能源-周報：德國天然氣儲備容量目標提升海外天然氣價格持續(xù)上漲

業(yè)研究業(yè)研究證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載能能源周報(20220718-20220724)德國天然氣儲備容量目標提升，海外天然氣價格持續(xù)上漲口天然氣：德國天然氣儲備容量目標提升，海外氣價持續(xù)上漲。在俄羅斯至德國的北溪1號天然氣管道結束年度常規(guī)維護恢復供氣之后，德國將進一步收緊此前的天然氣儲備計劃，新的目標是到11月1日之前完成95%的天然氣儲備。按照該方案，德國的天然氣存儲設施必須在9月1日之前達到75%的儲氣量，1月1日之前達到95%。而此前原計劃僅要求在10月1日前達到80%，在11月1日前達到90%，德國聯邦政府希望通過采取新的措施來應對今年秋冬季的天然氣和能源短缺。截至7月22日，英國IPE天然氣期貨價格37.40美元/百萬英熱，較上周上漲54%?？趧恿γ海罕备郜F貨價小幅回調，沿海地區(qū)高日耗有望延續(xù)。本周港口煤價環(huán)比下降22元至1228元/噸，回調的主要原因為煤炭現貨價反應的是化工建材等行業(yè)的用煤緊張情況，目前正處于需求淡季煤價有高位回調的壓力；此外，下游電廠在長協(xié)煤保障下庫存較高，對于現貨煤采購意愿偏弱。目前沿海八省煤炭日耗穩(wěn)定在220萬噸以上，南方高溫天氣有望延續(xù)到本月底。短期來看，煤炭現貨價仍有回調的壓力，長協(xié)煤價有望偏穩(wěn)運行?？陔p焦：焦炭第四輪提降落地，焦煤現貨價大幅回調。焦炭第四輪提降落地，港口準一級焦報價2610元/噸，焦炭四輪累計提降900元/噸。焦化廠加大限產力度，本周日均產量環(huán)比下降7.7%。鋼廠在成材需求不暢的情況下繼續(xù)減產，對于焦炭采購需求下降，焦炭在成本支撐下降+需求偏弱下面臨回調壓力。焦煤價格本周繼續(xù)回調，山西臨沂主焦煤環(huán)比下降250至2550元/噸。甘其毛都口岸外運已經恢復正常，焦煤在下游需求減弱下繼續(xù)偏弱運行?？谠停汗┙o有限疊加地緣沖突加劇，原油價格或將維持高位震蕩。供給端：2022年6月歐佩克原油產量達28.72百萬桶/天，較5月增加23.4萬桶/天；前6個月累計原油產量達5127.87百萬桶，較去年同期增長12.5%。上周美國原油產量11.9百萬桶/天，較上周減少0.84%。需求端：6月歐洲16國煉廠開工率81.43%，較5月增加2.0PCT，較去年同期增加4.8PCT。上周美國煉油廠周度開工率達93.7%，較前周減少1.2PCT，較去年同期增加2.3PCT；上周美國原油庫存906.8百萬桶，較前周減少544.3萬桶，較去年同期減少14.5%。本周國際油價上漲：截至7月23日，WTI原油價格100.76美元/桶，較上周上漲2.84美元/桶，年初以來上漲近32%；Brent原油價格112.75美元/桶，較上周上漲2.78美元/桶，年初以來上漲近45%?？谕顿Y建議：看好煤炭資源稟賦良好和長協(xié)煤占比較高的動力煤生產企業(yè)，建議關注：中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、電投能源以及廣匯能源。焦煤行業(yè)隨著國內疫情進一步緩解，國內復工復產節(jié)奏有望加快，鋼材需求有望在穩(wěn)增長措施逐步落地的驅動下持續(xù)抬升?？春弥鹘姑荷a比例較高或者今年仍有新增產能釋放的煤炭生產企業(yè)，建議關注：淮北礦業(yè)、平煤股份和山西焦煤。天然氣高景氣延續(xù)，建議關注：廣匯能源。原油價格高位運行，建議關口風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期。究所證券分析師：楊暉業(yè)編號：S0360522050001券分析師：馮昱祺業(yè)編號：S0360520120005聯系人：侯星宇m行業(yè)基本數據只)相對指數表現%對表現2021-07-26~2022-07-2224%8%-8%-24%21/0721/1021/1222/0222/0522/07礎化工滬深300相關研究報告量跟蹤：化學原料及化學制品制造業(yè)出口交貨值8.6%，環(huán)比增長+7.9%》2-07-23《基礎化工行業(yè)周報(20220711-20220717)：輪胎行業(yè)盈利有望超預期》《化工新材料行業(yè)周報(20220711-20220717)：專題推薦合成生物學，節(jié)能減排目標催生需求增長，技術護航未來大有可為》30032.78230.36-0.4%7%4%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 圖表2本周國際原油價格上升(美元/桶) 4圖表3本周動力煤價格下跌(元/噸) 4 圖表6本周坑口煤價格環(huán)比持平(單位：元/噸) 5 圖表156月歐佩克原油產量增加(百萬桶/日) 10圖表166月全球原油產量增加(百萬桶/日) 10圖表17上周美國原油產量下降(百萬桶/日) 11 圖表21上周美國原油庫存量回落(百萬桶) 11圖表22上周美國汽油庫存量提升(百萬桶) 11圖表23本周國際原油價格上漲(美元/桶) 12 圖表25本周美國天然氣存儲量上升(Bcf) 14圖表26本周歐洲天然氣庫存繼續(xù)上升(Bcf) 14圖表27本周美國天然氣價格上漲(美元/百萬英熱) 1428本周國內LNG出廠價格上漲(元/噸) 14圖表29本周歐洲天然氣進口量下降(Bcf) 14圖表30本周歐洲自俄羅斯天然氣進口量下降(Bcf) 14證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4指數(右軸)002011/52013/52015/52017/52019/52021/5圖表2本周國際原油價格上升(美元/桶)00圖表3本周動力煤價格下跌(元/噸)0根據我們的統(tǒng)計，本周漲幅較大的能源品種是英國天然氣(+54.5%)；本周跌幅較大的能圖表4本周能源價格漲跌匯總證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5(一)動力煤：港口煤價小幅下行，南方地區(qū)煤炭高日耗持續(xù)3億噸的有效產能，其中，投資技改項目增加1.5億噸，停工停產的煤礦、露天月動力煤周期性特征進一步弱化，確定性進一步增強，考慮到國內動力煤生產企業(yè)大多已經過了大額資本開支階段，企業(yè)盈利能力和經營性凈現金流好轉后，對股東現金分紅意愿不斷增強，看好煤炭資源稟賦良好和長協(xié)煤占比較高的動力煤生產企業(yè)。噸)圖表6本周坑口煤價格環(huán)比持平(單位：元/噸)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6圖表7本周煤炭沿海運價綜合指數環(huán)比增加6%圖表9本周北方四港庫存環(huán)比下降4%(單位：萬噸)圖表8本周三峽出庫水流量環(huán)比增加7%(單位:立方米/秒))【行業(yè)動態(tài)】，煤價下跌的主要原因有兩點：1.煤炭現貨價更多體現的是化工、建材等行業(yè)的用煤緊張程度，夏天一般是工地施工的淡季，疊加今年地產需求偏弱，整體工業(yè)需煤。華東華南一帶較長時間的高溫天氣讓沿海八省電廠日耗維持在220萬噸高日耗水平氣將至少持續(xù)到本月底，預計下周南方地電廠區(qū)仍將維持動煤高日耗水平。從煤價的角度來看，北港煤炭現貨價在需求偏弱的背景下仍有回調壓力，長協(xié)煤價預計仍將維持高【公司動態(tài)】證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7【相關公司】電力、新能源、鐵路、港口、船運和煤化工業(yè)務為一體，覆蓋煤炭生產、運輸和使用的全流程環(huán)節(jié)，上下游一體化優(yōu)勢突出，在保證國家能源安全穩(wěn)定供應方面起到了中流砥作用。傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉型的決心。公司依托傳統(tǒng)業(yè)務豐沛的現金流，大力投建光伏和W展，貢獻穩(wěn)定的凈利潤和充沛的現金流；新能源電站在傳統(tǒng)業(yè)務新增產能受約束的情況下打開公司未來成長空間。、陜西煤業(yè)(601225.SH)：煤炭產業(yè)明珠，稟賦非凡陜煤化集團是陜西省唯一省屬煤炭開發(fā)平臺，承擔陜西省煤炭開發(fā)的主要工作，公司作4本或0境內的煤田難度質地顯著高于北部，作為省內煤炭開發(fā)主體，發(fā)展空間廣闊。在發(fā)展方重陜北礦區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，集團將以榆神四期作為主陣地，爭取在區(qū)域內再建成一個千萬級礦井群，使集團煤炭產能在十四五末達到3億噸，公司對應的煤炭銷量復合增速可驅動模式。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8(二)雙焦：焦炭第四輪提降落地，焦煤現貨價大幅回落我國焦煤呈現總量供應充足，主焦煤結構性供給不足的特點。根據煤種粘結性和揮發(fā)性特點，焦煤一般分為高粘結性、高揮發(fā)性和低粘結且低揮發(fā)性三類煤種。高粘結性煤以為主。根據下游焦炭需求不同，煉制焦炭過程中各焦煤的配比各不相同，總體以高粘結煤礦產能，主要還是以動力煤煤礦為主，且國內主焦煤產地礦井開采時間較久，面臨可采資源儲量不足的風險。國內焦煤產量主要以穩(wěn)產為主，結構性短缺的主焦煤主要靠進補充。從行業(yè)投資機會的角度來分析,站在當下時點，隨著國內疫情進一步緩解，國內復工復產節(jié)奏有望加快，鋼材需求有望在穩(wěn)增長措施逐步落地的驅動下持續(xù)抬升。我們看好焦焦煤企業(yè)的利潤彈性更多通過產品價格波動來體現。從投資的角度來看，我們看好主焦煤生產比例較高或者今年仍有新增產能釋放的煤炭生產企業(yè)。)級焦價格環(huán)比下降7%(單位：元/噸)圖表14本周焦煤庫存環(huán)比下降8.8%(單位：萬噸)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9【行業(yè)動態(tài)】整體庫存水平來看，鋼廠限產力度加大后鋼廠對焦炭采購力度偏弱，焦化廠焦炭庫存持偏焦化廠限產力度加大對于焦煤采購意愿偏弱。從整體庫存水平來看，焦煤庫存依然處于【公司動態(tài)】儲備，增強公司煤炭主業(yè)發(fā)展后勁，同意下屬子公司鄂爾多斯市成達礦業(yè)有限公司投資建設陶忽圖煤礦項目。陶忽圖煤礦煤【相關公司】噸動力煤煤礦目前已取得發(fā)改委路條，公司正在抓緊辦理相關手續(xù)工作，未來有望成為量依然未恢復正常水平，焦煤行業(yè)呈現供需緊平衡特征，公司主營產品有望充分受益于其所面臨的來自政策端的減碳壓力以及自身轉型的迫切性緊密交織，油價長期低位也使得全球石油巨頭對資本開支十分謹慎，部分企業(yè)已開始逐步分離部分油氣資產，并將重證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10343230283432302826242220。格下行-縮減資本開支的過程，2015年起新舊能源博弈帶來的長期油價下行制約了各廠商擴產及投資的意愿。目前美國原油及天然氣活躍鉆井數總體維持低位，庫存量隨經濟復蘇及出口恢復顯著下行，而頁巖油產量較鉆機數量有約半年的滯后期，短期原油及天然氣產能釋放將有所減緩。同時，OPEC+維持增產政策不變，閑置產能已維持在較低水平，在既有產能投放節(jié)奏下，未來兩年原油整體供給增量較為有限。羅斯進口的石油削減90%，并同意俄羅斯部分以提高產量，無法按約定實現增產目標。12部。T圖表156月歐佩克原油產量增加(百萬桶/日)201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表166月全球原油產量增加(百萬桶/日)歐佩克原油產量全球原油產量00806040200券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11141312111098100908070605010014131211109810090807060501009080706050圖表17上周美國原油產量下降(百萬桶/日)201820192020202120221/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1歐洲16國煉廠開工率提升201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月周美國原油庫存量回落(百萬桶)201820192020202120221250120011501100105010009509008508001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖表18美國原油產量增速與鉆機活躍度關系美國鉆機數量:原油美國原油產量同比(右軸)18001600140012001000800600400200040%30%20%10%0%-20%-30%圖表20上周美國煉廠開工率下降2018年2019年2020年2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖表22上周美國汽油庫存量提升(百萬桶)DOE汽油DOE航空煤油DOE燃料油300250200005002018/22019/22020/22021/22022/22017/22018/22019/22020/22021/22022/2證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12WTI原油基金凈多頭持倉數量(張)250000200000150000100000500000-50000WTI原油基金凈多頭持倉數量(張)250000200000150000100000500000-50000圖表23本周國際原油價格上漲t【行業(yè)動態(tài)】石油生產被迫中斷。法爾哈特表示，利比亞將全面恢復所有石油產區(qū)的生產活動，日產o)以及采取其他措施限制莫斯科出口收入。然而，目前無論哪種手段都無法實現這一點?！鞠嚓P公司】1、中國海油(600938.SH):國際領先油氣勘探生產公司，資源優(yōu)勢構筑競爭壁壘公司是中國海洋石油集團下主營原油、天然氣勘探、開發(fā)、生產及銷售業(yè)務主體。已形成勘探評價、前期研究、工程建設、油氣生產和設施棄置整條業(yè)務流程。公司憑借出色萬桶油當量/天，三期Payara項目處于建造階段，計劃于2023年底投產，高峰產量可2、廣匯能源(600256.SH)：煤油氣俱備，能源高景氣下業(yè)績有望大幅增長公司是目前國內唯一一家同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)，主要由三大業(yè)務板證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13G油氣田)和哈密新能源工廠(氣源為煤化工副產品)；(2)煤炭銷售業(yè)務，依托淖毛湖礦俄羅斯和中東分別位列第二、第三位。需求端來看，天然氣的碳排放量低于煤及石油，在當前全球低碳轉型的大背景下，可再生能源及天然氣將成為全球主要能源來源，不同達到96.1Bcf/d，來自加拿大的凈進口量校上周增長3.0%(+0.2Bcf/d)。本周共有16艘Bcfd，工業(yè)部門的天然氣消費量上升GLNG庫周期，總體進口量相對穩(wěn)定，需求較為低迷。本周歐洲的工作天然氣庫存增長至fG體市場資源投放量較為充足。陜西地區(qū)部分裝置已于近日正式停產檢修，預計檢修期需求增加，加之部分下游存補貨意愿，短期內需求有所好轉，但長期來看終端需求仍缺上證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號144500400035003000250020001500100050004500400035003000250020001500100050002016-2020年范圍2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/17060504030200英國天然氣期貨價 亞洲JKM天然氣期貨價美國天然氣期貨價(右軸)86420圖表25本周美國天然氣存儲量上升(Bcf)圖表25本周美國天然氣存儲量上升(Bcf)4500400035003000250020001500100050002016-2020年范圍2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖表27本周美國天然氣價格上漲(美元/百萬英熱)圖表28本周國內LNG圖表27本周美國天然氣價格上漲(美元/百萬英熱)出廠價:液化天然氣(LNG):山西能源90008000700060005000400030002000100002015-2020年范圍2022年2021年2015-2020年范圍2022年2021年040035030025004003503002502001501005000806040200【行業(yè)動態(tài)】德國副總理兼經濟與氣候保護部長哈貝克宣布了新的能源安全方案。他表示，德國將進證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15價格的飆升，料將給美國經濟帶來更大的成本壓力。一些業(yè)內人士已不無擔心地表示，盡管近期全球大宗商品價格不斷下跌，在一定程度上助燃了通脹已見頂的希望，但席卷財聯社)【相關公司】1、廣匯能源(600256.SH)：煤油氣俱備，能源高景氣下業(yè)績有望大幅增長公司是目前國內唯一一家同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)，主要由三大業(yè)務板G油氣田)和哈密新能源工廠(氣源為煤化工副產品)；(2)煤炭銷售業(yè)務，依托淖毛湖礦安裝以及壓縮天然氣運輸；(2)間接控股子公司亞美能源(參股比例51.65%)主要從事公告-68.28%。外地緣沖突加劇。及預期。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16一名。分析師：馮昱祺翰大學金融工程碩士，曾就職于神華集團，2020年加入華創(chuàng)證券研究所。研究員：鄭軼研究員：王鮮俐研究員：侯星宇助理研究員：