元宇宙周邊設(shè)備股份有限公司的股份發(fā)行與交易

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元宇宙周邊設(shè)備

股份有限公司的股份發(fā)行與交易

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

1

二、海外互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不斷發(fā)力元宇宙

2

三、必要性分析

6

四、虛擬資本的含義與具體形態(tài)

7

五、馬克思虛擬資本理論的現(xiàn)實(shí)意義

11

六、股份有限公司的資本及股本“三原則”

18

七、股份有限公司的股份

21

八、股份公司的資本增加與資本減少

26

九、除權(quán)除息與股價(jià)曲線的修復(fù)

27

十、項(xiàng)目基本情況

28

十一、發(fā)展規(guī)劃

31

十二、SWOT分析說明

39

十三、組織架構(gòu)分析

49

勞動(dòng)定員一覽表

50

十四、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

51

十五、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

53

產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

浙江，簡(jiǎn)稱“浙”，是中華人民共和國省級(jí)行政區(qū)。省會(huì)杭州，位于中國東南沿海，浙江界于東經(jīng)118°01'～123°10'，北緯27°02'～31°11'之間，東臨東海，南接福建，西與安徽、江西相連，北與上海、江蘇接壤，境內(nèi)最大的河流錢塘江，因江流曲折，稱之江，又稱浙江，省以江名，簡(jiǎn)稱浙。浙江省總面積10.55萬平方千米。浙江地勢(shì)由西南向東北傾斜，地形復(fù)雜。山脈自西南向東北成大致平行的三支。地跨錢塘江、甌江、靈江、苕溪、甬江、飛云江、鰲江、曹娥江八大水系，由平原、丘陵、盆地、山地、島嶼構(gòu)成。浙江省地處亞熱帶中部，屬季風(fēng)性濕潤氣候，自然條件較優(yōu)越。截至2018年底，浙江省下轄11個(gè)省轄市（其中杭州、寧波為副省級(jí)城市），20個(gè)縣級(jí)市，32個(gè)縣，1個(gè)自治縣，37個(gè)市轄區(qū)。2019年，浙江生產(chǎn)總值（GDP）為62352億元（合9039億美元），按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長6.8%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值2097億元，增長2.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值26567億元，增長5.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值33688億元，增長7.8%。人均GDP為107624元，合15601美元。2019年10月，入選國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)。

海外互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不斷發(fā)力元宇宙

海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前瞻布局，依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)元宇宙路徑清晰。從技術(shù)儲(chǔ)備、基礎(chǔ)設(shè)施、硬件入口、人工智能、開發(fā)工具幾大角度對(duì)比中美元宇宙的發(fā)展路徑，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托底層技術(shù)以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擴(kuò)展元宇宙路徑。得益于美國率先推出元宇宙概念并鼓勵(lì)投資與積極監(jiān)管并行，寬松監(jiān)管環(huán)境激發(fā)了區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣領(lǐng)域的繁榮。同時(shí)海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)過多年的技術(shù)積累與布局，目前已經(jīng)在云計(jì)算、人工智能、AR/VR/MR等元宇宙底層硬科技方面形成一定的技術(shù)壁壘，在全球元宇宙產(chǎn)業(yè)的建設(shè)中保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。

Meta作為全球元宇宙的領(lǐng)軍者，多點(diǎn)布局向以虛擬現(xiàn)實(shí)為主的新興計(jì)算平臺(tái)轉(zhuǎn)型。2021年7月公司宣布在5年內(nèi)轉(zhuǎn)型成為元宇宙公司，并組建專門的“元宇宙”（Metaverse）產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，加大推進(jìn)在VR/AR及其他元宇宙相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品服務(wù)研發(fā)，2021年元宇宙累計(jì)投入達(dá)到102億美金。公司在元宇宙方向多點(diǎn)布局，在硬件入口端、軟件內(nèi)容端、底層硬科技、混合現(xiàn)實(shí)四個(gè)方面持續(xù)發(fā)力，成為全球元宇宙的領(lǐng)跑者。

在硬件入口端，Meta通過收購Oculus補(bǔ)齊硬件短板。目前Oculus先后共推出過6款VR產(chǎn)品，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年Q1Oculus市場(chǎng)份額達(dá)到全球VR市場(chǎng)的90%。公司CEO扎克伯格提出：在一個(gè)平臺(tái)上需要有約1000萬人使用和購買VR內(nèi)容才能使開發(fā)人員持續(xù)研發(fā)以及獲利,一旦超過這個(gè)門檻內(nèi)容和生態(tài)系統(tǒng)將會(huì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。爆款產(chǎn)品OculusQuest2迅速打開ToC端市場(chǎng)，目前銷量達(dá)到1480萬臺(tái)。

在軟件內(nèi)容端，Meta社交與游戲板塊全面發(fā)展。社交板塊向虛擬交互邁進(jìn)，發(fā)布HorizonVenues、HorizonWorkrooms、HorizonWorlds三大產(chǎn)品，并著力將它們整合成統(tǒng)一的虛擬世界，VR游戲作為目前人們認(rèn)識(shí)和接觸元宇宙較為便捷的途徑得到了Meta的全面重視，游戲板塊通過收購VR游戲商ReadyAtDawn、DownpourInteractive、BigBox等，促進(jìn)內(nèi)容側(cè)發(fā)展，最近的MetaQuest2022年游戲展中共計(jì)展出游戲20款，其中VR音樂游戲《BeatSaber》已經(jīng)為公司帶來了超過1億美元的收入；混合現(xiàn)實(shí)方面，公司發(fā)布基于混合現(xiàn)實(shí)技術(shù)的開發(fā)工具PresencePlatform，包括InsightSDK、InteractionSDK、VoiceSDK、TrackedKeyboardSDK功能組件，為用戶無縫銜接混合虛擬內(nèi)容；底層硬科技方面，公司通過“收購+自身業(yè)務(wù)”模式不斷擴(kuò)充業(yè)務(wù)線，夯實(shí)底層技術(shù)，主要包括機(jī)器視覺、VR/AR變焦、AI等核心技術(shù)。

微軟借助ToB先發(fā)優(yōu)勢(shì)發(fā)展企業(yè)元宇宙，發(fā)展規(guī)劃明確。微軟基于多年技術(shù)、數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)的積累布局企業(yè)元宇宙，打造未來企業(yè)辦公解決方案，2022年Ignite大會(huì)上發(fā)布兩項(xiàng)重要功能Dynamics365ConnectedSpaces與MeshforMicrosoftTeam。ConnectedSpaces是面向零售業(yè)的新功能，它提供了一個(gè)全新視角，幫助管理者深入了解客戶在零售商店、員工在工廠車間等空間內(nèi)的移動(dòng)和互動(dòng)方式，以及如何在混合工作環(huán)境中優(yōu)化健康及安全管理。管理者可以通過設(shè)置現(xiàn)有攝像頭和AI技能，了解特定場(chǎng)景的情況；MicrosoftMesh是微軟推出的結(jié)合全息虛擬影像的協(xié)作與通信平臺(tái)，可跨VR、AR、MR、PC等多種設(shè)備實(shí)現(xiàn)元宇宙辦公。結(jié)合了MicrosoftMesh的混合現(xiàn)實(shí)功能，允許不同位置的人們通過Teams加入?yún)f(xié)作，召開會(huì)議、發(fā)送信息、處理共享文檔等，共享全息體驗(yàn)。

微軟硬件端布局采用設(shè)備HoloLens，內(nèi)容端通過收購暴雪補(bǔ)齊短板。硬件端公司基于主打ToB端的混合顯示頭顯HoloLens基礎(chǔ)上進(jìn)行迭代，目前HoloLens2成為MR/AR頭顯代表產(chǎn)品。內(nèi)容端公司宣布于2022年1月以687億美元收購動(dòng)視暴雪，收購后微軟擁有動(dòng)視暴雪旗下如《魔獸爭(zhēng)霸》、《使命召喚》、《守望先鋒》、《爐石傳說》等36個(gè)知名IP，豐富了微軟的內(nèi)容矩陣，游戲資源將迅速充實(shí)微軟Xbox生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

技術(shù)支持方作為“骨架”提供底層支撐，可分為分布式平臺(tái)支持，終端與交互支持，算法與軟件支持以及底層支持。分布式支持指為互聯(lián)網(wǎng)/虛擬世界提供分布式金融、分布式計(jì)算、分布式存儲(chǔ)、分布式管理等協(xié)助。其中基于區(qū)塊鏈的NFT和數(shù)字貨幣的分布式賬本/金融搭建立了元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界的聯(lián)系，增加了現(xiàn)實(shí)與元宇宙之間的流通；終端與交互支持指用戶進(jìn)入元宇宙的入口，終端種類繁多包括但不限于AR/VR、手環(huán)、眼鏡、PS5等設(shè)備；算法與軟件支持指為內(nèi)容開發(fā)工具提供軟件基礎(chǔ)。例如Google大腦開發(fā)的TensorFlow開源軟件庫聚焦機(jī)器學(xué)習(xí)和深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，為人工智能軟件提供了算法優(yōu)化、代碼、案例等；底層支持指協(xié)助設(shè)備和算法發(fā)揮出該有的功能，包括但是不限于芯片、半導(dǎo)體工藝、運(yùn)營商通信網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施。

內(nèi)容支撐方作為“血肉”提供豐富體驗(yàn)，可分為內(nèi)容創(chuàng)造者、內(nèi)容策展方和內(nèi)容開發(fā)系統(tǒng)。內(nèi)容創(chuàng)造者指為虛擬世界或者互聯(lián)網(wǎng)提供各種內(nèi)容，而這些內(nèi)容則為用戶提供豐富的體驗(yàn)。內(nèi)容的類型各種各樣，可以是電影、音樂、游戲、社交軟件、小說等等。如虛擬人，包含虛擬主播、虛擬KOL、虛擬品牌形象等，這些虛擬IP能夠提高傳媒公司的商業(yè)變現(xiàn)效率；內(nèi)容的策展方指將創(chuàng)造者制作的內(nèi)容整合展示出來，將內(nèi)容發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化效應(yīng)。代表公司如Meta、Microsoft等；內(nèi)容開發(fā)系統(tǒng)指為創(chuàng)作者提供內(nèi)容生產(chǎn)和經(jīng)營的協(xié)助。如Unity的GameFoundation，可以協(xié)助游戲的開發(fā)者快速搭建游戲里的貨幣體系，交易系統(tǒng)和其他相關(guān)的預(yù)制系統(tǒng)。

必要性分析

1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

虛擬資本的含義與具體形態(tài)

什么是虛擬資本？在我國一個(gè)較為權(quán)威性的定義，是許滌新主編的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典》中的表述：“以證券形式存在、并能給持有者帶來一定收入的資本，如股份公司的股票、企業(yè)或國家發(fā)行的債券?！?其實(shí)，這一定義是不夠全面的。從馬克思在《資本論》第3卷第5篇的論述來看，虛擬資本有兩種不同的形態(tài)，除了上述的股票、債券等公共有價(jià)證券外，另一種形態(tài)是由信用制度產(chǎn)生的各種，信用票據(jù)，包括商業(yè)匯票、銀行匯票和銀行券，而且這是馬克思所分析的虛擬資本的重點(diǎn)，是虛擬資本的首要的、基本的形態(tài)。同時(shí)，這兩種虛擬資本的“虛擬性”的根源也是不同的。

虛擬資本的第一形態(tài)：由商業(yè)信用和銀行信用產(chǎn)生的各種信用票據(jù)。

1.商業(yè)匯票作為商業(yè)貨幣，通過支付手段的創(chuàng)造而“制造出虛擬資本”。馬克思對(duì)虛擬資本的分析是從資本主義信用開始的，《資本論》第3卷第25章的標(biāo)題就是“信用與虛擬資本”。信用本是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，隨著資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)展，信用制度在擴(kuò)大和普遍化，商業(yè)信用的對(duì)象也不再是一般的商品，而是商品資本。商業(yè)信用的主要工具是商業(yè)匯票，它是定期支付的憑據(jù)。這種商業(yè)匯票還可以到銀行去貼現(xiàn)，而銀行在貼現(xiàn)時(shí)又常常支付的是銀行匯票或銀行券。這樣，商業(yè)匯票也就成為銀行匯票和銀行券這些“信用貨幣”的基礎(chǔ)?！罢嬲男庞秘泿挪皇且载泿帕魍ǎú还苁墙饘儇泿胚€是國家紙幣）為基礎(chǔ)，而是以匯票流通為基礎(chǔ)?！?。

匯票的流通與貼現(xiàn)制度，導(dǎo)致了“空頭匯票”的大量涌現(xiàn)?？疹^匯票是指人們?cè)谝粡埩魍ǖ膮R票到期之前又開出另一張代替它的匯票。馬克思引用了《曼徹斯特衛(wèi)報(bào)》的記載：倫敦的A托B向曼徹斯特的C購買貨物；運(yùn)往東印度D那里去，結(jié)果是C向B、B向A、A向D分別開出了3張匯票。這樣，商業(yè)匯票通過單純信用手段，就制造出虛擬資本。

2.銀行所發(fā)行的銀行券和銀行匯票，本身就是虛擬資本。銀行作為借貸關(guān)系的中介人，在吸收存款后資本又通過多種形式向職能資本提供信用，除了現(xiàn)金貸款外，還包括向其他銀行開出銀行匯票、支票，開立信用賬戶，以及發(fā)行銀行券。

銀行券是銀行發(fā)行的一種信用貨幣，是紙幣的早期形式，有1元、10元、100元等固定面額，主要用于商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)，可直接兌現(xiàn)黃金。19世紀(jì)中葉以后，各國規(guī)定只有中央銀行或指定的銀行才可發(fā)行銀行券。在20世紀(jì)30年代以后，資本主義國家逐步推行由發(fā)幣銀行發(fā)行不兌現(xiàn)的紙幣作為流通手段，銀行券也就完成了其使命。但紙幣與銀行券的本質(zhì)仍是相同的，它們都可以理解為銀行與其持有人之間的一種債務(wù)關(guān)系。

馬克思指出：“銀行券無非是向銀行家開出的、持票人隨時(shí)可以兌現(xiàn)的、由銀行家用來代替私人匯票的一種匯票。”由于銀行券“事實(shí)上有國家的信用作為后盾”，它“在不同程度上是合法的支付手段”。因此，“銀行家經(jīng)營的是信用本身，而銀行券不過是流通的信用符號(hào)”。銀行券的一部分是以黃金儲(chǔ)備為基礎(chǔ)的，如果超出這個(gè)基礎(chǔ)而多發(fā)的銀行券，就是純粹的虛擬資本了。

在19世紀(jì)40年代，銀行在進(jìn)行商業(yè)匯票貼現(xiàn)時(shí)，通常不是用銀行券，而是用一個(gè)銀行向另一個(gè)銀行開出的以21天為期的銀行匯票；如果收款人想要銀行券，只好把銀行匯票再去貼現(xiàn)。由于銀行匯票比商業(yè)匯票更容易貼現(xiàn)，因而很受客戶的歡迎，一張銀行匯票往往會(huì)經(jīng)過20多人的手。對(duì)銀行來說，這等于取得了“造幣的特權(quán)。”對(duì)于這種特權(quán)，可以用這樣的例子來說明：如果一個(gè)天無償貸給我100謗，我把它貸給另一個(gè)人，并取得4%的年息；而如果某人愿意接受銀行匯票，并支付一定的利息，就像銀行真的貸給他100謗一樣。這就是說，銀行憑著自己的信用可以不斷地制造出一筆筆想象的貸款來。

虛擬資本的第二形態(tài)：代表資本所有權(quán)的各種公共有價(jià)證券。

1.國債所代表的是“幻想的虛擬的資本”或“純粹的虛擬資本”。馬克思在對(duì)虛擬資本的形成原因進(jìn)行分析時(shí)指出：“生息資本的形式造成這樣的結(jié)果：每一個(gè)確定的和有規(guī)則的貨幣收入都表現(xiàn)為資本的利息，而不論這種收入是不是由資本生出?！币虼?，一切可以獲得預(yù)期收入的源泉，無論是單純的所有權(quán)證書還是像地產(chǎn)一樣的現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)要素，都被純粹幻想地看成為資本。

至于國債，是國家的借人資本，每年要付給自己的債權(quán)人以一定的利息，這里的利息來源于政府的稅收。但是，這個(gè)資本本身已經(jīng)由國家花費(fèi)了，耗費(fèi)了，它已不再存在。由于這種貸款本來不是作為資本耗費(fèi)的，不是作為資本投入的，所以，不管國債反復(fù)交易多少次，它仍然是純粹的虛擬資本。

2.股票與債券的“資本價(jià)值也純粹是幻想的”。股票和債券，是最狹義的有價(jià)證券，它們不像國債那樣代表純粹幻想的資本，它們代表著現(xiàn)實(shí)資本。即使是這樣，這種債券的資本價(jià)值也純粹是幻想的。例如，股份公司是信用制度創(chuàng)造的一種聯(lián)合資本，股票只是這種資本的所有權(quán)證書。馬克思指出：“這個(gè)資本不能有雙重存在：一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價(jià)值。另一次是作為在這些企業(yè)中實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本。它只存在于后一種形式，股票只是對(duì)這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的相應(yīng)部分的所有權(quán)證書?！笨梢?，股票與企業(yè)債券的虛擬性的根源，在于資本形式的雙重存在，有價(jià)證券只是現(xiàn)實(shí)資本的“紙制復(fù)本”，其本身的價(jià)值只是幻想的。

馬克思虛擬資本理論的現(xiàn)實(shí)意義

近一個(gè)世紀(jì)以來，金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)展，金融制度不斷創(chuàng)新，金融衍生物層出不窮。與此相適應(yīng)，現(xiàn)代的貨幣理論和貨幣政策的研究，也得到了長足的進(jìn)步。但是，這并不能否定馬克思主義虛擬資本理論的重要理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義，并不能否定它對(duì)我國的金融市場(chǎng)發(fā)展和金融政策實(shí)施具有重要的指導(dǎo)作用。

（一）虛擬資本理論深刻揭示了金融資產(chǎn)所特有的虛擬性質(zhì)

如前所述，馬克思金融理論的重要貢獻(xiàn)之一，就是在充分肯定信用制度和股份公司對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大推動(dòng)作用的同時(shí)，深刻揭示了金融資產(chǎn)中的大部分具有虛擬資本的性質(zhì)，而在現(xiàn)代西方的金融理論中，這方面研究卻顯得非常薄弱。

在現(xiàn)代西方的貨幣理論中，雖然已經(jīng)科學(xué)地分析了銀行創(chuàng)造存款的功能，并提出了“貨幣創(chuàng)造乘數(shù)”，但這一理論分析的基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論。由于這一理論沒有把金屬貨幣與紙幣區(qū)分開來，不承認(rèn)貨幣具有價(jià)值尺度的職能，因而它的貢獻(xiàn)只是局限于在對(duì)貨幣數(shù)量的分析上，它對(duì)貨幣流通規(guī)律的表述只是停留在表面的層次上。而且，現(xiàn)代西方的貨幣理論沒有對(duì)銀行匯票與商業(yè)匯票的這些貨幣替代物進(jìn)行深入的研究，沒有認(rèn)識(shí)到金融制度除了可以“創(chuàng)造存款”外，還具有“創(chuàng)造資本”即創(chuàng)造虛擬資本的功能。這樣，他們就不能深刻理解“商業(yè)貨幣”和“信用貨幣”的本質(zhì)，也就不能準(zhǔn)確描述現(xiàn)實(shí)的貨幣流通規(guī)律。

現(xiàn)代貨幣主義的代表弗里德曼在談到貨幣需求函數(shù)時(shí)，更是簡(jiǎn)單地將貨幣與股票、債券、資本品及勞動(dòng)能力合在一起，統(tǒng)稱為“總財(cái)富”，認(rèn)為貨幣的需求量取決于各種財(cái)富的分割與替代。這樣，不僅違反了貨幣流通依存于商品流通的一般規(guī)律，錯(cuò)誤地將貨幣的需求描述為由財(cái)富的持有方式來決定，還抹殺了貨幣、現(xiàn)實(shí)資本、虛擬資本和勞動(dòng)能力之間的區(qū)別?，F(xiàn)代貨幣理論的這些缺陷，使得其貨幣政策在實(shí)施過程中顯現(xiàn)出極大的局限性。

現(xiàn)在，也有少數(shù)西方學(xué)者認(rèn)識(shí)到了金融資產(chǎn)的這種虛擬性，并將其稱為“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”。據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)大師彼德?德魯克的統(tǒng)計(jì)分析，在20世紀(jì)80年代，每年世界貿(mào)易額約為2.5萬億美元，而世界金融機(jī)構(gòu)互相借貸的數(shù)額和股票交易額分別為75萬億和35萬億美元左右，至少25倍和10倍于世界貿(mào)易額。他認(rèn)為，由資本的運(yùn)動(dòng)、外匯率和信用流通所構(gòu)成的“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”，已經(jīng)“取代實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為世界經(jīng)濟(jì)的飛輪，這是一個(gè)最為醒目而又難以理解的變化?！?。這里的“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”主要指銀行信用和有價(jià)證券，與虛擬資本的內(nèi)涵十分相近。這些統(tǒng)計(jì)資料說明，和馬克思那個(gè)時(shí)代相比，虛擬資本的規(guī)模已然得到了空前的擴(kuò)張，它可以幾十倍于現(xiàn)實(shí)資本，因而研究虛擬資本理論有著明顯的現(xiàn)實(shí)意義。

（二）虛擬資本理論深刻揭示了經(jīng)濟(jì)周期性與金融危機(jī)的根源

馬克思在研究虛擬資本與現(xiàn)實(shí)資本的關(guān)系時(shí)，重點(diǎn)分析兩個(gè)問題：虛擬資本的積累與現(xiàn)實(shí)資本積累的關(guān)系；虛擬資本的擴(kuò)張與收縮對(duì)產(chǎn)業(yè)周期性的影響。馬克思認(rèn)為，由于貨幣資本積累并非完全來源于生產(chǎn)的擴(kuò)大，它的積累必然總是比現(xiàn)實(shí)存在的資本積累更大，就總會(huì)在周期的一定階段出現(xiàn)貨幣資本的過剩和膨脹。而且，這些貨幣資本還會(huì)通過信用制度得到成倍的擴(kuò)張，即出現(xiàn)一定規(guī)模的虛擬資本和經(jīng)濟(jì)泡沫。所以，“這個(gè)貨幣資本的相當(dāng)大的一部分也必然只是虛擬的，也就是說，完全像價(jià)值符號(hào)一樣，只是對(duì)價(jià)值的權(quán)利證書?！薄耙虼?，同一數(shù)額的現(xiàn)實(shí)貨幣，可以代表數(shù)額極不相同的貨幣資本?！瘪R克思指出，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)是生產(chǎn)過剩的危機(jī)，但虛擬資本的過度膨脹和信用鏈條的破裂，則是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火索。

相比之下，現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性的研究雖然取得了重大的成果，但其內(nèi)在的理論缺陷也是明顯的。凱恩斯開創(chuàng)了居民心理分析的先河，將經(jīng)濟(jì)衰退歸結(jié)為“三個(gè)心理因素”所造成的有效需求不足，并提出了“逆風(fēng)向而動(dòng)”的宏觀調(diào)控政策。然而，凱恩斯理論除了缺乏微觀基礎(chǔ)、缺乏對(duì)供給因素的分析等缺陷之外，他也未能將金融投資與實(shí)體投資，即貨幣資本積累與實(shí)體資本積累區(qū)分開。他所提出的“儲(chǔ)蓄=投資”的產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件，就忽略了金融投資在抬高股市和產(chǎn)生金融衍生物的同時(shí)，也會(huì)使大量貨幣從產(chǎn)品市場(chǎng)“滲漏”，造成實(shí)體投資不足。例如，20世紀(jì)90年代，美國股市連續(xù)上漲，道瓊斯股價(jià)指數(shù)平均每年上漲20%以上，而同時(shí)期的GDP每年只上漲2.8%。虛擬資本的過度擴(kuò)張，在促成了美國經(jīng)濟(jì)繁榮的同時(shí)，也為后來的經(jīng)濟(jì)衰退埋伏下了隱患。

弗里德曼的現(xiàn)代貨幣理論，提出了“自然率”假說，反對(duì)政府干預(yù)，將經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)完全歸結(jié)為政府錯(cuò)誤的貨幣政策，并提出了控制貨幣供給量的“單一貨幣規(guī)則”的貨幣政策。弗里德曼的理論強(qiáng)調(diào)了貨幣政策的重要性，激發(fā)了人們對(duì)貨幣理論的研究，其政策主張也為許多國家政府所采納。但是，貨幣主義的理論也有明顯的不足：一是貨幣的流通速度并不是穩(wěn)定的，而是呈下降的趨勢(shì)，并且它會(huì)與經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)成正相關(guān)的聯(lián)動(dòng)；二是金融衍生物不斷的創(chuàng)新與發(fā)展，造成越來越多的貨幣向資本市場(chǎng)“滲出”，這使得“單一貨幣規(guī)則”的貨幣政策難以奏效。例如，美國里根政府曾實(shí)行了貨幣主義政策，但造成了利率高攀、效果不佳，美聯(lián)儲(chǔ)從1986年起已取消了對(duì)貨幣供應(yīng)量的嚴(yán)格控制。

（三）虛擬資本理論深刻揭示了貨幣流通與利率變動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律

銀行信用和證券市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)商品價(jià)格、貨幣流通和利息率有什么影響，這是一個(gè)非常復(fù)雜的問題。在19世紀(jì)中葉，以英格蘭銀行董事諾曼和奧維爾斯頓為代表的“流通原理派”，堅(jiān)持貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)，認(rèn)為貨幣的增長會(huì)引起商品價(jià)格的增長。他們還把這種觀點(diǎn)推廣到銀行券上，要求按銀行貴金屬儲(chǔ)量來嚴(yán)格控制銀行券的發(fā)行。他們的主張被寫進(jìn)了1844年通過的銀行法，奧維爾斯頓也是該法案的實(shí)際起草人。但嚴(yán)格控制銀行券的做法造成貨幣短缺、利率高抬，加重了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度，該項(xiàng)法規(guī)不得不很快停止執(zhí)行。

馬克思對(duì)“流通原理派”的批判，實(shí)際上是與銀行界的這些“巨星”、“臺(tái)柱”們進(jìn)行論戰(zhàn)，因而這些論述具有深刻的理論意義和實(shí)踐意義。馬克思的觀點(diǎn)主要是：（1）流通中所需的貨幣數(shù)量，包括作為“信用貨幣”的銀行券數(shù)量，應(yīng)由商品價(jià)格總額與貨幣流通速度等因素所決定，而不應(yīng)由庫存的貴金屬數(shù)量來決定。（2）“流通原理派”認(rèn)為，由于嚴(yán)格控制銀行券發(fā)行造成的高利率由“資本價(jià)值”決定的，這是錯(cuò)誤的。因?yàn)椤百Y本價(jià)值”一般就解釋為利率，這就等于是說“利率由利率來決定”。實(shí)際上利率應(yīng)由貨幣的供求關(guān)系決定。（3）“流通原理。派”還認(rèn)為，票據(jù)貼現(xiàn)可以使資本家獲得新資本，這種觀點(diǎn)也是錯(cuò)誤的。因?yàn)?，如果以有價(jià)證券作抵押進(jìn)行貸款，那么職能資本家的總資本并沒有增加，他們?nèi)鄙俚牟皇琴Y本而是貨幣，實(shí)際上“這里是貨幣的貸放，而不是資本的貸放”。

總之，“流通原理派”，將銀行信用同貨幣等同起來，又將貨幣與資本等同起來，并在此基礎(chǔ)之上來談?wù)撱y行信用與利率的關(guān)系，是不正確的。在現(xiàn)代貨幣理論中也存在類似的問題，如忽視金屬貨幣與紙幣的區(qū)別，不承認(rèn)貨幣作為價(jià)值尺度的職能；把貨幣流通從屬于商品流通的關(guān)系曲解為商品流通從屬于貨幣流通；將貨幣流通與資本流通、實(shí)體資本積累與虛擬資本積累混同起來，等等。

（四）虛擬資本理論對(duì)我國執(zhí)行貨幣政策的啟示

我國已經(jīng)建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，由于缺少相應(yīng)的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)行宏觀貨幣政策時(shí)主要借鑒了西方的金融理論。但是，我們也不應(yīng)忽略馬克思金融理論中的科學(xué)成果，并以此來彌補(bǔ)西方金融理論的缺陷。

例如，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的發(fā)展，居民和企業(yè)支配的資金越來越多，現(xiàn)今城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄已突破了11萬億元人民幣，是改革前的50多倍。這種貨幣資本積累比實(shí)體資本積累的更快增長，是促成我國居民儲(chǔ)蓄與金融投資快速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。而在我國金融行業(yè)和資本市場(chǎng)迅速發(fā)展的過程中，既要看到金融行業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大促進(jìn)作用，也應(yīng)看到金融活動(dòng)所具有的虛擬性質(zhì)。特別是要慎重對(duì)待金融信托、商品期貨、股票期權(quán)和股價(jià)指數(shù)期貨等金融衍生物的發(fā)展，不要急于求成，要防止和及時(shí)化解金融泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)。

長期以來，我國一直把控制貸款規(guī)模作為宏觀貨幣政策的主要“法寶”，銀行的存貸款利率沒有完全市場(chǎng)化。這是與我國國有經(jīng)濟(jì)體制中存在“投資預(yù)算約束軟化”、“投資饑渴癥”的問題相適應(yīng)的。但是，隨著我國所有制結(jié)構(gòu)的調(diào)整和投資主體的多元化發(fā)展，特別是商業(yè)銀行股份制改革的深化，這種管理模式已經(jīng)難以再維持下去。今后應(yīng)當(dāng)以調(diào)控貨幣投放量和調(diào)節(jié)中央銀行的基準(zhǔn)利率為貨幣政策的主要目標(biāo)，銀行存貸款利率應(yīng)當(dāng)盡快放開，由商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)供求狀況自主決定。

我國在確定貨幣發(fā)行量合理規(guī)模時(shí)，有一個(gè)傳統(tǒng)的理念，即認(rèn)為貨幣發(fā)行的增長速度應(yīng)等于經(jīng)濟(jì)增長速度加上通貨膨脹率之和，如果超過了這個(gè)規(guī)模就是貨幣投放過多了。其實(shí)這個(gè)“定式”是很不全面的，它起碼忽略了三個(gè)重要因素：一是貨幣的流通速度問題，如馬克思所述貨幣流通速度在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段會(huì)發(fā)生或快或慢的變動(dòng)；二是信用制度對(duì)貨幣數(shù)量的影響，由于我國信用制度的滯后，“商業(yè)貨幣”，和“信用貨幣”對(duì)貨幣的替代作用小，因而會(huì)降低貨幣流通速度和加大對(duì)貨幣的需求量；三是證券市場(chǎng)對(duì)貨幣的“滲漏”作用，我國資本市場(chǎng)正在快速發(fā)展，目前股票的流通市值已達(dá)到1.5萬億元左右，滯留在資本市場(chǎng)的資金將近1萬億人民幣，外匯儲(chǔ)備也有5000多億美元，也要相應(yīng)增發(fā)數(shù)萬億的人民幣。因此，只參照經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹率來確定貨幣發(fā)行量，就不能很好適應(yīng)當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的要求。

股份有限公司的資本及股本“三原則”

對(duì)公司資本的概念有廣義和狹義的理解。狹義的資本是指股東對(duì)股份公司的：出資額，也就是在公司登記機(jī)關(guān)注冊(cè)的資本總額即股本；廣義的資本指的是全部。股東權(quán)益（相當(dāng)于公司的凈資產(chǎn)），包括公司的股本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。

狹義的資本概念具有重要的法律意義，它是在公司章程中注明的并向工商管理部門注冊(cè)登記的資本總額。大多數(shù)國家的公司法和會(huì)計(jì)法規(guī)中都使用這種資本概念。例如，我國《公司法》第78條規(guī)定：“股份有限公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額?！?/p>

然而，狹義的資本畢竟只是一種“形式資本”，實(shí)際上發(fā)揮作用的是全部股東權(quán)益。這可以從資產(chǎn)負(fù)債表中的等式關(guān)系“總資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益”中看出，股東權(quán)益或凈資產(chǎn)都具有資本的職能作用。而且，考核公司的兩個(gè)極為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，即公司凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)值時(shí)，也都是通過凈資產(chǎn)即股東權(quán)益計(jì)算的。

股份有限公司純系資本的團(tuán)體，是典型的“資合公司”。公司的股份可以轉(zhuǎn)讓，股東可以改變，但公司卻能持續(xù)恒久地運(yùn)轉(zhuǎn)，資本所有權(quán)的交易活動(dòng)與資本的經(jīng)營活動(dòng)是完全分離的。因此，有必要以法律的形式保證股份公司資本的充實(shí)和可靠，保護(hù)股東和債務(wù)人的權(quán)益。這就是大陸法系用以約束公司資本運(yùn)行的“股本三原則”。

1.股本確定原則。指公司在設(shè)立時(shí)必須在公司章程中明確規(guī)定股本總額；籌建公司只有在繳足股份后，發(fā)起人方可召開創(chuàng)立大會(huì)。如果股份未繳足，要么由發(fā)起人承擔(dān)起連帶認(rèn)繳責(zé)任，要么宣告設(shè)立失敗。在公司設(shè)立后，公司若要增加注冊(cè)資本，就必須修改公司章程，且新股發(fā)行也要一次發(fā)行、一次認(rèn)足。這是實(shí)行資本確定制的大陸法系與實(shí)行授權(quán)資本制的英美法系的重要區(qū)別。在資本授權(quán)制的英美法系，雖然公司的資本數(shù)額也須在公司章程中載明，但股份是否認(rèn)足與公司能否成立無關(guān)，股東僅認(rèn)購公司章程規(guī)定的部分資本或規(guī)定的最低數(shù)量時(shí)，公司就可以成立營業(yè)，其未認(rèn)足的部分，則授權(quán)董事會(huì)視營業(yè)需要以及市場(chǎng)情況再分次募集。顯然，這種制度在公司的設(shè)立和集資方面較為方便，免除了因增資而修改公司章程的程序。我國《公司法》采取的是資本確定制，這同我國經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程是相適應(yīng)的。

2.股本充實(shí)原則。亦稱股本維持原則或資本約束原則，指公司在運(yùn)作過程中負(fù)有經(jīng)常維持與股本總額相當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)的義務(wù)。這一原則是為了防止由于公司凈資產(chǎn)的減少而導(dǎo)致公司責(zé)任范圍的縮小，其作用主要在于保護(hù)債權(quán)人的利益，同時(shí)，也可以防止股東對(duì)盈利分配的過高要求，提高公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力和持續(xù)發(fā)展的潛力，從而保證股東的未來利益。對(duì)此，各國公司法都有具體規(guī)定。如我國《公司法》規(guī)定，股票不得低于票面金額；用工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)抵做出資的金額不得超過公司注冊(cè)資本的20%；公司當(dāng)年的稅后利潤首先要彌補(bǔ)上年虧損，并提取法定盈余公積金后方可分派股利；等等。

3.股本不變?cè)瓌t。指公司資本總額一經(jīng)公司章程確定和在政府工商管理部門登記后，就不得隨意變動(dòng)。因?yàn)橘Y本若任意減少，就會(huì)影響債權(quán)人的利益；資，本若任意增加，則可能使盈利稀釋，影響股東的利益。因此，許多國家的公司法都對(duì)公司的增資或者減資做出了嚴(yán)格的限制。例如，我國《公司法》規(guī)定，公司如要變動(dòng)股本總額，必須履行嚴(yán)格的程序，需要股東大會(huì)通過決議并經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)。每次股本確定或變動(dòng)后；一般要維持1年以上時(shí)間，方可再次提出變動(dòng)申請(qǐng)。股本不變?cè)瓌t指的是公司的注冊(cè)資本，而不是公司實(shí)有資本。

股份有限公司的股份

（一）股份的含義及特點(diǎn)

股份是股份公司資本等額劃分的基本數(shù)量單位。其英文是shares（英國）和stocks（美國），德文是Aktie，法文是Actions，日文是株式，均含有份額的意思。我國《公司法》第129條規(guī)定：“股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等?！笨梢姡煞葜腹煞萦邢薰景压杀究傤~按相等金額劃分成的最小單位，每一股份代表一定金額的股本。股份有兩層基本含義：一是具有資本屬性，表明股東對(duì)公司出資并由此產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)；二是具有股本單位的作用，表明股本的最小單位。（廣義的股份也可以泛指股東對(duì)有限責(zé)任公司的出資份額。）將股份有限公司的資本等額劃分為股份，具有極為重要的意義，它便于股東認(rèn)股和股權(quán)登記，便于股息分配和增資配股，也便于股份的交易和轉(zhuǎn)讓。

股份的基本特點(diǎn)如下：（1）金額性。每一股份代表相等的一定數(shù)量的投資金額，是股本等額劃分的最小單位。（2）權(quán)利平等性。股份持有者即股東，可以按照“同股同權(quán)、同股同利”的原則，平等地行使股東所享有的各種權(quán)利，包括資產(chǎn)收益權(quán)和重大決策權(quán)，在投票時(shí)實(shí)行“一股一票”原則。（3）有限責(zé)任性。股東以自己的出資額為限對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，公司以自己的財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。（4）證券性。公司可將股份以股票的形式向社會(huì)公開發(fā)行，股票是一種有價(jià)證券。（5）流通性。股東可以按公司法和公司章程的有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓自己的股份，通?？刹扇」善苯灰椎男问竭M(jìn)行流通。

（二）股份的種類

從不同的角度和標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)，可以對(duì)股份種類進(jìn)行不同的劃分。其中最重要的，是根據(jù)股東的權(quán)益將股份劃分為普通股和優(yōu)先股。在我國，由于國家股和法人股不能流通，所以又可將股份劃分為可流通股和不可流通股。下面主要介紹普通股和優(yōu)先股。

1.普通股。普通股是優(yōu)先股的對(duì)稱，是股份有限公司必須發(fā)行的具有普通權(quán)利的股份，是公司最常見、最重要、風(fēng)險(xiǎn)最大的一種股份。普通股的收益不事先規(guī)定，擁有投票權(quán)和優(yōu)先配股權(quán)。

普通股具有以下特點(diǎn)：（1）重大決策和人事任免權(quán)。普通股的股東對(duì)公司的經(jīng)營管理擁有重要事項(xiàng)的決策權(quán)，如修改公司章程、確定分紅方案、選擇管理者等。其具體形式是參加股東大會(huì)并擁有投票權(quán)、表決權(quán)，是“一股一票”。（2）資產(chǎn)收益權(quán)。普通股股東可根據(jù)公司經(jīng)營狀況分取公司稅后利潤，其特點(diǎn)一是按分配順序它要排在優(yōu)先股之后，二是股利分配不固定，依公司業(yè)績而定。（3）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。即公司在有償增發(fā)新股時(shí)，普通股股東享有按所持公司股份的一定比例低價(jià)配購新股的權(quán)利。在公司實(shí)行有償配股時(shí)，股東也可主動(dòng)放棄或轉(zhuǎn)讓配股權(quán)。（4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)。在公司終止清算時(shí)，要先用公司資產(chǎn)去抵償公司債務(wù)，然后將剩余資產(chǎn)按股票面額優(yōu)先分配給優(yōu)先股股東，最后再按投資者持股比例全部分配給普通股股東。

2.優(yōu)先股。優(yōu)先股是普通股的對(duì)稱，是股份公司專為某些想獲得優(yōu)先特權(quán)的投資者而設(shè)計(jì)的一種股票。相對(duì)于普通股來說，它擁有優(yōu)先分得公司利潤和剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，但其股利率是事先規(guī)定的，而且沒有投票權(quán)和優(yōu)先配股權(quán)。

同普通股相比，優(yōu)先股具有以下特征：（1）投資回報(bào)率固定和分紅優(yōu)先。股東在購買優(yōu)先股時(shí)就已事先確定了股息率，從公司利潤分配順序來看，它也在普通股之前。（2）剩余資產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)。當(dāng)公司終止和清算時(shí)，在普通股之前按優(yōu)先股面值分取剩余資產(chǎn)。（3）優(yōu)先股與普通股相比也有不利之處，如股利率不會(huì)隨公司業(yè)績的增長而提高，沒有投票權(quán)和優(yōu)先配股權(quán)等。

3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。這是由優(yōu)先股派生出來的一種優(yōu)先股，即在一定的期限和條件下，投資者擁有將自己的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利。由于投資者增加了一種選擇權(quán)，因而可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股利率低于一般的優(yōu)先股。例如，微軟公司在1987年同時(shí)增發(fā)了優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股兩種股票，后來微軟公司的股票大幅度上漲，選擇了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的投資者的收益非?？捎^。

4.公司可轉(zhuǎn)換債券。也簡(jiǎn)稱公司轉(zhuǎn)債或可轉(zhuǎn)債，這是可以轉(zhuǎn)換為公司股票的企業(yè)債券，因而兼有了股票與債券的性質(zhì)。發(fā)行公司可轉(zhuǎn)換債券，是股份公司再融資的形式之一，目前在國外非常受投資者歡迎。至于公司可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)、發(fā)行與交易，將在十章中詳細(xì)闡述。

（三）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓與回購

1.股份的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓。股份的發(fā)行，是指股份有限公司通過法定方式向社會(huì)公眾發(fā)行股份的行為。在我國，股份有限公司的股票發(fā)行要采取發(fā)行股票的形式；這一問題將在下一節(jié)中講述。

股份的轉(zhuǎn)讓，是指股份所有人依一定程序?qū)⒐煞莩鲎尳o受讓人，使受讓人成為公司股東的行為。股份的轉(zhuǎn)讓可以是有償轉(zhuǎn)讓，也可以是無償轉(zhuǎn)讓。股份的有償轉(zhuǎn)讓，主要是通過證券交易所的股票交易進(jìn)行的，同時(shí)也可以在交易所外通過柜臺(tái)交易和協(xié)議交易進(jìn)行。

一般來說，股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓應(yīng)采取自由轉(zhuǎn)讓原則，公司章程也不得隨意禁止。例如，美國《標(biāo)準(zhǔn)公司法》規(guī)定，公司章程可以對(duì)股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制，但對(duì)于在證券交易所上市的公司來說，這種限制是無效的。不過，股份的自由轉(zhuǎn)讓原則并非是絕對(duì)自由，為保證公司的正常運(yùn)行，保護(hù)股東和債權(quán)人的利益，股份的轉(zhuǎn)讓要受到法律法規(guī)的限制。譬如，我國的《公司法》對(duì)股份的轉(zhuǎn)讓就作出了如下規(guī)定：（1）股份轉(zhuǎn)讓必須在依法設(shè)立的證券交易所進(jìn)行（公司改組時(shí)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓除外），我國目前不允許進(jìn)行場(chǎng)外交易；（2），記名股票的轉(zhuǎn)讓，由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所載于股東名冊(cè)；（3）國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)可以依法轉(zhuǎn)讓其持有的股份，也可以購買其他股東的股份，具體辦法另行規(guī)定；（4）發(fā)起人持有本公司股份，自公司成立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。此外，公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理在任職期間亦不能轉(zhuǎn)讓自己持有的本公司的股份。

2.公司對(duì)本公司股份的收購。公司收購本公司的股份，也稱為股份的回購。股份公司買回自己的股份，就構(gòu)成了獨(dú)立于其他股東的“自有股份”。對(duì)于股份的回購及自有股份，世界上多數(shù)國家的公司法都采取了否定的態(tài)度。其理由如下：（1）這樣做混淆了公司與股東兩個(gè)主體之間的法律關(guān)系，使公司法人成了本公司的股東；（2）這樣做會(huì)使公司的資本減少，因?yàn)楣景寻l(fā)行出去的股份又買了回來，就相當(dāng)于公司的股份沒有發(fā)行出去，這樣公司的資本就不充實(shí)，對(duì)公司，的債權(quán)人的利益會(huì)產(chǎn)生影響；（3）這樣做還容易影響股票市場(chǎng)的穩(wěn)定。如果公司可以買賣自己的股票，便會(huì)利用自己的信息優(yōu)勢(shì)控制股票價(jià)格，操縱市場(chǎng)，造成股市的過度投機(jī)。

但是，各國的公司法對(duì)公司股份的回購又并非絕對(duì)地禁止。如《日本商法典》規(guī)定，公司可以在下列情況下收購本公司的股份：（1）注銷股份；（2）合并或者兼并持有本公司股份的其他公司；（3）為實(shí)現(xiàn)公司宗旨和權(quán)利必須采用時(shí)。我國《公司法》也有類似的規(guī)定?！豆痉ā返?49條規(guī)定，公司為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)，公司可以收購自己的股票；公司在收購自己的股票后，必須在10日內(nèi)注銷該部分股份，依法辦理公司變更登記，并予以公告。

股份公司的資本增加與資本減少

（一）資本增加的有關(guān)規(guī)定

公司資本的增加簡(jiǎn)稱增資，指股份公司在設(shè)立后因生產(chǎn)經(jīng)營狀況和市場(chǎng)供求的變化，依法定程序增加資本總額的行為。資本增加的程序，因各國采取不同的資本立法原則而有所不同。在實(shí)行確定資本制的大陸法系的國家中，須在修改公司章程中的資本總額條款之后，方能就資本總額增加部分進(jìn)行一次性增資；而在實(shí)行授權(quán)資本制的英美法系國家中，在公司章程所規(guī)定的資本總額范圍內(nèi)，可授權(quán)公司董事會(huì)決定增資，而無需修改公司章程，只是在公司章程所定資本總額發(fā)行完畢后，須修改公司章程后再行增加資本。

我國《公司法》采取的是資本確定制，該法第137條規(guī)定：股份有限公司發(fā)行新股；必須具備下列條件：（1）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔1年以上；（2）公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（3）公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；（4）公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。

公司以當(dāng)年利潤分派新股，不受以上第二項(xiàng)的限制。

（二）資本減少的有關(guān)規(guī)定

資本的減少簡(jiǎn)稱減資，指公司在設(shè)立后依法定程序減少公司資本總額的行為。依照資本不變?cè)瓌t，如果公司任意減少資本總額，必然會(huì)損害債權(quán)人的利益，影響公司的商譽(yù)。因此，各國公司法都規(guī)定，公司不能隨意減資。但是，如果公司閑置資本過多，又一時(shí)沒有很好的投資項(xiàng)目，也會(huì)影響公司的經(jīng)營業(yè)績，損害股東的利益。所以，各國的公司法均采取靈活的做法，準(zhǔn)許公司在符合嚴(yán)格規(guī)定的條件下減資。這些限制體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是減少數(shù)額上的限制。如我國《公司法》規(guī)定，公司資本總額不能減少到法定的最低注冊(cè)資本額以下。二是在減資程序上的限制。如我國《公司法》對(duì)減資除做出股東大會(huì)通過、修改公司章程、辦理變更登記之外，還規(guī)定公司要編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清算單，并在做出減資決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人，并于30日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書之日起30日內(nèi)，未接到通知書的自第一次公告之日起45日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。

除權(quán)除息與股價(jià)曲線的修復(fù)

股份公司在確定當(dāng)年分紅和送配股方案之后，它的股票實(shí)際上就已經(jīng)含有獲得紅利和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)配股的權(quán)利，簡(jiǎn)稱為含權(quán)含息。公司定于某個(gè)交易日將公司股利派送給股東和股東實(shí)現(xiàn)送配股權(quán)利的做法，稱為除權(quán)除息，這一交易日叫做除權(quán)除息日。而上一個(gè)交易日則稱為股權(quán)登記日，即誰在這一天收盤時(shí)持有了公司的股票，誰就獲得了分紅配股的權(quán)利。

項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目承辦單位名稱

xx集團(tuán)有限公司

（二）項(xiàng)目聯(lián)系人

林xx

（三）項(xiàng)目實(shí)施的可行性

1、長期的技術(shù)積累為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

近年來，我國政府出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項(xiàng)目產(chǎn)品亦隨之快速升級(jí)發(fā)展。

海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前瞻布局，依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)元宇宙路徑清晰。從技術(shù)儲(chǔ)備、基礎(chǔ)設(shè)施、硬件入口、人工智能、開發(fā)工具幾大角度對(duì)比中美元宇宙的發(fā)展路徑，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托底層技術(shù)以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擴(kuò)展元宇宙路徑。得益于美國率先推出元宇宙概念并鼓勵(lì)投資與積極監(jiān)管并行，寬松監(jiān)管環(huán)境激發(fā)了區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣領(lǐng)域的繁榮。同時(shí)海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)過多年的技術(shù)積累與布局，目前已經(jīng)在云計(jì)算、人工智能、AR/VR/MR等元宇宙底層硬科技方面形成一定的技術(shù)壁壘，在全球元宇宙產(chǎn)業(yè)的建設(shè)中保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。

（四）項(xiàng)目選址

項(xiàng)目選址位于xxx（以最終選址方案為準(zhǔn)），區(qū)域設(shè)施條件完備，非常適宜項(xiàng)目建設(shè)。

（五）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成

1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析

項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資12155.05萬元，其中：建設(shè)投資9141.89萬元，占項(xiàng)目總投資的75.21%；建設(shè)期利息109.64萬元，占項(xiàng)目總投資的0.90%；流動(dòng)資金2903.52萬元，占項(xiàng)目總投資的23.89%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

項(xiàng)目建設(shè)投資9141.89萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用7870.89萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用1006.66萬元，預(yù)備費(fèi)264.34萬元。

（六）資金籌措方案

項(xiàng)目總投資12155.05萬元，其中申請(qǐng)銀行長期貸款4475.17萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)

1、營業(yè)收入（SP）：27200.00萬元。

2、綜合總成本費(fèi)用（TC）：23593.52萬元。

3、凈利潤（NP）：2623.28萬元。

4、全部投資回收期（Pt）：6.64年。

5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：13.81%。

6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：2087.40萬元。

（八）項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號(hào)

項(xiàng)目

單位

指標(biāo)

備注

1

總投資

萬元

12155.05

1.1

建設(shè)投資

萬元

9141.89

1.1.1

工程費(fèi)用

萬元

7870.89

1.1.2

其他費(fèi)用

萬元

1006.66

1.1.3

預(yù)備費(fèi)

萬元

264.34

1.2

建設(shè)期利息

萬元

109.64

1.3

流動(dòng)資金

萬元

2903.52

2

資金籌措

萬元

12155.05

2.1

自籌資金

萬元

7679.88

2.2

銀行貸款

萬元

4475.17

3

營業(yè)收入

萬元

27200.00

正常運(yùn)營年份

4

總成本費(fèi)用

萬元

23593.52

""

5

利潤總額

萬元

3497.71

""

6

凈利潤

萬元

2623.28

""

7

所得稅

萬元

874.43

""

8

增值稅

萬元

906.41

""

9

稅金及附加

萬元

108.77

""

10

納稅總額

萬元

1889.61

""

11

盈虧平衡點(diǎn)

萬元

13617.49

產(chǎn)值

12

回收期

年

6.64

13

內(nèi)部收益率

13.81%

所得稅后

14

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

萬元

2087.40

所得稅后

發(fā)展規(guī)劃

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、發(fā)展計(jì)劃

（1）發(fā)展戰(zhàn)略

作為高附加值產(chǎn)業(yè)的重要技術(shù)支撐，正在轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，由“高速增長階段”向“高質(zhì)量發(fā)展”邁進(jìn)。公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，以“科技、創(chuàng)新”為經(jīng)營理念，以技術(shù)創(chuàng)新、智能制造、產(chǎn)品升級(jí)和節(jié)能環(huán)保為重點(diǎn)，致力于構(gòu)造技術(shù)密集、資源節(jié)約、環(huán)境友好、品質(zhì)優(yōu)良、持續(xù)發(fā)展的新型企業(yè)，推進(jìn)公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

（2）經(jīng)營目標(biāo)

目前，行業(yè)正在從粗放式擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大高端產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，提高市場(chǎng)占有率；進(jìn)一步加大研發(fā)投入，注重技術(shù)創(chuàng)新，提升公司科技研發(fā)能力；進(jìn)一步加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作，積極開發(fā)應(yīng)用節(jié)能減排染整技術(shù)，保持清潔生產(chǎn)和節(jié)能減排的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；進(jìn)一步完善公司內(nèi)部治理機(jī)制，按照公司治理準(zhǔn)則的要求規(guī)范公司運(yùn)行，提升運(yùn)營質(zhì)量和效益，努力把公司打造成為行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。

2、具體發(fā)展計(jì)劃

（1）市場(chǎng)開拓計(jì)劃

公司將在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)基礎(chǔ)上，根據(jù)下游行業(yè)個(gè)性化、多元化的消費(fèi)特點(diǎn)，以新技術(shù)新產(chǎn)品為支撐，加快市場(chǎng)開拓步伐。主要計(jì)劃如下：

a、密切跟蹤市場(chǎng)消費(fèi)需求的變化，建立市場(chǎng)、技術(shù)、生產(chǎn)多部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制，提高公司對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)能力；

b、進(jìn)一步完善市場(chǎng)營銷網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)銷售隊(duì)伍建設(shè)，優(yōu)化以營銷人員為中心的銷售責(zé)任制，激發(fā)營銷人員的工作積極性；

c、加強(qiáng)品牌建設(shè)，以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)贏得客戶，充分利用互聯(lián)網(wǎng)宣傳途徑，擴(kuò)大公司知名度，增加客戶及市場(chǎng)對(duì)迎豐品牌的認(rèn)同感；

d、在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，積極開拓新市場(chǎng)，推進(jìn)省內(nèi)外市場(chǎng)的均衡協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)一步提升公司市場(chǎng)占有率。

（2）技術(shù)開發(fā)計(jì)劃

公司的技術(shù)開發(fā)工作將重點(diǎn)圍繞提升產(chǎn)品品質(zhì)、節(jié)能環(huán)保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面展開。公司將在現(xiàn)有專利、商標(biāo)等相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)工作，將技術(shù)研發(fā)成果整理并進(jìn)行相應(yīng)的專利申請(qǐng)，通過對(duì)公司無形資產(chǎn)的保護(hù)，切實(shí)做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)的維護(hù)。

為保證上述技術(shù)開發(fā)計(jì)劃的順利實(shí)施，公司將加大科研投入，強(qiáng)化研發(fā)隊(duì)伍素質(zhì)，創(chuàng)新管理機(jī)制和服務(wù)機(jī)制，積極參加行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，不斷提高企業(yè)的整體技術(shù)開發(fā)能力。

（3）人力資源發(fā)展計(jì)劃

培育、擁有一支有事業(yè)心、有創(chuàng)造力的人才隊(duì)伍，是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展的原動(dòng)力。隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司對(duì)人才的需求將更為迫切，人才對(duì)公司發(fā)展的支撐作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。為此，公司將重點(diǎn)做好以下工作：

a、加強(qiáng)人才的培養(yǎng)與引進(jìn)工作，培育優(yōu)秀技術(shù)人才、管理人才；

b、加強(qiáng)與高校間的校企人才合作，充分利用高校的人才優(yōu)勢(shì)和教育資源優(yōu)勢(shì)，開展技術(shù)合作和人才培養(yǎng)，全面提升技術(shù)人員的整體素質(zhì)；

c、加強(qiáng)對(duì)基層員工的技能培訓(xùn)和崗位培訓(xùn)，提高勞動(dòng)熟練程度和自動(dòng)化設(shè)備的操作能力，有效提高勞動(dòng)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。

d、積極探索員工激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步完善以績效為導(dǎo)向的人力資源管理體系，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性。

（4）企業(yè)并購計(jì)劃

公司將抓住行業(yè)整合機(jī)會(huì)，根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，充分利用現(xiàn)有的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，整合有價(jià)值的市場(chǎng)資源，推進(jìn)收購、兼并、控股或參股同行業(yè)具有一定互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的公司，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機(jī)結(jié)合，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的經(jīng)營規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

（5）籌融資計(jì)劃

目前公司正處于快速發(fā)展期，新生產(chǎn)線建設(shè)、技術(shù)改造、科技開發(fā)、人才引進(jìn)、市場(chǎng)拓展等方面均需較大的資金投入。公司將根據(jù)經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃和需要，綜合考慮融資成本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資金使用時(shí)間等多種因素，采取多元化的籌資方式，滿足不同時(shí)期的資金需求，推動(dòng)公司持續(xù)、快速、健康發(fā)展。積極利用資本市場(chǎng)的直接融資功能，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展籌措資金。

3、面臨困難

公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增長，業(yè)務(wù)將不斷發(fā)展和擴(kuò)大，但在戰(zhàn)略規(guī)劃、營銷策略、組織設(shè)計(jì)、資源配置，特別是資金管理和內(nèi)部控制等方面面臨新的挑戰(zhàn)。同時(shí)，公司今后發(fā)展中，需要大量的管理、營銷、技術(shù)等方面的人才，也使公司面臨較大的人才培養(yǎng)、引進(jìn)和合理使用的壓力。公司必須盡快提高各方面的應(yīng)對(duì)能力，才能保持持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。

（1）資金不足

發(fā)展計(jì)劃的實(shí)施需要足夠的資金支持。目前公司融資手段較為單一，所需資金主要通過銀行貸款解決，融資成本較高，還本付息壓力較大，難以滿足公司快速發(fā)展的要求。因此，能否借助資本市場(chǎng)，將成為公司發(fā)展計(jì)劃能否成功實(shí)施的關(guān)鍵。如果不能順利募集到足夠的資金，公司的發(fā)展計(jì)劃將難以如期實(shí)現(xiàn)。

（2）人才緊缺

隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司在新產(chǎn)品新技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營管理方面，高級(jí)科研人才和管理人才相對(duì)缺乏，將影響公司進(jìn)一步提高研發(fā)能力和管理水平。因此，能否盡快引進(jìn)、培養(yǎng)這方面人才將對(duì)募投項(xiàng)目的順利實(shí)施和公司未來發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。

4、采用的方式、方法或途徑

建立多渠道融資體系，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)公司擬建立資本市場(chǎng)直接融資渠道，改變?nèi)谫Y渠道單一依賴銀行貸款的現(xiàn)狀，為公司未來重大投資項(xiàng)目的順利實(shí)施籌集所需資金，確保公司經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，加強(qiáng)與商業(yè)銀行的聯(lián)系，構(gòu)建良好的銀企合作關(guān)系，及時(shí)獲得商業(yè)銀行的貸款支持，緩解公司發(fā)展過程中的資金壓力。

（1）內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)高層次人才，應(yīng)對(duì)經(jīng)營規(guī)?？焖偬嵘媾R的挑戰(zhàn)

公司現(xiàn)有人員在數(shù)量、知識(shí)結(jié)構(gòu)和專業(yè)技能等方面將不能完全滿足公司快速發(fā)展的需求，公司需加快內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)高層次人才的力度，確保高素質(zhì)技術(shù)人才、經(jīng)營管理人才以及營銷人才滿足公司發(fā)展需要。

為此，公司擬采取下列措施：

（1）加強(qiáng)人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，通過建立有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬體系和公平有序的職業(yè)晉升機(jī)制，吸引優(yōu)秀的技術(shù)、營銷、管理人才加入公司，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力；

（2）進(jìn)一步完善以績效為導(dǎo)向的員工激勵(lì)與約束機(jī)制，努力營造團(tuán)結(jié)和諧的企業(yè)文化，強(qiáng)化員工對(duì)企業(yè)的歸屬感和責(zé)任感，保持公司人才隊(duì)伍的穩(wěn)定性和積極性；

（3）加強(qiáng)年輕人才的培養(yǎng)，建立人才儲(chǔ)備機(jī)制，增強(qiáng)公司人才隊(duì)伍的深度和厚度，形成完整有序的人才梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。

（2）以市場(chǎng)需求為驅(qū)動(dòng)，提高公司競(jìng)爭(zhēng)能力

公司將以市場(chǎng)為導(dǎo)向，認(rèn)真研究市場(chǎng)需求，密切跟蹤印染行業(yè)政策及最新發(fā)展動(dòng)向，推動(dòng)科技創(chuàng)新和加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓高端市場(chǎng)，不斷提升管理水平和服務(wù)質(zhì)量，豐富服務(wù)內(nèi)容，完善和延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，最終實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

（二）保障措施

1、營造良好信息環(huán)境

深入開展宣傳，建設(shè)區(qū)域產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)頻道，加大媒體對(duì)產(chǎn)業(yè)建設(shè)宣傳報(bào)道力度。建設(shè)區(qū)域產(chǎn)業(yè)體驗(yàn)中心，積極推廣產(chǎn)業(yè)最新研究成果、產(chǎn)品和成功應(yīng)用案例。充分利用產(chǎn)業(yè)論壇、信息技術(shù)博覽會(huì)、各類創(chuàng)業(yè)大賽、眾創(chuàng)空間等平臺(tái)，開展多種形式宣傳體驗(yàn)，擴(kuò)大示范帶動(dòng)效應(yīng)。

2、推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)

充分發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用，圍繞壯大先進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群，加快實(shí)施一批重點(diǎn)項(xiàng)目，按照集群、鏈條方向，加大規(guī)劃招商、產(chǎn)業(yè)鏈招商、以商招商力度，引進(jìn)一批龍頭項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)項(xiàng)目和配套項(xiàng)目，主動(dòng)承接國際國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，謀劃一批具有較強(qiáng)帶動(dòng)力的大項(xiàng)目好項(xiàng)目。

3、加強(qiáng)技術(shù)指導(dǎo)

各地應(yīng)建立產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化專家委員會(huì)和關(guān)鍵技術(shù)人才庫，負(fù)責(zé)對(duì)本地區(qū)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化項(xiàng)目建設(shè)方案和應(yīng)用技術(shù)進(jìn)行論證把關(guān)。分層次培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化領(lǐng)軍人才、中高級(jí)經(jīng)營管理人才和專業(yè)技術(shù)人才。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)，建立各種類型的產(chǎn)教聯(lián)盟，建設(shè)大批量的高技能產(chǎn)業(yè)技術(shù)人才隊(duì)伍。

4、引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

探索和促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的模式，努力拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來源渠道。積極發(fā)展多種投資模式，培育多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資民間投資主體，吸納個(gè)人投資、商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、大型企業(yè)集團(tuán)資金加盟。

5、加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)

堅(jiān)持把產(chǎn)業(yè)擺在優(yōu)先發(fā)展的地位，健全產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和決策機(jī)制，加大統(tǒng)籌協(xié)調(diào)力度。做好規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)分解工作，明確時(shí)間表、路線圖和責(zé)任人。規(guī)劃組織和實(shí)施工作，各有關(guān)部門密切配合，全力支持，結(jié)合實(shí)際，制定具體實(shí)施方案，抓好貫徹落實(shí)。完善工作考核機(jī)制，將規(guī)劃實(shí)施情況作為考核的重要內(nèi)容，強(qiáng)化監(jiān)督問責(zé)，確保各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)落到實(shí)處。

6、加大政策研究力度

組織行業(yè)協(xié)會(huì)和相關(guān)單位深入研究區(qū)域行業(yè)發(fā)展中的機(jī)遇及目前面臨的問題，為決策部門制定行業(yè)發(fā)展政策提供依據(jù)。

SWOT分析說明

（一）優(yōu)勢(shì)分析（S）

1、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)

公司一直注重技術(shù)進(jìn)步和工藝創(chuàng)新，通過引入國際先進(jìn)的設(shè)備，不斷加大自主技術(shù)研發(fā)和工藝改進(jìn)力度，形成較強(qiáng)的工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司根據(jù)客戶受托產(chǎn)品的品種和特點(diǎn)，制定相應(yīng)的工藝技術(shù)參數(shù)，以滿足客戶需求，已經(jīng)積累了豐富的工藝技術(shù)。經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化綜合服務(wù)。

2、節(jié)能環(huán)保和清潔生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)

公司圍繞清潔生產(chǎn)、綠色環(huán)保的生產(chǎn)理念，依托科技創(chuàng)新，注重從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝技術(shù)的優(yōu)化來減少三廢排放，實(shí)現(xiàn)污染的源頭和過程控制，通過引進(jìn)智能化設(shè)備和采用自動(dòng)化管理系統(tǒng)保障清潔生產(chǎn)，提高三廢末端治理水平，保障環(huán)境績效。經(jīng)過持續(xù)加大環(huán)保投入，公司已在節(jié)能減排和清潔生產(chǎn)方面形成了較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3、智能生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)

近年來，公司著重打造“智慧工廠”，通過建立生產(chǎn)信息化管理系統(tǒng)和自動(dòng)輸送系統(tǒng)，將企業(yè)的決策管理層、生產(chǎn)執(zhí)行層和設(shè)備運(yùn)作層進(jìn)行有機(jī)整合，搭建完整的現(xiàn)代化生產(chǎn)平臺(tái)，智能系統(tǒng)的建設(shè)有利于公司的訂單管理和工藝流程的優(yōu)化，在確保滿足客戶的各類功能性需求的同時(shí)縮短了產(chǎn)品交付期，提高了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)了對(duì)客戶的服務(wù)能力。

4、區(qū)位優(yōu)勢(shì)

公司地處產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，在集中供氣、供電、供熱、供水以及廢水集中處理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，能源配套優(yōu)勢(shì)明顯。產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)和配套資源優(yōu)勢(shì)使公司在市場(chǎng)拓展、技術(shù)創(chuàng)新以及環(huán)保治理等方面具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

5、經(jīng)營管理優(yōu)勢(shì)

公司擁有一支敬業(yè)務(wù)實(shí)的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，主要高級(jí)管理人員長期專注于印染行業(yè)，對(duì)行業(yè)具有深刻的洞察和理解，對(duì)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)有著較為準(zhǔn)確的把握，對(duì)產(chǎn)品趨勢(shì)具有良好的市場(chǎng)前瞻能力。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。

（二）劣勢(shì)分析（W）

1、資本實(shí)力相對(duì)不足

近年來，隨著公司訂單迅速增加，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，各類產(chǎn)品市場(chǎng)逐步打開，公司對(duì)流動(dòng)資金需求增大；隨著產(chǎn)品技術(shù)水平的提升，公司對(duì)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備及研發(fā)項(xiàng)目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大對(duì)公司的資本實(shí)力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向利用多種融資方式相結(jié)合模式，以求增強(qiáng)資本實(shí)力，更進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。

2、規(guī)模效益不明顯

歷經(jīng)多年發(fā)展，行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據(jù)了較為優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比，公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過加大優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目投資，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，促進(jìn)公司向規(guī)模經(jīng)濟(jì)化方向進(jìn)一步發(fā)展。

（三）機(jī)會(huì)分析（O）

1、長期的技術(shù)積累為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

近年來，我國政府出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項(xiàng)目產(chǎn)品亦隨之快速升級(jí)發(fā)展。

（四）威脅分析（T）

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

目前我國相關(guān)行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè)，市場(chǎng)化程度較高、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。相關(guān)行業(yè)的重要技術(shù)支撐正在不斷轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，同時(shí)隨著國家對(duì)相關(guān)行業(yè)整治力度加強(qiáng)，環(huán)保要求進(jìn)一步提升，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)都在依靠科技進(jìn)步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并呈現(xiàn)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)不斷集中的趨勢(shì)，在一定程度上加劇了相關(guān)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。若公司未來不能進(jìn)一步提升品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績將會(huì)受到不利影響。

（2）原材料及能源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

若未來原材料及能源采購價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)，公司在銷售產(chǎn)品定價(jià)、成本控制等方面未能有效應(yīng)對(duì)，可能對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（3）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來受歐美國家一系列貿(mào)易限制措施等因素影響，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是外貿(mào)出口造成沖擊，外貿(mào)出口的下降直接影響了公司下游客戶出口業(yè)務(wù)，而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，相關(guān)行業(yè)及下游相關(guān)行業(yè)的需求也受到一定影響。公司相關(guān)業(yè)務(wù)同時(shí)會(huì)受到國內(nèi)外市場(chǎng)供需和經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響，因此公司經(jīng)營將會(huì)面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引致的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）人民幣匯率波動(dòng)及國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)

隨著匯率制度改革不斷深入，人民幣匯率波動(dòng)漸趨市場(chǎng)化，同時(shí)國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢(shì)，對(duì)我國出口企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力造成不利影響，進(jìn)而產(chǎn)生將不利影響傳導(dǎo)至相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，下游客戶由于心理預(yù)期不明確，導(dǎo)致其相關(guān)業(yè)務(wù)下單更趨謹(jǐn)慎。如果未來國際間貿(mào)易摩擦加劇，將會(huì)產(chǎn)生對(duì)相關(guān)行業(yè)發(fā)展不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

2、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

隨著人們環(huán)境保護(hù)意識(shí)的逐漸增強(qiáng)以及相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)的實(shí)施，國家對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出了更高的環(huán)保要求，公司的排污治理成本將進(jìn)一步提高。公司歷來十分重視環(huán)境保護(hù)工作，持續(xù)加大環(huán)保方面投入，嚴(yán)格遵守環(huán)保法律法規(guī)，未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴(yán)重的環(huán)境違法行為。但如果公司不能始終嚴(yán)格執(zhí)行在環(huán)保方面的標(biāo)準(zhǔn)，或操作人員不按規(guī)章操作，可能增加公司在環(huán)保治理方面的費(fèi)用支出，將面臨一定的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，若國家進(jìn)一步提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，公司上游生產(chǎn)企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力，公司存在采購價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司的盈利能力。

3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

近年來，公司緊密把握產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，密切跟蹤客戶個(gè)性化需求的變化，開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對(duì)產(chǎn)品要求不盡相同，新產(chǎn)品的更新速度較快，這要求公司緊跟客戶的需求變化，對(duì)工藝不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、更新、升級(jí)。雖然公司對(duì)市場(chǎng)需求趨勢(shì)變動(dòng)的前瞻能力較強(qiáng)，具有較強(qiáng)的新工藝開發(fā)能力，但由于新工藝的開發(fā)需要投入較多的人力和財(cái)力，周期較長，開發(fā)過程不確定因素較多，公司存在技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)

公司一貫重視科技創(chuàng)新，經(jīng)過多年的研究和開發(fā)，公司在高質(zhì)量產(chǎn)品等方面具備了較為深厚的技術(shù)沉淀，形成了技術(shù)流程先進(jìn)的工藝，有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴(yán)格的保密工作制度，與公司核心技術(shù)人員均簽署了《保密協(xié)議》，嚴(yán)格規(guī)定了技術(shù)人員的保密職責(zé)。盡管公司采取了上述措施防止核心技術(shù)對(duì)外泄露，但若公司核心技術(shù)人員離職或私自泄露公司技術(shù)機(jī)密，仍可能會(huì)給公司帶來直接或間接的經(jīng)濟(jì)損失。

4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）主要客戶發(fā)生不利變動(dòng)及流失風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)及產(chǎn)品特點(diǎn)導(dǎo)致客戶較為分散、集中度較低、變動(dòng)較大。公司不斷加大營銷力度，努力拓展市場(chǎng)，擴(kuò)大收入來源，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及服裝行業(yè)客戶需求的變化，將影響本公司客戶的經(jīng)營狀況及客戶對(duì)公司印染服務(wù)的需求，若公司不能保持對(duì)市場(chǎng)的前瞻性判斷，持續(xù)開拓新客戶并對(duì)現(xiàn)有客戶情況的不利變化作出及時(shí)反應(yīng)，或者市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致公司目前的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)較大波動(dòng)，或者公司主要客戶自身經(jīng)營情況出現(xiàn)較大波動(dòng)而減少對(duì)公司印染服務(wù)的采購，或者其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)導(dǎo)致主要客戶的不利變動(dòng)及流失，將會(huì)對(duì)公司業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（2）短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的增加，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，固定資產(chǎn)投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)資金的需求量較大，公司主要通過銀行貸款方式解決資金需求問題。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低，存在短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

若未來市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或競(jìng)爭(zhēng)加劇使得存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值，將導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增加，對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（4）現(xiàn)金收款的風(fēng)險(xiǎn)

部分客戶交易金額較小、頻次較高，由于客戶付款習(xí)慣以及出于交易便利性，公司存在銷售現(xiàn)金收款的情形。為保證公司資金安全，公司已制定了《財(cái)務(wù)管理制度》、《銷售管理制度》等管理制度，對(duì)現(xiàn)金收取范圍、現(xiàn)金庫存限額、出納人員工作職責(zé)、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程等方面進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范，嚴(yán)格控制銷售現(xiàn)金收款，但現(xiàn)金交易安全性相對(duì)較差，對(duì)內(nèi)控要求更高，存在因相關(guān)制度或措施執(zhí)行不到位導(dǎo)致現(xiàn)金管理不善給公司造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

在項(xiàng)目產(chǎn)生效益之前，公司的凈利潤可能難以實(shí)現(xiàn)同比例增長。因此公司存在短期因凈資產(chǎn)快速增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

5、項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

（1）投資項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

公司投資項(xiàng)目實(shí)施過程涉及建筑工程、設(shè)備購置、設(shè)備安裝等多個(gè)環(huán)節(jié)，組織和管理工作量大，受到工程進(jìn)度、工程管理等因素的影響。雖然公司在項(xiàng)目組織實(shí)施、施工進(jìn)度管理、施工質(zhì)量控制和設(shè)備采購管理等方面均采取了控制措施并規(guī)范了運(yùn)作流程，但在投資項(xiàng)目實(shí)施過程中仍可能存在項(xiàng)目管理能力不足、實(shí)施進(jìn)度拖延等問題，從而影響項(xiàng)目的順利實(shí)施。

（2）固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險(xiǎn)

公司投資項(xiàng)目完成后，固定資產(chǎn)規(guī)模將顯著增加，每年將新增一定金額的固定資產(chǎn)折舊和研發(fā)費(fèi)用。如果投資項(xiàng)目在投產(chǎn)后沒有及時(shí)產(chǎn)生預(yù)期效益，可能會(huì)對(duì)公司盈利能力造成不利影響。

（3）新增產(chǎn)能無法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)

本公司已對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行充分的可行性論證，認(rèn)為項(xiàng)目具有良好市場(chǎng)前景和效益預(yù)期，新增產(chǎn)能可以得到有效消化。但公司投資項(xiàng)目的可行性分析是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)、對(duì)未來市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)等因素作出的，而投資項(xiàng)目需要一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，在項(xiàng)目實(shí)施過程中和項(xiàng)目建成后，如果市場(chǎng)環(huán)境、相關(guān)政策等方面出現(xiàn)重大不利變化或者市場(chǎng)拓展不理想，投資項(xiàng)目可能無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。