國(guó)際匯率課件

第三章匯率與匯率制度

學(xué)習(xí)重點(diǎn):外匯與匯率的基本概念;匯率的標(biāo)價(jià)方法;匯率制度與匯率的類型;固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較以及匯率制度的選擇。一、外匯概述二、外匯匯率三、匯率的經(jīng)濟(jì)分析1—匯率決定與變動(dòng)四、匯率的經(jīng)濟(jì)分析2—匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響五、人民幣匯率

本章小結(jié)一、外匯概述1、外匯的概念2、外匯的淵源外匯的含義：

是以外幣表示的資產(chǎn)；可以自由兌換成其他形式的，或以其他貨幣表示的資產(chǎn)。狹義的外匯：

可兌換的外國(guó)貨幣，是一種外幣資產(chǎn)。廣義的外匯（由于信用制度的發(fā)展……）除了狹義的外匯，外匯還有：外幣有價(jià)證券；外匯支付憑證；外幣存款憑證等。外匯概念的總結(jié)1.外匯與外幣的概念區(qū)別2.外匯與外鈔的概念區(qū)別3.外匯資產(chǎn)的形式4.外匯的自由兌換性2、外匯的淵源歷史發(fā)展（黃金）國(guó)際間的商品交易－－不同國(guó)家間的貨幣流通－－－不同國(guó)家間的貨幣交換。？?jī)煞N貨幣間的兌換比例－－匯率二、外匯匯率

1、匯率的概念

外匯牌價(jià)，是不同貨幣間兌換的比率或比價(jià)，也可以說(shuō)是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。？誰(shuí)表示誰(shuí)2、匯率的標(biāo)價(jià)方法：

直接標(biāo)價(jià)法（directquotation）

間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotation）

美元標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法（directquotation）定義：以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100，10000等）來(lái)計(jì)算折合多少的本國(guó)貨幣。舉例：100美元＝873.25人民幣匯率變動(dòng)分析：一定單位的外幣折合本幣數(shù)額增加－外匯匯率上升－外幣升值，本幣貶值；反之亦然。間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotation）定義：以一定的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100，10000等），來(lái)計(jì)算折合若干單位的外國(guó)貨幣。舉例：紐約：1美元＝1.5789歐元

匯率變動(dòng)分析：一定單位的本幣折合外幣數(shù)額上升－匯率上升－外幣貶值－本幣升值；反之亦然?；A(chǔ)匯率和套算匯率基礎(chǔ)匯率：是一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣（往往是關(guān)鍵貨幣）間的匯率。多數(shù)國(guó)家選擇與美元的匯價(jià)作為基礎(chǔ)貨幣。套算匯率：在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣間的匯率。舉例：基礎(chǔ)貨幣：100美元＝872人民幣基礎(chǔ)貨幣：1美元＝1.5265瑞士法郎套算匯率：1瑞士法郎＝5.4203人民幣買(mǎi)入價(jià)、賣出價(jià)、中間價(jià)買(mǎi)入價(jià)：銀行從同業(yè)或客戶那里買(mǎi)入外匯時(shí)使用的匯價(jià)。賣出價(jià)：是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)使用的匯率。低價(jià)買(mǎi)入，高價(jià)賣出，銀行賺取一定的差價(jià)。中間價(jià)：買(mǎi)入價(jià)與賣出價(jià)的平均價(jià)。買(mǎi)入價(jià)、賣出價(jià)舉例1.直接標(biāo)價(jià)法下：較低的價(jià)格是買(mǎi)入價(jià)，較高的價(jià)格是賣出價(jià)2.間接標(biāo)價(jià)法下：較高的價(jià)格是買(mǎi)入價(jià)，較低的價(jià)格是賣出價(jià)中國(guó)：100美元＝827.28－827.38人民幣買(mǎi)入價(jià)賣出價(jià)紐約：1美元＝110－105日元買(mǎi)入價(jià)賣出價(jià)規(guī)律：確定市場(chǎng)－確定標(biāo)價(jià)方法－確定買(mǎi)入、賣出價(jià)3、匯率的種類（二）按外匯管制程度的不同：官方匯率、市場(chǎng)匯率按外匯使用范圍的不同：貿(mào)易匯率、金融匯率按國(guó)際匯率制度的不同：

固定匯率、浮動(dòng)匯率按紙幣制度下匯率是否經(jīng)過(guò)調(diào)整

名義匯率、實(shí)際匯率固定匯率、浮動(dòng)匯率固定匯率：是金本位制度下和布雷頓森林體系下通行的貨幣制度，即本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣間維持一個(gè)固定比率，匯率波動(dòng)只能限制在一定范圍內(nèi)，由官方干預(yù)來(lái)保證匯率的穩(wěn)定。浮動(dòng)匯率：浮動(dòng)匯率的類型：自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)、盯住浮動(dòng)等。名義匯率、實(shí)際匯率主要是考慮通貨膨脹因素，即貨幣對(duì)內(nèi)貶值直接影響對(duì)外幣值。名義匯率：市場(chǎng)或官方公布的匯率，沒(méi)有考慮通貨膨脹。實(shí)際匯率：在名義匯率的基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹的因素。實(shí)際匯率＝名義匯率－通貨膨脹率金本位制度的特點(diǎn)黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國(guó)際貨幣各國(guó)貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣鑄幣平價(jià)：金本位制度下兩種貨幣的含金量之比，即決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。1、金本位制度下的匯率決定與變動(dòng)1.匯率決定因素：鑄幣平價(jià).2.匯率變動(dòng)因素：供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)3.結(jié)論：金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)，而匯率的變動(dòng)取決于外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系，變動(dòng)幅度在黃金輸入點(diǎn)和輸出點(diǎn)之間。一旦匯率的變動(dòng)幅度超過(guò)黃金輸入點(diǎn)，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)就會(huì)采用黃金而不是外匯。金本位制度下的匯率決定與變動(dòng)鑄幣平價(jià)

1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。金本位制度下的匯率變動(dòng)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)$/￡美國(guó)黃金輸出點(diǎn)4.8957英國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8665鑄幣平價(jià)t

美國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8373英國(guó)黃金輸出點(diǎn)出口↑－貿(mào)易順差→對(duì)本幣需求↑→本幣升值進(jìn)口↑－貿(mào)易逆差→對(duì)外匯需求↑→本幣貶值2、紙幣制度下的匯率決定因素利率水平前提條件：開(kāi)放條件下，資本項(xiàng)目開(kāi)放；金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)利率上升－資本流入增加－－外匯供應(yīng)增加－－外匯匯率下跌利率下降－資本流入減少－－外匯供應(yīng)減少－－外匯匯率上升例外：金融危機(jī)、政局動(dòng)蕩通貨膨脹因素通貨膨脹率高－－物價(jià)上漲－－出口成本上升－－出口減少－－進(jìn)口增加－－外匯供應(yīng)減少－－外匯需求增加－－外匯匯率上升通貨膨脹率指與外國(guó)貨幣的通貨膨脹率相比通貨膨脹率對(duì)匯率的影響是長(zhǎng)期的、緩慢的。影響的大小取決于本國(guó)物價(jià)與國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)物價(jià)的變化同步性大小。取決于本國(guó)出口、進(jìn)口商品的彈性大小財(cái)政、貨幣政策寬松的財(cái)政、貨幣政策－－財(cái)政收支逆差－－貨幣供應(yīng)量增加－－通貨膨脹加?。編艑?duì)內(nèi)貶值－－對(duì)外貶值－－外匯匯率上升－－本幣匯率下跌緊縮的財(cái)政、貨幣政策－－財(cái)政收支盈余－－貨幣供應(yīng)量減少－－通貨膨脹減輕－－本幣對(duì)內(nèi)升值－－對(duì)外升值－－外匯匯率下跌－－本幣匯率上升投機(jī)資本影響短期匯率走勢(shì)加劇匯率波動(dòng)幅度使得金融危機(jī)提前到來(lái)投機(jī)資本涌入－－外匯供應(yīng)增加－－外匯匯率下跌投機(jī)資本外逃－－外匯供應(yīng)減少－－外匯匯率上升政府的市場(chǎng)干預(yù)影響短期匯率走勢(shì)取決于央行的政策、態(tài)度取決于央行的外匯儲(chǔ)備、周邊國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系央行買(mǎi)入外匯－－外匯供應(yīng)減少－－外匯匯率上升央行買(mǎi)出外匯－－外匯供應(yīng)減少－－外匯匯率下跌一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力影響外匯的長(zhǎng)期走勢(shì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)－－市場(chǎng)信心增強(qiáng)－－幣值上升－－本幣匯率上升－－外匯匯率下跌經(jīng)濟(jì)實(shí)力減弱－－市場(chǎng)信心不足－－幣值下降－－本幣匯率下跌－－外匯匯率上升舉例：美國(guó)上世紀(jì)90年代人民幣匯率其他因素突發(fā)事件－9.11自然事件－20世紀(jì)90年代日本大地震政治因素戰(zhàn)爭(zhēng)因素石油市場(chǎng)四、匯率的經(jīng)濟(jì)分析2

－匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響1、貨幣升值與貶值2、匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響1、貨幣升值與貶值含義：匯率的變化表現(xiàn)為貨幣的升值與貶值，即一種貨幣升值另一種貨幣貶值。與股市不同固定匯率制度下：表現(xiàn)為貨幣的含金量的變化。－－官方對(duì)匯率的調(diào)整（法定的升值與貶值）浮動(dòng)匯率制度下：表現(xiàn)為市場(chǎng)匯率變化。匯率升貶值幅度計(jì)算，分為直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法分別計(jì)算：2、匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響

匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變化對(duì)資本流動(dòng)的影響匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響匯率變化對(duì)價(jià)格水平的影響匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響（1）匯率變化對(duì)進(jìn)出口的影響：本幣貶值－－出口增加－－進(jìn)口減少本幣升值－－出口減少－－進(jìn)口增加

（2）馬歇爾－勒納條件：本幣貶值能否改善貿(mào)易條件取決于進(jìn)出口需求彈性之和是否大于1。前提條件：其他條件不變，所有商品供給彈性極大。缺陷：彈性的統(tǒng)計(jì)計(jì)算有一定的技術(shù)困難。

（3）外匯傾銷：（3）外匯傾銷匯率貶值－－出口增加－－進(jìn)口減少外匯傾銷：一本幣貶值促進(jìn)進(jìn)口、改善貿(mào)易條件－－貿(mào)易收支由逆差－－順差前提條件：進(jìn)出口商品具有彈性；本幣對(duì)外貶值幅度大于對(duì)內(nèi)貶值幅度通常很少采用－－導(dǎo)致對(duì)方國(guó)家報(bào)復(fù)－－導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重匯率變化對(duì)資本流動(dòng)的影響取決于匯率變動(dòng)的方向、幅度以及人們對(duì)未來(lái)走勢(shì)的判斷預(yù)測(cè)本幣匯率進(jìn)一步貶值－－外匯外逃－－外匯供應(yīng)減少－－外匯匯率上升本幣貶值過(guò)度－－會(huì)升值－－外匯流入－－外匯供應(yīng)增加－－外匯匯率下跌本幣貶值到合理價(jià)位－－資本流動(dòng)穩(wěn)定－－外匯匯率穩(wěn)定匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響以美元為主要儲(chǔ)備貨幣：外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性和價(jià)值高低完全取決于美元匯率的變化美元貶值－－外匯儲(chǔ)備貶值美元升值－－外匯儲(chǔ)備升值在多元化外匯儲(chǔ)備時(shí)期：取決于儲(chǔ)備幣種的結(jié)構(gòu)、權(quán)重、升貶值幅度、利率差異。匯率變化對(duì)價(jià)格水平的影響對(duì)貿(mào)易品的影響：本幣貶值－－出口增加－－進(jìn)口減少－－國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)減少－－國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增加－－國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲本幣升值與之相反對(duì)非貿(mào)易品的影響國(guó)內(nèi)物價(jià)變動(dòng)間接引起國(guó)內(nèi)非貿(mào)易品物價(jià)上漲。匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響浮動(dòng)匯率制度下：增加企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)本幣貶值－－出口企業(yè)收入減少本幣升值－－進(jìn)口企業(yè)成本增加匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影匯率戰(zhàn)頻繁不斷各國(guó)矛盾不斷加?。嗣駧派档膲毫?0世紀(jì)90年代各國(guó)馬克升值的負(fù)面影響20世紀(jì)90年代日元的升值五、人民幣匯率匯率歷史沿革：官方匯率為主、匯率高估、不利于出口20世紀(jì)90年代以后：有管理的浮動(dòng)匯率標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法可兌換：由1994年經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換到將來(lái)資本項(xiàng)目的可兌換過(guò)渡前提條件：外匯供應(yīng)充足、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方面條件成熟以后未來(lái)預(yù)測(cè)：人民幣國(guó)際化外匯與匯率

小結(jié)主要內(nèi)容：掌握外匯、匯率的基本知識(shí)、匯率的四種分類、匯率的決定基礎(chǔ)、影響匯率的變化因素、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、以及人民幣匯率問(wèn)題主要難點(diǎn)：匯率的分類、匯率的經(jīng)濟(jì)分析參考書(shū)目：《國(guó)際金融新編》姜波克、《國(guó)際金融－理論、實(shí)務(wù)、案例》陳湛鈞、《國(guó)際金融概論》王愛(ài)儉第二節(jié)匯率制度一、匯率制度的類型1·固定匯率制。固定匯率制指貨幣比價(jià)基本固定的匯率制度，包括金本位制下的固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制。2·浮動(dòng)匯率制。浮動(dòng)匯率制指在紙幣流通制度下，允許匯率主要由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系調(diào)節(jié)的匯率制度。在布雷頓森林體系瓦解之后，它成為占主導(dǎo)地位的匯率制度。3·釘住匯率制。指一國(guó)使本幣同某外國(guó)貨幣或一籃子貨幣保持固定比價(jià)的匯率制度。一籃子貨幣指由多種國(guó)家貨幣按特定的權(quán)數(shù)組成的貨幣單位。二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較浮動(dòng)匯率制能夠取代固定匯率制，是因?yàn)樗幸恍╅L(zhǎng)處:第一，它具有自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能，如一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，其貨幣會(huì)對(duì)外貶值，這種匯率變動(dòng)有助于該國(guó)恢復(fù)國(guó)際收支平衡。第二，它有助于遏制大規(guī)模的外匯投機(jī)風(fēng)潮。因?yàn)樗箙R率不斷調(diào)整，匯率扭曲的程度較小，即留給外匯投機(jī)者牟利的余地較小。第三，它使各國(guó)政府?dāng)[脫了固定匯率制對(duì)經(jīng)濟(jì)政策自主權(quán)的約束;在固定匯率制下有著嚴(yán)格的貨幣紀(jì)律，使政府很難針對(duì)本國(guó)的需要采取相應(yīng)的政策。第四，它有更強(qiáng)的適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的生命力;如固定匯率制要求國(guó)際收支平衡，而它自身又不具備自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支功能，所以，浮動(dòng)匯率制取代了固定匯率制。第五，它有助于提高資源配置效率;因?yàn)樗姓{(diào)節(jié)國(guó)際收支功能，從而減輕政府對(duì)各種直接管制措施的依賴，這有助于市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)更有效地發(fā)揮資源配置功能。在現(xiàn)實(shí)生活中，各國(guó)都不是完全聽(tīng)任匯率浮動(dòng)，因?yàn)樽杂筛?dòng)存在一些缺陷:第一，匯率波動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融活動(dòng)帶來(lái)外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)在一定程度上阻礙它們的順利發(fā)展。第二，它削弱了固定匯率制下的貨幣紀(jì)律，助長(zhǎng)了貨幣政策中的通貨膨脹傾向，各國(guó)政府無(wú)需通過(guò)抑制通貨膨脹來(lái)履行維持固定匯率的義務(wù)。第三，它會(huì)助長(zhǎng)金融泡沫，即金融資產(chǎn)價(jià)格高于其實(shí)際價(jià)值。第三節(jié)外匯管制的基本方式外匯管制分為：數(shù)量管制和價(jià)格管制兩種主要方式。1.數(shù)量管制：政府有關(guān)當(dāng)局對(duì)于外匯買(mǎi)賣和出入國(guó)境的外匯實(shí)施數(shù)量控制和限制。（管制對(duì)象：外匯數(shù)量）2.價(jià)格管制：指政府通過(guò)管制匯率和實(shí)施復(fù)匯率制進(jìn)行外匯管理。（管制對(duì)象：外匯匯率）一、對(duì)出口外匯收入的管制1.專賣制：（最嚴(yán)格）規(guī)定出口商必須把全部外匯收入按官方匯率結(jié)售給指定銀行。2.分成制：（次嚴(yán)格）規(guī)定出口商必須把一定比例的外匯收入按官方匯率結(jié)售給指定銀行，另一部份外匯收入可由出口商自行支配。二、對(duì)進(jìn)口外匯支出的管制1.專買(mǎi)制：進(jìn)口商只有得到管匯當(dāng)局的批準(zhǔn)，才能在指定銀行購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的外匯。管匯當(dāng)局根據(jù)進(jìn)口許可證決定是否批準(zhǔn)進(jìn)口商的買(mǎi)匯申請(qǐng)。2.進(jìn)口押金制：管匯當(dāng)局要求進(jìn)口商以無(wú)息方式將一定比例的進(jìn)口款項(xiàng)存放在指定銀行，以后退還。3.外匯稅：進(jìn)口商購(gòu)買(mǎi)外匯時(shí)，要繳納一定比例的外匯稅。（限制進(jìn)口）三、對(duì)非貿(mào)易外匯收支的管制非貿(mào)易外匯涉及除貿(mào)易收支與資本輸出入以外的各種外匯收支。對(duì)非貿(mào)易外匯收入的管制類似于對(duì)出口外匯收入的管制，即規(guī)定有關(guān)單位或個(gè)人必須把全部或部分外匯收支按官方匯率結(jié)售給指定銀行。為了鼓勵(lì)人們獲取非貿(mào)易外匯收入，各國(guó)政府可能實(shí)行一些其他措施，如實(shí)行外匯留成制度，允許居民將個(gè)人勞務(wù)收入和攜入款項(xiàng)在外匯指定銀行開(kāi)設(shè)外匯賬戶，并免征利息所得稅。對(duì)非貿(mào)易外匯支出的管制嚴(yán)于對(duì)非貿(mào)易外匯收入的管制。各國(guó)通常規(guī)定購(gòu)買(mǎi)非貿(mào)易外匯的限額、控制購(gòu)買(mǎi)非貿(mào)易外匯的間隔時(shí)間和控制對(duì)外支付的時(shí)間，來(lái)進(jìn)行非貿(mào)易外匯支出管制。四、對(duì)資本輸入的外匯管制發(fā)達(dá)國(guó)家采取限制資本輸入的措施通常是為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)和穩(wěn)定匯率，避免資本流入造成國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多和通貨膨脹。發(fā)展中國(guó)家也采取某些限制資本輸入的措施，以穩(wěn)定本國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)，避免債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)大，避免外資操縱本國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈。五、對(duì)資本輸出的外匯管制發(fā)達(dá)國(guó)家一般采取鼓勵(lì)資本輸出的政策，但是它們?cè)谔囟〞r(shí)期，如面臨國(guó)際收支嚴(yán)重逆差之時(shí)，也采取一些限制資本輸出的政策。發(fā)展中國(guó)家一般對(duì)資本輸出實(shí)行比較嚴(yán)格的外匯管制。六、對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制實(shí)行外匯管制的國(guó)家一般禁止個(gè)人和企業(yè)攜帶、托帶或郵寄黃金、白金或白銀出境，或限制其出境的數(shù)量。對(duì)于本國(guó)現(xiàn)鈔的輸入，實(shí)行外匯管制的國(guó)家往往實(shí)行登記制度，規(guī)定輸入的限額并要求用于指定用途。對(duì)于本國(guó)現(xiàn)鈔的輸出則由外匯管制機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批，規(guī)定相應(yīng)的限額。不允許貨幣自由兌換的國(guó)家禁止本國(guó)現(xiàn)鈔輸出。七、復(fù)匯率制1.復(fù)匯率制的概念：對(duì)外匯進(jìn)行價(jià)格管制必然形成事實(shí)上的各種各樣的復(fù)匯率制。復(fù)匯率制指一國(guó)規(guī)章制度和政府行為導(dǎo)致該國(guó)貨幣與其他國(guó)家的貨幣存在兩種或兩種以上的匯率。2.復(fù)匯率制的形成：（1）政府有關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)定兩種或兩種以上的官方匯率（法定復(fù)匯率制）。（2）官方市場(chǎng)之外，外匯自由市場(chǎng)形成的市場(chǎng)匯率與官方匯率并存的雙軌制匯率（一般性機(jī)制）第四節(jié)貨幣可免換國(guó)際貨幣基金要求其會(huì)員國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣可兌換，并把它看作是一國(guó)解除外匯管制的一種標(biāo)志。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，主要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的貨幣可兌換。我國(guó)參加國(guó)際貨幣基金之后，經(jīng)過(guò)多年努力，已于1996年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下貨幣可兌換，這是我國(guó)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程中的一個(gè)重大成果。一、貸幣可兌換的涵義貨幣不可兌換是指一國(guó)在嚴(yán)格的外匯管制中，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目和金融與資本項(xiàng)目中的對(duì)外支付和資金轉(zhuǎn)移實(shí)行全面的匯兌限制。貨幣可兌換是指任何一個(gè)貨幣持有者可以按照市場(chǎng)匯率自由地把該貨幣兌換成外匯。該概念表明(1)貨幣可兌換的主體是任何一個(gè)貨幣持有者，包括居民和非居民，自然人和法人。(2)它強(qiáng)調(diào)兌換是自由的，即貨幣當(dāng)局原則上不對(duì)外匯交易和對(duì)外支付進(jìn)行限制。(3)它要求貨幣兌換按市場(chǎng)匯率進(jìn)行;若一國(guó)只允許人們按官方匯率進(jìn)行貨幣兌換且官方匯率顯著偏離市場(chǎng)匯率，則這種允許并不屬于貨幣可兌換。貨幣可兌換包括完全自由兌換和經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換兩種基本類型。二、經(jīng)常項(xiàng)目下貨幣可兌換成為《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》中第八條會(huì)員國(guó)，是一國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下貨幣可兌換的標(biāo)志。根據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第八條的規(guī)定，如果一國(guó)解除了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下支付轉(zhuǎn)移的限制，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的貨幣可兌換，便成為國(guó)際貨幣基金組織第八條會(huì)員國(guó)。具體說(shuō)來(lái)，第八條會(huì)員國(guó)所承擔(dān)的義務(wù)是:1．居民從國(guó)外購(gòu)買(mǎi)經(jīng)常項(xiàng)目下的商品和服務(wù)所對(duì)應(yīng)的對(duì)外支付和資金轉(zhuǎn)移不應(yīng)受到限制。2·不