20XX年全球發(fā)達國家經(jīng)濟形勢分析與將來展望

千里之行，始于足下。第2頁/共2頁精品文檔推薦20XX年全球發(fā)達國家經(jīng)濟形勢分析與將來展望20XX年全球發(fā)達國家經(jīng)濟形勢分析與將來展望

名目

摘要(2)

第一部分美國經(jīng)濟增長動能放緩(2)

一、耐用品消費增速下落(2)

二、投資表現(xiàn)分化(4)

三、房地產(chǎn)市場落溫(6)

四、特朗普系列政策效果顯現(xiàn)(7)

五、明年加息次數(shù)也許減少，美元上漲空間亦有限(11)

六、總結(jié)及展望(13)

第二部分歐洲經(jīng)濟緩慢復蘇(13)

一、歐洲緩慢復蘇，增速下行(14)

二、歐洲政治風險別容忽視(17)

三、歐洲央行加息前景(20)

四、總結(jié)及展望(22)

第三部分XXX經(jīng)濟復蘇放緩(23)

一、經(jīng)濟復蘇態(tài)勢放緩，景氣度良好(23)

二、消費、投資、出口走勢均疲弱(24)

三、較寬松貨幣政策持續(xù)，通脹接著回升但還是別高(27)

四、財政壓力接著增加，政府債務(wù)居高別下(28)

五、總結(jié)及展望(31)

摘要

全球經(jīng)濟去年增長表現(xiàn)分化，中國經(jīng)濟增長放緩，新興經(jīng)濟體波動頻繁，美國經(jīng)濟一枝獨秀，歐日經(jīng)濟增速緩慢。預期發(fā)達經(jīng)濟體20XX年將從增長分化轉(zhuǎn)向收斂，美國經(jīng)濟就業(yè)事情仍保持一定韌性，但持續(xù)加息導致金融條件收緊，耐用品消費增速下落，投資表現(xiàn)分化，房地產(chǎn)市場落溫，疊加特朗普稅改利好因素的逐漸減弱，美國經(jīng)濟2019增長將會回降，美聯(lián)儲加息次數(shù)也將較20XX年明顯減少。歐日經(jīng)濟面對外部需求放緩，20XX年預期增長也將接著下行。歐洲經(jīng)濟緩慢復蘇，歐洲區(qū)域的政治風險仍別容忽視，歐洲央行差不多退出量化寬松，面對通脹回升的局面，20XX年仍有也許啟動加息；XXX經(jīng)濟低速增長，政府高負債率將接著對XXX的經(jīng)濟復蘇形成約束，XXX央行量化寬松政策持續(xù)，但操作空間日益狹窄，消費稅提高對個人消費還將產(chǎn)生負面妨礙，通脹水平達標仍將是其長期目標。

第一部分美國經(jīng)濟增長動能放緩

20XX年美國經(jīng)濟一枝獨秀增長強勁，全年加息四次，只是隨著美國國內(nèi)耐用品消費增速放緩、住所投資及房地產(chǎn)市場落溫，減稅效應(yīng)逐漸消退等因素逐步顯現(xiàn)，20XX年美國經(jīng)濟的增長勢頭將會放緩，歐美經(jīng)濟增速也將由分化轉(zhuǎn)向收斂。

一、耐用品消費增速下落

20XX年前三個季度美國經(jīng)濟增長環(huán)比折年率分不為2.2%、4.2%和3.5%，三季度的增長勢頭有所放緩。美國私人投資保持強勁，個人消費持續(xù)增長，但中美貿(mào)易摩擦對其凈出口的負面妨礙逐步顯現(xiàn)，美國貿(mào)易逆差規(guī)模進一步擴大，三季度商品和服務(wù)凈出口對GDP的拉動率從二季度的1.22%大幅下落至-1.91%，美國出口部門正在自食其果。

特朗普政府20XX年底推出的稅改等系列政策，刺激了美國個人消費較快增長，其中個人非耐用品消費及服務(wù)消費二季度以來增速明顯回升，只是受加息等因素妨礙，耐用品消費增速持續(xù)下落，并也許在稅改利好因素逐漸釋放后，成為在20XX年拖累美國經(jīng)濟復蘇的重要因素。

勞動市場的持續(xù)改善為個人消費增長提供了支撐。美國失業(yè)率持續(xù)下落，20XX年

11月份差不多下落到記錄低點的3.7%，低于4.6%左右的自然失業(yè)率；非農(nóng)職位空缺率強勁上升，從20XX年底的3.7%上升到20XX年10月的4.5%，強勁的就業(yè)需求導致美國工人的工資持續(xù)增長，創(chuàng)造業(yè)工人20XX年11月的平均時薪差不多達到27.2美元，消費者信心指數(shù)趨勢上行。

20XX年美國通脹水平持續(xù)回升，核心CPI從3月份起均在2%以上，20XX年10月份為2.1%，支撐了美聯(lián)儲的持續(xù)加息；美國20XX年的進口價格指數(shù)同比增長先升后跌，7月份達到4.8%，10月份基本回到年初水平，關(guān)稅因素對美國20XX年價格水平的妨礙整體較為有限。

二、投資表現(xiàn)分化

2008年金融危機后私人投資成為對沖美國經(jīng)濟下行的重要武器，本輪投資自2016

年下半年，增速也別斷反彈，到20XX年3季度投資在GDP中的貢獻率差不多達到18.4%，顯著高于金融危機期間最低別到13%的水平。

分項來看，住所投資和非住所投資呈現(xiàn)較為分化局面，建造、知識產(chǎn)權(quán)等投資持續(xù)反彈，住所投資增速則明顯放緩，設(shè)備投資的增速在1季度達到高點后，也逐步下落。

整體而言，20XX年美國創(chuàng)造業(yè)投資維持著較高的景氣，PMI指數(shù)11月份達到59.3%，非創(chuàng)造業(yè)PMI指數(shù)11月份達到60.7%，只是預期高景氣的持續(xù)性別強。分項來看，新訂單指數(shù)波動走低，20XX年10月份低至57.4，11月份有所反彈；新出口訂單指數(shù)2月份以來持續(xù)走低，11月份為52.2，美國將來內(nèi)外需增長都有下落壓力。只是，訂單庫存指數(shù)5月份以來持續(xù)走低，預期在需求下落的事情下，美國創(chuàng)造業(yè)也許會有一波主動補庫存的過程，支撐創(chuàng)造業(yè)投資接著增長。

三、房地產(chǎn)市場落溫

房地產(chǎn)行業(yè)在美國經(jīng)濟中占領(lǐng)著重要地位，20XX年在GDP中的比重達到12.15%，高于農(nóng)業(yè)、創(chuàng)造業(yè)、信息業(yè)以及金融保險業(yè)，只是從房地產(chǎn)的投資和銷售數(shù)據(jù)來看，美國房地產(chǎn)市場差不多浮現(xiàn)了頹勢。

美國成屋銷售套數(shù)20XX年10月為522萬套，較去年12月的556萬套小幅下落，新屋銷售的下落趨勢更為明顯，20XX年10月為54.4萬套，而去年12月為時期性高點63.6萬套。

美國房屋銷售下滑與別斷上漲的房貸利率相關(guān)，美聯(lián)儲此輪加息周期啟動以來，美國30年期固定利率抵押房貸利率差不多從20XX年底的4.01%，上漲到20XX年11月底的4.8%，盡管低于同期美聯(lián)儲加息的幅度，但持續(xù)的加息必將增加購房者的利息負

擔，落低房地產(chǎn)市場的需求。

與住所銷售下落疊加的還有房價的下跌，20XX年2季度以來，美國20個大中都市的標準普爾/CS房價指數(shù)同比持續(xù)下落，房地產(chǎn)價格下落會妨礙投資性需求，而需求下落又會進一步抑制房地產(chǎn)價格。

房價下跌、房地產(chǎn)銷售的下滑別可幸免將傳導到房地產(chǎn)投資，從房地產(chǎn)投資的走勢來看，此輪加息以來也是別斷走低，到20XX年三季度末同比增速差不多別到1%，20XX年別排除會浮現(xiàn)負增長，房地產(chǎn)市場浮現(xiàn)的疲勢將對20XX年美國經(jīng)濟產(chǎn)生負面妨礙