陽泉煤業(yè) 發(fā)展能力分析（）

陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司

發(fā)展能力分析公司簡介數(shù)據(jù)分析總結目錄

CONTENTS

總司簡介

陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司的前身為陽泉礦務局，成立于1950年1月，現(xiàn)為山西省屬五大煤炭集團之一。目前，集團擁有陽泉煤業(yè)、山西三維和太化股份三個上市公司在內(nèi)的502個分子公司，總資產(chǎn)1001億元，職工萬人，2011年位列中國企業(yè)500強第99位，中國煤炭企業(yè)100強第10位。

總司簡介陽煤集團通過產(chǎn)業(yè)結構調整，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級增值，將建成全國最大的無煙煤基地，全國最大的煤電鋁基地、全國最大的磁材加工基地，成為“中國的魯爾”。公司領導人總經(jīng)理張巨海董事長白英數(shù)據(jù)指標分析

總資產(chǎn)均增率銷售增長率銷售均增率總資產(chǎn)增長率數(shù)據(jù)指標54321凈收益增長率銷售增長率陽泉煤業(yè)各年度銷售總額年度銷售總額（萬）2006

893,838.002007

1,026,980.002008

1,703,310.0020092,000,482.002010

2,794,060.002011

5,072,010.00銷售增長率銷售增長率（%）

2009年2010年2011年陽泉煤業(yè)60034817.4739.6781.53中國神華60108813.325.3536.91大同煤業(yè)60100113.110.111.36銷售均增率銷售均增率

2009年2010年2011年陽泉煤業(yè)60034830.8139.643.87中國神華60108823.622.824.79大同煤業(yè)60100155.4326.9513.63

2009年營業(yè)收入2,000,482萬元，同比增長17.45%，其中煤炭產(chǎn)品銷售收入1,737,650萬元，同比增長8.88%。

2010年營業(yè)收入2,794,063萬元，同比增長39.67%，其中煤炭產(chǎn)品銷售收入2,220,993萬元，同比增長27.82%。

2011年營業(yè)收入5,072,008萬元，同比增長81.53%，其中煤炭產(chǎn)品銷售收入2,800,081萬元，同比增長26.07%。

為什么煤炭產(chǎn)品的增長幅度沒有與公司的營業(yè)收入的增長幅度同比增加？

陽泉煤業(yè)除了原煤開采（限分支機構）及加工以外，近年來電力生產(chǎn)、銷售；熱力生產(chǎn)、銷售；道路普通貨物運輸和通勤運輸；設備租賃；經(jīng)銷汽車及施工機械配件及材料；汽車修理；煤層氣開發(fā)利用、管道燃氣比例也在不斷增加。

2009年，我國經(jīng)濟經(jīng)受了國際金融危機的嚴峻考驗。為了應對危機，國家實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，制定出臺一系列投資計劃和產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等經(jīng)濟刺激方案。通過科學有力地宏觀調控，國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好，投資快速增長，消費市場活躍，工業(yè)生產(chǎn)明顯恢復。煤炭行業(yè)抓住全球能源需求變緩的時機，加快推進資源整合工作，同時下游行業(yè)電力、鋼鐵、化工和建材逐步回暖，全國煤炭市場供需經(jīng)過了由總體寬松，到基本平衡，再到供求偏緊的發(fā)展過程，市場價格穩(wěn)中有升。2009年

2010年，隨著全球經(jīng)濟進一步好轉，我國經(jīng)濟也得到快速的恢復和發(fā)展，煤炭下游企業(yè)也逐步從金融危機的陰影中走出來，從而使得煤炭產(chǎn)銷量大幅增加，煤炭價格也迅速上漲。預計2011年我國經(jīng)濟將保持增長態(tài)勢，但增長速度可能放緩。作為“十二五”的開局之年，國家各項工程也將在這一年中相繼開工，這將大大提高煤炭的需求量，預計煤炭價格穩(wěn)中有升。由于煤炭下游市場需求增長，煤礦兼并重組使得產(chǎn)能無法在短期能釋放，加上美元持續(xù)走弱，助推國際大宗商品價格持續(xù)走高，國際煤價有可能繼續(xù)沖高，這都增加了煤炭價格上漲的預期。2010年2011年，我國經(jīng)濟經(jīng)受了歐美債務危機深化蔓延，全球通脹壓力不斷增強，國內(nèi)成本要素明顯上升的嚴峻考驗。為了應對危機，國家把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，實施穩(wěn)健的財政政策，在控物價、穩(wěn)增長和調結構中尋找平衡，既有效遏制了物價過快上漲，又保持了經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。2011年適逢“十二五”規(guī)劃的開局之年，各地發(fā)展經(jīng)濟熱情高漲，固定資產(chǎn)投資快速增長，受此影響，煤炭需求保持旺盛態(tài)勢，煤炭價格整體保持高位。2011年2009年全省范圍內(nèi)開展的煤炭資源整合，為陽煤集團實現(xiàn)“億噸煤炭產(chǎn)能”的目標提供了政策支持，同時也激發(fā)了陽煤集團“強煤強化、5年千億”的擴張熱情。

與同行業(yè)的龍頭老大中國神華（601088）相比，陽泉煤業(yè)的年銷售額只有中國神華的五分之一到八分之一。與實力相當?shù)拇笸簶I(yè)（601001）相比，陽泉煤業(yè)的年銷售額略高于大同煤業(yè).但是陽泉煤業(yè)的銷售增長率遠遠高于其他企業(yè)，在2011年銷售增長率達到了81.53%。總資產(chǎn)增長率陽泉煤業(yè)各年度資產(chǎn)總額年度資產(chǎn)總額（萬）2006

579,060.002007

689,668.002008

1,006,299.002009

1,738,450.002010

2,225,850.002011

2,791,270.00總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率（%）

200920102011陽泉煤業(yè)60034863.0428.0425.04中國神華60108811.539.2617.18大同煤業(yè)60100117.8911.7411.36總資產(chǎn)均增率總資產(chǎn)均增率（%）

2009年2010年2011年陽泉煤業(yè)60034844.2647.7837.82中國神華60108823.8812.4112.08大同煤業(yè)60100128.4227.0713.63從2008年以來，陽泉煤業(yè)的資產(chǎn)總額以年均50億的速度增加，主要由以下幾個原因。

1.報告期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加。2.其他公司的投資。如：2009年子公司天泰公司收到北京潤達公司投資款9.8億元。3.發(fā)行公司債券，充分利用融資平臺。2009年度報告期內(nèi)，經(jīng)中國證監(jiān)會審核通過，公司成功發(fā)行14億元公司債券，并于2009年9月30日經(jīng)上海證券交易所同意上市交易。公司債券的發(fā)行為保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營需要、優(yōu)化公司債務結構、降低資金成本等產(chǎn)生積極作用。資金用途

1.組建投資公司，主動參與資源整合報告期內(nèi)，山西省政府于2009年4月15日通過《山西省煤炭產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃》，要求包括公司控股股東陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司在內(nèi)的省內(nèi)國有大型煤炭企業(yè)積極主動參與煤礦兼并重組工作。公司積極利用相關政策，設立山西國陽天泰投資有限責任公司，公司將通過山西國陽天泰投資有限責任公司主動參與煤炭資源整合和煤礦的兼并重組，對手續(xù)規(guī)范、證照齊全、資源儲量豐富、符合國家產(chǎn)業(yè)政策的煤炭企業(yè)實施整合，以增加公司煤炭資源，實現(xiàn)做大做強。

2.收購集團資產(chǎn)，有力提升公司價值報告期內(nèi)，經(jīng)山西省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批復同意，公司以現(xiàn)金方式收購控股股東陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司下屬全資子公司山西新景礦煤業(yè)有限責任公司100%的股權。通過收購新景礦，公司增加了新的利潤增長來源，有效解決公司與控股股東的同業(yè)競爭，減少大額關聯(lián)交易，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求。不僅有助于降低公司生產(chǎn)成本，優(yōu)化資產(chǎn)和財務結構，提升公司盈利能力，而且進一步鞏固了公司的競爭優(yōu)勢，提升了公司在煤炭市場的整體實力，符合公司和全體股東的利益。3.跨地域煤礦重組整合隨著跨地域煤礦重組整合步伐加快，與2009年年初相比，2011年陽煤集團的煤礦數(shù)量已由16處增加到現(xiàn)在的47處，集團直管煤礦地域由8個縣市區(qū)增加到目前的16個縣市區(qū)，煤炭資源占有量由55億噸增加到100億噸以上。預計到2012年，整合小煤礦將在臨汾、太原、晉北和陽泉年新增產(chǎn)能2655萬噸。

陽泉煤業(yè)的總資產(chǎn)增長率及總資產(chǎn)均增率雖然有所下降，但是與同行業(yè)的相比，陽泉煤業(yè)的增長率遠遠大于行業(yè)其它企業(yè)，這與企業(yè)制定的“強煤強化,5年內(nèi)銷售規(guī)模達千億元”政策以及山西省的能源改革策略有相當大的關系。凈收益增長率凈收益增長率每年凈收益增長率

2009年2010年2011年利潤總額

185,633

241,246

271,138銷售收入

2,000,482

2,794,063

5,072,008資產(chǎn)平均總額

1,402,370

1,982,147

2,508,560資產(chǎn)負債率（%）63.2154.9853.66應付股利36,55624,05048,100凈收益186,944249,413271,138銷售利潤率（%）9.288.635.35資產(chǎn)周轉率（次）1.431.412.02權益乘數(shù)2.722.222.16留存比率(%)80.4590.3682.26g（%）29.0424.4121.1

200920102011銷售利潤率（%）9.288.635.35資產(chǎn)周轉率（次）1.431.412.02權益乘數(shù)2.722.222.16留存比率(%)80.4590.3682.26g（%）29.0424.4121.1

凈收益增長率與銷售收入、凈資產(chǎn)規(guī)模以及資產(chǎn)使用效率等等都有關系。近年來公司的營業(yè)收入、資產(chǎn)總額不斷增加一定程度上會影響凈收益增長率凈收益增長率每年凈收益增長率

200920102011陽泉煤業(yè)60034829.0424.4121.1中國神華60108814.2911.0515.88大同煤業(yè)60100111.484.835.42陽泉煤業(yè)凈收益增長率2011年比2009年下降了8個百分點，但是與同行業(yè)相比，任然遠遠高于同行業(yè)。

留存比率跟同行業(yè)相近，另外，股利政策的改變可能會影響股東的不滿，因此很難實施。

權益乘數(shù)也與同行業(yè)相近，而權益乘數(shù)的提高將加大企業(yè)債權人的風險水平，進而提高籌資成本，最終會部分或者全部抵銷收益增長的效果，因此企業(yè)不會輕易提高權益乘數(shù)。有利因素是總資產(chǎn)周轉率比行業(yè)均值高,使資產(chǎn)凈收益比行業(yè)均值高;有利因素超過不利因素,所以凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)均值大。企業(yè)的不利因素是銷售凈利率，銷售凈利率比行業(yè)均值要低,通過觀察,我們可以看出陽泉煤業(yè)的銷售凈利率要遠低十行業(yè)均值,說明企業(yè)經(jīng)營獲利能力較弱。

從整體上看，雖然煤炭市場壓力大，利潤率不高，但是陽煤集團還是有較強的發(fā)展能力。世界經(jīng)濟形勢總體上仍然復雜多變，歐債危機存在繼續(xù)惡化的可能性，世