公司財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析之運(yùn)營能力分析一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。營運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)宰和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（一）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（ReceivableTurnover）是反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有兩種表示萬法。一種是應(yīng)收帳款在一定時(shí)期（通常為一年）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一種是應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)天數(shù)即所謂應(yīng)收帳款帳齡（AgeofReceivable）。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二賒銷收入凈額

應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二賒銷收入凈額

應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額二銷售收入一現(xiàn)銷收入一銷售退回一銷售折讓應(yīng)收帳款平均余額=（初期應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款）/2在一定時(shí)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收帳款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。這不僅有利于企業(yè)及時(shí)收回貸款，減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性而且有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式如下閆皿工釁計(jì)算期天逸應(yīng)攻脹款平均親軸，W-算期天勤晚辟局轉(zhuǎn)天4毗施周轉(zhuǎn)次數(shù)二

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表示企業(yè)自產(chǎn)品銷售出去開始，至應(yīng)收帳款收回為止所需經(jīng)歷的天數(shù)、周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收帳款變現(xiàn)的速度越快。企業(yè)資金被外單位占用的時(shí)間越短管理工作的效率越高。通過以上方式計(jì)算的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度，不僅反映企業(yè)的營運(yùn)能力而且由于應(yīng)收帳款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分。其變現(xiàn)速度和變現(xiàn)程度是企業(yè)流動(dòng)比率的重要補(bǔ)充，它也反映著企業(yè)的短期償債能力，通過應(yīng)收帳款帳齡指標(biāo)，與原定的始銷期限進(jìn)行對(duì)比，還可籍以評(píng)價(jià)購買單位的信用程度，以及企業(yè)原訂的信用條件是否恰當(dāng)。假定前例中企業(yè)1991年和1992年度銷售收入中賒銷部分均占30%，則該兩年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率可計(jì)算如表4—3所示。項(xiàng)目1990年1991年1992年1.賒銷收入凈額2.應(yīng)收帳款年末余額3.應(yīng)收帳款平均余額4.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)①/③5.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/④11005400120011504.776.66000130012504.875.0表4-3單位：千兀以上計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)1992年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率比1991年有所改善周轉(zhuǎn)次數(shù)由4.7次提高為4.8次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由76.6天縮短為75天、這不僅說明企業(yè)的營運(yùn)能力有所增強(qiáng)，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變觀能力和周轉(zhuǎn)速度也會(huì)起到促進(jìn)作用。（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（InventoryTurnover）是一定時(shí)期企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率.它是反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)、其計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)室二鐺貨成本

存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)室二鐺貨成本

存貨平均余額存貨評(píng)價(jià)余額=（期初存貨+期末存貨）/2在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)。反之，則銷售能力不強(qiáng)。企業(yè)要擴(kuò)大產(chǎn)品銷售數(shù)量，增強(qiáng)銷售能力，就必須在原材料購進(jìn)，生產(chǎn)過程中的投入，產(chǎn)品的銷售，現(xiàn)金的收回等方面做到協(xié)調(diào)和銜接。因此，存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以反映企業(yè)的銷售能力，而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的各有關(guān)方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平。存貨周轉(zhuǎn)宰還可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有秩序的銷售。存貨既不能儲(chǔ)存過少，造成生產(chǎn)中斷或銷售緊；又不能儲(chǔ)存過多形成呆滯、積壓。存貨周轉(zhuǎn)率也反映存貸結(jié)構(gòu)合理與質(zhì)量合格的狀況。因?yàn)橹挥薪Y(jié)構(gòu)合理，才能保證生產(chǎn)和銷售任務(wù)正常、順利地進(jìn)行只有質(zhì)量合格，才能有效地流動(dòng)，從而達(dá)到存貨周轉(zhuǎn)率提高的目的。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，往往達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因此，在貨的質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率具有舉足輕重的影響并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率的這些重要作用，使其成為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)營運(yùn)能力的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)比率。存貨周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式如下存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)=存貨平均余額呻算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷貨成本某企業(yè)1991年、1992年存貨周轉(zhuǎn)率，可計(jì)算如表4—4所示。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)=存貨平均余額呻算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷貨成本表4-4單位：千元項(xiàng)目1990年1991年1992年1.銷貨成本2.存貨年末余額3.存貨平均余額4.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)①/③5.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/④380012320400039003.16113.914100520046003.06117.6

以上計(jì)算結(jié)果說明，該企業(yè)1992年存貨周轉(zhuǎn)宰比1991年延緩，周轉(zhuǎn)次數(shù)由3.16次降為3.06，周轉(zhuǎn)天數(shù)由113.9天增為117.6天.這反映出該企業(yè)1992年存貸管理效率不如1991年，其原因可能與1992年存貨增長幅度過大有關(guān)。為了分析影響在貨周轉(zhuǎn)速度的具體原因，在工業(yè)企業(yè)中，還可以進(jìn)一步分別按原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品計(jì)算周轉(zhuǎn)率，考查在供、產(chǎn)、銷不同階段存貨運(yùn)營情況評(píng)價(jià)各環(huán)節(jié)的工作業(yè)績。計(jì)算公式如下原材料周轉(zhuǎn)率二原材料耗用成本原材料平均余額在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率二制造成本在產(chǎn)品平均余額原材料周轉(zhuǎn)率二原材料耗用成本原材料平均余額在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率二制造成本在產(chǎn)品平均余額產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率二■銷貨成本產(chǎn)成品平均余額以上所述是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中比重較大。需要經(jīng)過一定過程才能變現(xiàn)的兩項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度所作的分析。通過這種分析可以考察企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力，并作為流動(dòng)比率的補(bǔ)充，反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(CurrentAssetsTurnover),是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有兩種表示的方法一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，計(jì)等公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額

流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)，計(jì)算公式為:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二計(jì)算期天數(shù)_流動(dòng)資盤平均余額*計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二在一定時(shí)期，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善。便于比較不同時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。

根據(jù)表4—1、表4—2資料，假設(shè)1990年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為6000

千元，可以計(jì)算對(duì)比企業(yè)1991、1992年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況如表4—5。項(xiàng)目1990年1991年1992年1.產(chǎn)品銷售收入凈額2.流動(dòng)資產(chǎn)年末余額3.流動(dòng)資產(chǎn)平均余額4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)①/③5.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360/④600018000710065502.75131.020000805075752.64136.4表4-5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：千元由此可見，該企業(yè)1992年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比1991年延緩了5.4天。流動(dòng)資金占用增加，增加占用的數(shù)額可計(jì)算如下：(136.4-131.0)x20000(136.4-131.0)x20000360二3000（千元）為查明流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率加速或延緩的原因，還可進(jìn)一步分析以下兩個(gè)方面問題：流動(dòng)資金平均余額構(gòu)成項(xiàng)目變動(dòng)的影響；流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)額構(gòu)成因素的影響。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額可以有兩種計(jì)算方法。一種是按產(chǎn)品的銷售收入計(jì)算，另一種是按銷售產(chǎn)品的成本費(fèi)用計(jì)算。產(chǎn)品銷售收入=產(chǎn)品銷售成本貴用+利率利說按產(chǎn)品銷售收入計(jì)算周轉(zhuǎn)額時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)車不僅反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中投入流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且反映生產(chǎn)經(jīng)營過程中新創(chuàng)價(jià)值的情況，即周轉(zhuǎn)率不僅受實(shí)際投入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的影響，而且受盈利水平高低的影響。按產(chǎn)品銷售成本費(fèi)用計(jì)算周轉(zhuǎn)額時(shí)，則流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅反映企業(yè)投入流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的周轉(zhuǎn)速度。產(chǎn)品銷售收入和銷售產(chǎn)品的成本費(fèi)用這兩個(gè)指標(biāo)的關(guān)系如產(chǎn)品銷售收入=產(chǎn)品銷售成本貴用+利率利說=產(chǎn)品銷罟成本責(zé)用*°*產(chǎn)品銷售成品貴用=產(chǎn)品銷售成本費(fèi)用平C1+成本費(fèi)用利說率）

按產(chǎn)品銷售收入計(jì)算的周轉(zhuǎn)率，可稱之為收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，按產(chǎn)品銷售成本費(fèi)用計(jì)算的周轉(zhuǎn)率，可稱之為成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)上式。這兩個(gè)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的關(guān)系如下式所示；流成貧*平括點(diǎn)瓶*:?流成貧*平括點(diǎn)瓶*:?算期天數(shù)

產(chǎn)品銷售吸入r?.品銷罟京型貴乓F+成■費(fèi)用利稅率）=成本■賓用疤本安片咱傳幸*（1+成本費(fèi)用利稅率）根據(jù)這一公式可以看出，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度越快、企業(yè)產(chǎn)品的盈利水平越高，按銷售收入計(jì)算的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則越快。根據(jù)表4—2、表4一5資料，可編制流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率分析表如表4—6項(xiàng)目1991年1992年增減數(shù)1.產(chǎn)品銷售成本費(fèi)用123205680141005900+1780+2202.產(chǎn)品銷售利稅額3655046.10757541.84+1025-4.26.流動(dòng)資產(chǎn)平均余額4.成本費(fèi)用利稅率（%）5.成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）191.40193.40+2表4-6流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率分析表單位：千元按照收入流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率與成本費(fèi)用利稅率的關(guān)系，可將企業(yè)兩年的成本費(fèi)用流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)車，換算為收入流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率1991191.40X——=131.0（天）年：1+46.10%1992193.40X=136.4（天）年：1+41.84%

根據(jù)以上計(jì)算可以看出，1992年比1991年收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率延緩了5.4天，而兩年成本流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則僅延緩2天。因此，延緩的主要原因應(yīng)是1992年的盈利水平比1991年下降4.26%(46.10%-41.84%)所引起的。1992年企業(yè)流動(dòng)資金使用效益降低，還會(huì)對(duì)該企業(yè)短期償債能力帶來不利的影響。二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(FixedAssetsTurnover)，是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)、其計(jì)算公式為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額

固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均凈值二(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值I固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額

固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高；表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計(jì)提折舊而逐年減少因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)間進(jìn)行分析比較時(shí)，還要考慮采用不同折舊方法對(duì)凈值的影響等。根據(jù)表4—1、表4一2及有關(guān)資料，可計(jì)算該企業(yè)1991年、1992年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如表4一7所示。項(xiàng)目1990年1991年1992年1.銷售收入凈額11800180001200020140000002.3.4.固定資產(chǎn)年末凈值固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)①/③119001.51131.00054表4-7單位：千元以上計(jì)算表明。企業(yè)1992年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比1991年有所加快，其主要原因是固定資產(chǎn)凈值增加幅度，低于銷售收入凈額增長幅度所引起的。在一般情況廠固定資產(chǎn)增長低于銷售收入增長是營運(yùn)能力提高的表現(xiàn)。三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TotalAssetsTurnover)它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式如下

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入凈額資產(chǎn)平均余額這一比率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。根據(jù)表4—1、表4—2及有關(guān)資料，可計(jì)算該企業(yè)