電大?？乒矩?cái)務(wù)管理資料

/電大財(cái)務(wù)管理小抄1信用條件：指公司接受客戶信用訂單時(shí)在對(duì)客戶等項(xiàng)進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上所提出的付款條件。銷貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貸款的條件，包括信用期限，折扣期限及現(xiàn)金折扣。2非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：公司特別風(fēng)險(xiǎn)或分散風(fēng)險(xiǎn)，指某些因素對(duì)單個(gè)證劵照成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)，指由于負(fù)債籌資而帶來的收益不確定性。4經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因帶來的收益不確定性。 5邊際資本成本：邊際資本成本是加權(quán)平均資本成本的一種特殊形式，實(shí)際就是追加籌資的加權(quán)平均資本成本。 6.5C評(píng)估法：指重點(diǎn)分析影響客戶的五個(gè)方面的一種方法（品德，能力，資本，抵押品，狀況）這五個(gè)方面。以這5個(gè)方面為核心確定出客戶的信用等級(jí)，使企業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)作為主要參考依據(jù)。7.資金時(shí)間價(jià)值：資金在生產(chǎn)和流通過程中隨著時(shí)間推移而產(chǎn)生的增值?？鄢L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹后的真實(shí)報(bào)酬率。8.凈現(xiàn)值：指特定方案在未來各期的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，減去初始投資以后的余額。9.靜態(tài)投資回收期：指以后投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)達(dá)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：A以總產(chǎn)值最大為目標(biāo):缺點(diǎn):只講產(chǎn)值,不講效率.只求數(shù)量,不求質(zhì)量.只抓生產(chǎn),不抓銷售.只重投入,不重挖潛.B以利潤(rùn)最大化為目標(biāo);缺點(diǎn):沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間,沒有考慮資金的價(jià)值.沒能有效地考慮,風(fēng)險(xiǎn)問題.沒有考慮投入資本的問題.C以公司價(jià)值最大化為目標(biāo);(一)優(yōu)點(diǎn)：1反映了時(shí)間價(jià)值，在一定程度上克服了公司在追求利潤(rùn)上的短期行為2考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素3反映了資本與收益之間的關(guān)系。缺點(diǎn)：1只是用于上市公司2只強(qiáng)調(diào)股東利益，對(duì)公司其他關(guān)系人的利益重視不夠3股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的(二)以相關(guān)者利益最大化約束條件1公司的債權(quán)、員工等利益關(guān)系人收到完全的保護(hù)，以免受到股東的盤剝2沒有社會(huì)成本。普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn):優(yōu)點(diǎn):1,籌資沒有固定的利息負(fù)擔(dān):2,股本沒有固定的到期日.3籌資風(fēng)險(xiǎn)小.4,發(fā)行股票能增強(qiáng)公司的信譽(yù).5,由于預(yù)期收益較高,用股票籌資容易吸收社會(huì)資本.缺點(diǎn):1,籌資成本高.2,增發(fā)股票會(huì)增加新股東,易分散公司控制權(quán).3,可能導(dǎo)致股價(jià)下跌.普通股投資的優(yōu)缺點(diǎn):優(yōu)點(diǎn):1,能獲得比較高得報(bào)酬.2,能設(shè)當(dāng)降低購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn).3,擁有一定得經(jīng)營(yíng)控制權(quán).缺點(diǎn):主要是風(fēng)險(xiǎn)過大1.普通股投資對(duì)公司資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)均居于最后.2普通股投資的價(jià)格受眾多因素影響,很不穩(wěn)定.3普通股權(quán)收入很不穩(wěn)定.財(cái)務(wù)管理中為說明用現(xiàn)金流量而不是利潤(rùn)?答：1,采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素;利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的差異具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:①購(gòu)置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時(shí)不計(jì)入成本;②將固定資產(chǎn)的價(jià)值以折舊或折耗的形式逐期計(jì)入成本時(shí),不需要付出現(xiàn)金;③計(jì)算利潤(rùn)時(shí)不考慮墊支的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時(shí)間;④只要銷售行為已經(jīng)確定,就計(jì)算為當(dāng)期的銷售收入,盡管其中有一部分并未于當(dāng)期收到現(xiàn)金;⑤項(xiàng)目壽命終了時(shí),以現(xiàn)金的形式回收的固定資產(chǎn)殘值和墊支的流動(dòng)資產(chǎn)在計(jì)算利潤(rùn)得不到反映2,采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況:①利潤(rùn)的計(jì)算沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),在一定程度上要受存貨估價(jià)、費(fèi)用攤配和不同折舊計(jì)提方法的影響；②利潤(rùn)反映的是某一個(gè)會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。股利政策的評(píng)價(jià)（優(yōu)缺點(diǎn)）330(一)剩余股利政策：就是在保證公司最佳資本結(jié)構(gòu)的前提下，稅后利潤(rùn)首先用來滿足公司投資的需求有剩余時(shí)才用于股利多配缺點(diǎn)1公司必須有良好的投資機(jī)會(huì)而且該投資機(jī)會(huì)預(yù)期報(bào)酬率要高于股東要求的必要報(bào)酬這樣才能能股東接受2這種股東政策下每年的股利額變動(dòng)較大(二)固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策優(yōu)點(diǎn):股利政策是想股東傳遞有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)信息的手段之一,如果公司支付的股利穩(wěn)定就說明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)小,可使股東要求的必要報(bào)酬率降低,有利于價(jià)格上升2穩(wěn)定度股利政策有利于股東有規(guī)律的安排股利收入和支出特別是那些每月能有固定收入的股東更喜歡這種股利政策(三)固定股利支付率股利政策優(yōu)點(diǎn):不會(huì)給公司帶來很大的財(cái)富負(fù)擔(dān)缺點(diǎn):其股利變動(dòng)較大容易使股東價(jià)格產(chǎn)生較大波動(dòng)不利于樹立良好的公司形象(四)低正常股利加額外股利政策優(yōu)點(diǎn)：1具有較大的靈活性2不會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，又能保證股東能定期的到一筆固定的股利收入。當(dāng)一家公司資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，為什么不愿意借錢給它？資產(chǎn)負(fù)債率高說明投資者在全部資金中鎖占比重很小，而借入資金所占比重大，公司的風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人來負(fù)擔(dān)。對(duì)于負(fù)債人來說，最關(guān)心的就是借出款項(xiàng)的安全程度，而負(fù)債多的公司的償債能力很差，風(fēng)險(xiǎn)也高。在財(cái)務(wù)管理中為什么用現(xiàn)金流量而不用利潤(rùn)？1采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)的考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素。2采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。利潤(rùn)的計(jì)算有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，太主觀隨意，作為決策的主要依據(jù)不大可靠利潤(rùn)反映的是某一會(huì)計(jì)期間應(yīng)計(jì)的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量股利政策（評(píng)價(jià)優(yōu)缺點(diǎn)）股利政策包括：一:剩余股利政策：剩余股利政策就是在保證公司最佳資本結(jié)構(gòu)的前提下，稅后利潤(rùn)首先用來滿足公司投資的需求，有剩余時(shí)才用于股利分配的鼓勵(lì)政策。當(dāng)公司有較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，可以少分配甚至不分配股利，而將稅后利潤(rùn)用于公司再投資。這是一種投資優(yōu)先的鼓勵(lì)政策。二：固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策是指每年發(fā)放固定的股利或者每年增加固定數(shù)量的股利。三:固定股利支付率股利政策：固定股利支付率股利政策是指每年從凈利潤(rùn)中按固定的股利支付率發(fā)放股利。這是一種變動(dòng)的股利政策，其要點(diǎn)是：確定一個(gè)股利占盈余的比例，并長(zhǎng)期執(zhí)行。四：低正常股利加額外股利政策：低正常股利加額外股利政策是指每期都支付穩(wěn)定的但相對(duì)較低的股利額，當(dāng)公司盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。股利政策的影響因素公司的投資機(jī)會(huì)公司的投資成本公司的現(xiàn)金流量公司所處的生命周期行業(yè)因素股利結(jié)構(gòu)其他因素1、某企業(yè)現(xiàn)有資金80000元，有A和B兩個(gè)方案。A：購(gòu)入國(guó)庫(kù)券（5年期，年利率12%，不計(jì)復(fù)利到期一次還本付息），B：購(gòu)買新設(shè)備，使用期6年，，預(yù)計(jì)殘值收入為設(shè)備總額的10%，設(shè)備使用后每年可實(shí)現(xiàn)10000元稅前利潤(rùn)，資金成本10%，所得稅率30%，應(yīng)選擇哪一個(gè)方案。NPVA=80000*（1+12%*5）*PVIFA10%,5-80000=-512B方案：折舊=80000*90%/6=12000元稅前利潤(rùn)=10000*（1-30%）=70000元每年現(xiàn)金流量=12000+7000=19000元?dú)堉凳杖?80000*10%=8000元NPVB=19000*PVIFA10%,6+8000*PVIFA10%,6-8000=7257元2、原始投資80萬元，2005年年初投入項(xiàng)目建設(shè)2006年初正式投產(chǎn)，墊支流動(dòng)資金20萬元，2006年末可獲收益。每年增加銷售收入50萬元，付現(xiàn)成本1萬元，可持續(xù)10年，資金成本10%，所得稅稅率30%，期末無殘值，按殘值法提取折舊，試用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行？營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=50-15-（50-15-80/10）*30%=26.9萬元NPV=26.9*PVIFA10%,10*PVIF10%,1+20*PVIF10%,11-20*PVIF10%,1-80=3、證券組合銷售公司持有自由A、B、C三種股票構(gòu)成證券組合，他們的β系數(shù)分別是1.7，1.3和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別是50%，30%和20%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，是確定證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。確定β系數(shù)βp=50%*1.7+30%*1.3+20%*0.5=1.34計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rp=βp(Rm-Rk)=1.34*(10%-7%)=4.02%4、每年投保1000元，年限30年，收益率10%，⑴每年年末支付保險(xiǎn)金，30年年末得多少？1000*FVIFA10%,30⑵年初支付保險(xiǎn)費(fèi)，30年年末得多少？1000*FVIFA10%,30*(1+10%)5、公司租賃廠房期限8年，年利潤(rùn)12%，出租房主提供三個(gè)方案：一、立即支付30萬全部金額。二、第一年開始年初支付3萬元到第8年年初結(jié)束。三、1-6年每年年末支付2萬元，7年年末支付4萬元，8年年末支付2萬元、方案一：30萬元方案二：3*PVIFA12%,8*(1+12%)方案三：2*PVIFA12%,6+4*PVIFA10%7+2*PVIF12%,86、信方公司生產(chǎn)一種小型挖掘機(jī)，單價(jià)10萬元，每臺(tái)設(shè)備變動(dòng)成本為5萬元，公司每月發(fā)出固定成本100萬元，2007年1月份銷售量為50臺(tái)，2月份為80臺(tái)，信方公司是否利用了經(jīng)營(yíng)杠桿？如果是，經(jīng)營(yíng)杠桿體現(xiàn)在哪里？（1）銷售量增加對(duì)單位息稅前利潤(rùn)的影響1月份單位息稅前利潤(rùn)=10-5-100/50=32月份單位息稅前利潤(rùn)=10-5-100/80=3.75萬元銷售量↑→息稅前利潤(rùn)↑（2）經(jīng)濟(jì)杠桿利益2月份的銷售量增長(zhǎng)率=（80-50）/50*100%=60%息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（3.75*80-3*50）/3*50*100%=100%由于經(jīng)營(yíng)杠桿存在息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率>銷售額增長(zhǎng)率7、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、信方公司每年需支付利息費(fèi)用50萬元，企業(yè)所得稅稅率為33%，信方公司共有普通股100萬股，生產(chǎn)一種小型挖掘機(jī)，單價(jià)10萬元，每臺(tái)設(shè)備變動(dòng)成本為5萬元，公司每月發(fā)出固定成本100萬元，2007年1月份銷售量為50臺(tái)，2月份為80臺(tái)。（1）EBIT1=(10-5)*50-100=150EBIT2=(10-5)*80-100=300EBIT增長(zhǎng)率=（300-150）/150=100%（2）每股收益=（EBIT-I）(1-T)/N1月：（150-50）（1-33%）/100=0.672月:(300-150)(1-33%)/100=1.682月收益增長(zhǎng)率：(1.68-0.67)/067=151%(3)DFL=EBIT0-(EBIT0-I)=150/(150/50)=1.58、安達(dá)家具公司每年需要某種木材1000立方米，每次訂貨的國(guó)家成本為2000元，每立方米木材年儲(chǔ)存保管費(fèi)用為100元，試計(jì)算安達(dá)公司的經(jīng)濟(jì)訂貨批量如下：Q=根號(hào)下（2FS/H）=根號(hào)下（2*1000*2000/100）=200(立方米)也就是說，安達(dá)公司每次訂貨200立方米的木材能使成本最低安達(dá)公司所購(gòu)木材每立方米的價(jià)格為1500元，如果一次訂購(gòu)400平方米可取得2%的數(shù)量折扣，則公司應(yīng)以多大批量訂貨？（1）若放棄數(shù)量折扣：總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購(gòu)成本=1000/200*2000+200/2*100+1000*1500=15201000元（2）若不按經(jīng)濟(jì)批量采購(gòu)：總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購(gòu)成本=1000/400*2000+400/2*100+1000*1500*(1-2%)=1495000元因?yàn)?495000＜15201000所以，應(yīng)按取的折扣選擇1、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：特點(diǎn)，內(nèi)容:公司等級(jí)，投資，經(jīng)營(yíng)，分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)2、β系數(shù)=1，某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致β>1大于β＜1小于3、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)：1，本金安全性高2，收入比較穩(wěn)定3，有較好的流動(dòng)性缺：1購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較大2沒有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)4、股票投資：優(yōu)：1能獲得較高的報(bào)酬2能適當(dāng)降低購(gòu)買者風(fēng)險(xiǎn)3擁有一定的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)缺：1普通股對(duì)公司資產(chǎn)和盈利的投資權(quán)居于最后2普通股價(jià)