云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表分析

舞弊審計(jì)結(jié)課論文——云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析王暑摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表是總括反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的書(shū)面文件。它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。任何單位、個(gè)人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于報(bào)表使用者對(duì)該公司做出正確的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策。財(cái)務(wù)報(bào)表可以反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)，是使用者充分了解公司、做出決策的最全面、最真實(shí)的信息。只有通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的信息。本文以云南白藥股份有限公司為例，通過(guò)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，使公司報(bào)表使用者充分了解該公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力等全面的財(cái)務(wù)信息。關(guān)鍵字：云南白藥、財(cái)務(wù)分析、橫向分析、縱向分析一、公司簡(jiǎn)介云南白藥集團(tuán)股份有限公司，前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司，在云南省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司于1993年11月首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2000萬(wàn)股，定向發(fā)行400萬(wàn)股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，1993年12月15日公司社會(huì)公眾股（A股）在深圳證券交易所上市交易。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論，公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)86.3億多，總銷(xiāo)售收入逾140億元（2012年末），經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品的研制、生產(chǎn)及銷(xiāo)售；醫(yī)療器械（二類(lèi)、醫(yī)用敷料類(lèi)、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。二、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率2010年2011年2012年流動(dòng)比率2.601.801.80速動(dòng)比率1.841.081.15A、流動(dòng)比率分析：云南白藥2010—2012年流動(dòng)比率分別為1.80、1.80、2.60。流動(dòng)比率增幅明顯，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。從公司2010—2012年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。2012年為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較2011年大幅增長(zhǎng)。中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.22。云南白藥的流動(dòng)比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)。B、速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過(guò)大過(guò)小都有負(fù)面的影響。云南白藥2010—2012年速動(dòng)比率都高于1，只有2011年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強(qiáng)，但大量持有流動(dòng)資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力比率2010年2011年2012年資產(chǎn)負(fù)債率（％）35.4650.6147.74負(fù)債股權(quán)比率（％）55.80108.0699.44A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：2010—2012年，云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，云南白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。B、負(fù)債股權(quán)比率：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的。2010—2012年，云南白藥的負(fù)債股權(quán)比率下降明顯，企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)的保障程度較高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力2010年2011年2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.6724.3622.67應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.3714.7815.88存貨周轉(zhuǎn)率3.363.443.95存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)107.14104.6591.141、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：據(jù)金融網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.88，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125天。云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在2010—2012年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，說(shuō)明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：上海德路科企業(yè)管理咨詢有限公司提供的報(bào)告顯示醫(yī)藥制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.96，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90.91天。相對(duì)于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高?？v向比較，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2010年以來(lái)一直下降，說(shuō)明企業(yè)存貨管理水平下降，銷(xiāo)售能力變?nèi)?。主要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存增加，產(chǎn)品銷(xiāo)售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，云南白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷(xiāo)售策略，減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。（三）企業(yè)盈利能力分析主要盈利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)云南白藥主要至利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)口銷(xiāo)售利閏率部）■凈資產(chǎn)收益奉云南白藥主要至利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)口銷(xiāo)售利閏率部）■凈資產(chǎn)收益奉3：.201020112012每股盈利從上面兩個(gè)圖表可以看出，從2010到2012年，云南白藥銷(xiāo)售利潤(rùn)率變動(dòng)浮動(dòng)較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率為9%左右，說(shuō)明云南白藥銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。公司凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%）,公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2010到2012年，公司的凈利潤(rùn)一直增加，凈資產(chǎn)收益率下降的原因是公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加，且市場(chǎng)對(duì)公司信心好于預(yù)期，導(dǎo)致公司股價(jià)不斷上升，平均普通股股東權(quán)益增加。云南白藥每股盈余呈上升趨勢(shì)，原因是在金融危機(jī)中，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，公司銷(xiāo)售成本得到了有效控制，銷(xiāo)售凈利不斷增加。四、會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析331、資產(chǎn)方面:2010-2012年，云南白藥資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，10至12年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為30.69%、30.80%、72.46%。云南白藥資產(chǎn)迅速增加的主要原因是：（1）10到12年，公司深化改革，加大營(yíng)銷(xiāo)力度，分公司順利實(shí)現(xiàn)從粗放型到集約型、從生產(chǎn)型到經(jīng)營(yíng)型的轉(zhuǎn)化，云南白藥的市場(chǎng)攻擊力快速提升。先后開(kāi)發(fā)培育了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥牙膏等產(chǎn)品，云南白藥創(chuàng)可貼更是打破了美國(guó)強(qiáng)生公司一家獨(dú)大的壟斷局面。公司經(jīng)營(yíng)格局從原來(lái)的一枝獨(dú)秀變?yōu)槎帱c(diǎn)支撐。2010年，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入64億元和凈利潤(rùn)6.1億元，均為國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)第一位。2012年銷(xiāo)量過(guò)億產(chǎn)品7個(gè)。今年一季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入19.2億元，同比增長(zhǎng)34.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.44億元，同比增長(zhǎng)31.7%。（2）云南白藥大規(guī)模地進(jìn)行了資產(chǎn)并購(gòu)和重組，公司規(guī)模擴(kuò)大，資產(chǎn)增加。10到12年，公司先后收購(gòu)了昆明興中藥業(yè)、昆明云健制藥有限公司、昆明金殿藥業(yè)、無(wú)錫藥業(yè)和麗江藥業(yè)100%股權(quán)，同時(shí)對(duì)云藥集團(tuán)下屬四家公司進(jìn)行了托管。資產(chǎn)并購(gòu)和重組后，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)等資源共享，降低了公司成本，擴(kuò)大了銷(xiāo)售額，產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)。（3）2012年公司成功定向增發(fā)，平安壽險(xiǎn)以27.87元增持云南白藥5000萬(wàn)股限售股，公司募集到13.94億元資金。同時(shí)昆明呈貢新廠區(qū)的建設(shè)部分完成，也增加了云南白藥的賬面資產(chǎn)。

2、負(fù)債方面：云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率在3年間明顯下降，公司的負(fù)債略有上升。10年流動(dòng)負(fù)債較上年增加33495.7萬(wàn)元；11年增加39210.9萬(wàn)元；12年增加24528.6萬(wàn)元。主要原因都是應(yīng)付賬款增加、應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)收賬款增加以及其他應(yīng)付款增加。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占絕大多數(shù)，公司很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點(diǎn)，且公司對(duì)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（二）利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析報(bào)告期2010年2011年2012年一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5723198667.65100.00%4263268552.25100.00%3204365599.90100.00%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3957991073.4869.16%2935799711.2768.86%2274549067.9370.98%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加30718812.910.54%24762903.630.58%17976129.000.56%二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1734488781.2630.31%1302705937.3530.56%911840402.9728.46%營(yíng)業(yè)費(fèi)用983476564.8317.18%643835502.0115.10%409396821.9812.78%管理費(fèi)用187931947.083.28%192441718.524.51%161348194.675.04%財(cái)務(wù)費(fèi)用1676380.100.03%(1987008.17)-0.05%1512068.250.05%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)523272566.739.14%388856510.709.12%337021400.8510.52%投資收益5612185.620.10%2129948.680.05%(3891543.87)-0.12%營(yíng)業(yè)外收支凈額26364942.960.46%(1452645.32)-0.03%(757298.68)-0.02%四、利潤(rùn)總額555249695.319.70%389533814.069.14%332372558.3010.37%所得稅91717872.391.60%57933529.751.36%52930108.001.65%少數(shù)股東權(quán)益(1888332.56)-0.03%1390487.310.03%7261123.610.23%五、凈利潤(rùn)465420155.488.13%330209797.007.75%272181326.698.49%營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-■—主昔業(yè)務(wù)成本7000000000.006000000000.005000000000.004000000000.003000000000.002000000000.001000000000.000.00

T—卡二寶總頜-■—停利潤(rùn)600000000.00500000000.00400000000.00300000000.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-■—主昔業(yè)務(wù)成本T—卡二寶總頜-■—停利潤(rùn)從利潤(rùn)表和下面的兩個(gè)圖中可以看出，10到12年云南白藥營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增，2010年公司主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為39.06%、38.19%。2012年，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入57億元和凈利潤(rùn)4.6億元，均為國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)第一位。（三）現(xiàn)金流量表分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2010到2012年，公司銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金分別為352360.69萬(wàn)元、459458.61萬(wàn)元、658115.71萬(wàn)元。說(shuō)明公司的銷(xiāo)售能力增強(qiáng)，銷(xiāo)售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為29216.27萬(wàn)元、7102.28萬(wàn)元、80689.69萬(wàn)元。12年增幅較前兩年明顯，主要公司加強(qiáng)了日常經(jīng)營(yíng)管理。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥10到12年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來(lái)說(shuō)，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷(xiāo)售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來(lái)看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來(lái)的現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在10到12年間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次2601.14萬(wàn)元、2407.76萬(wàn)元、124152.99萬(wàn)元。06和07現(xiàn)金流出的原因是公司償還到期賬務(wù)，公司在這兩年中融資較少。12年由于成功定向增發(fā)中國(guó)平安5000萬(wàn)股限售普通股，產(chǎn)生了13.94億元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資明顯偏少，雖然降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但財(cái)務(wù)杠桿效果不明顯，公司價(jià)值較低。五、公司存在問(wèn)題及改進(jìn)建議云南白藥是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)都領(lǐng)先其他企業(yè)，但結(jié)合前面的分析來(lái)看，公司仍然存在兩個(gè)問(wèn)題。一是公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)。雖然云南白藥近兩年加強(qiáng)了存貨管理，但受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，公司銷(xiāo)售量減少，存貨增加。公司應(yīng)該加大銷(xiāo)售力度，提高銷(xiāo)售水平