《庫存因素主導》

庫存因素主導外銅滬銅聯(lián)袂走強本周，外圍庫存的持續(xù)減少以及"兩會"政策利好預期提振市場信心，國內、國外期銅紛紛反滬銅本周連續(xù)三個交易日上漲，其余兩個交易日雖出現(xiàn)回調，但幅度有限。周一，受對全球經(jīng)濟深度衰退憂慮以及外圍連續(xù)四個交易日漲勢終結影響，滬銅收低。周二，受上周"外強內弱"以及庫存減少引發(fā)的補漲需求提振，滬銅逆市收高。周三、周四，倫銅庫存的持續(xù)減少以及"兩會"預期共同支撐滬銅持續(xù)反彈。滬銅周三基本全線漲停后，周四雖然因多頭獲利離場漲幅縮減，但仍然收高。周五，庫存持續(xù)減少難以抵消更多疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布對金屬需求前景的利空影響，滬倫銅庫存連續(xù)五個交易日減少2萬余噸，加之對中國短期需求的樂觀引發(fā)空頭回補，外圍期銅大幅上漲。受外圍上漲以及對"兩會"出臺新的經(jīng)濟刺激政策預期支撐，滬銅本周持續(xù)反彈。雖然近日LME倉單取消數(shù)持續(xù)增加也對銅價形成支撐，但根本原因究竟是中國需求開始升溫還是存在跨市場套利機會，有待進一步確認，市場將繼續(xù)關注中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀。第二部分：銅市場結構—表點評資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究LME受到支撐，LME庫存的減少主要是得益于亞洲庫存的大幅減少，各大滿意，但本周倫銅強勢上突，拉動滬銅大幅上漲，滬銅在26000-30000的區(qū)間內盤整；國內上海本周上期所銅的庫存增加10136噸至38468噸，預計中國政府在海外的采購的精煉銅將會在近期到達中國市場，滬銅庫存的增加也能間接反映市場上銅需求正在得到滿足；從歷史庫存來看，目前的庫存水平仍處于低水平，后市滬銅的進一步走勢還要關注近期中國的銅冶煉加工企業(yè)的庫存消耗以及備貨情況，若需求能夠保持平穩(wěn)，銅期貨上漲的行情可能將會繼續(xù)。資料來源：金石期貨研究經(jīng)濟形勢依舊惡化，在各國經(jīng)濟未出現(xiàn)好轉，下游消費需求不能啟動的情況下，預計這種貼水格局資料來源：金石期貨研發(fā)部三部分：銅市要聞分析新訂單指數(shù)、失業(yè)率等多項數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史最差紀錄；日本1月份制造商產(chǎn)出削減量創(chuàng)歷史紀錄。在世界經(jīng)濟整體仍未走出衰退之前，僅僅依靠中國因素預期很難對世界金屬供需均衡格局產(chǎn)生實質內金屬已經(jīng)屢次出現(xiàn)受政策利好預期等因素支撐的反彈。但在經(jīng)濟尚未出現(xiàn)真正意義回暖、需求依然疲軟的基本面下，此類反彈在利好預期兌現(xiàn)后將立即結束。我們認為此輪滬銅出現(xiàn)的反彈之勢在"兩會"利好預期支撐逐步消退且缺乏實質利好的支撐下難以持久，建議投資者切勿追高，建議多頭持倉者逢高減倉，波段操作。本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，金石期貨力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特