輕工制造-周觀點：家居前端接單數(shù)據(jù)靚麗文化紙價格有望進一步上行

證券研究報告薦證券研究報告薦相關(guān)報告望進一步上行投資要點?家居板塊：(1)1-2月家居板塊前端接單表現(xiàn)靚麗：預計家居板塊1-2月前端接單增速20%+，表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)有望逐步傳導到工廠端。(2)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)明顯回暖：2月百強房企銷售金額環(huán)比+29.8%，同比+11.8%；剔除春節(jié)因素，百強房企銷售金額1-2月累計同比-12.7%(22年全年同比-42.3%)，降幅明顯收窄。百強房企銷售數(shù)據(jù)自21年6月起連續(xù)負增長20個月，本月首次轉(zhuǎn)正。從代表房企來看，主要布局一二線的房企銷售遠好于布局三四線的房企，測算top20房企中一二線典型房企1-2月銷售金額累計同比+18%，三四線典型房企累計同比-49%。(3)投資觀點：本輪家居板塊行情自22年11月初演繹到目前，顯著好于預期，一方面得益于地產(chǎn)、疫情政策持續(xù)寬松對估值的提振，另一方面也得益于節(jié)后二手房、開工率、終端客流等各項數(shù)據(jù)的恢復拉動2023年基本面預期增速進一步上行。當前階段，我們認為家居板塊后續(xù)仍有績增速有望逐季向上。我們建議關(guān)注穩(wěn)健型標的歐派家居、顧家家居、慕思股臨門，彈性標的尚品宅配、志邦家居，以及細分行業(yè)快速增長的箭牌家居、瑞爾特。?造紙板塊：(1)文化紙?zhí)醿r預計逐步落地：近期黨建需求釋放疊加教輔教材提價率先落地，銅版紙、箱板瓦楞紙預計隨消費改善、初步估計3月或4月開始陸續(xù)提價；持續(xù)推薦太陽紙業(yè)，建議關(guān)注晨鳴紙業(yè)、山鷹國際?；?.政策風險。haoshulixyzqcomcnS01S01請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2- 圖12溶解漿內(nèi)盤價格指數(shù)(元/噸) -9- 圖26板材價格指數(shù)(單位：元/噸) -12-請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3- 圖46Brent原油價格(單位：美元/桶) -16- 圖52玩具景氣指數(shù)(義烏小商品市場) -17-圖53玩具價格指數(shù)(義烏小商品市場) -17- 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-報告正文及投資建議居板塊：(1)1-2月家居板塊前端接單表現(xiàn)靚麗：預計家居板塊1-2月前端接單增速20%+，表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)有望逐步傳導到工廠端。(2)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)明顯回暖：2月百強房企銷售金額環(huán)比+29.8%，同比+11.8%；剔除春節(jié)因素，百強房企銷售金額1-2月累計同比-12.7%(22年全年同比-42.3%)，降幅明顯收窄。百強房企銷售數(shù)據(jù)自21年6月起連續(xù)負增長20個月，本月首次轉(zhuǎn)正。從代表房企來看，主要布局一二線的房企銷售遠好于布局三四線的房企，測算top20房企中一二線典型房企1-2月銷售金額累計同比+18%，三四線典型房企累計同比-49%。(3)投資觀點：本輪家居板塊行情自22年11月初演繹到目前，顯著好于預期，一方面得益于地產(chǎn)、疫情政策持續(xù)寬松對估值3年基本面預期增速進一步上行。當前階段，我們認為家居板塊后續(xù)仍有空間，短期看315訂單數(shù)據(jù)有望超預期，全年看考慮22年基數(shù)因素，23年業(yè)績增速有望逐季向上。我們建議關(guān)注穩(wěn)健型標的歐派家居、顧家家居、慕思股份、喜臨門，彈性標的尚品宅配、志邦家居，以及細分行業(yè)快速增長的箭牌家居、瑞爾特。造紙板塊：(1)文化紙?zhí)醿r預計逐步落地：近期黨建需求釋放疊加教輔教材招投標小旺季，文化紙?zhí)醿r有望陸續(xù)落地。(2)投資機會：從節(jié)奏看，雙膠紙?zhí)醿r率先落地，銅版紙、箱板瓦楞紙預計隨消費改善、初步估計3月或4月開始陸續(xù)提價；持續(xù)推薦太陽紙業(yè)，建議關(guān)注晨鳴紙業(yè)、山鷹國際。表1重點公司盈利預測與估值(3月3日)名稱(元)(億元)2E3E2E3E歐派家居5285太陽紙業(yè)顧家家居.98366363高樂股份(6.16%)、安妮股份(5.81%)。漲跌幅后五為仙鶴股份(-6.18%)、穩(wěn)健醫(yī)療(-6.45%)、延江股份(-7.03%)、榮晟環(huán)保(-8.96%)、鴻博股份(-10.38%)。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-圖2本周輕工各板塊表現(xiàn)圖3個股漲跌幅前五和后五25%20%15%10% 5%0%(5%)(10%)(15%)(20%)(25%)(30%)0.4%0.4%19.4%9.9.0%6.1%3.2%1.5%5.9% 5.3%2.8%-0.9%-1.9%-0.7%--0.9%-1.9%-7.0%-20.9%近一周漲跌幅近兩周漲跌幅近一月漲跌幅年初至今漲跌幅家居用品(申萬)造紙(申萬)包裝印刷(申萬)文娛用品(申萬)禁17200萬股(占總股本71.67%)、117.18萬股(占總股本1.24%)。名稱股份數(shù)量(萬股)解禁前本次解禁后流通股解禁流通股23-03-2323-03-27001.79272.0018.97.27%%%發(fā)機構(gòu)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-集友股份穩(wěn)健醫(yī)療金牌廚柜吉宏股份晨光文具美凱龍愛瑪科技裕同科技麒盛科技0.30%集友股份穩(wěn)健醫(yī)療金牌廚柜吉宏股份晨光文具美凱龍愛瑪科技裕同科技麒盛科技0.30%-0.30%-0.50%021%. -0.23% -0.43%-0.47% 表3行業(yè)主要公司最新估值表(3月3日)(元)21A22E23E24E22E23E24E22E家居40528587居.9853663097197.4650465307客951620造紙.52303553076紙業(yè)82472767781901包裝技0456行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-909裝文娛及其他文具7103523997250走勢表4原材料價格走勢情況品期國廢均價(元/噸)國廢美廢價差(元/噸)09國內(nèi)針葉漿(元/噸)進口針葉漿(美元/噸)針葉漿內(nèi)外盤價差(元/噸)國內(nèi)闊葉漿(元/噸)進口闊葉漿(美元/噸)闊葉漿內(nèi)外盤價差(元/噸)4.9%溶解漿(元/噸)濟與金融研究院整理.購價同比下降43.5%。整體來看，目前進口再生纖維漿市場更多的表現(xiàn)出對中國成品紙需求放緩的擔憂，而進口廢紙價格或還有一定下跌空間，預計下周進口再生纖行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-圖6國廢均價圖7國廢美廢價差數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理因此原料采買積極性不足，拖累漿價走勢；第二，上海期貨交易所紙漿期貨主力略顯混亂。圖8國內(nèi)針葉漿價格圖9國內(nèi)闊葉漿價格數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-圖10進口針葉漿價格圖11進口闊葉漿價格卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖12溶解漿內(nèi)盤價格指數(shù)(元/噸)卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖13粘膠纖維市場價數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理表5主要紙品價格走勢情況品期瓦楞紙(元/噸)箱板紙(元/噸)244293白卡紙(元/噸)白板紙(元/噸)4444雙膠紙(元/噸)銅版紙(元/噸)濟與金融研究院整理下跌對紙價形成一定利空；最后，業(yè)者看空氣氛濃郁，且市場仍處在下行通道，僅剛需采購為主，整體市場有限。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-廢舊黃板紙延續(xù)下滑趨勢，成本面利空于箱板紙價格運行；最后，下游包裝廠心圖14瓦楞紙價格走勢圖15箱板紙價格走勢數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理元/噸，多數(shù)紙廠暫持穩(wěn)觀望，市場成交商談為主；第三，終端需求始終無起色，圖16白卡紙價格走勢圖17白板紙價格走勢數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092016-042016-062016-082017-022017-042017-062017-082018-022018-042018-062018-082019-022019-042019-062019-08撐力度稍顯有限。圖18雙膠紙價格走勢圖19銅版紙價格走勢：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖20紙漿月度進口量及同比圖21廢紙月度進口量及同比28024020080%60%40%20%%-20%-40%紙漿:進口數(shù)量:當月值(萬噸)同比增速(%，右軸)250200200%150%100%0%0%-50%廢紙:進口數(shù)量:當月值(萬噸)同比增速(%，右軸)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-2020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-01圖22瓦楞紙月度進口量及同比圖23箱板紙月度進口量及同比4504002502000%404504002502000瓦楞紙進口量(千噸，左軸)同比增速(右軸)4504002502000200% 150% 100%0%2020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-09箱板紙進口量(千噸,左軸)同比增速(右軸)數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖24瓦楞紙月度出口量及同比圖25箱板紙月度出口量及同比9876543210200%50%00%0%50%9876543210瓦楞紙出口量(千噸，左軸)同比增速(右軸)975312020-032020-062020-092021-02020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-090%-100%箱板紙出口量(千噸，左軸)同比增速(右軸)數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理I圖26板材價格指數(shù)(單位：元/噸)圖27TDI及MDI價格走勢(單位：元/噸)IYTI:刨花板(右軸)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-2013-02-262014-02-262015-02-262016-02-262017-02-262018-02-262019-02-262020-02-262021-02-262022-02-262023-02-262020-02-262020-06-262020-10-262021-02-262021-06-262021-10-262022-02-262022-06-262022-10-262023-02-262018-042018-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082018-042018-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-08/+3.18%。2013-02-262014-02-262015-02-262016-02-262017-02-262018-02-262019-02-262020-02-262021-02-262022-02-262023-02-262020-02-262020-06-262020-10-262021-02-262021-06-262021-10-262022-02-262022-06-262022-10-262023-02-262018-042018-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082018-042018-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-08圖28商品房單月銷售面積及同比增速圖29房地產(chǎn)企業(yè)景氣指數(shù)23,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,0005,000商品房銷售面積:住宅:當月值(萬平方米，左軸)商品房銷售面積:住宅:當月同比(%，右軸)120100806040200(20)(40)(60)圖30十大城市商品房成交套數(shù)(單位：套)圖31大中城市商品房成交套數(shù)(單位：套)40,040,040,04025,04020,0404004002000十大城市:商品房成交套數(shù):當周值(左軸)十大城市:商品房存銷比(套數(shù)):當周值(右軸),04025,04020,040400:商品房成交套數(shù):二線城市:當周值:商品房成交套數(shù):三線城市:當周值 30大中城市:商品房成交套數(shù):一線城市:當周值圖32房屋住宅竣工面積累計值及同比增速圖33房屋住宅竣工面積當月值及同比增速200,00050,0000房屋新開工面積:住宅:累計值(萬平方米，左軸)房屋新開工面積:住宅:累計同比(%，右軸)0000)0)0)25,00020,000,0000房屋竣工面積:住宅:當月值(萬平方米，左軸)房屋竣工面積:住宅:當月同比(%，右軸)000(10)(20)(30)(40)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-2018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-090,00040,00020,00002018-042018-082019-042019-082020-042020-082021-042021-08房地產(chǎn)開發(fā)投資:累計值(億元，比(%，2022-04軸)右軸)20222022-08000))200000房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:當月值(億元，左軸)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:當月同比(%，右軸)000))圖36家具零售額當月值及同比圖37建材家居賣場零售額當月值及同比2,00075002500400020)40)040020002020-012020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092023-0100)0)00)全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額:當月值(億元，左)全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額:當月同比(%，右軸)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-2019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082019-042019-082020-042020-082021-042021-082022-042022-082018-062018-092019-042019-072020-022020-052020-082021-032021-062021-092022-032022-062022-092018-062018-092019-042019-072020-022020-052020-082021-032021-062021-092022-032022-062022-0940,00035,00030,00025,00020,0005,0000出口總值:累計值(億美元，左軸)出口總值:累計同比(%，右軸)40200(20)(40)3,5003,0002,5002,00000出口總值:當月值(億美元，左軸)出口總值:當月同比(%，右軸)0(30)(60)圖40家具行業(yè)出口金額累計值及同比增速圖41家具行業(yè)出口金額當月值及同比增速8,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0000家具及其零件:出口金額:累計值(萬美元，左軸)家具及其零件:出口金額:累計同比(%，右軸)0000)0)0,000600,000400,000200,0000(萬美元，左軸)家具及其零件:出口金額:當月同比(%，右軸)4000200000)圖42辦公椅出口金額累計值及同比增速圖43辦公椅出口金額當月值及同比增速500,000200400,000150300,000100200,00050000(50)出口金額：辦公椅：累計值(萬美元，左軸)出口金額：辦公椅：累計同比(%，右軸)20020060,00040,00000)00)0出口金額：辦公椅：當月值(萬美元，左軸)出口金額：辦公椅：當月同比(%，右軸)數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-16-圖44彈簧床墊出口金額累計值及同比增速圖4510061006080,00060,0002040,000(20)((20)(60)0出口金額：彈簧床墊：累計值(萬美元，左軸)出口金額：彈簧床墊：累計同比(%，右軸)16,00012,0008,0004,0000出口金額：彈簧床墊：出口金額：彈簧床墊：當月值(萬美元，左軸)當月同比(%，右軸)100806040200(20)(40)(60)數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖46Brent原油價格(單位：美元/桶)圖47塑料價格走勢125105856545255(15)(35)(55)期貨結(jié)算價(連續(xù)):布倫特原油:ICE(元/噸)期貨結(jié)算價(連續(xù)):WTI原油:ICE(元/噸)12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000期貨結(jié)算價(活躍合約):線型低密度聚乙烯(LLDPE)(元/噸)期貨結(jié)算價(連續(xù)):聚丙烯(元/噸)。圖48卷煙累計產(chǎn)量及同比增速圖49卷煙單月產(chǎn)量及同比增速50(5)(10)2,5502,05050(5)(10)2,5502,050200(10)(20)(30)25,05020,0501,55015,0501,05010,0505,05050555,0505050產(chǎn)量:卷煙:當月值(億支，左軸)產(chǎn)產(chǎn)量:卷煙:當月值(億支，左軸)產(chǎn)量:卷煙:當月同比(%，右軸)產(chǎn)量:卷煙:累計同比(%，右軸)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-17-圖50軟飲料累計產(chǎn)量及同比增速圖51軟飲料單月產(chǎn)量及同比增速20,00000004,0002,00002018/122019/042019/082019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/082022/12產(chǎn)量:軟飲料:累計值(萬噸，左軸)產(chǎn)量:軟飲料:累計同比(%，右軸)000))))2,5002,0000產(chǎn)量:軟飲料:當月值(萬噸，左軸)產(chǎn)量:軟飲料:當月同比(%，右軸)5050))圖52玩具景氣指數(shù)(義烏小商品市場)圖53玩具價格指數(shù)(義烏小商品市場)1,4001,3001,2001,1001,000900800義烏中國小商品指數(shù):玩具類:景氣指數(shù)11010510095908580義烏中國小商品指數(shù):玩具類:價格指數(shù)圖54文教體育用品制造業(yè)主營業(yè)務收入圖55文教體育用品制造業(yè)利潤總額20000150001000050000主營業(yè)務收入:文教體育用品制造業(yè)(億元)120010008006004002000利潤總額:文教體育用品制造業(yè)(億元)行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-18-2019-012019-042019-072020-012020-042020-072021-012021-042019-012019-042019-072020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-042022-072023-01圖56福利彩票銷售額及同比增速圖57體育彩票銷售額及同比增速)200))彩票銷售額:福利彩票:當月值(億元，左軸)彩票銷售額:福利彩票:當月同比(%，右軸)450400250200票:當月值(億元，左軸)彩票銷售額:體育彩票:當月同比(%，右軸)0))表6輕工板塊出口數(shù)據(jù)跟蹤(同比增速，下列數(shù)據(jù)時間為2022年)1-12月5月6月7月8月9月10月12月標的03%5%8%2%8%8%品922.51%90%68%25%29.01%%7%066%29.94%%.92%1%0%0%7%0902%%、遮905%22.31%%9%4%5%4%特人工草坪002%28.02%06%53%6%0%創(chuàng)草坪2.98%5%9%椅795%6%8%2%25.70%90%.24%23%.48%份桁架9026.95%24.99%7%%8%備27.36%.08%6%機22.39%8%9%0%%21.69%24.70%27.44%5%0%5%8%4%6%7%8%0%2%9%份、信100%4%3%1%6%科技、匠611%4%7%7%6%8%家居、永藝份、敏華控、中源家居1021.32%%0%.62%2%家家居、夢1908%0%1%10%9%跑步機915%8%7%0%3%3%0%0%行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-19-0020%80%86%%5%2%、哈2010000%01%28.51%1%2%爬架421919022.87%23.42%6%6%4%尿褲01129.82%43.51%27.46%24.52%%48.91%41%08%%24.37%8%桌9901%6%%8%25.63%9007%8%1%8%5%0%4%本周上海金交所黃金均價413.99元/克，環(huán)比上升0.25%；COMEX黃金均價圖58黃金價格走勢圖59白銀價格走勢行業(yè)周報請