黃亞鈞宏觀經(jīng)濟學課件第五章通貨膨脹

第五章通貨膨脹通貨膨脹是指價格水平普遍的、持續(xù)上漲。通貨膨脹被普遍視為一個社會問題。通過本章的介紹，試圖說明古典學派是如何理解通貨膨脹這一宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象的。1.貨幣的概念2.貨幣數(shù)量論3.通貨膨脹與利率4.通貨膨脹的社會成本第一節(jié)貨幣的概念貨幣（Money)俗稱“錢”或“鈔票”。日常用語中的錢不一定是指貨幣。人們對它的態(tài)度和評價往往大相徑庭:“錢是萬惡之源”；“缺錢是萬惡之源”；“有錢能使鬼推磨”；“錢不是萬能的，沒有錢卻是萬萬不能的”…。經(jīng)濟學家認為，貨幣是任何一種被普遍接受為交換媒介、并具有計價單位和價值貯藏功能的經(jīng)濟工具。一、貨幣的基本職能1.交換的媒介。交換的媒介作為貨幣的最基本的職能，克服了物物交換時要求交換的雙方對交換物的欲望雙向一致性（doublecoineidence）,大大降低了交易成本。2.計價單位。貨幣為衡量不同物品的相對市場價值提供了統(tǒng)一的標準和計量單位。在物物交換中，每一種物品的價值是通過與其它物品的交換比例表現(xiàn)出來的，貨幣的出現(xiàn)，使人們可以很方便的用貨幣作為統(tǒng)一的尺度表示所有物品的價值。3.價值貯藏。作為價值貯藏的貨幣大大擴展了購買力在空間上和時間上轉(zhuǎn)移的跨度。貨幣是人類歷史上最偉大的發(fā)明之一。二、貨幣的類型商品貨幣在歷史上，許多不同的商品在不同的歷史時期都承擔過交換媒介功能，其中包括家畜、煙草、銅、鐵、金、銀等等。史料顯示，我國在殷商時期已經(jīng)出現(xiàn)作為交換媒介的貨幣。最初使用家畜作為貨幣，后來改用南洋出產(chǎn)咸水貝。因而，在我國文字結(jié)構(gòu)上，凡是與財貨或價值有關(guān)的事物，大多從貝。雖然在不同國家早期曾經(jīng)利用不同商品作貨幣，但是后來普遍轉(zhuǎn)為金屬鐵、銅、金、銀作為貨幣材料。紙幣紙幣是現(xiàn)代工商業(yè)社會中流通的貨幣。紙幣更容易攜帶和貯存；在票面上印上不同的數(shù)字，就可以在體積輕微的媒介物中包含巨大或微小的價值量；利用防偽設(shè)計，使得個人不能隨便創(chuàng)造貨幣，從而保證貨幣供給的稀缺性。國外教科書一般認為，紙幣最早在16世紀產(chǎn)生于英國。然而，早在我國的唐宋時期就產(chǎn)生了紙幣的雛形：飛錢和交子。商品貨幣讓位于紙幣，更加顯示了貨幣的本質(zhì)。人們需要貨幣不是需要貨幣作為特定商品本身，而是需要它作為買賣商品的媒介。所以，貨幣可用紙幣這樣一種符號來表示。只要人們約定俗成地相信這本身沒有價值的紙片能夠作為交換媒介被廣泛接受，他就可以取代高貴的金銀躍居被人人看重的地位。在這個意義上，貨幣是一種有關(guān)信用的社會合約和制度。支票貨幣和電子貨幣三、貨幣的數(shù)量——貨幣的構(gòu)成與量度一個經(jīng)濟中能夠獲得的貨幣的數(shù)量被稱作貨幣供給。一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一種資產(chǎn)的便利程度叫做流動性。貨幣作為被普遍接受的交換媒介可以隨時轉(zhuǎn)換為任何其他的資產(chǎn)形態(tài)。因此可以把貨幣看作具有完全流動性的資產(chǎn)。這樣一來，其他資產(chǎn)依據(jù)其流動性程度的高低就具有了不同程度的貨幣性。我們在量度一個經(jīng)濟社會中貨幣資產(chǎn)的數(shù)量時，就需要按流動性的高低劃分出不同層次的貨幣。我國貨幣量度體系的確定。在上個世紀90年代我國確立市場經(jīng)濟的體制目標，隨之而來的新一輪經(jīng)濟高漲帶來通貨膨脹的壓力，使貨幣量監(jiān)控成為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要課題。在這一背景下中央銀行采用國際通用規(guī)則，即依據(jù)金融資產(chǎn)的流動性強弱，并結(jié)合我國的國情劃分狹義的貨幣和廣義的貨幣，我國的貨幣度量分M0、M1、M2、M3四個層次。中國的貨幣數(shù)量測算口徑分類口徑貨幣資產(chǎn)種類M0流通中的現(xiàn)金(currency）M1M0+企業(yè)的活期儲蓄存款+政府部門、社會機構(gòu)和部隊的儲蓄存款+農(nóng)村儲蓄存款+個人信用存款M2M1+城鄉(xiāng)居民定期儲蓄存款+企業(yè)定期存款+外匯儲蓄+信托儲蓄M3M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單中央銀行從1994年第四季度開始公布M0、M1、M2數(shù)據(jù)，M3是考慮到未來金融創(chuàng)新而增設(shè)的，目前尚未公布數(shù)據(jù)。第二節(jié)貨幣數(shù)量論一、數(shù)量方程式貨幣數(shù)量（M）×貨幣的平均流通速度（V）≡價格（P）×交易數(shù)量（T）

用于交易的貨幣的情況交易的情況這是一個會計恒等式。二、貨幣供給和通貨膨脹如果將經(jīng)濟中的交易區(qū)分為現(xiàn)有資產(chǎn)交易和當期產(chǎn)出交易，且著重考慮后者，那么數(shù)量方程就可以表示為以下形式：MV=PY它把價格水平和產(chǎn)出水平同貨幣存量聯(lián)系在一起。當其中的V和Y被認為是固定時，這一數(shù)量方程就變成了古典貨幣數(shù)量論。對上式兩邊求時間t的微分可以得到：由于ΔV/V=0，ΔY/Y=0；則：ΔM/M=ΔP/P?？梢?，通貨膨脹率完全是由貨幣供給的變化率決定的。所以，弗里德曼說：“通貨膨脹無論在哪里都是一種貨幣現(xiàn)象?！比?、古典兩分法貨幣數(shù)量論反映了古典經(jīng)濟學家的一個共同觀點：名義變量的變化對實際變量沒有影響。在古典經(jīng)濟學家看來實際變量由經(jīng)濟中各市場的一般均衡來決定，名義變量則取決于貨幣的供給數(shù)量。貨幣供給數(shù)量增加，只會導(dǎo)致普遍的價格水平上升，不會改變商品的相對價格，從而也不會改變廠商和家庭的決策、產(chǎn)出和就業(yè)等實際變量。由于這種觀點將名義變量與實際變量涇渭分明地分割開來，互不影響，因此被稱為古典兩分法。四、鑄幣稅如果政府通過發(fā)行貨幣來為其預(yù)算開支進行融資，就會導(dǎo)致物價水平的上升，使得公眾手中的貨幣實際購買力下降。這就如同向貨幣持有者征收了一筆通貨膨脹稅，通常也被稱為鑄幣稅。鑄幣稅往往是政府收入的重要來源，尤其是在特殊時期。其實，貨幣是政府對民眾的一種負債，而民眾要得到貨幣必須提供商品或勞動。政府為了減少負債的實際數(shù)量，可以通過發(fā)行更多的貨幣來進行。第三節(jié)通貨膨脹與利率一、實際利率(Realinterestrate)和名義利率(Nominalinterestrate)利息是資金的回報，是一定時期內(nèi)獲取一筆資金的使用權(quán)的機會成本。利率是單位資金的回報，或機會成本。由于通貨膨脹的影響，實際利率與名義利率往往不一致。二者之間的關(guān)系是：實際利率(r)=名義利率(i)–通貨膨脹率(π)i=r+π

——費雪方程(Fisherequation)費雪方程表明，名義利率的變動由兩方面的因素引起：①實際利率的變動；②通貨膨脹率的變動。通貨膨脹率上升一個百分點，名義利率也會上升一個百分點，這一關(guān)系被稱為費雪效應(yīng)(Fishereffect)。

歐文?費雪(Irving?Fisher1867-1947):許多人認為費雪是最杰出的美國經(jīng)濟學家。在耶魯大學的學生時代，他就嶄露頭角。從數(shù)學、科學、哲學、社會科學到課外活動，費雪不是為學生寫講義賺取生活費，就是得到獎學金并擔任學生領(lǐng)袖。1891年，耶魯?shù)牡谝粋€經(jīng)濟學博士學位由數(shù)學系授予了他（24歲）。1918年曾任美國經(jīng)濟學會會長，1930年與他人共同創(chuàng)立經(jīng)濟計量學會。今天新古典經(jīng)濟學的資本與利率理論基本上都源于費雪。貨幣的交易方程式與指數(shù)理論也都要溯源到他。

張五常對費雪的評價：此君是二十世紀最偉大的經(jīng)濟學者，而純從可用的理論來衡量，費沙的貢獻在歷史上無出其右。耶魯大學名滿天下，主要是因為費沙。費沙是經(jīng)濟學中的莫扎特。無論是功用分析、指數(shù)分析、貨幣理論、利息理論，此君皆立竿見影。他平生論著無數(shù)，皆天才之作也。費沙是一個超凡的木匠，是文件存檔的設(shè)計大師，曾莫名其妙奇妙地拿得紐約市的一個醫(yī)學獎?！瓟?shù)世紀一見的經(jīng)濟學天才費沙，料事如神的費沙，竟然在三十年代的大衰退中破產(chǎn)，由耶魯大學破例地給他居所。（是的，費沙曾經(jīng)賺過很多很多錢。）可見學經(jīng)濟千萬不存有幻想，認為這學問可以賺錢。二、事前實際利率和事后實際利率所謂事前實際利率是指借貸雙方簽約時所期望的實際利率。而事后實際利率則是指按照借貸和約上的名義利率所最終實現(xiàn)的實際利率。由于名義利率是人們在簽約時所形成的，此時人們尚不知未來的實際通貨膨脹率，因此名義利率只能基于預(yù)期通貨膨脹率進行調(diào)整。于是費雪方程式將變成如下形式:

i=r+πe

名義利率將隨預(yù)期通貨膨脹率的變動而變動。三、名義利率與通貨膨脹貨幣數(shù)量論認為人們持有貨幣的動機是為了方便交易，如果經(jīng)濟中貨幣的流通速度（V）不變，總產(chǎn)出（Y）不變，任何數(shù)量的貨幣供給增加都將導(dǎo)致價格水平的上升，引起通貨膨脹。ΔM/M+ΔV/V=ΔP/P+ΔY/Y人們手中持有的貨幣越多進行交易時就越方便。但是持有貨幣是有成本的，持有貨幣的成本就是名義利率。名義利率越高持有貨幣的成本越高，人們愿意持有的貨幣量就越少。實際貨幣需求函數(shù)可表示為：

(M/P)d=L(i,Y)根據(jù)費雪方程

i=r+πe

可得：(M/P)d=L(r+πe,Y)該式揭示了貨幣供給影響價格水平的另