2019注冊會計師考試試題：財務成本管理(練習題9)

9)2019注冊會計師考試試題：財務成本管理(練習題9)單選題：1、甲公司 2009年的銷售凈利率比 2008年提升 10%，總資產(chǎn)周轉率降低 5%，權益乘數(shù)提升 4%，那么甲公司2009年的權益凈利率比2008年()。A.提升 9%口B.降低 8.68%口C.降低 9%口D.提升 8.68%口【準確答案】 D【答案解析】 2008年的權益凈利率 =銷售凈利率口總資產(chǎn)周轉率口權益乘數(shù)n2009年的權益凈利率 =銷售凈利率口(1+10%)口總資產(chǎn)周轉率口(1-5%)口權益乘數(shù)口(1+4%) 口權益凈利率的變動情況：(2009年的權益凈利率-2008年的權益凈利率)/2008年的權益凈利率=(1+10%)口(1 -5%)口(1+4%)-1=8.68%多選題：2、假設 ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為 60元。有 1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為是 62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升 33.33%，或者降低 25%。無風險利率為每年 4%，按照復制原理下列表述準確的有 ()。A.購買股票的股數(shù)為0.5143A.購買股票的股數(shù)為0.5143B.借款數(shù)額為 22.69口C.期權價格為 8.24口D.期權價格為 8.17口【答案】ABD【解析】上行股價 Su二股票現(xiàn)價 S0口上行乘數(shù)u=60D1.3333=80(O)下行股價 Sd二股票現(xiàn)價 S0口下行乘數(shù) d=60D0.75=45(O)股價上行時期權到期日價值 Cu二上行股價 -執(zhí)行價格 =80-62=18(元)D股價下行時期權到期日價值 Cd=0套期保值比率 H=期權價值變化 /股價變化=(18-0)/(80-45)=0.5143OO=(HDSd)/(1+r)=(45D0.5143)/1.02=22.69(O )□期權價格二用S0 -00=0.5143060 -22.69=8.17(元)?？诙噙x題：3、假設 ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為 56.26元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為是 62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升 42.21%，或者降低 29.68%。無風險利率為每年 4%，則利用風險中性原理所確定的相關指標準確的有 ()。A.期權價值為 7.78元口B.期權價值為 5.93元口C.上行概率為 0.4407口D.上行概率為 0.5593口【答案】AC

【答案】AC【解析】上行股價 Su=56.26D1.4221=80（元）下行股價Sd=56.26D(1-29.68%)=40(元)股價上行時期權到期日價值Cu二上行股價 -執(zhí)行價格 =80-62=18（元）D股價上行時期權到期日價值股價下行時期權到期日價值 Cd=0-29.68%)-29.68%)期望回報率 =2%=上行概率口42.21%+下行概率-29.68%)-29.68%)2%=上行概率口42.2 1%+（1-上行概率）口（上行概率 =0.4407下行概率 =1-0.4407=0.5593期權6月后的期望價值=0.4407口18+0.5593口0=7.9326（元 ）口期權的現(xiàn)值=7.9326/1.02=7.78（元）。單選題：4、同時售出甲股票的 1股看漲期權和1股看跌期權，執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權的價格為 5元，看跌期權的價格為4元。如果到期日的股票價格為 48元，該投資組合的凈收益是