礦山爆破行業(yè)分析報(bào)告

............ 礦山爆破行業(yè)分析報(bào)告礦山爆破行業(yè)分析報(bào)告 ......TOC\o"1-4"\h\z\u\h目錄一、自建走向外包，礦山爆破變革有望加速 4\h1、露天礦山采剝靜態(tài)市場(chǎng)空間2000億以上 4\h2、從自建走向外包，礦山爆破身處變革 6\h3、經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)，礦業(yè)爆破格局演化有望加速 6\h二、礦山爆破全面進(jìn)入跑馬圈地時(shí)代 7\h1、進(jìn)入壁壘較高，三強(qiáng)鼎立 7\h2、潛在新進(jìn)入者增多，但多局限在民爆器材企業(yè) 10\h3、原材料和客戶兩端稀缺，跑馬圈地正當(dāng)時(shí) 11\h4、整合紅利：100多萬(wàn)炸藥產(chǎn)能 12\h三、行業(yè)關(guān)鍵成功因素 13\h1、經(jīng)驗(yàn)紅利占領(lǐng)礦山整合制高點(diǎn) 14\h2、技術(shù)提升生產(chǎn)效率 15\h四、標(biāo)桿分析：宏大爆破 16\h1、公司背景 16\h2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，集中度持續(xù)提升 18\h（1）“國(guó)有民營(yíng)”，體制紅利創(chuàng)造效率 18\h（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造高效爆破 19\h（3）資質(zhì)體現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù) 22\h（4）集中度逐年提升，領(lǐng)軍大中型鐵礦爆破服務(wù) 23\h（5）領(lǐng)先進(jìn)入地下礦采剝領(lǐng)域，市場(chǎng)空間增至上萬(wàn)億 24\h（6）綁定大客戶，鎖定未來(lái)訂單 25\h五、風(fēng)險(xiǎn)因素 26\h1、安全事故風(fēng)險(xiǎn) 26\h2、露天礦山采剝服務(wù)安全施工風(fēng)險(xiǎn) 26\h3、應(yīng)收賬款回款速度減慢 27\h4、并購(gòu)整合進(jìn)展低于預(yù)期 27\h5、人才流失風(fēng)險(xiǎn) 27

一、自建走向外包，礦山爆破變革有望加速1、露天礦山采剝靜態(tài)市場(chǎng)空間2000億以上礦山爆破采剝，包括是煤礦、金屬礦和非金屬礦開采是民爆行業(yè)的主要下游。2012年，我國(guó)工業(yè)炸藥共有78%用于礦山開采，其中煤礦29%，金屬礦24%，非金屬礦25%，三分天下。雷管的情況也類似，不同之處在于煤礦開采中使用雷管較多，占比達(dá)42%。露天礦開采的空間巨大，靜態(tài)市場(chǎng)空間超2000億。我國(guó)礦產(chǎn)資源豐富，地理分布較為分散，開采方式也較為多樣，其中露天礦開采對(duì)炸藥需求單耗更大。我國(guó)露天開采的礦產(chǎn)資源主要為煤炭、鐵礦石、建筑石料、石灰石及有色金屬等，由于建筑石料、有色金屬露天開采比例不詳、開采單價(jià)較難取得等原因，暫僅以煤炭、鐵礦石及石灰石保守估算我國(guó)露天礦山采剝服務(wù)市場(chǎng)容量?？梢钥闯觯瑑H考慮煤炭、鐵礦石及石灰石露天礦山采剝服務(wù)，其市場(chǎng)容量在1200億左右，如果算上其他小金屬礦種，市場(chǎng)空間估計(jì)在2000億以上。（主要假設(shè)和測(cè)算過(guò)程見(jiàn)下表）。2、從自建走向外包，礦山爆破身處變革傳統(tǒng)上，大中型礦山爆破的原有主體是礦企自建團(tuán)隊(duì)，但考慮到民爆器材生產(chǎn)、使用、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的危險(xiǎn)屬性，民爆行業(yè)主管部門工信部多年來(lái)始終將民爆一體化服務(wù)模式作為我國(guó)民爆行業(yè)的發(fā)展方向，并大力推進(jìn)民爆行業(yè)從業(yè)企業(yè)通過(guò)橫向、縱向并購(gòu)方式解決我國(guó)民爆行業(yè)長(zhǎng)期存在的“小、散、低”的行業(yè)格局。礦山爆破將走向?qū)I(yè)化，礦山爆破外包和民爆一體化將逐漸成為主流，這意味著礦山爆破服務(wù)的格局未來(lái)將有重大改變，未來(lái)承擔(dān)礦山爆破的主體將由礦企轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)的礦山爆破服務(wù)商。“民爆一體化服務(wù)”模式指民爆器材產(chǎn)品的生產(chǎn)、配送、爆破作業(yè)一體化的經(jīng)營(yíng)模式，是國(guó)際上廣泛采用的服務(wù)模式，在礦山開采中尤為適用。2006年9月，原國(guó)防科工委頒布了《民用爆炸物品安全管理?xiàng)l例》和《民用爆炸物品生產(chǎn)許可實(shí)施辦法》，明確提出鼓勵(lì)發(fā)展民用爆炸物品生產(chǎn)、配送、爆破作業(yè)一體化的經(jīng)營(yíng)模式。3、經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)，礦業(yè)爆破格局演化有望加速經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)加速外包趨勢(shì)，是宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)的理想投資機(jī)會(huì)：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，一方面固定資產(chǎn)投資增速下降使新開礦山開采減少，但另一方面受成本驅(qū)動(dòng)，礦主的投資開支會(huì)降低，這就使得礦主外包趨勢(shì)會(huì)加速，這樣可對(duì)沖固定資產(chǎn)投資增速下降的風(fēng)險(xiǎn)。因此即便在固定資產(chǎn)投資弱勢(shì)的情況下，爆破服務(wù)行業(yè)依然能保持增長(zhǎng)，這是與民爆器材生產(chǎn)企業(yè)的顯著不同之一。二、礦山爆破全面進(jìn)入跑馬圈地時(shí)代1、進(jìn)入壁壘較高，三強(qiáng)鼎立露天礦山采剝外包市場(chǎng)可分為兩部分：小型露天礦山和大中型露天礦山。小型露天礦山采礦競(jìng)爭(zhēng)充分，門檻低，盈利的連續(xù)性難以保證，毛利率相對(duì)也低。公司以大中型露天礦山為主要目標(biāo)市場(chǎng)，進(jìn)入壁壘較高。大中型露天礦山開采規(guī)模較大、開采難度較大，施工期長(zhǎng)，對(duì)安全、環(huán)保要求較高，在行業(yè)資質(zhì)、技術(shù)人才、品牌經(jīng)驗(yàn)、資金設(shè)備等方面均存在較高的壁壘。其爆破服務(wù)的利潤(rùn)率也較高（15-20%）。由于壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)主體較少，主要包括葛洲壩易普力、宏大爆破、中鐵19局等少數(shù)幾家企業(yè)，屬于寡頭局面。這幾家礦山爆破服務(wù)商各有各的優(yōu)勢(shì)：易普力背靠央企葛洲壩集團(tuán)，同時(shí)擁有較強(qiáng)的炸藥實(shí)力，但激勵(lì)和市場(chǎng)化稍嫌不足；中鐵19局同樣屬于央企，且工程施工經(jīng)驗(yàn)豐富，但炸藥需要外購(gòu)，市場(chǎng)化程度也弱于宏大爆破；與其他競(jìng)爭(zhēng)者相比，宏大爆破的整體爆破技術(shù)設(shè)計(jì)和炸藥運(yùn)用都比較領(lǐng)先，國(guó)有民營(yíng)的體質(zhì)使之可以更靈活的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，爆破資質(zhì)最齊全，但劣勢(shì)在天然的資源關(guān)系上稍遜于易普力和中鐵19局。2、潛在新進(jìn)入者增多，但多局限在民爆器材企業(yè)新進(jìn)入者增多：民爆器材企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型礦山爆破服務(wù)。民爆行業(yè)嚴(yán)格受到監(jiān)管部門的限制，加上宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，民爆器材企業(yè)行業(yè)整體需求偏弱，企業(yè)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于企業(yè)的橫向并購(gòu)和向下游延伸，近年來(lái)民爆器材企業(yè)紛紛加速轉(zhuǎn)向市場(chǎng)規(guī)模更大的爆破服務(wù)（從百億級(jí)別轉(zhuǎn)向千億級(jí)別的市場(chǎng)）。民爆上市公司中，雅化集團(tuán)和江南化工均正積極布局礦山爆破一體化業(yè)務(wù)。江南化工通過(guò)分別與中國(guó)黃金和馬鋼羅河礦業(yè)成立合資公司，未來(lái)將涉足金礦和鐵礦的礦山爆破服務(wù)業(yè)。由于礦山爆破服務(wù)行業(yè)的壁壘較高，為了快速獲得資質(zhì)，民爆器材企業(yè)往往通過(guò)與礦企合作的模式速成擁有參與競(jìng)爭(zhēng)的資格。但民爆器材生產(chǎn)企業(yè)自身的對(duì)爆破技術(shù)的掌握和爆破項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)尚不足，與現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者全面對(duì)抗尚需時(shí)日。3、原材料和客戶兩端稀缺，跑馬圈地正當(dāng)時(shí)民爆一體化產(chǎn)業(yè)鏈具有原材料和客戶兩端稀缺的特點(diǎn)。原材料稀缺：民爆器材的生產(chǎn)受到國(guó)家管控，加上整體需求偏弱，產(chǎn)能基本沒(méi)有增長(zhǎng)，已經(jīng)進(jìn)入并購(gòu)整合時(shí)代。未來(lái)掌握民爆器材生產(chǎn)的企業(yè)，將憑借更大的一體化優(yōu)勢(shì)在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，民爆器材產(chǎn)能成為當(dāng)下民爆行業(yè)爭(zhēng)奪的稀缺資源。大客戶稀缺：大中型露天礦山的礦主多為央企/國(guó)企，由于我國(guó)大中型礦山基本開發(fā)完畢，也很少有新進(jìn)入者。因此，民爆服務(wù)行業(yè)的客戶范圍比較固定。進(jìn)入跑馬圈地時(shí)代：大中型礦企自身往往有爆破隊(duì)，雖然存在著專業(yè)化程度不高、安全風(fēng)險(xiǎn)較大、采成本較高，經(jīng)濟(jì)效益較差等問(wèn)題。但考慮到現(xiàn)有礦業(yè)爆破的人員包袱較大，完全將礦山爆破采剝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至民爆企業(yè)困難較大，民爆服務(wù)企業(yè)與礦業(yè)爆破業(yè)務(wù)合作共贏的模式有望成為主流。由于客戶資源的稀缺性，優(yōu)先與客戶建立合作共贏模式將有利于未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展，民爆服務(wù)業(yè)的跑馬圈地時(shí)代全面到來(lái)。4、整合紅利：100多萬(wàn)炸藥產(chǎn)能如前所述，民爆器材生產(chǎn)進(jìn)入并購(gòu)整合時(shí)代。礦主自己生產(chǎn)炸藥和爆破并不屬于民爆行業(yè)鼓勵(lì)的范圍，其手中的炸藥也是并購(gòu)的對(duì)象。與手握炸藥產(chǎn)能的礦企合作爆破服務(wù)，獲得其稀缺的炸藥產(chǎn)能將是民爆服務(wù)企業(yè)的整合紅利。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，有110多萬(wàn)噸的工業(yè)炸藥產(chǎn)能掌握在礦企手中，占全國(guó)工業(yè)炸藥產(chǎn)能的20%。三、行業(yè)關(guān)鍵成功因素誰(shuí)能在民爆整合潮中勝出？如何選擇爆破服務(wù)合作對(duì)象？大中型礦山的業(yè)主是關(guān)鍵決策人。從調(diào)研情況來(lái)看，礦主選擇爆破服務(wù)商的三大驅(qū)動(dòng)是：降低成本、提升效率、減少安全風(fēng)險(xiǎn)。提升效率的目的也是降低成本，因此可歸結(jié)為：安全、省錢。1、經(jīng)驗(yàn)紅利占領(lǐng)礦山整合制高點(diǎn)大中型礦山的礦主多為央企/國(guó)企，在挑選爆破服務(wù)商進(jìn)行合作時(shí)，對(duì)資質(zhì)和礦山采剝經(jīng)驗(yàn)較為看重，具有多年大型礦山采剝經(jīng)驗(yàn)、爆破安全防范工作到位、業(yè)內(nèi)口碑較好、爆破效率較高、資金充裕的企業(yè)往往受到青睞。以上幾方面中，我們認(rèn)為經(jīng)驗(yàn)積累最為重要，即便資質(zhì)認(rèn)證可以通過(guò)收購(gòu)等方式獲得，但技術(shù)實(shí)力、口碑都需要有良好的爆破項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)才能積累。葛洲壩易普力、宏大爆破都憑借自身的多年礦山爆破經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)、口碑效應(yīng)在礦企爆破服務(wù)整合中已占得先機(jī)：2007年易普力重組攀鋼集團(tuán)礦業(yè)化工產(chǎn)品；2013年宏大爆破與鞍鋼礦業(yè)合資成立鞍鋼爆破整合，其爆破服務(wù)業(yè)。2、技術(shù)提升生產(chǎn)效率礦山業(yè)主要求爆破服務(wù)商從露天礦山的具體環(huán)境出發(fā)，為業(yè)主提供包括提高資源回采率、降低貧化損失、采空區(qū)處理、礦石規(guī)格、加快生產(chǎn)進(jìn)度等系列個(gè)性解決方案。爆破技術(shù)是整體爆破方案設(shè)計(jì)的核心，爆破技術(shù)水平的高低很大程度上決定了露天礦山開采規(guī)模的大小、開采效率的高低以及開采過(guò)程中的安全、環(huán)保效果的優(yōu)劣，是露天礦山采剝服務(wù)的核心。例如，建國(guó)以后，國(guó)家曾從蘇聯(lián)引進(jìn)了爆破技術(shù)，并且在各種項(xiàng)目實(shí)施中迅速普及應(yīng)用，僅以鐵路建設(shè)效率一項(xiàng)評(píng)估就提高了工效20倍以上。四、標(biāo)桿分析：宏大爆破1、公司背景宏大爆破是領(lǐng)先的民爆一體化服務(wù)供應(yīng)商，從爆破工程服務(wù)起家，向上游延伸，目前的業(yè)務(wù)已打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了“民爆器材生產(chǎn)民爆器材流通銷售爆破服務(wù)”的一體化經(jīng)營(yíng)模式。露天礦山爆破是公司的重點(diǎn)，也是民爆行業(yè)內(nèi)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要方向。公司在大中型露天礦山采剝領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，其65%以上收入和55%以上營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)自于礦山爆破服務(wù)，這是公司與其他以民爆器材銷售為主的民爆上市公司最大的不同。公司以爆破技術(shù)為核心的“礦山民爆一體化”的創(chuàng)新服務(wù)模式使其成為了整體爆破方案設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)、爆破技術(shù)最先進(jìn)、服務(wù)內(nèi)容最齊全的礦山民爆一體化服務(wù)商之一。2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，集中度持續(xù)提升服務(wù)業(yè)比拼的是軟實(shí)力。不能把公司看成簡(jiǎn)單的工程制造企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)較為市場(chǎng)化的大中型露天礦山領(lǐng)域，爆破工程為業(yè)主提供礦石采剝的服務(wù)，現(xiàn)代化服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更多的是比拼軟實(shí)力和差異化，我們認(rèn)為，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于體制紅利和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這是公司有別于其他民爆企業(yè)的最大差異，也是其長(zhǎng)期勝出的保障。（1）“國(guó)有民營(yíng)”，體制紅利創(chuàng)造效率“國(guó)有民營(yíng)”，效率提升。公司2003年實(shí)行體制改革，引爆了業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，從現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，持有公司24%股權(quán)的控股股東廣東省廣業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（廣業(yè)公司）為國(guó)有背景，負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)和管理廣東省政府授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)的國(guó)有獨(dú)資公司，不從事具體生產(chǎn)業(yè)務(wù)。董事長(zhǎng)鄭炳旭先生和常務(wù)副總王永慶先生共持有公司15.7%的股權(quán)，負(fù)責(zé)對(duì)公司的投資和管理?！皣?guó)有民營(yíng)”機(jī)制，使得公司充分享受到體制紅利，既能更好的與國(guó)企央企屬性的礦企業(yè)主合作，也能充分發(fā)揮改制企業(yè)的靈活優(yōu)勢(shì)和快速響應(yīng)速度，適應(yīng)市場(chǎng)化的要求。（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造高效爆破公司在露天礦山開采領(lǐng)域擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在大幅提高回采率的同時(shí)，最大程度上縮短采礦時(shí)間，加快業(yè)主的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高業(yè)主的利潤(rùn)率。多年經(jīng)驗(yàn)積累，深厚的人才儲(chǔ)備和持續(xù)的創(chuàng)新能力將驅(qū)動(dòng)公司在競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)期勝出。技術(shù)積累深厚，攻克多個(gè)高難度爆破。宏大爆破技術(shù)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在精準(zhǔn)性和安全性，憑借多年技術(shù)積累、人才團(tuán)隊(duì)，先后成功完成了多項(xiàng)技術(shù)難度極高的項(xiàng)目，成功案例包括“中國(guó)第一爆”廣州舊體育館的成功爆破、“亞洲第一爆”寧波鎮(zhèn)海電廠摩天煙囪定向爆破等。以董事長(zhǎng)為核心的一流人才儲(chǔ)備深厚，本科以上學(xué)歷占比在民爆上市公司最高。截至2011年12月31日，公司擁有國(guó)務(wù)院特殊津貼專家1人，博士、碩士研究生34人，教授級(jí)高級(jí)工程師4人，高級(jí)工程師47人，工程師106人，是國(guó)內(nèi)同行業(yè)中規(guī)模最大、技術(shù)水平最高、學(xué)術(shù)研究成果最為豐富的一流專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，為公司在行業(yè)內(nèi)持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)發(fā)揮了重要作用。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理鄭炳旭先生曾成功主持“中國(guó)第一爆”、“亞洲第一爆”、“世界環(huán)保拆除第一爆”等多項(xiàng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)爆破領(lǐng)域具有里程碑意義的爆破項(xiàng)目，被譽(yù)為“中國(guó)爆破第一人”。持續(xù)創(chuàng)新能力強(qiáng)。公司制定的資金投入機(jī)制、人才保障機(jī)制以及合作互動(dòng)機(jī)制能夠最大限度地激發(fā)公司的技術(shù)創(chuàng)新激情和活力，確保公司具備持續(xù)創(chuàng)新的理念和動(dòng)力。目前，公司擁有多項(xiàng)在國(guó)際和國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位的核心技術(shù)，在國(guó)內(nèi)最高權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)選的建國(guó)以來(lái)國(guó)內(nèi)200項(xiàng)典型工程與技術(shù)成果中，公司以15項(xiàng)獨(dú)占鰲頭，成為中國(guó)業(yè)內(nèi)無(wú)人企及的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)跑企業(yè)。以寧夏林利露天煤礦為例，公司的整體爆破設(shè)計(jì)方案加上先進(jìn)的混合炸藥技術(shù)，使得每方采剝成本可降至7.5元，幫助客戶節(jié)省開采成本13%，按年300萬(wàn)萬(wàn)的采剝量計(jì)算，每年可為業(yè)主節(jié)省成本1725萬(wàn)元。（3）資質(zhì)體現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)公司是行業(yè)內(nèi)資質(zhì)最為健全、資質(zhì)等級(jí)最高的企業(yè)之一，在民爆上市公司中唯一具備三項(xiàng)一級(jí)資質(zhì)（礦山總包、爆破拆除、土石方建設(shè)），領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他爆破及生產(chǎn)轉(zhuǎn)服務(wù)的民爆企業(yè)。目前擁有國(guó)家住建部核發(fā)的礦山工程施工總承包一級(jí)、爆破與拆除工程專業(yè)承包一級(jí)、土石方工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)證書及廣東省建設(shè)廳核發(fā)的地基與基礎(chǔ)工程專業(yè)承包二級(jí)、隧道工程專業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)證書。高等級(jí)資質(zhì)對(duì)公司的爆破及工程施工的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)人員水平都提出了很高的要求（“爆破與拆除專業(yè)一級(jí)”資質(zhì)需要過(guò)去3年10個(gè)A級(jí)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)負(fù)責(zé)人需10年以上經(jīng)驗(yàn)；“礦山工程施工總承包一級(jí)“要求具有100萬(wàn)噸/年的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目經(jīng)理10年以上經(jīng)驗(yàn)），是其技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)的集中體現(xiàn)。公司耕耘了9年以升級(jí)A級(jí)爆破資質(zhì)，8年獲得礦山總承包一級(jí)資質(zhì)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)眾多民爆器材生產(chǎn)企業(yè)在國(guó)家鼓勵(lì)“民爆一體化”政策的推動(dòng)和自身產(chǎn)業(yè)鏈延伸需求的共同作用下，紛紛由民爆器材生產(chǎn)領(lǐng)域向下游延伸，積極開拓包括露天礦山開采在內(nèi)的各項(xiàng)爆破服務(wù)業(yè)務(wù)。資質(zhì)的獲得途徑和方式有很多，但憑自身力量打造技術(shù)實(shí)力，需要多年的積累，并非一撮而就之功。（4）集中度逐年提升，領(lǐng)軍大中型鐵礦爆破服務(wù)公司爆破服務(wù)和工業(yè)炸藥產(chǎn)能的行業(yè)集中度逐年上升，未來(lái)成長(zhǎng)空間大：爆破服務(wù)占比逐年上升，現(xiàn)僅占露天礦山爆破市場(chǎng)的1%不到，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們認(rèn)為公司的目標(biāo)市場(chǎng)分為三個(gè)階段：1）首先是大中型露天礦山；2）其次，憑借大中型礦山的整合獲得更高的炸藥產(chǎn)能，獲得更高的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擠占小型工程服務(wù)商的份額，目標(biāo)市場(chǎng)推廣至小型露天礦山；3）向地下礦山復(fù)制。工業(yè)炸藥權(quán)益產(chǎn)能在全國(guó)炸藥的產(chǎn)能占比從2011年的1.8%迅速上升至3.14%。現(xiàn)擁有工業(yè)炸藥產(chǎn)能19萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能15.1萬(wàn)噸。領(lǐng)軍大中型鐵礦爆破服務(wù)：公司在大中型鐵礦的爆破服務(wù)布局已初具規(guī)模，與包括鞍鋼礦業(yè)、廣東大寶山等多個(gè)主要大中型鐵礦的礦主合作，正在或即將提供爆破服務(wù)，這些客戶的鐵精礦產(chǎn)量占全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)鐵精礦產(chǎn)量的20%。全國(guó)鐵礦石產(chǎn)量最大的鞍鋼礦業(yè)已經(jīng)與公司合資成立鞍鋼爆破公司，將8萬(wàn)噸工業(yè)炸藥產(chǎn)能作為股權(quán)入股49%，未來(lái)鞍鋼爆破將為鞍鋼礦業(yè)提供爆破服務(wù)，根據(jù)公司公告和鞍鋼礦業(yè)未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，鞍鋼礦業(yè)每年露天礦山采剝需求約20億元。（5）領(lǐng)先進(jìn)入地下礦采剝領(lǐng)域，市場(chǎng)空間增至上萬(wàn)億收購(gòu)優(yōu)質(zhì)地下礦開采企業(yè)。2013年4月，公司公告宣布擬控股漣邵建工。以每一元出資額對(duì)應(yīng)2.488元的價(jià)格收購(gòu)參股公司——湖南漣邵建設(shè)工程（集團(tuán)）有限責(zé)任公司不低于45.21%股權(quán)，此次交易完成后，公司對(duì)漣邵建工的持股比例由21.79%增加至不低于67%。漣邵建工的主要業(yè)務(wù)集中在礦山地下開采施工領(lǐng)域，資質(zhì)齊全、專業(yè)技術(shù)力量雄厚，技術(shù)結(jié)構(gòu)合理。通過(guò)此次收購(gòu)，公司領(lǐng)先進(jìn)入礦山地下開采領(lǐng)域，與現(xiàn)有露天礦山開采業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，可擴(kuò)大公司爆破服務(wù)業(yè)務(wù)的承攬范圍，提高公司的總體收入水平及盈利能力。據(jù)齊魯鋼鐵行業(yè)和煤炭行業(yè)研究小組估計(jì)，國(guó)內(nèi)鐵礦石約有30-50%采自地下，煤礦有90%以上屬于地下礦，雖然地下煤礦的炸藥使用單耗小于地下礦，但總體市場(chǎng)空間仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于露天礦市場(chǎng)，估計(jì)市場(chǎng)空間可上萬(wàn)億。（6）綁定大客戶，鎖定未來(lái)訂單與鞍鋼礦業(yè)合作成立鞍鋼爆破，將為鞍鋼礦業(yè)提供民爆器材產(chǎn)品及礦山采剝服務(wù)，鎖定爆破服務(wù)收入20億/年，2020年有望翻番至40億/年。2013年6月公司與鞍鋼礦業(yè)共同出資設(shè)立鞍鋼爆破。鞍鋼礦業(yè)以鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)化工原料制備廠經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)9,253.24萬(wàn)元出資，占鞍鋼爆破49%的股權(quán)；宏大爆破以現(xiàn)金22,654.48萬(wàn)元出資，占鞍鋼爆破51%的股權(quán)。鞍鋼爆破將為鞍鋼礦業(yè)提供民爆器材產(chǎn)品及礦山采剝服務(wù)，根據(jù)公告公告，鞍鋼礦業(yè)露天礦山采剝需求約20億元，我們預(yù)計(jì)將在未來(lái)的1-2年逐步實(shí)現(xiàn)。此外，根據(jù)鞍鋼礦業(yè)的規(guī)劃，2020年將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻番，鞍鋼礦業(yè)現(xiàn)目前擁有6座露天和1座井下鐵礦，具備年產(chǎn)鐵礦石4500萬(wàn)噸、鐵精礦1500萬(wàn)噸的能力，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)鐵精礦3000萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，粗略估計(jì)爆破服務(wù)的