演示文稿指數(shù)模型

演示文稿指數(shù)模型當(dāng)前1頁(yè)，總共35頁(yè)。（優(yōu)選）指數(shù)模型當(dāng)前2頁(yè)，總共35頁(yè)。3按Markovitz理論，為得到投資者的最優(yōu)投資組合，要求知道：回報(bào)率均值向量回報(bào)率方差-協(xié)方差矩陣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)量和計(jì)算量隨著證券種類的增加迅速增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)無(wú)指導(dǎo)作用基于以上兩點(diǎn)，產(chǎn)生了指數(shù)模型(Sharpe,

1963)的改進(jìn)當(dāng)前3頁(yè)，總共35頁(yè)。48.1單因素(single-factor)證券市場(chǎng)8.1.1馬科維茨模型的輸入表Markovitz模型運(yùn)用的成功取決于輸入表的質(zhì)量Markovitz模型的障礙：計(jì)算量的龐大相關(guān)系數(shù)或協(xié)方差的估計(jì)誤差例表8-1當(dāng)前4頁(yè)，總共35頁(yè)。58.1.2收益分布的正態(tài)性和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)假定某一宏觀因素影響著整個(gè)證券市場(chǎng)，除此外，公司所有剩余的不確定性都是公司特有的，則證券持有期收益為：

當(dāng)前5頁(yè)，總共35頁(yè)。6單因素模型當(dāng)前6頁(yè)，總共35頁(yè)。78.2單指數(shù)模型當(dāng)前7頁(yè)，總共35頁(yè)。8期望收益與值之間的關(guān)系當(dāng)前8頁(yè)，總共35頁(yè)。9單指數(shù)模型的風(fēng)險(xiǎn)與協(xié)方差當(dāng)前9頁(yè)，總共35頁(yè)。10單指數(shù)模型的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算量簡(jiǎn)化為(3n+2)個(gè)對(duì)實(shí)際投資有意義：把握證券分析的重點(diǎn)缺點(diǎn)：資產(chǎn)收益不確定性結(jié)構(gòu)上的限制，例如：未考慮行業(yè)的因素。殘差項(xiàng)的相關(guān)性概念檢查問(wèn)題1(P163)當(dāng)前10頁(yè)，總共35頁(yè)。118.2.5指數(shù)模型與分散化當(dāng)前11頁(yè)，總共35頁(yè)。圖8.1TheVarianceofanEquallyWeightedPortfoliowithRiskCoefficientβpintheSingle-FactorEconomy12當(dāng)前12頁(yè)，總共35頁(yè)。138.3估計(jì)單指數(shù)模型當(dāng)前13頁(yè)，總共35頁(yè)。圖8.2ExcessReturnsonHPandS&P500April2001–March200614當(dāng)前14頁(yè)，總共35頁(yè)。圖8.3ScatterDiagramofHP,theS&P500,andtheSecurityCharacteristicLine(SCL)forHP15當(dāng)前15頁(yè)，總共35頁(yè)。表8.3ExcelOutput:RegressionStatisticsfortheSCLofHewlett-Packard16當(dāng)前16頁(yè)，總共35頁(yè)。圖8.4ExcessReturnsonPortfolioAssets17當(dāng)前17頁(yè)，總共35頁(yè)。188.4投資組合的構(gòu)建與單指數(shù)模型8.4.1與證券分析單指數(shù)模型為宏觀分析和證券分析提供了一個(gè)框架：經(jīng)濟(jì)分析：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與市場(chǎng)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)所有證券的系數(shù)與殘差通過(guò)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)模型得到證券的期望收益確定的努力來(lái)源于證券分析投資資產(chǎn)的指數(shù)組合當(dāng)前18頁(yè)，總共35頁(yè)。單指數(shù)模型的輸入列表標(biāo)普500的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)標(biāo)普500組合的標(biāo)準(zhǔn)差估計(jì)n組估計(jì)值：系數(shù)殘差值19當(dāng)前19頁(yè)，總共35頁(yè)。單指數(shù)模型的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合最大化夏普比率：20當(dāng)前20頁(yè)，總共35頁(yè)。單指數(shù)模型的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的構(gòu)成:積極組合A市場(chǎng)組合

M21當(dāng)前21頁(yè)，總共35頁(yè)。單指數(shù)模型的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合若積極組合頭寸的不為1，則有如下修正:特別的，當(dāng)

22當(dāng)前22頁(yè)，總共35頁(yè)。23信息比率信息比率當(dāng)前23頁(yè)，總共35頁(yè)。24信息比率當(dāng)前24頁(yè)，總共35頁(yè)。8.4.6最優(yōu)化程序概述25當(dāng)前25頁(yè)，總共35頁(yè)。8.4.6最優(yōu)化程序概述26當(dāng)前26頁(yè)，總共35頁(yè)。8.4.6最優(yōu)化程序概述27當(dāng)前27頁(yè)，總共35頁(yè)。圖8.5EfficientFrontierswiththeIndexModelandFull-CovarianceMatrix28當(dāng)前28頁(yè)，總共35頁(yè)。表8-4ComparisonofPortfoliosfromtheSingle-IndexandFull-CovarianceModels29當(dāng)前29頁(yè)，總共35頁(yè)。8.5指數(shù)模型在投資組合管理中的實(shí)際運(yùn)用30指數(shù)模型與馬科維茨模型的比較馬科維茨模型的R方可能較好，但巨量數(shù)據(jù)的可能的估計(jì)誤差抵消了這個(gè)好處。指數(shù)模型：簡(jiǎn)單的就是好的指數(shù)模型：證券投資的結(jié)構(gòu)化分析思路當(dāng)前30頁(yè)，總共35頁(yè)。318.5.2指數(shù)模型的行業(yè)版本(industryversion)當(dāng)前31頁(yè)，總共35頁(yè)。Table8.5MerrillLynch,Pierce,Fenner&Smith,Inc.:MarketSensitivityStatistics32當(dāng)前32頁(yè)，總共35頁(yè)。的調(diào)整總是趨近于1直覺(jué)經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)原因美林的調(diào)整：33當(dāng)前33頁(yè)，總共35頁(yè)。的預(yù)測(cè)34當(dāng)前34頁(yè)，總共35頁(yè)。表8.6Indus