帶資承包及BOT發(fā)展走勢(shì)-中國(guó)企業(yè)開(kāi)展帶資承包面臨的問(wèn)題及對(duì)策

Word版本，下載可自由編輯帶資承包及BOT發(fā)展走勢(shì)-中國(guó)企業(yè)開(kāi)展帶資承包面臨的問(wèn)題及對(duì)策當(dāng)今國(guó)際工程承包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，融資能力直接影響著承包商在競(jìng)爭(zhēng)中的地位，并對(duì)其占有市場(chǎng)份額發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。由承包商以墊付工程款、交鑰匙工程或者以項(xiàng)目融資以及ppp等方式參加工程開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，從事工程承包和投資的經(jīng)營(yíng)行為，被稱為帶資承包。帶資承包，在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中不僅有助于承包商獲得工程合同，而且因?yàn)樵趯?shí)質(zhì)上它是一種與承包工程相關(guān)聯(lián)的投資行為，能夠給承包商帶來(lái)穩(wěn)定的收益。BOT作為帶資承包的一種特別融資方式，是以項(xiàng)目為主體的、以有限追索權(quán)為特征的融資方式，可以利用在相關(guān)各參加方之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式簇?fù)砭薮蟮娘L(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注帶資承包特殊是BOT的進(jìn)展走勢(shì)，討論解決中國(guó)承包商在開(kāi)展帶資承包中面臨的問(wèn)題，是增進(jìn)中國(guó)對(duì)外工程承包業(yè)發(fā)生質(zhì)的飛躍，提高實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略能力的關(guān)鍵。

中國(guó)企業(yè)帶資承包面臨的主要問(wèn)題

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)獲得項(xiàng)目的渠道基本上是藏匿招投標(biāo)項(xiàng)目，且以帶資承包項(xiàng)目居多，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，然而，中國(guó)企業(yè)在開(kāi)展帶資承包過(guò)程中，依舊存在許多問(wèn)題。

對(duì)帶資承包的國(guó)際走勢(shì)熟悉不足。帶資承包是相對(duì)于有預(yù)付工程款的發(fā)包項(xiàng)目而言的工程承包資金融通方式。進(jìn)入21世紀(jì)，國(guó)際工程承包市場(chǎng)在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中展現(xiàn)出新的趨勢(shì)和特點(diǎn)，除了工程承包市場(chǎng)的規(guī)模、行業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)別布在發(fā)生新的變化之外，國(guó)際工程承包的方式也在急劇的變革之中，帶資承包成為普遍做法。隨著各國(guó)政府財(cái)政公共建造資金的減少和承包商之間競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇，工程設(shè)計(jì)和建造業(yè)務(wù)的融資問(wèn)題變得越來(lái)越重要，承包商以各種方式協(xié)助業(yè)主解決資金問(wèn)題，成為影響國(guó)際工程承包市場(chǎng)規(guī)模和承包商市場(chǎng)份額的重要因素。一方面，市場(chǎng)上越來(lái)越多的工程需要帶資承包；而對(duì)承包商而言，能否獲得利益豐厚的工程項(xiàng)目，關(guān)鍵在于能否帶資承包。目前，全球工程承包市場(chǎng)上有65%以上的項(xiàng)目需要帶資承包。有預(yù)付款的工程項(xiàng)目平均利潤(rùn)率通常在5%以下，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)往往使無(wú)數(shù)項(xiàng)目只能保持在盈虧平衡點(diǎn)上；帶資承包項(xiàng)目的平均利潤(rùn)率通常較高，bot項(xiàng)目的利潤(rùn)率則在15%以上，一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的利潤(rùn)率甚至高達(dá)30%。

對(duì)于那些在上個(gè)世紀(jì)80年月前期進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)而言，經(jīng)受了承包普遍有預(yù)付款工程到普遍沒(méi)有預(yù)付款項(xiàng)目的兩個(gè)階段。然而，因?yàn)榉N種緣由，依舊有部分中國(guó)企業(yè)對(duì)帶資承包的國(guó)際走勢(shì)熟悉不足，沉湎于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)資助的有預(yù)付款的工程項(xiàng)目，結(jié)果公司的業(yè)務(wù)不僅范圍小，而且利潤(rùn)水平較低。

資金瓶頸長(zhǎng)久制約業(yè)務(wù)進(jìn)展。長(zhǎng)久以來(lái)，中國(guó)對(duì)外工程承包企業(yè)基本靠流淌資金貸款方式解決項(xiàng)目墊付資金問(wèn)題。2023年，中國(guó)完成對(duì)外承包工程營(yíng)業(yè)額218億美元，按平均25%的墊付工程款和3個(gè)月周轉(zhuǎn)期計(jì)算，全年至少需要18億美元流淌資金投入周轉(zhuǎn)。但國(guó)內(nèi)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎徹低依賴企業(yè)提供100%的抵押，在大部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高的狀況下，資金短缺成為約束業(yè)務(wù)進(jìn)展的瓶頸。而且，中國(guó)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際承包工程有相當(dāng)一部分資金是依賴進(jìn)出口銀行提供的賣方貸款，其他銀行參加程度有限，且外債管理非常嚴(yán)格，企業(yè)基本不行能進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)融資。融資渠道單一，風(fēng)險(xiǎn)所有由貸款企業(yè)擔(dān)當(dāng)，導(dǎo)致中國(guó)承包商開(kāi)展帶資承包業(yè)務(wù)的金融環(huán)境較差，與美歐和日韓企業(yè)相比，差距甚遠(yuǎn)，極大地影響了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

BOT項(xiàng)目多不規(guī)范，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。自20世紀(jì)80年月中后期開(kāi)頭，許多國(guó)家的政府部門開(kāi)頭允許私人企業(yè)以BOT等項(xiàng)目融資方式提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。這些基礎(chǔ)設(shè)施包括電信、能源、交通和供排水系統(tǒng)。在BOT項(xiàng)目中，承包商的角色和責(zé)任不同，因而其所獲得的經(jīng)濟(jì)效益迥異。假如企業(yè)僅僅是一個(gè)承包商，那么即便他以出具備用信用證實(shí)等方式協(xié)助業(yè)主融資，他也僅僅是以此得到了一個(gè)承建合同；惟獨(dú)企業(yè)自立或聯(lián)合作為項(xiàng)目發(fā)起人時(shí)，才是一個(gè)可以擁有長(zhǎng)久收益的投資者，不僅可以作為項(xiàng)目的總承包商，而且由于作為項(xiàng)目的業(yè)主而擔(dān)當(dāng)更大的風(fēng)險(xiǎn)，享有更多的收益。

因?yàn)槠洫?dú)特的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)，BOT項(xiàng)目深受相關(guān)各方歡迎。項(xiàng)目融資不是以項(xiàng)目發(fā)起人的信譽(yù)或資產(chǎn)作為擔(dān)保而籌集建設(shè)資金的，而是以該項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)情況和項(xiàng)目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來(lái)源；同時(shí)將項(xiàng)目的資產(chǎn)，而不是項(xiàng)目業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。簡(jiǎn)言之，項(xiàng)目融資，就是以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來(lái)融資，以項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和項(xiàng)目將來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量作為貸款償還保證，而原則上貸款銀行對(duì)項(xiàng)目公司以外的資產(chǎn)卻沒(méi)有追索權(quán)或僅有有限的追索權(quán)；一旦項(xiàng)目公司無(wú)力償還貸款，貸款銀行只能以項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和收益抵償項(xiàng)目債務(wù)，對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)卻基本上無(wú)權(quán)染指，除非有特殊條款。因此，項(xiàng)目融資發(fā)生的舉債，通常不體現(xiàn)在發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表上，而體現(xiàn)在項(xiàng)目公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，是一種針對(duì)項(xiàng)目的封閉貸款。即償債人是項(xiàng)目公司，不是投資者，由此將相關(guān)各方的利益與風(fēng)險(xiǎn)捆綁在一起，形成收益分享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的利益共同體。

然而，因?yàn)橹袊?guó)存在金融體制性障礙，企業(yè)對(duì)國(guó)際項(xiàng)目融資的認(rèn)知程度較低，迄今為止，盡管中國(guó)企業(yè)已經(jīng)在海外發(fā)起建設(shè)并運(yùn)營(yíng)了一些BOT項(xiàng)目，但這些項(xiàng)目對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，則基本上所有是用發(fā)起人總公司的資產(chǎn)作為抵押換取的國(guó)內(nèi)銀行貸款投資承建的，而不是用項(xiàng)目建成后的資產(chǎn)和預(yù)期收益作為抵押舉行融資建設(shè)的項(xiàng)目，這樣，并沒(méi)有形成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的有限責(zé)任追索方式，沒(méi)有達(dá)到項(xiàng)目融資的根本目的。這樣發(fā)起的BOT項(xiàng)目不僅風(fēng)險(xiǎn)大，融資難，而且成本高，中國(guó)企業(yè)自有資產(chǎn)少，能夠徹低靠自身資產(chǎn)獲得的抵押貸款規(guī)模有限，從事BOT項(xiàng)目難以獲得規(guī)模效益。

政策支持力度不夠。中國(guó)政府對(duì)企業(yè)參加國(guó)際工程帶資承包的政策支持不到位，無(wú)論在支持的方式上還是理念上，都不能滿足企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的需要。一是沒(méi)有制定開(kāi)展國(guó)際帶資承包的產(chǎn)業(yè)政策和國(guó)別規(guī)劃；二是缺乏與帶資承包尤其是BOT相關(guān)的系統(tǒng)的信息服務(wù)；三是缺少對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的相關(guān)學(xué)問(wèn)培訓(xùn)，學(xué)問(wèn)普及率較低；四是對(duì)于像BOT這樣幾乎千差萬(wàn)別的融資方式，缺少技術(shù)或?qū)W問(wèn)方面的支持；五是政策性金融支持沒(méi)有充分體現(xiàn)引領(lǐng)性，手段單一；最后，也是最為重要的一點(diǎn)是囫圇金融體制性障礙，制約了中國(guó)企業(yè)發(fā)起和運(yùn)行規(guī)范的BOT項(xiàng)目。

企業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力薄弱。盡管經(jīng)受了從無(wú)到有、從小到大的進(jìn)展歷程，與國(guó)際跨國(guó)公司相比，中國(guó)企業(yè)的綜合實(shí)力依舊薄弱，人才短缺，資產(chǎn)負(fù)債率高，抵擋風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，在大型帶資承包項(xiàng)目上競(jìng)爭(zhēng)力較差。

進(jìn)一步提升中國(guó)企業(yè)開(kāi)展帶資承包的思量

針對(duì)中國(guó)企業(yè)開(kāi)展帶資承包過(guò)程中存在的問(wèn)題，建議實(shí)行相應(yīng)措施，改善中國(guó)企業(yè)帶資承包的外部環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。進(jìn)一步提升對(duì)帶資承包的熟悉，鼓舞帶資承包。盡管2023年中國(guó)對(duì)外工程承包營(yíng)業(yè)額突破200億美元大關(guān)，成為中國(guó)少有些幾個(gè)服務(wù)貿(mào)易出口盈余產(chǎn)業(yè)，占世界市場(chǎng)份額的1.6%。中國(guó)企業(yè)在電力、通信、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域已具備一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，如能夠在資金融通環(huán)節(jié)取得突破性發(fā)展，對(duì)外工程承包業(yè)務(wù)將獲得更大的進(jìn)展空間，而且將帶動(dòng)更多的機(jī)電產(chǎn)品、勞務(wù)、技術(shù)以及管理出口，提升中國(guó)工程承包企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益，同時(shí)為實(shí)施走出去戰(zhàn)略和擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易出口發(fā)揮更大的作用。

改善支持方式，提升金融支持水平。政策性金融機(jī)構(gòu)不僅要擴(kuò)大原有產(chǎn)品的支持規(guī)模和力度，還要轉(zhuǎn)變功能，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從信貸服務(wù)的直接提供者向信貸服務(wù)的橋梁改變，擔(dān)當(dāng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)不了的、業(yè)務(wù)進(jìn)展急需的各類信貸、融資擔(dān)保和保險(xiǎn)職責(zé)，而放棄商業(yè)銀行可以擔(dān)當(dāng)?shù)闹苯有刨J業(yè)務(wù)，以便吸引更多的國(guó)際國(guó)內(nèi)商業(yè)資本為擴(kuò)大帶資承包服務(wù)，從而在相關(guān)企業(yè)、政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行之間形成利益分享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的利益共同體，做大做強(qiáng)帶資承包業(yè)務(wù)，做規(guī)范的BOT項(xiàng)目，有效降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)濟(jì)效益。

加大增進(jìn)力度，提升政府的服務(wù)質(zhì)量。大力進(jìn)展帶資承包，需要便捷、詳盡的市場(chǎng)信息和政策環(huán)境分析；需要須要的學(xué)問(wèn)儲(chǔ)備、法律和技術(shù)支持。中國(guó)政府的相關(guān)增進(jìn)機(jī)構(gòu)，要按照帶資承包的需要，增強(qiáng)服務(wù)的種類，在信息、人才培訓(xùn)、