中國乳制品產量、銷量及新冠肺炎疫情對乳制品行業(yè)的影響分析報告

中國乳制品產量、銷量及新冠肺炎疫情對乳制品行業(yè)的影響分析

一、鮮奶行業(yè)是乳業(yè)新的增長點，兼具潛力與前景

1、乳制品產量和銷量，均邁入緩速發(fā)展階段

中國牛奶產量和乳制品銷量均經歷過高速發(fā)展階段，現(xiàn)走入緩速增長階段。中國牛奶產量經歷過高速發(fā)展階段，在2000-2010年間牛奶產量CAGR達13.89%，但2010-2019年牛奶產量CAGR僅為0.58%，復合增長率趨于平緩。其中，2019年牛奶產量為3201萬噸，同比增長4.11%。中國乳制品銷量經歷雙位數(shù)增長階段后，進入到波動階段，17、18年乳制品銷量同比增長分別為-2.36%和-7.70%，2019年雖扭負為正，但同比增長僅為1.09%。綜合來看，乳制品銷量進入平穩(wěn)階段，關鍵在于突破中創(chuàng)新，尋找新的結構增長點。中國牛奶產量進入平穩(wěn)增長區(qū)間數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2019年中國乳制品銷量同比增長1.09%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、液態(tài)奶主導乳制品消費結構，目前尚未觸及天花板

發(fā)布的《2020-2026年中國乳制品行業(yè)市場消費調研及發(fā)展規(guī)劃咨詢報告》數(shù)據(jù)顯示：國內乳制品消費結構中，液態(tài)奶為主。經常喝牛奶、經常喝酸奶、經常喝奶粉、經常吃奶酪、經常吃煉乳的比例分別為73.9%、51.5%、18.1%、12.6%以及12.1%。整體來看，消費類型較為單一，受飲食習慣影響，奶酪、煉乳消耗量非常少，我國目前乳制品消費結構主要還是以液態(tài)奶為主。中國人均液態(tài)奶消費量對標美日兩國，消費天花板尚未達到。盡管我國以液態(tài)奶為主，但國內液態(tài)奶仍然具備成長潛力與空間。2010-2016年，我國人均液態(tài)奶復合增長率為10.58%，增長速度較快。全球比較來看，2016年，中國液態(tài)奶人均消費量僅占美國的30%左右。對標飲食結構更加相似的日本，中國人均液態(tài)奶消費量與日本仍有10kg差距，成長空間較大。

3、常溫奶換擋低速，鮮奶強勁增長，前景廣闊

液態(tài)奶中，超高溫瞬時滅菌（UHT）白奶銷售額低速增長，19年同比增長僅為1.74%。2015-2019年鮮奶銷售額同比增長分別為6.13%、8.22%、9.71%、10.67%、11.56%，連續(xù)5年持續(xù)增長并邁入雙位數(shù)增長階段。我們預計，鮮奶將是拉動液態(tài)奶整體市場增長的主要力量，也將是乳企盈利的重點支撐品類之一。中國超高溫瞬時滅菌（UHT）白奶銷售額及同比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理中國鮮奶銷量額及同比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

低溫奶的潛在客群人數(shù)有望達到3000萬以上。低溫產品的成長空間潛力巨大。我們預測，在拓寬獲客渠道以及提升復購率的基礎上，鮮奶這一低溫重要品類，將有望實現(xiàn)銷售額突破式增長。鮮奶市場銷售額2019-2024年CAGR為6.56%，2024年或達472億元。預測鮮奶銷售額2019-2024年CAGR為6.56%,2024年鮮奶銷售額或達472億元數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

4、鮮奶行業(yè)隸屬差異化賽道，盈利質量較好，政策助力前行

2018年，蒙牛與伊利市占率合計約44%。2018年，規(guī)模以上乳企實現(xiàn)銷售額3398.9億元。按照市占率是乳企營業(yè)總收入/規(guī)模以上乳企銷售額進行計算，2018年行業(yè)雙寡頭蒙牛、伊利市占率達近44%，占據(jù)全國近一半的市場。其他生產液態(tài)奶的企業(yè)，光明乳業(yè)、三元股份、新乳業(yè)、天潤乳業(yè)、燕塘乳業(yè)分別占據(jù)6.17%、2.19%、1.46%、0.43%、0.38%。

鮮奶是乳企競爭的差異化戰(zhàn)地，內外資集體入場。光明乳業(yè)依托歷史鮮奶發(fā)展，布局產業(yè)鏈、新零售與服務三個板塊，已經在華東等區(qū)域獲得較大優(yōu)勢。蒙牛也在加速布局，2018年初，蒙牛鮮奶事業(yè)部開始推出新品，并迅速進入搶奪市場。19年12月，伊利發(fā)布3款鮮奶新品，即金典鮮牛奶、牧場清晨鮮牛奶、伊利鮮牛奶。同時，隨著恒天然的加入，預示著中國鮮奶市場開啟新的市場格局。國家戰(zhàn)略規(guī)劃助力鮮奶行業(yè)的進步?！度珖虡I(yè)發(fā)展規(guī)劃（2009-2013年）》中提到，乳制品應優(yōu)化產品結構，大力發(fā)展干酪、發(fā)酵乳、功能肽產品等適合不同消費需求的產品，逐步改變以液態(tài)乳為主的產品單一的局面。隨著時間推進，戰(zhàn)略規(guī)劃向巴士殺菌乳傾斜，《全國奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》中提及，應因地制宜發(fā)展常溫奶、巴氏殺菌乳、酸奶等液態(tài)奶產品。國家發(fā)展規(guī)劃的轉變，體現(xiàn)出巴氏殺菌乳的前景與潛力，也將助力鮮奶行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。全國奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）中，關于“巴氏殺菌乳”的規(guī)劃全國奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）中，關于“巴氏殺菌乳”的規(guī)劃規(guī)劃名稱規(guī)劃摘錄產品結構優(yōu)化乳制品產品結構，因地制宜發(fā)展常溫奶、巴氏殺菌乳、酸奶等液態(tài)奶產品，適度發(fā)展干酪、乳清粉等產品。東北和內蒙古產區(qū)根據(jù)市場需要適當發(fā)展巴氏殺菌乳、發(fā)酵乳等產品。華北產區(qū)重點發(fā)展奶粉、干酪、超高溫滅菌乳、巴氏殺菌乳、發(fā)酵乳等產品。西部產區(qū)適度發(fā)展超高溫滅菌乳、發(fā)酵乳、巴氏殺菌乳等產品。南方產區(qū)重點發(fā)展巴氏殺菌乳、干酪、發(fā)酵乳。大城市周邊產區(qū)主要發(fā)展巴氏殺菌乳、酸奶等低溫產品。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、疫情影響

短期：受疫情影響，需求和盈利承壓

預計乳制品企業(yè)2020年一季度業(yè)績承壓預計乳制品企業(yè)一季度業(yè)績承壓，盈利端壓力大于收入端。從2020年1-2月全國乳制品加工業(yè)經濟指標數(shù)據(jù)看，主營業(yè)務收入實現(xiàn)584.74億元，同比下滑5.44%，利潤總額25.58億元，同比下滑53.03%。2020年1-2月納入統(tǒng)計范圍的企業(yè)561家，其中虧損企業(yè)數(shù)237家，虧損比例42%，而2019年納入統(tǒng)計范圍的企業(yè)數(shù)為565家，虧損數(shù)為127家，虧損比例為22%。燕塘乳業(yè)和新乳業(yè)近期披露一季度業(yè)績快報，燕塘乳業(yè)預計2020年一季度歸母凈利潤同比下滑93%至91%，新乳業(yè)預計2020年一季度歸母凈利潤虧損2,200萬元至2,700萬元，去年同期盈利2,264.11萬元。部分消費場景受限影響需求，去庫存導致費用增加拖累盈利。受到疫情的影響，消費者出行意愿下降，社交活動減少導致禮品屬性的消費場景受限，以及學校延遲開學，乳制品終端需求受到一定抑制，導致1-2月收入承壓，同時由于行業(yè)去庫存的因素，促銷力度有所加大，導致營業(yè)費用增加明顯，同時防疫成本有所增加，盈利端壓力明顯大于需求端。2020年1-2月全國乳制品加工業(yè)經濟指標（單位：個、億元）2020年1-2月全國乳制品加工業(yè)經濟指標（單位：個、億元）項目2020年1-2月同比2019年同比企業(yè)數(shù)561-虧損企業(yè)數(shù)237-虧損企業(yè)虧損額15.48185.70%-67.20%主營業(yè)務收入584.74-5.44%10.20%主營業(yè)務成本453.05-3.53%11.30%營業(yè)費用82.49.92%3.00%管理費用15.40%-6.46%6.90%財務費用-0.1-44.76%-77.10%利潤總額25.58-53.03%61.40%資產總計3652.8516.03%13.50%負債總計1972.9625.16%21%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

短期需求承壓，原奶價格環(huán)比下行。截止至4月初，生鮮乳價格為3.62元/千克，相較于2020年初3.83元/千克的價格，環(huán)比下降5%，自2015年以來一般一季度原奶價格也會呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢，主要是因為原奶供需存在錯配的因素，一季度產量增加，但是春節(jié)之后往往是需求的相對淡季。但是今年由于春節(jié)“旺季不旺”使得供需錯配的現(xiàn)象更加明顯，導致奶價環(huán)比下行幅度呈現(xiàn)加大的態(tài)勢，下游品牌乳企為了產業(yè)鏈的健康發(fā)展存在噴粉的情況。國內生鮮乳價格（元/千克）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理原奶價格一季度環(huán)比變化情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理國內生鮮乳產量指數(shù)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中期：重視乳制品剛需消費屬性，促銷力度有望逐步減弱

后疫情時代，市場普遍關注，乳制品行業(yè)將如何演繹？我們這部分主要是通過以下三個部分來對乳制品中期的行業(yè)趨勢進行展望，1）乳制品行業(yè)的需求恢復情況？

2）行業(yè)消費升級的趨勢是否會受到影響？3）行業(yè)競爭如何演變？

疫情僅僅影響短期部分消費場景，重視乳制品的剛需消費屬性

乳制品具備剛需的消費屬性，3月需求環(huán)比恢復。乳制品尤其是液態(tài)奶由于有禮品消費的屬性，禮品屬性的消費場景受限，以及學校延遲開學，乳制品終端需求受到一定抑制，乳制品產量1-2月累計下滑17.5%。同時乳制品具備必需品的消費屬性，乳制品產量3月同比下滑8.9%，較1-2月環(huán)比改善。牛奶作為健康飲品，疫情之后有望加速滲透。乳制品疫情之后消費者對于健康意識的提升，有望加速乳制品行業(yè)滲透率的提升，2003年非典之后，乳制品行業(yè)依舊保持了快速的發(fā)展，且從2003年下半年開始呈現(xiàn)加速的趨勢。乳制品產量增速3月環(huán)比改善數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

剛需屬性明顯的純牛奶，消費升級趨勢明顯

2019年產品結構持續(xù)升級，高端白奶價格帶抬升。乳制品行業(yè)消費升級的趨勢一直存在，2019年在上游奶源資源緊張以及成本壓力下，會發(fā)現(xiàn)乳制品行業(yè)是加速升級的過程。高端白奶品牌特侖蘇和金典陸續(xù)推出夢幻蓋產品，引領行業(yè)產品結構的持續(xù)升級，特侖蘇和金典夢幻蓋系列產品價格較基礎特侖蘇和金典產品高出20%-30%，高端白奶價格帶從60-70元提升至80元以上（一箱規(guī)格按照250ml*12）。液態(tài)奶價格MAT2018P6/2019P6同比增速分別為1.9%/3.3%，產品結構呈現(xiàn)加速升級的態(tài)勢。疫情期間健康意識提升，使得剛需屬性明顯的純牛奶依舊保持升級趨勢。牛奶具備健康飲品的屬性，基于消費者對于健康意識的提升，以及增強免疫力的需求提升，疫情期間純牛奶作為剛需產品依舊表現(xiàn)出明顯的升級趨勢。2020年1至2月，常溫高端純牛奶（均價≥16.9元/升）銷售額份額為50.3%，同比增速為3.4%，明顯好于乳制品產量增速下滑17.5%的情況。2019年液態(tài)奶單價呈現(xiàn)加速提升的態(tài)勢數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

長期：乳制品具備長期成長持續(xù)升級的屬性，盈利能力存提升空間

乳制品具備長期成長的屬性

從日本乳制品行業(yè)發(fā)展的趨勢看，乳制品行業(yè)具備長期成長的屬性。日本乳制品行業(yè)1965年之前乳制品量保持雙位數(shù)的增長，1965年至2000年依舊保持了30多年的個位數(shù)的量增，乳制品行業(yè)具備長期成長的屬性。我國乳制品行業(yè)成長空間足。從液態(tài)奶消費量看，日本比我國高50%，如果考慮到固態(tài)乳制品（奶酪、黃油等），由于制作1千克奶酪大約是需要10千克原奶，則日本人均乳制品消費量是我國人均乳制品消費量1倍-2倍。乳制品行業(yè)消費群體覆蓋范圍廣，需要長時間的消費習慣的培育。乳制品行業(yè)覆蓋的消費者群體范圍廣，從0-3歲嬰幼兒奶粉，到青少年以及成年人牛奶和酸奶等，再到中老年人的牛奶、奶粉以及具備一定功能性的乳制品等，所以消費習慣的培育需要較長的時間。從日本的乳制品行業(yè)的成長路徑看，日本在1945年之后開始對小學生進行牛奶普及，在1965年左右結束雙位數(shù)的增長，2000年左右乳制品量基本保持穩(wěn)定增長，2000年左右的時候日本基本上全民形成了比較好的飲奶習慣。我們國家常溫奶的快速發(fā)展是在2000年左右的時候，也就是90后普遍有比較好的飲奶習慣，2015年左右結束雙位數(shù)的量增時代，我國比日本晚了50年左右，也就是在2050年前后我國全民預計會實現(xiàn)比較好的飲奶習慣。因此我們認為我國乳制品行業(yè)未來具備長期成長的屬性。

乳制品行業(yè)具備持續(xù)升級的屬性

乳制品行業(yè)創(chuàng)新空間大，品類能容納的創(chuàng)新眾多。過去20年，每隔幾年會出現(xiàn)50億級超級大單品（酸酸乳、兒童奶、常溫酸奶等），單品創(chuàng)新升級空間大。從安慕希、金典、特侖蘇的成長路徑看，產品持續(xù)進行升級，一方