2021年《職業(yè)能力綜合測(cè)》模擬試題2

2021年《職業(yè)能力綜合測(cè)》模擬試題2卷面總分：14分答題時(shí)間：240分鐘試卷題量：14題練習(xí)次數(shù)：7次

問答題（共14題，共14分）

1.資料：

福星證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱福星證券）成立于20世紀(jì)90年代，是一家綜合類全國(guó)性證券公司。福星證券通過多年的發(fā)展，在全國(guó)60多個(gè)城市設(shè)立了150余家證券營(yíng)業(yè)部，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、證券承銷與保薦、證券投資咨詢、證券資產(chǎn)管理、直接投資業(yè)務(wù)、證券投資基金代銷、為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)等眾多領(lǐng)域，擁有近500萬(wàn)個(gè)客戶，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額均位列中國(guó)內(nèi)地證券公司前列，獲得了包括“中國(guó)優(yōu)秀證券公司”等在內(nèi)的多項(xiàng)榮譽(yù)，在業(yè)內(nèi)擁有良好的聲譽(yù)，并獲得客戶的普遍認(rèn)可。

福星證券人才濟(jì)濟(jì)，除了經(jīng)營(yíng)管理人員普遍學(xué)歷較高、經(jīng)驗(yàn)豐富外，還具有較強(qiáng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的研究團(tuán)隊(duì)，并且設(shè)立了博士后科研流動(dòng)站。

自2001年下半年開始，中國(guó)股票市場(chǎng)步入長(zhǎng)達(dá)4年的熊市。4年中，證券公司行業(yè)整體處于持續(xù)虧損狀態(tài)。由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入急劇下降，經(jīng)營(yíng)舉步維艱，部分證券公司開始從事高杠桿風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)以謀求盈利。福星證券雖未從事高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，但隨證券行業(yè)的整體虧損同樣遭遇了經(jīng)營(yíng)困境。福星證券2002年度至2005年度凈利潤(rùn)及分紅情況如下：

2005年5月，經(jīng)批準(zhǔn)中國(guó)上市公司開始實(shí)施股權(quán)分置改革，解決了困擾我國(guó)資本市場(chǎng)多年的制度缺陷。對(duì)于證券公司，監(jiān)管部門通過建立健全以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控為基礎(chǔ)的證券公司分類標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管制度實(shí)施綜合治理。福星證券根據(jù)監(jiān)管部門的要求，在2005年下半年采取了一系列的變革措施。

福星證券董事會(huì)下設(shè)了發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)、提名與薪酬考核委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，并率先引入獨(dú)立董事制度，聘請(qǐng)了英籍國(guó)際著名咨詢專家在內(nèi)的多名獨(dú)立董事，獨(dú)立董事人數(shù)超過董事會(huì)總?cè)藬?shù)的三分之一。福星證券董事會(huì)還以書面文件形式明確了董事會(huì)與管理層之間的權(quán)責(zé)分工。

與此同時(shí)，福星證券加強(qiáng)規(guī)章制度建設(shè)，做好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別工作，規(guī)范業(yè)務(wù)操作規(guī)程。福星證券進(jìn)一步完善了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的防火墻建設(shè)，防止出現(xiàn)內(nèi)幕交易、利益沖突、利益輸送等違規(guī)行為。完善實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)的監(jiān)控功能、預(yù)警功能，并健全以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控體系，優(yōu)化凈資本在各業(yè)務(wù)之間的配置，以防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

福星證券通過采取以上多項(xiàng)措施，增強(qiáng)了公司規(guī)范運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，初步建立了完善的法人治理結(jié)構(gòu)和較為嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。2006年年初，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，鼓勵(lì)證券公司通過兼并重組、優(yōu)化整合做大做強(qiáng)，目標(biāo)是將證券公司改造成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)。

隨著投資者信心的恢復(fù)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)直接融資快速發(fā)展，證券公司行業(yè)整體處于快速擴(kuò)張時(shí)期。外資證券公司開始進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與國(guó)內(nèi)公司境外發(fā)行。為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，福星證券董事會(huì)決定進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。由于證券市場(chǎng)連續(xù)4年的低迷，以及福星證券不符合首次公開發(fā)行股票的條件，福星證券難以通過首次公開發(fā)行股票方式募集業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需資金。福星證券董事會(huì)經(jīng)研究決定，通過“借殼”方式盡快實(shí)現(xiàn)上市，上市后再謀求增發(fā)股票融資。

截至2006年中期，福星證券的注冊(cè)資本為80億元，股東有30多家企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。

2006年10月底，福星證券選擇了A股上市的天空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱天空股份）作為借殼上市的目標(biāo)公司。天空股份為商業(yè)企業(yè)，股票于1994年在上海證券交易所掛牌上市交易。截至2006年9月30日，天空股份總股份為3億股，其中：控股股東長(zhǎng)江集團(tuán)有限公司（為國(guó)有企業(yè)，以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)江集團(tuán)）持有的有限售條件股份為2億股，占總股份的66.67%；其他無(wú)限售條件的流通股股東持股為1億股，占總股份的33.33%。福星證券與天空股份簽署了《天空股份吸收合并福星證券協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱《吸收合并協(xié)議》）。為了有效地保障重組各方股東的利益，在《吸收合并協(xié)議》簽署前一個(gè)工作日即申請(qǐng)了天空股份的長(zhǎng)期停牌，停牌前一日天空股份收盤價(jià)為每股4元。

根據(jù)《吸收合并協(xié)議》約定，吸收合并的交易基準(zhǔn)日為2006年9月30日；天空股份向長(zhǎng)江集團(tuán)出售全部資產(chǎn)及負(fù)債；天空股份以新增股份換股吸收合并福星證券。天空股份本次重大資產(chǎn)出售和吸收合并福星證券事項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行，互為前提，吸收合并方案需待本次重大資產(chǎn)出售獲得所有相關(guān)部門的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)之后才能進(jìn)行，本次重大資產(chǎn)出售的生效亦取決于吸收合并方案的完成。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，天空股份本次資產(chǎn)出售行為屬于重大資產(chǎn)出售，尚需獲得天空股份股東大會(huì)審議通過，并需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)或核準(zhǔn)后，方可實(shí)施。

天空股份根據(jù)《吸收合并協(xié)議》約定的框架，與長(zhǎng)江集團(tuán)簽署了《天空股份與長(zhǎng)江集團(tuán)關(guān)于天空股份資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》）。《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》規(guī)定，天空股份向長(zhǎng)江集團(tuán)轉(zhuǎn)讓全部資產(chǎn)及負(fù)債，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為天空股份截至2006年9月30日經(jīng)評(píng)估并經(jīng)核準(zhǔn)備案的凈資產(chǎn)值人民幣7億元。天空股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)及全部職工（含離退休人員）將隨資產(chǎn)及負(fù)債一并由長(zhǎng)江集團(tuán)承接。

天空股份以新增股份換股吸收合并福星證券，其換股比例以雙方市場(chǎng)化估值為基礎(chǔ)確定。天

空股份的換股價(jià)格按吸收合并停牌前一天的收盤價(jià)每股4元確定；福星證券的股權(quán)價(jià)值以明德證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱明德證券）出具的財(cái)務(wù)顧問報(bào)告所確認(rèn)的合理估值為基準(zhǔn)，確定為每股2元。最終確定的換股比例為1股天空股份換取2股福星證券。

明德證券對(duì)福星證券的合理估值是基于以下資料，綜合考慮了市場(chǎng)等其他因素得出的：

第一，當(dāng)時(shí)證券行業(yè)可比上市公司的平均市盈率為35倍，根據(jù)經(jīng)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)福星證券2006年度實(shí)現(xiàn)每股盈余為0.06元。

第二，大明資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱大明評(píng)估）預(yù)計(jì)在國(guó)家政策大力支持下，福星證券未來盈利將會(huì)有大幅增長(zhǎng)，以福星證券2006年第4季度至2014年第4季度為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，之后年度為后續(xù)預(yù)測(cè)期，以福星證券的資本成本作為折現(xiàn)率，對(duì)預(yù)計(jì)的實(shí)體現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)合計(jì)為244億元，交易基準(zhǔn)日福星證券的凈債務(wù)價(jià)值為80億元。

對(duì)于天空股份轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江集團(tuán)的資產(chǎn)所涉及的債權(quán)、債務(wù)，根據(jù)《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，自《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效之日起，天空股份轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)涉及的債權(quán)、債務(wù)，無(wú)論轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的交接、權(quán)屬變更登記或備案手續(xù)是否完成或債務(wù)的轉(zhuǎn)移是否取得債權(quán)人的同意，于轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)之前已存在或?qū)砜赡馨l(fā)生的任何權(quán)利、權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)、損失、義務(wù)、責(zé)任、債務(wù)均由長(zhǎng)江集團(tuán)享有及承擔(dān)；對(duì)于天空股份吸收合并福星證券所涉及的債權(quán)、債務(wù)，根據(jù)《吸收合并協(xié)議》的約定，天空股份吸收合并福星證券之后的存續(xù)公司承接福星證券全部資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)體系以及重要協(xié)議等。本次交易完成后，原福星證券法人資格將予以注銷。

福星證券聘請(qǐng)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為本次吸收合并的審計(jì)機(jī)構(gòu)。而金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所同時(shí)擔(dān)任長(zhǎng)江集團(tuán)年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)機(jī)構(gòu)。為了激勵(lì)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所積極配合本次吸收合并，福星證券承諾一旦借殼上市順利實(shí)施，將在原有的審計(jì)費(fèi)基礎(chǔ)上再額外支付10萬(wàn)元，并承諾將安排項(xiàng)目合伙人王強(qiáng)去歐洲旅游。在審計(jì)計(jì)劃階段，編制審計(jì)計(jì)劃的項(xiàng)目合伙人王強(qiáng)對(duì)其項(xiàng)目組的成員遵循有關(guān)職業(yè)道德守則的情況進(jìn)行了重新評(píng)價(jià)：注冊(cè)會(huì)計(jì)師李龍已在福星證券下屬證券營(yíng)業(yè)部正常開戶；注冊(cè)會(huì)計(jì)師張虎的哥哥在福星證券擔(dān)任董事；注冊(cè)會(huì)計(jì)師趙德的妻子在福星證券任人事部經(jīng)理。

天空股份所有獨(dú)立董事就上述吸收合并事項(xiàng)發(fā)表了獨(dú)立意見：“本次重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券的方案，符合國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，并充分尊重持有天空股份無(wú)限售條件股份股東的意愿及保護(hù)反對(duì)該方案股東的合法權(quán)益，體現(xiàn)了公平、公開、公正的原則，符合天空股份和全體股東的利益，不損害非關(guān)聯(lián)股東的利益，對(duì)全體股東公平、合理。本人同意公司重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券的方案?！?/p>

2006年12月上旬，天空股份重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券方案經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)重組審核委員會(huì)審核通過，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。2006年12月中旬，天空股份順利實(shí)施了重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券。吸收合并完成后，福星證券原法人主體資格被注銷，天空股份依法承接其全部資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)體系以及重要協(xié)議等，并相應(yīng)修改章程、變更注冊(cè)地址、經(jīng)營(yíng)范圍，上市公司名稱變更為“福星證券股份有限公司”。重組后上市公司股票的簡(jiǎn)稱由“天空股份”變更為“福星證券”，并恢復(fù)交易。截至2006年12月31日，福星證券收盤價(jià)上升至每股20元。

2007年上半年，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)有明顯的加速趨勢(shì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的持續(xù)影響下，企業(yè)直接融資需求迅速增長(zhǎng)，僅該年上半年企業(yè)融資額達(dá)到4000億元，A股市場(chǎng)成為當(dāng)年上半年全球最大的IPO市場(chǎng)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段，多家證券公司通過增資擴(kuò)股方式進(jìn)一步做大做強(qiáng)，力求取得證券行業(yè)的領(lǐng)先地位。

2007年7月，福星證券董事會(huì)發(fā)布公告：為了發(fā)展需要，福星證券擬向不超過10名特定對(duì)象以不低于每股20元的價(jià)格非公開發(fā)行不超過10億股境內(nèi)上市A股，計(jì)劃募集資金不超過人民幣300億元。發(fā)行對(duì)象面向境內(nèi)注冊(cè)的證券投資基金管理公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司（以其自有資金）、其他境內(nèi)法人投資者等合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者；最終發(fā)行價(jià)格由董事會(huì)和主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)）根據(jù)市場(chǎng)化詢價(jià)的情況確定。非公開發(fā)行股票募集的資金將全部用于增加公司資本和營(yíng)運(yùn)資金。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等有關(guān)非公開發(fā)行股票的規(guī)定，董事會(huì)對(duì)福星證券實(shí)際情況進(jìn)行了逐項(xiàng)自查后，認(rèn)為福星證券提出非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)，完全符合現(xiàn)行非公開發(fā)行股票的有關(guān)規(guī)定。

2007年11月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，福星證券最終向8名特定投資者非公開發(fā)行7億股，實(shí)際募集資金達(dá)250億元。此次定向增發(fā)大大提高了福星證券的資本實(shí)力，其凈資本的行業(yè)排名躍升為第二位。

福星證券在完成非公開增發(fā)后，利用部分募集資金積極投入創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研發(fā)。福星證券從政策法律、業(yè)務(wù)運(yùn)作、經(jīng)濟(jì)效益、信息技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面對(duì)預(yù)計(jì)開展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)研究和論證，設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)需求、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的創(chuàng)新產(chǎn)品，并根據(jù)福星證券的凈資本規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況等，合理確定創(chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模，同時(shí)根據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)和種類，實(shí)時(shí)開發(fā)相應(yīng)的交易系統(tǒng)，將風(fēng)險(xiǎn)控制量化到交易系統(tǒng)中，將業(yè)務(wù)規(guī)模嚴(yán)格控制在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受的范圍之內(nèi)。福星證券陸續(xù)完成了備兌權(quán)證、股指期貨、融資融券、牛熊證、固定收益套利產(chǎn)品的研究設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并完成了相應(yīng)的技術(shù)、人員、資金準(zhǔn)備。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，福星證券成為證券公司行業(yè)的領(lǐng)跑者。

但是，福星證券最大、最穩(wěn)定的收入來源還是國(guó)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)福星證券利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度在70%以上。證券市場(chǎng)行情的好壞、交易量的大小是影響公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的決定性因素，而證券市場(chǎng)行情受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率、匯率、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及投資者心理等諸多因素影響；交易量的大小則受市場(chǎng)行情、流通總市值、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、投資品種等因素的影響。

在不斷加劇的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，隨著證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)審批的放開，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，交易傭金費(fèi)率已經(jīng)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)；同時(shí)，投資者投資理念的逐步成熟，證券交易頻率開始下降，這些情形均對(duì)福星證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不利影響。

2008年，美國(guó)爆發(fā)了由次貸危機(jī)演變的金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國(guó)證券市場(chǎng)隨之出現(xiàn)了深幅調(diào)整。隨著證券市場(chǎng)的持續(xù)低迷，福星證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅下降。在投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面，福星證券等內(nèi)資證券公司受到了合資證券公司的直接競(jìng)爭(zhēng)壓力。雖然外資證券公司的國(guó)外業(yè)務(wù)受到金融風(fēng)暴的不利影響，資本實(shí)力有所下降，但其在投資銀行、資產(chǎn)管理、國(guó)際業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)依然明顯。

由于盈利能力大幅下滑以及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不明朗，國(guó)家宏觀政策（如貨幣政策、財(cái)政政策）的不確定性，福星證券董事會(huì)要求發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)對(duì)未來發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行深入的研究與分析。

福星證券發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)對(duì)福星證券外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境采用SWOT分析方法進(jìn)行了分析，認(rèn)為目前福星證券只選擇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，而且隨著經(jīng)濟(jì)的全球化、中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的不斷壯大和成熟、企業(yè)海外融資額的不斷上升，證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)未來發(fā)展趨勢(shì)必將是國(guó)際化，因此建議福星證券應(yīng)選擇國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略。福星證券董事會(huì)專門召開會(huì)議研究了發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)提出的國(guó)際化戰(zhàn)略。

福星證券董事會(huì)經(jīng)分析認(rèn)為，發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)的建議全面考慮了福星證券所面臨的外部環(huán)境，并充分分析了內(nèi)部因素，所提建議適當(dāng)，為此決定采納。福星證券董事會(huì)要求管理層開拓國(guó)際業(yè)務(wù)，走國(guó)際化發(fā)展道路，逐步降低對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴。

根據(jù)董事會(huì)的要求，福星證券管理層重點(diǎn)推進(jìn)了QFII、海外機(jī)構(gòu)B股、跨國(guó)融資并購(gòu)等國(guó)際業(yè)務(wù)，并著力搭建公司的國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)。但由于起步較晚、國(guó)際化人才缺失、品牌海外知名度低等原因，在國(guó)際化進(jìn)程方面仍不盡如人意。

隨著全球金融危機(jī)的進(jìn)一步加深，部分境外證券公司的估值進(jìn)一步下降，甚至出現(xiàn)境外證券公司破產(chǎn)的情形。董事會(huì)認(rèn)為此時(shí)是收購(gòu)境外證券公司拓展福星證券國(guó)際業(yè)務(wù)的有利時(shí)機(jī)。而作為國(guó)際金融中心之一的香港，可以從事亞太地區(qū)乃至歐美等主要市場(chǎng)的證券交易，交易品種豐富，市場(chǎng)化程度高，投資者成熟、多元，文化認(rèn)同上較歐美更為容易。

同時(shí)，香港證券管理部門與內(nèi)地已經(jīng)簽署了相關(guān)的監(jiān)管備忘錄，有益于內(nèi)地與香港公司聯(lián)動(dòng)發(fā)展，內(nèi)地的相關(guān)部門也在極力推動(dòng)內(nèi)地公司到香港發(fā)展。福星證券董事會(huì)將首次收購(gòu)目標(biāo)確定在香港。經(jīng)最終篩選，福星證券擬將香港港隆證券集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱港隆證券）作為收購(gòu)對(duì)象，并對(duì)其進(jìn)行了盡職調(diào)查。

港隆證券是一家在香港聯(lián)交所上市的公司，注冊(cè)地為香港，是香港本地規(guī)模較大的證券公司之一，擁有齊全的交易牌照，已經(jīng)營(yíng)36年。港隆證券主要從事證券、股指期貨、期權(quán)、融資融券、外匯和貴金屬等方面的業(yè)務(wù)。港隆證券為300多家機(jī)構(gòu)及超過15萬(wàn)名個(gè)人投資者提供服務(wù)，管理客戶的資產(chǎn)超過500億港元。港隆證券在亞太地區(qū)擁有10多家分支機(jī)構(gòu)，在美國(guó)、歐洲等主要資本市場(chǎng)設(shè)立了國(guó)際銷售點(diǎn)或建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟。港隆證券還通過與美國(guó)、加拿大、英國(guó)、澳洲及部分亞太國(guó)家的證券公司的合作，為客戶提供海外金融市場(chǎng)的投資交易服務(wù)。股指期貨、期權(quán)和融資融券業(yè)務(wù)是證券公司規(guī)避股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，有助于提高證券公司總體業(yè)務(wù)收入。港隆證券在融資融券、股指期貨、期貨期權(quán)、外匯等業(yè)務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)豐富。2006年以來港隆證券股指期貨業(yè)務(wù)收入、期權(quán)業(yè)務(wù)收入和融資融券利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比例始終維持在20%和25%的水平上。

港隆證券于2000年已斥資逾億元建立了網(wǎng)上交易平臺(tái)，是最早開發(fā)網(wǎng)上交易平臺(tái)的香港本地證券公司之一。港隆證券網(wǎng)上交易平臺(tái)成熟，是唯一一家與香港27家銀行系統(tǒng)對(duì)接的網(wǎng)上交易平臺(tái)。為了提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，港隆證券于2009年初推出了手機(jī)證券交易服務(wù)、24小時(shí)環(huán)球期貨網(wǎng)上交易服務(wù)，并推出了美股網(wǎng)上交易平臺(tái)和外匯及貴金屬交易平臺(tái)加強(qiáng)版軟件。

港隆證券在香港擁有良好的信譽(yù)和品牌效應(yīng)。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面港隆證券在香港聯(lián)交所擁有近30個(gè)股票經(jīng)紀(jì)席位，遠(yuǎn)高于其他本地證券公司；在投資銀行方面，港隆證券主要從事國(guó)際投資銀行業(yè)務(wù)，多次在海外并購(gòu)業(yè)務(wù)中擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，具有豐富的投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)；在行業(yè)研究和個(gè)股研究方面，港隆證券設(shè)立了獨(dú)立的研究部門，具有較強(qiáng)的研究能力，有評(píng)論指出港隆證券的研究能力不遜于國(guó)際著名投資銀行。

港隆證券管理層多數(shù)成員擁有20年以上的金融企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，部分成員曾在國(guó)際著名投資銀行或跨國(guó)公司擔(dān)任要職。與其他香港本地證券公司相比，港隆證券管理團(tuán)隊(duì)人員變動(dòng)相對(duì)較小，優(yōu)秀專業(yè)人才流失率較低。

港隆證券2008年末的總資產(chǎn)約為90億港元，凈資產(chǎn)約為20億港元。港隆證券2008年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億港元，預(yù)計(jì)2009年度和2010年度的凈利潤(rùn)約為1.5億港元。

由于全球金融危機(jī)的持續(xù)加深，市場(chǎng)對(duì)金融股的估值相對(duì)較低。福星證券管理層與港隆證券大股東就收購(gòu)其所持港隆證券股權(quán)進(jìn)行了協(xié)商。初步確定收購(gòu)價(jià)格按港隆證券在香港證券市場(chǎng)的最新收盤價(jià)溢價(jià)1%確定。福星證券管理層認(rèn)為，這一收購(gòu)價(jià)格低于與港隆證券可比的香港上市證券公司的估值水平。按此收購(gòu)價(jià)格全面收購(gòu)港隆證券的總支出約占福星證券自有資金的10%，不會(huì)對(duì)福星證券的現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響，而且根據(jù)港隆證券2009年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)測(cè)算，投資回報(bào)率將超過7%。福星證券管理層認(rèn)為此次收購(gòu)可行，并制定收購(gòu)港隆證券議案提交董事會(huì)審議。

福星證券董事會(huì)在審議收購(gòu)港隆證券議案時(shí)，英籍獨(dú)立董事對(duì)收購(gòu)港隆證券的交易提出了質(zhì)疑。他認(rèn)為港隆證券2009年度、2010年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)均為1.5億港元，不會(huì)大幅提升福星證券的每股盈余，而且從最近幾年ROE、ROA指標(biāo)來看，港隆證券的盈利能力顯著低于內(nèi)地證券公司，此次大手筆收購(gòu)不符合財(cái)務(wù)收益原則。

福星證券管理層向英籍獨(dú)立董事作了書面解釋，消除了英籍獨(dú)立董事的疑慮。福星證券董事會(huì)最終通過此項(xiàng)收購(gòu)議案。在隨后召開的福星證券股東大會(huì)上通過了收購(gòu)港隆證券的議案。2009年下半年，福星證券通過市場(chǎng)化收購(gòu)方式成功控股了港隆證券。

2010年4月，中國(guó)財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》。福星證券按規(guī)定應(yīng)于2012年1月1日起開始施行。福星證券董事會(huì)根據(jù)配套指引對(duì)自身情況進(jìn)行了分析研究認(rèn)為，通過公司近幾年的努力，完善了五個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制架構(gòu)，進(jìn)一步完善經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的信息隔離墻建設(shè)，基本符合內(nèi)部的控制配套指引的相關(guān)要求，可以有效地預(yù)防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)。

福星證券董事會(huì)研究后還認(rèn)為，操作風(fēng)險(xiǎn)尤其是信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是公司面臨的一項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)。福星證券董事會(huì)認(rèn)為，信息技術(shù)對(duì)于證券交易、清算和服務(wù)等多個(gè)方面的業(yè)務(wù)發(fā)展和管理至關(guān)重要，系統(tǒng)不可靠、技術(shù)不完善、數(shù)據(jù)誤差都會(huì)造成公司的重大損失。盡管公司已經(jīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定制定了較為完善的內(nèi)部控制制度，但仍不能保證完全避免因操作差錯(cuò)和主觀不作為可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失、法律糾紛和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。特別是公司所處的證券行業(yè)是智力密集型行業(yè)，員工道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他行業(yè)來說更加突出，員工發(fā)生道德犯罪將給公司資產(chǎn)造成損失，給公司聲譽(yù)造成不利影響。

為此，福星證券于2010年下半年開始投資近億元完善信息系統(tǒng)，強(qiáng)化IT治理建設(shè)。福星證券引進(jìn)了專業(yè)機(jī)構(gòu)全面檢查公司的信息系統(tǒng)，查找信息管理中的盲點(diǎn)，強(qiáng)化信息系統(tǒng)權(quán)限管理，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。同時(shí)，福星證券還加強(qiáng)了集中交易、法人結(jié)算、營(yíng)銷

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本題解析：財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)包括：

1.內(nèi)部控制環(huán)境較薄弱，董事會(huì)和管理層由長(zhǎng)河集團(tuán)主導(dǎo)，公司治理機(jī)制存在“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，存在管理層凌駕于控制之上的風(fēng)險(xiǎn)，很可能存在與財(cái)務(wù)報(bào)表整體廣泛相關(guān)，并潛在地影響多項(xiàng)認(rèn)定的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

2.管理層激勵(lì)政策（例如管理層20x2年度的年終獎(jiǎng)勵(lì)與北方閥門20x2年度利潤(rùn)總額和營(yíng)業(yè)收入的完成情況掛鉤）可能引發(fā)舞弊風(fēng)險(xiǎn)，很可能存在與財(cái)務(wù)報(bào)表整體廣泛相關(guān)，并潛在地影響多項(xiàng)認(rèn)定的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

3.啟用的新財(cái)務(wù)軟件的有關(guān)設(shè)計(jì)或者使用如果產(chǎn)生偏差，很可能存在與財(cái)務(wù)報(bào)表整體廣泛相關(guān)，并潛在地影響多項(xiàng)認(rèn)定的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)采取以下總體應(yīng)對(duì)措施：

①向項(xiàng)目組強(qiáng)調(diào)保持職業(yè)懷疑的必要性；

②指派更有經(jīng)驗(yàn)或具有特殊技能的審計(jì)人員，或利用專家工作；

③提供更多督導(dǎo)；

④在選擇擬實(shí)施的進(jìn)一步審計(jì)程序時(shí)融入更多的不可預(yù)見的因素；

⑤對(duì)擬實(shí)施的審計(jì)程序的性質(zhì)、時(shí)間安排和范圍作出總體修改，如在期末而非期中實(shí)施實(shí)質(zhì)性程序，或修改審計(jì)程序的性質(zhì)以獲取更具說服力的審計(jì)證據(jù)。

認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)及針對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性審計(jì)程序如下：

1.北方閥門20x2年度與管理層高額獎(jiǎng)勵(lì)掛鉤的目標(biāo)收入為5億元，管理層存在為達(dá)到考核指標(biāo)而提前確認(rèn)收入的動(dòng)機(jī)，而公司未經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)表中20x2年?duì)I業(yè)收入僅僅超出用于考核管理層業(yè)績(jī)的目標(biāo)收入的指標(biāo)629萬(wàn)元。20x2年內(nèi)銷營(yíng)業(yè)收入上升幅度很大（約60%），并且涉及通過代理方式銷售產(chǎn)品（代理商賣出相關(guān)產(chǎn)品前，其風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬由北方閥門承擔(dān)或享有）以及針對(duì)大客戶的預(yù)發(fā)貨，容易發(fā)生收入確認(rèn)的錯(cuò)報(bào)或者舞弊。另外，對(duì)專用閥門的銷售收入確認(rèn)可能涉及較多的專業(yè)判斷，容易發(fā)生錯(cuò)誤。上述因素顯示營(yíng)業(yè)收入的“發(fā)生”、“準(zhǔn)確性”和“截止”的認(rèn)定可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)營(yíng)業(yè)收入的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：

(1)檢查主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)條件、方法是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，前后期是否一致；

(2)了解營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的構(gòu)成，將本年度各月各類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和毛利率與上年度進(jìn)行比較，將本年度主要產(chǎn)品的銷售額及毛利率與上年度/同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較，將本年度重要客戶的銷售額及毛利率與上年度進(jìn)行比較，分析其變動(dòng)的合理性；

(3)獲取并檢查重要產(chǎn)品銷售交易的主要銷售合同，了解相應(yīng)交易的運(yùn)貨、安裝、交貨和收款條款等，判斷相關(guān)產(chǎn)品所有權(quán)相關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬向客戶轉(zhuǎn)移的時(shí)點(diǎn)；

(4)從營(yíng)業(yè)收入賬簿記錄中抽取一定數(shù)量的記賬憑證，檢查貨運(yùn)單據(jù)、收貨確認(rèn)或代理商銷售確認(rèn)等相關(guān)支持性憑證，根據(jù)相應(yīng)交易安排下營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)條件和方法檢查入賬依據(jù)是否充分，入賬日期、金額等與原始憑證是否一致，特別關(guān)注是否存在提前確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入的情況；

(5)銷售的截止測(cè)試：①抽取資產(chǎn)負(fù)債表日前后的一定數(shù)量貨運(yùn)單據(jù)、收貨確認(rèn)或代理商銷售確認(rèn)等相關(guān)原始單據(jù)，檢查相應(yīng)營(yíng)業(yè)收入的入賬日期、金額等與原始憑證是否一致，以確定銷售是否存在跨期現(xiàn)象；同時(shí)，從營(yíng)業(yè)收入明細(xì)賬中選取資產(chǎn)負(fù)債表日前后若干天的營(yíng)業(yè)收入記錄，檢查相應(yīng)的貨運(yùn)單據(jù)、收貨確認(rèn)或代理商銷售確認(rèn)等相關(guān)支持性憑證，根據(jù)相應(yīng)交易安排下營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)條件和方法檢查入賬依據(jù)是否充分，入賬日期、金額等與原始憑證是否一致，以確定銷售是否存在跨期現(xiàn)象；②復(fù)核資產(chǎn)負(fù)債表日前后銷售和發(fā)貨水平，確定業(yè)務(wù)活動(dòng)水平是否異常（如與正常水平相比），并考慮是否有必要追加截止程序；③取得資產(chǎn)負(fù)債表日后所有的銷售退回記錄，檢查是否存在提前確認(rèn)收入的情況；

(6)對(duì)主要客戶實(shí)施函證程序，函證應(yīng)收賬款余額、銷售交易額等重要信息；

(7)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表日的存貨實(shí)施監(jiān)盤，包括存放在大客戶、代理商倉(cāng)庫(kù)的存貨和小余額的存貨；

(8)檢查應(yīng)收賬款的期后收款情況。

2.20x2年，北方閥門將代理手續(xù)費(fèi)比例由2%提高到3%。北方閥門20x2年度內(nèi)銷營(yíng)業(yè)收入上升60%，但銷售費(fèi)用僅上升約30%。以上因素顯示銷售費(fèi)用（尤其是代理費(fèi)）“完整性”、“準(zhǔn)確性”和“截止”的認(rèn)定可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于銷售費(fèi)用的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：

(1)對(duì)銷售費(fèi)用本年度和上年度各主要明細(xì)項(xiàng)目作比較分析，判斷其變動(dòng)的合理性；

(2)選擇重要或異常的費(fèi)用項(xiàng)目，檢查相應(yīng)的合同或原始依據(jù)，并核對(duì)至相應(yīng)賬面記錄，確定相關(guān)費(fèi)用的計(jì)算是否正確以及歸屬20x2年度的支出是否均已計(jì)入20x2年度。其中，對(duì)于銷售代理費(fèi)，取得管理層編制的銷售代理費(fèi)計(jì)算表，將其中的相應(yīng)代理商銷售收入記錄與營(yíng)業(yè)收入的明細(xì)記錄核對(duì)一致，將其中的代理費(fèi)費(fèi)率與相關(guān)代理合同的約定核對(duì)一致；基于經(jīng)核對(duì)的代理商銷售收入及相應(yīng)代理費(fèi)費(fèi)率對(duì)當(dāng)年應(yīng)確認(rèn)的銷售代理費(fèi)用金額實(shí)施合理性測(cè)試，并與賬面確認(rèn)金額進(jìn)行核對(duì)，以確定本年度銷售代理費(fèi)用的合理性；

(3)查看資產(chǎn)負(fù)債表日后一段期間的付款記錄，檢查是否有20x2年少確認(rèn)的銷售費(fèi)用。

3.傳統(tǒng)閥門將逐步被利用新材料和新技術(shù)生產(chǎn)的、更高安全標(biāo)準(zhǔn)的新產(chǎn)品所取代，可能造成一些滯銷傳統(tǒng)閥門產(chǎn)品的積壓。此外，出口閥門訂單減少，期末存貨存在積壓及減值的風(fēng)險(xiǎn)。上述因素都可能表明存貨“計(jì)價(jià)和分?jǐn)偂钡恼J(rèn)定存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，甚至生產(chǎn)這些產(chǎn)品的固定資產(chǎn)的“計(jì)價(jià)和分?jǐn)偂钡恼J(rèn)定也可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)（即減值風(fēng)險(xiǎn)）。

針對(duì)存貨的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：

(1)檢查計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的依據(jù)、方法是否前后期一致；

(2)根據(jù)成本與可變現(xiàn)凈值孰低的計(jì)價(jià)方法，檢查計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所依據(jù)的資料、假設(shè)及方法，考慮可變現(xiàn)凈值的確定原則，評(píng)估存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的合理性。針對(duì)易造成積壓的產(chǎn)品，在檢查可變現(xiàn)凈值的確定方法時(shí)應(yīng)關(guān)注公司是否考慮了存貨中產(chǎn)成品的庫(kù)齡和適銷情況；如果是按訂單生產(chǎn)所涉及的存貨，需檢查期末存貨是否均有對(duì)應(yīng)的合同/訂單，考慮合同價(jià)格對(duì)存貨可變現(xiàn)價(jià)值的影響，判斷是否存在減值；

(3)抽查計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的項(xiàng)目，其期后售價(jià)是否低于成本；

(4)檢查存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理是否正確。

針對(duì)固定資產(chǎn)的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：

(1)識(shí)別存在減值跡象的固定資產(chǎn)；獲取并復(fù)核管理層所進(jìn)行的減值測(cè)試，包括評(píng)價(jià)減值測(cè)試及計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備依據(jù)的數(shù)據(jù)及假設(shè)及有關(guān)計(jì)算過程；

(2)運(yùn)用恰當(dāng)?shù)臄?shù)據(jù)和假設(shè)形成針對(duì)減值測(cè)試結(jié)果的獨(dú)立估計(jì)，并與管理層所做的測(cè)試結(jié)果進(jìn)行比較，以識(shí)別是否存在固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的差異；

(3)復(fù)核期后處置固定資產(chǎn)的情況；

(4)檢查固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理是否正確。

4.原材料采購(gòu)的返利模式可能導(dǎo)致存貨采購(gòu)成本的截止性差異，并對(duì)當(dāng)期生產(chǎn)成本計(jì)算產(chǎn)生影響，因此，期末存貨的“計(jì)價(jià)與分?jǐn)偂焙彤?dāng)期營(yíng)業(yè)成本的“準(zhǔn)確性”認(rèn)定可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)存貨和營(yíng)業(yè)成本的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：檢查與供應(yīng)商簽訂的采購(gòu)合同，根據(jù)相關(guān)返利約定復(fù)核或重新計(jì)算因返利導(dǎo)致的對(duì)期末存貨和營(yíng)業(yè)成本的調(diào)整金額，并與賬面記錄進(jìn)行核對(duì)，確定是否存在差異。

5.北方閥門出口交易相關(guān)的部分貨款回籠困難，顯示出口形成的應(yīng)收賬款“計(jì)價(jià)和分?jǐn)偂闭J(rèn)定存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)應(yīng)收賬款的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：

(1)逐筆評(píng)估金額重大的出口形成的應(yīng)收賬款的可回收性，關(guān)注是否存在無(wú)法正常回款的情況：

(2)檢查公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備所依據(jù)的資料、假設(shè)和方法，判斷計(jì)提方法、依據(jù)和金額的合理性：

(3)檢查期后收到應(yīng)收賬款的情況，判斷是否存在減值。

6.應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)涉及較為復(fù)雜的金融資產(chǎn)終止確認(rèn)的專業(yè)判斷，例如帶追索權(quán)的商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)，可能不符合終止確認(rèn)條件，但是在資產(chǎn)負(fù)債表中20x2年末應(yīng)收票據(jù)沒有余額，顯示應(yīng)收票據(jù)和短期借款的“完整性”認(rèn)定可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)應(yīng)收票據(jù)和短期借款的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：

(1)取得已貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)的備查記錄，與應(yīng)收票據(jù)明細(xì)賬簿記錄核對(duì)一致，并識(shí)別年末已貼現(xiàn)未到期的票據(jù)記錄；

(2)檢查年末已貼現(xiàn)未到期應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)條款，判斷是否符合終止確認(rèn)條件。

7.專用閥門需要提供保修服務(wù)，但資產(chǎn)負(fù)債表上20x2年末預(yù)計(jì)負(fù)債的余額為零，因此，預(yù)計(jì)負(fù)債和銷售費(fèi)用的“完整性”認(rèn)定可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)預(yù)計(jì)負(fù)債和銷售費(fèi)用的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：與公司負(fù)責(zé)保修的有關(guān)人員討論保修政策、保修實(shí)際和預(yù)計(jì)發(fā)生情況，結(jié)合以往保修情況或者同類公司類似業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售情況，對(duì)年末需要確認(rèn)的預(yù)計(jì)負(fù)債合理金額作出獨(dú)立估計(jì)，并與管理層所作的估計(jì)進(jìn)行比較，了解和分析差異原因，評(píng)估有無(wú)少確認(rèn)的預(yù)計(jì)負(fù)債。

8.新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展緩慢，20x2年開發(fā)支出余額卻增加近100%，可能存在將應(yīng)當(dāng)列入當(dāng)期費(fèi)用的支出列入開發(fā)支出的風(fēng)險(xiǎn)，顯示開發(fā)支出的“存在”認(rèn)定可能存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)開發(fā)支出的上述重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮實(shí)施的實(shí)質(zhì)性程序主要包括：獲取并檢查支持本期開發(fā)支出借方發(fā)生額的憑證和文件記錄，確定是否符合資本化的條件。

解析：注冊(cè)會(huì)計(jì)師所開展的年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)的核心工作之一，是通過了解被審計(jì)單位及其環(huán)境，識(shí)別和評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表層次和認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而相應(yīng)設(shè)計(jì)針對(duì)評(píng)估的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施，并加以實(shí)施。因此，能否恰當(dāng)識(shí)別重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)所識(shí)別的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)作出有針對(duì)性的審計(jì)工作安排，是注冊(cè)會(huì)計(jì)師能否高質(zhì)量和高效率地實(shí)現(xiàn)審計(jì)目標(biāo)的重要基礎(chǔ)。

本題的關(guān)注內(nèi)容涉及對(duì)組織和企業(yè)的基本知識(shí)（例如商業(yè)環(huán)境、公司治理、管理決策和市場(chǎng)營(yíng)銷等）的了解，以及不同商務(wù)環(huán)境下針對(duì)企業(yè)某些業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)務(wù)的會(huì)計(jì)及審計(jì)應(yīng)對(duì)，具體考察了識(shí)別和應(yīng)對(duì)重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)判斷，其中所涉及的專業(yè)判斷能力主要包括以下三個(gè)方面：

1.能夠?qū)λo定的被審計(jì)單位及其環(huán)境有關(guān)信息進(jìn)行識(shí)別、組織和理解，排除“無(wú)用”信息的干擾，篩選出真正與評(píng)估重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的“有用”信息，并對(duì)這些“有用”信息自身或者與其他信息之間的相互關(guān)系進(jìn)行研究、邏輯思考、分析和推理，進(jìn)而得出哪些信息顯示可能存在哪些重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)判斷。

例如，資料中提到“北方閥門于20x2年初與主要原材料供應(yīng)商簽訂了長(zhǎng)期采購(gòu)合同。合同約定，雙方于每年初確定當(dāng)年原材料的供貨價(jià)格；次年初，供應(yīng)商根據(jù)北方閥門上年實(shí)際采購(gòu)原材料的金額向其返還3%的貨款?！?/p>

從商務(wù)實(shí)務(wù)的角度，這樣的安排本身通常并沒有什么異常，但由于這類“返還貨款”（“返點(diǎn)”）的結(jié)算往往跨年，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算方面容易產(chǎn)生截止性的差異。更值得關(guān)注的是，這樣的安排通常對(duì)所采購(gòu)（和相應(yīng)耗用或銷售）的存貨成本有影響，并因此需要結(jié)合相關(guān)采購(gòu)原材料的購(gòu)入、消耗和結(jié)存情況，綜合分析考慮對(duì)采購(gòu)所屬年度年末存貨和往來款余額、采購(gòu)所屬年度當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本等財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的影響，導(dǎo)致的結(jié)果是企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算（例如成本核算）可能較為復(fù)雜，容易產(chǎn)生錯(cuò)報(bào)。

再比如，資料中提到“由于專用閥門的技術(shù)要求較高，相關(guān)客戶均要求北方閥門提供安裝服務(wù)及更長(zhǎng)時(shí)間的保修服務(wù)，個(gè)別客戶甚至要求在產(chǎn)品投入使用一段時(shí)間并檢測(cè)合格后才確認(rèn)收貨?！?/p>

這段資料中至少有以下方面值得關(guān)注：

首先，諸如“提供安裝服務(wù)”和“產(chǎn)品投入使用一段時(shí)間并檢測(cè)合格后才確認(rèn)收貨”之類的交易安排可能對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的收入確認(rèn)方式和時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生影響。例如，針對(duì)這些“按照部分客戶的特定要求”生產(chǎn)的專用閥門，是否應(yīng)該在相關(guān)產(chǎn)品發(fā)給客戶時(shí)就確認(rèn)收入，還是應(yīng)該在安裝完畢時(shí)確認(rèn)收入，還是應(yīng)該在客戶“檢測(cè)合格”確認(rèn)收貨時(shí)確認(rèn)收入，通常需要綜合考慮交易涉及的具體約定（例如銷售合同有關(guān)條款等）、交易要素的實(shí)際情況（例如所涉及安裝服務(wù)的復(fù)雜程度等）等因素，進(jìn)行具體分析和判斷。因?yàn)橄嚓P(guān)的收入確認(rèn)涉及較多的專業(yè)判斷，也就容易產(chǎn)生收入確認(rèn)方面的錯(cuò)報(bào)。其次，“相關(guān)客戶均要求北方閥門提供……及更長(zhǎng)時(shí)間的保修服務(wù)”，這樣的安排可能意味著企業(yè)需要計(jì)提更多的針對(duì)保修服務(wù)的準(zhǔn)備（例如“預(yù)計(jì)負(fù)債”），從而導(dǎo)致“預(yù)計(jì)負(fù)債”余額的增加，但從資料

（二）所提供的財(cái)務(wù)信息看，企業(yè)20x2年年末并沒有“預(yù)計(jì)負(fù)債”的余額，顯示不同信息（更長(zhǎng)時(shí)間的保修服務(wù)和預(yù)計(jì)負(fù)債的余額）之間的相互關(guān)系可能不合理，因此需要關(guān)注相應(yīng)可能產(chǎn)生的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

2.能夠?qū)⑺R(shí)別的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)恰當(dāng)區(qū)分為財(cái)務(wù)報(bào)表層面重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)和認(rèn)定層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)報(bào)表層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)是與財(cái)務(wù)報(bào)表整體廣泛相關(guān)，并潛在地影響多項(xiàng)認(rèn)定的風(fēng)險(xiǎn)，通常難以將這類風(fēng)險(xiǎn)具體對(duì)應(yīng)到有限的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的特定認(rèn)定。例如，資料中提到“根據(jù)長(zhǎng)河集團(tuán)的統(tǒng)一要求，自20x2年1月1日起，北方閥門開始啟用新的財(cái)務(wù)軟件。”通常來說，新財(cái)務(wù)軟件的使用可能意味著新的財(cái)務(wù)核算和報(bào)告的流程和要求，一旦啟用的新軟件的有關(guān)設(shè)計(jì)或者使用產(chǎn)生偏差，很可能存在與財(cái)務(wù)報(bào)表整體廣泛相關(guān)，并潛在地影響多項(xiàng)認(rèn)定的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)則往往指限定于某類交易、賬戶余額或者披露層次的特定認(rèn)定的風(fēng)險(xiǎn)。例如我們上面提到的與保修服務(wù)對(duì)應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債相關(guān)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，它所涉及可能只是有限的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的特定認(rèn)定（例如僅限于“銷售費(fèi)用”和“預(yù)計(jì)負(fù)債”的完整性認(rèn)定）。

3.能夠分別針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表層面重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)和認(rèn)定層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)提出應(yīng)對(duì)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師針對(duì)這兩種風(fēng)險(xiǎn)需采取不同的應(yīng)對(duì)方式，如果不能恰當(dāng)區(qū)分這兩種風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施，就可能無(wú)法有效應(yīng)對(duì)所識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)針對(duì)所評(píng)估的財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)和實(shí)施總體應(yīng)對(duì)措施?？傮w應(yīng)對(duì)措施關(guān)注的主要是整體層面的審計(jì)工作安排（例如是否需要指派更有經(jīng)驗(yàn)的審計(jì)人員或者利用專家的工作、是否提供更多的督導(dǎo)等），而不直接涉及針對(duì)某個(gè)交易、賬戶余額具體實(shí)施什么程序的問題。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)針對(duì)評(píng)估的認(rèn)定層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)和實(shí)施進(jìn)一步審計(jì)程序。在實(shí)務(wù)工作中，設(shè)計(jì)和實(shí)施進(jìn)一步的審計(jì)程序包括針對(duì)審計(jì)程序的性質(zhì)、時(shí)間安排和范圍的權(quán)衡和選擇，涉及的內(nèi)容和專業(yè)判斷較多并且往往較為復(fù)雜。單就本題內(nèi)容所涉及的實(shí)質(zhì)性程序設(shè)計(jì)而言，需要關(guān)注的專業(yè)判斷主要涉及以下三個(gè)方面：

第一，針對(duì)所識(shí)別的認(rèn)定層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，找出所對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目。也就是說，找到這些風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是分別對(duì)哪些財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目有影響。

第二，針對(duì)所識(shí)別的認(rèn)定層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，在找出所對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，確定所對(duì)應(yīng)的具體認(rèn)定。也就是說，找到這些風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是分別對(duì)這些財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的哪些特定認(rèn)定有影響。

第三，根據(jù)上述工作確定的結(jié)果設(shè)計(jì)有針對(duì)性的實(shí)質(zhì)性程序。從實(shí)務(wù)的角度看，第一個(gè)方面的判斷通常容易一些，而后面兩個(gè)方面的判斷則可能復(fù)雜一些，有時(shí)還需要更多的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，因此往往是能否有效應(yīng)對(duì)所評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。例如，針對(duì)我們上面提到的與保修服務(wù)對(duì)應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債相關(guān)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，大家可能比較容易把它與“預(yù)計(jì)負(fù)債”聯(lián)系起來，但如果對(duì)各項(xiàng)認(rèn)定的劃分及其實(shí)質(zhì)缺乏了解，就可能無(wú)法把對(duì)應(yīng)的影響（少計(jì)預(yù)計(jì)負(fù)債）限定于恰當(dāng)?shù)奶囟ㄕJ(rèn)定（“完整性”），而可能誤以為是“存在”或者“權(quán)利與義務(wù)”等其他認(rèn)定。

在未能恰當(dāng)確定對(duì)應(yīng)的特定認(rèn)定的情況下，所設(shè)計(jì)的實(shí)質(zhì)性程序也就很可能產(chǎn)生相應(yīng)的偏差。例如，有些人可能選擇的實(shí)質(zhì)性程序是“檢查和核對(duì)企業(yè)在20x2年度銷售費(fèi)用明細(xì)賬中記錄的保修費(fèi)用的原始憑證”，但這些程序其實(shí)應(yīng)對(duì)的是已經(jīng)計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表中的保修費(fèi)用的“存在”認(rèn)定，而不能找出未計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)確認(rèn)的保修義務(wù)（即“完整性”認(rèn)定），因而也就無(wú)法有效應(yīng)對(duì)上述與保修服務(wù)對(duì)應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債相關(guān)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果實(shí)質(zhì)性程序的關(guān)注點(diǎn)是，如何先基于相關(guān)保修政策和歷史保修情況等因素進(jìn)行綜合分析，形成一個(gè)針對(duì)應(yīng)確認(rèn)的預(yù)計(jì)負(fù)債的恰當(dāng)金額的判斷，然后再與被審計(jì)單位實(shí)際入賬的金額進(jìn)行比較，則可能可以更有效地發(fā)現(xiàn)未計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)確認(rèn)的保修義務(wù)，以應(yīng)對(duì)上述與保修服務(wù)對(duì)應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債相關(guān)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

2.資料：

福星證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱福星證券）成立于20世紀(jì)90年代，是一家綜合類全國(guó)性證券公司。福星證券通過多年的發(fā)展，在全國(guó)60多個(gè)城市設(shè)立了150余家證券營(yíng)業(yè)部，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、證券承銷與保薦、證券投資咨詢、證券資產(chǎn)管理、直接投資業(yè)務(wù)、證券投資基金代銷、為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)等眾多領(lǐng)域，擁有近500萬(wàn)個(gè)客戶，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額均位列中國(guó)內(nèi)地證券公司前列，獲得了包括“中國(guó)優(yōu)秀證券公司”等在內(nèi)的多項(xiàng)榮譽(yù)，在業(yè)內(nèi)擁有良好的聲譽(yù)，并獲得客戶的普遍認(rèn)可。

福星證券人才濟(jì)濟(jì)，除了經(jīng)營(yíng)管理人員普遍學(xué)歷較高、經(jīng)驗(yàn)豐富外，還具有較強(qiáng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的研究團(tuán)隊(duì)，并且設(shè)立了博士后科研流動(dòng)站。

自2001年下半年開始，中國(guó)股票市場(chǎng)步入長(zhǎng)達(dá)4年的熊市。4年中，證券公司行業(yè)整體處于持續(xù)虧損狀態(tài)。由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入急劇下降，經(jīng)營(yíng)舉步維艱，部分證券公司開始從事高杠桿風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)以謀求盈利。福星證券雖未從事高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，但隨證券行業(yè)的整體虧損同樣遭遇了經(jīng)營(yíng)困境。福星證券2002年度至2005年度凈利潤(rùn)及分紅情況如下：

2005年5月，經(jīng)批準(zhǔn)中國(guó)上市公司開始實(shí)施股權(quán)分置改革，解決了困擾我國(guó)資本市場(chǎng)多年的制度缺陷。對(duì)于證券公司，監(jiān)管部門通過建立健全以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控為基礎(chǔ)的證券公司分類標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管制度實(shí)施綜合治理。福星證券根據(jù)監(jiān)管部門的要求，在2005年下半年采取了一系列的變革措施。

福星證券董事會(huì)下設(shè)了發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)、提名與薪酬考核委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，并率先引入獨(dú)立董事制度，聘請(qǐng)了英籍國(guó)際著名咨詢專家在內(nèi)的多名獨(dú)立董事，獨(dú)立董事人數(shù)超過董事會(huì)總?cè)藬?shù)的三分之一。福星證券董事會(huì)還以書面文件形式明確了董事會(huì)與管理層之間的權(quán)責(zé)分工。

與此同時(shí)，福星證券加強(qiáng)規(guī)章制度建設(shè)，做好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別工作，規(guī)范業(yè)務(wù)操作規(guī)程。福星證券進(jìn)一步完善了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的防火墻建設(shè)，防止出現(xiàn)內(nèi)幕交易、利益沖突、利益輸送等違規(guī)行為。完善實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)的監(jiān)控功能、預(yù)警功能，并健全以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控體系，優(yōu)化凈資本在各業(yè)務(wù)之間的配置，以防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

福星證券通過采取以上多項(xiàng)措施，增強(qiáng)了公司規(guī)范運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，初步建立了完善的法人治理結(jié)構(gòu)和較為嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。2006年年初，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，鼓勵(lì)證券公司通過兼并重組、優(yōu)化整合做大做強(qiáng)，目標(biāo)是將證券公司改造成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)。

隨著投資者信心的恢復(fù)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)直接融資快速發(fā)展，證券公司行業(yè)整體處于快速擴(kuò)張時(shí)期。外資證券公司開始進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與國(guó)內(nèi)公司境外發(fā)行。為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，福星證券董事會(huì)決定進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。由于證券市場(chǎng)連續(xù)4年的低迷，以及福星證券不符合首次公開發(fā)行股票的條件，福星證券難以通過首次公開發(fā)行股票方式募集業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需資金。福星證券董事會(huì)經(jīng)研究決定，通過“借殼”方式盡快實(shí)現(xiàn)上市，上市后再謀求增發(fā)股票融資。

截至2006年中期，福星證券的注冊(cè)資本為80億元，股東有30多家企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。

2006年10月底，福星證券選擇了A股上市的天空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱天空股份）作為借殼上市的目標(biāo)公司。天空股份為商業(yè)企業(yè)，股票于1994年在上海證券交易所掛牌上市交易。截至2006年9月30日，天空股份總股份為3億股，其中：控股股東長(zhǎng)江集團(tuán)有限公司（為國(guó)有企業(yè)，以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)江集團(tuán)）持有的有限售條件股份為2億股，占總股份的66.67%；其他無(wú)限售條件的流通股股東持股為1億股，占總股份的33.33%。福星證券與天空股份簽署了《天空股份吸收合并福星證券協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱《吸收合并協(xié)議》）。為了有效地保障重組各方股東的利益，在《吸收合并協(xié)議》簽署前一個(gè)工作日即申請(qǐng)了天空股份的長(zhǎng)期停牌，停牌前一日天空股份收盤價(jià)為每股4元。

根據(jù)《吸收合并協(xié)議》約定，吸收合并的交易基準(zhǔn)日為2006年9月30日；天空股份向長(zhǎng)江集團(tuán)出售全部資產(chǎn)及負(fù)債；天空股份以新增股份換股吸收合并福星證券。天空股份本次重大資產(chǎn)出售和吸收合并福星證券事項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行，互為前提，吸收合并方案需待本次重大資產(chǎn)出售獲得所有相關(guān)部門的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)之后才能進(jìn)行，本次重大資產(chǎn)出售的生效亦取決于吸收合并方案的完成。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，天空股份本次資產(chǎn)出售行為屬于重大資產(chǎn)出售，尚需獲得天空股份股東大會(huì)審議通過，并需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)或核準(zhǔn)后，方可實(shí)施。

天空股份根據(jù)《吸收合并協(xié)議》約定的框架，與長(zhǎng)江集團(tuán)簽署了《天空股份與長(zhǎng)江集團(tuán)關(guān)于天空股份資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》）。《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》規(guī)定，天空股份向長(zhǎng)江集團(tuán)轉(zhuǎn)讓全部資產(chǎn)及負(fù)債，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為天空股份截至2006年9月30日經(jīng)評(píng)估并經(jīng)核準(zhǔn)備案的凈資產(chǎn)值人民幣7億元。天空股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)及全部職工（含離退休人員）將隨資產(chǎn)及負(fù)債一并由長(zhǎng)江集團(tuán)承接。

天空股份以新增股份換股吸收合并福星證券，其換股比例以雙方市場(chǎng)化估值為基礎(chǔ)確定。天

空股份的換股價(jià)格按吸收合并停牌前一天的收盤價(jià)每股4元確定；福星證券的股權(quán)價(jià)值以明德證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱明德證券）出具的財(cái)務(wù)顧問報(bào)告所確認(rèn)的合理估值為基準(zhǔn)，確定為每股2元。最終確定的換股比例為1股天空股份換取2股福星證券。

明德證券對(duì)福星證券的合理估值是基于以下資料，綜合考慮了市場(chǎng)等其他因素得出的：

第一，當(dāng)時(shí)證券行業(yè)可比上市公司的平均市盈率為35倍，根據(jù)經(jīng)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)福星證券2006年度實(shí)現(xiàn)每股盈余為0.06元。

第二，大明資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱大明評(píng)估）預(yù)計(jì)在國(guó)家政策大力支持下，福星證券未來盈利將會(huì)有大幅增長(zhǎng)，以福星證券2006年第4季度至2014年第4季度為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，之后年度為后續(xù)預(yù)測(cè)期，以福星證券的資本成本作為折現(xiàn)率，對(duì)預(yù)計(jì)的實(shí)體現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)合計(jì)為244億元，交易基準(zhǔn)日福星證券的凈債務(wù)價(jià)值為80億元。

對(duì)于天空股份轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江集團(tuán)的資產(chǎn)所涉及的債權(quán)、債務(wù)，根據(jù)《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，自《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效之日起，天空股份轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)涉及的債權(quán)、債務(wù)，無(wú)論轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的交接、權(quán)屬變更登記或備案手續(xù)是否完成或債務(wù)的轉(zhuǎn)移是否取得債權(quán)人的同意，于轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)之前已存在或?qū)砜赡馨l(fā)生的任何權(quán)利、權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)、損失、義務(wù)、責(zé)任、債務(wù)均由長(zhǎng)江集團(tuán)享有及承擔(dān)；對(duì)于天空股份吸收合并福星證券所涉及的債權(quán)、債務(wù)，根據(jù)《吸收合并協(xié)議》的約定，天空股份吸收合并福星證券之后的存續(xù)公司承接福星證券全部資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)體系以及重要協(xié)議等。本次交易完成后，原福星證券法人資格將予以注銷。

福星證券聘請(qǐng)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為本次吸收合并的審計(jì)機(jī)構(gòu)。而金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所同時(shí)擔(dān)任長(zhǎng)江集團(tuán)年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)機(jī)構(gòu)。為了激勵(lì)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所積極配合本次吸收合并，福星證券承諾一旦借殼上市順利實(shí)施，將在原有的審計(jì)費(fèi)基礎(chǔ)上再額外支付10萬(wàn)元，并承諾將安排項(xiàng)目合伙人王強(qiáng)去歐洲旅游。在審計(jì)計(jì)劃階段，編制審計(jì)計(jì)劃的項(xiàng)目合伙人王強(qiáng)對(duì)其項(xiàng)目組的成員遵循有關(guān)職業(yè)道德守則的情況進(jìn)行了重新評(píng)價(jià)：注冊(cè)會(huì)計(jì)師李龍已在福星證券下屬證券營(yíng)業(yè)部正常開戶；注冊(cè)會(huì)計(jì)師張虎的哥哥在福星證券擔(dān)任董事；注冊(cè)會(huì)計(jì)師趙德的妻子在福星證券任人事部經(jīng)理。

天空股份所有獨(dú)立董事就上述吸收合并事項(xiàng)發(fā)表了獨(dú)立意見：“本次重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券的方案，符合國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，并充分尊重持有天空股份無(wú)限售條件股份股東的意愿及保護(hù)反對(duì)該方案股東的合法權(quán)益，體現(xiàn)了公平、公開、公正的原則，符合天空股份和全體股東的利益，不損害非關(guān)聯(lián)股東的利益，對(duì)全體股東公平、合理。本人同意公司重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券的方案?！?/p>

2006年12月上旬，天空股份重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券方案經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)重組審核委員會(huì)審核通過，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。2006年12月中旬，天空股份順利實(shí)施了重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券。吸收合并完成后，福星證券原法人主體資格被注銷，天空股份依法承接其全部資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)體系以及重要協(xié)議等，并相應(yīng)修改章程、變更注冊(cè)地址、經(jīng)營(yíng)范圍，上市公司名稱變更為“福星證券股份有限公司”。重組后上市公司股票的簡(jiǎn)稱由“天空股份”變更為“福星證券”，并恢復(fù)交易。截至2006年12月31日，福星證券收盤價(jià)上升至每股20元。

2007年上半年，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)有明顯的加速趨勢(shì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的持續(xù)影響下，企業(yè)直接融資需求迅速增長(zhǎng)，僅該年上半年企業(yè)融資額達(dá)到4000億元，A股市場(chǎng)成為當(dāng)年上半年全球最大的IPO市場(chǎng)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段，多家證券公司通過增資擴(kuò)股方式進(jìn)一步做大做強(qiáng)，力求取得證券行業(yè)的領(lǐng)先地位。

2007年7月，福星證券董事會(huì)發(fā)布公告：為了發(fā)展需要，福星證券擬向不超過10名特定對(duì)象以不低于每股20元的價(jià)格非公開發(fā)行不超過10億股境內(nèi)上市A股，計(jì)劃募集資金不超過人民幣300億元。發(fā)行對(duì)象面向境內(nèi)注冊(cè)的證券投資基金管理公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司（以其自有資金）、其他境內(nèi)法人投資者等合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者；最終發(fā)行價(jià)格由董事會(huì)和主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)）根據(jù)市場(chǎng)化詢價(jià)的情況確定。非公開發(fā)行股票募集的資金將全部用于增加公司資本和營(yíng)運(yùn)資金。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等有關(guān)非公開發(fā)行股票的規(guī)定，董事會(huì)對(duì)福星證券實(shí)際情況進(jìn)行了逐項(xiàng)自查后，認(rèn)為福星證券提出非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)，完全符合現(xiàn)行非公開發(fā)行股票的有關(guān)規(guī)定。

2007年11月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，福星證券最終向8名特定投資者非公開發(fā)行7億股，實(shí)際募集資金達(dá)250億元。此次定向增發(fā)大大提高了福星證券的資本實(shí)力，其凈資本的行業(yè)排名躍升為第二位。

福星證券在完成非公開增發(fā)后，利用部分募集資金積極投入創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研發(fā)。福星證券從政策法律、業(yè)務(wù)運(yùn)作、經(jīng)濟(jì)效益、信息技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面對(duì)預(yù)計(jì)開展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)研究和論證，設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)需求、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的創(chuàng)新產(chǎn)品，并根據(jù)福星證券的凈資本規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況等，合理確定創(chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模，同時(shí)根據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)和種類，實(shí)時(shí)開發(fā)相應(yīng)的交易系統(tǒng)，將風(fēng)險(xiǎn)控制量化到交易系統(tǒng)中，將業(yè)務(wù)規(guī)模嚴(yán)格控制在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受的范圍之內(nèi)。福星證券陸續(xù)完成了備兌權(quán)證、股指期貨、融資融券、牛熊證、固定收益套利產(chǎn)品的研究設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并完成了相應(yīng)的技術(shù)、人員、資金準(zhǔn)備。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，福星證券成為證券公司行業(yè)的領(lǐng)跑者。

但是，福星證券最大、最穩(wěn)定的收入來源還是國(guó)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)福星證券利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度在70%以上。證券市場(chǎng)行情的好壞、交易量的大小是影響公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的決定性因素，而證券市場(chǎng)行情受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率、匯率、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及投資者心理等諸多因素影響；交易量的大小則受市場(chǎng)行情、流通總市值、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、投資品種等因素的影響。

在不斷加劇的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，隨著證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)審批的放開，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，交易傭金費(fèi)率已經(jīng)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)；同時(shí)，投資者投資理念的逐步成熟，證券交易頻率開始下降，這些情形均對(duì)福星證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不利影響。

2008年，美國(guó)爆發(fā)了由次貸危機(jī)演變的金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國(guó)證券市場(chǎng)隨之出現(xiàn)了深幅調(diào)整。隨著證券市場(chǎng)的持續(xù)低迷，福星證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅下降。在投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面，福星證券等內(nèi)資證券公司受到了合資證券公司的直接競(jìng)爭(zhēng)壓力。雖然外資證券公司的國(guó)外業(yè)務(wù)受到金融風(fēng)暴的不利影響，資本實(shí)力有所下降，但其在投資銀行、資產(chǎn)管理、國(guó)際業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)依然明顯。

由于盈利能力大幅下滑以及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不明朗，國(guó)家宏觀政策（如貨幣政策、財(cái)政政策）的不確定性，福星證券董事會(huì)要求發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)對(duì)未來發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行深入的研究與分析。

福星證券發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)對(duì)福星證券外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境采用SWOT分析方法進(jìn)行了分析，認(rèn)為目前福星證券只選擇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，而且隨著經(jīng)濟(jì)的全球化、中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的不斷壯大和成熟、企業(yè)海外融資額的不斷上升，證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)未來發(fā)展趨勢(shì)必將是國(guó)際化，因此建議福星證券應(yīng)選擇國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略。福星證券董事會(huì)專門召開會(huì)議研究了發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)提出的國(guó)際化戰(zhàn)略。

福星證券董事會(huì)經(jīng)分析認(rèn)為，發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)的建議全面考慮了福星證券所面臨的外部環(huán)境，并充分分析了內(nèi)部因素，所提建議適當(dāng)，為此決定采納。福星證券董事會(huì)要求管理層開拓國(guó)際業(yè)務(wù)，走國(guó)際化發(fā)展道路，逐步降低對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴。

根據(jù)董事會(huì)的要求，福星證券管理層重點(diǎn)推進(jìn)了QFII、海外機(jī)構(gòu)B股、跨國(guó)融資并購(gòu)等國(guó)際業(yè)務(wù)，并著力搭建公司的國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)。但由于起步較晚、國(guó)際化人才缺失、品牌海外知名度低等原因，在國(guó)際化進(jìn)程方面仍不盡如人意。

隨著全球金融危機(jī)的進(jìn)一步加深，部分境外證券公司的估值進(jìn)一步下降，甚至出現(xiàn)境外證券公司破產(chǎn)的情形。董事會(huì)認(rèn)為此時(shí)是收購(gòu)境外證券公司拓展福星證券國(guó)際業(yè)務(wù)的有利時(shí)機(jī)。而作為國(guó)際金融中心之一的香港，可以從事亞太地區(qū)乃至歐美等主要市場(chǎng)的證券交易，交易品種豐富，市場(chǎng)化程度高，投資者成熟、多元，文化認(rèn)同上較歐美更為容易。

同時(shí)，香港證券管理部門與內(nèi)地已經(jīng)簽署了相關(guān)的監(jiān)管備忘錄，有益于內(nèi)地與香港公司聯(lián)動(dòng)發(fā)展，內(nèi)地的相關(guān)部門也在極力推動(dòng)內(nèi)地公司到香港發(fā)展。福星證券董事會(huì)將首次收購(gòu)目標(biāo)確定在香港。經(jīng)最終篩選，福星證券擬將香港港隆證券集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱港隆證券）作為收購(gòu)對(duì)象，并對(duì)其進(jìn)行了盡職調(diào)查。

港隆證券是一家在香港聯(lián)交所上市的公司，注冊(cè)地為香港，是香港本地規(guī)模較大的證券公司之一，擁有齊全的交易牌照，已經(jīng)營(yíng)36年。港隆證券主要從事證券、股指期貨、期權(quán)、融資融券、外匯和貴金屬等方面的業(yè)務(wù)。港隆證券為300多家機(jī)構(gòu)及超過15萬(wàn)名個(gè)人投資者提供服務(wù)，管理客戶的資產(chǎn)超過500億港元。港隆證券在亞太地區(qū)擁有10多家分支機(jī)構(gòu)，在美國(guó)、歐洲等主要資本市場(chǎng)設(shè)立了國(guó)際銷售點(diǎn)或建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟。港隆證券還通過與美國(guó)、加拿大、英國(guó)、澳洲及部分亞太國(guó)家的證券公司的合作，為客戶提供海外金融市場(chǎng)的投資交易服務(wù)。股指期貨、期權(quán)和融資融券業(yè)務(wù)是證券公司規(guī)避股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，有助于提高證券公司總體業(yè)務(wù)收入。港隆證券在融資融券、股指期貨、期貨期權(quán)、外匯等業(yè)務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)豐富。2006年以來港隆證券股指期貨業(yè)務(wù)收入、期權(quán)業(yè)務(wù)收入和融資融券利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比例始終維持在20%和25%的水平上。

港隆證券于2000年已斥資逾億元建立了網(wǎng)上交易平臺(tái)，是最早開發(fā)網(wǎng)上交易平臺(tái)的香港本地證券公司之一。港隆證券網(wǎng)上交易平臺(tái)成熟，是唯一一家與香港27家銀行系統(tǒng)對(duì)接的網(wǎng)上交易平臺(tái)。為了提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，港隆證券于2009年初推出了手機(jī)證券交易服務(wù)、24小時(shí)環(huán)球期貨網(wǎng)上交易服務(wù)，并推出了美股網(wǎng)上交易平臺(tái)和外匯及貴金屬交易平臺(tái)加強(qiáng)版軟件。

港隆證券在香港擁有良好的信譽(yù)和品牌效應(yīng)。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面港隆證券在香港聯(lián)交所擁有近30個(gè)股票經(jīng)紀(jì)席位，遠(yuǎn)高于其他本地證券公司；在投資銀行方面，港隆證券主要從事國(guó)際投資銀行業(yè)務(wù)，多次在海外并購(gòu)業(yè)務(wù)中擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，具有豐富的投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)；在行業(yè)研究和個(gè)股研究方面，港隆證券設(shè)立了獨(dú)立的研究部門，具有較強(qiáng)的研究能力，有評(píng)論指出港隆證券的研究能力不遜于國(guó)際著名投資銀行。

港隆證券管理層多數(shù)成員擁有20年以上的金融企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，部分成員曾在國(guó)際著名投資銀行或跨國(guó)公司擔(dān)任要職。與其他香港本地證券公司相比，港隆證券管理團(tuán)隊(duì)人員變動(dòng)相對(duì)較小，優(yōu)秀專業(yè)人才流失率較低。

港隆證券2008年末的總資產(chǎn)約為90億港元，凈資產(chǎn)約為20億港元。港隆證券2008年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億港元，預(yù)計(jì)2009年度和2010年度的凈利潤(rùn)約為1.5億港元。

由于全球金融危機(jī)的持續(xù)加深，市場(chǎng)對(duì)金融股的估值相對(duì)較低。福星證券管理層與港隆證券大股東就收購(gòu)其所持港隆證券股權(quán)進(jìn)行了協(xié)商。初步確定收購(gòu)價(jià)格按港隆證券在香港證券市場(chǎng)的最新收盤價(jià)溢價(jià)1%確定。福星證券管理層認(rèn)為，這一收購(gòu)價(jià)格低于與港隆證券可比的香港上市證券公司的估值水平。按此收購(gòu)價(jià)格全面收購(gòu)港隆證券的總支出約占福星證券自有資金的10%，不會(huì)對(duì)福星證券的現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響，而且根據(jù)港隆證券2009年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)測(cè)算，投資回報(bào)率將超過7%。福星證券管理層認(rèn)為此次收購(gòu)可行，并制定收購(gòu)港隆證券議案提交董事會(huì)審議。

福星證券董事會(huì)在審議收購(gòu)港隆證券議案時(shí)，英籍獨(dú)立董事對(duì)收購(gòu)港隆證券的交易提出了質(zhì)疑。他認(rèn)為港隆證券2009年度、2010年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)均為1.5億港元，不會(huì)大幅提升福星證券的每股盈余，而且從最近幾年ROE、ROA指標(biāo)來看，港隆證券的盈利能力顯著低于內(nèi)地證券公司，此次大手筆收購(gòu)不符合財(cái)務(wù)收益原則。

福星證券管理層向英籍獨(dú)立董事作了書面解釋，消除了英籍獨(dú)立董事的疑慮。福星證券董事會(huì)最終通過此項(xiàng)收購(gòu)議案。在隨后召開的福星證券股東大會(huì)上通過了收購(gòu)港隆證券的議案。2009年下半年，福星證券通過市場(chǎng)化收購(gòu)方式成功控股了港隆證券。

2010年4月，中國(guó)財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》。福星證券按規(guī)定應(yīng)于2012年1月1日起開始施行。福星證券董事會(huì)根據(jù)配套指引對(duì)自身情況進(jìn)行了分析研究認(rèn)為，通過公司近幾年的努力，完善了五個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制架構(gòu)，進(jìn)一步完善經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的信息隔離墻建設(shè)，基本符合內(nèi)部的控制配套指引的相關(guān)要求，可以有效地預(yù)防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)。

福星證券董事會(huì)研究后還認(rèn)為，操作風(fēng)險(xiǎn)尤其是信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是公司面臨的一項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)。福星證券董事會(huì)認(rèn)為，信息技術(shù)對(duì)于證券交易、清算和服務(wù)等多個(gè)方面的業(yè)務(wù)發(fā)展和管理至關(guān)重要，系統(tǒng)不可靠、技術(shù)不完善、數(shù)據(jù)誤差都會(huì)造成公司的重大損失。盡管公司已經(jīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定制定了較為完善的內(nèi)部控制制度，但仍不能保證完全避免因操作差錯(cuò)和主觀不作為可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失、法律糾紛和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。特別是公司所處的證券行業(yè)是智力密集型行業(yè)，員工道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他行業(yè)來說更加突出，員工發(fā)生道德犯罪將給公司資產(chǎn)造成損失，給公司聲譽(yù)造成不利影響。

為此，福星證券于2010年下半年開始投資近億元完善信息系統(tǒng)，強(qiáng)化IT治理建設(shè)。福星證券引進(jìn)了專業(yè)機(jī)構(gòu)全面檢查公司的信息系統(tǒng)，查找信息管理中的盲點(diǎn)，強(qiáng)化信息系統(tǒng)權(quán)限管理，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。同時(shí)，福星證券還加強(qiáng)了集中交易、法人結(jié)算、營(yíng)銷

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本題解析：針對(duì)資料（三）第1項(xiàng)：

應(yīng)提出的質(zhì)疑：盡管相關(guān)備用金的報(bào)銷是在20x3年1月完成的，但如果對(duì)應(yīng)的是20x2年度的費(fèi)用，則相關(guān)其他應(yīng)收款20x2年末余額應(yīng)當(dāng)結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入20x2年度損益。

改進(jìn)建議：項(xiàng)目組成員應(yīng)當(dāng)檢查預(yù)借備用金的相關(guān)憑證，并檢查報(bào)銷憑證所附的原始單據(jù)的所屬期間，確定費(fèi)用實(shí)際發(fā)生的期間，以確定其他應(yīng)收款余額轉(zhuǎn)入銷售費(fèi)用的會(huì)計(jì)期間是否恰當(dāng)，并建議北方閥門將其中屬于20x2年度費(fèi)用的部分調(diào)整計(jì)入20x2年度損益。

針對(duì)資料（三）第2項(xiàng)：

應(yīng)提出的質(zhì)疑：在建工程利息資本化合理性測(cè)試的方法不恰當(dāng)。

改進(jìn)建議：不能直接用年末在建工程余額進(jìn)行合理性測(cè)試的計(jì)算，而是應(yīng)當(dāng)采用20x2年度在建工程全年加權(quán)平均資產(chǎn)支出計(jì)算在建工程應(yīng)資本化的一般借款的借款費(fèi)用金額。

解析：在開展年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)工作過程中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師通常需要了解企業(yè)不同財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目中所包含的具體內(nèi)容及其相應(yīng)的交易處理情況，并有針對(duì)性地實(shí)施相應(yīng)測(cè)試，以判斷相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目是否存在錯(cuò)報(bào)。這其中的專業(yè)判斷往往既涉及針對(duì)相關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定的把握是否恰當(dāng)，又涉及所選擇的測(cè)試思路和方法是否合理的問題。注冊(cè)會(huì)計(jì)師只有在這兩方面均作出恰當(dāng)?shù)膶I(yè)判斷，才能很好地完成審計(jì)目標(biāo)。

就資料（三）第1項(xiàng)而言，項(xiàng)目組成員可能只關(guān)注了備用金的金額本身是否核對(duì)一致的問題，因此在“檢查了20x3年1月的相關(guān)差旅費(fèi)報(bào)銷憑證，注意到相關(guān)差旅費(fèi)金額與上述備用金金額相符”后，就認(rèn)可了該其他應(yīng)收款余額。但實(shí)際上，由于財(cái)務(wù)經(jīng)理已經(jīng)提到，相關(guān)備用金是“銷售人員20x2年11月參加為期一周的展會(huì)而預(yù)借的”，項(xiàng)目組成員就還應(yīng)該特別關(guān)注，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)原則，這筆在20x2年末被列為“其他應(yīng)收款”的備用金，在20x2年末是否仍是北方閥門的一項(xiàng)“資產(chǎn)”，還是其實(shí)已經(jīng)是一筆應(yīng)該計(jì)20x2年度損益的支出。因此，項(xiàng)目組成員的測(cè)試思路就不能僅限于數(shù)字的核對(duì)，還應(yīng)該關(guān)注這些備用金報(bào)銷對(duì)應(yīng)的費(fèi)用實(shí)際所屬期間的情況。從本例可以看出，如果審計(jì)人員將“審計(jì)”狹隘地理解為“核數(shù)”，缺乏對(duì)相關(guān)交易或賬戶余額所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)及其會(huì)計(jì)影響的足夠關(guān)注，就可能無(wú)法準(zhǔn)確識(shí)別可能存在的錯(cuò)報(bào)。

就資料（三）第2項(xiàng)而言，針對(duì)在建工程涉及的一般借款的借款費(fèi)用資本化的問題，項(xiàng)目組成員選擇實(shí)施合理性測(cè)試是一個(gè)恰當(dāng)?shù)臏y(cè)試思路方向。事實(shí)上，合理性測(cè)試是針對(duì)借款費(fèi)用資本化最常見和有效的實(shí)質(zhì)性測(cè)試程序之一?；谇‘?dāng)?shù)暮侠硇詼y(cè)試，注冊(cè)會(huì)計(jì)師通常可以同時(shí)獲取關(guān)于借款費(fèi)用資本化的“發(fā)生”和“完整性”認(rèn)定的審計(jì)證據(jù)。由于一般借款費(fèi)用資本化通常是一個(gè)期間持續(xù)發(fā)生的交易，因此合理性測(cè)試方法所選擇的計(jì)算基礎(chǔ)（例如相關(guān)資產(chǎn)支出和借款利率）也通常應(yīng)該選擇所屬期間（而不僅是某個(gè)時(shí)點(diǎn)）對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)。但本案例中審計(jì)項(xiàng)目組所確定的合理性測(cè)試的具體計(jì)算方法存在缺陷，導(dǎo)致測(cè)試“精度”的明顯不足。項(xiàng)目組成員沒有選擇一個(gè)期間的平均數(shù)據(jù)（例如20x2年度在建工程全年加權(quán)平均資產(chǎn)支出）為合理性測(cè)試的計(jì)算基礎(chǔ)，而是直接以期末時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)（20x2年末在建工程余額）進(jìn)行測(cè)算，其計(jì)算結(jié)果很可能并不合理，也就

很難以這樣的計(jì)算結(jié)果推測(cè)出恰當(dāng)?shù)目赡苠e(cuò)報(bào)金額。從本例可以看出，除了有正確的測(cè)試思路方向，審計(jì)人員還需要結(jié)合相關(guān)交易或賬戶余額的實(shí)際，認(rèn)真細(xì)致地設(shè)計(jì)和落實(shí)恰當(dāng)?shù)木唧w測(cè)試方法，否則可能因?yàn)樵诰唧w測(cè)試方法上的“失之毫厘”，而得出“謬以千里”的結(jié)果，最終導(dǎo)致不恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)結(jié)論。

3.資料：

福星證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱福星證券）成立于20世紀(jì)90年代，是一家綜合類全國(guó)性證券公司。福星證券通過多年的發(fā)展，在全國(guó)60多個(gè)城市設(shè)立了150余家證券營(yíng)業(yè)部，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、證券承銷與保薦、證券投資咨詢、證券資產(chǎn)管理、直接投資業(yè)務(wù)、證券投資基金代銷、為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)等眾多領(lǐng)域，擁有近500萬(wàn)個(gè)客戶，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額均位列中國(guó)內(nèi)地證券公司前列，獲得了包括“中國(guó)優(yōu)秀證券公司”等在內(nèi)的多項(xiàng)榮譽(yù)，在業(yè)內(nèi)擁有良好的聲譽(yù)，并獲得客戶的普遍認(rèn)可。

福星證券人才濟(jì)濟(jì)，除了經(jīng)營(yíng)管理人員普遍學(xué)歷較高、經(jīng)驗(yàn)豐富外，還具有較強(qiáng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的研究團(tuán)隊(duì)，并且設(shè)立了博士后科研流動(dòng)站。

自2001年下半年開始，中國(guó)股票市場(chǎng)步入長(zhǎng)達(dá)4年的熊市。4年中，證券公司行業(yè)整體處于持續(xù)虧損狀態(tài)。由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入急劇下降，經(jīng)營(yíng)舉步維艱，部分證券公司開始從事高杠桿風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)以謀求盈利。福星證券雖未從事高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，但隨證券行業(yè)的整體虧損同樣遭遇了經(jīng)營(yíng)困境。福星證券2002年度至2005年度凈利潤(rùn)及分紅情況如下：

2005年5月，經(jīng)批準(zhǔn)中國(guó)上市公司開始實(shí)施股權(quán)分置改革，解決了困擾我國(guó)資本市場(chǎng)多年的制度缺陷。對(duì)于證券公司，監(jiān)管部門通過建立健全以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控為基礎(chǔ)的證券公司分類標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管制度實(shí)施綜合治理。福星證券根據(jù)監(jiān)管部門的要求，在2005年下半年采取了一系列的變革措施。

福星證券董事會(huì)下設(shè)了發(fā)展戰(zhàn)略與投資管理委員會(huì)、提名與薪酬考核委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，并率先引入獨(dú)立董事制度，聘請(qǐng)了英籍國(guó)際著名咨詢專家在內(nèi)的多名獨(dú)立董事，獨(dú)立董事人數(shù)超過董事會(huì)總?cè)藬?shù)的三分之一。福星證券董事會(huì)還以書面文件形式明確了董事會(huì)與管理層之間的權(quán)責(zé)分工。

與此同時(shí)，福星證券加強(qiáng)規(guī)章制度建設(shè)，做好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別工作，規(guī)范業(yè)務(wù)操作規(guī)程。福星證券進(jìn)一步完善了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的防火墻建設(shè)，防止出現(xiàn)內(nèi)幕交易、利益沖突、利益輸送等違規(guī)行為。完善實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)的監(jiān)控功能、預(yù)警功能，并健全以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控體系，優(yōu)化凈資本在各業(yè)務(wù)之間的配置，以防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

福星證券通過采取以上多項(xiàng)措施，增強(qiáng)了公司規(guī)范運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，初步建立了完善的法人治理結(jié)構(gòu)和較為嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。2006年年初，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，鼓勵(lì)證券公司通過兼并重組、優(yōu)化整合做大做強(qiáng)，目標(biāo)是將證券公司改造成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)。

隨著投資者信心的恢復(fù)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)直接融資快速發(fā)展，證券公司行業(yè)整體處于快速擴(kuò)張時(shí)期。外資證券公司開始進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與國(guó)內(nèi)公司境外發(fā)行。為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，福星證券董事會(huì)決定進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。由于證券市場(chǎng)連續(xù)4年的低迷，以及福星證券不符合首次公開發(fā)行股票的條件，福星證券難以通過首次公開發(fā)行股票方式募集業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需資金。福星證券董事會(huì)經(jīng)研究決定，通過“借殼”方式盡快實(shí)現(xiàn)上市，上市后再謀求增發(fā)股票融資。

截至2006年中期，福星證券的注冊(cè)資本為80億元，股東有30多家企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。

2006年10月底，福星證券選擇了A股上市的天空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱天空股份）作為借殼上市的目標(biāo)公司。天空股份為商業(yè)企業(yè)，股票于1994年在上海證券交易所掛牌上市交易。截至2006年9月30日，天空股份總股份為3億股，其中：控股股東長(zhǎng)江集團(tuán)有限公司（為國(guó)有企業(yè)，以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)江集團(tuán)）持有的有限售條件股份為2億股，占總股份的66.67%；其他無(wú)限售條件的流通股股東持股為1億股，占總股份的33.33%。福星證券與天空股份簽署了《天空股份吸收合并福星證券協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱《吸收合并協(xié)議》）。為了有效地保障重組各方股東的利益，在《吸收合并協(xié)議》簽署前一個(gè)工作日即申請(qǐng)了天空股份的長(zhǎng)期停牌，停牌前一日天空股份收盤價(jià)為每股4元。

根據(jù)《吸收合并協(xié)議》約定，吸收合并的交易基準(zhǔn)日為2006年9月30日；天空股份向長(zhǎng)江集團(tuán)出售全部資產(chǎn)及負(fù)債；天空股份以新增股份換股吸收合并福星證券。天空股份本次重大資產(chǎn)出售和吸收合并福星證券事項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行，互為前提，吸收合并方案需待本次重大資產(chǎn)出售獲得所有相關(guān)部門的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)之后才能進(jìn)行，本次重大資產(chǎn)出售的生效亦取決于吸收合并方案的完成。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，天空股份本次資產(chǎn)出售行為屬于重大資產(chǎn)出售，尚需獲得天空股份股東大會(huì)審議通過，并需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)或核準(zhǔn)后，方可實(shí)施。

天空股份根據(jù)《吸收合并協(xié)議》約定的框架，與長(zhǎng)江集團(tuán)簽署了《天空股份與長(zhǎng)江集團(tuán)關(guān)于天空股份資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》）。《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》規(guī)定，天空股份向長(zhǎng)江集團(tuán)轉(zhuǎn)讓全部資產(chǎn)及負(fù)債，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為天空股份截至2006年9月30日經(jīng)評(píng)估并經(jīng)核準(zhǔn)備案的凈資產(chǎn)值人民幣7億元。天空股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)及全部職工（含離退休人員）將隨資產(chǎn)及負(fù)債一并由長(zhǎng)江集團(tuán)承接。

天空股份以新增股份換股吸收合并福星證券，其換股比例以雙方市場(chǎng)化估值為基礎(chǔ)確定。天

空股份的換股價(jià)格按吸收合并停牌前一天的收盤價(jià)每股4元確定；福星證券的股權(quán)價(jià)值以明德證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱明德證券）出具的財(cái)務(wù)顧問報(bào)告所確認(rèn)的合理估值為基準(zhǔn)，確定為每股2元。最終確定的換股比例為1股天空股份換取2股福星證券。

明德證券對(duì)福星證券的合理估值是基于以下資料，綜合考慮了市場(chǎng)等其他因素得出的：

第一，當(dāng)時(shí)證券行業(yè)可比上市公司的平均市盈率為35倍，根據(jù)經(jīng)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)福星證券2006年度實(shí)現(xiàn)每股盈余為0.06元。

第二，大明資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱大明評(píng)估）預(yù)計(jì)在國(guó)家政策大力支持下，福星證券未來盈利將會(huì)有大幅增長(zhǎng)，以福星證券2006年第4季度至2014年第4季度為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，之后年度為后續(xù)預(yù)測(cè)期，以福星證券的資本成本作為折現(xiàn)率，對(duì)預(yù)計(jì)的實(shí)體現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)合計(jì)為244億元，交易基準(zhǔn)日福星證券的凈債務(wù)價(jià)值為80億元。

對(duì)于天空股份轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江集團(tuán)的資產(chǎn)所涉及的債權(quán)、債務(wù)，根據(jù)《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，自《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效之日起，天空股份轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)涉及的債權(quán)、債務(wù)，無(wú)論轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的交接、權(quán)屬變更登記或備案手續(xù)是否完成或債務(wù)的轉(zhuǎn)移是否取得債權(quán)人的同意，于轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)之前已存在或?qū)砜赡馨l(fā)生的任何權(quán)利、權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)、損失、義務(wù)、責(zé)任、債務(wù)均由長(zhǎng)江集團(tuán)享有及承擔(dān)；對(duì)于天空股份吸收合并福星證券所涉及的債權(quán)、債務(wù)，根據(jù)《吸收合并協(xié)議》的約定，天空股份吸收合并福星證券之后的存續(xù)公司承接福星證券全部資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)體系以及重要協(xié)議等。本次交易完成后，原福星證券法人資格將予以注銷。

福星證券聘請(qǐng)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為本次吸收合并的審計(jì)機(jī)構(gòu)。而金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所同時(shí)擔(dān)任長(zhǎng)江集團(tuán)年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)機(jī)構(gòu)。為了激勵(lì)金玉會(huì)計(jì)師事務(wù)所積極配合本次吸收合并，福星證券承諾一旦借殼上市順利實(shí)施，將在原有的審計(jì)費(fèi)基礎(chǔ)上再額外支付10萬(wàn)元，并承諾將安排項(xiàng)目合伙人王強(qiáng)去歐洲旅游。在審計(jì)計(jì)劃階段，編制審計(jì)計(jì)劃的項(xiàng)目合伙人王強(qiáng)對(duì)其項(xiàng)目組的成員遵循有關(guān)職業(yè)道德守則的情況進(jìn)行了重新評(píng)價(jià)：注冊(cè)會(huì)計(jì)師李龍已在福星證券下屬證券營(yíng)業(yè)部正常開戶；注冊(cè)會(huì)計(jì)師張虎的哥哥在福星證券擔(dān)任董事；注冊(cè)會(huì)計(jì)師趙德的妻子在福星證券任人事部經(jīng)理。

天空股份所有獨(dú)立董事就上述吸收合并事項(xiàng)發(fā)表了獨(dú)立意見：“本次重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券的方案，符合國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，并充分尊重持有天空股份無(wú)限售條件股份股東的意愿及保護(hù)反對(duì)該方案股東的合法權(quán)益，體現(xiàn)了公平、公開、公正的原則，符合天空股份和全體股東的利益，不損害非關(guān)聯(lián)股東的利益，對(duì)全體股東公平、合理。本人同意公司重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券的方案。”

2006年12月上旬，天空股份重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券方案經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)重組審核委員會(huì)審核通過，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。2006年12月中旬，天空股份順利實(shí)施了重大資產(chǎn)出售暨吸收合并福星證券。吸收合并完成后，福星證券原法人主體資格被注銷，天空股份依法承接其全部資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)體系以及重要協(xié)議等，并相應(yīng)修改章程、變更注冊(cè)地址、經(jīng)營(yíng)范圍，上市公司名稱變更為“福星證券股份有限公司”。重組后上市公司股票的簡(jiǎn)稱由“天空股份”變更為“福星證券”，并恢復(fù)交易。截至2006年12月31日，福星證券收盤價(jià)上升至每股20元。

2007年上半年，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)有明顯的加速趨勢(shì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的持續(xù)影響下，企業(yè)直接融資需求迅速增長(zhǎng)，僅該年上半年企業(yè)融資額達(dá)到4000億元，A股市場(chǎng)成為當(dāng)年上半年全球最大的IPO市場(chǎng)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段，多家證券公司通過增資擴(kuò)股方式進(jìn)一步做大做強(qiáng)，力求取得證券行業(yè)的領(lǐng)先地位。

2007年7月，福星證券董事會(huì)發(fā)布公告：為了發(fā)展需要，福星證券擬向不超過10名特定對(duì)象以不低于每股20元的價(jià)格非公開發(fā)行不超過10億股境內(nèi)上市A股，計(jì)劃募集資金不超過人民幣300億元。發(fā)行對(duì)象面向境內(nèi)注冊(cè)的證券投資基金管理公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司（以其自有資金）、其他境內(nèi)法人投資者等合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者；最終發(fā)行價(jià)格由董事會(huì)和