第4章《股票價(jià)值評(píng)估》練習(xí)題

第4章《股票價(jià)值評(píng)估》練習(xí)題一、名詞解釋相對(duì)估值法股利貼現(xiàn)模型絕對(duì)估值法市盈率市凈率可持續(xù)增長(zhǎng)率自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型差異營(yíng)銷(xiāo)型戰(zhàn)略MM定理破產(chǎn)成本二、簡(jiǎn)答題資本結(jié)構(gòu)成本主導(dǎo)型戰(zhàn)略1．影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素有哪些？2．股票價(jià)格指數(shù)的編制方法有幾種？它們各有什么特點(diǎn)？3．什么是除息？什么是除權(quán)？如何計(jì)算除息報(bào)價(jià)、除權(quán)報(bào)價(jià)、權(quán)值？4．試比較優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證的異同之處。5．發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)換證券有什么意義？可轉(zhuǎn)換證券有哪些特征。6．討論普通股估價(jià)的戈登模型或固定紅利貼現(xiàn)模型。三、選擇題假設(shè)未來(lái)的股利按照固定數(shù)量支付，合適的股票定價(jià)模型是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型B.零增長(zhǎng)模型C.多元增長(zhǎng)模型D.可變?cè)鲩L(zhǎng)模型以下等同于股票帳面價(jià)值的是。A.每股凈收益B.每股價(jià)格每股凈資產(chǎn)D.每股票面價(jià)值派許指數(shù)指的是下列哪個(gè)指數(shù)。A.簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)C.計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)D.幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)以下屬于股東無(wú)償取得新股權(quán)的方式是。A.公司送紅股增資配股送股同時(shí)又進(jìn)行現(xiàn)金配股D.增發(fā)新股5可轉(zhuǎn)換證券屬于以下哪種期權(quán)。A.短期的股票看跌期權(quán)長(zhǎng)期的股票看跌期權(quán)C.短期的股票看漲期權(quán)D.長(zhǎng)期的股票看漲期權(quán)在其他條件相同的情況下，高的市盈率(P/E)比率表示公司將會(huì)A.快速增長(zhǎng)B.以公司的平均水平增長(zhǎng)C.慢速增長(zhǎng)D.不增長(zhǎng)E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確是指用公司的當(dāng)前以及期望收益率來(lái)估計(jì)公司的公平市價(jià)的分析家信用分析家B.基本分析家C.系統(tǒng)分析家D.技術(shù)分析家E.專(zhuān)家是指投資者從股票上所能得到的所有現(xiàn)金回報(bào)。A.紅利分派率B?內(nèi)在價(jià)值C.市場(chǎng)資本化率再投資率E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確是具有市場(chǎng)共識(shí)的對(duì)應(yīng)的收益率的常用術(shù)語(yǔ)。A.紅利分派率內(nèi)在價(jià)值C.市場(chǎng)資本化率D.再投資率上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確表示盈利再投資的百分比。A.紅利分派率B.留存比率C.再投資比率D．A和CE．B和C你希望能在兩種股票A和B上都得到13%的回報(bào)率。股票A預(yù)計(jì)將在來(lái)年分派3元的紅利，而股票B預(yù)計(jì)將在來(lái)年分派4元的紅利。兩種股票的預(yù)期紅利增長(zhǎng)速度均為7%。那么股票A的內(nèi)在價(jià)值A(chǔ).將比股票B的內(nèi)在價(jià)值大B.與股票B的內(nèi)在價(jià)值相同C.將比股票B的內(nèi)在價(jià)值小在不知道市場(chǎng)回報(bào)率的情況下無(wú)法計(jì)算上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確你希望能在兩種股票A和B上都得到12%的回報(bào)率。每種股票都將在來(lái)年被分派2元的紅利。股票A和股票B的預(yù)期紅利增長(zhǎng)速度分別為9%和10%。股票A的內(nèi)在價(jià)值A(chǔ).將比股票B的內(nèi)在價(jià)值大B.與股票B的內(nèi)在價(jià)值相同C?將比股票B的內(nèi)在價(jià)值小在不知道市場(chǎng)資產(chǎn)組合回報(bào)率的情況下無(wú)法計(jì)算上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確兩種股票A和B都將在來(lái)年被分派5元的紅利。兩者的預(yù)期紅利增長(zhǎng)速度都是10%。你要求股票A的回報(bào)率是11%而股票B的回報(bào)率是20%。那么股票A的內(nèi)在價(jià)值將比股票B的內(nèi)在價(jià)值大B.與股票B的內(nèi)在價(jià)值相同將比股票B的內(nèi)在價(jià)值小在不知道市場(chǎng)回報(bào)率的情況下無(wú)法計(jì)算上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確農(nóng)業(yè)設(shè)備公司有10%的預(yù)期股權(quán)收益率（ROE）。如果公司實(shí)行盈利分派40%的紅利政策，紅利的增長(zhǎng)速度將會(huì)是A.3.0%B.4.8%C．7.2%D．6.0%E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確建筑機(jī)械公司有11%的預(yù)期股權(quán)收益率（ROE）。如果公司實(shí)行盈利分派25%的紅利政策，紅利的增長(zhǎng)速受將會(huì)是A.3.O%B.4.8%8.25%D.9.0%E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確有一種優(yōu)先股需要在來(lái)年分派3.50元的紅利，以后各年也如此，并且紅利預(yù)期不會(huì)增長(zhǎng)。你對(duì)這種股票要求有11%的回報(bào)率。利用固定增長(zhǎng)的紅利貼現(xiàn)模型計(jì)算這種優(yōu)先股的內(nèi)存在價(jià)值為0.39元B.0.56元C.31.82元D.56.25元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確你想持有一種普通股一年。你期望收到2.50元的紅利和年終28元的股票售出價(jià)。如果你想取得15%的回報(bào)率，那么你愿意支付的股票最高價(jià)格是A.23.91元B.24.11元C.26.52元D.27.50元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確長(zhǎng)城公司預(yù)期將在來(lái)年分派7元的紅利。預(yù)計(jì)的每年紅利增長(zhǎng)率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為6%，預(yù)期的市場(chǎng)資產(chǎn)組合回報(bào)率為14%。該公司的股票貝塔系數(shù)是3.00。那么股票的應(yīng)得回報(bào)率是A．10％B．18％C．30％D．42％E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確長(zhǎng)江公司預(yù)期將在來(lái)年分派8元的紅利。預(yù)計(jì)的每年紅利減少率為2％。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為6％，預(yù)期的市場(chǎng)資產(chǎn)組合回報(bào)率為14％。該公司的股票貝塔系數(shù)是-0.25。那么股票的應(yīng)得回報(bào)率是A．2％B．4％C．6％D．8％E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確長(zhǎng)江公司預(yù)期將在來(lái)年分派8元的紅利。預(yù)計(jì)的每年紅利減少率為2％。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為6％，預(yù)期的市場(chǎng)資產(chǎn)組合回報(bào)率為14％。該公司的股票貝塔系數(shù)是-0.25。那么股票的內(nèi)在價(jià)值是A.80.00元B．133.33元C．200.00元D．400.00元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確南方航空公司預(yù)期將在來(lái)年分派7元的紅利。預(yù)計(jì)的每年紅利增長(zhǎng)率為15％。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率15％，預(yù)期的市場(chǎng)資產(chǎn)組合回報(bào)率為14％。南方航空公司的股票貝塔系數(shù)是3.00。那么股票的內(nèi)在價(jià)值是A.46.67元B．50.00元C．56.00元D．62.50元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確陽(yáng)光公司預(yù)期將在來(lái)年分派1．50元的紅利。預(yù)計(jì)的每年紅利增長(zhǎng)率為6％。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為6%，預(yù)期的市場(chǎng)資產(chǎn)組合回報(bào)率為14%。陽(yáng)光公司的股票貝塔系數(shù)是0.75.那么股票的內(nèi)在價(jià)值是A.10.71元C.17.75元B．15.00元D．25.00元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確高技術(shù)芯片公司來(lái)年的預(yù)期收益(EPS)是2.50元。預(yù)期的股權(quán)收益率(ROE)是14%。股票合理的應(yīng)得回報(bào)率是11%。如果公司的紅利分派率是40%，那么股票的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)是A.22.73元B.27.50元C．28.57元D．38.46元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確靈活紅利公司股票的市場(chǎng)資本化率是12%。預(yù)期的股權(quán)收益率(ROE)是13%，預(yù)期收益(EPS)是3.60元。如果公司的再投資率是75%,那么市盈率(P/E)比率將是A．7.69B．8.33C．9.09D．11.11E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確在其他條件相同的情況下，低的與相對(duì)較高增長(zhǎng)率公司的盈利和紅利是最一致的。A.紅利分派率B.財(cái)務(wù)杠桿作用程度C.盈利變動(dòng)性通貨膨脹率上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確一公司的資產(chǎn)回報(bào)率為20%，紅利分派率為30%。公司的預(yù)期增長(zhǎng)率為A.6%B.10%C.14%D.20%.E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確A公司去年分派了每股1.00元的紅利，并且還會(huì)在可預(yù)測(cè)的將來(lái)分派30％的盈利作紅利。如果公司在將來(lái)能創(chuàng)造10％的資產(chǎn)回報(bào)率，而投資者要求股票有12%的回報(bào)率，那么股票的價(jià)值是A.17.67元B．13.00元C．16.67元D．18.67元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確假定明年年終，A公司將會(huì)分派每股2.00元的紅利，比現(xiàn)在每股1.50元增加了。之后，紅利預(yù)期將以5%的固定速率增長(zhǎng)。如果某投資者要求股票有12%的回報(bào)率，那么股票的價(jià)值應(yīng)是A．28.57元B．28.79元C．30.00元D．31.78元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確如果一個(gè)公司的應(yīng)得回報(bào)率等于公司資產(chǎn)回報(bào)率，那么增加公司的增長(zhǎng)速率并沒(méi)有好處。設(shè)想有一個(gè)無(wú)增長(zhǎng)的公司，有應(yīng)得回報(bào)率，并且股權(quán)收益率(ROE)為12%，股價(jià)為40元。但是如果公司以50%的再投資率，則公司能夠?qū)⒐蓹?quán)收益率(ROE)升為15%，那么增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的當(dāng)前價(jià)值是多少(去年的紅利為每股2.00元。)A．9.78元B．7.78元C．10.78元D．12.78元E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確基本分析家的目的是為了尋找的證券°A.內(nèi)在價(jià)值超過(guò)市價(jià)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)為正C.高市場(chǎng)資本化率D.以上所有選項(xiàng)均正確E.以上所有選項(xiàng)均不正確31.紅利貼現(xiàn)模型A.忽略了資本利得包含了稅后的資本利得C.隱含地包括了資本利得D.使資本利得限制在最小值E.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確對(duì)大部分公司來(lái)說(shuō)，市盈率P/E）比率和風(fēng)險(xiǎn)A.是直接相關(guān)的。B.是反向相關(guān)的。C.不相關(guān)。在通貨膨脹率增加時(shí)，都會(huì)增加。上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確。關(guān)于影響股票投資價(jià)值的因素，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是A.從理論上講，母公司凈資產(chǎn)增加，股價(jià)上漲；凈資產(chǎn)減少，股價(jià)下跌；B.在一般情況下，股利水平越高，股價(jià)越高；股利水平越低，股價(jià)越低；C.在一般情況下，預(yù)期公司盈利增加，股價(jià)上漲；預(yù)期公司盈利減少,股價(jià)下降；D.工資增資一定會(huì)使每股凈資產(chǎn)下降，因而促使股價(jià)下跌。34.在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，相當(dāng)有用。A.零增長(zhǎng)模型B.不變?cè)鲩L(zhǎng)模型C.二元增長(zhǎng)模型D.可變?cè)鲩L(zhǎng)模型35.下列對(duì)股票市盈率的簡(jiǎn)單估計(jì)方法中不屬于利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)的方法是A.算術(shù)平均法或中間數(shù)法B.趨勢(shì)調(diào)整法C.市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率倒數(shù)法D.回歸調(diào)整法四、多項(xiàng)選擇題以下對(duì)股票價(jià)格有影響的因素是。A發(fā)行公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩rB宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩rC一國(guó)政治態(tài)勢(shì)D投資者心理因素股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算的方法有。A簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)法B加權(quán)平均股價(jià)法C連續(xù)乘數(shù)法D歷史回歸法以下哪些情況下，要對(duì)股價(jià)進(jìn)行除息處理。A發(fā)放現(xiàn)金股息B送股加發(fā)放現(xiàn)金股息C配股D公司發(fā)行債券下列以發(fā)行量為權(quán)數(shù)計(jì)算上股價(jià)指數(shù)的是。A上證綜合指數(shù)B上證50指數(shù)C深證綜合指數(shù)D深圳成分股指數(shù)認(rèn)股權(quán)證的要素包括。A認(rèn)股數(shù)量B認(rèn)股價(jià)格C認(rèn)股主體D認(rèn)股期限以下對(duì)于轉(zhuǎn)換價(jià)值的理解，正確的是。A轉(zhuǎn)換價(jià)值與每股股票的市價(jià)是成正比的B轉(zhuǎn)換價(jià)值與每股股票的市價(jià)是成反比的C轉(zhuǎn)換價(jià)值與轉(zhuǎn)換比例是成正比的D轉(zhuǎn)換價(jià)值與轉(zhuǎn)換比例是成反比的五、計(jì)算題近日，計(jì)算機(jī)類(lèi)股票的期望收益率是16%,MBI這一大型計(jì)算機(jī)公司即將支付年末每股2元的分紅。率。如果預(yù)計(jì)MBI公司的紅利年增長(zhǎng)率下降到每年5%,其股價(jià)如何變化定性分析該公司的市盈率。A.MF公司的股權(quán)收益率(ROE)為16%，再投資比率為50%。如果預(yù)計(jì)該公司明年的收益是每股2元，其股價(jià)應(yīng)為多少元假定市場(chǎng)資本化率為12%。B.試預(yù)測(cè)MF公司股票三年后的售價(jià)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為：ANL電子公司的股權(quán)收益率(ROE)為9%,=1.25,傳統(tǒng)的再投資比率為2/3，公可計(jì)劃仍保持這一水平。今年的收益是每股3元,年終分紅剛剛支付完畢。絕大多數(shù)人都預(yù)計(jì)明年的市場(chǎng)期望收益率為14%,近日國(guó)如果MBI公司的股票每股售價(jià)為50元，求其紅利的市場(chǎng)期望增長(zhǎng)庫(kù)券的收益率為6%。A.求ANL電子公司的股票售價(jià)應(yīng)是多少B.計(jì)算市盈率(P/E)比率。計(jì)算增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的現(xiàn)值。假定投資者通過(guò)調(diào)研，確信ANL公司將隨時(shí)宣布將再投資比率降至1/3,分析該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。假定市場(chǎng)并不清楚公司的這一決策,分析V0是大于還是小于P0，并分析兩者不等的原因。4．如果市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為15%，假定有一只股票，=1.0紅利報(bào)酬率是4%,市場(chǎng)認(rèn)為該只股票的價(jià)格期望上漲率如何5.預(yù)計(jì)FI公司的紅利每股每年約增長(zhǎng)5%。如果今年的年終分紅是每股8元，市場(chǎng)資本化率為每年10%，利用紅利貼現(xiàn)模型(DDM)計(jì)算當(dāng)前公司的股價(jià)。如果每股期望收益為12元，未來(lái)投資機(jī)會(huì)的隱含收益率是多少求未來(lái)增長(zhǎng)(例如，超過(guò)市場(chǎng)資本化率的未來(lái)投資的股權(quán)收益率)的每股市值。6.DAI咨詢(xún)公司的一名財(cái)務(wù)分析家伊姆達(dá)?埃瑪(ImElDAEmmA)，應(yīng)邀評(píng)估迪斯尼建設(shè)新娛樂(lè)場(chǎng)對(duì)公可股票的影響。DAI公司利用紅利貼現(xiàn)估價(jià)模型進(jìn)行評(píng)估，這一模型綜合考慮口值和按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的股票要求的收益率。至今，埃瑪一直在利用迪斯尼公司的估計(jì)結(jié)果：五年期公司收益與每股紅利增