儲能行業(yè)市場分析報告五

4儲能行業(yè)市場分析報告五2022年4月

1、便攜式儲能：從小眾到大眾，從十億到百億1.1便攜式儲能：小儲能，大用途便攜儲能產(chǎn)品是一種安全、便攜、穩(wěn)定、環(huán)保的小型儲能系統(tǒng)，采用內(nèi)置高能量密度的鋰離子電池來提供穩(wěn)定交、直流電輸出的電源系統(tǒng)。它可以被視為“大型戶外充電寶”，帶電量通常為0.2-2kWh，同時具有更大的輸出功率100-2200WAC、DC、Type-C、USB、PD等多種接口，可匹配市場上主流電子設備，廣泛應用于戶外旅行、應急備災等場景。便攜式儲能體積小、重量輕，適宜于需要移動使用電力的場景，結合太陽能電池板使用，可以實現(xiàn)快速充電，因此在戶外活動和應急救災中有廣泛應用。（1）在戶外活動中，便攜儲能產(chǎn)品應用在徒步、野營、釣魚、騎行、房車旅行等各類戶外場景中，可為手機、電腦、攝影設備、照明燈等設備提供綠色電力。美國和中國作為全球最大的發(fā)達國家和發(fā)展中國家，居民生活消費水平較高，對于戶外休閑娛樂活動需求最大，是便攜式儲能戶外活動應用的主要市場。（2）應急備災，便攜式儲能可以作為應急電源以滿足自然災害或突發(fā)情況對于電力的需求，實現(xiàn)離網(wǎng)電力供應，保障人民在緊急狀況時的電力需求。隨著消費者災害防護意識的提高，便攜式儲能的滲透率有望加深。日本是全球自然災害經(jīng)歷最頻繁的國家，人民防護意識較高，是應急備災場景的主要市場。圖1：便攜儲能產(chǎn)品在戶外場景的應用圖2：便攜儲能產(chǎn)品在戶外場景的應用數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股說明書，市場研究部數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股說明書，市場研究部從終端市場看，美國和日本為便攜式市場先驅。（1）美國居民戶外活動滲透率高，每年參與戶外活動的人數(shù)在48%2020年在全球的應用端占比達到47.3%，其中戶外活動領域的出貨量約80萬臺，應急領域出貨不到10萬臺，其他應用領域出貨10萬臺左右。（2等災害事故頻發(fā)，應急電力設備的需求較高。日本2020年應用端占比達到29.6%，年應急領域出貨約50萬臺，而在戶外應用領域出貨量較少，僅5萬臺左右。（3）中國戶外市場處于起步階段，但中國市場消費人群巨大、消費能力提高，市場正在逐漸成熟。（4）歐洲和加拿大等地，其戶外活動以自行車等輕便出游方式為主，因此對便攜式儲能的需求有限。5圖3：2020年全球便攜式儲能主要銷售國家和區(qū)域分布其他,7.6%中國,4.9%加拿大,5.1%歐洲,5.5%美國,47.3%日本,29.6%數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部便攜式儲能產(chǎn)品分類：（）按帶電量劃分：帶電量0.5-1kwh是目前市場的主流產(chǎn)品，普及率高，產(chǎn)品結構和系統(tǒng)相對簡單，向小型化、輕便化、時尚化的方向發(fā)展。帶電量1.5kwh以上，彌補了柴油發(fā)電機和充電寶之間的空白市場。2020年美國、中國人均用電量約合12kwh/天、2kwh/天，所以0.5-1.5kwh便攜式儲能基本能滿足一人到多人短途出游需求。（2）與便攜式光伏搭配使用：部分型號的產(chǎn)品支持與光伏板搭配使用，可以通過光伏板進行充電。以華寶新能Jackerygenerator1000為例，安裝2塊6.5小時可以充電80%，延長了便攜式儲能產(chǎn)品在戶外的使用時長。圖4：Jackery（華寶新能）產(chǎn)品使用時長數(shù)據(jù)來源：亞馬遜，市場研究部61.2戶外+應急+替代鉛蓄，催生便攜式百億市場預計2021年全球便攜式儲能市場收入達111億，該市場自2016年萌芽之日起，年均增速均100%+。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2016年全球便攜式儲能出貨量僅為萬臺，全球市場規(guī)模僅為0.6億元，五年間便攜式儲能市場迅猛擴張，預計2021年全球便攜式儲能出貨量達到483.8萬臺（同比+131.7%），市場規(guī)模達到111.3億元（同比+161.3%）。根據(jù)天貓統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年雙11月1日至9日移動電源銷量同比增長230%，呈爆發(fā)趨勢。圖5：全球便攜式儲能：2016-2021年出貨量（萬臺）圖6：全球便攜式儲能：2016-2021年市場規(guī)模（億元）全球便攜式儲能出貨量（萬臺）增長率300%全球便攜式儲能市場規(guī)模（億元）增長率350%6005004003002001000120100806040200300%250%200%150%100%50%250%200%150%100%50%0%0%201620172018201920202021E201620172018201920202021E數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部從應用場景看，戶外運動、應急市場的普及是推動便攜式儲能爆發(fā)的核心。2021年便攜式儲能出貨量中戶外場景占比43.6%，應急場景占比41.5%，其他場景占比14.9%。后疫情時代居民旅行方式的改變是引爆便攜式儲能市場的主要原因。隨著疫情的不斷反復，人們迫不得已只能選擇就地活動，因此人們對戶外活動的需求更加強烈，疫情迫使聚集性出游旅行減少，進而轉向聚集性弱的家庭戶外活動，以滿足人們的社交需求。根據(jù)美國戶外基金會統(tǒng)計，2020年共1.6億美國居民參與戶外活動，較疫情之前的2019年增加710萬人，達到了歷史最高。根據(jù)中國旅游研究院統(tǒng)計，2021年自駕周邊游市場激增，2021年1-5月中國自駕出行人次億人次，同比增長105.8%2019年同期108.1%規(guī)模超越疫情前的水平。其次，突發(fā)的疫情以及近年來多發(fā)的極端天氣使得應急備災成為新常態(tài)，便攜式儲能在防疫抗疫、抗洪救災、消防搶險等領域的應用也顯著增加。圖7：2016-2021年全球不同應用領域便攜式儲能出貨量（萬臺）戶外應急其他6005004003002001000201620172018201920202021E數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部7過去，戶外及應急情況下的電力供應主要由小型燃油發(fā)電機提供，但燃油發(fā)電機噪音大、操作復雜且污染環(huán)境，柴油發(fā)電機體積較大，在移動充電場景的使用受限。隨著電化學儲能技術的發(fā)展，最先替代柴油發(fā)電機的是鉛蓄電池，但鉛蓄電池的使用壽命短，續(xù)航能力差。而采用鋰電池的初始資本支出僅為鉛蓄電池的1.4倍，但采用鋰電池10年的總體擁有成本可節(jié)省10%-30%。相較于鉛蓄電池，鋰電池具有使用壽命更長、故障率低、重量較輕、體積小、能量密度高、充電快速等優(yōu)勢。未來，隨著鋰電池能量密度技術和電池系統(tǒng)設計的不斷優(yōu)化，鋰電池的續(xù)航性、穩(wěn)定性將不斷提升，鋰電池儲能產(chǎn)品相比其他儲能技術的競爭力也將進一步凸顯，進而推動便攜式儲能產(chǎn)品的市場規(guī)?？焖僭鲩L。表1：便攜式儲能和傳統(tǒng)燃油發(fā)電機的對比分析項目便攜式儲能電能柴油發(fā)電機柴油、汽油能源功率體積和重量使用方法重量較輕，單人可搬運重量重，一般需要2人及以上配合搬運操作簡單，無須轉換，即插即用，節(jié)省大量準接口較多，操作復雜備時間發(fā)電質量購買成本使用成本維護成本壽命輸出電網(wǎng)同等質量的正弦波交流電力1000Wh/3000元紋波抖動，電能質量較差，功率因數(shù)低單機2000元左右充電，度電成本約0.5元幾乎不需要維護，但電量會衰減500次完整循環(huán)后約80%無污染柴油發(fā)電機組1L可發(fā)電10kWh，度電成本約元周期性維護，成本較高可持續(xù)使用10000至30000油煙多，污染本體及周邊環(huán)境噪音大，影響周邊環(huán)境，傷害作業(yè)人員環(huán)境保護噪音無噪音數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部1.3從小眾到大眾，邁向百億征程1.3.1量：多場景滲透率提升便攜式儲能瞄準戶外活動和應急備災兩類應用場景，伴隨居民消費水平提高、健康生活理念滲透和安全意識提升，戶外活動參與人群和應急備災需求增加，便攜式儲能市場空間打開。①②③美國戶外活動滲透率持續(xù)走高，參與人數(shù)逐年上漲：美國有良好的戶外運動文化，露營、登山、垂釣等是居民節(jié)假日休閑娛樂的首選。據(jù)OutdoorFoundation調(diào)查統(tǒng)計，2020共有1.6億人參與戶外活動，較疫情之前的2019年多710萬人，戶外活動滲透率達到53%。由于新冠疫情的影響，戶外聚集性出游被迫減少，美國消費者更多地轉向了少人聚集的出游形式，例如開車到戶外野營，戶外活動人數(shù)增加促進了便攜式儲能產(chǎn)品的出貨。中國戶外活動滲透率低，市場潛力巨大：據(jù)中國戶外聯(lián)盟統(tǒng)計，我國每年參與戶外活動的人數(shù)約1.3億，占總人口比例9.5%，占比相對美國較小。而隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，戶外旅行將日趨成熟，便攜儲能市場潛力巨大。第十屆全國自駕車旅游發(fā)展峰會報告顯示，自駕游成為國內(nèi)游的主體，2020年全國自駕游人數(shù)占國內(nèi)出游總人數(shù)的77.8%+14pct內(nèi)自駕游規(guī)模持續(xù)增長，便攜儲能產(chǎn)品滲透率有望提高，市場空間廣闊。日本地震災害頻繁，應急備用產(chǎn)品常年暢銷，便攜式儲能成為不二之選：地震、臺風等自然災害已成為影響全球供電穩(wěn)定性的主要因素之一，地震及震后引發(fā)的海嘯、火山爆發(fā)等災害會導8致區(qū)域性停電。根據(jù)中國地震臺網(wǎng)中心統(tǒng)計，2020年全球5級以上地震發(fā)生次數(shù)為433次，且地震次數(shù)整體呈上升趨勢。日本地理位置特殊，地震災害頻發(fā)，根據(jù)日本氣象協(xié)會統(tǒng)計，2020年日本發(fā)生地震1641次，日本居民防災意識強，應急備用產(chǎn)品需求很大，而便攜儲能產(chǎn)品能夠較好解決災害停電、應急救援等電力短缺問題，拉動了便攜儲能產(chǎn)品的出貨量。圖8：美國戶外活動參與人數(shù)及滲透率（百萬）圖9：中國自駕游規(guī)模參與人數(shù)滲透率中國自駕游人數(shù)（億人次）占國內(nèi)出游總人數(shù)百分比16516015515014514013513012512054%53%52%51%50%49%48%47%46%45%44%40302010080%60%40%20%0%201220132014201520162017201820192020數(shù)據(jù)來源：Outdoorfoundation，市場研究部數(shù)據(jù)來源：中國旅游車船協(xié)會、中國社科院旅游研究中心，市場研究部圖10：2016-2020年全球5級以上地震次數(shù)圖11：日本歷年地震次數(shù)50070006000500040003000200010000400300200100020162017201820192020數(shù)據(jù)來源：中國地震臺網(wǎng)中心，市場研究部數(shù)據(jù)來源：日本氣象協(xié)會，市場研究部1.3.2價：產(chǎn)品價值量隨帶電量提升隨著用電設備的增加，戶外活動和應急備電需要的便攜式儲能設備帶電量逐漸提高。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，目前市場以100-500Wh的產(chǎn)品為主，占比約50%，但其份額在不斷縮減。反而容量500-1000Wh的產(chǎn)品份額上升，202140%，容量在1000Wh以上的產(chǎn)品市場份額僅10%，但份額也在遞增。未來隨著電芯成本降低，大容量的便攜式儲能產(chǎn)品將逐漸成為主流。帶電量增加會帶來平均銷售價格的提升。根據(jù)美國亞馬遜的數(shù)據(jù)，便攜儲能產(chǎn)品的單位帶電量售價約7500元，中國京東的數(shù)據(jù)顯示便攜儲能產(chǎn)品的單價約5000元，且隨著產(chǎn)品帶電量的增加，產(chǎn)品的售價也隨之增加。以華寶新能為例，2020年產(chǎn)品結構中容量大于1000Wh的產(chǎn)品單價為5754元/臺，容量小于100Wh的產(chǎn)品單價為元臺。9圖13：華寶新能便攜儲能產(chǎn)品各容量段單價（元/臺）圖12：2016-2021年不同容量產(chǎn)品份額變化趨勢100Wh<容量<500Wh容量>1000Wh500Wh<容量<1000Wh>1000Wh500Wh-1000Wh<100Wh100Wh-500Wh100%80%60%40%20%0%6000500040003000200010000201620172018201920202021E2018201920202021H1數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股說明書，市場研究部數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股說明書，市場研究部1.3.320252470萬臺，市場空間563億元便攜式儲能滲透率持續(xù)提升，市場前景廣闊。根據(jù)各國的家庭數(shù)量、戶外活動滲透率和便攜式儲能滲透率，可以預測各國市場的便攜式儲能市場空間。中美市場考慮到人口增長和戶外活動滲透率的提升，便攜式儲能產(chǎn)品有望在戶外活動持續(xù)滲透下實現(xiàn)較快的需求增速；日本市場考慮應急備災需求的提升。根據(jù)我們的測算，預計2025年便攜式儲能市場新增出貨2470萬臺，21-25年均復合增速50%；新增裝機量可達約17.3Gwh，年平均復合增速約58%；市場空間達563億元，年平均復合增速約50%。表2：全球便攜式儲能市場空間測算202020212022E2023E2024E2025E21-25CAGR便攜式儲能新增出貨量（萬臺）中國1099651771717138538047441456350965275178%44%17%80%50%美國日本62326328318325其他38127229412741合計2094841218144518012470便攜式儲能市場裝機量(Gwh)中國0.10.50.30.21.10.41.01.00.42.82.32.32.00.87.32.82.52.01.48.73.93.64.65.387%51%23%89%58%美國日本2.22.3其他2.95.2合計12.617.3便攜式儲能市場空間（億元）中國美國2154188871039013512214917178%43%2110日本其他合計12839167429715076997416956317%80%50%43111278313432數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部測算2、終端產(chǎn)品：全球CR5收入占比50%，中國廠商獨占鰲頭全球便攜式儲能的主要生產(chǎn)地在中國，占據(jù)了以上的產(chǎn)量和出貨量。便攜式儲能產(chǎn)品的上游零部件包括電芯、電子元器件、結構件等，中國具有發(fā)達的消費電子制造業(yè)，上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全，基礎設施完善，同時具備人工成本優(yōu)勢，是全球主要的便攜式儲能產(chǎn)地。此外，在便攜式儲能的主要應用市場美國和日本也有部分生產(chǎn)，但其中部分品牌會選擇中國企業(yè)代工模式。圖14：2020年全球便攜式儲能主要生產(chǎn)國家和區(qū)域分布其他,2.8%日本,2.1%美國,3.2%中國,91.9%數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部全球便攜式儲能企業(yè)CR5收入占比達。從企業(yè)出貨量來看，華寶新能市場份額最大，2020年占據(jù)16.6%的市場份額，其次是正浩科技、德蘭明海和安克創(chuàng)新等，海外企業(yè)中GoalZero市場份額最大（其主要由國內(nèi)的豪鵬科技、博力威為其代工）。生產(chǎn)電池、逆變器和充電寶的企業(yè)具備進入便攜式儲能市場的技術能力，面對翻倍增長的市場，這類企業(yè)以低價參與市場，會進一步加劇行業(yè)競爭。圖15：2020年全球便攜式儲能企業(yè)競爭格局（出貨量）圖16：2020年全球便攜式儲能企業(yè)競爭格局（收入）華寶新能,16.6%華寶新能,21.0%正浩科技,6.3%其他,GoalZero,5.6%正浩科技,49.7%10.2%德蘭明海,5.3%其他,64.1%GoalZero,9.5%安克創(chuàng)新,2.2%安克創(chuàng)新,德蘭明海,2.6%7.0%數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部122.1產(chǎn)品壁壘：產(chǎn)品矩陣全面、設計精良、精細化品控領先品牌的產(chǎn)品帶電量范圍更廣，覆蓋80-2000Wh的用能需求。美國Amazon上銷售戶外電源的品牌中，有帶電量超過1kwh的產(chǎn)品的品牌只有華寶新能、GoalZero、正浩科技、Powers、Percon等少數(shù)品牌，絕大多數(shù)品牌在帶電量0.2-0.5kwh的范圍內(nèi)競爭。同時，領先品牌的產(chǎn)品矩陣更全面。我們統(tǒng)計了美國Amazon各品牌的產(chǎn)品型號，華寶新能的Jackery品牌擁有6個產(chǎn)品品類，正浩科技EcoFlow擁有8個。圖17：便攜式儲能帶電量范圍對比（Wh）圖18：美國Amazon各品牌產(chǎn)品型號數(shù)量400030002000100009876543210數(shù)據(jù)來源：亞馬遜官網(wǎng)、公司公告、市場研究部數(shù)據(jù)來源：Amazon，市場研究部產(chǎn)品設計精良，滿足中高端消費者的審美需求。深受消費者喜愛的產(chǎn)品通常具備輕便小巧的體積、簡潔大方的設計，符合當下消費品簡約化的審美需求。以華寶新能為例，公司已取得108項外觀設計專利，公司深入調(diào)研市場需求、消費者偏好，憑借出色的產(chǎn)品設計，累計獲得美國CES創(chuàng)新獎、德國紅點設計獎、漢諾威工業(yè)設計獎、A’設計大獎賽設計獎在內(nèi)的設計類獎項12際工業(yè)設計領域的廣泛認可，具有較強的產(chǎn)品設計實力。表3：便攜儲能產(chǎn)品介紹公司產(chǎn)品類別產(chǎn)品品牌和型號產(chǎn)品介紹產(chǎn)品圖片①Jackery：Powerbar83、Explorer240、Explorer300、Explorer500、Explorer1000、Explorer1500等①容量：80Wh-2000Wh②輸出功率：100W-2200W③產(chǎn)品具有AC/USB/車充等輸出方式，兼容性強，可為手機、無人機、筆記本電腦、車載冰箱、電飯煲等數(shù)碼設備及小家電供電華寶新能便攜儲能產(chǎn)品②電小二：戶外電源80、戶外電源小方、戶外電源300、戶外電源500、戶外電源1000、戶外電源1800、戶外電源2200等①容量：882-3600Wh德DELTA系列：德DELTA大功率移動儲能電站mini、德DELTA1000、德②額定功率：1400-3600WDELTA1300、德DELTA③產(chǎn)品具有AC/USB/Type-C/車充等輸出正浩創(chuàng)新EcoFlowMax、德DELTAPro方式，在停電期間可作為應急電源應對多種緊急情況13①容量：210-720Wh睿RIVER系列：睿②額定功率：300-600W便攜式智能戶外電源mini、睿RIVER、睿③產(chǎn)品具有AC/USB/Type-C/車充等輸出方式，適用于家庭應急、戶外旅行、專業(yè)作業(yè)等多場景Max、睿RIVERPro①容量：213Wh-778Wh②便攜式大容量充電寶的戶外電源③產(chǎn)品具有4種輸出方式，可同時供電8臺設備，適用于戶外旅行場景安克創(chuàng)新戶外移動電源Anker①容量：500Wh②基于磷酸鐵鋰電池的便攜式儲能電源③產(chǎn)品具有4路USB/1路DC12V/2路AC/1路汽車啟動等輸出方式，適用于室內(nèi)備電、戶外活動、汽車自駕游、緊急救援等離網(wǎng)或停電場景以及照明、小型家電、手機、相機、筆記本電腦、車載電器、汽車應急啟動、醫(yī)療救急設備等的運行多功能便攜式移動電源派能科技AR500數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部此外，便攜式儲能的技術壁壘體現(xiàn)在：1）產(chǎn)品研發(fā)：便攜儲能產(chǎn)品的研發(fā)需綜合考慮工業(yè)設計、熱管理、電源管理、鋰電池模組等方面，并與應用場景深度結合，再對線路布局、產(chǎn)品結構、電源管理系統(tǒng)等進行研發(fā)，以實現(xiàn)多種充電和輸出方式，有效提升充電和放電效率，并能在過充、過放、過載、短路等情況進行多重保護，具有一定的技術壁壘。2）產(chǎn)品迭代：隨著智能終端持續(xù)迭代更新、戶外用電場景不斷豐富，消費者對便攜儲能產(chǎn)品性能要求將不斷提高，包括大功率、輕量化、多功能、智能化等需求增加，不斷提高的行業(yè)技術水平已成為便攜儲能行業(yè)較高的準入門檻。3）精細化品控：另一方面，由于便攜儲能產(chǎn)品的適配電器種類豐富、集成零部件較多且安全性要求較高，需對全生產(chǎn)流程進行精細化的品控管理，才可確保產(chǎn)品質量與良率。例如，在測試方面，華寶新能的便攜儲能產(chǎn)品需滿足6項安全防護標準、9道質檢工序要求。便攜儲能產(chǎn)品生產(chǎn)過程的精細化質量控制體系亦對新進入者形成了一定的壁壘。2.2渠道壁壘：預計線上占比85%+，多渠道布局2020年便攜式儲能銷售渠道中，線上電商平臺占比已達，且線上占比有進一步提升趨勢。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2016-2018年，線上銷售占比不到50%，2020年“新冠”疫情爆發(fā)以來，線上渠道更加普及，預計2021年線上銷售比例超過85%。便攜式儲能具備一定的消費電子產(chǎn)品的屬性，主要銷售渠道為線上銷售，以進駐電商平臺、通過直播帶貨等方式為主，同時品牌會設立官方網(wǎng)站進行引流和銷售。線下渠道方面會通過開設線下店鋪、與商超賣場等合作的方式進行銷售，線上線下齊發(fā)力，廣度深度共推進。14圖20：華寶新能年月各渠道收入占比圖19：2016-2021年不同銷售渠道份額變化趨勢經(jīng)銷,2.56%直銷,2.80%線上線下ODM,7.90%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%線上B2B,1.84%83.5%86.2%2021E57.8%201943.0%201745.0%201838.0%2016線上B2C,84.90%2020數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部數(shù)據(jù)來源：招股說明書，市場研究部表4：便攜式儲能主要品牌公司渠道鋪設數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部2.3品牌壁壘：因地制宜+精準觸達品牌認同定價權突出的產(chǎn)品和全面的渠道有助于誕生優(yōu)秀的品牌，品牌力會成為公司的關鍵壁壘，構筑起在行業(yè)內(nèi)的護城河。1）因地制宜：以華寶新能為例，公司戰(zhàn)略聚焦便攜式儲能，基于境內(nèi)外文化差異，全力打造“Jackery”和“電小二”兩大自主品牌，針對境內(nèi)外不同的消費市場進行品牌推廣、產(chǎn)品差異化設計、產(chǎn)品型號迭代和售后服務等，及時根據(jù)市場變化做出快速反應。152）精準觸達：觸達目標消費者是產(chǎn)品成為爆品的關鍵因素之一，在華寶新能的持續(xù)投入下，2020年，公司的便攜儲能產(chǎn)品持續(xù)入選亞馬遜平臺最暢銷產(chǎn)品（BestSeller）、亞馬遜之選（Amazon’sChoice），獲得日本防災安全協(xié)會推獎獎章，并先后入選CNET、紐約時報年度最佳便攜儲能榜單，登上福布斯、華爾街日報等媒體，品牌全球影響力持續(xù)提升。國內(nèi)方面，電小二頻繁贊助各種戶外賽事活動，比如簽約侶行夫婦張昕宇梁紅為其品牌推薦官，先后亮相戶外探險森友會、金犀牛戶外嘉年華、愛卡趣野營等野餐露營現(xiàn)場，合作自駕探險節(jié)目《越野路書》、2020中國崇禮國際超級越野賽，為戶外挑戰(zhàn)活動提供電力支持。3）品牌認同：以華寶新能為例分析，公司通過電商平臺、KOL帶貨、線下商超百貨合作等模式完成了全面的渠道鋪設。在此影響之下，華寶新能“Jackery”的品牌形象深入戶外圈。消費者通常會具有追求品牌、尋求歸屬的心理，當一個品牌在特定圈子中廣泛流行時，消費者在進行購買決策時通常會選擇更流行的品牌，自然而然形成了產(chǎn)品的品牌力。圖21：亞馬遜最暢銷的圖22：侶行夫婦為電小二代言數(shù)據(jù)來源：充電頭網(wǎng)，市場研究部數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部品牌力帶來產(chǎn)品溢價。從統(tǒng)計的產(chǎn)品度電價格看，在低帶電量產(chǎn)品中，華寶新能、正浩科技、GoalZero、德蘭明海等品牌定價處于中上游；對于具備一定技術難度的高帶電量產(chǎn)品，華寶新能的產(chǎn)品具有較高的溢價，帶電量1.5kwh的產(chǎn)品度電價格11199元，行業(yè)領先。圖23：美國Amazon各品牌產(chǎn)品帶電量和度電價格數(shù)據(jù)來源：Amazon，市場研究部163、電芯：高循環(huán)次數(shù)+高容量，年新增約14.1GWh圓柱需求便攜式儲能成本中電芯、逆變器占比。便攜式儲能主要由電池、儲能變流器、電路板和電子元器件、外殼等組成。以電小二550Wh/500W便攜式儲能為例，產(chǎn)品售價為2180元/3.96元/Wh），根據(jù)華寶新能招股書，公司平均毛利率50%，對應成本端1.98元/Wh進行拆分：1）電芯（成本占比）：按單顆2500mAh的18650三元圓柱電池算，550Wh產(chǎn)品需電芯610.67/Wh2）儲能變流器（成本占比）：目前流器單價為0.37元/W。表5：便攜式儲能典型產(chǎn)品收入拆分價格（元/臺）單價（元/Wh）成本占比（%）產(chǎn)品價格產(chǎn)品成本電芯21803.9610903661.980.67100%34%185257131980.340.470.240.180.1017%24%12%9%儲能變流器電子元器件結構件配件、包材其他545%數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股書、市場研究部圖24：便攜式儲能拆解圖圖25：華寶新能1H21主要原材料成本結構配件、包材其他5%9%電芯結構件12%34%電子元器件逆變器23%17%數(shù)據(jù)來源：充電頭網(wǎng)，市場研究部數(shù)據(jù)來源：招股說明書，市場研究部便攜式儲能用電芯以圓柱電池為主，強調(diào)循環(huán)次數(shù)，且產(chǎn)品輕量化驅動大電芯需求。因便攜式儲能產(chǎn)品帶電量相對低且結構簡單，所以一般選擇產(chǎn)品一致性最高的圓柱電池，以降低電池管理難度，且產(chǎn)品帶電量可靈活調(diào)配。對電芯的要求上，更強調(diào)容量與循環(huán)次數(shù)，例如電小二的產(chǎn)品宣傳上，明確“800次循環(huán)后電儲量仍＞80%”。電芯趨勢上，因終端產(chǎn)品不斷往集約、輕量演進，使用單體帶電量2.8Ah以上的高容量電芯或將成為趨勢，相比2.5Ah以下的低容量電芯，高容量電芯對于材料體系和產(chǎn)品性能提出更高的要求，對電芯供貨商的篩選標準進一步提升。17圖27：便攜式儲能：圓柱電芯規(guī)格與單價（元/顆）圖26：便攜式儲能常用電池種類1.201.000.800.600.400.200.002018201920201H212.55~2.6Ah2.85~3Ah3.2~3.35Ah數(shù)據(jù)來源：鵬輝能源官網(wǎng)，市場研究部數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股說明書，市場研究部便攜式儲能有望成為圓柱電池下一重要下游應用，預計2025年帶動17.2億顆電芯需求。根據(jù)我們前述測算，2021年全球便攜式儲能所需電池裝機量為2.4GWh2025年電芯需求為17.3GWh，對應CAGR為58%。假設圓柱電池平均帶電量為2800mAh，則對應21年圓柱電池需求量2.4億顆，到25年需求量有望增加至17.2億顆，便攜式儲能有望成為圓柱電池下一重要下游應用。表6：便攜式儲能帶動圓柱電池需求增長20202021E2022E2023E2024E2025E2090.9104841218144518012470便攜式儲能出貨量（萬臺）便攜式儲能裝機量(Gwh)Wh/顆）2.4107.3108.71012.61017.3100.92.47.28.612.517.2圓柱電池需求量（億顆）數(shù)據(jù)來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會，市場研究部測算圖28：圓柱電池下游應用對比（億顆）60.050.040.030.020.010.00.020212025E便攜式儲能電動工具清潔電器電踏車數(shù)據(jù)來源：EVtankIRobotCONEBIStatista、國家統(tǒng)計局、日本自行車產(chǎn)業(yè)振興協(xié)會，市場研究部184、產(chǎn)業(yè)鏈重點公司梳理便攜式儲能產(chǎn)品的品牌商面向終端消費者，利潤率較高。品牌商主要采取的經(jīng)營模式，即生產(chǎn)廠家直接對消費者提供產(chǎn)品，能夠深入調(diào)研市場需求以及消費者偏好等，減少中間環(huán)節(jié)、降低渠道成本、快速響應用戶需求，進而創(chuàng)造價值。相關企業(yè)主要包括華寶新能、正浩創(chuàng)新、安克創(chuàng)新、派能科技等公司。便攜式儲能產(chǎn)品的品牌商的行業(yè)壁壘主要在于品牌和渠道兩方面。便攜儲能產(chǎn)品兼具消費電子產(chǎn)品屬性和安全性要求。就消費電子產(chǎn)品屬性而言，消費者對產(chǎn)品認知依賴于其品牌形象，而知名消費電子行業(yè)專業(yè)品牌的樹立建立在其出色的產(chǎn)品研發(fā)能力、質量管控能力與市場營銷能力之上，需要在研發(fā)、品控、品牌營銷上的持續(xù)投入，具有一定壁壘。同時，由于便攜儲能產(chǎn)品能輸出超過安全電壓的交流電，消費者在選擇產(chǎn)品時更注重品牌對質量安全的背書。此外，便攜儲能產(chǎn)品的銷售渠道主要是通過線上電商平臺進行，產(chǎn)品的渠道鋪設影響消費者觸達，因此渠道亦是影響公司營收的重要方面。4.1華寶新能便攜式儲能行業(yè)領軍企業(yè)，致力于鋰電池儲能類產(chǎn)品及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。其中，便攜儲能產(chǎn)品是公司的核心產(chǎn)品，可應用于戶外旅行、應急備災等場景，為客戶提供綠色低碳的能源解決方案。公司主要通過線上銷售平臺開展業(yè)務，借助集研發(fā)、生產(chǎn)、品牌、銷售于一體的全價值鏈經(jīng)營的模式，依托“Jackery”和“電小二”兩大品牌布局境內(nèi)外市場，通過線上、線下相結合的模式，實現(xiàn)在中國、美國、日本、英國、德國、加拿大等全球多個國家銷售，已成為便攜儲能垂直領域的領先品牌。2021年實現(xiàn)總收入23.2億元，其中便攜儲能產(chǎn)品實現(xiàn)收入18.4元，占總收入比例80%83%。公司盈利水平較高，2021毛利率達47%達12%。圖29：華寶新能收入及增速（億元，%）圖30：華寶新能歸母凈利潤及盈利水平（億元，%）15105250%200%150%100%50%32.5260%50%40%30%10%0%1.510.50201820192020202100%2018201920202021歸母凈利潤（億元）毛利率（%）收入（億元）yoy（%）凈利率（%）數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部圖31：2021年華寶新能收入結構（%）圖32：2021年H1華寶新能毛利結構（%）19充電寶其它配件太陽能板充電寶16%0%其它配件0%1%1%太陽能板19%便攜儲能產(chǎn)便攜儲能產(chǎn)品品80%83%數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部全方位布局儲能業(yè)務，實現(xiàn)便攜儲能快速增長。公司2016年率先布局便攜儲能產(chǎn)品，依靠兩大品牌的雙輪驅動和“線上+線下”、“境內(nèi)+境外”的全方位布局，實現(xiàn)了便攜儲能產(chǎn)品業(yè)務規(guī)模的快速增長。2019-2021年公司便攜儲能收入增速分別達290%、257%106%，已成為便攜儲能行業(yè)內(nèi)的領軍企業(yè)。隨著便攜儲能業(yè)務的發(fā)展，便攜儲能毛利率超過太陽能板，成為拉動公司毛利率的主要動力，2021年便攜儲能產(chǎn)品毛利率達50%。圖33：華寶新能便攜儲能產(chǎn)品收入（億元）圖34：華寶新能便攜儲能產(chǎn)品和太陽能板毛利率對比（%）201816141210840%20%0%64202018201920202021201820192020太陽能板2021便攜儲能產(chǎn)品收入便攜儲能產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部公司積極推進海外市場，促進便攜儲能產(chǎn)品全球化。2018年-2021，公司境外銷售占當期主營業(yè)務收入的比例分別為91.53%、87.27%、90.09%和92.55%，境外銷售收入占比較高。基于國內(nèi)外消費者的文化差異，公司自主打造了兩大品牌，其中“Jackery”主要面向海外市場、“電小二”品牌面向中國市場。表7：華寶新能兩大品牌代表性產(chǎn)品20數(shù)據(jù)來源：華寶新能招股說明書，市場研究部4.2鵬輝能源鵬輝能源成立于2001年，年4月在深圳證券交易所上市，公司目前鋰電池產(chǎn)品結構豐富，屬于鋰電全能型選手。公司生產(chǎn)的二次鋰電池涵蓋鎳氫電池和鋰離子電池，其中鋰離子電池業(yè)務全方位覆蓋圓柱、方型和軟包，材料類型涵蓋三元、磷酸鐵鋰和多元復合，下游應用覆蓋數(shù)碼消費、動力和儲能三大領域，屬于鋰電行業(yè)不多見的全能型選手。圖35：鵬輝能源電芯下游應用：涵蓋動力、消費數(shù)碼、儲能數(shù)據(jù)來源：公司公告、市場研究部21儲能技術研發(fā)多年，成為公司戰(zhàn)略業(yè)務。公司在鋰電池領域深耕多年，擁有完整的產(chǎn)品線，在儲能領域也有多年布局。2015年，公司通過專題研發(fā)的立項和技術團隊的充實，在MW級儲能系統(tǒng)、便攜式儲能和移動基站儲能等產(chǎn)品進一步進行研發(fā)和推廣。公司逐步進入通信基站儲能、大型電力儲能、光伏儲能和海外家庭儲能領域，與大客戶深度綁定，實現(xiàn)業(yè)績高速增長。2021年前三季度公司儲能業(yè)務收入10.54億元（占營業(yè)收入比重27%），同比增長145%，其中Q3實現(xiàn)收入5.5億元（占營業(yè)收入比重38%），儲能業(yè)績快速放量。圖36：公司儲能業(yè)務收入及占營業(yè)收入比重（億元，）1210830%25%20%15%10%5%64200%20172018201920202021Q3儲能業(yè)務收入占營業(yè)收入比重數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部表8：公司儲能業(yè)務發(fā)展歷程時間業(yè)績2015年公司通過專題研發(fā)的立項和技術團隊的充實，在MW級儲能系統(tǒng)、便攜式儲能和移動基站儲能等產(chǎn)品進一步進行研發(fā)和推廣2016年2017年公司在廠區(qū)大樓建設完成微網(wǎng)儲能系統(tǒng)示范工程在儲能領域的布局取得成效，銷售收入增幅較大，主要集中在移動基站、太陽能照明燈具、家用儲能產(chǎn)品、光伏儲能項目等領域2018年2019年已具備儲能業(yè)務實力，可根據(jù)客戶應用場景需求提供完整的儲能系統(tǒng)解決方案，其中包含系統(tǒng)集成、項目交付、項目安裝及調(diào)試等綜合服務，已與通信行業(yè)大客戶建立穩(wěn)定合作關系，完成國際市場兆瓦級系統(tǒng)交付1）基站儲能方面，進入中國鐵塔供應商名錄，直接向中國鐵塔大批量供應基站后備電源2）在大型儲能方面，取得TüV南德意志集團為鵬輝能源的SE1000-L兆瓦級儲能系統(tǒng)頒發(fā)首張針對歐洲市場的PPP59044A:20153）光伏儲能方面，與天合光能達成戰(zhàn)略合作，設立控股子公司江蘇天輝鋰電池有限公司，從事光伏儲能及其他鋰離子電池及電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售2020年中標“中國鐵塔2020年備電用磷酸鐵鋰蓄電池組產(chǎn)品集約化電商采購項目”，并開發(fā)了其他一些優(yōu)質大客戶家庭儲能產(chǎn)品通過了歐洲和澳洲的認證數(shù)據(jù)來源：公司公告，市場研究部截至3Q21公司儲能電池產(chǎn)能2.6GWh，2021年底預計擴產(chǎn)至5.6GWh。公司儲能電池主要為方形鋁殼電池和軟包電池。截至3Q21公司儲能電池產(chǎn)能2.6GWh，其中河南儲能電池產(chǎn)能1.6GWh，常州儲能電池產(chǎn)能1GWh。至2021年底，公司儲能產(chǎn)能預計將擴產(chǎn)至5.6GWh，其中常州新增產(chǎn)能2GWh，珠海新增產(chǎn)能1GWh。公司與天合光能合資建廠，綁定下游助力市場拓展。公司于2019年與天合光能在常州合資建立“天輝鋰電”，其中公司股權占比51%、天合光能占比49%，1期規(guī)劃為兩條方形鋁殼產(chǎn)品，其22中A線1GWh于2020年10月正式投產(chǎn)，B線2GWh預計于2021年底建成，截至2021年底，天輝電池年產(chǎn)能預計將達到3GWh。公司鋰電池行業(yè)深厚積淀為儲能電池產(chǎn)品提供技術保障，天合光能的海外市場渠道為市場開拓提供有利支撐。天輝鋰電產(chǎn)品主要是鋰離子電池及系統(tǒng)，主要面向儲能市場各種應用場景，包括5G基站、集中式可再生能源并網(wǎng)、電網(wǎng)輔助服務、電網(wǎng)輸配、分布式及微網(wǎng)、用戶側工業(yè)削峰填谷和需求側響應。圖：鵬輝能源：天輝鋰電常州場址示意圖數(shù)據(jù)來源：公司公告、市場研究部擴產(chǎn)規(guī)劃不斷，最新柳州基地規(guī)劃產(chǎn)能20GWh。2021年11月24日，公司公告投資建設鵬輝智慧儲能及動力電池制造基地項目，主要布局鋰電池電芯、PACK生產(chǎn)線，總投資預計約60億元，項目整體規(guī)劃布局產(chǎn)能20GWh。柳州新基地一、二期計劃總投資12億元（固