BT項目投資風(fēng)險與防范

BT項目投資風(fēng)險分析與防范BT是由BOTT(Builld-Opeerate--Transsfer（建設(shè)－經(jīng)經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓）模模式的簡稱)演變而來，即即:Builld-Traansferr（建設(shè)－轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓）。BT的含義是指指政府通過與與投資者簽訂訂特許協(xié)議，引引入國外資金金或國內(nèi)民間間資金實施專專屬于政府的的基礎(chǔ)設(shè)施項項目建設(shè)，項項目建成后由由政府按協(xié)議議贖回其項目目及有關(guān)權(quán)利利。BT模式集融資資、投資、項項目建設(shè)與政政府特許、政政府采購等行行為于一體，此此模式能通過過政策引導(dǎo)與與利益驅(qū)動等等杠桿有效地地調(diào)動國外資資本和國內(nèi)民民間資本用于于解決政府基基礎(chǔ)設(shè)施投資資不足的問題題，較好地體體現(xiàn)了資本、技技術(shù)、管理、市市場以及政策策等資源的有有效整合。然然而，BT作為一種新新型投資建設(shè)設(shè)形式，由于于發(fā)展時間短短，在操作上上還處于探索索階段，沒有有成熟的運作作模式可資借借鑒，因而容容易引發(fā)各種種風(fēng)險，尤其其是在投資環(huán)環(huán)節(jié)上風(fēng)險更更大。一、BT項目投投資風(fēng)險分析析BT項目投資風(fēng)風(fēng)險是指在BT項目的特許許、建設(shè)、移移交等階段的的投資活動中中，投資者預(yù)預(yù)期投資利益益發(fā)生損失的的不確定性。BT項目投資風(fēng)風(fēng)險總的來講講包括系統(tǒng)性性風(fēng)險和非系系統(tǒng)性風(fēng)險兩兩大類。系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險又稱稱可控風(fēng)險，是BT項目投資參與各方可以控制和處理的風(fēng)險，主要包括：政府信用、市場競爭、工程控制、技術(shù)故障、環(huán)境影響等可控制的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險又稱不可控制風(fēng)險，一般是指與東道國（地區(qū)）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的、投資者依靠自身力量不能或不易控制的各種風(fēng)險，包括:不可抗力等自然風(fēng)險；戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、公共政策及法律變化等政治風(fēng)險；罷工、暴動、盜竊、貪污瀆職等社會風(fēng)險；金融環(huán)境變化、政府回購不能、違約、項目成本變化等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。（一）政府信用用風(fēng)險就政府財政資源源的充足度而而言，BT模式對政府府財政資源的的要求比BOT模式要高。這這是因為：在在BOT模式下，投投資建設(shè)方除除了對東道國國（地區(qū)）政政府的信用度度和市場化程程度進(jìn)行考察察論證之外，最最重要的是對對整個項目的的可行性和經(jīng)經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行考考察與評估，而而后決定是否否進(jìn)行投資，而而東道國（地地區(qū)）政府一一般不以自身身的財政資源源作保證，而而是以建設(shè)項項目本身的預(yù)預(yù)期收益水平平給投資者以以信心；然而而，在BT模式下，投投資者將建成成項目后，政政府必須以財財政資金將項項目立即回購購，因而對政政府財政資源源的依賴度高高。由于BT模式?jīng)]有未未來的項目經(jīng)經(jīng)營利益作為為投資回報，完完全靠政府財財力作保證，因因此，如果政政府信用發(fā)生生重大變化，必必然影響投資資者的資金安安全和投資回回報。1、政府優(yōu)惠承承諾不能兌現(xiàn)現(xiàn)。政府為鼓鼓勵投資者以以BT方式投資建建設(shè)重大基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項目，必必然要以一定定的優(yōu)惠條件件吸引投資者者投資，這些些優(yōu)惠承諾包包括財政稅收收、用地、拆拆遷補償、原原材料和設(shè)施施設(shè)備采購、合合理盈利水平平、回購擔(dān)保保等方面，其其優(yōu)惠條件的的大小取決于于政府對項目目的支持度，如如屬于政府急急需建設(shè)的項項目，其支持持度必然要高高，反之則低低。但是，政政府的支持度度不是一成不不變的，應(yīng)該該是一種動態(tài)態(tài)平衡，如果果政府支持度度出現(xiàn)重大調(diào)調(diào)整，致使特特許協(xié)議簽署署時的承諾條條件出現(xiàn)不能能預(yù)料的變化化，無疑會給給投資者造成成巨大風(fēng)險。2、政府公共政政策和法律法法規(guī)重大調(diào)整整。東道國（地地區(qū)）政府公公共政策和法法律法規(guī)的變變化必將影響響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的的走向，尤其其是國家政策策和法律法規(guī)規(guī)與局部地區(qū)區(qū)的政策、法法規(guī)發(fā)生沖突突的情況下，其其影響更加明明顯。在BT模式下，由由于項目的資資金投入量非非常大，建設(shè)設(shè)周期也比較較長，即使局局部地區(qū)的政政策和法規(guī)未未作調(diào)整，但但國家大環(huán)境境的政策和法法律法規(guī)做出出調(diào)整是完全全有可能的。根根據(jù)下位法與與上位法的沖沖突解決規(guī)則則，國家政策策與法律、法法規(guī)的調(diào)整將將導(dǎo)致局部地地區(qū)政府對BT項目投資者者的承諾發(fā)生生變化，從而而增加投資者者投資利益的的不確定性。3、政府換屆影影響。由于每每屆政府施政政目標(biāo)不同、政政府職能結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整、政府府領(lǐng)導(dǎo)人風(fēng)格格差異等，都都會直接影響響政府行為的的繼承性。因因而，東道國國（地區(qū)）的的政權(quán)更迭與與政府換屆等等的變化，對對BT項目投資有有著重要影響響。4、政府越權(quán)干干預(yù)。在政府府主導(dǎo)型的非非市場化國家家和地區(qū)，由由于國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)運行的市場場化程度不高高，政府仍然然擔(dān)當(dāng)著經(jīng)濟(jì)濟(jì)社會發(fā)展的的主宰角色，既既當(dāng)裁判員又又當(dāng)運動員，在在經(jīng)濟(jì)工作中中往往運用行行政令狀指揮揮本應(yīng)由經(jīng)濟(jì)濟(jì)規(guī)律和市場場杠桿調(diào)節(jié)的的市場行為，以以至偏離市場場規(guī)律，在一一定程度上導(dǎo)導(dǎo)致項目投資資建設(shè)上的隨隨意性。5、政府回購不不能。BT項目建設(shè)需需要以政府財財政資源作為為基礎(chǔ)。雖然然政府都有一一定財力作為為公共基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)的投投資保障，但但由于區(qū)位條條件不同，各各地的財力也也相差較大，加加之政府財政政資源的投向向是多元化的的，投資建設(shè)設(shè)的項目較多多，如果政府府負(fù)債過多或或回購資金量量準(zhǔn)備不足，必必然對項目回回購能力造成成影響。相對對于經(jīng)濟(jì)較發(fā)發(fā)達(dá)地區(qū)來講講，由于這些些地區(qū)政府財財稅資源相對對充足，其項項目回購保障障也比較高；；而對于欠發(fā)發(fā)達(dá)地區(qū)，政政府的財政資資源則相對不不足，對項目目回購的保障障程度也相應(yīng)應(yīng)降低。因而而BT項目的投資資者應(yīng)權(quán)衡地地區(qū)性風(fēng)險。6、政府官員瀆瀆職行為。擬擬投資地區(qū)的的政府職能部部門中少數(shù)官官員因為政績績、私利等原原因，在經(jīng)濟(jì)濟(jì)運行中的弄弄虛作假、貪貪污受賄等行行為也會增加加BT項目投資風(fēng)風(fēng)險。(二)項目控制制風(fēng)險在BT項目運作作中，投資者者對項目建設(shè)設(shè)的整體控制制能力是決定定投資成敗的的關(guān)鍵，由于于項目建設(shè)周周期內(nèi)存在著著自然、經(jīng)濟(jì)濟(jì)、社會、人人為等因素的的不確定性，必必然隱含著一一些投資風(fēng)險險，在項目控控制中，主要要存在以下幾幾種風(fēng)險。1、成本控制風(fēng)風(fēng)險BT模式與其他他項目建設(shè)一一樣，受原材材料價格變化化、勞動力成成本增加、工工期遲延、通通貨膨脹、匯匯率波動、利利率變化以及及環(huán)境和技術(shù)術(shù)等方面的影影響而增加投投資風(fēng)險。同同時，BT模式的風(fēng)險險也有其自身身的特殊性，通通過對BT模式與建設(shè)設(shè)工程總承包包方式、BOT方式的對比比分析就不難難看出其成本本控制風(fēng)險的的特殊性。首先，BT模式式不同于建設(shè)設(shè)工程總承包包。建設(shè)工程程總承包只負(fù)負(fù)責(zé)建設(shè)工程程施工，即根根據(jù)建設(shè)工程程總承包合同同約定的合同同總價或計價價辦法、建設(shè)設(shè)工期、質(zhì)量量標(biāo)準(zhǔn)等要求求，按照建設(shè)設(shè)方提供的設(shè)設(shè)計資料完成成施工任務(wù)，其其成本控制僅僅是施工過程程中的成本，不不包括項目前前期工作、項項目設(shè)計等成成本構(gòu)成，成成本的可控性性較高。而在在BT模式下，政政府對項目規(guī)規(guī)劃是粗線條條的，項目投投資者幾乎承承擔(dān)了項目建建設(shè)中的所有有成本風(fēng)險，從從而導(dǎo)致項目目成本控制的的不確定因素素增多。其次，BT也不不同于BOT。BOT存在經(jīng)營環(huán)環(huán)節(jié)，項目成成本由建設(shè)成成本和運營成成本兩部分組組成，項目收收益也由項目目建設(shè)的合同同利益與經(jīng)營營收益兩部分分組成，其項項目運作的成成功與否除建建設(shè)成本是否否可控之外，很很大程度取決決于項目特許許期內(nèi)經(jīng)營的的成敗。因而而，在BOT模式下，如如果由于不可可控的原因?qū)?dǎo)致項目建設(shè)設(shè)成本適度超超支，是可以以通過后期經(jīng)經(jīng)營利潤來彌彌補的。BT模式在不然然，由于沒有有經(jīng)營環(huán)節(jié)，不不能通過后續(xù)續(xù)行為采取補補救措施，投投資者爭取盈盈利的主要辦辦法就是控制制建設(shè)成本，其其成本風(fēng)險顯顯然沒有BOT模式下的規(guī)規(guī)避方式2、建設(shè)周期適適宜性風(fēng)險BT項目模式下下，工程能否否在規(guī)定的工工期內(nèi)按時或或提前完工，不不僅關(guān)系到投投資者是否能能早日收回投投資并盈利，也也關(guān)系到政府府的基礎(chǔ)設(shè)施施是否能早日日發(fā)揮社會和和經(jīng)濟(jì)效益。作作為政府一方方，總是希望望項目早日建建成發(fā)揮效益益；而作為投投資者一方，則則受種種主客客觀原因的制制約，如期完完工總有一定定難度。因而而，在政府特特許協(xié)議中不不但規(guī)定了合合理的建設(shè)周周期，而且往往往加入了提提前完工的獎獎勵條款和推推遲完工的處處罰條款以及及不能完工的的違約責(zé)任。但但是，由于受受自然因素的的影響，投資資者的經(jīng)營管管理水平、技技術(shù)力量、設(shè)設(shè)施設(shè)備保障障、施工科學(xué)學(xué)性等的制約約，以及政府府行政環(huán)境的的寬松度等影影響，項目建建設(shè)工期適宜宜性風(fēng)險仍然然存在。3、質(zhì)量控制風(fēng)風(fēng)險項目建設(shè)質(zhì)量是是投資成敗的的關(guān)鍵，關(guān)系系到BT項目建成后后能否順利移移交及投資者者投資成本效效益的收回。然然而，BT模式投資建建設(shè)分為融資資和建設(shè)兩個個大的階段，在在建設(shè)階段實實行的是投資資者對項目總總承包的方式式承建，項目目投資者將一一部分項目在在得到政府特特許之后再分分包出去是在在所難免的事事，如果對分分包商的承接接能力、技術(shù)術(shù)力量、施工工水平、設(shè)施施設(shè)備、管理理手段等把關(guān)關(guān)不嚴(yán)，或者者對分包與總總包之間的施施工、管理、原原材料配套等等方面銜接不不好，都容易易出現(xiàn)建設(shè)質(zhì)質(zhì)量問題。加加之，投資者者本身也受技技術(shù)力量、管管理手段，對對復(fù)雜技術(shù)問問題的處理等等方面的影響響，也會出現(xiàn)現(xiàn)各種各樣的的工程質(zhì)量風(fēng)風(fēng)險。4、技術(shù)障礙風(fēng)風(fēng)險作為專屬于政府府的基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)，工程程規(guī)模大、結(jié)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、建建設(shè)技術(shù)要求求高，需要科科學(xué)技術(shù)作支支撐。但由于于受投資成本本、人才技能能水平、技術(shù)術(shù)成熟度等方方面的制約，項項目建設(shè)中出出現(xiàn)的各種技技術(shù)障礙需要要得到有效克克服和處理。如如果由于工程程設(shè)計不合理理、采用技術(shù)術(shù)措施不當(dāng)、或或者項目建設(shè)設(shè)中的某些重重大技術(shù)障礙礙不能在建設(shè)設(shè)期內(nèi)得到解解決等，都會會影響B(tài)T項目投資的的成敗或投資資效益。(三)金融環(huán)境境變化風(fēng)險項目管理者者聯(lián)盟文章在BT模式的項項目運作中，東東道國(或地區(qū))政府的融資資與金融環(huán)境境對投資者的的成本控制和和預(yù)期盈利水水平影響非常常大，是項目目投資的重大大風(fēng)險之一。1、投資者融資資能力不足通常，在政府大大型基礎(chǔ)設(shè)施施項目運作中中，需投入的的資金量非常常大，一個項項目少則一、兩兩個億，多則則幾十上百個個億，如此大大的資金投入入量，單靠投投資者自有資資金來保障項項目建設(shè)可能能性非常小。因因而，投資者者的自有資本本都是項目投投資中的少部部分，大部分分是通過項目目投資者再融融資來推進(jìn)整整個項目建設(shè)設(shè)。項目運作作的負(fù)債比例例比較高也是是國內(nèi)外大型型項目運作的的不爭事實。例例如，BOT項目的負(fù)債債比例一般在在70—90%左右，甚至至國外有的項項目在成立BOT項目公司時時沒有自有資資金，完全靠靠項目公司通通過融資來完完成建設(shè)和經(jīng)經(jīng)營④。BT項目的負(fù)債債比例一般也也在70%以上。因而而，為保障大大型（特大型型）項目的順順利運作，投投資者的再融融資能力就成成為項目是否否能如期建成成的關(guān)鍵，如如果投資者對對自己的再融融資能力估計計不足，而盲盲目地以BT方式承接政政府項目，必必然會產(chǎn)生資資金鏈斷裂的的風(fēng)險。2、貨幣利率波波動國家和地區(qū)的貨貨幣利率波動動是經(jīng)常的、動動態(tài)的，特別別是在全國或或全世界性的的金融危機期期間，其貨幣幣利率波動幅幅度非常大，貨貨幣利率波動動對項目的建建設(shè)成本影響響較大，直接接關(guān)系到項目目盈利水平的的高低。BT模式下，在在項目建設(shè)期期間出現(xiàn)利率率波動是正常常的事，BT項目投資者者在再融資過過程中無論采采用浮動利率率或是約定固固定利率，都都容易發(fā)生因因利率波動而而導(dǎo)致融資成成本增加的風(fēng)風(fēng)險。3、通貨膨脹國家和地區(qū)乃至至世界范圍內(nèi)內(nèi)的通貨膨脹脹對經(jīng)濟(jì)的沖沖擊是顯而易易見的，例如如98年的亞洲金金融風(fēng)暴中，一一些國家的貨貨幣貶值非常常大，導(dǎo)致這這些國家的經(jīng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷迷，對整個世世界的經(jīng)濟(jì)都都形成了較大大沖擊。在BT模式下運作作項目，如果果國家(地區(qū))及世界范圍圍內(nèi)發(fā)生通貨貨膨脹，直接接關(guān)系到投資資者資金和盈盈利的實際購購買力，從而而導(dǎo)致項目回回各時政府所所支付貨幣的的實際購買力力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投投入時的購買買力。4、貨幣匯兌貨幣匯兌受國際際金融市場的的影響，不是是一國貨幣政政策或貨幣市市場所能有效效調(diào)節(jié)的。因因而，外國投投資者運作BT模式，涉及及到國際貨幣幣匯兌對融資資成本和投資資收益的影響響，存在著貨貨幣匯兌風(fēng)險險。(四)不可抗力力風(fēng)險不可抗力是指當(dāng)當(dāng)事人不能預(yù)預(yù)見、不能避避免并且不能能克服的自然然事件和社會會事件。采用用BT模式運作項項目也不可避避免地存在著著不可抗力風(fēng)風(fēng)險。不可抗抗力是我們預(yù)預(yù)先不能預(yù)測測的，包括因因不可抗力而而引起的損失失范圍、損失失大小等都存存在極大的不不確定性，不不能預(yù)先核定定損失額加以以規(guī)避。因而而，如果不采采用合理的方方式規(guī)避與分分擔(dān)，將會給給BT項運作的成成敗帶來極大大的風(fēng)險。二、BT項目投投資風(fēng)險防范范與BOT模式運運作一樣，BT模式也存在在著相似的法法律風(fēng)險。但但是，由于BT項目運作沒沒有經(jīng)營環(huán)節(jié)節(jié)，而是將項項目建成后立立即轉(zhuǎn)讓給政政府，其風(fēng)險險范圍和風(fēng)險險防范又與BOT模式有一些些明顯的區(qū)別別。例如，BOT模式下投資資者的成本回回收和收益主主要來自于特特許期的經(jīng)營營情況，因而而，B0T項目運作除除考慮建設(shè)期期間的風(fēng)險防防范之外，更更重要的是要要考察項目經(jīng)經(jīng)營過程中的的收益風(fēng)險。而BT模式則不同，BT項目建成后由政府回購后進(jìn)行運作，其經(jīng)營收益的風(fēng)險由政府承擔(dān)，BT項目投資者一般不考慮項目的營利性，而主要考慮的是建設(shè)周期內(nèi)的風(fēng)險和向政府轉(zhuǎn)讓過程中的風(fēng)險。因而，BT項目運作的風(fēng)險防范應(yīng)著重放在中短期風(fēng)險的防范上。按照風(fēng)險由最有能力承擔(dān)的一方來承擔(dān)的風(fēng)險分擔(dān)一般原則，政府和項目投資者都應(yīng)考慮如何設(shè)計項目運作中的風(fēng)險分擔(dān)機制，減小項目投資風(fēng)險。作為投資者著重應(yīng)從以下幾個方面防范投資風(fēng)險。(一)加強政府府信用度調(diào)查查政府信用是投資資者參與BT項目投資建建設(shè)的基礎(chǔ)，既既是強化投資資者投資信心心的保障，也也是投資回報報能否順利實實現(xiàn)的保障。政政府信用好的的國家和地區(qū)區(qū)，必然是BT模式運作比比較活躍的地地區(qū)，也是政政府能通過吸吸引國外資金金或民間資金金得到最大實實惠的地區(qū)；；相反，政府府信用比較差差的地區(qū)，由由于投資者的的投資心態(tài)不不踏實，通過過BT模式引進(jìn)資資本也非常困困難。因而，BT項目投資者者必須加強對對擬投資地區(qū)區(qū)政府信用的的調(diào)查，對政政府信用的預(yù)預(yù)期作出正確確判斷。調(diào)查查內(nèi)容主要包包括:國家和地區(qū)區(qū)政權(quán)的穩(wěn)定定性，政府服服務(wù)的機制，政政治環(huán)境的一一致性，社會會環(huán)境的安全全性，政府法法律法規(guī)和公公共政策的波波動性，政府府的廉政能力力，政府一定定時期內(nèi)投資資規(guī)模與政府府財稅承受能能力的匹配性性，政府財稅稅收入的預(yù)期期水平，政府府回購能力，等等等。開展政政府信用調(diào)查查要歷史地、連連續(xù)地考察和和分析政府的的信用狀況，并并反復(fù)論證后后得出是否投投資的結(jié)論。(二)政府利益益讓度承諾以BT方式投資資基礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)，其資金金投入量大、建建設(shè)周期長、投投資者對項目目帶不走，相相對于其他具具有投入產(chǎn)出出功能的企業(yè)業(yè)，BT項目投資者者承擔(dān)的風(fēng)險險更大。所以以，東道國（地地區(qū)）政府應(yīng)應(yīng)當(dāng)在政府與與投資者簽訂訂的《特許協(xié)協(xié)議》或《投投資建設(shè)合同同書》中把對對BT項目投資者者的優(yōu)惠政策策確定下來，并并在各種利益益上作出相應(yīng)應(yīng)讓度，實施施有利于項目目投資的項目目管理政策、財財稅優(yōu)惠與補補貼政策、貨貨幣政策、社社會保障政策策等。并對項項目運作中的的風(fēng)險事項如如風(fēng)險范圍、風(fēng)風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任任方、預(yù)防風(fēng)風(fēng)險成本等做做出合理界定定并適當(dāng)負(fù)擔(dān)擔(dān)，以消除BT項目投資者者的顧慮，切切實降低項目目投資風(fēng)險。(三)項目本身身的經(jīng)濟(jì)性、適適宜性調(diào)查與與評估BT模式下，項項目建成后的的經(jīng)濟(jì)效益和和社會效益的的調(diào)查與評估估應(yīng)由政府來來承擔(dān)，項目目投資者一般般不承擔(dān)此調(diào)調(diào)查與評估責(zé)責(zé)任。但是，項項目建成后的的經(jīng)濟(jì)效益和和社會效益如如何直接關(guān)系系到整個項目目建設(shè)的可行行性和適宜性性，從而影響響政府投資導(dǎo)導(dǎo)向和項目回回購保障度。如如果該項目是是政府迫切需需要建成并使使其盡快發(fā)揮揮巨大經(jīng)濟(jì)效效益和社會效效益的項目，政政府必然在回回購資金上給給予重點保障障，政府如期期履約的可靠靠度較高；反反之，如果該該項目不屬于于政府政策引引導(dǎo)發(fā)展的項項目，或者建建成后其經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益與社會會效益不能確確定的項目，則則政府在回購購資金的保障障方面將存在在種種不確定定的因素，政政府的履約可可靠度也會相相應(yīng)降低。因因此，作為BT項目的投資資者，應(yīng)在前前期調(diào)研中對對項目經(jīng)濟(jì)性性和投資適宜宜性進(jìn)行全面面調(diào)查與評估估，必要時聘聘請專業(yè)調(diào)查查咨詢機構(gòu)開開展全面調(diào)查查評估，增強強項目投資的的科學(xué)性，以以防范因項目目的經(jīng)濟(jì)性、適適宜性問題帶帶來的風(fēng)險。(四)政府擔(dān)保保BT模式運作的的前提是政府府有足夠的財財政資金回購購項目并投入入運營，這要要求政府財稅稅資源比較充充足，否則BT在回購環(huán)節(jié)節(jié)上存在著巨巨大風(fēng)險。因因而，政府應(yīng)應(yīng)以其現(xiàn)有的的財稅資源作作為擔(dān)保，確確保項目的順順利回購。如如政府壟斷經(jīng)經(jīng)營項目的權(quán)權(quán)益權(quán)，國有有土地使用權(quán)權(quán)、政府所有有的其他財產(chǎn)產(chǎn)等都可以作作為擔(dān)保標(biāo)的的物。政府以以財稅資源作作擔(dān)保應(yīng)解決決好產(chǎn)權(quán)與擔(dān)擔(dān)保權(quán)的關(guān)系系，并理順發(fā)發(fā)生保證責(zé)任任時權(quán)益置換換的渠道。政府采用BT模模式運作的項項目主要有以以下三種情況況：一是政府府需要投資建建設(shè)的，但又又不適宜于由由市場進(jìn)行商商業(yè)化經(jīng)營的的公共基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項目；二二是政府需要要壟斷經(jīng)營的的或不愿意采采用BOT方式讓度給給投資者建成成后投入商業(yè)業(yè)運行的基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項目；；三是雖屬可可進(jìn)行商業(yè)運運營的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項目，但但投資者缺乏乏商業(yè)經(jīng)營人人才，經(jīng)營能能力和管理經(jīng)經(jīng)驗不足，或或投資者投入入的資本屬不不適宜于追求求遠(yuǎn)期回報的的中長期投資資資本，投資資者不愿意經(jīng)經(jīng)營的項目。具體來講，針對對上述三種不不同的BT項目類型，可可采用相應(yīng)的的政府擔(dān)保方方式：1、對于不具具有經(jīng)營利益益的政府公益益性基礎(chǔ)設(shè)施施項目，政府府可采用下列列幾種方式進(jìn)進(jìn)行擔(dān)保：一一是承諾建立立回購擔(dān)?；穑ㄏ蚧I籌集回購資金金專項用于項項目回購，確確保項目順利利回購并發(fā)揮揮社會效益；；二是利用國國有土地使用用權(quán)和政府已已運行經(jīng)營的的項目收益權(quán)權(quán)作為抵押擔(dān)擔(dān)保；三是可可考慮通過政政府與金融機機構(gòu)簽訂協(xié)議議，由金融機機構(gòu)出具回購購保函予以擔(dān)擔(dān)保。2、對于政府府不愿意讓度度給投資者進(jìn)進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營營的政府壟斷斷項目，可以以考慮以該項項目的后期經(jīng)經(jīng)營權(quán)或經(jīng)營營收益權(quán)作為為回購擔(dān)保。在在政府財力不不能按時回購購時，一是有有條件地允許許投資者以一一定的經(jīng)營期期限作為投資資回報，即:將BT模式轉(zhuǎn)換為BOT模式運行；；二是將該項項目的后期經(jīng)經(jīng)營收益權(quán)作作為回購抵押押擔(dān)保。3、對于可進(jìn)進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營營但投資者不不具備商業(yè)經(jīng)經(jīng)營能力的基基礎(chǔ)設(shè)施項目目，可考慮政政府允許投資資者簽訂項目目權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)協(xié)議，將該項項目轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓方式主要要有兩種，一一是可由政府府負(fù)債回購后后進(jìn)行經(jīng)營管管理，其項目目的經(jīng)營收益益在一定時段段內(nèi)按約定轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移支付給項項目投資者作作為投資回報報；二是由BT項目投資者者直接轉(zhuǎn)讓給給專業(yè)管理機機構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營營。(五)商業(yè)保險險為BT項目建設(shè)設(shè)投保商業(yè)保保險是防范非非系統(tǒng)性風(fēng)險險的有效手段段。投保商業(yè)業(yè)保險可以發(fā)發(fā)揮以下作用用：一是可對對損失迅速進(jìn)進(jìn)行賠償以恢恢復(fù)項目的建建設(shè)，保障項項目建設(shè)的連連續(xù)性；二是是投資者也愿