融資租賃行業(yè)概況、發(fā)展歷程、現(xiàn)狀與展望

引言融資租賃在發(fā)達(dá)國家國民經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)體系中扮演了重要角色，是商品流通的主要渠道之一。自20世紀(jì)80年代現(xiàn)代融資租賃引入我國以來，經(jīng)過0年的發(fā)展，融資租賃已經(jīng)成為我國融資體系的重要組成部分，融資租賃公司發(fā)行的證券也越來越多，包括上市股票以及各類債券，成為投資者重要投資標(biāo)的。2021年中國融租賃余額6.21萬億元，為全國社的20；目前港股上市融資租賃公超過10家A股上市融資租賃公司2家，另外還有多以租業(yè)務(wù)為主的金公司，包括越秀資、中航產(chǎn)等；債券市場(chǎng)融資租賃公司也是融資大戶，特別是ABS業(yè)務(wù)2022年中國新發(fā)ABS總量701萬億元，其中融資租賃公司發(fā)行3803億元，占比5.4。本文對(duì)融資租賃行業(yè)概況、發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀以未來展進(jìn)行分析，以饗相關(guān)領(lǐng)域投資者。融資租賃行業(yè)概況基本概念融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求，從第三(設(shè)備、交通工具等供貨)購買承租人選定的租賃標(biāo)的物，同時(shí)，出租人與承租人簽訂租賃合同，將租賃標(biāo)的物出租給承租人，并向承租人收取一定租金的一種非銀行金融形式。圖1融資租賃業(yè)務(wù)涉及三方兩合同資料來源：研究所融資租賃又稱為現(xiàn)代租賃，與傳統(tǒng)租賃業(yè)務(wù)的一個(gè)主要區(qū)別在于兩者交易目的不同。傳統(tǒng)租賃滿足的往往是承租人的短期使用需求，而融資租賃則為中長(zhǎng)期融資需求，這使其具備了金融屬性，賦予了租賃行業(yè)融資功能。當(dāng)然二者在物品購買選擇權(quán)、維修責(zé)任、面臨的監(jiān)管、交易形式等方面還有諸多不同，具見下。表1融資租與租賃的比較資料來源：研究所融資租賃與分期付款也有一定的相似之處，但區(qū)別也顯而易見，首先兩種方式下客戶獲得的權(quán)利不同，融資租賃下客戶支付租金取得設(shè)備的使用權(quán)，分期付款下客戶支付價(jià)款，取得設(shè)備的所有權(quán)；其次，期末選擇權(quán)不同，融資租賃下期末客戶有續(xù)租、留購和退還物件等三種選擇，而分期付款下客戶只有物件所有權(quán)。融資租賃與貸款業(yè)務(wù)差別主要有三點(diǎn)，一物的所有權(quán)不同，融資租賃下物件的所有權(quán)歸出租人，貸款下物件所有權(quán)歸債務(wù)人；二是對(duì)于物件的規(guī)定不同，融資租賃下需要規(guī)定合同標(biāo)的物，貸款下可以不做規(guī)定；三是期限不同，融資租賃下需要考慮物件的可使用年限，貸款下需要考慮債務(wù)人的信用等級(jí)。表2融資租與分期付款、貸款的比較資料來源：研究所融資租賃行與實(shí)體濟(jì)密切關(guān)，且動(dòng)大于經(jīng)濟(jì)融資租賃行業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期非常敏感。由于固定資產(chǎn)投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的敏感較高，反應(yīng)幅度也要大于GDP的波動(dòng)幅度，因此，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)沖擊時(shí)，融資租賃業(yè)交易額下降較快；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，融資租賃業(yè)回升速度也相對(duì)較快。圖2 全球融資租賃交易額波幅遠(yuǎn)大于GDP波幅資料來源：世界銀行、WhiteClarkeGlobalLeasingReport2022、研究所融資租賃的勢(shì)融資租賃中租賃資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)分離、融資與融物相結(jié)合，具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。從微觀角度來講一是承租人、出租人及設(shè)備制造商三方共贏。承租人有權(quán)選擇自己最需要的設(shè)備，掌握設(shè)備更新的主動(dòng)權(quán)，減少資金投入，提高自有資金使用效率，降低設(shè)備的無形損耗（由出租人承擔(dān)對(duì)于出租人，由于融資有設(shè)備所有權(quán)作擔(dān)保，出租人能夠比較安全地收回投資并獲利，美國經(jīng)驗(yàn)表示融資租賃業(yè)務(wù)的壞賬率低于其他信貸業(yè)務(wù)，并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)保持平穩(wěn)；設(shè)備制造商則可以擴(kuò)大設(shè)備銷售額。二是融資租賃具有銀行信貸及其他融資方式所不具備的優(yōu)勢(shì)。由于近年來技術(shù)進(jìn)步更迭加快，購入設(shè)備的市場(chǎng)生命周期明顯變短，但是設(shè)備的法定使用年限一般較長(zhǎng)。企業(yè)通過貸款一次性購入設(shè)備并獲得所有權(quán)的情況下，需要承擔(dān)設(shè)備技術(shù)進(jìn)步設(shè)備更迭的風(fēng)險(xiǎn)。而融資租賃的租賃期與市場(chǎng)生命周期一致，保證了設(shè)備及時(shí)更新，防止了設(shè)備無形損耗。對(duì)于融資租賃公司，則在設(shè)備殘值處置上更加專業(yè)，從而獲得更高的設(shè)備殘值收益博厚方在2013年《中國融資租賃市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)、國際比較和前景展望》報(bào)告中曾引用美國的一個(gè)調(diào)查數(shù)據(jù)，美國數(shù)據(jù)顯示管理資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)在客戶使用租賃業(yè)務(wù)的原因中占比25。圖3 美國銀行業(yè)信貸資產(chǎn)分行業(yè)壞賬核銷率比較圖4 客戶選擇融資租賃的原因調(diào)查資料來源：博厚方格，2013年《中國融資租賃市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀、國際比較和前景展望、研究所從宏觀角度來看融資租賃業(yè)有利于促進(jìn)中小企業(yè)融資，對(duì)于解決中小企業(yè)融資難問題，以及對(duì)于中小企業(yè)更新設(shè)備、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、平衡利稅、積累發(fā)展資本等有著其他信貸支持方式所達(dá)不到的效，這也是各國大力支持該項(xiàng)融資方式的主要原。另外有意思的是，歷史上特定時(shí)期融資租還曾起到了平衡國際貿(mào)易緩解貿(mào)易摩擦的作用。在美日貿(mào)易摩擦嚴(yán)重時(shí)期，日本曾經(jīng)通過租賃公司在美采購大批飛機(jī)（屬于進(jìn)口，再出租給美國航空公司的方式，來緩和日美貿(mào)易順差急劇擴(kuò)大引發(fā)的貿(mào)易糾紛。世界融資租賃行業(yè)概況世界融資租發(fā)展歷程現(xiàn)代融資租賃業(yè)產(chǎn)生于二戰(zhàn)之后的美國。二戰(zhàn)后，美國工業(yè)化生產(chǎn)過剩。為推銷設(shè)備廠商開始為用戶提供金融服務(wù)來增加銷售，通常的方式為分期付款、寄售、賒銷等。但由于所有權(quán)和使用權(quán)同時(shí)轉(zhuǎn)移，資金回收的風(fēng)險(xiǎn)較大。于是便有人借鑒傳統(tǒng)租賃的做法由銷售方保留銷售物件的所有權(quán)，購買人只享有使用權(quán)，直到融通資金全部以租金方式收回后，才將所有權(quán)以象征性的價(jià)格轉(zhuǎn)移給購買人。這種方式被稱為“融資租賃。1952年美國成立了世界第一家融資租賃公——美國租賃公司（現(xiàn)更名為美國國際租賃公司，開創(chuàng)了融資租賃的先河。1954年，美國出臺(tái)新稅法，允許固定資產(chǎn)所有人加速折舊，這為現(xiàn)代租賃公司的興起創(chuàng)造了條。隨著稅收政策明確了“有條件銷售（融資租賃）和“真實(shí)租賃”（經(jīng)營租賃）的區(qū)分，廠商背景的租賃公司因產(chǎn)品促銷需要迅速發(fā)展起來。1962年，美國租賃業(yè)迎來了重要的政策支持：投資稅收抵免，即設(shè)備所有者可獲得設(shè)備價(jià)款7的稅收抵免。這項(xiàng)政策使承租人融資成本優(yōu)于銀行貸款的成本。1963~1997年，美國銀行監(jiān)管當(dāng)局逐步允許銀行進(jìn)入租賃行業(yè)，融資租賃的地位大幅提，得到迅發(fā)展。1998年至今，融資租賃創(chuàng)新發(fā)展，稅務(wù)租賃、杠桿租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租、合成租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等創(chuàng)新租賃模式逐步發(fā)展起來，融資租賃市場(chǎng)滲透多年保持在20以上。而從融資租賃方的創(chuàng)上，租賃市場(chǎng)大致可以分為五個(gè)階段：產(chǎn)生階段。此階段融資方只提供資金，不負(fù)責(zé)租后資產(chǎn)的處置。靈活、變通發(fā)展階段在此階一些靈活的、創(chuàng)造性的租賃結(jié)構(gòu)產(chǎn)生，如杠桿租賃等。出租方提供更多的增值服務(wù)。經(jīng)營性租賃階段。出租人通過開展承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營性租賃來提高競(jìng)爭(zhēng)力，租后資產(chǎn)的處置方式多樣化。與金融創(chuàng)新相結(jié)合的創(chuàng)新階段。融資租賃與金融創(chuàng)新結(jié)合，如專門投資于租賃交易的投資基金、與項(xiàng)目融資相結(jié)合的項(xiàng)目租賃、與債權(quán)證券化相結(jié)合的租賃債券化和風(fēng)投資相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)租賃等。成熟階段融資租賃產(chǎn)品幾乎變成了商品，產(chǎn)品之間的差異變小。出租人之間的兼并和收購成為租賃業(yè)進(jìn)入成熟期后的自然產(chǎn)物。全球融資租市場(chǎng)快增長(zhǎng)自1952年世界第一家融資租賃公司在美國成立，掀開了現(xiàn)代融資租賃業(yè)的序幕。經(jīng)過70年的發(fā)展，融資租賃已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)僅次于銀行信貸的第二大融資方式和商品流通渠道，也成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量。據(jù)《世界租賃年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，從全球租賃交易額來看2010年至2020年總體保持平快增長(zhǎng)，2010年租賃成交額5,945億美元200年為13,31億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)為8.45。從融資租賃滲透率來看，主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)滲透率達(dá)到較高水平。中美國、英國融資租賃滲透率均超過20，而加拿大更是達(dá)到42。我國融資租賃經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展自2007年起駛?cè)氚l(fā)展快車道，滲透率有了很大提升2020年滲透率達(dá)到9.4。但相比發(fā)達(dá)國家的超過20的滲透率仍然有較大提升空間。日本融資租賃滲透率只有5.1，數(shù)據(jù)比較低的一個(gè)原因是日滲透率中分母為社會(huì)投資總額（包含房屋土地和設(shè)備投資，分母口徑要大于其他國家。當(dāng)然二十年來日本融資租業(yè)發(fā)展相對(duì)遲緩，一個(gè)主要的原因是經(jīng)濟(jì)低迷日本融資租賃市滲透率1999年達(dá)到.5，隨后持續(xù)在9上下波。此后在208年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的響下，以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更下融資租賃優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表功能弱化等原因行業(yè)滲透率有所下滑。圖5 我國發(fā)達(dá)國家融資租賃滲透率比較資料來源：WhiteClarkeGlobalLeasingReport2022、研究所注：日本租賃市場(chǎng)滲透率=租賃交易額除以社會(huì)投資總額（包含房屋土地和設(shè)備投資其他各國租賃滲透率=租賃交易額除以社會(huì)設(shè)備投資總額北美、歐洲亞洲三區(qū)域市份額超90北美、歐洲和亞洲三大區(qū)域是世界融資租賃業(yè)務(wù)量最大的三個(gè)區(qū)域，三個(gè)區(qū)域全球市場(chǎng)份額占比超過90。2020年北美洲全球市場(chǎng)份額占比最高，達(dá)到35.5；歐第二，為31.0；亞洲第三，占比30.1，三個(gè)區(qū)域合計(jì)占比達(dá)96.6。時(shí)間序列來看，北美與歐洲融資租賃交易波上升，但新冠疫情對(duì)這兩個(gè)區(qū)域影響較大2020年兩個(gè)區(qū)域滲透率都有所下滑。亞洲則逆00年滲透率已經(jīng)接近歐洲。圖6 2020年世界各地區(qū)融資租成交額及市場(chǎng)份額資料來源：WhiteClarkeGlobalLeasingReport2022、研究所圖7 全球歷年各地區(qū)融資租賃成交額及合計(jì)成交額0

（十億美元）資料來源：WhiteClarkeGlobalLeasingReport2022、研究所我國融資租賃行業(yè)發(fā)展歷監(jiān)管體及行業(yè)現(xiàn)狀我國融資租行業(yè)發(fā)歷程（1）1928年~1981年：引入現(xiàn)代融資租賃制度1978年12月，黨的十一屆三中全會(huì)確立了改革開放的大政方針政策1979年10月，鄧小平同志在省部級(jí)領(lǐng)導(dǎo)座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，銀行現(xiàn)在只是算賬、當(dāng)會(huì)計(jì)，銀行要成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)、革新技術(shù)的杠桿，要把銀行真正辦成銀行，自此中國進(jìn)入金融體制改革的新時(shí)期。此后，榮毅仁提出創(chuàng)辦國際租賃業(yè)務(wù)，以開辟利用外資的新渠道1980年，中國國際信托投資公司的融資租賃業(yè)務(wù)開始試點(diǎn)，成為中國融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的起點(diǎn)。同年，中國民航購買波音飛機(jī)首次采取融資租賃方式1981年中國東方租賃公司成立。1981年4月，中國東方租賃公司與日本東方租賃株式會(huì)社合資建立的中國東方國際租賃公司取得營業(yè)執(zhí)照，由此我國第一家現(xiàn)代意義上的租賃公司正式成立。同年，首家金融租賃公—中國租賃有限公司成立。（2）1982年~1987年：快速發(fā)展期在當(dāng)時(shí)的時(shí)代背景下，融資租賃公司通常以政府的項(xiàng)目規(guī)劃為業(yè)務(wù)，目的為購置先進(jìn)設(shè)備，我國融資租賃行業(yè)得以快速發(fā)展。1982年，浙江租賃、廣東國際租賃等一批以信托投資為主的內(nèi)資租賃公司相繼成立1984年各大銀行分別頒布“融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法”并始兼營融資租賃業(yè)務(wù)，租賃業(yè)蓬勃發(fā)展。1986年，人民銀行發(fā)布《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定，間接將融資租賃業(yè)務(wù)界定為金融業(yè)務(wù)。（3）1988年～1998年：困頓期1988年起，隨著經(jīng)濟(jì)改革的推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)主體由政府轉(zhuǎn)向企業(yè)，原有融資租賃企業(yè)由政府決策支持變?yōu)槠髽I(yè)決策。由于租賃主體權(quán)責(zé)不明確，企業(yè)自身還款能力不足以及還款意識(shí)薄弱，行業(yè)遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，欠租問題頻發(fā)。雪上加霜的是1995年《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行不得介入融資租賃行業(yè)，前期已經(jīng)投資該行業(yè)的商業(yè)銀行不得不撤出1997年東南亞金融危機(jī)導(dǎo)致外資撤出。整個(gè)融資租賃行業(yè)步入困頓期。（4）1999年~2006年：規(guī)范發(fā)展期1999年起，我國開始完善融資租賃業(yè)相關(guān)法律法規(guī)。其中1999年9月生效的《合同法》對(duì)于融資租賃作出相關(guān)規(guī)定2001年1月生效的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)——租賃》對(duì)融資租賃記賬方法作出相關(guān)規(guī)定；2001年1月生效的《金融租賃公司管理辦法》對(duì)金融租賃公司設(shè)立和管理等進(jìn)行相關(guān)說明；2001年9月發(fā)布的《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》對(duì)外商設(shè)立融資租賃公司的相關(guān)要求作了規(guī)定。以上相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，為以后個(gè)融資租賃行業(yè)恢復(fù)活力打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，自此，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道。（5）2007年~2018：跨越式發(fā)展期此段時(shí)期是行業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的10年。2007年3月，中國銀監(jiān)會(huì)頒布修訂《金融租賃公司管理辦法，金融租賃公司的注冊(cè)資本1元人民幣，而且銀行可以作為金融租賃公司的主要出資人，允許國內(nèi)銀行重新介入金融融資租賃業(yè)務(wù)。2009年2月,商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于由省級(jí)商務(wù)主管部門和國家經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)負(fù)責(zé)審核管理部分服務(wù)業(yè)外商投資企業(yè)審批事項(xiàng)的通知，外商投資融資租賃公司的審批權(quán)限開始下放至省級(jí)商務(wù)主管部門。2015年7月,商務(wù)部辦公廳下發(fā)《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃行業(yè)推廣中[上]自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)可復(fù)制改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的通知，允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，融資租賃公司設(shè)立子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制。2015年9月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見《指導(dǎo)意見》明確要進(jìn)一步加快融資租賃行業(yè)發(fā)展。此階段政策支持力度的加大，融資租賃行業(yè)的公司數(shù)量大幅增加，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，服務(wù)領(lǐng)域更加廣泛，市場(chǎng)活躍度明提升。（6）2018年至今：調(diào)整發(fā)展期2018年銀監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)合并為銀保監(jiān)會(huì)并承擔(dān)監(jiān)管融資租賃公司的職責(zé)，此后租賃行業(yè)進(jìn)入了“退熱”和冷靜發(fā)展期。2020年5月，銀保監(jiān)會(huì)頒布《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法，對(duì)行業(yè)杠桿、抵押物、資產(chǎn)集中度等方面作了具體要求2022年2月11日，中國銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《中國銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問題的通知，旨在規(guī)范金融租賃公司合規(guī)展業(yè)，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)定位和功能，摒棄“類信貸”經(jīng)營理念，做精做細(xì)租賃物細(xì)分市場(chǎng)，提升直租在融資租賃交易中的占比。此階段監(jiān)管趨嚴(yán)，政策治理僵尸企業(yè)，讓未實(shí)繳資本金和不實(shí)際展業(yè)的租賃機(jī)構(gòu)市場(chǎng)出清，規(guī)范融資租賃與金融租賃公司合規(guī)展業(yè)，回歸本源，突出“融物”功能。2018年以來，融資租賃公司數(shù)量較為穩(wěn)定，融資租賃合同余額出現(xiàn)小幅下滑。圖8 中國融資賃業(yè)發(fā)展歷程我國融資租行業(yè)四支柱與管部門融資租賃是相對(duì)復(fù)雜的交易，是物權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的產(chǎn)物。法律、監(jiān)管、會(huì)計(jì)、稅務(wù)通常被業(yè)內(nèi)稱為支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的四大支柱。融資租賃相關(guān)法律包括合同法中第十四章融資租賃合同，于1999年9月施行2021年廢止；以及民法典中第十五章融資租賃合同，于2021年1月施行。融資租賃監(jiān)管包括金融租賃公司監(jiān)管和融資租賃公司監(jiān)管，其中《金融租賃公司監(jiān)督管理辦法》于2001年1月生效，后續(xù)在207年3月和204年3月經(jīng)歷2次修訂《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》于2020年5月施行。融資租賃相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則主要參考企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)—租賃，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2001年1月施行，后續(xù)于2006年2月及2018年12月經(jīng)歷2次修訂。融資租賃相關(guān)稅法分散在其他稅法中。除了以上四大支柱，融資租賃還涉及很多其他方面內(nèi)容，例如貿(mào)易、外匯、海關(guān)等，但是四大支柱是融資租賃業(yè)務(wù)共同的、影響最大的四個(gè)方面。圖9 支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的四大支柱銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)是金融租賃公司的行業(yè)主管部門和審批管理部門。金融租賃公司、境內(nèi)專業(yè)子公司設(shè)立的項(xiàng)目公司接受金融租賃公司、境內(nèi)專業(yè)子公司所在地銀保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管，境外專業(yè)子公司設(shè)立的項(xiàng)目公司接受境外專業(yè)子公司母公司所在地銀保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管。外資及內(nèi)資融資租賃公司受銀保監(jiān)會(huì)、省級(jí)地方人民政府、省級(jí)地方金融監(jiān)管部門共同監(jiān)管。銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定的業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)督管理規(guī)則。省級(jí)人民政府負(fù)責(zé)制定促進(jìn)本地區(qū)融資租賃行業(yè)發(fā)展的政策措施，對(duì)融資租賃公司實(shí)施監(jiān)督管理，處置融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)；省級(jí)地方金融監(jiān)管部門具體負(fù)責(zé)對(duì)本地區(qū)融資租賃公司的監(jiān)督管理；地方金融監(jiān)管部門根據(jù)融資租賃公司的經(jīng)營規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)狀況、內(nèi)控管理等情況，對(duì)融資租賃公司實(shí)施分類監(jiān)管。圖10 金融租賃公司與融資租賃公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國融資租快速后增放緩融資租賃業(yè)快速發(fā)展后增速變緩。在經(jīng)歷初創(chuàng)、迅猛發(fā)展、清理整頓后，我國融資租賃業(yè)逐漸走向規(guī)范、健康發(fā)展的軌道2007年3月修訂的《金融租賃公司管理辦法》允許合格金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。隨后，國內(nèi)主要的商業(yè)銀行先后設(shè)立或參股金融租賃公司。隨著商業(yè)銀行進(jìn)入融資租賃業(yè)，我國融資租賃業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展階段。業(yè)務(wù)總量由2007年的約240億元增至2021年約62,100億元，年均復(fù)合增速48。然而受強(qiáng)監(jiān)管以及疫情影響2019年以來我國融資租賃余額已經(jīng)連兩年下滑。圖11 2007年以來我國融資租賃業(yè)交易額和增長(zhǎng)率融資租賃企業(yè)數(shù)量快速增長(zhǎng)后進(jìn)入平穩(wěn)期。隨著監(jiān)管政策的逐步放開，國內(nèi)融資租賃公司總數(shù)由2007年的19家增長(zhǎng)到201年底的11,97家。但208年以來，融資租賃公司家數(shù)增速趨緩，并在021年首次下滑。圖12 2007年以來我國融資租公家數(shù)及增速機(jī)構(gòu)來金資融資賃公司量少但場(chǎng)份額高機(jī)構(gòu)來金融資融資租賃公司數(shù)量少但市場(chǎng)份額最高金融租賃業(yè)務(wù)量長(zhǎng)期高于內(nèi)資租賃業(yè)務(wù)量和外資租賃業(yè)務(wù)量2018年及之后金融、內(nèi)資租賃業(yè)務(wù)量保持穩(wěn)定2020年后外資租賃業(yè)務(wù)量持續(xù)下降。國內(nèi)三類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)在2009年-2018年都經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)2018年及之后金融租賃業(yè)務(wù)量保持高位，較為穩(wěn)定，內(nèi)資租賃業(yè)務(wù)量也較為穩(wěn)定，二者間差額在5000億上下波動(dòng)。外資租賃在2020遭到?jīng)_擊后，業(yè)務(wù)量持續(xù)下降，相較于209年外資租賃業(yè)務(wù)量2080億元，2021年外資租賃業(yè)務(wù)量下降至16300億元，下降比例達(dá)22。從中國融資租賃合同余額結(jié)構(gòu)來看2021年金融租賃約為2.5萬億元比外資租則約為1.6億元占比26；內(nèi)資租賃則約為2.1億元占比33。圖13 2007年至今我國三類融資租賃公司交易額從公司數(shù)量來看，外融資租賃公家數(shù)最多，金融租賃公司家數(shù)最少。外資融租賃公司雖然數(shù)量眾多，但大多數(shù)企業(yè)整體規(guī)模較，而金融租賃公司作為持牌金融機(jī)構(gòu)受銀監(jiān)嚴(yán)格監(jiān)管，準(zhǔn)入門檻較高，企業(yè)數(shù)量較少，但平均規(guī)模顯著高于融資租賃公司。截至2021年末金融、內(nèi)資與外資融資租賃公司家數(shù)分別72家、428家和11417家，但租賃合同余額占比分別為40、33和26。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2020年中，約有72的融資租賃公司處于空殼、停業(yè)狀態(tài)，這些主要為外資租賃公，隨著清理整頓的推進(jìn)，外資租賃公司家數(shù)在2021年同比下。圖14 2007年至今我國三類融資租賃公家數(shù)金融租賃公司融資渠道、杠桿倍數(shù)享有一定優(yōu)勢(shì)，但面臨更嚴(yán)格監(jiān)管目前，我國融資租賃行業(yè)的參與者按照監(jiān)管體系的不同可以分為兩類：一種是《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》體系下的外商投資融資租賃公司和內(nèi)資融資租賃公司，主要由銀保監(jiān)會(huì)、地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)監(jiān)管；另一種是在《金融租賃公司管理辦法》體系下的金融租賃公司，主要由銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。金融租賃和融資租賃法理相同，同屬于《合同法》十四章融資租賃的界定范疇，具體業(yè)務(wù)操作模式也相同，出租人購買承租人選定的設(shè)備，并將它出租給承租人使用，承租人分期向出租人支付租金。租期結(jié)束后，承租人對(duì)租賃物的所有權(quán)可以作出續(xù)租、留購和退還三種選擇。另外，會(huì)計(jì)和稅務(wù)上的定義也是一樣的?！敖鹑谧赓U”和“融資租賃”的不同，主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)劃分上。機(jī)構(gòu)性質(zhì)不同。金融租賃公司屬于非銀行類金融機(jī)構(gòu)，融資租賃公司屬于地方金融組織，有金融屬性，但從嚴(yán)格意義上來說，不是具有金融許可證的金融機(jī)構(gòu)。監(jiān)管部門不同。金融租賃公司受到銀保會(huì)的準(zhǔn)入和監(jiān)管。融資租賃公司由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)督管理規(guī)則，具體準(zhǔn)入和監(jiān)管由地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)。金融租賃公司的成立難度大，監(jiān)管要求高。融資渠道不同。金融租賃公司可以通過吸收非銀行股東存款、同業(yè)拆借、發(fā)行金融債等方式融資。融資租賃公司缺乏以上融資渠道。監(jiān)管指標(biāo)不同。金融租賃公司杠桿倍數(shù)高于融資租賃公司。根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定，金融租賃公司資本凈額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例不得低于銀監(jiān)會(huì)的最低監(jiān)管要求。按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行》要求，資本充足率不得低于照此計(jì)算，金融租賃公司最大杠桿倍數(shù)為12.5。根據(jù)《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法，融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過凈資產(chǎn)的8倍。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額按企業(yè)總資產(chǎn)減去現(xiàn)金、銀行存款和國債后的剩余資產(chǎn)確定。表3金融租賃公司融資渠道及杠桿倍數(shù)方面享有優(yōu)勢(shì)倍融資租賃公司主要集中在廣東、上海和天津外資租賃公司在2010年之前發(fā)展十分緩慢2011年2018年期間快速增長(zhǎng)至11311家，之后較為穩(wěn)定。金融租賃公司數(shù)量較少，在2013年及之前發(fā)展緩慢，2014年-2017年期間增長(zhǎng)較快達(dá)69家，隨后企業(yè)數(shù)量保持穩(wěn)定。內(nèi)資租賃公司在2012年及以前企業(yè)數(shù)量變化較小2013年-2018年期間快速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量增加至397家。截止2021年末，我國融資租賃公司總計(jì)11,97家，主要集中在廣東、上海和天津，三個(gè)地區(qū)的融資租賃公司占比超過70。分類型來看，金融租賃公司共72家，其中天津12家，上海0家，廣東6家；內(nèi)資融資租賃公司48家，其中天津17家，遼寧32家，陜西31家；外資融資租賃公司11,417家，其中廣東4,242家，上海2,183家，天津1,928家。由下表可知，我國融資租賃公司大部分分布在交通便利、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，這也體現(xiàn)了融資租賃行業(yè)作為新興金融行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間密不可分的關(guān)系。圖15 主要省份融資租賃公司總數(shù)占全國比重我國融資租賃行業(yè)的服務(wù)領(lǐng)域主要集中在工程機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備（包括民用航空器、船舶等、醫(yī)療設(shè)備、教育辦公設(shè)備、印刷設(shè)備等，這主要有兩個(gè)原因：一方面隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)等因素的推動(dòng)下，近年來工程機(jī)械、交通運(yùn)輸設(shè)備、醫(yī)療教育設(shè)備等行業(yè)的需求增長(zhǎng)迅速，推動(dòng)了融資租賃業(yè)務(wù)在相關(guān)領(lǐng)域的快速拓展；另一方面上述行業(yè)的設(shè)備單價(jià)較高，適合開展融資租賃業(yè)務(wù)。行業(yè)集中度有望提升，重視頭部公司投資機(jī)會(huì)未來我融租賃行繼續(xù)增的幾個(gè)輯中國經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)帶動(dòng)融資租賃業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)十四五的藍(lán)圖規(guī)劃下，中國GDP仍將保持較快增長(zhǎng)，這意味著融資租賃行業(yè)擁有良好的賴以生存發(fā)展的土壤。中國的GDP結(jié)構(gòu)中第二產(chǎn)業(yè)占比較高2021年數(shù)據(jù)來看，第二產(chǎn)業(yè)即制造在GDP中占比38，這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)使以設(shè)備為依托和載體融資租賃的經(jīng)營有了生存發(fā)展的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)催生市場(chǎng)需求融資租賃不僅能夠緩解企業(yè)缺乏資金的問題，還可以通過對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命進(jìn)程，催生新技術(shù)革命對(duì)融資租賃的新需求。當(dāng)一國加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)技術(shù)革新加快時(shí)，融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)滲透率也會(huì)迅速上升。在我國人口紅利逐漸失、企業(yè)用工成本不斷上升的背景下，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的壓力迫在眉睫，需要通過加大資本投入提升生產(chǎn)效率、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新深化，有利于提升融資租賃行業(yè)服務(wù)領(lǐng)域（如先進(jìn)制造設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械設(shè)備等）的需求，有利于融資租賃行業(yè)發(fā)揮出產(chǎn)融結(jié)合的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)融資租賃企業(yè)的快速發(fā)展。城鎮(zhèn)化進(jìn)程助推融資租賃增長(zhǎng)2021年，我國城鎮(zhèn)化率為64.7，仍低于發(fā)達(dá)國家近80的水平，積極穩(wěn)妥推城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化進(jìn)程中的大戰(zhàn)略。圍繞未來城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略布局，國家將統(tǒng)籌推進(jìn)鐵路、公路、水運(yùn)、航空、輸油氣管道和城市交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。國家政策也鼓勵(lì)各級(jí)政府在提供公共服務(wù)、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營中購買融資租賃服務(wù)，有助于推動(dòng)上述領(lǐng)域?qū)θ谫Y租賃業(yè)務(wù)需求的增加。城鎮(zhèn)化進(jìn)程的積極推進(jìn)將成為融資租賃行業(yè)未來增長(zhǎng)的有力推動(dòng)因素之一。綜,較增長(zhǎng)的中國經(jīng)濟(jì)，以制造業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)用工成本不斷上升的背景下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求，以及城鎮(zhèn)化繼續(xù)推等將共同我融資租賃業(yè)的發(fā)展構(gòu)筑起良好的外需求環(huán)境需要說明的是，參考英美經(jīng)驗(yàn)，政府與公共部門是融資租賃業(yè)務(wù)的重要需求方，我國的融資租賃公司也要重視類似業(yè)務(wù)。國家政策鼓支持融租賃業(yè)發(fā)展鑒于融資租賃對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、特別是中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)的良好促進(jìn)作用，我國政策層面積極鼓勵(lì)融資租賃業(yè)的發(fā)展。特別是2015年9月，國務(wù)院曾發(fā)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見，明確要進(jìn)一步加快融資租賃行業(yè)發(fā)展，并提出通過改革約束行業(yè)發(fā)展的體制機(jī)制、完善財(cái)稅政策、優(yōu)化營商環(huán)境等多種具體措施真正支持融資租賃的健康持續(xù)發(fā)展商務(wù)部也多次作出詳細(xì)規(guī)定，支持、促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。2018年以來，統(tǒng)一監(jiān)管、監(jiān)管趨嚴(yán)成為行業(yè)發(fā)展主基調(diào)的背景下，也仍然有多項(xiàng)支持行業(yè)發(fā)展政策出臺(tái)。例如2021年，國家發(fā)展改革委等3部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》就曾明確指出，創(chuàng)新發(fā)展供應(yīng)鏈金融，逐步發(fā)展大型設(shè)備、公用設(shè)施、生產(chǎn)線等領(lǐng)域的設(shè)備租賃和融資租賃服務(wù)，開發(fā)適合制造服務(wù)業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)。國務(wù)發(fā)布《橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)總體方案，支持澳門在合作區(qū)創(chuàng)新發(fā)展財(cái)富管理、債券市場(chǎng)、融資租賃等現(xiàn)代金融業(yè)。另地方層多激勵(lì)政策陸續(xù)出臺(tái)，江蘇、上海、重慶等省市自治區(qū)的十四五金融改革規(guī)劃中都提到了鼓勵(lì)融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展。相關(guān)利好政策包括打造良好的融資租賃環(huán)境、支持融資租賃服務(wù)中小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展、支持融資租賃企業(yè)拓展融資渠道、推動(dòng)融資租賃公司立足本土、拓展租賃標(biāo)的物范圍和加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新等多個(gè)方面。表52015年以來支融資租賃行發(fā)展相政策間 位 。年月年月院 年月商部年號(hào)關(guān)修部規(guī)和范文的定，除《商資賃管辦》商務(wù)部年號(hào)第條一關(guān)外投融租公注資金規(guī)。年月部 1年3月年月院 ,P1年9月 院監(jiān)管趨嚴(yán)、范化發(fā)背景業(yè)集中有望提升近年來，隨著租賃行業(yè)監(jiān)管持續(xù)收緊，融資租賃業(yè)內(nèi)大量空殼、非正常經(jīng)營企業(yè)逐漸被清退，整個(gè)行業(yè)步入轉(zhuǎn)型優(yōu)化期。在政策的指引下，專注服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、規(guī)范發(fā)展的融資租賃公發(fā)展持續(xù)向好，市場(chǎng)份額提。拿行業(yè)前兩大融資租賃公司遠(yuǎn)東宏信、國銀金租來看016年以來，二者市占率持續(xù)提升。以融資租賃額來看2016年國銀金租市場(chǎng)份額為2.8，上升至201的4.4；016年遠(yuǎn)東宏信市場(chǎng)份額為1.72021年末則上升至3.1。圖16 頭部融資租賃公司市場(chǎng)份額提升投資建議從行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，租賃行業(yè)市場(chǎng)未來集中度有很大的提升空間，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。在外部實(shí)體經(jīng)濟(jì)承壓和內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的背景下，我國租賃行業(yè)將加速內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰，市集中趨勢(shì)更加清晰。當(dāng)前的政策調(diào)整也為專業(yè)合規(guī)的頭部公司創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境與機(jī)遇，助力融資租賃市場(chǎng)集中度提高。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，已經(jīng)處于行業(yè)龍頭的遠(yuǎn)東宏信等公司將利用自身資源和專業(yè)化的優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪更多更好的市場(chǎng)資源，確立在相關(guān)領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢(shì)并形成護(hù)城河，進(jìn)而提高行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)壁壘遠(yuǎn)東宏信是一家橫跨金融與產(chǎn)業(yè)的綜合集團(tuán)。公司扎根基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在城市公用、醫(yī)療健康、文化旅游、工程建設(shè)、機(jī)械制造、化工醫(yī)藥、電子信息、民生消費(fèi)、交通物流等領(lǐng)域，提供融資租賃、商業(yè)保理、跨境金融、基礎(chǔ)設(shè)施投資、股權(quán)投資、普惠金融、資產(chǎn)業(yè)務(wù)等綜合金融服務(wù)；同時(shí)開展設(shè)備運(yùn)營、醫(yī)院運(yùn)營、健康養(yǎng)老、教育等產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)。截至2021年末，遠(yuǎn)東宏信總資產(chǎn)33588億元行業(yè)排名第二；凈資產(chǎn)530.5億元，行業(yè)排名第一?？偁I收343.1億元，凈利潤(rùn)623億元，均為行業(yè)第一，綜合來看，公司穩(wěn)居租賃行業(yè)龍頭。江蘇金融租賃是國內(nèi)最早涉足融資租賃的企業(yè)之一，是國內(nèi)首家及目前唯一一家A股上市的金融租賃公司。從公司經(jīng)營情況來看，公司營收及凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)2021年公司營收達(dá)到39.4億元，凈利潤(rùn)207億。公司主營業(yè)務(wù)收入主要由利息收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入及經(jīng)營租賃收入構(gòu)成，其中利息凈收入是營收的最主要部分，近年來占比提高，由2014年的68提升至2022前季度的95。遠(yuǎn)東宏（H、江蘇租，以及融資租賃業(yè)務(wù)為主的金控公司中航資本、越秀金有望受益。股票股票收盤價(jià)凈資產(chǎn)股票股票收盤價(jià)凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)ROEEPS(元)P/E代碼名稱（元）2021A2021A2021A2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E3360.HK遠(yuǎn)東宏信7.60415.2355.1213.281.361.431.641.925.595.314.633.96600901.SH江蘇金租5.21145.5220.7214.240.700.640.760.897.448.136.885.83600705.SH中航產(chǎn)融4.60415.7844.7110.750.510.370.420.499.0212.5111.039.30000987.SZ越秀資本13.42251.4724.809.860.67---20.12---注：圖中PE為據(jù)2023年1月13日收盤價(jià)計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)加劇，融資租賃行業(yè)不良率大幅上行；監(jiān)管政策不確定；公司資產(chǎn)擴(kuò)張不及預(yù)期新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；公司資金錯(cuò)配帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；管理成本上升超預(yù)期。附錄：融資賃業(yè)監(jiān)大事記1979年7月《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》頒布，允許外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人在境內(nèi)與中國公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織共同設(shè)立合營企業(yè)，成為中外合資融資租賃公司設(shè)立的基本法律依據(jù)。1981年4月由中國國際信托投資公司與日本東方租賃株式會(huì)社共同出資成立的中國東方租賃有限公司取得營業(yè)執(zhí)照，我國第一家融資租賃公司成立。1984年8月中國銀行信托咨詢公司頒布《中國銀行信托咨詢公司辦理國際租賃業(yè)務(wù)辦法，信托公司開始兼營融資租賃業(yè)務(wù)。1984年10月中國人民銀行頒布《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)設(shè)置或撤并管理的暫行規(guī)定，明確規(guī)定“任何部門、任何單位開辦金融業(yè)務(wù)及設(shè)置或撤并分支機(jī)構(gòu)，都必須經(jīng)中國人民銀行或其授權(quán)單位審批。以非銀行金融機(jī)構(gòu)為主要投資人設(shè)立的內(nèi)資金融租賃公司，需向中國人民銀行申請(qǐng)非銀行金融機(jī)構(gòu)執(zhí)照1985年中國外貿(mào)租賃有限公司（現(xiàn)為中國外貿(mào)金融租賃有限公司）成立，并于1986年取得金融許可證；同年，江蘇金融租賃有限公司成立，并于1988年取得金融許可證。1985年6月外經(jīng)貿(mào)部、國家計(jì)委、國家經(jīng)委下發(fā)《關(guān)于設(shè)立中外合營租賃公司審批問題的通知，明確中外合營的融資租賃公司或外商獨(dú)資租賃公司一律由對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部審批并頒發(fā)批準(zhǔn)證書。截至19底，中外合資融資租賃7家，金融租賃司10家，兼營融資租賃業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)約370家。1993年7月中國人民銀行頒布《關(guān)于嚴(yán)格金融機(jī)構(gòu)審批的通知，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)審批的管理。1995年5月《商業(yè)銀行法》頒布，規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。自此，我國金融業(yè)開始實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，銀行開始從中外合資融資租賃公司和金融租賃公司撤股，信托公司也停止兼營融資租賃業(yè)務(wù)。1999年3月《合同法》經(jīng)第九屆全國人民代表大會(huì)第二次會(huì)議表決通過，并于當(dāng)年10月1日起開始實(shí)施。在我會(huì)的積極推動(dòng)下、在業(yè)內(nèi)同仁的共同努力下、在法學(xué)專家和立法部門的大力支持下，融資租賃合同寫進(jìn)了《合同法，有力保障了我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展。2000年6月中國人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法，對(duì)金融租賃公司的組織形式、業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)督管理等方面進(jìn)行了明確規(guī)定。金融租賃公司的最低注冊(cè)資本金為5億元人民幣，經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融租賃公司應(yīng)另有不低于5千萬美(或等值可兌換貨)的外匯資本金。該《管理辦法》頒布后，浙金融租賃股份有限公司等十家金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)依據(jù)新辦法取得非銀行金融機(jī)構(gòu)執(zhí)照，并接受中國人民銀行監(jiān)督管理。2000年7月我會(huì)向外經(jīng)貿(mào)部提交《關(guān)于外商投資融資租賃公司主體資格及經(jīng)營范圍》的情況反映，請(qǐng)外經(jīng)貿(mào)部商請(qǐng)中國人民銀行對(duì)外商投資融資租賃公司的主體資格及經(jīng)營范圍進(jìn)行說明。同年8月8日，中國人民銀行回函外經(jīng)貿(mào)部《關(guān)于外商投資融資租賃公司主體資格及經(jīng)營范圍的復(fù)函，明確外商投資的融資租賃公司由對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部審批和監(jiān)管。2001年8月對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部發(fā)布《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法，對(duì)外商投資租賃公司的成立條件、經(jīng)營范圍和風(fēng)險(xiǎn)防范等方面做出了詳細(xì)規(guī)定《暫行辦法》規(guī)定，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立外商投資融資租賃公司的注冊(cè)資本不得低于2000萬美元，中國合營者的出資不得低于注冊(cè)資本的20。2004年10月商務(wù)部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于從事融資租賃有關(guān)問題的通知，內(nèi)資租賃企業(yè)開展從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)工作由此開始。通知規(guī)定，各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市商務(wù)主管部門可以根據(jù)本地區(qū)租賃行業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，推薦1—2家從事租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)參與試點(diǎn)工作，被推薦的企業(yè)經(jīng)商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合確認(rèn)后納入融資租賃試點(diǎn)范圍。通知要求2001年8月31日（含）前設(shè)立的內(nèi)資租賃企業(yè)最低注冊(cè)資本金應(yīng)達(dá)到4000萬元2001年9月1日至2003年12月31日期間設(shè)立的內(nèi)資租賃企業(yè)最低注冊(cè)資本金應(yīng)達(dá)到17000萬元。2004年12月商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于確認(rèn)萬向租賃有限公司等企業(yè)為融資租賃試點(diǎn)企業(yè)的通知，萬向租賃有限公司等9家企業(yè)成為第一批融資租賃試點(diǎn)企業(yè)。2005年2月商務(wù)部頒布《外商投資租賃業(yè)管理辦法，2001年頒布的《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》同時(shí)廢止。新的管理辦法，將外商投資融資租賃公司的注冊(cè)資本金由2000萬美元降至100萬美元，同時(shí)允許設(shè)立外商獨(dú)資融資租賃公司。此后，西門子、卡特彼勒、日立IBM等一大批國際知名企業(yè)開始在國內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資融資租賃公司。2005年8月中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布《關(guān)于調(diào)整金融租賃公司業(yè)務(wù)范圍的通知，增加了“向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款”及“吸收股東存款”業(yè)務(wù)，取消“向承租人提供租賃項(xiàng)下的流動(dòng)資金貸款”及“有價(jià)證券投資、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資”業(yè)務(wù)。2006年4月商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)監(jiān)管工作的通知，針對(duì)內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管中出現(xiàn)的問題提出了明確的監(jiān)管要求，實(shí)行經(jīng)營業(yè)績(jī)年度考核制，并建立退出機(jī)制，不符合要求的內(nèi)資融資租賃企業(yè)將被取消試點(diǎn)資格。2007年3月中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布修訂的《金融租賃公司管理辦法，金融租賃公司的注冊(cè)資本金降為1億元人民幣，而且銀行可以作為金融租賃公司的主要出資人。當(dāng)年底，工銀金融租賃、交銀金融租賃和建信金融租賃相續(xù)成立。2009年2月商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于由省級(jí)商務(wù)主管部門和國家經(jīng)技術(shù)開發(fā)區(qū)負(fù)責(zé)審核管理部分服務(wù)業(yè)外商投資企業(yè)審批事項(xiàng)的通知，外商投資融資租賃公司的審批權(quán)限開始下放至省級(jí)商務(wù)主管部門。2013年7月商務(wù)部辦公廳發(fā)布《商務(wù)部辦公廳關(guān)于加強(qiáng)和改善外商投資融資租賃公司審批與管理工作的通知，對(duì)外商投資融資租賃公司的經(jīng)營狀況、信息披露、業(yè)務(wù)范圍和風(fēng)險(xiǎn)防范等方面提出了具體要求。2013年9月商務(wù)部發(fā)布《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法，對(duì)融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面做了詳細(xì)規(guī)定，形成了比較完善的融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理制度。2014年3月中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)公布修訂后的《金融租賃公司管理辦法，將主要出資人制度調(diào)整為發(fā)起人制度，新增金融租賃公司的股東5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的金融租賃公司股權(quán)，不得將所持有的金融租賃公司股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押或設(shè)立信托等規(guī)定。目前，全國共有金融租賃公司67家，其中，依據(jù)2007年的管理辦法共批準(zhǔn)成立了6家金融租賃公司，依據(jù)2014年的管理辦法共批準(zhǔn)成立了43家。2015年3月商務(wù)部和國家稅務(wù)總局公布第13批（39家）內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)，這也是商務(wù)部和國家稅總局批準(zhǔn)的最后一批內(nèi)資融資租賃企業(yè)。商務(wù)部和國家稅務(wù)總累計(jì)批準(zhǔn)13批192家內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)，其中2013年取消試點(diǎn)資格1家，由內(nèi)資變更為中外合資融資租賃公司2家。2015年7月為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推廣中(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)可復(fù)制改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的通知》精神，商務(wù)部辦公廳下發(fā)《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃行業(yè)推廣中[上海]自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)可復(fù)制改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的通知自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)融資租賃行業(yè)改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)在全國范圍內(nèi)推廣，允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，融資租賃公司設(shè)立子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制。2015年9月國務(wù)