預(yù)算課講義投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價

6.5財務(wù)效果計算一、盈利能力分析基本報表靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)全部投資現(xiàn)金流量表TpFNPVFIRR自有資金現(xiàn)金流量表FNPVFIRR損益表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率財務(wù)效果計算二、清償能力分析基本報表靜態(tài)指標(biāo)資金來源與運(yùn)用表借款償還期資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率例

某項(xiàng)目全部投資的凈現(xiàn)金流量如圖，如果初始投資的一半是向銀行借的，借款條件是：1年后開始償還，分5年等額還款，年利率10%，求全部投資和自有資金的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率15%。財務(wù)效果計算0123451500萬500萬財務(wù)效果計算解：(1)計算全部投資凈現(xiàn)值NPV1和全部投資內(nèi)部收益率IRR1:NPV1=-1500+500(P/A,15%,5)=176(萬元);全部投資內(nèi)部收益率IRR1：-1500+500(P/A,IRR1,5)=0IRR1=20%;(2)計算自有資金凈現(xiàn)值NPV2和自有資金內(nèi)部收益率IRR2：自有資金=1500/2=750(萬元)，借款750萬元。財務(wù)效果計算借款現(xiàn)金流量圖如下:012345750萬元A=197.85萬元A=750(A/P,10%,5)=197.85（萬元）

財務(wù)效果計算自有資金現(xiàn)金流量圖:012345750萬500-A=302.15萬(3)NPV2:NPV2=－750+302.15*(P/A,15%,5)=262.81(萬元)(4)IRR2:－750+302.15(P/A,IRR2,5)=0

IRR2=29.09%自有資金財務(wù)效果與全投資財務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在：當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時，自有資金內(nèi)部收益率大于全投資內(nèi)部收益率；且貸款比例越高，自有資金內(nèi)部收益率越高；當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于貸款利率時，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。財務(wù)效果計算案例分析：新建一個特種建筑材料項(xiàng)目，預(yù)計從項(xiàng)目建設(shè)開始壽命期12年，項(xiàng)目建設(shè)期2年，投產(chǎn)后經(jīng)2年后達(dá)到設(shè)計能力。項(xiàng)目所需各項(xiàng)投資額，投資的資金來源及投入時間列于下表。借款的還款方式為：建設(shè)期利息由自有資金支付;長期借款年利率10%，于第四年開始還本，方式為等額本金法，流動資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，項(xiàng)目壽命期末還本，每年付息。試做出財務(wù)報表。序號年份建設(shè)期投產(chǎn)期合計12341總投資60580020020018051.11.21.31.4固定資產(chǎn)投資投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動資金5505570070302002001250125304002資金籌措6058002002001805序號項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期合計123