并購(gòu)和重組交易服務(wù)課件

2.并購(gòu)和重組交易服務(wù)海量資料免費(fèi)下載企業(yè)成長(zhǎng)階段、產(chǎn)品/業(yè)務(wù)組合IPOM&AStrategy&BusinessRestructuring兼并收購(gòu)戰(zhàn)略目的1.迅速獲得增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

在需求增長(zhǎng)、供給擴(kuò)張時(shí)期的成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)，通過(guò)縱向、橫向或相關(guān)業(yè)務(wù)兼并收購(gòu)，例如，收購(gòu)研究開發(fā)專業(yè)公司、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及其他具有經(jīng)營(yíng)整合效應(yīng)的資產(chǎn)/業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公司持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利驅(qū)動(dòng)因素。2.退出過(guò)度能力

在能力嚴(yán)重過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)環(huán)境中，業(yè)內(nèi)企業(yè)基本上不可能有效經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)能普遍利用不足，盈利水平普遍下降甚至持續(xù)虧損，通過(guò)兼并收購(gòu)，減少和退出過(guò)度能力，改善競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)投資銀行業(yè)務(wù)（II）戰(zhàn)略與實(shí)業(yè)投資顧問(wèn):協(xié)助公司、金融機(jī)構(gòu)或政府獲得戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃，滿足資本市場(chǎng)評(píng)價(jià)要求。包括兼并收購(gòu)、重組（收購(gòu)股票，收購(gòu)資產(chǎn)，換股等）。為客戶公司引入戰(zhàn)略投資者，項(xiàng)目融資及合資顧問(wèn)。華能國(guó)際收購(gòu)山東華能克萊斯勒與奔馳換股合并HP收購(gòu)CompaqAOL與TimeWarner－兼并收購(gòu)與重組：作為買方或賣方兼并收購(gòu)交易顧問(wèn)，決定估價(jià)范圍，參與談判，為客戶謀求最有利的交易條件。－商人銀行業(yè)務(wù)：即投資銀行進(jìn)行直接投資。作為兼并收購(gòu)的發(fā)起人，參與兼并收購(gòu)。1999-2000上半年全球兼并收購(gòu)CISCO1993年以來(lái)的兼并收購(gòu)InfospaceIPO以來(lái)的

兼并收購(gòu)及股票價(jià)格美國(guó)在線利用高估的股票市值換股收購(gòu)時(shí)代華納2000年1月10日AOL與時(shí)代華納宣布合并前的交易日股票市值為$1682.8億，超過(guò)時(shí)代華納市值($759.1億）與迪斯尼市值（$644.3億）之和。T分拆受股票市場(chǎng)追捧的短信業(yè)務(wù)TCL集團(tuán)整體上市，又公告將分拆TCL移動(dòng)在香港上市。－重組：放棄、退出與公司戰(zhàn)略不符合或缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、資本收益<資本成本的“現(xiàn)金陷阱”業(yè)務(wù)或所在地區(qū)。山東華能上市后的盈利既價(jià)格表現(xiàn)1997－1999年，山東華能每股盈利逐年下跌。1999年每股盈利較1997年下跌17.61%，但以各年收市價(jià)計(jì)算，1999年股價(jià)較1997年下跌37.72%。以該年平均收市價(jià)計(jì)算，1999年股價(jià)較1997年下跌38.05%。華能國(guó)際以每股1.34元人民幣收購(gòu)山東華能

19981999200020012002北京控股稅后利潤(rùn)(百萬(wàn)港幣)474489525577410每股收益0.7620.7860.8430.9280.659派息比率%32.831.830.030.242.5息率%3.313.313.313.713.06資本回報(bào)%3.973.463.433.472.99上海實(shí)業(yè)稅后利潤(rùn)(百萬(wàn)港幣)1153.81011113412031126每股收益1.3651.1451.2731.3381.2244派息比率%24.1728.8332.235.8736.75息率%2.842.843.534.142.75資本回報(bào)%7.746.757.838.117.513.證券投資增值服務(wù)家庭金融資產(chǎn)組合國(guó)際狀況投資銀行業(yè)務(wù)（III）－資產(chǎn)管理：管理投資客戶（包括各種公開募集的基金、政府機(jī)構(gòu)和富有的私人或家族基金）的信托資產(chǎn)，為機(jī)構(gòu)投資者客戶設(shè)計(jì)和實(shí)施投資戰(zhàn)略，提供專業(yè)化的投資服務(wù)。包括宏觀、產(chǎn)業(yè)和公司分析,提供研究報(bào)告和投資建議。投資銀行業(yè)務(wù)（V）－證券交易：二級(jí)證券市場(chǎng)交易經(jīng)紀(jì)4.投資銀行業(yè)務(wù)（IV）

-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理：為金融企業(yè)和非金融企業(yè)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和工具，減少現(xiàn)金流波動(dòng)。全球著名投資銀行GoldmanSachs(高盛)MerrillLynch(美林)MorganStanleyDeanWitter(摩根士丹利添惠)SalomonBrotherSmithBarneyCitigroupJ.P.Morgan-chaseManhattan(J.P.摩根-大通曼哈頓)BearSteans(貝爾斯第恩斯)ShearsonLehmanBrother(雷曼兄弟)歐洲著名投資銀行CSFirstBoston(瑞士信貸第一波士頓)DeutscheMorganGrenfell(德意志摩根建富)ABNAMRO(荷銀浩威)SBCWarburg(瑞銀華寶)CreditLyonnais(里昂信貸)全球化地區(qū)性全能服務(wù)專項(xiàng)JardineFlemingETradeAmeritrade高盛、美林摩根士丹利添惠Salomon-CitigroupJ.P.Morgan-ChaseManhattan

CSFB，UBS全能投資銀行業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)GoldmanSachs(高盛)MerrillLynch(美林)MorganStanleyDeanWitter(摩根士丹利添惠)SalomonBrother-SmithBarney-CitigroupChaseManhattan-J.P.Morgan(J.P.摩根)全能銀行被認(rèn)為比專業(yè)銀行更具備優(yōu)勢(shì)。可以為企業(yè)提供范圍更廣的金融產(chǎn)品，更容易與企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，有利于形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。全能銀行可以分析企業(yè)運(yùn)用各種金融產(chǎn)品的表現(xiàn)，而監(jiān)督企業(yè)支票賬戶情況，從而獲得更多的信息，并運(yùn)用到各個(gè)方面，而不僅僅用來(lái)支持貸款決策。此外，通過(guò)提供各種各樣的服務(wù)，綜合性銀行在設(shè)計(jì)融資合同的過(guò)程中擁有更多的選擇工具，并且對(duì)企業(yè)的管理決策有更多的影響手段。THEESSENCEOFAGREATINVESTMENTBANKReputationisthemostimportantassetIntegrity,power,discretionThebestpeopleThebestclientsThebestdealsConsistencyofperformanceHighROETimelinessofadviceCreativesolutionstotoughproblemsInternalstrengths1.Ourclients'interestsalwayscomefirst.Ourexperienceshowsthatifweserveourclientswell,ourownsuccesswillfollow.Ourgoalistoprovidesuperiorreturnstoourshareholders.Profitabilityiscriticaltoachievingsuperiorreturns,buildingourcapital,andattractingandkeepingourbestpeople.Significantemployeestockownershipalignstheinterestsofouremployeesandourshareholders.2Ourassetsareourpeople,andreputation.Ifanyoftheseiseverdiminished,thelastisthemostdifficulttorestore.Ourbusinessishighlycompetitive,andweaggressivelyseektoexpandourclientrelationships.ButIntegrityandhonestyareattheheartofourbusiness.Wemakeanunusualefforttoidentifyandrecruittheverybestpersonforeveryjob.Inaservicebusiness,weknowthatwithoutthebestpeople,wecannotbethebestfirm.3Westresscreativityandimaginationineverythingwedo.Whilerecognizingthattheoldwaymaystillbethebestway,weconstantlystrivetofindabettersolutiontoaclient'sproblems.Weprideourselvesonhavingpioneeredmanyofthepracticesandtechniquesthathavebecomestandardintheindustry.wewould,ifitcametoachoice,ratherbebestthanbiggest.PersonalfinancialplanningSecuritiesunderwritingTradingandbrokeringInvestmentbankingandadvisoryservicesTradingofforeignexchangeCommoditiesandderivativesBankingandlendingInsuranceResearchSalomon-SmithBarney-Citigroup

整合后的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品全球消費(fèi)金融服務(wù)業(yè)務(wù)－Citibanking：42個(gè)國(guó)家的2000萬(wàn)客戶，1100家分支機(jī)構(gòu)，24小時(shí)、每周7天營(yíng)業(yè)，提供各種電子支付系統(tǒng)。－PrivateBanking：在97個(gè)辦事處、32個(gè)國(guó)家或地區(qū)為富有者提供金融服務(wù)，管理的資產(chǎn)為1000億美元。Salomon-SmithBarney-Citigroup整合后的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品全球公司與投資銀行業(yè)務(wù)－SalomonSmithBarney投資銀行與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)－Citibank新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)－Citibank全球關(guān)系銀行業(yè)務(wù)：為跨國(guó)公司全球經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理提供商業(yè)支付服務(wù)。－商業(yè)財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)業(yè)務(wù)Salomon-SmithBarneyCitigroup

整合后的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品信用卡業(yè)務(wù)：4900萬(wàn)成員，收購(gòu)AT&TUniversal信用卡業(yè)務(wù)部，與美國(guó)航空公司加強(qiáng)戰(zhàn)略聯(lián)盟全球資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：為機(jī)構(gòu)投資者客戶設(shè)計(jì)和實(shí)施投資戰(zhàn)略，提供研究報(bào)告和投資咨詢－客戶分布在100多個(gè)國(guó)家－管理的資產(chǎn)超過(guò)3490億美元投資銀行專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)RobertsonStephensRobertsonStephensisaninternationalinvestmentbankingfirmfocusedexclusivelyongrowthcompanies.Ourprimaryclientsarecompaniesforwhichthefirmoffersinvestmentbankingservicesandinstitutionalinvestorsforwhomitprovidesinvestmentrecommendationsandtradeexecution.Ourgoalistofuelthegrowthofgreatcompanies.RobertsonStephensOursuccessisdrivenbyourabilitytoidentifyqualitygrowthcompaniesandourcommitmenttoprovidingcomprehensivefinancialservicesthrougheverystageofthebusinesslifecycle.RobertsonStephensOurmissionistochannelcapitalintothemostexcitingcompaniesintheworldbyproviding:Superiorinvestmentbankingandbrokerageservicestogrowthcompaniesworldwide.Superiorresearchtogrowthinvestorsworldwide.Superiorcorporateandventureservices.財(cái)務(wù)收購(gòu)之王－KKRKKR由JerryKohlberg、HenryKravis和GeorgeRoberts三個(gè)猶太后裔1976年5月1日合伙創(chuàng)立，專門以LBO模式從事公司控制權(quán)交易。在杠桿并購(gòu)中最為成功和著名。70年代最大的LBO交易由KKR1979年完成－3.43億美元收購(gòu)Houdaille公司。美國(guó)80年代10億美元以上的21筆LBO交易中，KKR占8席，最大的LBO交易由KKR完成－248億美元收購(gòu)RJRNabisco公司。三人原來(lái)都就職于BearSteans投資銀行。早在60年代中期，JerryKohlberg就注意到有兩類企業(yè)希望出售股權(quán)：(1)二戰(zhàn)后成功的家族企業(yè)；(2)多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)。當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)尚無(wú)合適的方式可以滿足這兩類企業(yè)股權(quán)出售的特殊要求。JerryKohlberg敏銳地發(fā)現(xiàn)了這一機(jī)會(huì)，設(shè)計(jì)了杠桿并購(gòu)方案，對(duì)傳統(tǒng)并購(gòu)方式進(jìn)行了大膽革新。當(dāng)時(shí)，華爾街著名投資銀行如沒(méi)有注意這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域。而且，他們?cè)诓①?gòu)方面主要是為并購(gòu)交易中的一方扮演獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)角色，自己并不投入資本，也不對(duì)被并購(gòu)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)和治理模式進(jìn)行調(diào)整。而KKR在收購(gòu)交易中，既是財(cái)務(wù)顧問(wèn)，又投入自己的資本，成為合伙人，同時(shí)給被并購(gòu)公司的管理層分配股份，與參與股權(quán)投資的其它有限責(zé)任合伙人(通常是機(jī)構(gòu)投資者)一起共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。與風(fēng)險(xiǎn)資本關(guān)注成長(zhǎng)初期、缺乏經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的企業(yè)相反，KKR關(guān)注處于成熟階段、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比較充分的公司。80年代，KKR借助另一位猶太后裔Milkon推出的垃圾債券(Junkbond)進(jìn)行大規(guī)模債務(wù)融資，開展敵意LBO，并使LBO/MBO方式蔚然成風(fēng)。KKR的成功誘導(dǎo)了一批財(cái)務(wù)收購(gòu)者的創(chuàng)立，華爾街著名投資銀行也紛紛成立股權(quán)投資部或商人銀行部，形成了一股巨大的財(cái)務(wù)收購(gòu)力量。目前，KKR仍是美國(guó)最大的財(cái)務(wù)收購(gòu)者。RJRNabiscoLBO融資結(jié)構(gòu)1.SeniorDebt:BankFinancing$600mBankersTrust750mChaseManhattan600mCitibank750mManufacturersHanoverTrustSubtotal$2.7b2.$14.5bBankSyndicatetobankinginstitutionalinvestors3.MezzanineFinancing$3.5bSeniorsubordinatedloanfromDrexelB