第十五章長期決策預(yù)算

第十五章長期決策預(yù)算財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院

學(xué)習(xí)要點資本支出預(yù)算

研究與開發(fā)預(yù)算財務(wù)預(yù)測及籌資預(yù)測銷售百分比法和資金習(xí)性法（也稱回歸分析法）第一節(jié)資本支出預(yù)算一資本支出資本支出是和收益性支出相對的，它的受益期涉及未來多個會計期間，一般情況下分為兩類：一是指固定資產(chǎn)增加、擴(kuò)建、更新、改造或新產(chǎn)品研究開發(fā)等生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資；二是指購買其他公司股票、政府公債、公司債券和金融債券等金融性資產(chǎn)投資，在通常情況下專指前者。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院資本預(yù)算步驟（1）確定決策目標(biāo)；（2）提出各種可選擇的方案；（3）估算各種投資方案預(yù)期的現(xiàn)金流量；（4）估計預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險程度；（5）根據(jù)擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，對各種投資方案進(jìn)行比較選優(yōu)；（6）項目實施后，要不斷進(jìn)行評估和控制，及事后審計。二、資本預(yù)算的特點1、資金量大2、周期長3、風(fēng)險大4、時效性強(qiáng)財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院三、資本預(yù)算的作用重大資本支出進(jìn)行事前評價和甄選在預(yù)算執(zhí)行過程中進(jìn)行跟蹤和控制資本支出項目完成后進(jìn)行評價對比財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院四、資本支出預(yù)算編制的基本財務(wù)概念資本預(yù)算的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是投資項目評價，現(xiàn)金流量、貨幣時間價值、投資風(fēng)險報酬和資本成本是進(jìn)行投資項目評價的決策要素。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院五、資本預(yù)算中現(xiàn)金流量的估算資本預(yù)算編制的基礎(chǔ)就是預(yù)測投資項目的現(xiàn)金流量，這也是資本預(yù)算決策最重要和最困難的環(huán)節(jié)。（一）現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。注意：資本預(yù)算中的現(xiàn)金流量與財務(wù)會計現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量是不同的，在此，現(xiàn)金流量僅指由于某一項因長期投資方案而引起的在未來一定時期內(nèi)預(yù)計發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（二）資本預(yù)算中采用現(xiàn)金流量的原因1、現(xiàn)金流量考慮了貨幣的時間價值因素2、現(xiàn)金流量考慮了投資的實際效果3、現(xiàn)金流量可使資本預(yù)算更客觀財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（三）現(xiàn)金流量估算（1）為了具有統(tǒng)一的比較基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量應(yīng)該建立在稅后的基礎(chǔ)上，因此所有預(yù)期的現(xiàn)金流量都應(yīng)該換算成稅后現(xiàn)金流量。（2）資本預(yù)算的現(xiàn)金流量應(yīng)該是增量現(xiàn)金流量（IncrementalCashFlows）。

為了正確估算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應(yīng)該注意以下問題：①沉沒成本②機(jī)會成本③對企業(yè)原有產(chǎn)品或部門的影響④凈營運資本變化的影響⑤要區(qū)分相關(guān)成本和不相關(guān)成本（3）通貨膨脹當(dāng)通貨膨脹比較嚴(yán)重時，在進(jìn)行資本預(yù)算決策時，是必須要考慮通貨膨脹對投資項目的影響的。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成按照項目的時間順序，投資的現(xiàn)金流量可分為：初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量。其實這里的現(xiàn)金流量計算的是每一時期的現(xiàn)金凈流量。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院六、資本預(yù)算方法按照是否考慮貨幣的時間價值可分為靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、會計平均報酬率；動態(tài)指標(biāo)：動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法

（一）靜態(tài)指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期投資回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等時所需要的時間，通俗的說就是投資還本時間，一般以年為單位，回收期越短，收回投資的速度越快，投資方案所承擔(dān)的風(fēng)險就越小，方案就越有利；反之，投資回收期越長，收回投資的速度越慢，投資方案所承擔(dān)的風(fēng)險越大。因此可以根據(jù)投資回收期的長短評估有關(guān)方案的優(yōu)劣。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院投資回收期的計算根據(jù)年現(xiàn)金凈流量是否相等可以有兩種計算方法：①年營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等時投資回收期=原始投資額/年營業(yè)現(xiàn)金凈流量②年現(xiàn)金凈流量不相等時，投資回收期可按累計現(xiàn)金凈流量計算，當(dāng)累計現(xiàn)金凈流量與原始投資達(dá)到相等時所需要的時間即為投資回收期。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院2、平均報酬率（ARR）平均報酬率是指投資項目壽命期內(nèi)平均的年投資報酬率，也稱為平均投資報酬率，財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（二）動態(tài)指標(biāo)1、凈現(xiàn)值法（NPV，NETPRESENTVALUE）（1）含義。所謂凈現(xiàn)值，就是項目所產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量按照目標(biāo)利潤率或者資本成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值的代數(shù)和，也就是是指投資項目投入后預(yù)期所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的總和，或者說是是投資方案在項目有效期內(nèi)其未來的期望現(xiàn)金凈流量按一定的折現(xiàn)率折算的總現(xiàn)值與初始投資額之間的差額。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（3）評價標(biāo)準(zhǔn)使用凈現(xiàn)值法評估項目的準(zhǔn)則是：對于獨立項目，若凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明該投資方案在經(jīng)濟(jì)上有利，方案是可行的；若凈現(xiàn)值是負(fù)數(shù)，說明有關(guān)方案在經(jīng)濟(jì)上是不利的，該投資方案不可行。若凈現(xiàn)值為零，則說明接受該項目，對于企業(yè)來說，除了擴(kuò)大了規(guī)模之外絲毫不能增加企業(yè)利潤。對于互斥項目A和B，如果A項目的凈現(xiàn)值大于B項目的凈現(xiàn)值，并且A項目的凈現(xiàn)值也大于零，則應(yīng)接受A項目，拒絕B項目。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（4）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點優(yōu)點：凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時間價值，對方案的評價更合理。缺點：但是凈現(xiàn)值法在使用時需要企業(yè)事先確定一個折現(xiàn)率，因此確定過程中不免有人為因素的影響，在一定程度上不能客觀反映未來報酬的總現(xiàn)值，而且也無法揭示各個方案自身的報酬率到底是多少。另外，凈現(xiàn)值法是對兩個或多個方案凈現(xiàn)值絕對數(shù)的比較，沒有考慮初始投資的大小、回收期間的長短等因素，因此不能用于獨立方案的排序。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院2、現(xiàn)值指數(shù)法（PI）（1）含義。現(xiàn)值指數(shù)是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比，表明該項目單位投資的獲利能力；記為PI。其（2）計算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)=財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院未來報酬的總現(xiàn)值初始投資額（3）評價標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)值指數(shù)法的判別準(zhǔn)則是PI≥1項目可接受；反之項目應(yīng)被拒絕。在兩個互斥方案的選擇中，PI越大，且PI≥1的項目最好。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（4）優(yōu)缺點

優(yōu)點：現(xiàn)值指數(shù)考慮了貨幣的時間價值，并且是相對數(shù)，反映了單位投資額的效益，與凈現(xiàn)值指標(biāo)相比，對方案的評價更客觀，更便于投資總額不相等時不同投資方案之間的比較和排序。

缺點：但是在對兩個互斥方案進(jìn)行選擇時，用現(xiàn)值指數(shù)法與凈現(xiàn)值法得到的結(jié)論可能會不一致，因為凈現(xiàn)值法得到的是絕對值，而現(xiàn)值指數(shù)法得到的是一個相對的比值，如果兩個投資項目規(guī)模相差很大時，現(xiàn)值指數(shù)法會忽略掉互斥方案規(guī)模上的差異，往往選取投資規(guī)模較小的方案，因為它衡量的是單位投資的收益，這和總收益往往會產(chǎn)生矛盾。鑒于企業(yè)價值最大化的財務(wù)原則，凈現(xiàn)值法在此可能更有利于做出正確的決策。另外，現(xiàn)值指數(shù)法同樣不能揭示項目本身的報酬率到底是多少，其含義也不容易被理解。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院3、內(nèi)含報酬率法（InternalRateofReturn，簡稱IRR）（1）含義。內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部報酬率，是指在投資項目的有效期內(nèi)使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。（2）計算公式為：若存在r使得上式成立，則r即為內(nèi)含報酬率（IRR）。其實質(zhì)為項目的預(yù)期報酬率。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院t=nNCFt∑-I=0t=1（1+r）t（3）評價標(biāo)準(zhǔn)在只有一個備選方案時，決定方案是否可行的時候，如果計算出來的內(nèi)含報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或者必要報酬率則方案可行，反之則方案不可行；在有多個備選方案需擇優(yōu)采納的時候，則應(yīng)選擇內(nèi)含報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的項目。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（4）優(yōu)缺點內(nèi)含報酬率考慮了貨幣的時間價值，而且揭示了各個投資項目的真實報酬率，克服了凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的一些缺點，其概念也較容易理解。但是這種方法計算起來比較麻煩，特別是年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不相等時，要經(jīng)過多次測算才能得出結(jié)果。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（5）內(nèi)含報酬率應(yīng)用中存在的問題①IRR與NPV法在互斥項目中的差異凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法有很多相識的地方，兩者都考慮了貨幣時間價值這一重要因素，同時也都涉及到了資本成本的概念。②內(nèi)含報酬率多重解的問題在一般情況下，每一個投資項目應(yīng)該只有一個內(nèi)含報酬率，但是如果在項目有效壽命期內(nèi)，大額的現(xiàn)金流出即投資額不僅發(fā)生在項目初期而且還出現(xiàn)在其他時間，從而在計算現(xiàn)金凈流量時，出現(xiàn)現(xiàn)金凈流量符號的多次變化，這樣就會出現(xiàn)多重內(nèi)含報酬率解的問題。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院資本預(yù)算方法的比較1、靜態(tài)回收期法和會計報酬率法是把不同時點上的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出直接進(jìn)行對比，沒有考慮貨幣時間價值因素?；厥掌诜]有考慮貨幣時間價值，夸大了投資的回收速度，會計收益率法也未考慮貨幣時間價值，夸大了投資項目的盈利水平。而凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法考慮了貨幣的時間價值，把不同時點上的現(xiàn)金流入和流出按照一定的貼現(xiàn)率折算到同一時點上，從而使不同時期的現(xiàn)金流量具有可比性，以便做出正確決策。2、在運用靜態(tài)指標(biāo)法時，其項目取舍依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)回收期和必要平均報酬率）都是以經(jīng)驗或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而利用凈現(xiàn)值法等動態(tài)指標(biāo)預(yù)算時，是以企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為基礎(chǔ)的，在綜合考慮對時間因素和風(fēng)險報酬后決定方案取舍。更加符合客觀實際。3、靜態(tài)指標(biāo)的計算簡單，理解也比較容易，動態(tài)指標(biāo)的計算則相對復(fù)雜。但是隨著管理人員素質(zhì)的提高和電子計算機(jī)的廣泛應(yīng)用，凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法等指標(biāo)的計算也越來越簡單了。從而促進(jìn)了這些預(yù)算方法的推廣。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（二）凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法的比較1、凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法是在資本預(yù)算決策應(yīng)用中最重要的兩種方法，而對它們的比較，一般要分常規(guī)性投資項目和非常規(guī)性投資項目兩種情況來說明。2、凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的比較我們已經(jīng)了解了凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的計算方法，兩者的不同在于一個是絕對數(shù)，一個是相對數(shù)，而兩者的計算基礎(chǔ)和前提是相同的，都需要計算出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量及初始投資額。兩者在投資規(guī)模相同的情況下得出的結(jié)論應(yīng)該是一致的，即當(dāng)項目投資規(guī)模相同時，如果凈現(xiàn)值大于0，則現(xiàn)值指數(shù)肯定是大于1的，反之也是成立的。但是當(dāng)項目投資規(guī)模不相等時，兩種方法也會得出相反的結(jié)論。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院八、資本預(yù)算中的風(fēng)險調(diào)整（一）貼現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整是根據(jù)投資項目所承擔(dān)的風(fēng)險程度，確定相應(yīng)的風(fēng)險報酬率，加入到先前確定的資本成本里面，構(gòu)成所要求達(dá)到的投資報酬率，作為風(fēng)險程度調(diào)整后的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析。因此，按風(fēng)險程度調(diào)整的貼現(xiàn)率R*就等于無風(fēng)險利率R加上與項目相適應(yīng)的風(fēng)險報酬率K，即R*=R+K?？梢?，項目的風(fēng)險越大，則相應(yīng)的風(fēng)險貼現(xiàn)率就越大。（二）現(xiàn)金流量風(fēng)險調(diào)整由于不確定性因素的存在，會使預(yù)計的每年現(xiàn)金流量發(fā)生相應(yīng)的變化，因此也就需要根據(jù)風(fēng)險程度對每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院第二節(jié)研究與開發(fā)預(yù)算一、研究與開發(fā)費預(yù)算的內(nèi)容及特點研究與開發(fā)費用應(yīng)包括可直接計入研究與開發(fā)活動或一個合理的基礎(chǔ)分配計入這些活動的所有費用。具體包括：（1）從事研究與開發(fā)活動的人員的薪金，工資和其他與聘用人員有關(guān)的費用；（2）用于研究和開發(fā)活動中消耗材料和勞務(wù)費用；（3）用于研究和開發(fā)的固定資產(chǎn)折舊費用；（4）與研究開發(fā)有關(guān)的間接費用；（5）其他費用。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院第二節(jié)研究與開發(fā)預(yù)算一、研究與開發(fā)費預(yù)算的內(nèi)容及特點研究與開發(fā)費用應(yīng)包括可直接計入研究與開發(fā)活動或一個合理的基礎(chǔ)分配計入這些活動的所有費用。具體包括：（1）從事研究與開發(fā)活動的人員的薪金，工資和其他與聘用人員有關(guān)的費用；（2）用于研究和開發(fā)活動中消耗材料和勞務(wù)費用；（3）用于研究和開發(fā)的固定資產(chǎn)折舊費用；（4）與研究開發(fā)有關(guān)的間接費用；（5）其他費用。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（二）研究與開發(fā)費用有以下特點

l、費用支出的未來經(jīng)濟(jì)效益具有不確定性。體現(xiàn)在以下兩方面：①研究與開發(fā)活動存在成功與失敗的可能性。支出的費用，能否取得預(yù)定成果這是事先無法確定的；②即使能取得預(yù)想的研究成果，但在未來能創(chuàng)造多少經(jīng)濟(jì)效益，也是事先難以確定的。

2、費用支出具有資本性支出性質(zhì)。這類費用在研究期間是一種預(yù)支的費用，數(shù)額一般比較大，研究時間也比較長，研究成功后發(fā)揮作用的時間也較長。研究與開發(fā)費用在本期支出，但其研究成果一般主要在以后各期發(fā)揮作用，與以后各期的收益有關(guān)。既使研究失敗，所支出的費用的本來目的也是為了以后各期，因此同樣具有資本性支出的特點。

3、費用支出的預(yù)期結(jié)果將形成企業(yè)的無形資產(chǎn)。研究與開發(fā)費用支出的目的是為了預(yù)期的研究成果，并使其在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。研究成果形成一般是以專利權(quán)或非專利技術(shù)的形式存在，形成了的企業(yè)的無形資產(chǎn)。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（三）研究開發(fā)預(yù)算管理的特點1、研究與開發(fā)決策一般是由生產(chǎn)部門、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略部門、生產(chǎn)技術(shù)部門和科研部門在企業(yè)最高管理者的組織下制定出來的，研究開發(fā)費的金額是由企業(yè)最高管理者依據(jù)科研規(guī)劃決策來確定的；2、研究開發(fā)費總金額確定之后，每個科研項目如何進(jìn)行，其費用預(yù)算及各個時期的科研應(yīng)取得什么樣的成果都應(yīng)由項目主要負(fù)責(zé)人在綜合科研規(guī)劃內(nèi)予以確定。這也是研究與開發(fā)預(yù)算的核心內(nèi)容，即在各個科研、開發(fā)項目之間分配總的預(yù)算額。從這個角度來說，研究開發(fā)預(yù)算事實上是一種分?jǐn)傤A(yù)算，它與一般的固定預(yù)算還是不同的，其核心的內(nèi)容是對預(yù)算金額的分配，而不僅僅是對支出金額的固定預(yù)算。3、研究開發(fā)預(yù)算與實際支出之間的差異，只是意味著規(guī)劃政策的遵守程度，并不能說明研究開發(fā)費用支出的有效與否。企業(yè)進(jìn)行研究開發(fā)的目的是用一定的研究開發(fā)費用來盡力實現(xiàn)最大程度的研究開發(fā)的成果，而不僅僅是為了控制科研支出規(guī)模。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院二、研究開發(fā)預(yù)算的編制方法一、研究與開發(fā)費預(yù)算的內(nèi)容及特點（一）研究開發(fā)費用預(yù)算總額的編制（二）研究開發(fā)費預(yù)算總額的分?jǐn)傌攧?wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院三、研究開發(fā)預(yù)算管理過程中應(yīng)注意的問題1、研究開發(fā)費用預(yù)算的編制要考慮長期規(guī)劃的要求，以次為基礎(chǔ)編制的各期的研究開發(fā)預(yù)算才能體現(xiàn)企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃思想。2、研究開發(fā)活動的技術(shù)性很強(qiáng)，因此其預(yù)算編制要最大限度的考慮研究開發(fā)部門的意見，若有必要，還應(yīng)該請求有關(guān)專家或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)的援助，為企業(yè)提供有用信息和建議。同時，預(yù)算的編制有研究開發(fā)部門的參加，可以提高相關(guān)管理人員和工作人員的預(yù)算管理意識，有利于預(yù)算目標(biāo)的有效實現(xiàn)。3、研究開發(fā)費用的支出，應(yīng)以項目在一定時期內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益與支出的比率進(jìn)行分析、評價和考核。而不能僅僅看支出金額是超支還是節(jié)支，要結(jié)合效果來考慮。4、在進(jìn)行研究開發(fā)預(yù)算時，設(shè)定相當(dāng)?shù)念A(yù)算經(jīng)費是必要的，可以在總額預(yù)算之外安排，也可以考慮在總額預(yù)算里面，但其指出必須經(jīng)過嚴(yán)格的審批程序。這樣一種有彈性的預(yù)算設(shè)計，能夠使研究開發(fā)活動有一定的靈活性，不會因為出現(xiàn)意外特殊情況使資金無法到位而受阻。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院四、研究開發(fā)費用預(yù)算的實施1、在實施研究開發(fā)項目時，不應(yīng)讓研究開發(fā)人員承擔(dān)與研發(fā)無關(guān)的管理事務(wù)。2、研究開發(fā)預(yù)算執(zhí)行過程中不僅要進(jìn)行金額管理，也要重視數(shù)量管理。3、研究開發(fā)費用預(yù)算差異分析是有一定的彈性的，需要認(rèn)真考察、仔細(xì)研究才能得出正確的結(jié)論，起到好的效果。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院第三節(jié)財務(wù)預(yù)測及籌資預(yù)測財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院財務(wù)預(yù)測是經(jīng)濟(jì)預(yù)測原理和方法在財務(wù)管理中的應(yīng)用，并已成為財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)。所謂財務(wù)預(yù)測，就是依據(jù)會計、財務(wù)、經(jīng)營等有關(guān)資料，采用科學(xué)的方法，對企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)的發(fā)展趨勢或變化程度進(jìn)行測算或估計。廣義的財務(wù)預(yù)測可以按不同標(biāo)志進(jìn)行多種分類：(1)按預(yù)測對象，分為籌資預(yù)測、投資預(yù)測、成本預(yù)測、收入預(yù)測和利潤預(yù)測。(2)按性質(zhì)分為定性預(yù)測和定量預(yù)測。(3)按預(yù)測跨度時間分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測。狹義的財務(wù)預(yù)測僅指籌資預(yù)測。

二、籌資預(yù)測的意義和目的籌資預(yù)測是指估計企業(yè)未來的融資需求。因此，從這個意義上說，籌資預(yù)測也是企業(yè)籌資預(yù)算的內(nèi)容?；I資預(yù)測是企業(yè)籌資計劃的前提，籌資預(yù)測是為籌資決策服務(wù)的，而籌資計劃則是籌資決策的具體化。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院三、籌資預(yù)測的步驟1、銷售預(yù)測財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。銷售預(yù)測不是財務(wù)管理的職能，但它是財務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)。不僅一些生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算、資本預(yù)算，以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)，而且籌資預(yù)算也是以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)的。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院2、估計所需要的資產(chǎn)資產(chǎn)是銷售量的函數(shù)，可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出該函數(shù)關(guān)系。然后根據(jù)銷售預(yù)測結(jié)果的預(yù)計銷售量就可以預(yù)測所需資產(chǎn)總量了。同時某些流動負(fù)債也是銷售量的函數(shù)，也就可以預(yù)測銷售增長帶來的負(fù)債的自發(fā)增長，負(fù)債的這種自發(fā)增長可以減少外部籌資的數(shù)額。3、估計收入、費用和保留盈余假設(shè)收入和費用是銷售的函數(shù)，可以根據(jù)銷售預(yù)測值估計收入和費用，并確定凈收益。凈收益和企業(yè)股利支付率共同決定了企業(yè)保留盈余所能提供的內(nèi)部籌資額。4、估計所需外部籌資額根據(jù)預(yù)計資產(chǎn)總量減去已有的資金來源、負(fù)債的自發(fā)增長和內(nèi)部提供的資金來源便可得出外部籌資額的需求量。

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院第四節(jié)資金需要量預(yù)測的方法資金需要量的預(yù)測有很多方法，如定性預(yù)測法、趨勢預(yù)測法、資金習(xí)性法、銷售百分比法等等。本章我們主要介紹兩種最常用的方法：銷售百分比法和資金習(xí)性法（也稱回歸分析法）。資金需要量的預(yù)測確定是基于下面兩個恒等式而進(jìn)行的。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資產(chǎn)增量=負(fù)債增量+所有者權(quán)益增量財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院一、銷售百分比法

銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資金需要量的方法。銷售百分比法的具體計算方法有兩種：一是首先根據(jù)預(yù)計銷售總額來預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的總額，據(jù)此確定融資需求；二是根據(jù)預(yù)計銷售的增加額來預(yù)測資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求1、計算預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中敏感性項目分別占銷售收入的比重。所謂敏感性項目，是指隨銷售額的變動也在不斷變動的項目。敏感性資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、固定資產(chǎn)凈值等，使用固定資產(chǎn)凈值指標(biāo)是假定折舊產(chǎn)生的現(xiàn)金即用于更新資產(chǎn)。敏感性負(fù)債包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等。而短期借款、長期借款、實收資本和留存收益等為非敏感性項目。財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院2、根據(jù)上面計算出來的比重計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債。預(yù)計敏感資產(chǎn)（負(fù)債）=預(yù)計銷售額×各項目銷售百分比3、預(yù)計留存收益增加額留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資來源，只要公司有盈利并且沒有全部用來支付股利，留存收益就會使股東權(quán)益自然增長。留存收益增加=預(yù)計銷售額×銷售凈利率×（1-股利支付率）4、計算外部融資需求外部融資需求=預(yù)計敏感總資產(chǎn)-預(yù)計敏感總負(fù)債-預(yù)計股東權(quán)益財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求1、計算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感性項目分別占銷售收入的比重。2、根據(jù)產(chǎn)品銷售收入預(yù)計增量計算各敏感性項目預(yù)計增量。3、根據(jù)資金平衡原理確定資金需求量資金需求總量=資金占用增量-資金來源增量=敏感資產(chǎn)增量-敏感負(fù)債增量4、確定企業(yè)留存收益增加額。內(nèi)部融資額=留存收益增加額=預(yù)計銷售收入額×銷售凈利率*（1-股利支付率）財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院5、確定外部融資需求量企業(yè)外部融資需求量等于銷售增加引起的資金需求總量減去內(nèi)部積累資金。即等于敏感性資產(chǎn)增量-敏感性負(fù)債增量-留存收益增加額。通常用公式表示如下：

財務(wù)預(yù)算與分析會計學(xué)院融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加=（資產(chǎn)銷售百分比