產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡二

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡二第1頁/共54頁本章我們將探索這些問題的答案：什么是凱恩斯三大心理規(guī)律？

凱恩斯認(rèn)為，利率是由什么決定的？貨幣的需求是怎么決定的？流動(dòng)性偏好陷井是一種什么現(xiàn)象？什么是LM曲線？LM曲線是怎么推導(dǎo)出來的？LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義是什么？LM曲線是怎么移動(dòng)和轉(zhuǎn)動(dòng)的？2第2頁/共54頁3本章我們將探索這些問題的答案：IS曲線和LM曲線之間存在什么樣的關(guān)系？IS曲線和LM曲線是怎么達(dá)到均衡的？IS曲線和LM曲線之間存在哪些非均衡區(qū)域？3第3頁/共54頁4利率的決定一、凱恩斯三大心理規(guī)律邊際消費(fèi)傾向遞減：指消費(fèi)增量在收入增量中所占的比重越來越小；人們的消費(fèi)是隨著人們收入的增加而不斷增加的，但消費(fèi)增加的速度卻總是追不上收入增加的速度。因而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某一時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的消費(fèi)需求不足，成為造成社會(huì)有效需求不足的原因之一。為此就要設(shè)法刺激消費(fèi)，提高社會(huì)的邊際消費(fèi)傾向。第4頁/共54頁5資本邊際效率遞減：開始投資時(shí)，總是投資于資本回報(bào)比較高的項(xiàng)目，隨后的投資，其回報(bào)率相對(duì)降低，以此往下，預(yù)期投資的匯報(bào)率就會(huì)下降。并且，投資者的心理很容易對(duì)未來產(chǎn)生悲觀情緒，這也會(huì)使投資者趨于消極，使資本的邊際效率下降。這樣一來，投資需求不足，影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。

第5頁/共54頁6流動(dòng)性偏好：指人們對(duì)持有現(xiàn)金愛好。

——指貨幣具有使用上的靈活性，使得人們寧肯犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理傾向。

貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。第6頁/共54頁7三個(gè)動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)——為了應(yīng)付日常開支，人們需要保留部分現(xiàn)金在手上；謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)——為了應(yīng)急，防止意外，人們也會(huì)留有部分現(xiàn)金；投機(jī)動(dòng)機(jī)——即人們?yōu)榱藢で蟾蟮男б?，也需要留有部分現(xiàn)金，以備隨時(shí)可以調(diào)用。第7頁/共54頁8二、利率的決定古典學(xué)派：投資與儲(chǔ)蓄都只與利率有關(guān)投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)當(dāng)投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，利率就得以決定。第8頁/共54頁9凱恩斯：利率不是由投資與儲(chǔ)蓄決定利率取決于貨幣的需求量和供給量。貨幣的實(shí)際供給量m一般由國家加以控制，是一個(gè)外生變量需要分析的主要是貨幣的需求量第9頁/共54頁10三、貨幣的需求貨幣需求，又稱為流動(dòng)性（liquidity）偏好，人們持有貨幣的偏好。流動(dòng)性強(qiáng)＝貨幣需求旺盛第10頁/共54頁11交易動(dòng)機(jī)——為了應(yīng)付日常開支，人們需要保留部分現(xiàn)金在手上；個(gè)人或企業(yè)出于這種交易動(dòng)機(jī)所需要的貨幣量，決定于收入水平以及慣例和商業(yè)制度，而慣例和商業(yè)制度在短期內(nèi)一般假定為不變。因此，按照凱恩斯說法，出于交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求量主要取決于收入，收入越高，交易數(shù)量越大。

第11頁/共54頁12謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)——為了應(yīng)急，防止意外，人們也會(huì)留有部分現(xiàn)金；

個(gè)人對(duì)貨幣的預(yù)防需求量主要決定于他對(duì)意外事件的看法，但從全社會(huì)來看，個(gè)人對(duì)貨幣的預(yù)防需求量大體上也和收入成正比，是收入的函數(shù)。交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的全部實(shí)際貨幣需求量稱為交易需求，用L1來表示，y表示實(shí)際收入，則這種貨幣需求量和收入的關(guān)系可表示為

L1＝L1(y)＝ky第12頁/共54頁13投機(jī)動(dòng)機(jī)——即人們?yōu)榱藢で蟾蟮男б?，也需要留有部分現(xiàn)金，以備隨時(shí)可以調(diào)用。假定人們一時(shí)不用的財(cái)富只能用貨幣形式或債券形式來保存，債券能帶來收益，而閑置貨幣則沒有收益。這是因?yàn)槿藗兿肜美仕交蛴袃r(jià)證券價(jià)格水平的變化進(jìn)行投機(jī)。實(shí)際生活中，債券價(jià)格高低與利率的高低成反比。第13頁/共54頁14假定：一張債券一年可獲利息10美元若利率為10%，則債券的市場(chǎng)價(jià)格就為100美元。若利率為5%，則債券的市場(chǎng)價(jià)格就為200美元假如預(yù)計(jì)債券價(jià)格將上漲（利率下降），人們就會(huì)用貨幣買進(jìn)債券以備日后更高價(jià)格賣出；反之，人們就會(huì)賣出債券以備日后價(jià)格下跌生買進(jìn)?？梢姡试降?，投機(jī)動(dòng)機(jī)需求的貨幣量越大第14頁/共54頁15投機(jī)動(dòng)機(jī)需求的貨幣量用L2表示，投機(jī)動(dòng)機(jī)需求貨幣量取決于利率r，則投機(jī)貨幣需求量和利率的關(guān)系可表示為：

L2＝L2（r）＝－h(huán)rh是貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求與利率變動(dòng)有負(fù)向關(guān)系。貨幣總需求，可表示為L(zhǎng)＝L1＋L2第15頁/共54頁16L(m)r％L2=L2(r)L1=L1(y)

L(m)r％L=L1+L2L1=L1(y)

第16頁/共54頁17三、流動(dòng)性偏好陷井（凱恩斯陷阱）證券價(jià)格隨利率變化而變化。利率高，證券價(jià)格低。用貨幣低價(jià)買進(jìn)證券——以便將來價(jià)高后賣出獲利。利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。當(dāng)利率高到不再上升、證券價(jià)格不再下降時(shí)，會(huì)將所有貨幣換成證券。貨幣投機(jī)需求為0。第17頁/共54頁18反之，利率極低時(shí)，認(rèn)為利率不可能再低——證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落。將所有證券全部換成貨幣——以免證券價(jià)格下跌遭受損失。流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨于無窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國家增加貨幣供給，不會(huì)使利率再下降的現(xiàn)象。當(dāng)利率為零時(shí)，貨幣和債券利率都為零時(shí)，由于持有貨幣比持有債券更便于交易，人們不愿意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨幣數(shù)量，也不能把人們手中的貨幣轉(zhuǎn)換為債券，從而也就無法將債券的利率降低到零利率以下。第18頁/共54頁19政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線的變動(dòng)L(m)r％Lmr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱”。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。第19頁/共54頁20LM曲線L：liquidity流動(dòng)性——貨幣需求M：money貨幣供給流動(dòng)性：指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。

貨幣供給指一個(gè)國家在某一特定時(shí)點(diǎn)上由家庭和廠商持有的政府和銀行系統(tǒng)以外的貨幣總和。貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。第20頁/共54頁21維持貨幣市場(chǎng)均衡：m固定，L1與L2必須此消彼長(zhǎng)。國民收入增加，交易需求L1增加；這時(shí)利率必須提高，以使L2減少。一、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣市場(chǎng)均衡的含義：m＝L＝L1(y)+L2(r)第21頁/共54頁22二、LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m＝L，L＝ky–hr。得到LM曲線：m＝ky–hr第22頁/共54頁23yr％LM曲線m/k第23頁/共54頁24例已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：y=25r+1500m=ky–hr即300＝0.2y-5r第24頁/共54頁25三、LM曲線推導(dǎo)圖利率（決定）投機(jī)需求量貨幣供給固定-投機(jī)需求量＝交易需求量交易需求量（決定）國民收入（決定）LM：收入和利率的關(guān)系第25頁/共54頁26m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=L1+L2第26頁/共54頁27

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=L1+L2投機(jī)性需求存在流動(dòng)偏好陷阱。LM存在一個(gè)水平狀凱恩斯區(qū)域。投機(jī)性需求在利率很高時(shí)為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求較穩(wěn)定，LM主要取決于投機(jī)需求，即利率。第27頁/共54頁28四、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。（2）貨幣市場(chǎng)，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系?？偖a(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。第28頁/共54頁29（3）LM上任何點(diǎn)表示L=m。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）LM右邊，表示L＞m，利率過低，導(dǎo)致貨幣需求>貨幣供應(yīng)。LM左邊，表示L＜m，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求<貨幣供應(yīng)。第29頁/共54頁30yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低第30頁/共54頁31LM曲線的水平移動(dòng)水平移動(dòng)若系數(shù)h、k不變,水平移動(dòng)取決于m＝M/P,則M、P改變，LM曲線水平移動(dòng)（1）假設(shè)外生變量——系數(shù)不變第31頁/共54頁32yr％LM曲線的水平移動(dòng)右移左移m/hm/kP不變，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不變，P上漲，m減少，LM左移；反之右移第32頁/共54頁33（2）假設(shè)外生變量變。貨幣投機(jī)需求h變動(dòng)。投機(jī)需求增加，LM左移。同樣利率水平，投機(jī)需求增加，交易需求必減少，要求國民收入水平下降。第33頁/共54頁34貨幣供給量變動(dòng)。貨幣需求不變時(shí)，貨幣供給增加，LM右移。必使利率下降，刺激投資和消費(fèi)，從而國民收入增加。第34頁/共54頁35LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)從LM第二個(gè)方程出發(fā)，假設(shè)外生變量變化。LM曲線斜率k/h經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。第35頁/共54頁36yr％LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)m/hm/k斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；反之，越遲鈍。h不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。第36頁/共54頁37LM曲線存在三個(gè)區(qū)域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域h無窮大時(shí)，斜率為0LM呈水平狀。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r1r1利率較低時(shí)，投機(jī)需求無限，即凱恩斯陷阱。第37頁/共54頁38（2）古典區(qū)域。符合古典學(xué)派及以其為理論基礎(chǔ)的貨幣主義的觀點(diǎn)：財(cái)政政策無效、而貨幣政策有效。

h＝0時(shí)，斜率無窮大利率r2較高時(shí)，投機(jī)需求＝0。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r2r1第38頁/共54頁39IS-LM分析一.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。第39頁/共54頁40能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。解方程組得到（r,y）

LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

Ey0r0第40頁/共54頁41一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。第41頁/共54頁42解：i=s時(shí)，y=3500-500r(IS曲線)L=m時(shí)，y=500+500r（LM曲線）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，IS＝LM。解方程組，得y=2000,r=3第42頁/共54頁43二、一般均衡的穩(wěn)定性LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投資>儲(chǔ)蓄生產(chǎn)和收入增加交易需求增利率上升AE。第43頁/共54頁44LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,需求>供給利率上升BE。第44頁/共54頁45yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyy3ISIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義三、非均衡的區(qū)域第45頁/共54頁46yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低第46頁/共54頁47三、非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)Ⅰi<s有超額產(chǎn)品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產(chǎn)品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產(chǎn)品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給供給：收入去向，指s和m需求：總產(chǎn)品支出，指i和LLMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡EⅠⅡⅢⅣ第47頁/共54頁48四、均衡收入和利率的變動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國民收入yE

，依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國民收入y

。LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡E必須依靠政府調(diào)控。E’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求，ISIS’EE’,增加貨幣供給，LMLM’EE’’yE↓↓y*第48頁/共54頁49凱恩斯有效需求理論框架一、凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論綱要消費(fèi)傾向收入國民收入決定理論消費(fèi)c投資i平均消費(fèi)傾向APC=c/y邊際消費(fèi)傾向MPC=Δc/Δy投資乘數(shù)k=1/[1-（Δc/Δy）]流動(dòng)偏好（L）（L=L1+L2）貨幣數(shù)量（m=m1+m2

）預(yù)期收益（R）重置成本或資產(chǎn)的供給價(jià)格資本邊際效率(MEC)利率(r)第49頁/共54頁50二、凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論的文字概括第一，國民收入決定于消費(fèi)與投資。第二，消費(fèi)由消費(fèi)傾向與收入決定。第三，消費(fèi)傾向相對(duì)比較穩(wěn)定，故國民收入的變動(dòng)主要受投資變動(dòng)的影響。第四，投資由利率與資本邊際效率決定。投資與利率成反比，與資本邊際效率成正比。第五，利率決定于流動(dòng)偏好與貨幣數(shù)量。第六，資本