產收益率考慮的僅僅

是凈資產。

37［判斷題］行權價格大于股票市價時行權對持有人有利。

A.J

B.X

正確答案：錯

參考解析：在行權期內，如果股價高于行權價格，激勵對象可以通過行權獲得

市場價與行權價格差帶來的收益，否則，將放棄行權。

38［判斷題］貼現(xiàn)法的實際利率大于名義利率。

A.J

B.X

正確答案：對

參考解Q：貼現(xiàn)法又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除

利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息

支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款

的實際利率要高于名義利率。

39［判斷題］零基預算相對于增量預算，工作量大編制成本大。

A.J

B.X

正確答案：對

參考解南：零基預算的缺點主要體現(xiàn)在：一是預算編制工作量較大、成本較高；

二是預算編制的準確性受企業(yè)管理水平和相關數(shù)據(jù)標準準確性影響較大。

40［判斷題］由于商業(yè)信用籌資無需支付利息，所以不屬于債務籌資。()

A.J

B.X

正確答案：錯

參考解析：商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務交易中，由于延期付款或延

期交貨所形成的借貸信用關系。商業(yè)信用是由于業(yè)務供銷活動而形成的，它是企

業(yè)短期資金的一種重要的和經常性的來源。商業(yè)信用，是一種債務籌資方式。

41［簡答題］

甲公司持有A、B兩種證券構成的投資組合，假定資本資產定價模型成立。其中A

證券的必要收益率為21%、B系數(shù)為1.6;B證券的必要收益率為30%,B系數(shù)為

2.50公司擬將C證券加入投資組合以降低投資風險，A、B、C三種證券的投資比

重設定為2.5:1:1.5,并使得投資組合的B系數(shù)為1.75。要求：

(1)計算無風險收益率和市場組合的風險收益率。

⑵計算C證券的B系數(shù)和必要收益率。

參考解析：(1)利用：必要收益率=無風險利率+B*市場組合的風險收益率，可

連立方程組：

無風險收益率+1.6X市場組合的風險收益率=21%

無風險收益率+2.5義市場組合的風險收益率=30%

解得:無風險收益率=5%,市場組合的風險收益率=10%

(2)對于證券資產組合來說，其所含的系統(tǒng)性風險的大小可以用組合B系數(shù)來衡

量。證券資產組合的B系數(shù)是所有單項資產B系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種資

產在證券資產組合中所占的價值比例：

(1

瓦=2(隹XWJ

isi

1.75=1.6X2.5/(2.5+1+1.5)+2.5XI/(2.5+1+1.5)+PXI.5/(2.5+1+1.5)

解得：B=1.5

必要收益率=5%+1.5X10%=20%

42［簡答題］

甲公司生產某產品，預算產為10000件，單位標準工時為1.2小時/件，固定制

造費用預算總額為36000元。該產品實際產量為9500件，實際工時為15000小時，

實際發(fā)生固定制造費用38000元。公司采用標準成本法，將固定制造費用成本差

異分解為三差異進行計算與分析。

要求：

(1)計算固定制造費用耗費差異。

(2)計算固定制造費用產量差異。

(3)計算固定制造費用效率差異。

(4)計算固定制造費用成本差異，并指出該差異屬于有利還是不利差異。

參考解析：(1)固定制造費用耗費差異=38000-36000=2000(元)(超支)

(2)固定制造費用標準分配率=36000/(10000x1.2)=3(元/小時)

固定制造費用產量差異二(10000x1.2-15000)x3=-9000(元)(節(jié)約)

(3)固定制造費用效率差異=(15000-9500x1.2)x3=10800(元)(超支)

(4)固定制造費用成本差異=38000-9500x1.2x3=3800(元)(超支)該差異屬于不

利差異。

43［簡答題］

已知某股票的無風險收益率5%,市場平均收益率10%,B系數(shù)為2,股票市場價

格為32元，該股票前三年的股息均為2元，從第四年開始，以后每年遞增10%。

已知：(P/A,15%,3)=2.2832;(P/F,15%,3)=0.6575。

(1)計算股票的必要收益率。

(2)計算股票價值。

(3)該股票值不值得投資。

參考解析：解析：

(1)根據(jù)資產資本定價模型，必要收益率=5%+2X(10%-5%)=15%

(2)該公司前三年為固定股利，前三年的現(xiàn)值可以直接用年金現(xiàn)值公式求出，

后續(xù)期適用固定成長股票估值模型即：一+8)(-口--S),

股票的價值=2X(P/A,15%,3)+2X(1+10%)/(15%-10%)X(P/F,15%,3)=2

X2.2832+2X(1+10%)/(15%-10%)X0.6575=33.50(元)

(3)根據(jù)上面的結果可知股票的價格(32元)低于股票的價值(33.50),被低估,

該股票值得投資。

44［簡答題］

甲公司生產和銷售A產品，有關資料如下：

資料一：2020年產銷量為45000件，單價為240元/件，單位變動成本為200元/

件，固定成本總額為1200000元。

資料二：2020年公司負債為4000000元，平均利息率為5%;發(fā)行在外的普通股

為800000股。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

資料三:公司擬在2021年初對生產線進行更新，更新后，原有產銷量與單價保持

不變，單位變動成本將降低到150元/件,年固定成本總額將增加到1800000元。

資料四：生產線更新需要融資6000000元，公司考慮如下兩種融資方案：

一是向銀行借款6000000元，新增借款利息率為6%;

二是增發(fā)普通股200000股，每股發(fā)行價為30元。

要求：

⑴根據(jù)資料一,計算2020年下列指標:①息稅前利潤;②盈虧平衡點銷售額。

⑵根據(jù)資料一和資料二，以2020年為基期，計算:①經營杠桿系數(shù);②財務杠

桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。

⑶根據(jù)資料一和資料二，計算2020年每股收益。

(4)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計算生產線更新后的下列指標:①盈虧平衡點

銷售量;②安全邊際率；③息稅前利潤。

⑸根據(jù)資料一至資料四，計算每股收益無差別點的息稅前利潤，并據(jù)此判斷應

選擇哪種融資方案。

參考解析：⑴①息稅前利潤=45000x(240-200)-1200000=600000(元)

②盈虧平衡點銷售量=1200000/(240-200)=30000(件)

盈虧平衡點銷售額=30000*240=7200000(元)

(2)①經營杠桿系數(shù)=45000x(240-200)/600000=3

②財務杠桿系數(shù)=600000/(600000-4000000x5%)=1.5

③總杠桿系數(shù)=3x1.5=4.5

(3)2020年每股收益=(600000-4000000*5%)x(1-25%)/800000=0.375(元

/股)

(4)①盈虧平衡點銷售量=1800000/(240-150)=20000(件)

②安全邊際率=1-20000/45000=55.56%

③息稅前利潤=45000x(240-150)-1800000=2250000(元)

(5)(EBIT-4000000*5%-6000000*6%)x(1-25%)/800000=(EBIT-4000000x5%)

x(1-25%)/(800000+200000)

解得：每股收益無差別點EBIT=2000000(元)

生產線更新后息稅前利潤大于每股收益無差別點息稅前利潤，甲公司應選擇向銀

行借款的融資方案。

45［簡答題］

現(xiàn)有兩個方案需要決策：

資料一:A方案投資額30000000元，沒有殘值，直線法計提折舊，期限是3年，

建設期是0,稅后營業(yè)利潤是10000000元，稅后營業(yè)利潤每年增加20%。

資料二:B方案投資額50000000元，期限是5年，直線法計提折舊，沒有殘值，

營業(yè)收入為35000000元，付現(xiàn)成本為8000000,墊支營運資金是5000000元，

期末收回。

資料三:企業(yè)使用的所得稅稅率是25%,折現(xiàn)率為8%,已知:(P/F,8%,3)=0.7938,

(P/F,8%,4)=0.7350,(P/F,8%,5)=0.6860;(P/A,8%,3)=2.5771,(P/A,

8%,4)=3.3121,(P/A,8%,5)=3.9927。

資料四：可轉債按面值發(fā)行，每張面值100元，利息率是1