預(yù)算課講義投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

6.5財(cái)務(wù)效果計(jì)算一、盈利能力分析基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)全部投資現(xiàn)金流量表TpFNPVFIRR自有資金現(xiàn)金流量表FNPVFIRR損益表投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率財(cái)務(wù)效果計(jì)算二、清償能力分析基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)資金來源與運(yùn)用表借款償還期資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率例

某項(xiàng)目全部投資的凈現(xiàn)金流量如圖，如果初始投資的一半是向銀行借的，借款條件是：1年后開始償還，分5年等額還款，年利率10%，求全部投資和自有資金的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率15%。財(cái)務(wù)效果計(jì)算0123451500萬(wàn)500萬(wàn)財(cái)務(wù)效果計(jì)算解：(1)計(jì)算全部投資凈現(xiàn)值NPV1和全部投資內(nèi)部收益率IRR1:NPV1=-1500+500(P/A,15%,5)=176(萬(wàn)元);全部投資內(nèi)部收益率IRR1：-1500+500(P/A,IRR1,5)=0IRR1=20%;(2)計(jì)算自有資金凈現(xiàn)值NPV2和自有資金內(nèi)部收益率IRR2：自有資金=1500/2=750(萬(wàn)元)，借款750萬(wàn)元。財(cái)務(wù)效果計(jì)算借款現(xiàn)金流量圖如下:012345750萬(wàn)元A=197.85萬(wàn)元A=750(A/P,10%,5)=197.85（萬(wàn)元）

財(cái)務(wù)效果計(jì)算自有資金現(xiàn)金流量圖:012345750萬(wàn)500-A=302.15萬(wàn)(3)NPV2:NPV2=－750+302.15*(P/A,15%,5)=262.81(萬(wàn)元)(4)IRR2:－750+302.15(P/A,IRR2,5)=0

IRR2=29.09%自有資金財(cái)務(wù)效果與全投資財(cái)務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在：當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，自有資金內(nèi)部收益率大于全投資內(nèi)部收益率；且貸款比例越高，自有資金內(nèi)部收益率越高；當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于貸款利率時(shí)，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。財(cái)務(wù)效果計(jì)算案例分析：新建一個(gè)特種建筑材料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從項(xiàng)目建設(shè)開始?jí)勖?2年，項(xiàng)目建設(shè)期2年，投產(chǎn)后經(jīng)2年后達(dá)到設(shè)計(jì)能力。項(xiàng)目所需各項(xiàng)投資額，投資的資金來源及投入時(shí)間列于下表。借款的還款方式為：建設(shè)期利息由自有資金支付;長(zhǎng)期借款年利率10%，于第四年開始還本，方式為等額本金法，流動(dòng)資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，項(xiàng)目壽命期末還本，每年付息。試做出財(cái)務(wù)報(bào)表。序號(hào)年份建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)12341總投資60580020020018051.11.21.31.4固定資產(chǎn)投資投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金5505570070302002001250125304002資金籌措6058002002001805序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)123