房地產(chǎn)企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新與資本運(yùn)營(yíng)

房地產(chǎn)企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新與資本運(yùn)營(yíng)商業(yè)模式、資本本運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)產(chǎn)重組是當(dāng)下下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)理理論界、媒介介、商界及企企業(yè)界最流行行、最時(shí)髦的的經(jīng)濟(jì)理念，但但卻很難說(shuō)清清楚到底什么么是資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)？資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)與商業(yè)模式式的關(guān)系是什什么？資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)與資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)運(yùn)作是否屬于于同一回事？？資本運(yùn)營(yíng)與與資產(chǎn)重組是是什么關(guān)系？？什么又是資資本市場(chǎng)呢？？資本市場(chǎng)與與金融市場(chǎng)的的關(guān)系是什么么？學(xué)術(shù)界對(duì)對(duì)此爭(zhēng)論不休休。本講座重重點(diǎn)解析企業(yè)業(yè)新型經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)態(tài)（商業(yè)模模式創(chuàng)新）、資資本運(yùn)營(yíng)、資資產(chǎn)重組，以以及三者的關(guān)關(guān)系。第一講商業(yè)模式式設(shè)計(jì)與創(chuàng)新新近年來(lái)，商業(yè)模模式（BussinesssModeel）已經(jīng)成成為經(jīng)濟(jì)理論論專家、企業(yè)業(yè)家討論的熱熱點(diǎn)話題。幾幾乎每一個(gè)人人都確信,有了一個(gè)好好的商業(yè)模式式,成功就有了了一半的保證證。那么,到底什么是是商業(yè)模式？？人們對(duì)商業(yè)業(yè)模式的理解解存在較大分分歧。目前，國(guó)國(guó)內(nèi)比較暢銷銷的書籍主要要有《發(fā)現(xiàn)商商業(yè)模式》魏煒、朱武祥著：《發(fā)現(xiàn)商業(yè)模式》，機(jī)械工業(yè)出版社2009年版。、《創(chuàng)創(chuàng)新中國(guó)：發(fā)發(fā)現(xiàn)中國(guó)新興興商業(yè)模式》《創(chuàng)業(yè)邦》雜志項(xiàng)目組編著：《創(chuàng)新中國(guó)：發(fā)現(xiàn)中國(guó)新興商業(yè)模式》，企業(yè)管理出版社2009年版。、《重構(gòu)商業(yè)模式》魏煒、朱武祥著：《重構(gòu)商業(yè)模式》，機(jī)械工業(yè)出版社2010年版。、《重新定義中國(guó)商業(yè)模式》魏煒、朱武祥著：《發(fā)現(xiàn)商業(yè)模式》，機(jī)械工業(yè)出版社2009年版。《創(chuàng)業(yè)邦》雜志項(xiàng)目組編著：《創(chuàng)新中國(guó)：發(fā)現(xiàn)中國(guó)新興商業(yè)模式》，企業(yè)管理出版社2009年版。魏煒、朱武祥著：《重構(gòu)商業(yè)模式》，機(jī)械工業(yè)出版社2010年版。沈志勇著：《重新定義中國(guó)商業(yè)模式》，電子工業(yè)出版社2010年版。一、商業(yè)模式的的定義盡管業(yè)界對(duì)商業(yè)業(yè)模式有各式式各樣的說(shuō)法法，但有一點(diǎn)點(diǎn)是相同的，即即，商業(yè)模式式是一門研究究“價(jià)值創(chuàng)造”的學(xué)問(wèn)。因因此，廣義的的商業(yè)模式是是指企業(yè)創(chuàng)造造價(jià)值的方式式、方法、途途徑。狹義的的商業(yè)模式是是指利益相關(guān)關(guān)者的交易結(jié)結(jié)構(gòu)。與商業(yè)模式相聯(lián)聯(lián)系的另一個(gè)個(gè)概念是盈利利模式。盈利利模式是指企企業(yè)取得收入入的方式。企企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程程中所采取的的各種方式、方方法、手段、措措施，最終都都是為了盈利利，而盈利必必須通過(guò)終端端的交易方式式體現(xiàn)的，因因此，嚴(yán)格地地說(shuō)，盈利模模式是商業(yè)模模式的組成部部分，是企業(yè)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入的的方式，是企企業(yè)利潤(rùn)的終終端環(huán)節(jié)。企企業(yè)的業(yè)務(wù)流流程、交易結(jié)結(jié)構(gòu)、成本控控制、稅務(wù)安安排也都屬于于盈利模式的的組成部分。股東的盈利模式式：賣雞、下下蛋企業(yè)的盈利模式式：資產(chǎn)買賣賣、提供勞務(wù)務(wù)、財(cái)產(chǎn)租賃賃、資金借貸貸、權(quán)利許可可另外，還有贏利利模式一說(shuō)?！摆A利模式崔毅：《贏利模式》，清華大學(xué)出版2007年版?！笔侵钙髽I(yè)在在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中中逐步形成的的企業(yè)特有的的賴以盈利的的商務(wù)結(jié)構(gòu)及及其對(duì)應(yīng)的業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。這這與本文定義義的商業(yè)模式式幾乎是同崔毅：《贏利模式》，清華大學(xué)出版2007年版。但絕不存在“營(yíng)營(yíng)利模式”的說(shuō)法，因因?yàn)闋I(yíng)利是相相對(duì)于非營(yíng)利利而言的，根根據(jù)我國(guó)公司司法規(guī)定，公公司制企業(yè)都都是營(yíng)利機(jī)構(gòu)構(gòu)，而一些經(jīng)經(jīng)國(guó)家有關(guān)部部門批準(zhǔn)設(shè)立立的社會(huì)團(tuán)體體、公益性組組織則屬于非非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)構(gòu)。二、以多維視角角看商業(yè)模式式企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)業(yè)在各個(gè)發(fā)展展階段的奮斗斗目標(biāo)，而商商業(yè)模式是以以企業(yè)戰(zhàn)略為為宗旨設(shè)計(jì)的的贏利模式，是是包括客戶群群體、產(chǎn)品研研發(fā)、質(zhì)量控控制、營(yíng)牌策策劃、營(yíng)銷渠渠道、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)運(yùn)輸、資金融融通與管理、企企業(yè)內(nèi)控、人人力資源管理理等要素在內(nèi)內(nèi)的有機(jī)生態(tài)態(tài)系統(tǒng)，因此此，商業(yè)模式式必然會(huì)隨著著企業(yè)戰(zhàn)略的的調(diào)整而不斷斷創(chuàng)新。成功功企業(yè)的商業(yè)業(yè)模式通常包包含以下五個(gè)個(gè)層面：1.從決策執(zhí)行行層面：商業(yè)業(yè)模式=戰(zhàn)略+戰(zhàn)術(shù)+技術(shù)2.從項(xiàng)目定位位層面：商業(yè)業(yè)模式=產(chǎn)業(yè)前景+市場(chǎng)定位+團(tuán)隊(duì)素質(zhì)3.從經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略層面：商業(yè)業(yè)模式=資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)+資本經(jīng)營(yíng)4.從企業(yè)管理理層面：商業(yè)業(yè)模式=企業(yè)文化+公司制度+領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)5.從操作運(yùn)營(yíng)營(yíng)層面：商業(yè)業(yè)模式=組織架構(gòu)+資產(chǎn)布局+運(yùn)營(yíng)方式上述五個(gè)層面，操操作運(yùn)營(yíng)層面面是商業(yè)模式式的核心。主主要包括：集集團(tuán)組織架構(gòu)構(gòu)與公司股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的安排排與重組；公公司業(yè)務(wù)流程程與交易結(jié)構(gòu)構(gòu)的設(shè)計(jì)與創(chuàng)創(chuàng)新。三、商業(yè)模式設(shè)設(shè)計(jì)與創(chuàng)新商業(yè)模式設(shè)計(jì)的的基本思路是是：以企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略為宗旨，以以商業(yè)模式構(gòu)構(gòu)成要素為基基礎(chǔ)，以現(xiàn)行行相關(guān)的法律律、法規(guī)為依依據(jù)，以普遍遍性與特殊性性相結(jié)合為原原則，以案例例為載體，綜綜合運(yùn)用商業(yè)業(yè)模式設(shè)計(jì)工工具對(duì)各種交交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行行定性和定量量的分析判斷斷，大膽設(shè)想想，小心求證證，設(shè)計(jì)并選選擇最優(yōu)方案案?？v觀各行各業(yè)商商業(yè)模式，可可以總結(jié)出一一般性的規(guī)律律。1.互聯(lián)網(wǎng)與傳傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)相相結(jié)合這是新舊產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)合下的商業(yè)業(yè)模式，如酒酒店、銀行、航航空、網(wǎng)店等等等。典型案案例有攜程、阿阿里巴巴等。2.新興技術(shù)與與新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)領(lǐng)域主要集中于互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的信信息產(chǎn)業(yè)，以以及新的能源源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)業(yè)起點(diǎn)上與國(guó)國(guó)際同步，雖雖然市場(chǎng)在國(guó)國(guó)內(nèi)，但運(yùn)營(yíng)營(yíng)模式一開(kāi)始始就與國(guó)際接接軌。新興產(chǎn)產(chǎn)業(yè)一方面會(huì)會(huì)得到政府支支持，同時(shí)會(huì)會(huì)吸引國(guó)際資資本的加入。3.產(chǎn)業(yè)鏈縱向向延伸縱向延伸的前提提是掌握了龐龐大的國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)。例如，沃沃爾瑪與香港港新恒基集團(tuán)團(tuán)在沈陽(yáng)建立立了國(guó)美工業(yè)業(yè)園，生產(chǎn)手手機(jī)、電腦、電電視機(jī)等產(chǎn)品品，拓展了盈盈利空間。國(guó)國(guó)內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品品初加工企業(yè)業(yè)達(dá)到一定規(guī)規(guī)模，一般采采取“種植（通常常是“公司+農(nóng)戶”模式）——初加工——精加工”一條龍生產(chǎn)產(chǎn)模式，甚至至可以拓展至至包裝物生產(chǎn)產(chǎn)。4.橫向并購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的的領(lǐng)域，龍頭頭企業(yè)都會(huì)采采取并購(gòu)方式式迅速擴(kuò)張，特特別在產(chǎn)業(yè)周周期處于低谷谷階段，既降降低了并購(gòu)成成本，又提升升了競(jìng)爭(zhēng)力。著著名的德隆國(guó)國(guó)際控股集團(tuán)團(tuán)因?yàn)E用杠桿桿收購(gòu)資金鏈鏈斷裂而慘遭遭失敗，但其其通過(guò)橫向并并購(gòu)整合傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而得以以迅速發(fā)展的的過(guò)程是不容容否定的。5.借力國(guó)際資資本、技術(shù)、市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全球化的逐逐步深入，給給企業(yè)借力國(guó)國(guó)際資本、技技術(shù)、市場(chǎng)帶帶來(lái)新的機(jī)遇遇。通過(guò)股權(quán)權(quán)融資，借力力國(guó)際資本、借借助國(guó)際先進(jìn)進(jìn)技術(shù)、并購(gòu)購(gòu)境外同行，獲獲得國(guó)外市場(chǎng)場(chǎng)。這方面案案例很多，如如蒙牛在生長(zhǎng)長(zhǎng)階段引進(jìn)高高盛公司、摩摩根史丹利公公司等戰(zhàn)略投投資者；云南南白藥引進(jìn)德德國(guó)拜爾斯多多夫爾蘭、愛(ài)愛(ài)爾蘭Alllrtaceel制藥公司司，開(kāi)發(fā)出“白藥創(chuàng)可貼”，擊敗創(chuàng)可可貼巨頭強(qiáng)生生。6.產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)激激烈競(jìng)爭(zhēng)，走走“藍(lán)海戰(zhàn)略”之路，開(kāi)拓拓新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)領(lǐng)域更新產(chǎn)品品價(jià)值。通常常的做法是選選擇小眾市場(chǎng)場(chǎng)，明確只為為部分人服務(wù)務(wù)；學(xué)會(huì)逆向向思維，換個(gè)個(gè)方向就是第第一。比亞迪一直是中中國(guó)的電池大大王，由于電電池行業(yè)已發(fā)發(fā)展到天花板板，比亞迪于于2003年進(jìn)進(jìn)軍汽車行業(yè)業(yè)，至20009年已經(jīng)與與奇瑞、吉利利三足鼎立，并并獲了股神巴巴菲特投資其其電動(dòng)產(chǎn)業(yè)，大大有后來(lái)居上上之勢(shì)。比亞亞迪成功進(jìn)行行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，主主要基于：其其一是在主業(yè)業(yè)方面建立了了絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，避免免了兩線作戰(zhàn)戰(zhàn)的后顧之憂憂，為新產(chǎn)業(yè)業(yè)的成熟贏得得了時(shí)間。其其二是在產(chǎn)業(yè)業(yè)布局上選擇擇了處于發(fā)展展初期的，未未來(lái)潛力巨大大的行業(yè)，可可以迅速完成成原始積累。7.“輕資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)模式所謂“輕資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)(Assett-lighhtstrrategyy)”模式，就是是將產(chǎn)品制造造和零售分銷銷業(yè)務(wù)外包，自自身則集中于于設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)和和市場(chǎng)推廣等等業(yè)務(wù)；市場(chǎng)場(chǎng)推廣主要采采用產(chǎn)品明星星代言和廣告告的方式。輕輕資產(chǎn)公司的的資產(chǎn)主要是是企業(yè)的無(wú)形形資產(chǎn)，包括括企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)、規(guī)范的流流程管理、治治理制度、與與各方面的關(guān)關(guān)系資源、資資源獲取和整整合能力、企企業(yè)的品牌、人人力資源、企企業(yè)文化等。因因此輕資產(chǎn)的的核心應(yīng)該是是“虛”的東西，這這些“虛”資產(chǎn)占用的的資金少，顯顯得輕便靈活活，所以“輕”?！拜p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”模式可以降降低公司資本本投入，特別別是生產(chǎn)領(lǐng)域域內(nèi)大量固定定資產(chǎn)投入，以以此提高資本本回報(bào)率。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特特點(diǎn)有：資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模傾向于于小；資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量?jī)A向于精精；資產(chǎn)重量量?jī)A向于輕；；資產(chǎn)形態(tài)傾傾向于輕（無(wú)無(wú)形）；資產(chǎn)產(chǎn)投入傾向于于少；資產(chǎn)價(jià)價(jià)值在靜態(tài)或或分散時(shí)較小小，動(dòng)態(tài)或整整合時(shí)則巨大大。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的好好處為減少投投資、提高效效益、強(qiáng)化核核心能力、增增強(qiáng)靈活性、降降低風(fēng)險(xiǎn)；其其局限性也比比較明顯：輕輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的的過(guò)度化、絕絕對(duì)化就是泡泡沫經(jīng)濟(jì)（泡泡沫的質(zhì)量最最輕）。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)的要件主要要包括：核心心能力是基礎(chǔ)礎(chǔ)；知識(shí)是依依托；品牌是是利器；客戶戶關(guān)系是核心心要素；業(yè)務(wù)務(wù)外包是經(jīng)營(yíng)營(yíng)法寶；質(zhì)量量控制是要?jiǎng)?wù)務(wù)；業(yè)務(wù)整合合是關(guān)鍵；價(jià)價(jià)值鏈定位是是捷徑。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式式應(yīng)避免空手手道、小即好好、一味求“輕”、全民皆“輕”、盲目追“輕”、外包顧慮慮等誤區(qū)。森馬服飾是一家家典型的輕資資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式式，以“森馬”和“巴拉巴拉”服裝品牌和和服裝設(shè)計(jì)作作為核心資產(chǎn)產(chǎn)，以“貼牌加工”方式外包，以以直營(yíng)店和加加盟店連鎖經(jīng)經(jīng)營(yíng)構(gòu)建銷售售網(wǎng)絡(luò)，用了了幾年時(shí)間，一一舉成為業(yè)界界龍頭。8.“引擎+平平臺(tái)+生態(tài)鏈”模式核心產(chǎn)品是引擎擎，品牌、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)是平臺(tái)，盈盈利渠道是生生態(tài)鏈。俗話話說(shuō)“行大欺客，客客大欺行”，平臺(tái)既是是上游客戶的的買方市場(chǎng)，又又是下游客戶戶的賣方市場(chǎng)場(chǎng)。某高校通通過(guò)舉辦EMMBA、EDP教育項(xiàng)項(xiàng)目，擁有近近萬(wàn)名企業(yè)家家學(xué)員，以培培訓(xùn)收入為龍龍頭，衍生出出圖書資料費(fèi)費(fèi)、餐飲住宿宿費(fèi)、會(huì)員咨咨詢費(fèi)、顧問(wèn)問(wèn)費(fèi)、產(chǎn)品中中介費(fèi)、獵頭頭費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)投投資等等關(guān)聯(lián)聯(lián)產(chǎn)品，創(chuàng)造造了驚人的業(yè)業(yè)績(jī)。四、房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)創(chuàng)新案例分析析1．住宅開(kāi)發(fā)案案例分析2．商業(yè)地產(chǎn)案案例分析3．旅游地產(chǎn)案案例分析4.高爾夫地地產(chǎn)案例分析析5.養(yǎng)老地產(chǎn)產(chǎn)案例分析6.工業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)案例分析第二講資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)的原理與路路徑一、資本運(yùn)營(yíng)的的定義資本，在經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)意義上，指指的是用于生生產(chǎn)的基本生生產(chǎn)要素，即即資金、廠房房、設(shè)備、材材料等物質(zhì)資資源。在金融融學(xué)和會(huì)計(jì)領(lǐng)領(lǐng)域，資本通通常用來(lái)代表表金融財(cái)富，特特別是用于經(jīng)經(jīng)商、興辦企企業(yè)的金融資資產(chǎn)。廣義上上，資本也可可作為人類創(chuàng)創(chuàng)造物質(zhì)和精精神財(cái)富的各各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)資源的總稱稱。毫無(wú)疑問(wèn)問(wèn)，“資本運(yùn)營(yíng)”一詞中的資資本是由金融融學(xué)和會(huì)計(jì)領(lǐng)領(lǐng)域的角度說(shuō)說(shuō)事的?！百Y本運(yùn)營(yíng)”一一詞，英文里里沒(méi)有，這是是中國(guó)人的發(fā)發(fā)明創(chuàng)造。到到底是誰(shuí)先提提出來(lái)的，無(wú)無(wú)從考證。目目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)理論界、媒媒介、商界及及企業(yè)界最流流行、最時(shí)髦髦的經(jīng)濟(jì)理念念除了商業(yè)模模式那就是資資本運(yùn)營(yíng)了。有有關(guān)此類話題題的報(bào)告會(huì)、研研討會(huì)、研修修班、書籍、論論文等到處可可見(jiàn)。然而，到到底什么是資資本經(jīng)營(yíng)，大大家卻很難達(dá)達(dá)成共識(shí)。以下是筆者從書書籍、報(bào)刊和和網(wǎng)絡(luò)上找到到的主要幾個(gè)個(gè)具有代表性性的觀點(diǎn)?！百Y本運(yùn)營(yíng)，是是指對(duì)企業(yè)可可以支配的資資源和生產(chǎn)要要素進(jìn)行運(yùn)籌籌、謀劃和優(yōu)優(yōu)化配置，以以實(shí)現(xiàn)最大限限度資本增值值目標(biāo)。資本本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)標(biāo)在于資本增增值的最大化化，資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)的全部活動(dòng)動(dòng)都是為了實(shí)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)標(biāo)?！薄百Y本運(yùn)營(yíng)：就就是指企業(yè)將將自己所擁有有的一切有形形和無(wú)形的存存量資本通過(guò)過(guò)流動(dòng)，優(yōu)化化配量等各種種方式進(jìn)行有有效運(yùn)營(yíng)，變變?yōu)榭梢栽鲋抵档幕罨Y本本，以最大限限度地實(shí)現(xiàn)資資本增值目標(biāo)標(biāo)?！薄八^資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)，就是對(duì)集集團(tuán)公司所擁?yè)碛械囊磺杏杏行闻c無(wú)形的的存量資產(chǎn)，通通過(guò)流動(dòng)、裂裂變、組合、優(yōu)優(yōu)化配置等各各種方式進(jìn)行行有效運(yùn)營(yíng)，以以最大限度地地實(shí)現(xiàn)增值。從從這層意義上上來(lái)說(shuō)，人們們可以把企業(yè)業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)分為資本擴(kuò)擴(kuò)張與資本收收縮兩種運(yùn)營(yíng)營(yíng)模式?！薄百Y本經(jīng)營(yíng)是指指圍繞資本保保值增值進(jìn)行行經(jīng)營(yíng)管理，把把資本收益作作為管理的核核心，實(shí)現(xiàn)資資本盈利能力力最大化?！薄百Y本經(jīng)營(yíng)，也也稱資本運(yùn)作作（資本運(yùn)作作還包括：連連鎖銷售，資資本孵化，民民間合伙私募募，互助式小小額理財(cái)）是是中國(guó)內(nèi)地企企業(yè)界創(chuàng)造的的概念，它指指利用市場(chǎng)法法則，通過(guò)資資本本身的技技巧性運(yùn)作或或資本的科學(xué)學(xué)運(yùn)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值增值、效效益增長(zhǎng)的一一種經(jīng)營(yíng)方式式。簡(jiǎn)言之就就是利用資本本市場(chǎng)，通過(guò)過(guò)買賣企業(yè)和和資產(chǎn)而賺錢錢的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)和以小變大大、以無(wú)生有有的訣竅和手手段?！睆囊陨蠋追N表述述來(lái)看，前四四種觀點(diǎn)大同同小異，講的的是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)，后一種是是針對(duì)資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)，但沒(méi)有有揭示資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)的原理和和本質(zhì)。對(duì)資本運(yùn)營(yíng)提出出批評(píng)意見(jiàn)的的文章也很多多。國(guó)際著名名金融專家丁丁大衛(wèi)曾發(fā)文文《撥亂反正正正本清源———我對(duì)“資本運(yùn)營(yíng)”提法的批判判》，文中說(shuō)說(shuō)：“資本不能運(yùn)運(yùn)營(yíng)，也不能能直接創(chuàng)造價(jià)價(jià)值。既然資資本不能運(yùn)營(yíng)營(yíng)，也就不存存在所謂‘資本運(yùn)營(yíng)’的說(shuō)法?！倍〈笮l(wèi)還于于2005年1月25日在新浪浪財(cái)經(jīng)撰文《丁丁大衛(wèi)：根本本不存在所謂謂的資本運(yùn)作作》進(jìn)一步闡闡明了自己的的觀點(diǎn)。中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)濟(jì)研究所研究究員仲繼銀在在《資本運(yùn)作作不是筐》一一文中的結(jié)尾尾部分對(duì)“資本運(yùn)作”是這樣描述述的：“我想真正的的資本運(yùn)作，就就其精神實(shí)質(zhì)質(zhì)來(lái)講，應(yīng)該該是股東價(jià)值值管理。股東東價(jià)值管理，顧顧名思義就是是從實(shí)現(xiàn)股東東價(jià)值和創(chuàng)造造長(zhǎng)期股東價(jià)價(jià)值的角度來(lái)來(lái)指導(dǎo)企業(yè)決決策。當(dāng)然，股股東價(jià)值管理理的引入和實(shí)實(shí)現(xiàn)，需要有有真正的股東東存在，需要要有股東能夠夠規(guī)范和有效效地發(fā)揮作用用的機(jī)制和條條件，需要有有盡可能健全全的公司治理理系統(tǒng)。”……由此可見(jiàn)，專家家們對(duì)資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)的理解存存在較大的分分歧，甚至在在用詞上也有有“資本運(yùn)營(yíng)”、“資本經(jīng)營(yíng)”、“資本運(yùn)作”等不同說(shuō)法法。筆者的觀點(diǎn)與中中國(guó)社科院經(jīng)經(jīng)濟(jì)研究所研研究員仲繼銀銀較為接近，那那就是資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)屬于股東東價(jià)值管理的的范疇。資本本可以投資，投投資可以轉(zhuǎn)讓讓，轉(zhuǎn)讓會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生增值。這這方面成功的的案例屢見(jiàn)不不鮮。德隆集集團(tuán)以并購(gòu)整整合為核心的的資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)戰(zhàn)略，如果能能夠解決融資資渠道和資產(chǎn)產(chǎn)證券化（流流動(dòng)性）問(wèn)題題，德隆也許許是今天中國(guó)國(guó)最大的民企企。因此，絕絕不能否認(rèn)資資本運(yùn)營(yíng)的存存在，關(guān)鍵看看站在什么角角度去理解資資本運(yùn)營(yíng)這一一特殊的經(jīng)營(yíng)營(yíng)方式。國(guó)家家發(fā)展和改革革委員會(huì)、科科技部、財(cái)政政部等部委聯(lián)聯(lián)合發(fā)布的《創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)業(yè)管理暫行辦辦法》（國(guó)家家發(fā)展和改革革委員會(huì)令【2005】第39號(hào)），鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資商對(duì)中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。中國(guó)證監(jiān)會(huì)也發(fā)文同意券商開(kāi)展直投業(yè)務(wù)，允許券商對(duì)非公開(kāi)發(fā)行公司的股權(quán)進(jìn)行投資，投資收益通過(guò)以后企業(yè)的上市或購(gòu)并時(shí)出售股權(quán)兌現(xiàn)。當(dāng)下，私募股權(quán)投資如火如荼，他們所從事的不正是資本運(yùn)營(yíng)嗎？1.狹義的資本本運(yùn)營(yíng)：投資資者之間的交交易筆者認(rèn)為：資本本運(yùn)營(yíng)是指“投資者之間間的交易”。投資者之之間的交易表表現(xiàn)為資本與與資產(chǎn)的交換換，交換的目目的是為了盈盈利。投資與與風(fēng)險(xiǎn)并存，投投資失誤會(huì)損損失慘重。資本市場(chǎng)中的投投資者有四類類：實(shí)業(yè)投資資者、財(cái)務(wù)投投資者（金融融投資者）、資資本投資者、證證券投機(jī)者。不不同投資者的的盈利模式不不同，如果把把企業(yè)比作雞雞，利潤(rùn)比作作蛋，那么，實(shí)實(shí)業(yè)投資者的的盈利模式就就是養(yǎng)雞下蛋蛋，財(cái)務(wù)投資資者的盈利模模式是買蛋賣賣雞，資本投投資者則是把把企業(yè)商品化化，盈利模式式是買雞賣雞雞，而廣大的的證券投資者者（俗稱“散戶”）把投資當(dāng)當(dāng)作理財(cái)工具具，確切地說(shuō)說(shuō)，他們是所所從事的不是是投資，而是是投機(jī)。股民民、基民是證證券市場(chǎng)的基基石，是“雞毛天使”，沒(méi)有億萬(wàn)萬(wàn)股民的支持持整個(gè)證券市市場(chǎng)就要坍塌塌。由于資本市場(chǎng)存存在各種各樣樣的投資者，哪哪里有融資的的需求，哪里里就會(huì)有投資資者。投資者用現(xiàn)金資資產(chǎn)交換債權(quán)權(quán)資產(chǎn)，會(huì)取取得利息收入入。投資者用現(xiàn)金資資產(chǎn)交換股權(quán)權(quán)、股票，會(huì)會(huì)取得股息、紅紅利（將稅后后利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為為股票）和股股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益益。融資者通過(guò)債務(wù)務(wù)融資、股權(quán)權(quán)融資方式取取得企業(yè)擴(kuò)張張的資本，實(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)。另一方面面通過(guò)股權(quán)融融智、優(yōu)勢(shì)互互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)聯(lián)合，雖然稀稀釋了股份，但但企業(yè)由一只只鵪鶉蛋變成成了鴕鳥蛋，實(shí)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化。企業(yè)通過(guò)上市方方式進(jìn)行股權(quán)權(quán)融資，在取取得擴(kuò)張資金金的同時(shí)，也也使得原始股股東的企業(yè)價(jià)價(jià)值獲得大幅幅度增值。在在全流通時(shí)代代，股票的流流動(dòng)性進(jìn)一步步提升了大股股東的融資能能力，靠錢賺賺錢的連鎖效效應(yīng)就這樣奇奇跡般地發(fā)生生了。因此，資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)更精煉的表表述就是“投融資”！2.廣義的資本本運(yùn)營(yíng)：一切切資本活動(dòng)的的總稱企業(yè)融資方式的的多元化決定定了資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)的復(fù)雜性。比比如采取杠桿桿收購(gòu)、股權(quán)權(quán)收購(gòu)、增發(fā)發(fā)配股的做法法，就是并購(gòu)購(gòu)中常采用的的融資方式；；企業(yè)上市需需解決規(guī)范產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、同同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)關(guān)聯(lián)交易、購(gòu)購(gòu)銷依賴等一一系列重大問(wèn)問(wèn)題，需要通通過(guò)合并、分分立、收購(gòu)、剝剝離等方式對(duì)對(duì)集團(tuán)公司原原有的組織架架構(gòu)、公司股股權(quán)結(jié)構(gòu)、資資產(chǎn)布局進(jìn)行行資產(chǎn)重組。由由此，可以將將資本運(yùn)營(yíng)的的概念進(jìn)一步步展開(kāi)，即，廣廣義的資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)是指與投投融資、并購(gòu)購(gòu)擴(kuò)張、資產(chǎn)產(chǎn)重組、公開(kāi)開(kāi)上市、資本本市場(chǎng)再融資資、解禁退出出等一切資本本活動(dòng)的總稱稱。3.資本運(yùn)營(yíng)、資資本經(jīng)營(yíng)、資資本運(yùn)作的關(guān)關(guān)系資本運(yùn)營(yíng)與資本本經(jīng)營(yíng)、資本本運(yùn)作說(shuō)的都都是同一件事事：資本經(jīng)營(yíng)營(yíng)。資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)營(yíng)相比，具有有謀劃、運(yùn)籌籌之意，而資資本運(yùn)作則具具有貶義，通通常是指投資資者利用國(guó)家家法律、行政政法規(guī)的漏洞洞，采用不法法手段（比如如內(nèi)幕交易）牟牟取暴利。剔剔除這些差別別，就其投資資者意圖和具具體內(nèi)容來(lái)看看，本質(zhì)上是是一致的。相相比較而言，資資本運(yùn)營(yíng)的表表述方法顯得得更中性、更更專業(yè)。至于資本市場(chǎng)的的概念就不難難理解了。既既然資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)是指投資者者之間的交易易，那么資本本市場(chǎng)則是投投資者交易的的場(chǎng)所。由于于科技的進(jìn)步步，資本市場(chǎng)場(chǎng)已經(jīng)不像農(nóng)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)那樣樣需要一個(gè)固固定的場(chǎng)所。資資本市場(chǎng)既包包括一級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)（公開(kāi)市場(chǎng)場(chǎng)），也包括括有形要素（與與資本運(yùn)營(yíng)有有關(guān)的監(jiān)管機(jī)機(jī)構(gòu)、各種投投資者、中介介機(jī)構(gòu)等法律律主體）和無(wú)無(wú)形要素（與與資本運(yùn)營(yíng)有有關(guān)的所有法法律、法規(guī)）。資本市場(chǎng)不能等等同于金融市市場(chǎng)，金融市市場(chǎng)是一個(gè)大大概念，除資資本市場(chǎng)外還還包括貨幣市市場(chǎng)、金融衍衍生品市場(chǎng)等等，不再贅述述。二、資本運(yùn)營(yíng)的的內(nèi)涵以資本最大限度度增值為目的的，對(duì)資本及及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)進(jìn)行的運(yùn)籌和和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。它它有兩層意思思：第一，資資本運(yùn)營(yíng)是市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件件下社會(huì)配置置資源的一種種重要方式，它它通過(guò)資本層層次上的資源源流動(dòng)來(lái)優(yōu)化化社會(huì)的資源源配置結(jié)構(gòu)。第第二，從微觀觀上講，資本本運(yùn)營(yíng)是運(yùn)用用投資定律、市市場(chǎng)法則，通通過(guò)資本本身身的技巧性運(yùn)運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資資本增值、效效益增長(zhǎng)的一一種經(jīng)營(yíng)方式式。1.資本運(yùn)營(yíng)的的主體可以是是資本的所有有者，也可以以是資本所有有者委托或聘聘任的經(jīng)營(yíng)者者，由他們承承擔(dān)資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)的責(zé)任。2.資本運(yùn)營(yíng)的的對(duì)象是資本本，可能是準(zhǔn)準(zhǔn)備用于投資資的資金，也也可能是已經(jīng)經(jīng)轉(zhuǎn)化為投資資的金融資產(chǎn)產(chǎn)。3.資本的各種種形態(tài)必須投投入到某一經(jīng)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之中中或投入多個(gè)個(gè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之之中，即投入入到某一產(chǎn)業(yè)業(yè)或多個(gè)產(chǎn)業(yè)業(yè)之中，才能能發(fā)揮資本的的功能，有效效利用資本的的使用價(jià)值。4.資本作為生生產(chǎn)要素之一一，必須同其其他生產(chǎn)要素素相互組合，優(yōu)優(yōu)化配置，才才能發(fā)揮資本本的使用價(jià)值值，才能創(chuàng)造造價(jià)值。5.資本運(yùn)營(yíng)的的目的是要獲獲取理想的利利潤(rùn)，并使資資本增值。三、資本運(yùn)營(yíng)的的目標(biāo)資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資本最大限限度的增值。資資本最大限度度增值對(duì)于企企業(yè)來(lái)說(shuō)，可可表現(xiàn)為：（一）利潤(rùn)最大大化企業(yè)將資本投入入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后后，將所得收收入與耗費(fèi)相相比，如果收收入大于耗費(fèi)費(fèi)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)，如果果收入小于耗耗費(fèi)，則發(fā)生生虧損。在資資本運(yùn)營(yíng)中，企企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資資本最大限度度的增值，就就必須降低成成本，因此，企企業(yè)在資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)中：（11）不僅要注注重增加當(dāng)期期利潤(rùn)，更要要注重增加長(zhǎng)長(zhǎng)期利潤(rùn)；（2）不僅要注重增加利潤(rùn)額，同時(shí)要注重提高利潤(rùn)率；（3）不僅要考察自有資本利潤(rùn)率，而且要考察全部資本(包括自有資本和借入資本)利潤(rùn)率。(二)股東權(quán)益益最大化股東權(quán)益，是指指投資者對(duì)企企業(yè)凈資產(chǎn)的的所有權(quán)，包包括實(shí)收資本本﹑資本公積金﹑盈余公積金金和未分配利利潤(rùn)。企業(yè)實(shí)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越越多，從稅后后利潤(rùn)中提取取的盈余公積積金和分配就就越多。盈余余公積金既可可用于彌補(bǔ)企企業(yè)虧損，也也可用于轉(zhuǎn)增增資本，使投投入企業(yè)的資資本增多。將將企業(yè)期末股股東權(quán)益總額額與期初股東東權(quán)益總額對(duì)對(duì)比，如果前前者大于后者者，則企業(yè)的的自有資本發(fā)發(fā)生增值。兩兩者之差即為為本期股東權(quán)權(quán)益增加額，本本期股東權(quán)益益增加額除以以期初股東權(quán)權(quán)益總額，即即為本期股東東權(quán)益增加率率。(三)企業(yè)價(jià)值值最大化企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)過(guò)程中，不不僅要注重利利潤(rùn)和股東權(quán)權(quán)益的最大化化，更要重視視企業(yè)價(jià)值的的最大化。企企業(yè)價(jià)值的評(píng)評(píng)估，是指企企業(yè)在連續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)的情況下下，將未來(lái)經(jīng)經(jīng)營(yíng)期間每年年的預(yù)期收益益，用適當(dāng)?shù)牡恼郜F(xiàn)率體現(xiàn)現(xiàn)﹑累加得出某某一估值，據(jù)據(jù)以估算出企企業(yè)價(jià)值。如如果企業(yè)價(jià)值值大于企業(yè)全全部資產(chǎn)的賬賬面價(jià)值，那那么企業(yè)資本本增值，反之之，企業(yè)就貶貶值了。將企企業(yè)價(jià)值減去去企業(yè)負(fù)債后后得出的數(shù)值值與企業(yè)股東東權(quán)益的賬面面價(jià)值相比較較，如果前者者大于后者，表表明企業(yè)的自自有資本增值值。企業(yè)資本本運(yùn)營(yíng)的三個(gè)個(gè)“最大化”是相輔相成成的。只有實(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大大化，才能實(shí)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益益最大化，進(jìn)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)價(jià)值最大化化。四、資本運(yùn)營(yíng)特特征與作用資本運(yùn)營(yíng)具有增增值性、流動(dòng)動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性性三個(gè)特征。資資本運(yùn)營(yíng)的作作用表現(xiàn)為加加快企業(yè)改革革、優(yōu)化資源源配置、調(diào)整整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提提高中國(guó)的國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式式的角度來(lái)看看，資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)也有如下作作用：1.通過(guò)股權(quán)收收購(gòu)、股權(quán)激激勵(lì)可以優(yōu)化化企業(yè)的資本本結(jié)構(gòu)。2.通過(guò)橫向并并購(gòu)可以帶動(dòng)動(dòng)企業(yè)迅速打打開(kāi)市場(chǎng)，拓拓展銷售渠道道。3.通過(guò)控股、參參股等方式實(shí)實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合合，可以讓企企業(yè)獲得先進(jìn)進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和和管理技術(shù)。4.多元化的經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略可以以發(fā)現(xiàn)新的商商業(yè)機(jī)會(huì)。5.融資方式、渠渠道多元化可可以帶來(lái)大量量可用于企業(yè)業(yè)擴(kuò)張的資金金。6.根據(jù)投資定定律和市場(chǎng)法法則，實(shí)現(xiàn)“買蛋賣雞”和“買雞賣雞”的盈利模式式。五、資本運(yùn)營(yíng)的的三個(gè)層面資本運(yùn)營(yíng)可以從從政府層面﹑企業(yè)層面﹑中介層面三三方面具體分分析。（一）從政府層層面來(lái)說(shuō)，資資本運(yùn)營(yíng)是指指資本的配置置（重置）問(wèn)問(wèn)題。根據(jù)目前中國(guó)的的實(shí)際情況，資資本配置的方方式是以市場(chǎng)場(chǎng)為導(dǎo)向，政政府有限干預(yù)預(yù)的體制。市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制制中的資本配配置，是通過(guò)過(guò)外部資本市市場(chǎng)與內(nèi)部資資本結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)進(jìn)行的。因此此，建立適合合中國(guó)國(guó)情的的資本配置機(jī)機(jī)制，需要建建立以下兩個(gè)個(gè)制度：（1）有限責(zé)任任制，即投資資者在其投資資額的限度之之內(nèi)承擔(dān)企業(yè)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。這這種制度限制制和分散了投投資者的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，也實(shí)現(xiàn)了了投資者和經(jīng)經(jīng)營(yíng)者的分工工：投資者承承擔(dān)有限的投投資風(fēng)險(xiǎn)，取取得相應(yīng)的投投資收益；經(jīng)經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，取取得相應(yīng)的勞勞動(dòng)報(bào)酬。（2）兼并破產(chǎn)產(chǎn)機(jī)制。兼并并破產(chǎn)機(jī)制分分為兼并和破破產(chǎn)兩種實(shí)施施方式。兼并并，是指通過(guò)過(guò)企業(yè)股權(quán)或或資本收購(gòu)﹑轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資本增值目目標(biāo)。破產(chǎn)是是指對(duì)資不抵抵債﹑不能清償?shù)降狡趥鶆?wù)的企企業(yè)，根據(jù)債債務(wù)人或債權(quán)權(quán)人的申請(qǐng)，通通過(guò)法院將其其財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制拍拍賣﹑變價(jià)歸還債債權(quán)人。兼并并破產(chǎn)機(jī)制可可以激勵(lì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者盡最大努努力，高效率率地使用所支支配的資本；；迫使經(jīng)營(yíng)者者帶領(lǐng)整個(gè)企企業(yè)發(fā)揮其全全部潛能，提提高效率，在在優(yōu)勝劣汰中中立足于市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮潮之中。（二）從企業(yè)層層面來(lái)說(shuō)，企企業(yè)的資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)就是對(duì)企企業(yè)內(nèi)部管理理型戰(zhàn)略和外外部交易型戰(zhàn)戰(zhàn)略的有效運(yùn)運(yùn)用。建立和培育企業(yè)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能能力是企業(yè)資資本運(yùn)營(yíng)的核核心。企業(yè)通通過(guò)兼并﹑收購(gòu)或者重重組，迅速鞏鞏固或擴(kuò)大自自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)實(shí)力，并建立立起持續(xù)發(fā)展展的企業(yè)核心心能力。企業(yè)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的的規(guī)則如下：：（1）實(shí)現(xiàn)資本本運(yùn)營(yíng)與核心心能力的有機(jī)機(jī)結(jié)合。資本本運(yùn)營(yíng)是在企企業(yè)內(nèi)部形成成的以資本效效率和效益為為核心的，實(shí)實(shí)現(xiàn)資本有效效增值的一種種經(jīng)營(yíng)方式。資資本運(yùn)營(yíng)必須須以企業(yè)核心心能力為基礎(chǔ)礎(chǔ)，只有二者者結(jié)合起來(lái)，才才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和和效益提高的的同步運(yùn)行。（2）實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與與品牌優(yōu)勢(shì)的的有機(jī)結(jié)合。品品牌是一個(gè)企企業(yè)成功進(jìn)行行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的的重要標(biāo)志。品品牌作為一種種無(wú)形資產(chǎn)，在在資本運(yùn)營(yíng)中中，既可作為為一種資本入入股，從而減減少企業(yè)有形形資本的流出出，又可通過(guò)過(guò)冠名權(quán)支持持一個(gè)企業(yè)的的持續(xù)發(fā)展。（3）實(shí)現(xiàn)低成成本擴(kuò)張和資資本收益的有有機(jī)結(jié)合。企企業(yè)在資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)應(yīng)該計(jì)算﹑分析投入和和產(chǎn)出的比例例，最大限度度地降低單位位產(chǎn)品的勞動(dòng)動(dòng)生產(chǎn)率，尋尋求效益的最最大化。（4）實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)內(nèi)部完善管管理與外部規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有有機(jī)結(jié)合。企企業(yè)要搞好資資本運(yùn)營(yíng)，必必須按照《公公司法》的要要求，明確決決策﹑執(zhí)行﹑監(jiān)督三者間間各自獨(dú)立﹑權(quán)責(zé)明確﹑互相制約的的關(guān)系。（三）從中介層層面來(lái)說(shuō)，資資本運(yùn)營(yíng)主要要是針對(duì)投資資銀行、證券券律師等而言言的。資本運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)開(kāi)中介機(jī)構(gòu)，資資本運(yùn)營(yíng)所涉涉及的專業(yè)知知識(shí)非常寬泛泛，有時(shí)需要要一支集合券券商、律師、會(huì)會(huì)計(jì)師、稅務(wù)務(wù)師、評(píng)估師師的服務(wù)團(tuán)隊(duì)隊(duì)，他們作為為企業(yè)資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)所需專業(yè)業(yè)化服務(wù)的提提供者，熟悉悉資本如何通通過(guò)最優(yōu)配置置才能達(dá)到最最大效益。中中介機(jī)構(gòu)在資資本市場(chǎng)中的的“擔(dān)?！苯巧?，決定定了我國(guó)必須須不斷提高中中介機(jī)構(gòu)的職職業(yè)道德和執(zhí)執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)，這這是保障資本本市場(chǎng)健康發(fā)發(fā)展的重要前前提。六、資本市場(chǎng)游游戲揭秘資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)業(yè)商業(yè)模式的的一部分，實(shí)實(shí)際操作中，少少數(shù)投資者利利用資本市場(chǎng)場(chǎng)政策或政府府監(jiān)管的漏洞洞采用所謂的的資本運(yùn)作手手法，牟取暴暴利。深刻揭揭露資本運(yùn)作作手法，有助助于政府部門門進(jìn)一步加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)場(chǎng)監(jiān)管，保證證資本市場(chǎng)規(guī)規(guī)范有序、健健康發(fā)展。1.上市從融資資目的轉(zhuǎn)化為為財(cái)富效應(yīng)具有劃時(shí)代意義義的股權(quán)分置置改革，從另另一個(gè)角度深深度改變了中中國(guó)股市的參參與者體系和和市場(chǎng)格局。在在股權(quán)分置改改革以前，中中國(guó)的股市是是一個(gè)畸形的的市場(chǎng)，人為為規(guī)定的部分分股票限制流流通，導(dǎo)致真真實(shí)資本市場(chǎng)場(chǎng)流通量遠(yuǎn)低低于上市公司司總市值，上上市公司的原原始股東實(shí)質(zhì)質(zhì)上仍然遠(yuǎn)離離資本市場(chǎng)，而而上市公司的的股價(jià)對(duì)于原原始股東來(lái)說(shuō)說(shuō)也僅僅是數(shù)數(shù)字游戲，當(dāng)當(dāng)然，偶爾可可以充當(dāng)一下下再融資的工工具。這便導(dǎo)導(dǎo)致了上市公公司的決策者者和執(zhí)行者不不再關(guān)心股價(jià)價(jià)表現(xiàn)，轉(zhuǎn)而而以在二級(jí)市市場(chǎng)圈錢借以以提高每股凈凈資產(chǎn)為主要要資本運(yùn)作方方向，同時(shí)公公眾投資者也也不必關(guān)心上上市公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)行為和結(jié)結(jié)果，畢竟相相比研究經(jīng)營(yíng)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)務(wù)狀況，遠(yuǎn)不不如研究股價(jià)價(jià)的漲跌和“莊家”的進(jìn)出來(lái)得得實(shí)在，也更更加具有賺錢錢的現(xiàn)實(shí)價(jià)值值。數(shù)十倍市盈率帶帶來(lái)的股票市市值增值相比比顯得“小巫見(jiàn)大巫”，因此這一一階段的IPPO利益趨向向在于提高股股票發(fā)行價(jià)格格，以達(dá)到盡盡力拉升原始始股市場(chǎng)價(jià)值值的目的，直直接對(duì)應(yīng)著發(fā)發(fā)行市盈率的的提高，稱為為“上市熱”。2011年初深深交所的統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)設(shè)以以來(lái)IPO平均市市盈率超過(guò)770倍，而發(fā)發(fā)行市盈率的的最高紀(jì)錄已已然超過(guò)了1150倍，這這與股權(quán)分置置改革前約定定俗成的200倍發(fā)行市盈盈率形成了鮮鮮明對(duì)比。2.再融資由“公開(kāi)”向“定向”的演變股權(quán)分置改革前前，上市公司司再融資形成成的新增股票票，也按照增增資對(duì)象相應(yīng)應(yīng)設(shè)定為流通通股和非流通通股，這就使使得原始股東東失去了參與與再融資股本本擴(kuò)張的動(dòng)力力，體現(xiàn)為清清一色的公開(kāi)開(kāi)配股和公開(kāi)開(kāi)增發(fā)，而原原始股東放棄棄配股權(quán)利也也是司空見(jiàn)慣慣的事情；而而股權(quán)分置改改革之后，股股票成為各路路資本大鱷眼眼中的“香餑餑”，相對(duì)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)價(jià)格存存在一定折讓讓的廉價(jià)股票票成為求之不不得的緊俏貨貨，于是公開(kāi)開(kāi)增發(fā)變得鳳鳳毛麟角，取取而代之的則則是定向增發(fā)發(fā)數(shù)量猛增?！吨袊?guó)證券報(bào)》的的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯顯示，20110年共有4233家上市公司司的定向增發(fā)發(fā)預(yù)案通過(guò)了了股東大會(huì)批批準(zhǔn)，其中1142家得以以最終實(shí)施，全全年共募集資資金30544.13億元元。3.針對(duì)上市公公司高管股票票激勵(lì)取代現(xiàn)現(xiàn)金激勵(lì)股權(quán)分置改革前前，非流通股股并沒(méi)有真正正的資本價(jià)值值，用不能流流通或者受限限流通的股票票對(duì)上市公司司高管進(jìn)行激激勵(lì)也是缺乏乏實(shí)際意義的的；股權(quán)分置置之后，股票票便成為財(cái)富富的代名詞，上上市公司高管管也不能“免俗”地希望以低低于市場(chǎng)價(jià)格格的成本獲得得股票，并通通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)變現(xiàn)獲得大大筆資本收入入，這直接體體現(xiàn)為股權(quán)激激勵(lì)計(jì)劃成為為上市公司資資本運(yùn)作方面面的“時(shí)髦詞”。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示示，20100年共有58家上市公公司完成了股股權(quán)激勵(lì)，而而在20111年1月就有7家上市公司司提出了股權(quán)權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。4.利潤(rùn)操縱的的獲利途徑更更加清晰股權(quán)分置改革前前，二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)股價(jià)對(duì)于原原始股東和上上市公司高管管來(lái)說(shuō)仿佛隔隔著萬(wàn)水千山山，這一階段段的利潤(rùn)操縱縱主要目的在在于提高股票票再融資價(jià)格格，或者配合合莊家建倉(cāng)、出出貨并從中撈撈點(diǎn)“老鼠倉(cāng)”的小油水；；股權(quán)分置改改革后，二級(jí)級(jí)市場(chǎng)股價(jià)直直接影響著原原始股東的身身價(jià)和上市公公司高管群體體的個(gè)人利益益，通過(guò)利潤(rùn)潤(rùn)操縱獲得低低廉的定向增增發(fā)價(jià)格和股股權(quán)激勵(lì)價(jià)格格所能獲得的的利潤(rùn)遠(yuǎn)非“老鼠倉(cāng)”所能比擬，至至于配合莊家家那等小把戲戲則很難被放放在眼里。5.關(guān)聯(lián)交易核核心目的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變。股權(quán)分置改革前前，上市公司司的關(guān)聯(lián)交易易主要體現(xiàn)在在實(shí)業(yè)領(lǐng)域，通通過(guò)銷售商品品、提供勞務(wù)務(wù)的非市場(chǎng)定定價(jià)，上市公公司的關(guān)聯(lián)方方從中謀取些些許小利潤(rùn)而而已；股權(quán)分分置改革后，上上市公司的股股票則構(gòu)成了了關(guān)聯(lián)交易的的核心，關(guān)聯(lián)聯(lián)交易的主要要形式也體現(xiàn)現(xiàn)為資產(chǎn)收購(gòu)購(gòu)等大宗交易易。如此等等，難以以計(jì)數(shù)?？偠灾?，如果果說(shuō)股權(quán)分置置改革之前的的股市，是莊莊家在暗算中中小投資者，而而且慣用的招招數(shù)諸如內(nèi)幕幕交易、操縱縱股價(jià)等又都都是違法行為為，稍不留神神就會(huì)淪為階階下囚，或者者操作不當(dāng)導(dǎo)導(dǎo)致爆倉(cāng)巨虧虧；那么股權(quán)權(quán)分置改革之之后，掌握著著上市公司重重大決策制定定和執(zhí)行權(quán)力力的實(shí)際控制制人、原始股股東和上市公公司高管，真真正成為資本本利益漩渦的的中心。在巨巨額資本利益益的驅(qū)使下，他他們逐漸成為為最大的既得得利益群體，而而中小投資者者以及曾經(jīng)肆肆意妄為的二二級(jí)市場(chǎng)莊家家則統(tǒng)統(tǒng)淪為為被暗算的對(duì)對(duì)象。更加令令人艷羨的是是，原始股東東通過(guò)他們掌掌控的話語(yǔ)權(quán)權(quán)、上市公司司高管通過(guò)他他們掌握的經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，完全全有能力通過(guò)過(guò)合法卻不盡盡合理的資本本運(yùn)作攫取巨巨額利潤(rùn)，暗暗算手法不斷斷推陳出新，令令人眼花繚亂亂甚至“拍案叫絕”，逐漸構(gòu)建建起一個(gè)全新新“莊家”體系，演變變成為一個(gè)個(gè)個(gè)有能力操控控上市公司的的、在資本市市場(chǎng)縱橫捭闔闔并立于不敗敗之地的“超級(jí)莊家”。6.PE投資資私募股權(quán)投資，是是指投資于非非上市股權(quán)，或或者上市公司司非公開(kāi)交易易股權(quán)的一種種投資方式。私私募股權(quán)投資資的資金來(lái)源源，既可以向向社會(huì)不特定定公眾募集，也也可以采取非非公開(kāi)發(fā)行方方式，向有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)辨別和承承受能力的機(jī)機(jī)構(gòu)或個(gè)人募募集資金。PPE投資者通通常對(duì)融資方方有比較苛刻刻的要求，如如不得稀釋股股權(quán)、董事會(huì)會(huì)席位權(quán)、一一票否決權(quán)、業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)睹、固固定回報(bào)、強(qiáng)強(qiáng)制回購(gòu)、排排他性合作、禁禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)或通過(guò)重大大關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)侵害害小股東利益益，等等。深創(chuàng)投公司成立立于19999年8月，注冊(cè)資資本25億元，有有據(jù)可查的最最早涉足A股市場(chǎng)的投投資案例是22000年9月投資的金金證科技（66004466）項(xiàng)目，并并于20033年12月上市。截截止20111年3月總共管理理著價(jià)值1000億元的投投資資產(chǎn)，在在過(guò)去的122年間“接洽項(xiàng)目逾逾萬(wàn)個(gè)，已投投資項(xiàng)目3228個(gè)”，其中已經(jīng)經(jīng)成功登陸AA股市場(chǎng)的投投資項(xiàng)目數(shù)量量為34個(gè)（剔除除金證科技項(xiàng)項(xiàng)目），給深深創(chuàng)投帶來(lái)總總計(jì)38877億元的資本本收益。第三講資產(chǎn)重組組原理與方案案設(shè)計(jì)一、資產(chǎn)重組的的定義目前，國(guó)內(nèi)所采采用的“資產(chǎn)重組”的概念，早早已被約定俗俗成為一個(gè)邊邊界模糊、表表述一切與企企業(yè)重大非經(jīng)經(jīng)營(yíng)性或非正正常性變化的的總稱。我國(guó)國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將將資產(chǎn)定義為為企業(yè)過(guò)去的的交易或者事事項(xiàng)形成的、由由企業(yè)擁有或或者控制的、預(yù)預(yù)期會(huì)給企業(yè)業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利利益的資源。稅稅法將資產(chǎn)定定義為企業(yè)擁?yè)碛谢蛘呖刂浦频?、用于?jīng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)動(dòng)相關(guān)的資產(chǎn)產(chǎn)，包括現(xiàn)金金、銀行存款款、應(yīng)收及預(yù)預(yù)付款項(xiàng)（包包括應(yīng)收票據(jù)據(jù)、各類墊款款、企業(yè)之間間往來(lái)款項(xiàng)）等等貨幣性資產(chǎn)產(chǎn)，存貨、固固定資產(chǎn)、無(wú)無(wú)形資產(chǎn)、在在建工程、生生產(chǎn)性生物資資產(chǎn)等非貨幣幣性資產(chǎn)，以以及債權(quán)性投投資和股權(quán)（權(quán)權(quán)益）性投資資12《企業(yè)資產(chǎn)損失所得稅稅前扣除管理辦法》（國(guó)家稅務(wù)總局2011年第25號(hào)公告）。在上市公公司資產(chǎn)重組組實(shí)踐中，“資產(chǎn)”的涵義一般般泛指一切可可以利用并為為企業(yè)帶來(lái)收收益的資源，其其中不僅包括括企業(yè)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)資源，也包包括人力資源源和組織資源源。資產(chǎn)概念念的泛化，也也就導(dǎo)致了資資產(chǎn)重組概念念的泛化。雖雖然在重組實(shí)實(shí)踐中會(huì)從不不同的角度對(duì)對(duì)資產(chǎn)重組及及其包括內(nèi)容容進(jìn)行一定程程度的規(guī)范，但但使用的名稱稱極不統(tǒng)一，隨隨意性較大，列列舉的方式也也不周延，甚甚至有點(diǎn)混亂亂，這些都為為資產(chǎn)重組概12《企業(yè)資產(chǎn)損失所得稅稅前扣除管理辦法》（國(guó)家稅務(wù)總局2011年第25號(hào)公告）我國(guó)的資產(chǎn)重組組概念所包含含的內(nèi)容比國(guó)國(guó)外的企業(yè)重重組(Restrructurring)的的概念要廣，要要給資產(chǎn)重組組下一個(gè)內(nèi)涵涵外延明確的的定義非常困困難。我國(guó)學(xué)學(xué)者在研究當(dāng)當(dāng)中多半采用用比較寬泛的的描述性的做做法或者干脆脆回避對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)重組這一重重要的概念進(jìn)進(jìn)行定義。現(xiàn)現(xiàn)有的關(guān)于資資產(chǎn)重組的定定義不少于220種，其中中國(guó)內(nèi)目前使使用得比較廣廣泛的有以下下幾種：（1）從資產(chǎn)重重新組合的角角度進(jìn)行定義義梁爽(19977)等專家認(rèn)認(rèn)為資產(chǎn)是企企業(yè)擁有的經(jīng)經(jīng)濟(jì)資源，包包括人的資源源、財(cái)?shù)馁Y源源和物的資源源。所以，資資產(chǎn)重組就是是對(duì)“經(jīng)濟(jì)資源的的改組”，是對(duì)資源源的重新組合合，包括對(duì)人人的重新組合合，對(duì)財(cái)?shù)闹刂匦陆M合和對(duì)對(duì)物的重新組組合。趙楠((1998))甚至認(rèn)為，資資產(chǎn)重組不僅僅包括人、財(cái)財(cái)、物三個(gè)方方面的資產(chǎn)重重新組合，而而且還應(yīng)當(dāng)包包括進(jìn)入市場(chǎng)場(chǎng)的重新組合合。（2）從業(yè)務(wù)整整合的角度進(jìn)進(jìn)行定義資產(chǎn)重組是指企企業(yè)以提高公公司整體質(zhì)量量和獲利能力力為目的，通通過(guò)各種途徑徑對(duì)企業(yè)內(nèi)部部和外部業(yè)務(wù)務(wù)進(jìn)行重新整整合的行為((張寧、范永永進(jìn)19999)。（3）從資源配配置的角度進(jìn)進(jìn)行定義資產(chǎn)重組就是資資源配置(薛小和19997)。有人人進(jìn)一步認(rèn)為為，資產(chǎn)重組組就是對(duì)存量量資產(chǎn)的再配配置過(guò)程，其其基本涵義就就是通過(guò)改變變存量資源在在不同的所有有制之間、不不同的產(chǎn)業(yè)之之間、不同的的地區(qū)之間，以以及不同企業(yè)業(yè)之間的配置置格局，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)和提高資資源利用率目目標(biāo)。華民等等學(xué)者進(jìn)一步步擴(kuò)展了資產(chǎn)產(chǎn)重組概念，認(rèn)認(rèn)為資產(chǎn)重組組涉及兩個(gè)層層面的問(wèn)題：：其一是微觀觀層次的企業(yè)業(yè)重組，內(nèi)容容主要包括::企業(yè)內(nèi)部的的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資資本結(jié)構(gòu)與組組織結(jié)構(gòu)的調(diào)調(diào)整、企業(yè)外外部的合并與與聯(lián)盟等；其其二是宏觀層層次的產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整整是較企業(yè)重重組更高一級(jí)級(jí)的資源重新新配置過(guò)程。（4）從產(chǎn)權(quán)的的角度進(jìn)行定定義企業(yè)資產(chǎn)重組就就是以產(chǎn)權(quán)為為紐帶，對(duì)企企業(yè)的各種生生產(chǎn)要素和資資產(chǎn)進(jìn)行新的的配置和組合合，以提高資資源要素的利利用效率，實(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)最大大限度的增值值行為。也有有人認(rèn)為資產(chǎn)產(chǎn)重組只是產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重組的表表現(xiàn)形式，是是產(chǎn)權(quán)重組的的載體和表現(xiàn)現(xiàn)形態(tài)。（5）證券會(huì)對(duì)對(duì)上市公司重重大資產(chǎn)重組組的定義《上市公司重大大資產(chǎn)管理辦辦法》中對(duì)上上市公司重大大資產(chǎn)重組定定義為：上市市公司及其控控股或者控制制的公司在日日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)之外購(gòu)買、出出售資產(chǎn)或者者通過(guò)其他方方式進(jìn)行資產(chǎn)產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)規(guī)定的比例，導(dǎo)導(dǎo)致上市公司司的主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)、資產(chǎn)、收收入發(fā)生重大大變化的資產(chǎn)產(chǎn)交易行為。（6）企業(yè)所得得稅法規(guī)中對(duì)對(duì)資產(chǎn)重組的的定義企業(yè)重組是指企企業(yè)在日常經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以外外發(fā)生的法律律結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)重大改改變的交易，包包括企業(yè)法律律形式改變、債債務(wù)重組、股股權(quán)收購(gòu)、資資產(chǎn)收購(gòu)、合合并、分立等等。以上從不同的角角度對(duì)資產(chǎn)重重組行為進(jìn)行行定義，各有有長(zhǎng)處。但總總的來(lái)說(shuō)，上上述定義存在在以下缺點(diǎn)::（1）前四種定定義所包含的的內(nèi)容比資產(chǎn)產(chǎn)重組所包含含的內(nèi)容廣，概概括性不強(qiáng)，不不利于對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)重組現(xiàn)象的的把握。（2）概念的內(nèi)內(nèi)涵和外延不不明確。從定定義上很難去去把握資產(chǎn)重重組所包含的的內(nèi)容，也不不容易判定新新生現(xiàn)象是否否歸屬于資產(chǎn)產(chǎn)重組。比方方說(shuō)，有人認(rèn)認(rèn)為增發(fā)股份份是資產(chǎn)重組組行為，而其其他人則認(rèn)為為它只是一個(gè)個(gè)企業(yè)融資行行為。（3）對(duì)概念的的把握和理解解上容易出現(xiàn)現(xiàn)分歧。一部部分學(xué)者認(rèn)為為資產(chǎn)重組是是企業(yè)資產(chǎn)的的一種存量調(diào)調(diào)整，而另一一部分學(xué)者則則認(rèn)為資產(chǎn)重重組是增量調(diào)調(diào)整，還有一一部分學(xué)者干干脆把資產(chǎn)重重組分成廣義義重組和狹義義重組。（4）《上市公公司重大資產(chǎn)產(chǎn)重組管理辦辦法》只是針針對(duì)上市公司司而言，事實(shí)實(shí)上，非上市市公司同樣存存在資產(chǎn)重組組行為，而且且將資產(chǎn)重組組定義為在“在日常經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)之外的的資產(chǎn)交易”，顯然也是是欠妥的。定定性為資產(chǎn)重重組的前提必必須涉及股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整整，這是資產(chǎn)產(chǎn)重組的本質(zhì)質(zhì)，至于金額額、比例的大大小只是量的的變化。（5）稅法采用用了企業(yè)重組組一詞，僅從從重組的結(jié)果果作出的定義義，顯然不夠夠全面，不便便于對(duì)重組業(yè)業(yè)務(wù)的理解。借鑒國(guó)內(nèi)外有關(guān)關(guān)企業(yè)并購(gòu)理理論的研究成成果，結(jié)合中中國(guó)資產(chǎn)重組組的實(shí)際情況況，筆者對(duì)資資產(chǎn)重組概念念的界定如下下：（1）從資產(chǎn)重重組主體、目目的、內(nèi)容、方方法、法律形形式等方面看看，資產(chǎn)重組組是指依據(jù)企企業(yè)的擁有者者、企業(yè)或企企業(yè)外部的經(jīng)經(jīng)濟(jì)主體之間間達(dá)成的契約約，通過(guò)新設(shè)設(shè)、增資、減減資、合并、分分立、轉(zhuǎn)讓、清清算等方式對(duì)對(duì)企業(yè)集團(tuán)的的組織架構(gòu)、公公司的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)及相關(guān)資資產(chǎn)的權(quán)屬進(jìn)進(jìn)行重新組合合，以期達(dá)到到公司運(yùn)營(yíng)效效率最大化，投投資資產(chǎn)價(jià)值值最大化的經(jīng)經(jīng)濟(jì)行為。（2）從資產(chǎn)重重組的業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)質(zhì)上看，資資產(chǎn)重組是指指企業(yè)資產(chǎn)的的擁有者、企企業(yè)的控制者者與企業(yè)外部部的經(jīng)濟(jì)主體體進(jìn)行的，對(duì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的的分布狀態(tài)進(jìn)進(jìn)行重新組合合、調(diào)整、配配置的過(guò)程，或或?qū)υO(shè)在企業(yè)業(yè)資產(chǎn)上的權(quán)權(quán)利進(jìn)行重新新配置的過(guò)程程。（3）資產(chǎn)重組組的法律形式式有公司新設(shè)設(shè)、增資擴(kuò)股股、股東減資資、公司合并并、公司分立立、股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓、公司清算算等七種，其其他諸如兼并并、并購(gòu)、并并購(gòu)重組、增增發(fā)、配股、借借殼、買殼、資資產(chǎn)剝離、債債轉(zhuǎn)股、回購(gòu)購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)勵(lì)、股份制改改造等等，只只不過(guò)是站在在不同法律主主體的角度對(duì)對(duì)資產(chǎn)重組的的通俗說(shuō)法而而已。二、資產(chǎn)重組的的動(dòng)因與協(xié)同同效應(yīng)如前所述，資產(chǎn)產(chǎn)重組是基于于企業(yè)某種需需要而作出的的重大決策。這這種需要通常常是集團(tuán)戰(zhàn)略略調(diào)整、企業(yè)業(yè)上市、對(duì)外外融資、公司司擴(kuò)張、引進(jìn)進(jìn)投資者、專專業(yè)化管理、稅稅收籌劃等等等。三、資產(chǎn)重組方方案設(shè)計(jì)與案案例分析（一）資產(chǎn)重組組分類與資產(chǎn)產(chǎn)重組工具資產(chǎn)重組的操作作程序，