2023年磷化工行業(yè)專題報告 關(guān)注出口政策變化帶來需求彈性

2023年磷化工行業(yè)專題報告關(guān)注出口政策變化帶來需求彈性01磷肥：關(guān)注出口政策變化帶來需求彈性極端天氣擾動國際糧食供應(yīng)自2020年8月開始，全球進(jìn)入了長達(dá)2年多的拉尼娜氣候，對糧食的生產(chǎn)供應(yīng)造成影響。據(jù)NOAA預(yù)測，2023年6月以后厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的可能性提高到50%及以上。IFA：預(yù)計2023肥料年全球化肥消費回升根據(jù)（2022.11）IFA國際肥料協(xié)會預(yù)測，全球化肥消費量在2021和2022肥料年分別下降2%和5%之后，預(yù)計2023肥料年將回升3%，消費恢復(fù)到略高于2019肥料年的水平，預(yù)計氮肥消費量將增長2%，磷肥、鉀肥的消費量分別增長4%。預(yù)計南美將引領(lǐng)2023肥料年化肥的消費復(fù)蘇，尤其是磷肥和鉀肥；而南亞（主要包括印度和巴基斯坦）將是氮肥、磷肥消費復(fù)蘇的第二大貢獻(xiàn)者。國內(nèi)磷肥：環(huán)保+“以用定產(chǎn)”驅(qū)動供需兩弱需求端：2015年以來，為解決過度施肥問題，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部推動化肥農(nóng)藥使用量零增長行動，需求有所下降；供應(yīng)端：2015年工信部發(fā)布指導(dǎo)意見，要求化肥行業(yè)嚴(yán)控新增產(chǎn)能、加快淘汰落后產(chǎn)能，之后產(chǎn)能下降速度快于需求；2022年2月，發(fā)改委《磷銨行業(yè)節(jié)能降碳改造升級指南》提出，到2025年，磷銨行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例達(dá)到30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能低于30%；2022年4月工信部、發(fā)改委等六部門發(fā)布《“十四五”石化化工指導(dǎo)意見》，指出要嚴(yán)控磷銨、黃磷等產(chǎn)品新增產(chǎn)能；預(yù)計十四五期間磷肥延續(xù)產(chǎn)能出清趨勢，行業(yè)向頭部集中。磷肥價格倒掛：國內(nèi)外價差有所收緊化肥是糧食產(chǎn)量增長的重要驅(qū)動之一。全球范圍內(nèi)化肥用量最大的三種農(nóng)作物玉米、小麥、水稻合計占到化肥使用量45%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，全球小麥、玉米消費量和產(chǎn)量持續(xù)維持緊平衡，全球單位面積產(chǎn)量保持上升趨勢，單位耕地化肥消費量從1976年的70千克/公頃提高到現(xiàn)在140千克/公頃。國際糧價上漲帶動農(nóng)民種植積極性提升，刺激化肥需求。磷肥成本拆分:產(chǎn)業(yè)利潤集中在上游原料根據(jù)環(huán)評測算，如果企業(yè)外購磷礦石、硫酸、合成氨原料，一銨的單噸毛利為497元/噸、二銨的單噸毛利為322元/噸，加工環(huán)節(jié)的凈利潤被嚴(yán)重擠壓，產(chǎn)業(yè)的利潤集中在上游磷礦石、合成氨環(huán)節(jié)。據(jù)測算，單噸一銨/二銨自供磷礦石可節(jié)省1026元/1134元，自供合成氨可節(jié)省175元/291元。國際需求：印度磷肥依賴進(jìn)口，需求保持堅挺印度化肥嚴(yán)重依賴進(jìn)口。印度20-21財年磷酸二銨的需求量為1078萬噸，需要進(jìn)口達(dá)700萬噸，進(jìn)口依賴度達(dá)65%，近年化肥無大量擴(kuò)產(chǎn)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)量逐年擴(kuò)大，化肥需求增加。2020-21財年尿素用量增長4.5%，磷酸二銨用量增長18%，氮肥用量增長22%。印度化肥依賴補貼。印度政府通常會為印度國家化肥有限公司，馬德拉斯化肥有限公司，拉斯特里亞化學(xué)等多家化肥公司提供財政補貼，讓他們以低于市場價格出售化肥。國際供給：摩洛哥磷肥持續(xù)擴(kuò)張，短期受原料擾動摩洛哥磷礦資源豐富，是磷肥的主要出口國之一。摩洛哥是世界上磷礦石資源最豐富的地區(qū)，儲備了世界上70%的磷礦石資源；摩洛哥目前已經(jīng)是國際市場上磷肥的主要出口國之一。OCP計劃把磷肥產(chǎn)能從2020年的1500萬噸提升至2030年的2500萬噸。磷肥生產(chǎn)原材料部分依賴進(jìn)口，能源危機(jī)背景下生產(chǎn)恐受擾動。雖然摩洛哥的磷礦石資源豐富，但是生產(chǎn)磷肥的主要原料合成氨和硫磺主要依靠進(jìn)口，在歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵下，合成氨/硫磺作為能源成本較高的產(chǎn)品，供給和成本都受到一定影響，對摩洛哥供給造成了一定擾動。國際供給：俄羅斯磷肥出口受阻制裁影響：2月26日，美國、歐盟、英國和加拿大發(fā)表聯(lián)合聲明，禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用SWIFT，使得俄羅斯的出口貿(mào)易受到重挫；物流影響：俄烏沖突爆發(fā)之后，多艘船只在黑海地區(qū)受襲，黑海成為高危地帶，相應(yīng)航線的貨船數(shù)量驟降，航運成本攀升，俄羅斯磷肥的出口受限；關(guān)稅影響：2022年11月11日，俄羅斯副總理兼工業(yè)和貿(mào)易部長丹尼斯·曼圖羅夫表示，該國將為化肥設(shè)定出口關(guān)稅，政府官員們已經(jīng)準(zhǔn)備了一份草案：政府將對化肥高出450美元的部分收取23.5%的出口關(guān)稅。撇除貿(mào)易數(shù)量的影響，關(guān)稅將抬升磷肥的國際貿(mào)易成本。02磷礦石：供需緊張長期維持，有望景氣上行資源端：儲備與開采極度失衡全球磷礦資源集中在摩洛哥。2022年全球已探明磷礦石720億噸，摩洛哥和西撒哈拉有500億噸，中國磷礦儲量約為19億噸，占3%，位居世界第5。我國磷礦開采極度失衡。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2022年我國磷礦儲產(chǎn)比為22，全球為327，摩洛哥為1250。進(jìn)出口：政策限制出口，國內(nèi)自體循環(huán)2016年，我國在《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016-2020）》中將磷礦石列入24種戰(zhàn)略性礦產(chǎn)之一，并啟動第一輪環(huán)保督查，整治高污染、高能耗產(chǎn)能，實施供給側(cè)改革。商務(wù)部自2009年來持續(xù)監(jiān)控磷礦石出口，設(shè)置出口量指標(biāo)和出口企業(yè)名錄來規(guī)范和限制磷礦石出口。結(jié)構(gòu)端：早期管理無序，資源浪費較大我國磷礦品位較低，小礦浪費極大。我國磷礦石的平均品位較低，在17%左右。小磷礦企業(yè)對中低品位礦大量丟棄，小磷礦資源利用率僅有15%-30%，而大礦的利用率可以達(dá)到60%-80%左右，貴州省已提出“嚴(yán)格控制富磷礦開采”，中低品位磷礦的開采對小企業(yè)構(gòu)成一定的技術(shù)和資金壁壘。磷礦向大企業(yè)集中是必然趨勢。湖北省磷礦年產(chǎn)量占全國的48%，但單廠磷礦產(chǎn)量只有21.4萬噸，明顯低于云南和貴州43萬噸和54萬噸的單廠水平，未來湖北省以及全國的磷礦資源整合是必然趨勢。供需分析：供需緊張或長期維持由于新磷礦的開采周期長達(dá)3-5年，故短期基本沒有大的新增供給（且部分新增供給會受到礦票的限制），疊加磷礦品位逐年下降、大企業(yè)惜售等限制因素，實際供給呈下滑態(tài)勢。預(yù)計3年內(nèi)國內(nèi)磷礦維持供需緊張加速，緊張格局或長期維持。磷礦石：頭部企業(yè)鎖定資源，看好磷礦景氣上行大型磷礦逐漸停售。目前以公司為首的大型磷礦企業(yè)已逐漸停止對外銷售磷礦，以滿足自用為主?？春昧椎V價值重估。從價值來看，印度32%品位磷礦石到岸價格已漲至1905元/噸，國內(nèi)磷礦石粗略折算32%品位價格為1124元/噸，價值重估空間較大。03磷酸鈣鹽及草甘膦：周期性波動影響磷酸鈣鹽：水產(chǎn)/禽畜飼料是主要應(yīng)用磷酸二氫鈣因其高水溶性和高吸收率的特點，在國內(nèi)更多地應(yīng)用于水產(chǎn)飼料中，其在水產(chǎn)飼料中的添加比例為1%-3%，魚、蝦對其中磷的利用率高達(dá)94%-98%。國內(nèi)磷酸氫鈣主要用于禽畜飼料，磷酸二氫鈣較少，國外禽畜飼料磷酸二氫鈣與磷酸氫鈣相當(dāng)。磷酸二氫鈣生物學(xué)效價更高，環(huán)保效益更大。發(fā)改委已著手淘汰低產(chǎn)能的磷酸氫鈣生產(chǎn)線。磷酸二氫鈣：需求拉動水產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展過去幾年我國居民人均水產(chǎn)品消費量保持穩(wěn)步提升的態(tài)勢，并于2019年爆發(fā)了19.3%的增長，隨著居民收入提升，人口增加，居民對優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)蛋白需求提升，中國水產(chǎn)消費需求將繼續(xù)穩(wěn)定增長。在供給端，政府通過《長江水生生物保護(hù)管理規(guī)定》等政策持續(xù)引導(dǎo)水產(chǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革，主要通過設(shè)置禁漁區(qū)來控制過量的野生捕撈以及對水產(chǎn)養(yǎng)殖的環(huán)保限制來抑制環(huán)境污染。預(yù)計未來幾十年內(nèi)野生捕撈的規(guī)模會被限制增長，而快速增長的需求主要靠水產(chǎn)養(yǎng)殖的擴(kuò)張來滿足。磷酸氫鈣：單噸盈利能力增強，出口短期承壓磷酸氫鈣價差持續(xù)拉大，單噸盈利能力提升。從原料端來看，磷酸氫鈣的原料主要為磷礦石和硫酸，近期硫酸與磷礦石供應(yīng)緊缺，成本呈現(xiàn)上漲趨勢，在成本面的催化下，磷酸氫鈣提價速度較快，目前市場均價已提升至3667元/噸，且價差持續(xù)拉大。磷酸氫鈣出口量今年以來略有下滑。我國的磷酸氫鈣出口量近年來始終在1到2.5萬噸的區(qū)間震蕩，2022年以來，磷酸氫鈣出口小幅下挫。據(jù)測算（2023.2.28）磷酸氫鈣的單噸生產(chǎn)成本在2741元/噸，略高于市場價格2720元/噸，如果磷礦石自供，則單噸可節(jié)省成本1194元/噸。磷酸二氫鈣：水產(chǎn)養(yǎng)殖主要在夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季主要在夏季，在夏季到來前夕，水產(chǎn)行業(yè)將陸續(xù)開展新一輪投苗，水產(chǎn)品價格也將景氣回升；磷酸二氫鈣產(chǎn)品可以為水產(chǎn)提供磷、鈣等礦物質(zhì)營養(yǎng)，改善動物的適口性并大大提高吸收利用率，促進(jìn)增重及成活率，是水產(chǎn)養(yǎng)殖當(dāng)中重要的飼料添加劑，隨著水產(chǎn)品景氣度的提升，磷酸二氫鈣的需求提升，價格也將有所提升。據(jù)測算（2023.2.28）磷酸二氫鈣的單噸生產(chǎn)成本在3255元/噸，低于市場價格3750/噸，如果濕法磷酸自供，則單噸可節(jié)省成本1081元/噸。草甘膦全球最大除草劑品種在全球農(nóng)藥市場中，除草劑、殺蟲劑、殺菌劑為最主要的三大品種，2020年全球農(nóng)藥市場規(guī)模為607億美元，其中除草劑為第一品種，規(guī)模為244億美元，市場份額為40.2%。草甘膦方面，2020年全球草甘膦市場規(guī)模為56.0億美元，占全球除草劑市場規(guī)模的23.3%，占全球農(nóng)藥市場規(guī)模的9.3%，是最大的除草劑品種。目前草甘膦主要生產(chǎn)工藝為甘氨酸法和IDA法。草甘膦主要作用于轉(zhuǎn)基因作物草甘膦主要用于抗草甘膦轉(zhuǎn)基因作物除草。草甘膦作為滅生性農(nóng)藥，對所有植物都具備毒性，在問世之初作用于非糧食作物的除草，隨著定向噴霧器械的發(fā)明以及抗草甘膦轉(zhuǎn)基因作物的種植，草甘膦進(jìn)入了快速發(fā)展階段。目前全球80%-90%的轉(zhuǎn)基因作物均為耐草甘膦作物，草甘膦已成為玉米、大豆及棉花等主要作物的首選除草劑農(nóng)藥，其需求與轉(zhuǎn)基因作物的種植面積高度相關(guān)。美國和巴西為轉(zhuǎn)基因作物的主要種植區(qū)域。2019年美國種植轉(zhuǎn)基因作物占全球面積的37.6%，為第一大轉(zhuǎn)基因作物種植國，其次是巴西占比為27.7%。04磷酸鐵鋰：需求持續(xù)高增，關(guān)注投產(chǎn)節(jié)奏磷酸鐵鋰：磷酸鐵鋰電池重獲市場青睞磷酸鐵鋰作為正極材料具有成本低、循環(huán)壽命長、安全性好等優(yōu)勢，磷酸鐵鋰電池得到廣泛的應(yīng)用。自2012年到2017年間，隨著國家加大對新能源產(chǎn)業(yè)的補貼力度，磷酸鐵鋰電池市場獲得快速發(fā)展。2017年之后，由于補貼政策對于三元材料更加有利，磷酸鐵鋰電池市場重回低迷。近期消費者對安全問題重新重視，磷酸鐵鋰電池重新獲得市場青睞。磷酸鐵鋰：三大廣闊應(yīng)用領(lǐng)域電動車電池領(lǐng)域：到2025年新能源汽車銷量達(dá)到新車銷量的20%左右，保守估計新車市場規(guī)模在3000萬輛，純電動汽車市場規(guī)模將達(dá)到約450萬輛。假設(shè)磷酸鐵鋰在動力電池市場中的份額達(dá)到45%，預(yù)測2025年磷酸鐵鋰動力電池裝機(jī)量將在133GWh左右。通信儲能領(lǐng)域