家用電器行業(yè)周報(bào)：6月冰洗內(nèi)外銷承壓環(huán)比改善

究報(bào)告評(píng)級(jí)說(shuō)明究報(bào)告家用電器行業(yè)行業(yè)評(píng)級(jí)：增持報(bào)告日期：2022-08-0117%6%-25%-36%分析師：尹沿技執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010520020001inyjhazqcom聯(lián)系人：夏振宇執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010122060022xiazy@聯(lián)系人：劉陽(yáng)東執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010121070040iuydhazqcom相關(guān)報(bào)告2-07-18利修復(fù)可期2022-07-12壓2022-07-04內(nèi)外銷增速均回暖。內(nèi)銷來(lái)看，海爾/美的/海信單月同比分別為上pct萬(wàn)臺(tái)，同比減少6月洗衣機(jī)數(shù)據(jù)出爐，內(nèi)、外銷分別同比-4.2%/-7.9%，內(nèi)外銷增速連續(xù)兩月環(huán)比回暖。內(nèi)銷來(lái)看，美的/海爾6月增速分別為-/海信增速分別為-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲軟致白電板塊：白電修復(fù)的主要支撐來(lái)自于：1)疫情導(dǎo)致的高基數(shù)壓力逐步費(fèi)趨勢(shì)漸成。但仍受長(zhǎng)期因素困擾：1)宏觀經(jīng)濟(jì)下行；2)地產(chǎn)拉動(dòng)減弱等。對(duì)比來(lái)看，短期內(nèi)支撐因素對(duì)白電企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復(fù)可期。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)已逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦滦枨鬄橹鞯拇媪扛?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，在此背景下，我們更加看好白電龍頭在品牌、渠道、研發(fā)、管理等底層行業(yè)研究告2告2/21基礎(chǔ)能力方面構(gòu)筑的深厚壁壘，相信其在白電這一延續(xù)性創(chuàng)新品類中，可以憑借積累優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。同時(shí)，產(chǎn)品力優(yōu)秀、供應(yīng)鏈成熟、海外運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富的白電龍頭具備海外市場(chǎng)滲透率提升機(jī)會(huì)，海外市場(chǎng)空廚電板塊：廚電板塊整體需求較為疲軟，但子板塊間表現(xiàn)有所分化，建議關(guān)注低滲透、高成長(zhǎng)的集成灶子板塊。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段的集成灶滲透率尚低，而現(xiàn)存的存量房市場(chǎng)規(guī)模較大，有充足的滲透空間。同時(shí)，集成灶品類經(jīng)歷前期消費(fèi)者教育后(特別是，2020年4家龍頭企業(yè)率先上市后，品宣加強(qiáng)進(jìn)一步提升集成灶的知名度)，近二年的蓬勃發(fā)展，已推動(dòng)部分頭部企業(yè)完成從一至十的積累。伴隨渠道建構(gòu)、產(chǎn)品品類的日益完善，參照傳統(tǒng)廚電龍頭的發(fā)展軌跡來(lái)看，集成灶從十至百的跨越式發(fā)展可期。清潔電器板塊：掃地機(jī)和洗地機(jī)品類在低存量、供應(yīng)決定需求的行業(yè)特征下，新品頻出對(duì)滲透率提升具有較大的推動(dòng)作用。石頭科技推出的新款帶拖布自清潔掃地機(jī)U10和洗地機(jī)G10S、科沃斯的新款帶自清潔+自集塵+自烘干的掃地機(jī)地寶X1，以及云鯨的第二代帶自清潔+自換水+自烘干的新品掃地機(jī)J2，這些新品相較以往無(wú)論在產(chǎn)品性能或工業(yè)設(shè)計(jì)上均有明顯改善，符合當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步刺激終端銷售。同時(shí)，洗地機(jī)的快速放量亦吸引美的、萊克、九陽(yáng)、蘇泊爾、新寶等企業(yè)的迅速跟進(jìn)，洗地機(jī)等新興清潔電器板塊的高景氣度確定性較強(qiáng)。建議關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化且盈利能力有望邊際改善的白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器。建議關(guān)注全面推進(jìn)產(chǎn)品、品牌、渠道、管理等多維組織能力提升的集成灶龍頭億田智能，以主品牌布局集成灶新品的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、多元渠道穩(wěn)健拓展的集成灶龍頭火星人。建議關(guān)注綜合優(yōu)勢(shì)突出、借助智能生活電器打造第二增長(zhǎng)極的掃地機(jī)器人龍頭科沃斯，以及技術(shù)壁壘深厚、海外渠道快速拓展的掃地機(jī)器人龍頭石頭科技。宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期導(dǎo)致居民購(gòu)買力下降；地產(chǎn)調(diào)控嚴(yán)峻對(duì)下游家電需求產(chǎn)生負(fù)面影響；疫情反復(fù)影響復(fù)產(chǎn)復(fù)工等。行業(yè)研究告3告3/21正文目錄1本周專題一：6月產(chǎn)業(yè)在線冰箱數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng) 61.1行業(yè)層面：6月冰箱內(nèi)外銷環(huán)比回暖 61.2公司層面：海爾韌性十足，美的海信相對(duì)承壓 72本周專題二：6月產(chǎn)業(yè)在線洗衣機(jī)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng) 102.1行業(yè)層面：6月洗衣機(jī)內(nèi)外銷環(huán)比回暖 102.2公司層面：海爾內(nèi)外銷增速領(lǐng)跑，美的承壓 11 3.1白電板塊：靜待龍頭底部復(fù)蘇 143.2廚電板塊：關(guān)注集成灶高景氣賽道 14.3清潔電器板塊：關(guān)注技術(shù)壁壘深厚的掃地機(jī)龍頭 154本周家電板塊及原材料價(jià)格走勢(shì) 16 行業(yè)研究究報(bào)告4究報(bào)告4/21 8 8 9 9 箱分品牌當(dāng)月出口量占比 9 圖表40銅鋁價(jià)格(美元/噸) 17圖表41塑料價(jià)格(2010年1月4日=1000) 17究報(bào)告5究報(bào)告5/21圖表42鋼材價(jià)格(1994年4月=100) 17 圖表44累計(jì)房屋銷售面積(億平方米) 18圖表45當(dāng)月房屋銷售面積(億平方米) 18圖表46累計(jì)房屋竣工面積(億平方米) 18圖表47當(dāng)月房屋竣工面積(億平方米) 18圖表48累計(jì)房屋新開工面積(億平方米) 18圖表49當(dāng)月房屋新開工面積(億平方米) 18圖表50累計(jì)房屋施工面積(億平方米) 19圖表5130大中城市成交面積(萬(wàn)平方米) 19圖表52上市公司重要公告..........................................................................................................................................................19行業(yè)研究究報(bào)告6究報(bào)告6/216月產(chǎn)業(yè)在線冰箱數(shù)據(jù)出爐，冰箱內(nèi)、外銷分別同比-4.6%/-11.6%，內(nèi)外銷增速均回暖。內(nèi)銷方面，6月冰箱增速連續(xù)兩個(gè)月回暖，環(huán)比5月提升5.3pct，主要系疫后需求回補(bǔ)和618大促拉動(dòng)所致。出口方面，6月冰箱增速環(huán)比提升6.9pct，但海外需求在多重因素壓制下仍相對(duì)疲軟，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍無(wú)法判斷需求拐點(diǎn)。萬(wàn)臺(tái)，同比減究報(bào)告7究報(bào)告7/21十究報(bào)告8究報(bào)告8/21出口來(lái)看，美的/海爾/海信增速分別為-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲軟致行業(yè)出貨普遍承壓。美的6月出口45萬(wàn)臺(tái)，同比減少28.7%，增速環(huán)比上月回升6.8pct，1-6月累計(jì)出口324萬(wàn)臺(tái)，同比減少19.6%；海爾6月出口5萬(wàn)臺(tái)，同比減少25.2%，增速環(huán)比上月下降24.5pct，1-6月累計(jì)出口43萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.9%；海信6月出口47萬(wàn)臺(tái)，同比下降24.2%，增速環(huán)比上月回落5.0pct，1-6月累計(jì)出口354萬(wàn)臺(tái)，同比究報(bào)告9究報(bào)告9/21從6月銷量占比來(lái)看，美的/海爾/海信市占率分別為14.4%/18.2%/13.2%，同比-2.5/+1.6/-1.9pct，CR3集中度繼續(xù)下滑。海爾、美的、海信6月內(nèi)銷占比分別為6/-1.1pct，外銷占比分別為1.5%/14.2%/14.9%，分別同比-0.4/-3.4/-2.5pct，內(nèi)外銷合計(jì)占比分別為14.4%/18.2%/13.2%，分別同比-2.5/+1.6/-1.9pct，6月CR3達(dá)到45.8%，同比-2.8pct，行業(yè)集中度繼續(xù)下滑。報(bào)告10報(bào)告10/21比回暖。內(nèi)銷方面，6月洗衣機(jī)增速環(huán)比上月回升6.0pct，主要系疫后需求回補(bǔ)和618大促拉動(dòng)所致。出口方面，外銷增速亦有回暖，增速環(huán)比上月提升4.6pct，但相較5月增幅有所收窄，判斷下半年外需仍將承壓。6月當(dāng)月洗衣機(jī)總銷量515萬(wàn)臺(tái)，同比減少5.8%，1-6月累計(jì)總銷量3191萬(wàn)臺(tái)，0.4%。6月當(dāng)月洗衣機(jī)內(nèi)銷297萬(wàn)臺(tái)，同比減少4.2%，1-6月累計(jì)內(nèi)銷1854萬(wàn)臺(tái)，同比報(bào)告11報(bào)告11/21報(bào)告12報(bào)告12/21出口來(lái)看，美的/海爾6月增速分別為-28.2%/+33.2%，海爾增速持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，美的仍有承壓。美的6月出口46萬(wàn)臺(tái)，同比減少28.2%，增速環(huán)比上月回落18.1pct，1-6月累計(jì)出口321萬(wàn)臺(tái)，同比減少13.8%；海爾6月出口60萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.2%，增速pct5%。報(bào)告13報(bào)告13/21從6月銷量占比來(lái)看，美的/海爾分別為25.4%/35.2%，同比-2.7/+5.1pct。海爾、美的6月內(nèi)銷占比分別為40.9%/28.6%，分別同比+2.2/-0.4pct，外銷占比分別為27.5%/20.9%，分別同比+8.5/-5.9pct，內(nèi)外銷合計(jì)占比分別為35.2%/25.4%，分別同比+5.1/-2.7pct，6月CR2達(dá)到60.6%，同比+2.4pct，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。行業(yè)研究報(bào)告14報(bào)告14/213板塊觀點(diǎn)據(jù)奧維數(shù)據(jù)，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)22年6月銷額分別同比-20.4%(22年5月：白電零售持2.8% (22年5月：+3.9%)，空調(diào)仍延續(xù)量減價(jià)升態(tài)勢(shì)，地產(chǎn)拖累仍較明顯。冰、洗銷售韌性相對(duì)較強(qiáng)，需求端下滑致銷額增速有所回落；線下方面，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)6月線 22，線下銷量下滑有所收窄，或?yàn)橐咔楦纳扑?。均價(jià)方面，為了對(duì)沖疫情和成本壓力，均價(jià)仍延續(xù)上漲趨勢(shì)。總體而言，相較22年5月數(shù)據(jù)，本月白電線上、線下均價(jià)延續(xù)上漲，且線下漲幅高于線上，但需求修復(fù)較慢，白電磨底行情持續(xù)。我們認(rèn)為，白電修復(fù)的主要支撐來(lái)自于：1)疫情導(dǎo)致的高基數(shù)壓力逐步減弱，2)大宗商品漲價(jià)趨勢(shì)緩解，3)航運(yùn)價(jià)格止?jié)q企穩(wěn)，4)高端化消費(fèi)趨勢(shì)漸成。但仍受長(zhǎng)期因素困擾：1)宏觀經(jīng)濟(jì)下行；2)地產(chǎn)拉動(dòng)減弱等。對(duì)比來(lái)看，支撐因素對(duì)白電企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響更直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復(fù)仍可期。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)已逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦滦枨鬄橹鞯拇媪扛?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，在此背景下，我們更加看好白電龍頭在品牌、渠道、研發(fā)、管理等底層基礎(chǔ)能力方面構(gòu)筑的深厚壁壘，相信其在白電這一延續(xù)性創(chuàng)新品類中，可以憑借積累優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。同時(shí)，產(chǎn)品力優(yōu)秀、供應(yīng)鏈成熟、海外運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富的白電龍頭具備海外市場(chǎng)滲透率提升機(jī)會(huì)，海外市場(chǎng)空間廣闊。投資建議：建議關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化且下半年盈利能力有望修復(fù)的白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，廚電板塊整體需求持續(xù)疲軟，但子板塊間表現(xiàn)有所分化。傳統(tǒng)廚電方面，22年6月油煙機(jī)/燃?xì)庠钫w銷額分別同比-8.1%/-12.3%，繼上月增速回正后再次轉(zhuǎn)負(fù)，短期仍將承壓?？紤]到21H1竣工數(shù)據(jù)良好，且21年底以來(lái)各地不斷加大出臺(tái)房地產(chǎn)銷售刺激方案，預(yù)計(jì)后續(xù)傳統(tǒng)廚電改善仍可期；新興廚電方面，集成灶6月整體銷額同比-8.1%，增速環(huán)比大幅回落，主要受618大促虹吸影響，但景氣度仍舊可看。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段的集成灶滲透率尚低，而現(xiàn)存的存量房市場(chǎng)規(guī)模較大，有充足的滲透空間。同時(shí)，集成灶品類經(jīng)歷前期消費(fèi)者教育后(特別是，2020年4家龍頭企業(yè)率先上市后，品宣加強(qiáng)進(jìn)一步提升集成灶的知名度)，近二年的蓬勃發(fā)展，已推動(dòng)部分頭部企業(yè)完成從一至十的積累。伴隨渠道建構(gòu)、產(chǎn)品品類的日益完善，參照傳統(tǒng)廚電龍頭的發(fā)展軌跡來(lái)看，集成灶從十至百的跨越式發(fā)展可期。行業(yè)研究報(bào)告15報(bào)告15/21投資建議：建議關(guān)注全面推進(jìn)產(chǎn)品、品牌、渠道、管理等多維組織能力提升的集成灶龍頭億田智能，有望在22上半年推出集成灶新品的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、多元渠道穩(wěn)健拓展的集成灶龍頭火星人。.3清潔電器板塊：關(guān)注技術(shù)壁壘深厚的掃地機(jī)龍頭據(jù)奧維數(shù)據(jù)，22年6月掃地機(jī)器人線上、線下銷額分別同比-12.0%/+63.2%，線下呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面，為今年來(lái)首次，但線上呈現(xiàn)量減價(jià)升，銷量同比再次轉(zhuǎn)負(fù)，或與618大促節(jié)提前至5月造成部分分流以及終端需求疲軟所致；洗地機(jī)行業(yè)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，6月線上/線下銷額在清潔電器行業(yè)中占比已達(dá)到29.8%/42.9%，滲透率持續(xù)提升，已逐步成長(zhǎng)為百億級(jí)大單品，值得期待。我們認(rèn)為，掃地機(jī)和洗地機(jī)品類在低存量、供給決定需求的行業(yè)特征下，新品頻出對(duì)滲透率提升具有較大的推動(dòng)作用。石頭科技推出的新款帶拖布自清潔掃地機(jī)U10和洗地機(jī)G10S、科沃斯的新款帶自清潔+自集塵+自烘干的掃地機(jī)地寶X1，以及云鯨的第二代帶自清潔+自換水+自烘干的新品掃地機(jī)J2，這些新品相較以往無(wú)論在產(chǎn)品性能或工業(yè)設(shè)計(jì)上均有明顯改善，符合當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步刺激終端銷售。同時(shí)，洗地機(jī)的快速放量亦吸引美的、萊克、九陽(yáng)、蘇泊爾、新寶等企業(yè)的迅速跟進(jìn)，洗地機(jī)等新興清潔電器板塊的高景氣度確定性較強(qiáng)。投資建議：建議關(guān)注綜合優(yōu)勢(shì)突出、借助智能生活電器打造第二增長(zhǎng)極的掃地機(jī)器人龍頭科沃斯，以及技術(shù)壁壘深厚、海外渠道快速拓展的掃地機(jī)器人龍頭石頭科技。行業(yè)研究報(bào)告16報(bào)告16/214本周家電板塊及原材料價(jià)格走勢(shì)本周滬深300指數(shù)下跌1.6%，中小板指數(shù)下跌0.6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.4%，家電板塊增速跑贏大盤，上漲1.0%。從細(xì)分板塊看，白電、黑電、小家電漲跌幅分別為-0.8%、-2.9%、+1.8%。報(bào)告17報(bào)告17/21年初至今漲跌-19.25%、-12.91%。鋼鐵價(jià)格指數(shù)、中國(guó)塑料城價(jià)格指數(shù)為111、913，本周漲跌+0.77%、-0.44%，年初至今漲跌-15.43%、-8.09%。圖表41塑料價(jià)格(2010年1月4日=1000)報(bào)告18報(bào)告18/21圖表44累計(jì)房屋銷售面積(億平方米)圖表45當(dāng)月房屋銷售面積(億平方米)圖表44累計(jì)房屋銷售面積(億平方米)圖表46累計(jì)房屋竣工面積(億平方米)圖表47當(dāng)月房屋竣工面積(億平方米)圖表48累計(jì)房屋新開工面積(億平方米)圖表49當(dāng)月房屋新開工面積(億平方米)行業(yè)研究報(bào)告19報(bào)告19/21圖表50累計(jì)房屋施工面積(億平方米)圖表51圖表50累計(jì)房屋施工面積(億平方米)5上市公司公告2022-8-1，股份減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。議審2-7-30格力電器本次董事會(huì)審議通過(guò)之日起至本屆董事會(huì)任期屆滿。公司原證券事務(wù)代表嚴(yán)章祥先生因個(gè)人原因辭2-7-302-7-30。2-7-27股份2022年半年度報(bào)告：2022H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.28億元，同比增長(zhǎng)16.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.43%，實(shí)現(xiàn)基本