特斯拉生產(chǎn)制造革命加速

錄ENTS目 錄CONTENTS墨西哥工廠加速向中國供應(yīng)商轉(zhuǎn)變極致制造，成本決勝投資建議010203第三篇章開啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速風(fēng)險(xiǎn)提示0405請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉官網(wǎng)，特斯拉公眾號，特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心1.1

宏圖第三篇章開啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速4圖：特斯拉宏圖三部曲第一篇章：2006年8月2日第二篇章：2016年7月20日第三篇章：2023年3月1日打造一款跑車，價(jià)格昂貴用掙到的錢生產(chǎn)價(jià)格實(shí)惠的車再用掙到的錢，生產(chǎn)價(jià)格更實(shí)惠的車在做到上述各項(xiàng)的同時(shí)，還提供零排放發(fā)電選項(xiàng)集成儲(chǔ)電功能的太陽能屋頂擴(kuò)充電動(dòng)汽車產(chǎn)品線開發(fā)出比人類手動(dòng)駕駛安全10倍的自動(dòng)駕駛技術(shù)通過分享閑置車輛，產(chǎn)生收益RoadsterModel

S/XModel

3/YPowerwall加速可持續(xù)能源CybertruckAutopilot儲(chǔ)能：規(guī)模達(dá)240TWH，可再生電力規(guī)模30TWh，制造投資10萬億美元汽車：7萬億美元全球電動(dòng)汽車投資人形機(jī)器人：未來人形機(jī)器人與人類的比例可能超過1：1可持續(xù)能源：計(jì)劃將在2050年前實(shí)現(xiàn)全球100%的可持續(xù)能源經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)向可持續(xù)能源汽車制造Optimus請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，IT之家，特斯拉財(cái)報(bào)會(huì)議，TeslaMag，西部證券研發(fā)中心1.1

Master

Plan3：全新一代平臺落地，打造全球電動(dòng)汽車計(jì)劃5圖：特斯拉新車型規(guī)劃圖：特斯拉7萬億美元全球電動(dòng)汽車投資特斯拉預(yù)計(jì)投資7萬億美元打造全球電動(dòng)汽車計(jì)劃。特斯拉在投資者日上正式公布宏圖第三篇章，全面轉(zhuǎn)向可持續(xù)能源。規(guī)劃需要115TWh的電池規(guī)模，以及4TW的太陽能和風(fēng)能規(guī)模，全面覆蓋了特斯拉當(dāng)前規(guī)劃全部車型，總計(jì)建設(shè)投資達(dá)7萬億美元。Cybertruck官宣年內(nèi)上市，下一代全新平臺落地墨西哥工廠。

Cybertruck官宣將在年內(nèi)正式上市。下一代全新平臺落地墨西哥工廠，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)50

降本目標(biāo)，新平臺預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)。特斯拉新一輪產(chǎn)品周期開啟。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心1.1

汽車工業(yè)百年造車史，特斯拉引領(lǐng)新一輪生產(chǎn)制造革命6汽車工業(yè)百年史，每四十年左右出現(xiàn)一次生產(chǎn)制造革命；福特T型車-豐田卡羅拉-大眾高爾夫-特斯拉Model3&Y。從20世紀(jì)10年代福特流水線生產(chǎn)，到50年代豐田開創(chuàng)的精益生產(chǎn)管理模式，再到80年代大眾的平臺化、模塊化生產(chǎn)，每一次汽車生產(chǎn)革命的領(lǐng)導(dǎo)者通過提升生產(chǎn)效率，推出更具性價(jià)比的車型，均在之后的市場競爭中占據(jù)明顯優(yōu)勢,各自的主打車型也打造成全球爆款。特斯拉一體化壓鑄+4680CTC正在引領(lǐng)汽車工業(yè)新一輪的生產(chǎn)制造革命。圖：百年汽車工業(yè)生產(chǎn)制造：提升效率+降低成本福特為滿足消費(fèi)者對T型車需要，開始采用流水線生產(chǎn)，將汽車裝配時(shí)間由原先的700多個(gè)小時(shí)，減少至12.5小時(shí)，同時(shí)大幅減少工人數(shù)量，實(shí)現(xiàn)汽車生產(chǎn)效率大幅提升，生產(chǎn)成本大幅下降豐田受流水線生產(chǎn)啟發(fā)，通過使用庫存緩沖來代替流水線的空間緩沖，同時(shí)采用快速換模的方式解決小批量、多樣化的需求，減少生產(chǎn)過程中的浪費(fèi)問題，提升生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，打造卡羅拉銷量神話。大眾模塊化平臺可以實(shí)現(xiàn)不同品牌和不同級別的車型共享，實(shí)現(xiàn)汽車零部件的標(biāo)準(zhǔn)劃生產(chǎn)，降低車型的研發(fā)費(fèi)用、周期以及生產(chǎn)環(huán)節(jié)的制造成本，進(jìn)一步提升汽車生產(chǎn)效率，推出了全球爆款高爾夫。1910S

流水線生產(chǎn)1950s

精益生產(chǎn)1980s

平臺、模塊化2020s一體化壓鑄+4680CTC相比于傳統(tǒng)沖壓焊接工藝，特斯拉一體壓鑄工藝的應(yīng)用，大幅降低成本、減少零部件數(shù)量；4680

CTC提升總裝生產(chǎn)效率，持續(xù)降低成本。Model3&Y全球熱銷，引領(lǐng)汽車工業(yè)新一輪的生產(chǎn)制造革命。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉官網(wǎng)，意德拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心1.1特斯拉生產(chǎn)制造革命：一體化壓鑄+4680CTC7傳統(tǒng)汽車制造四大工藝，沖壓、焊裝、涂裝、總裝。一體化壓鑄顛覆沖壓&焊裝，4680

CTC提升總裝效率。前、后地板一體化壓鑄+4680

CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，并行涂裝、總裝，下一代平臺成本有望下降50

。圖：一體化壓鑄VS.沖壓-焊裝；4680CTC

VS.總裝沖壓焊裝一體化壓鑄白車身涂裝總裝油漆車身整車并行涂裝、總裝請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉官網(wǎng)，特斯拉電池日，西部證券研發(fā)中心1.1

前、后地板一體化壓鑄+4680

CTC全面導(dǎo)入8圖：特斯拉生產(chǎn)制造革命圖：前&后車身一體化+4680

CTC全面導(dǎo)入前地板總成CTC方案后地板總成特斯拉生產(chǎn)制造革命。

2020年9月，特斯拉率先在ModelY上實(shí)現(xiàn)一體化壓鑄后地板總成產(chǎn)品的落地，降低制造成本40；2022年4月，特斯拉德州工廠首批搭載4680電池ModelY實(shí)現(xiàn)交付，直接將4680電芯安裝在底盤上，并將座椅安裝在電池包上蓋，與前后一體化壓鑄地板相連接，4680

CTC方案將直接取代傳統(tǒng)底盤的中地板部分，能夠幫助整車實(shí)現(xiàn)減重10

，增加14

續(xù)航里程，單位成本下降7

，單位投資下降8。2023年開始，特斯拉全球各大工廠將全面導(dǎo)入前、后車身一體化壓鑄+4680CTC。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心1.1

特斯拉生產(chǎn)制造革命加速，由“串行”向“并行”改進(jìn)涂裝+總裝9汽車大型結(jié)構(gòu)件并行涂裝并行組裝整車白車身涂裝總裝特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。2023年3月，特斯拉在投資者日宣布，由“串行”向“并行”升級涂裝、總裝工序，裝配效率提升44

，空間效率提升30，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。圖：特斯拉由“串行”向“并行”改進(jìn)涂裝、總裝串行并行請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，財(cái)聯(lián)社，西部證券研發(fā)中心1.1特斯拉“并行”組裝提升效率30%，降低成本50%10圖：特斯拉全新組裝工藝流程圖：特斯拉下一代平臺將提升44%操作效率和30%的空間效率特斯拉“并行”組裝提升空間效率30

，降低成本50

。傳統(tǒng)制造過程中需要在白車身基礎(chǔ)上進(jìn)行涂裝、總裝過程，如果裝配某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將直接阻塞整條生產(chǎn)線。特斯拉在一體化壓鑄的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步簡化汽車組裝過程，通過提升44

的操作員密度，同時(shí)對汽車前、后各部分進(jìn)行“并行”組裝，提升空間效率30

。未來，特斯拉只需“一次組裝”就能完成傳統(tǒng)繁瑣組裝過程，預(yù)計(jì)將減少工廠空間40

，降低成本50。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，特斯拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心1.2 內(nèi)華達(dá)工廠新增4680年產(chǎn)能100Gwh，實(shí)現(xiàn)效率+成本優(yōu)化11圖：4680電池工廠效率+成本持續(xù)優(yōu)化圖：特斯拉內(nèi)華達(dá)州工廠內(nèi)華達(dá)工廠擴(kuò)建在即，計(jì)劃新增產(chǎn)能100Gwh/年。2023年1月，特斯拉計(jì)劃投資超過36億美元，擴(kuò)建內(nèi)華達(dá)州超級工廠，其中包括了一個(gè)Semi電動(dòng)卡車工廠和一個(gè)4680電池工廠。該4680電池工廠規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)100Gwh，成為目前特斯拉4680電池最大規(guī)模工廠，預(yù)計(jì)建成后可實(shí)現(xiàn)適配150萬輛輕型車，同期擴(kuò)產(chǎn)的Semi、新車型Cybertruck也將有望得到適配。從2170電池工廠，到德州4680電池工廠實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)工序的大幅優(yōu)化，再到內(nèi)華達(dá)州4680電池工廠，進(jìn)一步提升空間效率。根據(jù)特斯拉投資者日數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)華達(dá)州新建4680電池工廠生產(chǎn)工序由原先的33降至21道，生產(chǎn)部件由17降至15個(gè)，生產(chǎn)效率實(shí)現(xiàn)大幅提升；此外，在相同產(chǎn)能下，內(nèi)華達(dá)州工廠較德州工廠進(jìn)一步縮減占地面積，進(jìn)一步提升空間效率。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：中國電池網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心1.2

4680

CTC：特斯拉引領(lǐng)動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新12圖：特斯拉專利中“大模組”方案VS“CTC”方案圖：特斯拉CTC方案電芯布局Busbar連接電芯承載式車身電池包單側(cè)8個(gè)泄壓閥特斯拉“大模組”方案特斯拉“CTC”方案Fig.9AFig.9BFig.8Fig.5Fig.6AFig.6B特斯拉4680

CTC：①電池包上蓋與車輛結(jié)構(gòu)如座椅直接連接在一起，成為乘員座艙地板的結(jié)構(gòu)；②電芯之間填充樹脂材料，一方面可以提供熱保護(hù)，另一方面可以為電芯提供結(jié)構(gòu)性支撐；③在與“大模組”方案的對比中，CTC方案具有減少支撐件、減輕整車質(zhì)量、提升整體電池容量的優(yōu)勢。能夠幫助整車實(shí)現(xiàn)減重10，增加14續(xù)航里程，單位成本下降7

，單位投資下降8

。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉官網(wǎng)，汽車電子設(shè)計(jì)，electrek，第一電動(dòng)網(wǎng)，《INTEGRATED

ENERGY

STORAGE

SYSTEM（專利號US

2021/0159567

A1）》，西部證券研發(fā)中心1.2

4680

CTC：堅(jiān)持自研電池技術(shù)，定義行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)1318650電芯21700電芯4680電芯Model

S傳統(tǒng)電池包共14/16個(gè)模組Model

3

“大模組”電池包共4個(gè)模組CTC方案無模組和獨(dú)立電池包單個(gè)電芯性能容量/Ah 3 4.8-5 24-30能量/wh 12.15 18-18.88 98-118質(zhì)量/g 45 70 350-355能量密度/wh/kg 270 270 276-332電芯成組性能成組類型Model

S

傳統(tǒng)電池包共14/16個(gè)模組Model

3大模組電池包共4個(gè)模組CTC方案無模組和獨(dú)立電池包系統(tǒng)總?cè)萘?kwh 85 82-83.4 81-104系統(tǒng)能量密度/wh/kg 250 270 332規(guī)模量產(chǎn)后將低于系統(tǒng)成本/$/wh 171 155 21700電池包系統(tǒng)售價(jià)$/wh 185 170 -容量多50容量多5倍特斯拉引領(lǐng)動(dòng)力電池創(chuàng)新趨勢。一直以來，特斯拉始終堅(jiān)持自研電池技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電池動(dòng)力系統(tǒng)與電芯的同步進(jìn)化。Model

S/X上市時(shí)，電池包搭載18650電芯，共14/16個(gè)模組；Model

3上市時(shí)，電池包搭載21700電芯，共4個(gè)模組，引領(lǐng)行業(yè)走向大模組CTP方案；2022年4月，首批搭載4680電池的Model

Y下線，標(biāo)志著特斯拉正式進(jìn)入無模組和獨(dú)立電池包的CTC方案。4680電池具有更高的能量密度，同時(shí)體積、容量、售價(jià)等方面亦在不斷提升。4680電池組能量密度為332wh/kg，較上一代21700電池組提升約23

，整體容量提升5倍。從性能上看，4680電池組可使整車?yán)m(xù)航里程提升16

，功率輸出提升6倍。此外，考慮到4680電池具有更高的能量密度，單車僅需要約950個(gè)電芯，因此，伴隨著規(guī)?；慨a(chǎn)的實(shí)現(xiàn)，系統(tǒng)成本將有望低于21700電池組。表：特斯拉各代電芯及電芯組參數(shù)對比 圖：特斯拉動(dòng)力電池系統(tǒng)與電芯技術(shù)共同進(jìn)化電芯型號 18650 21700 4680請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：

，特斯拉官網(wǎng)，電車匯，電池中國網(wǎng)，高工鋰電，西部證券研發(fā)中心1.2

4680

CTC：產(chǎn)能提升匹配銷量增長曲線14特斯拉4680電池量產(chǎn)提速，加州工廠周產(chǎn)量提升至86.6萬顆。2022年初，特斯拉加州工廠4680電池良品率已提升至92

，截至2022年末，該工廠周產(chǎn)量已提升至86.8萬顆，能夠支持1000輛Model

Y車型使用。產(chǎn)能提升匹配銷量增長曲線。目前，4680電池主要供應(yīng)Model

Y，在21700電池和磷酸鐵鋰電池支持下，4680電池整體產(chǎn)量進(jìn)度并不影響ModelY的產(chǎn)量；而伴隨著2023年即將推出的Cybertruck、Semi等新車型均只使用4680電池，僅以Cybertruck為例，若其2023年上市交付，全年銷量預(yù)計(jì)9萬輛，單車帶電量207Kwh，對應(yīng)4680電池需求量接近20Gwh，因此4680電池量產(chǎn)規(guī)模的快速爬坡仍是特斯拉銷量增長的關(guān)鍵。圖：特斯拉4680電池各工廠進(jìn)展情況對比內(nèi)容 干法電極技術(shù) 濕法電極技術(shù)NMP溶劑 不需要 需要干燥車間降低1/3巨大流程簡單復(fù)雜生產(chǎn)速度快慢成本下降20高粘合劑 少量（5-8）PTFE 大量可做厚電極 是 否能量密度 300Wh/kg以上 180-280Wh/kg環(huán)保 是 否其他技術(shù)目前尚不成熟，存在專利壁壘資料來源：力容新能源，億利汽車知識網(wǎng)，《干法電極制備技術(shù)的研究現(xiàn)狀》，西部證券研發(fā)中心1.2

4680

CTC：干法電極實(shí)現(xiàn)專利突破，4680電池量產(chǎn)提速存在設(shè)備投資大，烘箱能耗大，設(shè)備占地面積大等一系列問題請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明 15專利名稱 主要作用干電極薄膜和微顆粒非纖維性黏結(jié)劑提高電池的使用壽命。新型電極黏結(jié)劑 該黏結(jié)劑可以承受更高的工作電壓而不被快速降解。用于儲(chǔ)備設(shè)備的金屬元素和

用以制造干電極薄膜，該薄膜包括金屬鋰元素和碳顆碳混合物 粒、多孔碳顆粒以及固體電解質(zhì)層面（SEI）層。一種方便地制備3-r-1,4,2-

一種電解質(zhì)添加劑，可在長時(shí)間的循環(huán)過程中顯著延二惡唑-5-酮化合物的方法

長鋰離子電池的壽命。干法電極技術(shù)是實(shí)現(xiàn)電池降本增效的關(guān)鍵路徑，存在較高的技術(shù)難度和專利壁壘。干法電極技術(shù)相比傳統(tǒng)技術(shù)，在正極達(dá)到相同需求時(shí)，能夠增加電極材料厚度，增強(qiáng)電極的活躍度，并提升5

左右能量密度，進(jìn)一步提高電池的循環(huán)壽命。相比于濕法電極技術(shù)，其工藝流程更為簡單，生產(chǎn)效率更高；同時(shí)由于不需要增添NMP溶劑，相應(yīng)的無需通過昂貴的電極涂覆機(jī)進(jìn)行回收處理，因此生產(chǎn)成本相對更低。但干法電極成膜的均勻度和一致性更難控制，而電動(dòng)車電池的電極比超級電容器的電極更大更厚，因此生產(chǎn)難度更高。特斯拉突破干法電極技術(shù)專利壁壘，4680電池量產(chǎn)有望提速。自布局4680電池以來，特斯拉一直努力研發(fā)電池干法電極制造工藝，但整體進(jìn)展緩慢。2023年2月，USPTO向特斯拉頒布四項(xiàng)4680電池相關(guān)專利，其中包括了干電極薄膜的制造工藝及使用材料，標(biāo)志著特斯拉在干法電極制造技術(shù)方面取得關(guān)鍵性突破。此外，據(jù)autoevolution報(bào)道，特斯拉已在德州工廠安裝了兩臺由Sacmi

Imola生產(chǎn)的巨型壓力機(jī)，未來或?qū)⑼度敫煞姌O的生產(chǎn)過程當(dāng)中。表：特斯拉4680電池新專利技術(shù) 表：干法電極技術(shù)VS濕法電極技術(shù)錄ENTS目 錄CONTENTS墨西哥工廠加速向國產(chǎn)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變極致制造，成本決勝投資建議010203第三篇章開啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速風(fēng)險(xiǎn)提示0405請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心2.1

墨西哥新工廠官宣，引入下一代平臺全新車型17圖：特斯拉墨西哥新工廠圖：特斯拉現(xiàn)有四大整車超級工廠墨西哥新工廠發(fā)布，引入下一代車型平臺。墨西哥超級工廠預(yù)計(jì)總投資金額50億美元，計(jì)劃年產(chǎn)能達(dá)到100萬輛，特斯拉下一代平臺全新車型也將在墨西哥工廠量產(chǎn)。特斯拉上海超級工廠動(dòng)工投產(chǎn)僅用時(shí)9.5個(gè)月，墨西哥工廠加速量產(chǎn)。特斯拉上海工廠由2019年1月開始建設(shè)，同年9月正式完工，合計(jì)用時(shí)9.5個(gè)月。特斯拉墨西哥新萊昂州新建超級工廠，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間較上海工廠將會(huì)進(jìn)一步縮短。圖：特斯拉上海工廠建設(shè)時(shí)間請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心2.1

特斯拉上海工廠先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制，下一代車型平臺預(yù)計(jì)降本50%18圖：特斯拉下一代平臺目標(biāo)降本50%圖：特斯拉超級工廠自動(dòng)化率及產(chǎn)量情況特斯拉自動(dòng)化率超過90%以上，生產(chǎn)節(jié)拍達(dá)到80JPH。投資者日當(dāng)天，特斯拉第400萬輛汽車在德州工廠正式下線。相較于特斯拉生產(chǎn)第一個(gè)“百萬輛”用時(shí)12年，第四個(gè)“百萬輛”僅用時(shí)7個(gè)月。特斯拉堅(jiān)持“提問-刪除-簡化-加速-自動(dòng)化”的工程開發(fā)流程，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的不斷提升。特斯拉超級工廠總體設(shè)備自動(dòng)化率超過90

以上，預(yù)計(jì)每45秒下線一輛白車身，生產(chǎn)節(jié)拍達(dá)到80JPH。特斯拉下一代汽車平臺目標(biāo)實(shí)現(xiàn)降低總成本50

。特斯拉新平臺將圍繞電池動(dòng)力總成、制造等方面進(jìn)一步降本優(yōu)化，相較當(dāng)前平臺，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)降低總成本50

。墨西哥被譽(yù)為美國汽車生產(chǎn)“后花園”。根據(jù)全球汽車制造協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，墨西哥是全球第七大汽車制造國，2021年，墨西哥汽車產(chǎn)量達(dá)315萬輛，其中90.9%用于出口，主要供應(yīng)美國。汽車是墨西哥制造業(yè)的重要組成部分，在外部投資中占比近20%。墨西哥具有區(qū)位、資源、產(chǎn)業(yè)鏈、人力成本和關(guān)稅優(yōu)勢。對于電池廠商和整車制造商而言，墨西哥具有豐富的鋰資源、絕佳的地理位置與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，目前世界鋰礦儲(chǔ)量約為8000萬噸，墨西哥以170萬噸資源儲(chǔ)量排名第十，資源類型主要為鋰黏土資源。對于零部件廠商而言，除了區(qū)位優(yōu)勢外，墨西哥建廠兼具成本端的性價(jià)比，相比美國，墨西哥生產(chǎn)的工人成本可以降低約70%，且根據(jù)2020年生效的《美國-墨西哥-加拿大協(xié)定》，75%在墨西哥生產(chǎn)的汽車零部件，可以享受零關(guān)稅。資料來源：Marklines，Statista，西部證券研發(fā)中心2.2

墨西哥打造北美汽車供應(yīng)鏈重鎮(zhèn)19圖：北美洲整車工廠產(chǎn)能分布50000400003000020000100000美國 墨西哥 中國請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明圖：2021年中國、美國、墨西哥平均年薪對比60000(美元)根據(jù)Marklines，墨西哥工廠直供北美特斯拉的包括博世、采埃孚、Lear、萬都等。此外，北美特斯拉的供應(yīng)商也多于墨西哥建廠，包括安通林、松下、安波福、恩坦華、大陸、LG、慧魚、圣戈班、電裝、固特異、飛利浦、挪威海德魯、Autoliv等。目前，特斯拉北美供應(yīng)商以外資供應(yīng)商為主，并且多在墨西哥建廠。2.2

特斯拉北美供應(yīng)商目前以外資供應(yīng)商為主圖：北美特斯拉的外資供應(yīng)商公司名稱供應(yīng)零部件搭載車型（美國生產(chǎn)）Mubea后懸梁穩(wěn)定桿、后螺旋彈簧、接地帶ModelS,Model3Exo-S

Industias發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣口、客艙進(jìn)氣管道Model3LearMexican

TrimOperations座椅頭枕總成、軟墊、靠背飾件Model3Plastic

Tec內(nèi)飾件、座椅及附件、車身零部件Model3CIE

Nugar高壓電池滑板Model3Mando

Mexico懸架緩沖膠墊、后制動(dòng)卡鉗Model3Novares空調(diào)出風(fēng)口、內(nèi)飾ModelX,ModelSPowers&

Sons橫拉桿末端ModelSPolituretanosSWB柱上泡沫ModelS采埃孚駕駛座安全氣囊、中央安全氣囊、底盤部件ModelY,ModelX,Model

SACPS

Automotive拖車杠ModelXFraenkische電機(jī)油冷卻管、電池冷卻管、發(fā)動(dòng)機(jī)散熱器軟管、Model3資料來源：Marklines，各公司公告，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明20羅伯特博世電子液壓制動(dòng)系統(tǒng)、制動(dòng)主泵、ibooster、EPS、座椅仰角電機(jī)、座椅調(diào)節(jié)器、轉(zhuǎn)向管柱電機(jī)ModelX,Model3,Model

Y請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：Marklines，各公司公告，西部證券研發(fā)中心2.2

特斯拉北美供應(yīng)商目前以外資供應(yīng)商為主21圖：北美特斯拉的外資供應(yīng)商公司名稱供應(yīng)零部件搭載車型（美國生產(chǎn)）挪威海德魯前防撞塊、鋁制保險(xiǎn)杠柱Model

YEJOT緊固件、通用件ModelX,ModelS,Model

3Kostal轉(zhuǎn)向管柱模塊、轉(zhuǎn)向柱多功能開關(guān)、車窗玻璃開關(guān)ModelY,Model

S安通林立柱護(hù)板Model

YFischer中控臺儲(chǔ)物倉ModelS,Model

X安波福高壓線束、低壓線束、充電電纜Model

SEuro

Group電機(jī)鐵芯Model

SAutoliv安全氣囊及附件、安全帶預(yù)緊器、內(nèi)后視鏡三目攝像頭總成、斷電保護(hù)開關(guān)ModelY,Model

3Altor

Solutions擱腳板、座椅墊片、后備廂飾片ModelX,Model

S馬勒發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻風(fēng)扇電機(jī)ModelY,Model

3電裝空調(diào)壓縮機(jī)Model

Y圣戈班車窗玻璃ModelY,Model

3Nifco座椅靠背卡扣、車窗玻璃孔塞ModelS,Model

3Pirelli輪胎ModelX,Model3,Model

Y固特異輪胎Model

Y石通瑞吉座椅導(dǎo)軌位置傳感器、連接器Model

Y請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：Marklines，各公司公告，西部證券研發(fā)中心2.3

中國供應(yīng)商有望在墨西哥開啟第二輪國產(chǎn)替代22供應(yīng)商供應(yīng)品種配套車型拓普集團(tuán)轉(zhuǎn)向節(jié)、控制臂、副車架等ModelY,Model3,Model

X三花智控電子膨脹閥等Model

Y均勝電子安全氣囊、車內(nèi)溫度傳感器、電動(dòng)窗開關(guān)、Model

3福耀玻璃后三角窗玻璃Model

3模塑科技保險(xiǎn)杠Model

Y億和控股 前排座椅核心骨架結(jié)構(gòu)件 北美加州和德州工廠所有車型旭升集團(tuán)動(dòng)力系統(tǒng)殼體等Model

S中國廠商有望在墨西哥實(shí)現(xiàn)第二輪國產(chǎn)替代。特斯拉上海工廠于2019年1月開工建設(shè)，9月完工，3年生產(chǎn)了超過100萬輛整車，國產(chǎn)供應(yīng)商憑借快速的響應(yīng)能力、優(yōu)異的開發(fā)能力、穩(wěn)定可靠的生產(chǎn)能力、低成本等優(yōu)勢切入供應(yīng)鏈，截至2022年8月，上海工廠供應(yīng)鏈的本土化率已超過95%。我們認(rèn)為，在墨西哥建廠的國產(chǎn)供應(yīng)商有望復(fù)刻該路徑，實(shí)現(xiàn)北美特斯拉供應(yīng)商的第二輪國產(chǎn)替代。國產(chǎn)供應(yīng)商積極布局墨西哥，產(chǎn)業(yè)鏈迎來新機(jī)遇。當(dāng)前供應(yīng)特斯拉北美的國產(chǎn)供應(yīng)商包括拓普、三花、旭升、銀輪、均勝、繼峰、福耀等。圖：部分供應(yīng)北美特斯拉的中國供應(yīng)商請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：各公司公告，

西部證券研發(fā)中心2.3

國產(chǎn)供應(yīng)商加速墨西哥建廠232021年及之前，新泉股份、華域汽車、新泉股份、愛柯迪、伯特利、三花智控、均勝電子、文燦股份、福耀玻璃等近二十家中國廠商已在墨西哥具有生產(chǎn)基地布局；2022年，拓普集團(tuán)、嶸泰股份、銀輪股份、岱美股份等公司紛紛開始墨西哥工廠建設(shè)。根據(jù)公司公告、官網(wǎng)等，部分國產(chǎn)供應(yīng)商在墨西哥工廠達(dá)產(chǎn)后的年銷售額，其中拓普在40億元左右，三花智控、伯特利在16-20億元之間，愛柯迪、新泉在8-10億元左右，嶸泰股份、銀輪在3-5億元之間。圖：各公司墨西哥工廠達(dá)產(chǎn)年銷售額預(yù)測403530252015105045拓普三花智控伯特利新泉嶸泰股份愛柯迪銀輪(億元)請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：各公司公告，西部證券研發(fā)中心24通過建廠投資供應(yīng)商供應(yīng)品種設(shè)立時(shí)間墨西哥工廠（計(jì)劃）產(chǎn)能拓普集團(tuán)輕量化底盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機(jī)器人執(zhí)行器等產(chǎn)品2022年9月不超過

2

億美元設(shè)立子公司，22年11月末投產(chǎn)運(yùn)營一期買到220畝。工廠總占地面積43,000平方米，建筑面積18,610平方米新泉股份儀表板、門板等飾件2020年投600萬美元建子公司，2021年投3000萬美元增資根據(jù)官方公眾號，建成后大約每年銷售1.5億美元愛柯迪鋁合金精密壓鑄件2015年投資2000萬美元設(shè)立2016年量產(chǎn)，2017年基地收入近1400萬美元?，F(xiàn)擴(kuò)大產(chǎn)能中，預(yù)計(jì)2H22竣工，明年年初將正式投產(chǎn)，根據(jù)寧波市政府官網(wǎng)，預(yù)計(jì)每年銷售3.5億元延鋒（華域）座椅骨架等內(nèi)飾2021年1月建立墨西哥生產(chǎn)基地上聲電子車載揚(yáng)聲器2017年建立墨西哥生產(chǎn)基地立中集團(tuán)中間合金新材料、鑄造鋁合金材料和鋁合

金車輪產(chǎn)品2020年出資建立立中墨西哥子公司公司子公司保定市立中車輪跟天津立中車輪共同出資成立立中墨西哥，立中墨西哥投資總額為為17000萬美元祥鑫科技精密沖壓模具和金屬結(jié)構(gòu)件2021年建立，主要為延鋒配套新坐標(biāo)氣門組精密零部件、氣門傳動(dòng)組精密零部件2018年投資400萬美元設(shè)立子公司2021年8月披露的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)100萬臺套液壓挺柱，100萬臺套滾輪搖臂和100萬臺套高壓泵挺柱富奧股份串聯(lián)泵產(chǎn)品2019年設(shè)立墨西哥子公司配套大眾億和控股前排座椅核心骨架結(jié)構(gòu)件 2022年1月公告二期投資完成（共三期）當(dāng)前產(chǎn)能10億元，三期產(chǎn)能將具備20億元模塑科技保險(xiǎn)杠、防擦條等汽車裝飾件2016年墨西哥公司奠基通過募投項(xiàng)目投資供應(yīng)商供應(yīng)品種投資額 投產(chǎn)時(shí)間達(dá)產(chǎn)時(shí)間墨西哥工廠（計(jì)劃）產(chǎn)能三花智控?zé)峁芾黹y件3700萬美元 2015年2017年年產(chǎn)80萬套銀輪股份熱管理部件、空調(diào)箱，前端模塊27000萬人民幣 2023年2025年達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均銷售收入約

4.22

億元人民幣岱美股份汽車頂棚系統(tǒng)集成產(chǎn)品

、汽車頂棚產(chǎn)品82342萬元 2022年2024年 建成后可年產(chǎn)汽車頂棚系統(tǒng)集成產(chǎn)品

30

萬套、汽車頂棚產(chǎn)品60

萬套伯特利輕量化零部件5000萬美元 2020年2023年8月年產(chǎn)400萬件嶸泰股份輕量化鋁合金零件擴(kuò)產(chǎn)一期1.3億 2021年2022年一期新增181萬件年產(chǎn)能（兩億元收入）輕量化鋁合金零件擴(kuò)產(chǎn)二期2.7個(gè)億 2022年末2024年二期新增86

萬件年產(chǎn)能通過收購?fù)顿Y供應(yīng)商供應(yīng)品種獲得方式均勝電子生產(chǎn)輕量化底盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機(jī)器人執(zhí)行器2015年后通過幾次收購獲得墨西哥生產(chǎn)工廠文燦股份鋁壓鑄件2020年收購法國百煉集團(tuán)獲得墨西哥工廠繼峰股份座椅頭枕、扶手等內(nèi)飾配件2019年收購格拉默獲得墨西哥和北美工廠福耀玻璃汽車玻璃2019年以人民幣791258元收購墨西哥工廠凌云股份尼龍管2019年后通過德國子公司收購得到2.3

墨西哥工廠加速向國產(chǎn)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變圖：國產(chǎn)供應(yīng)商加速墨西哥建廠錄ENTS目 錄CONTENTS墨西哥工廠加速向中國供應(yīng)商轉(zhuǎn)變極致制造，成本決勝投資建議010203第三篇章開啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速風(fēng)險(xiǎn)提示0405請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心3.1

極致制造，決勝降本26圖：Model

3已實(shí)現(xiàn)降本30%（2018年以來）圖：特斯拉降本主要來源極致制造，降本決勝。特斯拉始終堅(jiān)持將降本理念貫穿至企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營等各個(gè)環(huán)節(jié)，自2018年以來，實(shí)現(xiàn)Model

3整車降本30

，同時(shí)，下一代汽車平臺目標(biāo)實(shí)現(xiàn)降本50。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，特斯拉外部注重簡化供應(yīng)鏈體系，構(gòu)建本土化生產(chǎn)模式；內(nèi)部注重精細(xì)化管理+產(chǎn)品迭代升級，一體化壓鑄+4680CTC定義極致制造，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革浪潮。供應(yīng)鏈簡化+本土化生產(chǎn)，強(qiáng)化區(qū)域供需平衡。特斯拉在全球三大市場分別設(shè)有超級工廠，通過在原有供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上，簡化Tier1和Tier2，加深垂直整合，實(shí)現(xiàn)95

以上的供應(yīng)鏈本土化（以上海工廠為例），保障區(qū)域供需平衡。一體化壓鑄+4680CTC定義極致制造。一體化壓鑄顛覆沖壓&焊裝，4680

CTC提升總裝效率。前、后地板一體化壓鑄+4680

CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，同時(shí)并行涂裝、總裝流程，裝配效率提升44，空間效率提升30

，下一代平臺成本有望下降50。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心3.1

極致制造，決勝降本27圖：特斯拉實(shí)現(xiàn)全方位降本（其一）銷量增長產(chǎn)能提升管理效率產(chǎn)品優(yōu)化管理成本較傳統(tǒng)廠商低60%-70%特斯拉加州工廠較2018

年生產(chǎn)效率提升2倍；公司管理成本相比傳統(tǒng)

廠

商

低

60%-70%。加速產(chǎn)品優(yōu)化升級，整車降本30%特斯拉通過整車材料、生產(chǎn)制造等方面不斷優(yōu)化，截至2022

年，

特斯拉Model

3單車已實(shí)現(xiàn)降本30%806040200140120100費(fèi)里蒙特 德州中國柏林預(yù)計(jì)2023年特斯拉全球產(chǎn)能275萬輛圖：2023年各工廠產(chǎn)能預(yù)測（萬輛）2022

年特斯拉產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)快速爬坡，總產(chǎn)量達(dá)137萬輛，同比增長

52%

。我們預(yù)計(jì)，

特斯拉2023

年產(chǎn)能將達(dá)到275萬輛。預(yù)計(jì)2023年特斯拉全球銷量200萬輛圖：特斯拉全球銷量（萬輛）2502001501005002019202020212022

2023E銷量同比增速2022

年特斯拉全球銷量達(dá)131萬輛，同比增長

41%

，100%

繼續(xù)保持高速增80% 長。我們預(yù)計(jì)，60%40% 2023

年特斯拉全20%0% 球銷量有望達(dá)到200萬輛。產(chǎn)銷快速提升，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心3.1

極致制造，決勝降本28本土化供應(yīng)商規(guī)模制造變革特斯拉目前擁有加州、德州、上海、柏林四大超級工廠，同時(shí)宣布將在墨西哥新萊昂州新建工廠，實(shí)現(xiàn)對北美、中國、歐洲三大市場全面覆蓋，實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，降低運(yùn)輸成本。圖：特斯拉實(shí)現(xiàn)全方位降本（其二）特斯拉實(shí)現(xiàn)全球三大市場本土化生產(chǎn)特斯拉引領(lǐng)生產(chǎn)制造革命：4680

CTC+一體化壓鑄特斯拉通過不斷優(yōu)化一體化壓鑄，并由“串行”向“并行”改進(jìn)涂裝、總裝工序，前、后地板一體化壓鑄+4680CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，裝配效率提升44%，空間效率提升30%，下一代平臺成本有望下降50%。特斯拉加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理簡化：配置簡化+垂直整合。特斯拉在形成龐大供應(yīng)鏈規(guī)?；A(chǔ)上，繼續(xù)簡化供應(yīng)鏈，加深垂直整合，在確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升自身議家能力。打造全球供應(yīng)鏈體系，提升自身議價(jià)能力請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心3.1

極致制造，降本決勝29圖：特斯拉永磁電機(jī)計(jì)劃不再使用稀土材料圖：特斯拉下一代動(dòng)力系統(tǒng)計(jì)劃減少75%碳化硅使用量特斯拉全新動(dòng)力系統(tǒng)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)降本1000美元。在下一代全新動(dòng)力總成中，特斯拉在保證整車性能和效率不變的情況下，計(jì)劃減少75

的碳化硅使用量，永磁電機(jī)不再使用稀土材料。此外，全新動(dòng)力系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)與任何電池化學(xué)物質(zhì)的兼容，極大地提升了電池制造的靈活性和種類來源，預(yù)計(jì)全新動(dòng)力系統(tǒng)將可實(shí)現(xiàn)降本1000美元/輛。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：IDRA，特斯拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心3.2

一體化壓鑄：開啟9000噸級壓鑄機(jī)時(shí)代30圖：Cybertruck一體化車身結(jié)構(gòu)圖：9000噸級壓鑄機(jī)Giga

Press9000噸級壓鑄機(jī)Giga

Press完成交付，未來將用于Cybertruck車身生產(chǎn)。2022年5月特斯拉向意德拉采購9000TGiga

Press超大型壓鑄機(jī)，并計(jì)劃用于Cybertruck車身一體化壓鑄當(dāng)中。2022年10月，意德拉宣布用于Cybertruck車身制造的9000T壓鑄機(jī)GigaPress已完成建造和測試，并于2022年末在德州工廠完成組裝。此外，2022年12月，新一批66臺庫卡機(jī)器人已抵達(dá)德州工廠，預(yù)計(jì)未來將配合Giga

Press共同應(yīng)用于Cybertruck生產(chǎn)線當(dāng)中。截至目前，特斯拉向意德拉采購的3臺9000T超大型壓鑄機(jī)已全部抵達(dá)德州工廠。根據(jù)特斯拉投資者日消息，Cybertruck將在年內(nèi)正式發(fā)布。我們預(yù)計(jì)，2023年年中將進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，年底有望實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉公告，西部證券研發(fā)中心3.2

一體化壓鑄：前、后地板全面應(yīng)用，整體焊點(diǎn)減少1600+個(gè)31特斯拉一體化壓鑄全面拓展至前地板。Model

Y一體化壓鑄后地板總成，整體零件數(shù)量將由70個(gè)減少至1-2個(gè)，預(yù)計(jì)減少焊點(diǎn)數(shù)量700-800個(gè)，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)下車體總成減重30

，制造成本下降40

；德州奧斯汀工廠生產(chǎn)的一體化壓鑄車身方案，可將前&后地板零部件數(shù)量從171減少至2個(gè)，焊接點(diǎn)數(shù)量減少超1600個(gè)。圖：特斯拉一體化壓鑄后地板(左）VS

德州奧斯汀工廠一體化壓鑄后地板&前地板（右）ModelYrearunderbody,2piecesofmetal(eventuallyasingle

piece)Model3rearunderbody,70piecesof

metalModel3bodystructure,171piecesofmetal

highlightedAustin-madeModelYbodystructure,2piecesofmetalhighlighted,>1600fewer

welds請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：新浪財(cái)經(jīng)、特斯拉財(cái)報(bào)，汽車之心，TechWeb，江蘇省汽車流通協(xié)會(huì)，西部證券研發(fā)中心3.2

一體化壓鑄：四大超級工廠加速部署大型壓鑄機(jī)32表：特斯拉四大工廠6000T以上大型壓鑄機(jī)部署情況工廠目前產(chǎn)能（萬輛/年）2023年產(chǎn)能預(yù)測（萬輛/年）生產(chǎn)車型6000T以上壓鑄機(jī)數(shù)量對應(yīng)一體化壓鑄產(chǎn)能（萬件/年）應(yīng)用零部件加州弗里蒙特工廠6565Model

3/Y/S/X220車身后地板、前地板上海超級工廠110125Model

3/Y550車身后地板德州奧斯汀超級工廠2150Model

Y/Cybertruck660車身前地板（前縱梁）、后地板柏林超級工廠2135Model

Y2（規(guī)劃8臺）20車身后地板特斯拉四大工廠加速部署大型壓鑄機(jī)，對應(yīng)一體化壓鑄年產(chǎn)能約為150萬件。目前，特斯拉四大工廠共計(jì)部署15臺以上大型壓鑄機(jī)，其中上海工廠在裝配5臺大型壓鑄機(jī)，用于Model

Y后地板生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加速部署更多大型壓鑄機(jī)。德州工廠引入9000T

Giga

Press超大型壓鑄機(jī)，并計(jì)劃用于Cybertruck車身一體化壓鑄，開啟9000噸級壓鑄機(jī)時(shí)代。特斯拉四大工廠對應(yīng)一體化壓鑄年產(chǎn)能已達(dá)到150萬件左右。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：《汽車地板焊接結(jié)構(gòu)優(yōu)化》，特斯拉電池日，西部證券研發(fā)中心3.3

一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：簡化生產(chǎn)工序，降低人工成本33圖：傳統(tǒng)壓鑄工藝VS一體化壓鑄工藝流程（以下車體總成為例）開卷落料拉延成型修邊沖孔整形翻整形修邊修邊沖孔前地板中地板后地板鑄造小零件前地板壓鑄機(jī)中地板壓鑄機(jī)后地板壓鑄機(jī)前地板中地板后地板連接件（螺栓、螺母）傳統(tǒng)壓鑄工藝一體化壓鑄工藝下車體總成傳統(tǒng)壓鑄工藝：以生產(chǎn)下車體總成的流程為例，整車廠以卷鋼為最初輸入，經(jīng)沖壓、焊接工序完成前、中、后地板總成，最后通過一定數(shù)量的連接件進(jìn)行組裝，得到下車體總成。一體化壓鑄工藝：該工藝大幅度減少?zèng)_壓、焊接使用量，一體化地板直接通過超大型壓鑄機(jī)壓鑄成型，再通過少量連接件進(jìn)行組裝，將原有9道降低至2道，效率得到顯著提升。一體化壓鑄實(shí)現(xiàn)工藝簡化，將大幅減少人工成本。據(jù)智駕網(wǎng)和愛卡汽車，北京現(xiàn)代順義工廠年產(chǎn)能45萬輛，其車身車間員工為218人。我們測算，傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝需要工人約120人，而一體化壓鑄工藝僅需要約

30人，人工成本大幅減少。請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉電池日，西部證券研發(fā)中心3.3

一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：零件數(shù)量大幅減少，生產(chǎn)效率快速提升34圖：傳統(tǒng)沖壓&焊接與一體化壓鑄工藝對比傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝一體化壓鑄工藝沖壓單件前中后地板總成下車體總成約220個(gè)2~3個(gè)1個(gè)連接件連接件約100個(gè)約50個(gè)前中后地板總成下車體總成2~3個(gè)1個(gè)連接件約50個(gè)沖壓車間機(jī)運(yùn)線焊裝車間壓鑄機(jī)一體成型一體化壓鑄可將下車體總成（前中后地板總成）零部件數(shù)量減少至2-3個(gè)。仍以下車體總成為例，使用傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝需要超370個(gè)零件，一體化壓鑄則直接輸出下車體總成2-3個(gè)，再經(jīng)少量焊接后，即可完成下車體總成的制造。一體化壓鑄可顯著減少工時(shí)、實(shí)現(xiàn)躍進(jìn)式提效。傳統(tǒng)工藝下，下車體總成制造將經(jīng)過沖壓、焊接兩大車間，總工時(shí)超2小時(shí)。相比之下，特斯拉ModelY后地板壓鑄時(shí)間已縮短至120秒，預(yù)計(jì)日產(chǎn)能將超過400件，生產(chǎn)效率提升約40倍。工時(shí)約2小時(shí)工時(shí)約120秒請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：汽車維修技術(shù)網(wǎng)，西安汽車網(wǎng)，有駕，《輕量化技術(shù)在汽車上的應(yīng)用》，西部證券研發(fā)中心3.3

一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：大幅降低焊點(diǎn)數(shù)量，降本作用明顯35圖：奧迪A8卷邊連接、鉚接工藝圖：新一代奧迪A8連接工藝整車上的連接點(diǎn)數(shù)量一般在3000-6000個(gè)之間。以奧迪A8為例，新一代奧迪A8車身上大量應(yīng)用了自切削螺釘聯(lián)接、激光焊接、鉚接等技術(shù)，車身連接工藝達(dá)到了14種，包括MIG焊、點(diǎn)焊、保護(hù)焊、遠(yuǎn)程激光焊等8種熱連接技術(shù)和專門針對鋁材的沖鉚連接、用于不同材料拼接的自攻螺栓、卷邊連接等6種冷連接技術(shù)，連接點(diǎn)數(shù)量預(yù)計(jì)超5000個(gè)。圖：奧迪A8連接點(diǎn)數(shù)量（部分）連接工藝點(diǎn)焊凸焊無鉚FDS數(shù)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：：

X技術(shù)，《大型汽車沖壓生產(chǎn)線技術(shù)與裝備現(xiàn)狀與發(fā)展》，《東風(fēng)本田二工廠10萬臺車身柔性焊裝線工藝設(shè)計(jì)和應(yīng)用》，汽車公社，易車網(wǎng)，《多工位壓力機(jī)在汽車沖壓生產(chǎn)中的應(yīng)用》，西部證券研發(fā)中心3.3

一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：壓鑄機(jī)等設(shè)備成本下降36傳統(tǒng)沖壓工藝制造設(shè)備主要為壓力機(jī)、沖壓模具。在沖壓環(huán)節(jié)分為整車廠采購的外覆蓋件壓力機(jī)和零部件廠采購的車身結(jié)構(gòu)件組件壓力機(jī)。二者通過更換不同的沖壓模具可實(shí)現(xiàn)多種外觀尺寸沖壓件生產(chǎn)。預(yù)計(jì)50萬產(chǎn)能的生產(chǎn)線需要沖壓設(shè)備投資約1億元。根據(jù)《大型汽車沖壓生產(chǎn)線技術(shù)與裝備現(xiàn)狀與發(fā)展》等文章顯示，我們測算沖壓制造車身前、后地板的過程約分別需要：大型壓力機(jī)1臺，小型壓力機(jī)15臺。大型沖壓模具1臺，小型沖壓模具15臺，設(shè)備總成本約1億元。預(yù)計(jì)50萬產(chǎn)能的生產(chǎn)線需要焊接設(shè)備投資約為1.25億元。參考《東風(fēng)本田二工廠10萬臺車身柔性焊裝線工藝設(shè)計(jì)和應(yīng)用》和汽車公社相關(guān)文章，我們測算傳統(tǒng)工藝下生產(chǎn)Model

Y后地板焊點(diǎn)所需數(shù)量700-800個(gè)，前地板焊點(diǎn)所需數(shù)量900-1000個(gè)，生產(chǎn)所需的焊接設(shè)備投入約1.25億元。表：傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝的設(shè)備成本測算工藝所需設(shè)備加工零件輸出零件設(shè)備成本沖壓開卷線×1大型壓力機(jī)×1小型壓力機(jī)×15鋼材地板單件×3約1億元大型沖壓模具×1小型沖壓模具×15焊接焊接機(jī)器人×2焊接搬運(yùn)機(jī)器人×1連接件地板總成×1約1.25億元夾具×1請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：特斯拉電池日，譽(yù)格壓鑄，西部證券研發(fā)中心3.3

一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：壓鑄機(jī)等設(shè)備成本下降37表：傳統(tǒng)工藝和一體化壓鑄工藝的設(shè)備成本對比預(yù)計(jì)年產(chǎn)能50萬臺的生產(chǎn)線需要布局5套6000T以上壓鑄島，成本約為2.5億元。壓鑄島的基本外圍設(shè)備有熔煉爐、噴涂設(shè)備、拾取設(shè)備、空氣冷卻架貨水冷箱、修邊機(jī)、氣缸內(nèi)襯輸送帶、模具溫度機(jī)等，與壓鑄機(jī)、壓鑄模具等核心設(shè)備組合在一起即構(gòu)成壓鑄生產(chǎn)單元，即壓鑄島?？紤]到下車體大型結(jié)構(gòu)件至少需要6000T以上的壓鑄機(jī)，我們測算，年產(chǎn)能50萬臺的生產(chǎn)線需要為下車體總成布局預(yù)計(jì)5套6000T以上壓鑄島，成本約為2.5億元。傳統(tǒng)工藝一體化壓鑄沖壓焊接壓鑄設(shè)備數(shù)量開卷設(shè)備模具壓力機(jī)焊機(jī)夾具壓鑄島成本（億元）11.252.5請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：汽車之家，汽車材料網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心3.3

一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：前、后地板將分別實(shí)現(xiàn)降本489/307元/輛38一體化壓鑄后地板預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)降本307元/輛。我們通過對傳統(tǒng)工藝和一體化壓鑄工藝生產(chǎn)車身地板所用的設(shè)備、人員、制造、原材料等成本進(jìn)行核算，以年產(chǎn)能50萬輛的產(chǎn)線為例，假定傳統(tǒng)/一體化壓鑄工藝良率分別為95%/90%，同時(shí)考慮10年期的設(shè)備折舊。經(jīng)測算，預(yù)計(jì)一體化壓鑄后地板單車可實(shí)現(xiàn)降本307元。表：傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝和一體化壓鑄工藝生產(chǎn)鋁制車身后地板的成本測算后地板降本測算傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝成本（億元）一體化壓鑄工藝成本（億元）工序數(shù)量經(jīng)沖壓至焊接工藝，工序約9項(xiàng)-總成壓鑄一體成型以及少量焊接過程，工序約2項(xiàng)-零件數(shù)量70-1-工時(shí)約2小時(shí)-約120秒-鑄件良率95%90%計(jì)劃產(chǎn)能（萬輛）5050實(shí)際鑄件（萬件）4845設(shè)備沖壓：開卷線×1、大型壓力機(jī)×1、小型壓力機(jī)×15、大型模具×1、小型模具×15焊接：焊接機(jī)器人×2、焊接搬運(yùn)機(jī)器人×1夾具×12.25壓鑄：6000T以上壓鑄機(jī)5套焊接：夾具×5~6、焊機(jī)×2、機(jī)器人×5~63.0固定資產(chǎn)折舊（10年期）0.230.30人員1200.24300.06焊點(diǎn)焊點(diǎn)數(shù)量約700~800個(gè)，成本約750元3.75連接點(diǎn)數(shù)量約50個(gè)，成本約50元0.23鋁合金材料（億元）后地板50kg，傳統(tǒng)鋁合金21元/kg4.99后地板45kg，免熱處理鋁合金30元/kg6.75年內(nèi)總成本（億元）9.207.34一體化壓鑄后地板單車節(jié)省成本307元請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明前地板降本測算傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝成本（億元）一體化壓鑄工藝成本（億元）工序數(shù)量經(jīng)沖壓至焊接工藝，工序約9項(xiàng)-總成壓鑄一體成型以及少量焊接過程，工序約2項(xiàng)-零件數(shù)量90-1-工時(shí)約2小時(shí)-約120秒-鑄件良率95%90%計(jì)劃產(chǎn)能（萬輛）5050實(shí)際鑄件（萬件）4845設(shè)備沖壓：開卷線×1、大型壓力機(jī)×1、小型壓力機(jī)×15、大型模具×1、小型模具×15焊接：焊接機(jī)器人×2、焊接搬運(yùn)機(jī)器人×1夾具×12.25壓鑄：6000T以上壓鑄機(jī)5套焊接：夾具×5~6、焊機(jī)×2、機(jī)器人×5~63.00固定資產(chǎn)折舊（10年期）0.230.30人員1200.24300.06焊點(diǎn)焊點(diǎn)數(shù)量約90