財(cái)務(wù)管理-資本成本3課件

資本成本工商101班第二組什么是資本成本資本成本就是企業(yè)因籌集或使用資本所付出的代價(jià)表現(xiàn)形式為投資利潤(rùn)或借款利息注意區(qū)別資本成本與資本的時(shí)間價(jià)值：1資本時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為所有者利息收入，資本成本是使用者的籌資費(fèi)用2時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為時(shí)間的函數(shù)，資本成本表現(xiàn)為占用額的函數(shù)資本成本的構(gòu)成資本籌集成本企業(yè)在籌措資本過(guò)程中花費(fèi)的各項(xiàng)有關(guān)開(kāi)支。銀行借款手續(xù)費(fèi)、發(fā)行股票和債券支付的各項(xiàng)代理發(fā)行費(fèi)用等屬于一次費(fèi)用，作為所籌資本的扣除資本成本的作用：用于投資決策用于籌資決策用于營(yíng)運(yùn)資本管理用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)資本成本的一般公式資本成本率：是指公司用資費(fèi)用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比表示。在公司籌資實(shí)務(wù)中，通常運(yùn)用資本成本的相對(duì)數(shù)，即資本成本率?；I資費(fèi)用中的用資費(fèi)用指因使用資金而付出的代價(jià)，比如向股東支付的股利或向債權(quán)人支付的利息等。資本成本的一般公式式中：K——資本成本率，以百分率表示；D——用資費(fèi)用額；P——籌資額；f——籌資費(fèi)用額；F——籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率。個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本率：銀行借貸資本成本債券資本成本普通股資本成本優(yōu)先股資本成本留存收益資本成本銀行借貸資本成本債券資本成本優(yōu)先股資本成本平均資本成本率的計(jì)算企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的成本率各種個(gè)別資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，并對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)，從而確定加權(quán)平均資本成本，及綜合資本成本率。權(quán)數(shù)的三種計(jì)算方法：1賬面價(jià)值法2市場(chǎng)價(jià)格法3目標(biāo)價(jià)值法平均資本成本率的計(jì)算例如，ABC公司的全部長(zhǎng)期資本總額為1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元占20%，長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元占30%，普通股400萬(wàn)元占40%，保留盈余100萬(wàn)元占10%。假設(shè)其個(gè)別資本成本率分別是6%，7%，9%，8%。該公司綜合資本成本率是多少？解：綜合資本成本率=6%×20%+7%×30%+9%×40%+8%×10%=7.7%邊際資本成本率BPj=TFj/Wj式中:BPj——籌資總額分界點(diǎn);TFj——第j種資本的成本率分界點(diǎn);Wj——目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比例.第四步，測(cè)算邊際資本成本率。根據(jù)上一步驟計(jì)算出的分界點(diǎn),可得出新的籌資范圍.對(duì)新的籌資范圍分別計(jì)算加權(quán)平均資本成本,即可得到各種籌資范圍的邊際資本成本率。邊際資本成本率[例]某企業(yè)擁有長(zhǎng)期資金400萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款60萬(wàn)元，資本成本3%；長(zhǎng)期債券100萬(wàn)元，資本成本10%；普通股240萬(wàn)元，資本成本13%。平均資本成本為10.75%。由于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要，擬籌集新資金。經(jīng)分析，認(rèn)為籌集新資金后，仍應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu)，即長(zhǎng)期借款占15%，長(zhǎng)期債券占25%，普通股占60%，并測(cè)算出了隨籌資的增加各種資本成本的變化，見(jiàn)表1。邊際資本成本率邊際資本成本率邊際資本成本率任何項(xiàng)目的邊際成本是該項(xiàng)目增加一個(gè)產(chǎn)出量相應(yīng)增加的成本。企業(yè)想籌措更多的資金時(shí)每1元的成本也會(huì)上升。邊際資本成本就是取得1元新資本的成本，籌措的資金增加時(shí)邊際資金成本會(huì)上升。根據(jù)上一步計(jì)算出的籌資突破點(diǎn)，可以得到7組籌資總額范圍：(1)30萬(wàn)元以內(nèi)；(2)30萬(wàn)元—50萬(wàn)元；(3)50萬(wàn)元－60萬(wàn)元；(4)60萬(wàn)元—80萬(wàn)元；(5)80萬(wàn)元－100萬(wàn)元；(6)1